目录 1. 行业指数与 B 份额市场表现 指数市场表现 B 份额市场表现 分级 B 份额溢价率与杠杆率 推荐交易型基金基本情况 推荐 ETF 基金 推荐 B 份额 分级基金交易提

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1 证券研究报告 基金研究 周报 2017 年 06 月 05 日 市场缩量震荡指数持续分化 分析师阎红 执业证书编号 :S 交易型基金周报 投资要点 上周 A 股市场继续震荡, 大小盘风格指数持续分化, 上证 50 指数周涨幅为 0.17%; 沪深 300 指数周跌幅为 0.17%; 中证 500 指数周跌幅为 -1.10% 行业指数方面, 中信一级行业指数平均周跌幅为 -0.90% 大盘风格行业指数平均周涨幅较大 上周中信一级行业指数总成交额为 1.06 万亿元, 比前周减少了 万亿元 跟踪大盘风格指数的行业指数成交额较大 上周永续指数型 B 份额周平均跌幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周跌幅为 -0.92% 跟踪大盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大 从成交量来看,B 份额总成交额为 亿元, 比前周减少了 亿元, 为中证全指成交额的 0.23%, 比前周下降了 -0.01% 跟踪大盘风格指数的 B 份额成交额较大 B 份额的溢价率比前周上升了 0.48%, 平均溢价率为 -3.42% 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高 B 份额的价格杠杆比前周上升了 倍, 平均杠杆为 2.49 倍 跟踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高 相关报告 << 风格指数明显分化溢价率继续回升 >> << 指数分化溢价率回升 >> << 大小盘风格指数分化 >> 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF) 来看,2015 年 6 月以来整体呈现回落态势, 目前在中位数之上的指数有 3 个 : 第一名是中证 800 食品, 高于中位数 16.42%; 第二名是上证消费, 高于中位数 15.15%; 第三名是上证商品, 高于中位数 0.21% 定期折算 : 近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算 :2017 年 06 月 20 日申万菱信医药生物 A;2017 年 07 月 03 日工银瑞信深证 100A 不定期折算 : 截止 2017 年 06 月 02 日,10 只 B 份额的母基金净值距离下折阀值小于 10% 其中, 军工股 B 为 -1.99%; 传媒业 B 为 -3.08%; 网金融 B 为 -4.68%; 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 为 -6.62%; 招商沪深 300 高贝塔 B 为 -7.95%; 泰信基本面 400B 为 -8.48%; 环保 B 端为 -8.90%;1000B 为 -8.96%; 招商中证证券公司 B 为 -9.16%; 煤炭 B 级为 -9.38%

2 目录 1. 行业指数与 B 份额市场表现 指数市场表现 B 份额市场表现 分级 B 份额溢价率与杠杆率 推荐交易型基金基本情况 推荐 ETF 基金 推荐 B 份额 分级基金交易提示 分级基金折算 分级基金新发行... 9 长城证券 2

3 图表目录 图 1: 中信一级行业指数周涨跌幅 %... 4 图 2: 中信一级行业指数周成交额 ( 万亿元 )... 4 图 3: 永续指数型 B 份额周涨跌幅 %... 4 图 4: 永续指数型 B 份额周成交额 ( 亿元 )... 4 图 5: 永续指数型 B 份额折溢价 %... 5 图 6: 永续指数型 B 份额价格杠杆... 5 图 7: 推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF)... 6 表 1: 推荐 ETF 基金周涨幅 % 及近一年风险收益指标... 6 表 2: 推荐 B 份额周涨幅 % 及基本情况... 7 表 3: 母基金距下折小于 10% 的 B 份额 :... 9 长城证券 3

4 1. 行业指数与 B 份额市场表现 1.1 指数市场表现 上周 A 股市场继续震荡, 大小盘风格指数持续分化, 上证 50 指数周涨幅为 0.17%; 沪深 300 指数周跌幅为 0.17%; 中证 500 指数周跌幅为 -1.10% 行业指数方面, 中信一级行业指数平均周跌幅为 -0.90% 大盘风格行业指数平均周涨幅较大, 大盘风格行业指数平均周跌幅为 -0.83%; 中小盘风格行业指数平均周跌幅为 -0.97% 其中, 房地产 建筑 银行 煤炭和家电等行业居周涨幅前五名 上周中信一级行业指数总成交额为 1.06 万亿元, 比前周减少了 万亿元 跟踪大盘风格指数的行业指数成交额较大, 大盘行业指数成交额为 0.63 万亿元, 比前周减少了 万亿元 ; 中小盘风格行业指数的成交额为 0.43 万亿元, 比前周减少了 万亿元 图 1: 中信一级行业指数周涨跌幅 % 图 2: 中信一级行业指数周成交额 ( 万亿元 ) % 行业指数平均涨跌幅 % % % 大盘风格行业指数涨跌幅 % % 中小盘风格行业指数涨跌幅 % % % % 95.00% 90.00% 行业指数总成交额 大盘风格行业指数成交额 中小盘风格行业指数成交额 资料来源 : 长城证券研究所 资料来源 : 长城证券研究所 1.2 B 份额市场表现 上周永续指数型 B 份额周平均跌幅超过主要股指 123 只 B 份额的平均周跌幅为 -0.92% 跟踪大盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大, 大盘风格 B 份额平均周涨幅为 0.12%; 中小盘风格 B 份额平均周跌幅为 -2.15% 从成交量来看,B 份额总成交额为 亿元, 比前周减少了 亿元, 为中证全指成交额的 0.23%, 比前周下降了 -0.01% 跟踪大盘风格指数的 B 份额成交额较大, 大盘风格 B 份额成交额为 亿元, 比前周减少了 亿元 ; 中小盘风格 B 份额的成交额为 8.91 亿元, 比前周减少了 亿元 图 3: 永续指数型 B 份额周涨跌幅 % 图 4: 永续指数型 B 份额周成交额 ( 亿元 ) 长城证券 4

5 周报 % B 份额平均涨跌幅 % % 大盘风格 B 份额涨跌幅 % % 中小盘风格 B 份额涨跌幅 % % 90.00% 80.00% B 份额总成交额大盘风格 B 份额成交额中小盘风格 B 份额成交额 B 份额成交额占中证全指比重 % 1.20% 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 资料来源 : 长城证券研究所 资料来源 : 长城证券研究所 1.3 分级 B 份额溢价率与杠杆率 溢价率 :B 份额的溢价率比前周上升了 0.48%, 平均溢价率为 -3.42% 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高, 大盘风格 B 份额平均溢价率为 -3.24%, 比前周上升了 0.49%; 中小盘风格 B 份额平均溢价率为 -3.64%, 比前周上升了 0.47% 杠杆率 :B 份额的价格杠杆比前周上升了 倍, 平均杠杆为 2.49 倍 跟踪中小盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高, 大盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.38 倍, 比前周下降了 倍 ; 中小盘风格 B 份额平均价格杠杆为 2.63 倍, 比前周上升了 倍 图 5: 永续指数型 B 份额折溢价 % 9.95 B 份额平均溢价率 % 大盘风格 B 份额溢价率 % 中小盘风格 B 份额溢价率 % 图 6: 永续指数型 B 份额价格杠杆 3.40 B 份额平均价格杠杆大盘风格 B 份额价格杠杆 2.90 中小盘风格 B 份额价格杠杆 资料来源 : 长城证券研究所 ( 未考虑历史不定期折算 ) 资料来源 : 长城证券研究所 ( 未考虑历史不定期折算 ) 长城证券 5

6 周报 2. 推荐交易型基金基本情况 2.1 推荐 ETF 基金 我们的深度报告 主动 VS 被动 过对 ETF 基金历史业绩的分析, 为投资者筛选风险调整后收益更为稳定, 具有更好择股能力的综合类 ETF 基金和主题类 ETF 基金 在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告 欲善其事先利其器 中, 根据市场状况对 ETF 基金进行重新筛选, 为大家推荐覆盖超大, 大, 中小盘风格的综合类和主题类 ETF 基金 17 只 : 华夏上证 50ETF 华泰柏瑞沪深 300ETF 易方达深证 100ETF 易方达创业板 ETF 南方中证 500ETF 南方中证 1000ETF 华夏中小板 ETF 国泰上证 180 金融 ETF 易方达沪深 300 非银 ETF 广发中证全指能源 ETF 汇添富中证上海国企 ETF 国泰中证全指证券公司 ETF 国联安上证商品 ETF 广发中证全指信息技术 ETF 华夏上证主要消费 ETF 华夏上证医药卫生 ETF 国泰中证军工 ETF 国际(QDII) 主要股指的 ETF 基金 5 只 : 华夏恒生 ETF 易方达恒生 H 股 ETF 华安德国 30(DAX)ETF 国泰纳斯达克 100ETF 博时标普 500ETF 商品类 ETF 基金 3 只 : 国投瑞银白银期货 易方达黄金 ETF 华安黄金 ETF 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市净率 PB(LF) 来看,2015 年 6 月以来整体呈现回落态势, 目前在中位数之上的指数有 3 个 : 第一名是中证 800 食品, 高于中位数 16.42%; 第二名是上证消费, 高于中位数 15.15%; 第三名是上证商品, 高于中位数 0.21% 图 7: 推荐 ETF 基金跟踪主题指数市盈率 PB(LF) 金融 300 非银上证商品 上证消费上证医药全指信息 中证 800 食品 资料来源 : 长城证券研究所未包含申万菱信深成进取和瑞和远见 表 1: 推荐 ETF 基金周涨幅 % 及近一年风险收益指标 基金名称 涨跌幅 % 年成交额 基金规模 年化 PB 基金 BETA 波动率 (LF) 风格 华夏上证 50ETF , 超大盘 易方达深证 100ETF 大盘 华泰柏瑞沪深 300ETF , 大盘 南方中证 1000ETF 中小盘 长城证券 6

7 易方达创业板 ETF 中小盘 南方中证 500ETF 中小盘 华夏中小板 ETF 中小盘 国泰上证 180 金融 ETF 超大盘 易方达沪深 300 非银 ETF 超大盘 广发中证全指能源 ETF 大盘 汇添富中证上海国企 ETF 大盘 国泰中证全指证券公司 ETF 大盘 国联安上证商品 ETF 大盘 广发中证全指信息技术 ETF 中小盘 华夏上证主要消费 ETF 中小盘 华夏上证医药卫生 ETF 中小盘 国泰中证军工 ETF 中小盘 华夏恒生 ETF 国际 易方达恒生 H 股 ETF , 国际 华安德国 30(DAX)ETF 国际 国泰纳斯达克 100ETF 国际 博时标普 500ETF 国际 易方达黄金 ETF 商品 华安黄金 ETF , 商品 国投瑞银白银期货 商品 资料来源 : 长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 推荐 B 份额 我们的深度报告 分级基金那点事 在对分级基金跟踪指数筛选的基础上, 叠加流动性因素, 参考净值杠杆率影响因素, 对永续指数型分级基金的 B 份额进行筛选 在此基础上,2016 年 12 月 1 日的专题报告 欲善其事先利其器 中, 根据市场状况对分级 B 份额进行重新筛选, 为大家推荐覆盖超大, 大, 中小盘风格的综合类和主题类 B 份额 38 只 : 易方达上证 50B 银华锐进 信诚沪深 300B 富国创业板 B 信诚中证 500B 信诚中证 800 金融 B 鹏华中证银行 B 鹏华证保 B 方正富邦中证保险 B 中融中证煤炭 B 中融国证钢铁 B 招商中证证券公司 B 招商中证白酒 B 申万菱信中证申万证券 B 鹏华中证高铁产业 B 国泰国证有色金属行业 B 国泰国证食品饮料 B 国泰国证房地产 B 富国国企改革 B 安信中证一带一路 B 信诚中证 TMT 产业 B 易方达并购重组 B 申万菱信中证环保产业 B 申万菱信电子行业 B 前海开源中证健康 B 鹏华中证国防 B 鹏华中证传媒 B 鹏华信息 B 南方中证互联网 B 交银国证新能源 B 建信中证互联网金融 B 华宝兴业中证医疗 B 国泰国证医药卫生 B 富国中证移动互联网 B 富国中证新能源汽车 B 富国中证体育产业 B 富国中证军工 B 富国中证工业 4.0B 表 2: 推荐 B 份额周涨幅 % 及基本情况近一年成交基金规跟踪指数基金名称周涨幅 % 价格杠杆距上折 % 距下折 % 额 ( 亿元 ) 模 PB(LF) 易方达上证 50B -0.53% % % 1.24 银华锐进 -0.25% % % 2.67 长城证券 7

8 信诚沪深 300B 0.79% % % 1.50 信诚中证 500B -0.79% % % 2.48 富国创业板 B -2.27% % % 4.45 信诚中证 800 金融 B -0.24% % % 1.12 方正富邦中证保险 B 0.09% % % 1.49 鹏华中证银行 B 0.95% % % 0.93 鹏华证保 B 0.08% % % 1.96 中融中证煤炭 B -2.24% % -9.38% 1.31 中融国证钢铁 B -2.12% % % 1.78 招商中证证券公司 B 3.15% % -9.16% 1.71 招商中证白酒 B -2.06% % % 5.27 申万菱信中证申万证券 B 0.70% % % 1.74 鹏华中证高铁产业 B 1.77% % % 1.83 国泰国证有色金属行业 B -4.45% % % 2.43 国泰国证食品饮料 B -1.18% % % 4.66 国泰国证房地产 B 6.76% % % 1.91 富国国企改革 B 0.14% % % 1.80 安信中证一带一路 B -1.00% % % 1.44 信诚中证 TMT 产业 B -2.07% % % 3.38 易方达并购重组 B -6.61% % % 3.35 申万菱信中证环保产业 B -3.36% % % 2.71 申万菱信电子行业 B -0.99% % % 3.38 前海开源中证健康 B -2.94% % % 4.01 鹏华中证国防 B -1.81% % % 3.32 鹏华中证传媒 B -2.09% % % 3.64 鹏华信息 B -0.70% % % 3.80 南方中证互联网 B -0.98% % % 2.17 交银国证新能源 B -4.41% % % 2.45 建信中证互联网金融 B -0.69% % -4.68% 3.08 华宝兴业中证医疗 B -3.68% % % 4.98 国泰国证医药卫生 B 1.06% % % 4.57 富国中证移动互联网 B 0.10% % % 3.51 富国中证新能源汽车 B -5.14% % % 2.96 富国中证体育产业 B -1.77% % % 2.90 富国中证军工 B -1.93% % % 3.16 富国中证工业 4.0B -1.73% % % 3.52 资料来源 : 长城证券研究所 wind BETA 标的指数为沪深 300 长城证券 8

9 3. 分级基金交易提示 3.1 分级基金折算 定期折算 : 近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算 :2017 年 06 月 20 日申万菱信医药生物 A;2017 年 07 月 03 日工银瑞信深证 100A 定期折算方案: 仅折算 A, 不影响 B 份额的净值和份额 具体做法 :A 份额净值归 1, 新增份额折算成母基金份额 不定期折算 : 截止 2017 年 06 月 02 日,10 只 B 份额的母基金净值距离下折阀值小于 10% 其中, 军工股 B 为 -1.99%; 传媒业 B 为 -3.08%; 网金融 B 为 -4.68%; 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B 为 -6.62%; 招商沪深 300 高贝塔 B 为 -7.95%; 泰信基本面 400B 为 -8.48%; 环保 B 端为 -8.90%;1000B 为 -8.96%; 招商中证证券公司 B 为 -9.16%; 煤炭 B 级为 -9.38% 若其跟踪指数持续调整, 将引发上述基金向下触点折算 折算后其杠杆率将下降, 回到初始杠杆率 2 倍 表 3: 母基金距下折小于 10% 的 B 份额 : 代码 B 份额简称 母基金向下 折算距离 基金规模 ( 亿元 ) 折溢价 率 % 净值杠杆 价格杠杆 SZ 军工股 B -1.99% % SZ 传媒业 B -3.08% % SZ 网金融 B -4.68% % SZ 国投瑞银瑞泽中证创业成长 B -6.62% % SZ 招商沪深 300 高贝塔 B -7.95% % SZ 泰信基本面 400B -8.48% % SZ 环保 B 端 -8.90% % SZ 1000B -8.96% % SZ 招商中证证券公司 B -9.16% % SZ 煤炭 B 级 -9.38% % 资料来源 : 长城证券研究所 wind 3.2 分级基金新发行 新基金上市 : 无 已成立未上市 : 无 长城证券 9

10 研究员介绍及承诺 阎红 : 财政部财政科学研究所经济学硕士,2006 年加入长城证券, 任基金研究中心主任 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原 则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任 何形式的报酬 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许 可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许 的其它任何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参 考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成 对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务 在内的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 长城证券销售交易部深圳联系人 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 吴楠 : , , wunan@cgws.com 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 杨锦明 : , , yangjm@cgws.com 北京联系人 赵东 : , , zhaodong@cgws.com 王媛 : , , wyuan@cgws.com 李珊珊 : , , liss@cgws.com 杨徐超 : , , yangxuchao@cgws.com 张羲子 : , , zhangxizi@cgws.com 申涛 : , , shentao@cgws.com 上海联系人 谢彦蔚 : , , 徐佳琳 : , , xieyw@cgws.com xujl@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层邮编 : 传真 : 网址 :