宏观策略 宏观研究 5 月 CPI 增速继续下降,PPI 仍然下降 2016 年 5 月,CPI 环比下降 0.5%, 同比上涨 2.0%;PPI 环比上涨 0.5%, 同比下降 2.8% 1. 5 月物价水平增速放缓, 连续第二个月 具体表现为 :(1)CPI 同比上涨 2.0% 其中, 城市上涨

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1 Jun-15 Jul-15 Jul-15 Aug-15 Sep-15 Oct-15 Oct-15 Nov-15 Dec-15 Dec-15 Jan-16 Feb-16 Mar-16 Mar-16 Apr-16 May-16 May-16 晨会报告 金融研究所 2016 年 6 月 13 日星期一 主要市场指数 指数 收盘点位 涨跌 (%) 一日五日年 宏观研究 今日要点 沪深 上证指数 中小板指 创业板综 恒生指数 日经 标普 道琼斯 纳斯达克 法 CAC 德国 DAX 英 FTSE 资料来源 : 长城证券研究所 重要市场指数 涨跌 (%) 指标 收盘价 一日 五日 年 美元指数 人民币汇率 欧元 - 美元 黄金现货 BDI WTI 原油 月 CPI 增速继续下降,PPI 仍然下降 ( 汪毅, 钱思韵 ) 基金研究 市场小幅调整成交回落上周市场基准指数小幅调整, 中小盘风格基准指数跌幅较小 B 份额跌幅未超过主要股指, 平均周涨幅为 -0.42%, 成交额下降, 溢价率和杠杆率上升 ( 阎红 ) 行业研究 传媒行业 : 互联网 + 传媒周报 2016 第 22 期 : 仍需谨慎前行上周三个交易日传媒行业小幅收跌, 跌幅略大于大盘与创业板指, 大部分细分子行业均录得较小跌幅 ( 金炜, 何思霖 ) 基础化工行业 : 化工投资周报 6 月份以来, 市场看多的比例逐渐增多 我们认为, 在结合 抢反弹 与 坚守防 的思路下, 基础化工板块具有一定的配置价值, 特别是有基本面支撑 涨幅较小的子板块 ( 杨超 ) BRENT 原油 资料来源 : 长城证券研究所 A 股走势 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 上证指数创业板指 中小板指深证成指 资料来源 : 长城证券研究所

2 宏观策略 宏观研究 5 月 CPI 增速继续下降,PPI 仍然下降 2016 年 5 月,CPI 环比下降 0.5%, 同比上涨 2.0%;PPI 环比上涨 0.5%, 同比下降 2.8% 1. 5 月物价水平增速放缓, 连续第二个月 具体表现为 :(1)CPI 同比上涨 2.0% 其中, 城市上涨 2.0%, 农村上涨 2.1%; 食品价格上涨 5.9%, 非食品价格上涨 1.1%; 消费品价格上涨 2.0%, 服务价格上涨 2.1% 1-5 月平均, 全国居民消费价格总水平比去年同期上涨 2.1%;( 2) 全国工业生产者出厂价格环比上涨 0.5%, 同比下降 2.8% 工业生产者购进价格环比上涨 0.6%, 同比下降 3.8% 1-5 月平均, 工业生产者出厂价格同比下降 4.1%, 工业生产者购进价格同比下降 5.1% 2. CPI 情况 :5 月 CPI 环比下降 0.5%, 主要是受鲜菜价格下降较多的影响 (1)5 月份鲜菜价格环比下降 21.5%, 影响 CPI 环比下降约 0.64 个百分点, 超过 CPI 环比总降幅 5 月份猪肉价格环比继续上涨, 涨幅为 2.3%, 影响 CPI 环比上涨约 0.07 个百分点 (2) 随着原油价格上涨, 国内成品油价格两次提价, 汽油 柴油价格环比分别上涨 3.7% 和 3.8%, 合计影响 CPI 环比上涨约 0.06 个百分点 3. PPI 情况 :5 月 PPI 环比上涨 0.5%, 涨幅比上月缩小 0.2 个百分点 工业行业价格涨幅缩小, 其中黑色金属冶炼和压延加工 石油和天然气开采业价格环比分别上涨 2.5% 和 12.3%, 涨幅比上月分别缩小 5.9 和 0.5 个百分点 ; 二是石油加工业价格环比上涨 4.1%, 涨幅比上月扩大 3.1 个百分点 ; 三是煤炭开采和洗选业价格环比止跌回升, 由上月下降 0.3% 转为本月上涨 1.8% 5 月份, 工业生产者出厂价格同比下降 2.8%, 降幅比上月收窄 0.6 个百分点 分行业看, 石油和天然气开采 石油加工 煤炭开采和洗选 有色金属冶炼和压延加工 化学原料和化学制品制造业价格同比分别下降 21.5% 15.6% 10.2% 7.7% 和 5.4%, 合计影响当月工业生产者出厂价格总水平同比下降约 1.7 个百分点, 占总降幅的 60% 左右 4. 未来物价走势判断 : 预计二季度物价保持温和增长 CPI 来看, 食品价格是前期推升 CPI 的重要因素, 近期猪肉价格依然因供给因素保持强势, 随着天气回暖, 影响春季的气候因素逐渐消除, 但油价的上涨可能成为未来助推动力, 油井供给的增加值得关注 ;PPI 来看, 工业品价格持续下降,PPI 虽有改善, 但疲软之势较难改变 5. 随着欧洲经济逐渐复苏, 近期公布的外贸数据表现较好, 叠加 6 月初六大电力集团煤炭库存有所下降, 工业经济改善程度取决于供给侧改革的政府决心 预计 CPI 增速继续放缓, 而近期央行大规模放水的可能性较低 ( 证券分析师 : 汪毅 ( 执业资格证书编号 :S ); 联系人 : 钱思韵 ( 从业证书编号 :S )) 基金研究 : 市场小幅调整成交回落上周市场基准指数小幅调整, 中小盘风格基准指数跌幅较小 : 上证 50 指数跌幅为 -0.91%; 沪深 300 指数跌幅为 -0.79%; 中证 500 指数周跌幅为 -0.14% 行业指数方面, 中信一级行业指数平均周跌幅为 -0.05% 大盘风格行业指数平均周涨幅较大 上周永续指数型 B 份额周平均跌幅未超过主要股指 123 只 B 份额的平均周跌幅为 -0.42% 中小盘风格指数 B 份额平均周涨幅较大 上周从成交量来看,B 份额总成交额为 亿元, 比前周减少了 亿元, 为中证全指成交额的 0.74%, 比前周下降了 -0.16% 跟踪中小盘风格指数的 B 份额成交额较大 B 份额的溢价率比前周上升了 0.39%, 平均溢价率为 0.04% 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均溢价率较高 B 份额的价格杠杆比前周上升了 倍, 平均杠杆为 2.34 倍 跟踪大盘风格指数的 B 份额平均价格杠杆较高 2

3 从 ETF 基金跟踪主题指数近五年的市盈率 PE(TTM) 来看,2015 年 6 月以来整体呈现回落态势, 目前在中位数之上的指数有 5 个 : 第一名是上证商品, 高于中位数 %; 第二名是中证 800 食品, 高于中位数 30.49%; 第三名是全指信息, 高于中位数 13.72%; 第四名是上证消费, 高于中位数 7.09%; 第五名是上证医药, 高于中位数 1.21% 大盘风格主题指数的市盈率 PE(TTM) 已经低于中位数, 中小盘风格主题指数仍高于中位数 目前所有指数的市盈率 PE(TTM) 均高于历史最低位 25% 以上 推荐 ETF 基金 12 只 : 华夏上证 50ETF 华泰柏瑞沪深 300ETF 易方达深证 100ETF 易方达创业板 ETF 南方中证 500ETF 国泰上证 180 金融 ETF 易方达沪深 300 非银 ETF 国联安上证商品 ETF 华夏上证主要消费 ETF 华夏上证医药卫生 ETF 广发中证全指信息技术 ETF 景顺长城中证 800 食品饮料 ETF 推荐 B 份额 37 只 : 国联安双禧 B 中证 100 易方达上证 50B 银华锐进 信诚沪深 300B 富国创业板 B 信诚中证 500B 信诚中证 800 金融 B 鹏华中证银行 B 鹏华证保 B 方正富邦中证保险 B 申万菱信中证申万证券 B 长盛中证金融地产 B 富国中证煤炭 B 国泰国证有色金属行业 B 鹏华资源 B 中融国证钢铁 B 国泰国证房地产 B 招商中证白酒 B 鹏华中证酒 B 国泰国证食品饮料 B 富国国企改革 B 鹏华中证高铁产业 B 前海开源中证健康 B 建信中证互联网金融 B 易方达并购重组 B 富国中证新能源汽车 B 鹏华中证国防 B 鹏华中证传媒 B 富国中证移动互联网 B 富国中证军工 B 鹏华信息 B 富国中证体育产业 B 富国中证工业 4.0B 交银国证新能源 B 国泰国证医药卫生 B 信诚中证 TMT 产业 B 申万菱信中证环保产业 B 定期折算 : 近 1 月内 2 只 A 份额进行定期折算 :2016 年 6 月 15 日易方达国企改革 A;2016 年 6 月 20 日申万菱信医药生物 A 不定期折算 : 截止 2016 年 06 月 08 日,3 只 B 份额的母基金净值距离下折阀值小于 10% 其中, 招商沪深 300 地产 B 为 -7.30%; 煤炭 B 级为 -7.80%; 一带一 B 为 -9.03% 若其跟踪指数持续调整, 将引发上述基金向下触点折算 折算后其杠杆率将下降, 回到初始杠杆率 2 倍 ( 证券分析师 : 阎红 ( 执业资格证书编号 :S )) 行业研究 : 行业与个股 传媒行业 : 互联网 + 传媒周报 2016 第 22 期 : 仍需谨慎前行上周 ( ), 沪深 300 跌幅 -0.79%, 创业板指录得 -0.84% 跌幅 传媒板块跌幅略大于创业板指, 中信传媒指数跌幅为 -1.65% 从细分行业看, 跌幅最大的为广电 -1.95%,VR 概念 -1.50%, 体育 -1.39%, 广告营销 -1.10%, 出版 -1.00%, 游戏 -0.81%, 影视动漫 0.23%; 互联网方面, 互联网教育 0.95%, 互联网医疗 0.30% 行业新闻 : 暴风集团收购稻草熊影业被否决 ; 魔兽世界 国内票房破 10 亿元 ; 苏宁宣布收购国际米兰约 70% 股份 行业观点 : 上周仅有三个交易日, 传媒行业表现不温不火, 全周收阴, 交易量较之前几周有所回升 我们在上周周报提及在保持几周偏乐观后, 认为上周或许进入了瞻前也要顾后的阶段, 我们维持这一论断, 认为下周行情仍需谨慎 就传媒行业而言, 行业本身增速并无任何改变, 市场风险偏好未有明显提升 继续推荐内生增长稳定且是行业龙头的企业, 或者是转型坚决前景可期的企业 具体情况请参见我们的周报 ( 证券分析师 : 金炜 ( 执业资格证书编号 :S ); 联系人 : 何思霖 ( 从业证书编号 :S )) 3

4 基础化工行业 : 化工投资周报粘胶短纤 ( 产品价格上涨, 行业开工率提升, 带动公司毛利率回升 ): 推荐三友化工 澳洋科技轮胎 ( 行业景气度上升, 优秀公司业绩迎拐点 ): 推荐赛轮金宇 青岛双星 染料 (H 酸价格大涨有望推升活性染料价格上涨, 增厚公司利润 ): 推荐浙江龙盛 闰土股份 钛白粉 ( 出口量同比大幅增长, 出口增长 价格上涨有望持续 ): 推荐百利联 金浦钛业 ( 证券分析师 : 杨超 ( 执业资格证书编号 :S )) 4

5 长城证券研究所分析师联系方式 宏观策略研究 分析师 电话 分析师 电话 宏观 汪毅 策略 彭益 宏观 包婷 策略 李烨 宏观 钱思韵 策略 李健 固定收益 张新文 行业研究行业 分析师 电话 行业 分析师 电话 公用事业 杨洁 化工 杨超 有色金属 耿诺 化工 余嫄嫄 农林牧渔 王建虎 化工 顾锐 纺织服装 黄淑妍 化工 杨晖 纺织服装 张正威 新能源 竺艺 传媒 刘浩然 通信 金炜 传媒 何思霖 计算机 周伟佳 汽车 李金锦 计算机 刘深 医药 赵浩然 计算机 赵悦媛 医药 彭学龄 m pengxueling@cgws.com 机械 曲小溪 quxx@cgws.com 军工 王习 wangxi@cgws.com 机械 张如许 zhangruxu@cgws.com 机械 李倩倩 liqq@cgws.com 基金研究组 分析师 电话 基金研究 阎红 yanh@cgws.com 金融工程 刘轩 Lxuan@cgws.com 5

6 研究员介绍及承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力, 在执业过程中恪守独立诚信 勤勉尽职 谨慎客观 公平公正的原则, 独立 客观地出具本报告 本报告反映了本人的研究观点, 不曾因, 不因, 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的 报酬 免责声明 长城证券股份有限公司 ( 以下简称长城证券 ) 具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格 本报告由长城证券向其机构或个人客户 ( 以下简称客户 ) 提供, 除非另有说明, 所有本报告的版权属于长城证券 未经长城证券事先书面授权许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布, 亦不得作为诉讼 仲裁 传媒及任何单位或个人引用的证明或依据, 不得用于未经允许的其它任 何用途 如引用 刊发, 需注明出处为长城证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息, 但本公司不保证信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之 用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他人作出邀请 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人 的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 长城证券在法律允许的情况下可参与 投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易, 或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内 的服务或业务支持 长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系, 并无需事先或在获得业务关系后通知客户 长城证券版权所有并保留一切权利 长城证券投资评级说明 公司评级 : 强烈推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15% 以上 ; 推荐 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 5%~15% 之间 ; 中性 预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于 -5%~5% 之间 ; 回避 预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5% 以上. 行业评级 : 推荐 预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场 ; 长城证券销售交易部 深圳联系人 中性 预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步 ; 回避 预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场. 刘璇 : , , liux@cgws.com 李双红 : , , lishuanghong@cgws.com 黄永泉 : , , huangyq@cgws.com 李小音 : , , lixiaoyin@cgws.com 吴林蔓 : , , 北京联系人 赵东 : , , 王媛 : , , 李珊珊 : , , wulinman@cgws.com zhaodong@cgws.com wyuan@cgws.com liss@cgws.com 申涛 : , , shentao@cgws.com 杨徐超 : , , 上海联系人 谢彦蔚 : , , 徐佳琳 : , , 王一 : , , yangxuchao@cgws.com xieyw@cgws.com xujl@cgws.com wangy@cgws.com 长城证券研究所深圳办公地址 : 深圳市福田区深南大道 6008 号特区报业大厦 17 层邮编 : 传真 : 北京办公地址 : 北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层邮编 : 传真 : 上海办公地址 : 上海市民生路 1399 号太平大厦 3 楼邮编 : 传真 : 网址 : 6