Page 2 内容目录 基金市场信息... 4 基金经理变动... 4 基金发行与上市... 5 基金市场热点分析... 7 偏股型基金振荡市加速增仓, 股票型升至高仓位 季度开放式基金净申购 6.61%, 货币型基金净申购比例 83.81%... 7 偏股型和指数型基金改变基金公司管

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1 基金研究 Page 1 动态报告 证券投资基金 [T bl Titl ] 09 年 12 月份基金行业分析 基金月报 2010 年 1 月 5 日 规模前五微调, 指基货基增量显著 一年中证股票基金指数走势 /01 09/03 09/05 09/07 09/09 09/11 相关研究报告 : 中证股票基金指数 09 年 11 月份私募基金评级与行业分析 : 市 场先扬后抑私募仓位优势凸显 09 年 11 月份基金综合评价 : 评级体系全面 升级 : 核心 重点关注更加凸现基金持续性 09 年 11 月份基金行业分析 : 每次回调都是 买入封基的良机 分析师 : 杨涛 电话 : yangtao@guosen.com.cn 分析师 : 葛新元 电话 : gexy@guosen.com.cn 独立性声明 : 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道, 分析逻辑基于本人的职业理解, 通过合理判断并得出结论, 力求客观 公正, 结论不受任何第三方的授意 影响, 特此声明 1. 偏股型基金振荡市加速增仓, 股票型升至高仓位根据国信金融工程部基金仓位测算模型, 自 11 月中旬后, 偏股型基金增仓动作明显,12 月仍处于持续增仓状态, 月度平均增加 3.6% 其中股票型基金股票月度持仓比例上升 4.75 个百分点至 87.5%, 混合型基金增加了 2.43 个百分点, 月末升至 75.12% 2. 偏股型和指数型基金改变基金公司管理规模排序依据 09 年末年基金公司公布截止 12 月 31 日的管理资产数据, 可以发现较 3 季度, 基金公司管理规模排序有所变动, 几家产品线丰富的公司受益明显 的尽管基金总资产在 2009 年 4 季度只增加了 亿, 增幅很小, 从排名上升的几家公司来看, 其排名的上升主要源于各自发行的偏股型基金 ( 主要是股票型 ) 和指数型基金的贡献 3. 套利资金追捧, 封基折价率处于低位 12 月封基整体折价率在 11 月大幅下降的基础上, 基本与 11 月折价率水平持平, 已经止住了折价率下降的趋势, 这是因为市场对封基的追捧使其价格上升的同时, 其净值也获得了 3.37% 的良好表现, 折价率并没有进一步下降 12 月底折价率低于 20% 的封基有 15 只, 折价率在 20%-25% 的封基有 11 只, 上月折价率高于 25% 的仅余基金鸿阳与基金丰和两只 4. 4 季度净申购 6.61%, 货币型基金以 83.81% 位列第一总体而言, 在未剔除新发行基金数据下,12 月 31 日的开放式基金基金份额为 亿份, 较 9 月 30 日的 亿份相比增加了 1645 亿份或 6.61%, 其中货币市场型基金净申购份额 1004 亿份, 达 83.81%; 指数型基金获得 492 亿份额的净申购, 比例达 18.82% 5. 高风险投资者可适当调高股票型基金和封闭式基金配置比例我们在中期对后市表示乐观, 相信经济复苏所带来企业盈利的恢复, 使得跨年度行情能够得以维持, 因此重点推荐高风险配置组合 受益于组合中封闭式基金和股票型基金的上佳表现, 高风险配置基金组合取得了 1.72% 的月回报, 高出全部基金组合月回报近 0.5 个百分点 中 低风险配置的基金组合中由于有较大比例的资产配置于债券和货币型基金, 组合风险较低, 分别获得了 1.53% 和 0.96% 的组合收益, 也高于或接近全部基金组合的月净值增长 本期推荐的偏股型基金依次是 : 华夏红利 博时主题行业 易方达价值精选 易方达深证 100ETF 华夏沪深 300 易方达沪深 300 富国沪深 300 增强 兴业趋势投资 博时平衡配置 兴业社会责任 中信红利精选 华夏复兴 华安宏利 兴业可转债 嘉实量化阿尔法 长盛量化红利策略 基金科瑞 基金同益 基金兴和 基金安顺 基金安信 海富通中国海外精选 债券型基金 : 中信稳定双利债券 富国天丰强化收益 交银施罗德 A 货币型基金 : 华夏现金增利 南方现金增利 易方达货币

2 Page 2 内容目录 基金市场信息... 4 基金经理变动... 4 基金发行与上市... 5 基金市场热点分析... 7 偏股型基金振荡市加速增仓, 股票型升至高仓位 季度开放式基金净申购 6.61%, 货币型基金净申购比例 83.81%... 7 偏股型和指数型基金改变基金公司管理规模排序... 8 封闭式基金折价率稳定... 9 套利资金追捧, 折价稳定处于低位... 9 封基年化到期收益率小幅回升 两只创新型封基暂不会涉及 封转开...11 大盘震荡, 封闭式基金表现不俗...11 国债市场高位震荡, 债基跑输指数 封闭式基金的市场表现分析 分红预期强烈, 套利资金追捧封基 基金投资组合建议 上月国信基金组合回顾 下月国信基金组合配置建议 附录 : 基金数据 附录 1: 国信开放式股票型基金数据 附录 2: 国信开放式混合型基金数据 附录 3: 国信封闭型基金数据 附录 4: 国信开放式指数型基金数据 附录 5: 国信开放式债券型基金数据 附录 6: 国信货币型基金数据... 27

3 Page 3 图表目录 表 1: 上月基金经理变动... 4 表 2: 上月新发行的基金... 5 表 3: 上月新成立的基金... 6 表 4:2009 年 4 季度基金资产规模变动 ( 包括 4 季度新发行基金 )... 7 表 5:2009 年 4 季度基金资产规模变动 ( 剔除未披露 3 季度份额基金 )... 8 表 6:2009 年末基金公司管理规模明细... 8 表 7: 上月末封闭式基金年化到期收益率排序 表 8: 上月各类基金的市场表现...11 表 9: 封闭式基金近 2 月整体情况 表 10: 投资组合建议 图 1: 近一年基金募集情况对比... 6 图 2:10 月以来偏股型基金持股仓位变动趋势... 7 图 3:08 年 8 月以来封闭式基金折价率分布 图 4: 大成优选基金折价率走势...11 图 5: 建信优势动力基金折价率走势...11 图 6: 上月各类型基金收益对比 图 7: 上月债券型基金收益指数与中证全债 中证国债指数走势 图 8: 货币市场基金近 3 个月的七日年化收益率 图 9: 封闭式基金近 3 个月的走势 图 10:12 月推荐配置与全部基金的复权单位净值增长率对比... 14

4 Page 4 基金市场信息 证监会基金部日前向各基金管理公司和基金托管银行下发通知, 将对基金产品实行分类审核制度, 对不同类别的基金产品分类排队 分类审核, 并进一步简化部分成熟产品的审核程序 这意味着基金公司在明年将可以同时申报多只基金产品 ; 同时, 成熟产品的获批速度也会大大加快 证券投资基金法 修订起草工作已取得很大进展, 将私募基金纳入监管范畴已 基本成为共识, 睿信投资董事长李振宁在 12 月 16 日举办的中证 国信私募基金高峰论坛上透露, 私募基金将被纳入到最新修订的 证券投资基金法 中 其中, 券商集合理财 公募基金的 一对一 一对多 专户可能将一并归入阳光私募范畴, 这将规范私募基金监管, 也将极大的丰富基金相关产品种类, 推动基金行业的发展 中国证监会于 12 月 16 日公布了 开放式证券投资基金销售费用管理规定, 该规定将于 2010 年 3 月 15 日起实施 管理规定 旨在引导投资人长期投资, 规范基金销售市场秩序 主要内容包括 : 鼓励基金后端收费模式 ; 增列短期交易的赎回费 ; 禁止基金管理人向销售机构支付一次性奖励 ; 规范尾随佣金等等 交行面向高端客户推出了其首款阳光私募概念的理财产品 得利宝 至尊 5 号 ( 重阳 5 期 ) 得利宝 至尊 5 号 完全由商业银行发起, 交行承担产品管理人的角色, 产品采用三方合作的信托模式, 上国投承担受托人角色, 而重阳投资作为投资顾问接受产品管理人的委托负责对理财资金的投资和运用, 从这个意义上来说, 这是一款真正意义上的银行系阳光私募产品 国内几家大基金公司的跨境 ETF 产品已经准备就绪, 其中华夏基金恒指 ETF 方案已在报批, 华夏有望拿下跨境 ETF 第一单 随着各大基金公司抢占指数的完成, 新的跨境 ETF 产品也将有望成为指数基金的又一主力产品, 指数型基金投资热潮得以延续 基金经理变动 12 月共有 14 家基金管理公司 20 只基金的基金经理调整公告, 较 11 月份 6 家基金管理公司 8 只基金的基金经理调整公告相比, 出现大幅上升, 达两倍之多 岁末年初历来是人员流动较为频繁的时期, 一年行情结束, 多数基金公司也完成了对旗下基金和基金经理的业绩考核, 各大基金公司也开始招兵买马, 着手备战 2010 年, 因此年底业绩压力和对 2010 年的提前布局促成年末基金经理的频繁调整的现象 表 1: 上月基金经理变动公告日期基金公司基金简称基金类型免去 / 辞去聘任 / 增聘 国泰 国泰金牛创新成长 股票型 何江旭 范迪钊 华商 华商领先企业 混合型 / 郭建兴 华宝兴业 华宝兴业行业精选 股票型 吴丰树 / 光大保德信 光大保德信收益 债券型 / 陆欣 申万巴黎 申万巴黎添益宝 债券型 王成 / 申万巴黎 申万巴黎盛利精选 混合型 徐爽 张维维

5 Page 博时 博时平衡配置 混合型 黄建斌 皮敏 国泰 基金金泰 股票型 / 程洲 银河 银河行业优选 股票型 / 陈欣 建信 坚信恒久价值 股票型 / 王新艳 中欧 中欧稳健收益 债券型 刘杰文 林钟斌 长盛 长盛同德 股票型 詹凌蔚 王雪松 华商 华商领先企业 混合型 王锋 / 华夏 华夏盛世精选 股票型 / 阳琨 富国 富国沪深 300 股票型 / 李笑薇 泰达荷银 泰达荷银效率优选 股票型 / 胡涛 东吴 东吴嘉禾优势 混合型 / 唐祝益 东吴 东吴进取策略 混合型 / 朱昆鹏 泰达荷银 泰达荷银稳定 股票型 / 焦云 东吴 东吴优信稳健 A/C 债券型 / 韦勇 数据来源 : 国信证券经济研究所 基金发行与上市 与上期预测一致, 临近岁末, 新基金的发型也迎来有一个高潮,12 月共有 13 只基金宣布发行 鉴于市场普遍预期, 今年底至明年一季度会有一轮基于经济复苏和企业盈利恢复的跨年度行情, 促使基金公司频发新基金 此外, 基金年度规模排名等原因, 也大大激发了基金公司的 发新 热情, 毕竟用基金持续营销来拼年底规模排名显然不如发行新基金有效 12 月发行基金中, 有 9 只股票型基金, 有 3 只为指数型基金或其 ETF 联接基金,1 只混合型基金, 可以发现偏股型基金仍然是各大基金公司发行的主要类型, 说明基金公司对 2010 年的股票市场预期一致看好 表 2: 上月新发行的基金 基金名称 发行日期 基金类型 基金经理 基金管理人 中欧中小盘股票 股票型 沈洋 中欧基金 博时超大 ETF ETF 张晓军 博时基金 博时上证大盘 ETF 联接 ETF 联接 张晓军 博时基金 易方达亚洲精选 股票型 李弋 ; 张小刚 易方达基金 华夏盛世精选 股票型 刘文动 华夏基金 嘉实锐联基本面 股票型 杨阳 嘉实基金 民生加银精选 股票型 黄钦来 民生加银 大成中证红利 指数型 袁青 大成 鹏华中证 股票型 方南 鹏华 宝盈中证 股票型 温胜普 宝盈 新华钻石品质企业 股票型 曹名长 新华 中银蓝筹精选 混合型 甘霖 ; 孙庆瑞 中银 上投摩根行业轮动 股票型 许运凯 上投摩根 资料来源 : 国信证券经济研究所 12 月成立的基金数目也大举超越前期, 成为今年以来成立基金最多的月份, 共有 20 只新基金宣布成立, 基金种类较多, 以偏股型为主, 其中 15 只股票型,3 只指数及 ETF 联接基金,1 只混合型, 1 只债券型基金 20 只新基金合计募集资金额达 703 亿份, 单只基金平均募集份额逾 40 亿份, 与 11 月的平均单只募集 44 亿份相比, 月环比略有下降 其中包括两只超大型基金, 易方达深证 100ETF 联接基金和华夏盛世精选, 初始募集份额分别为 189 亿和 187 亿, 分别列今年新基金募集二 三位

6 Page 6 截至 2009 年 12 月 31 日, 今年以来公告成立的基金数量也突破 100, 达到 119 只, 创历史新高, 募集资金总量也超过了 3800 亿 表 3: 上月新成立的基金 基金名称 成立日期 发行日期 基金类型 初始份额 基金经理 易方达深证 100ETF 联接 ETF 联接 林飞 信达澳银中小盘 股票型 曾国富 泰达荷银红利股票 股票型 梁辉 浦银安盛红利精选 股票型 3.70 方毅 南方深成 ETF 联接 ETF 联接 潘海宁 华夏盛世精选 股票型 刘文动 汇丰晋信中小盘 股票型 蔡立辉 富国沪深 指数型 34.9 常松 天虹周期策略 股票型 6.98 姚锦 华安动态灵活配置混合 混合型 宋磊 ; 张翥 汇添富策略回报 股票型 顾耀强 招商中小盘精选股票 股票型 张力 ; 周德昕 银河沪深 300 价值 股票型 8.71 罗博 博时超大盘 ETF 联接 股票型 张晓军 大摩强收益债券 债券型 3.61 钱辉 博时超大盘 ETF 股票型 张晓军 嘉实锐联基本面 股票型 杨阳 中欧中小盘股票 股票型 沈洋 华富中证 股票型 3.37 韩玮 东吴新经济 股票型 8.01 任壮 合计 703 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 表中初始份额的单位为亿份 从图 1 可以看出, 无论从募集资金还是成立基金数目来看,12 月都位于今年 新基金募集的第一位, 从平均单只基金募集份额来看,12 月以 40 亿份均值仅次于 8 月和 11 月, 位列今年第三 其中, 易方达深证 100ETF 联接基金和华夏盛世精 选这两只超大基金对 12 月的募集总规模贡献度近 50% 图 1: 近一年基金募集情况对比 募集规模 ( 亿份 ) 成立数量 ( 只 ) 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 债券型基金 A B C 计为 1 只

7 Page 7 基金市场热点分析 偏股型基金振荡市加速增仓, 股票型升至高仓位 根据国信金融工程部基金仓位测算模型 1, 自 11 月中旬后, 偏股型基金增仓动作明显,12 月仍处于持续增仓状态, 月度平均增加 3.6% 其中股票型基金股票月度持仓比例上升 4.75 个百分点至 87.5%, 混合型基金增加了 2.43 个百分点, 月末升至 75.12% 参考 12 月沪深 300 指数先抑后扬大幅振荡并上涨 1.33%, 偏股型基金仓位并未随之波动, 表明其 4 季度前期的资产进行结构调整业已结束, 处于对后市看好行业不断增仓并持有的操作之中 图 2:10 月以来偏股型基金持股仓位变动趋势 沪深 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 沪深 300 股票型混合型 % 90% 85% 80% 75% 70% 65% 60% 4 季度开放式基金净申购 6.61%, 货币型基金净申购比例 83.81% 依据 2009 年末年基金公司公布截止 12 月 31 日资产规模数据, 可以对 4 季度开放式基金 ( 不含 QDII 基金 ) 申购赎回情况作出大致的判断 具体为 : 表 4:2009 年 4 季度基金资产规模变动 ( 包括 4 季度新发行基金 ) 股票持仓 基金类型 12 月 31 日基金份额 ( 亿份 ) 9 月 30 日基金份额 ( 亿份 ) 变动额 ( 亿份 ) 变动率 开放式股票型基金 % 开放式混合型基金 % 开放式指数型基金 % 开放式债券型基金 % 货币市场型基金 % 开放式基金合计 % 资料来源 :WIND, 国信证券经济研究所 ; 注 : 开放式基金合计值不含 QDII 基金 1 详见 国信证券 - 市场风险收益特征分析周报 : 仓位控制为主, 行业配置为辅

8 Page 8 表 5:2009 年 4 季度基金资产规模变动 ( 剔除未披露 3 季度份额基金 ) 基金类型 12 月 31 日基金份额 ( 亿份 ) 9 月 30 日基金份额 ( 亿份 ) 变动额 ( 亿份 ) 变动率 开放式股票型基金 % 开放式混合型基金 % 开放式指数型基金 % 开放式债券型基金 % 货币市场型基金 % 开放式基金合计 % 资料来源 :WIND, 国信证券经济研究所 ; 注 : 开放式基金合计值不含 QDII 基金 通过表 4 5 的数据可知 : 总体而言, 在未剔除新发行基金数据下,12 月 31 日的开放式基金基金份额为 亿份, 较 9 月 30 日的 亿份相比增加了 1645 亿份或 6.61%, 其中货币市场型基金净申购份额 1004 亿份, 达 83.81%; 指数型基金获得 492 亿份额的净申购, 比例达 18.82%; 开放式股票型基金也有 522 亿份的净申购份额发生 偏股型和指数型基金改变基金公司管理规模排序 依据 09 年末年基金公司公布截止 12 月 31 日的管理资产数据, 可以发现较 3 季度, 基金公司管理规模排序有所变动, 几家产品线丰富的公司受益明显 表 6:2009 年末基金公司管理规模明细 09 年 4 季度 09 年 3 季度 基金公司 管理资产 ( 亿元 ) 排序 基金公司 管理资产 ( 亿元 ) 排序 华夏基金 华夏基金 易方达基金 博时基金 博时基金 易方达基金 嘉实基金 嘉实基金 广发基金 南方基金 大成基金 广发基金 南方基金 大成基金 华安基金 华安基金 交银施罗德 交银施罗德 银华基金 银华基金 富国基金 上投摩根基金 华宝兴业基金 汇添富基金 汇添富基金 融通基金 工银瑞信基金 富国基金 鹏华基金 鹏华基金 融通基金 景顺长城基金 国泰基金 工银瑞信基金 景顺长城基金 华宝兴业基金 诺安基金 诺安基金 长盛基金 国泰基金 中邮创业基金 长盛基金 海富通基金 长城基金 建信基金 中邮创业基金 兴业全球基金 兴业全球基金 上投摩根基金 海富通基金 长城基金 光大保德信基 光大保德信基 金建信基金 金国投瑞银基金 招商基金 招商基金 国投瑞银基金

9 Page 9 泰达荷银基金 泰达荷银基金 中银基金 中银基金 长信基金 长信基金 申万巴黎基金 友邦华泰基金 友邦华泰基金 中海基金 中海基金 国海富兰克林 国海富兰克林 基金万家基金 基金万家基金 农银汇理基金 泰信基金 信诚基金 信诚基金 泰信基金 华商基金 申万巴黎基金 农银汇理基金 银河基金 银河基金 宝盈基金 宝盈基金 华商基金 东方基金 东方基金 国联安基金 国联安基金 信达澳银基金 汇丰晋信基金 汇丰晋信基金 信达澳银基金 益民基金 益民基金 新华基金 东吴基金 东吴基金 新华基金 华富基金 华富基金 天治基金 天治基金 中欧基金 诺德基金 金鹰基金 金鹰基金 天弘基金 金元比联基金 诺德基金 天弘基金 金元比联基金 中欧基金 摩根士丹利华 摩根士丹利华 鑫基金浦银安盛基金 鑫基金民生加银基金 民生加银基金 浦银安盛基金 年末合计 / 3 季度合计 / 数据来源 : 国信证券经济研究所 ; 值得关注的是, 基金总资产在 2009 年 4 季度只增加了 亿, 增幅很小, 从排名上升的几家公司来看, 其排名的上升主要源于各自发行的偏股型基金 ( 主要是股票型 ) 和指数型基金的贡献 其中最为亮眼的是易方达第四季度发行的易方达深证 100ETF 联接基金份额超过了 189 亿, 使得其资产规模排名一举超过博时, 位列第二 封闭式基金折价率稳定 受分红预期刺激, 自我们 10 月份做出对封基分红的跨年度行情预测以来, 封闭式基金的折价率整体呈逐渐下降的趋势, 而且其交易量也处于高位, 市场对封闭式基金分红的预期导致封基涨幅过快, 折价率已经逐渐处于低位, 折价率进一步收窄的可能性变小 但是我们认为, 基于对股市的良好预期和炒作性资金的平静, 封基折价率将渐趋稳定, 如果跨年度行情能持续, 封基净值的增长同样会是封基投资价值的保障 套利资金追捧, 折价稳定处于低位 12 月封基整体折价率在 11 月大幅下降的基础上, 基本与 11 月折价率水平持平, 已经止住了折价率下降的趋势, 这是因为市场对封基的追捧使其价格上升的同时, 其净值也获得了 3.37% 的良好表现, 折价率并没有进一步下降 从图 3 可以看到, 在近两个月中, 折价率低于 20% 的封基有 15 只, 与 11 月平齐, 折价率在 20%-25% 的封基则由 11 月的 12 只降至 11 只, 上月折价率高于 25% 的仅余基金

10 Page 10 鸿阳与基金丰和两只 图 3:08 年 8 月以来封闭式基金折价率分布 20% 以下 20%-25% 25%-30% 30%-35% 35%-40% 32 只 33 只 30 只 30 只 30 只 30 只 30 只 30 只 30 只 30 只 30 只 29 只 29 只 28 只 28 只 28 只 Dec-09 Nov-09 Oct-09 Sep-09 Aug-09 Jul-09 Jun-09 May-09 Apr-09 Mar-09 Feb-09 Jan-09 Dec-08 Nov-08 Oct-08 Sep-08 Aug-08 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 统计值中已剔除创新型封基 封基年化到期收益率小幅回升依据我们前期构建的年化到期收益率模型 2,12 月不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为 5.37%, 较之 11 月的 5.15% 出现小幅回升 其中年化到期收益率高于 6 % 的有 8 只, 比前月增加 2 只, 占全部 28 只传统封基的 28.6% 表 7: 上月末封闭式基金年化到期收益率排序 基金名称期末折价率到期收益率年化到期收益率到期日存续期 ( 年 ) 大成优选 % 23.98% 9.28% 基金开元 % 25.45% 7.86% 基金裕泽 -9.56% 10.57% 7.48% 基金金泰 % 23.78% 7.34% 建信优势动力 % 21.09% 6.56% 基金泰和 % 27.14% 6.36% 基金金鑫 % 29.93% 6.23% 基金普丰 % 27.64% 6.09% 基金同盛 % 28.86% 5.95% 基金裕隆 % 25.67% 5.76% 基金兴和 % 26.11% 5.76% 基金景宏 % 24.25% 5.58% 基金普惠 % 22.25% 5.54% 基金鸿阳 % 36.34% 5.23% 基金景福 % 25.74% 5.15% 基金天元 % 23.91% 5.14% 基金丰和 % 37.10% 5.13% 基金安信 % 17.48% 5.03% 基金裕阳 % 15.89% 4.45% 基金汉兴 % 22.08% 4.42% 基金同益 % 18.36% 4.30% 基金汉盛 % 18.61% 4.27% 基金久嘉 % 31.29% 4.16% 基金银丰 % 30.56% 4.01% 基金兴华 % 11.90% 3.58% 基金科瑞 % 25.71% 3.57% 基金通乾 % 21.02% 3.15% 基金安顺 % 13.22% 2.97% 算术平均 % 23.78% 5.37% 4.67 资料来源 : 国信证券经济研究所 2 详见 国信证券 - 基金深度报告 : 封闭式基金类债券特征凸显投资价值

11 Page 11 两只创新型封基暂不会涉及 封转开 就我们一直以来持续跟踪的 2 只创新型封基是否会触及 转换运作方式 条件看, 截止至 12 月 31 日为止, 大成优选折价率为 19.34%, 暂时不会触发 救生艇 条款 建信优势动力自 12 月 10 日折价率到达 14.47%, 下破 15% 的救生艇条款从而避免了触及 封转开 目前最新折价率为 17.41%, 仅连续 16 个交易日折价率高于 15%, 暂不会涉及封转开议题 图 4: 大成优选基金折价率走势 图 5: 建信优势动力基金折价率走势 11 月 02 日 25% 23% 23% 22% 21% 19% 17% 15% 13% Dec-08 Jan-09 Feb-09 Mar-09 Apr-09 May-09 Jun-09 Jul-09 Aug-09 Sep-09 Oct-09 Nov-09 Dec-09 21% 20% 19% 18% 17% 16% 15% 9 月 16 日 12 月 10 日 11% 14% 9% 7% 数据来源 : 国信证券经济研究所 数据来源 : 国信证券经济研究所 大盘震荡, 封闭式基金表现不俗 上月 A 股大盘走出了一个完整的震荡行情,12 月前一周由于监管层打击题材炒作等手段的存在, 资金开始再次青睐业绩稳健增长和估值洼地的蓝筹板块, 汽车 石化 煤炭等消费 资源板块表现较强, 带动指数上涨, 获得四个月以来的最大涨幅, 收盘 3331 点 此后市场在地产行业政策收紧 年末资金回笼压力 新股发行资金需求等主要因素的影响下开始下行, 至最后一周在股指期货等利好消息的带动下指数开始抬头上行, 于 31 日收于 3277 点 表 8: 上月各类基金的市场表现封闭式 指数型 股票型 混合型 债券型 货币型 QDII 净值增长 ( 算术平均 ) 3.37% 1.89% 1.47% 1.08% 0.67% 0.13% 0.00% 净值增长为正 ( 数量 ) 净值增长为负 ( 数量 ) 资料来源 : 国信证券经济研究所注 :QDII 数据截止至 , 债券型 A B C 类分开统计 从分类基金收益率表现看, 由于分红预期的进一步强化和 广发概念 的带动, 封闭式基金以月收益率 3.37% 位于所有分类基金月度回报的首位, 仅有一只基金收 益为负 指数基金上月以 1.89% 的收益率排列第二位, 也仅有一只基金出现负回报 由于股市的震荡, 偏股型基金收到指数的拖累, 而且市场预期的风格转换并未稳定形成, 这也导致偏股型基金仓位选择与市场出现错配, 使其净值回报出现分化, 整体收益次于封基和指数型基金, 股票型和混合型分别为 1.47% 和 1.08% 债券型基金 和货币型基金和 QDII 分别以 0.67% 0.13% 和 0% 的月度净值增长分列分类基金收益率排行的最后三位

12 Page 12 图 6: 上月各类型基金收益对比 3.4% 3.0% 2.7% 2.4% 2.0% 1.7% 1.3% 1.0% 0.7% 0.3% 0.0% 封闭式 3.37% 指数型 1.89% 股票型 1.47% 混合型 1.08% 债券型 0.67% 货币型 0.13% QDII 0.00% 封闭式指数型股票型混合型债券型货币型 QDII 资料来源 : 国信证券经济研究所 国债市场高位震荡, 债基跑输指数 近期国债市场高位横盘整理, 成交量维持在低位, 市场投资者分歧较大, 而企业债上月在前两周的整理行情之后有小幅上调 中证国债指数收益率为 0.23%, 中证全债指数收益率为 0.3%, 债券基金收益率指数收益率为 0.4% 其中债券基金收益率则主要受到股市涨跌影响, 在 12 月 17 日大跌后, 出现了连续一周的下跌, 在 12 月 23 日触底反弹, 相信随着市场的后续反弹, 收益率指数也有望再度回升 图 7: 上月债券型基金收益指数与中证全债 中证国债指数走势 中证全债指数中证国债债券基金收益率指数 资料来源 : 国信证券经济研究所注 : 基期均是以 11 月 30 日为起始日, 基点 100 点 图 8: 货币市场基金近 3 个月的七日年化收益率 2.0% 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 9-Oct 18-Oct 27-Oct 5-Nov 14-Nov 23-Nov 资料来源 : 国信证券经济研究所

13 Page 13 封闭式基金的市场表现分析 分红预期强烈, 套利资金追捧封基 从图 8 可以看出, 自 10 月下旬以来的, 封基在分红预期的作用下, 开始受到市场的关注, 但是自 12 月以来封基市场交易量呈逐渐下降趋势, 其折价率也一直稳步下降, 高折价的基金已经所剩无几 由于大盘在 11 月的最后一周出现大幅上涨, 同时由于分红的预期和广发概念的带动下, 大量资金涌入封基期望套利, 交易量一直保持在高位, 直接导致封基的净值和市场价格双重上涨, 整体折价率水平基本持平 图 9: 封闭式基金近 3 个月的走势 成交量 [ 百万份 ] 封闭基金净值指数封闭基金价格指数 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 价格指数和净值指数均采用加权平均方法计算, 基期 2009 年 10 月 9 日, 基点 1000 点 12 月上证综指和沪深 300 指数的涨幅分别为 1.29% 和 0.42%, 全部封基加权平均价格涨幅为 3.45%, 远高于指数 传统封基的加权平均价格涨幅为 3.94%, 更是远超越指数 说明传统封基在年末分红的预期支撑下, 表现坚挺 12 月全部封基的加权平均净值增长率为 3.43%, 传统封基的加权平均净值增长率为 3.89%, 基本上与封基的二级市场价格涨幅一直, 预示折价率稳定 全部封基的加权折价率为 16.71%, 传统封基加权折价率为 19.59%, 分别与 11 月的折价率水平 16.68% 和 19.53% 持平 表 9: 封闭式基金近 2 月整体情况 12 月 11 月 全部封基传统封基全部封基传统封基 上证指数涨跌幅度 2.56% 6.66% 沪深 300 涨跌幅度 1.82% 7.05% 封闭式基金算术平均市场价格涨幅 3.46% 3.77% 6.52% 7.26% 规模 30 亿及以上封基 3.83% 4.48% 6.63% 7.93% 规模 20 亿及以下封基 3.03% 3.16% 6.40% 6.68% 封闭式基金加权平均市场价格涨幅 3.45% 3.94% 6.03% 7.43% 规模 30 亿及以上封基 3.63% 4.48% 5.83% 7.93% 规模 20 亿及以下封基 3.08% 3.21% 5.53% 6.75% 封闭式基金算术平均净值增长率 3.48% 3.79% 4.01% 3.33% 规模 30 亿及以上封基 3.71% 4.27% 4.55% 3.17% 规模 20 亿及以下封基 3.22% 3.39% 3.40% 3.47% 封闭式基金加权平均净值增长率 3.43% 3.89% 4.52% 3.32% 规模 30 亿及以上封基 3.52% 4.27% 6.56% 3.17% 规模 20 亿及以下封基 3.06% 3.39% 3.62% 3.52% 封闭式基金算术平均折价率 16.76% 19.04% 16.69% 18.94%

14 Page 14 规模 30 亿及以上封基 17.05% 20.72% 17.05% 20.71% 规模 20 亿及以下封基 16.43% 17.60% 16.28% 17.42% 封闭式基金加权平均折价率 16.71% 19.59% 16.68% 19.53% 规模 30 亿及以上封基 16.68% 20.72% 16.67% 20.71% 规模 20 亿及以下封基 15.22% 18.06% 15.33% 17.92% 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 目前尚未有封基规模处于 20 亿 -30 亿元之间 基金投资组合建议 上月国信基金组合回顾 大盘震荡行情, 上月国信基金组合收益十分可观, 其中不乏表现十分抢眼的品种 基金科瑞 基金同益和基金兴和分别以 4.74% 4.18% 和 4.06% 的收益率位居封基前五之列, 博时行业主题以 3.39% 的月净值增长率排在股票型基金第十位, 兴业趋势投资业绩也位于混合型第 21 位, 中信稳定双利月净值增长率 1.84%, 排在全部开放式债券型基金的第二位 受益于组合中封闭式基金和股票型基金的上佳表现, 高风险配置基金组合取得了 1.72% 的月回报, 高出全部基金组合月回报近 0.5 个百分点 中 低风险配置的基金组合中由于有较大比例的资产配置于债券和货币型基金, 组合风险较低, 分别获得了 1.53% 和 0.96% 的组合收益, 也高于或接近全部基金组合的月净值增长 图 10:12 月推荐配置与全部基金的复权单位净值增长率对比 2% 2% 2% 1% 1% 1% 1% 1% 0% 0% 高风险 中风险 低风险 全部基金 1.72% 1.53% 1.19% 0.96% 0% 资料来源 : 国信证券经济研究所 ; 注 : 封闭式基金计算二级市场交易价格增长 下月国信基金组合配置建议 我们对后市表示乐观, 相信经济复苏所带来企业盈利的恢复, 使得跨年度行情能够得以维持, 因此重点推荐高风险配置组合 上月封闭式基金的良好表现应证了我们在 11 月的判断 但鉴于封基的整体折价率已经下降到了 20% 以下, 已经部分反映了分红预期, 需要适当注意风险 12 月第四周大涨, 而折价率保持稳定, 封基的折价率水平已经进入一个地位 如果跨年度能够持续, 理论可分配收益进一步提升, 那么封基吸引力则能够得以持续 我们在本月将会继续保持对封基的密切关注, 并维持对组合中封基的配置比例 其余类型则主要参考国信基金评价体系中, 持续获得 4A 以上评级 ( 即国信综合评分持续列前 35%) 的绩优基金作为重点配置对象 具体配置策略及基金组合见下 :

15 Page 15 高风险组合 主要配置股票投资型基金, 占比 80%, 其次配置债券型基金, 占比 20%, 放弃配置货币型基金 股票投资型基金具体为 : 指数型 10% 股票型 25% 封闭式 20% 混合型 20%,QDII 基金 5%; 中风险组合 增加配置股票投资型, 占比 60%, 其次配置增强类债券型基金和货币型基金, 占比分别为 30% 10% 股票投资型基金具体为: 指数型 5% 封闭式基金 20% 股票型 15% 混合型 15%,QDII 基金 5%; 低风险组合 主要配置债券和货币型基金, 占比均为 45%, 其次配置配置股票投资型基金, 占比 10%, 放弃配置指数型和 QDII 基金 股票投资型基金具体为 : 封闭式 5% 混合型 5%, 放弃配置指数型 股票型和 QDII 基金 ; 结合当前市场情况, 我们推荐的偏股型基金依次是 : 博时主题行业 ( 推荐 ) 华夏红利 ( 推荐 ) 易方达价值精选( 推荐 ) 易方达深证 100ETF( 推荐 ) 华夏上证 50ETF( 推荐 ) 兴业趋势投资( 推荐 ) 博时平衡配置( 推荐 ) 富兰克林国海弹性市值 ( 推荐 ) 中信红利精选( 推荐 ) 华夏复兴( 推荐 ) 华安宏利( 推荐 ) 兴业可转债 ( 推荐 ) 基金科瑞( 推荐 ) 基金同益( 推荐 ) 基金兴和( 推荐 ) 基金安顺 ( 推荐 ) 海富通中国海外精选(QDII 推荐) 债券型基金 : 中信稳定双利债券 ( 推荐 ) 富国天丰强化收益( 推荐 ) 交银施罗德 A( 推荐 ) 货币型基金 : 华夏现金增利 ( 推荐 ) 南方现金增利( 推荐 ) 具体为: 表 10: 投资组合建议风险等级基金种类投资比例推荐基金 高风险 指数型基金 10% 易方达深证 100ETF(159901) 华夏沪深 300(000051) 股票型基金 25% 博时主题行业 (160505) 易方达价值精选(110009) 华夏复兴 (000031) 兴业社会责任(340007) 中信红利精选 (288002) 华安宏利(040005) 封闭式基金 20% 基金科瑞 (500056) 基金同益(184690) 基金兴和 (500018) 基金安顺(500009) 基金安信(500003) 富国天丰强化收益 (161010) 混合型基金 20% 华夏红利 (002001) 兴业趋势投资(163402) 博时平衡配置 (050007) 兴业可转债(340001) QDII 基金 5% 海富通中国海外精选 (519601) 债券型基金 20% 中信稳定双利债券 (288102) 交银施罗德 A(519680) 中风险 货币型基金 0% 指数型基金 5% 易方达深证 100ETF(159901) 富国沪深 300 增强 (100038) 股票型基金 15% 博时主题行业 (160505) 易方达价值精选(110009) 华夏复兴 (000031) 兴业社会责任(340007) 中信红利精选 (288002) 华安宏利(040005) 封闭式基金 20% 基金科瑞 (500056) 基金同益(184690) 基金兴和 (500018) 基金安顺(500009) 基金安信(500003) 富国天丰强化收益 (161010) 混合型基金 15% 华夏红利 (002001) 兴业趋势投资(163402) 博时平衡配置 (050007) 兴业可转债(340001) QDII 基金 5% 海富通中国海外精选 (519601) 债券型基金 30% 中信稳定双利债券 (288102) 交银施罗德 A(519680) 低风险 货币型基金 10% 指数型基金 0% 股票型基金 0% 华夏现金增利 (003003) 中信现金优势货币 (288101) 易方达货币 封闭式基金 5% 基金安顺 (500009) 富国天丰强化收益 (161010) 混合型基金 5% 华夏红利 (002001) QDII 基金 0%

16 Page 16 债券型基金 45% 中信稳定双利债券 (288102) 交银施罗德 A(519680) 货币型基金 45% 数据来源 : 国信证券经济研究所 华夏现金增利 (003003) 中信现金优势货币 (288101) 易方达货币

17 Page 17 附录 : 基金数据 附录 1: 国信开放式股票型基金数据 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 大摩领先优势 % 11.16% 11.16% 万家精选 % 14.68% 14.58% 汇丰晋信大盘 % 17.27% 17.27% 国泰区位优势 % 20.11% 20.11% 工银瑞信大盘蓝筹 % 29.88% 67.58% 银华富裕主题 % 41.99% % 银华核心价值优选 % 46.59% % 银华领先策略 % 44.98% % 宝盈泛沿海增长 % 4.71% 38.84% 博时主题行业 % 27.84% 75.43% 银华优质增长 % 34.75% 84.65% 招商行业领先 % 12.60% 12.60% 兴业全球视野 % 33.22% 84.80% 长信金利趋势 % 24.72% 68.22% 汇丰晋信龙腾 % 27.47% 83.43% 泰达荷银红利先锋 % 3.10% 3.10% 华宝兴业先进成长 % 33.11% 87.00% 招商安泰股票 % 17.63% 45.55% 易方达行业领先 % 29.32% 36.30% 招商大盘蓝筹 % 26.30% 64.35% 光大保德信核心 % 30.61% 87.21% 诺安价值增长 % 36.88% 77.84% 汇丰晋信 % 29.41% 68.06% 华宝兴业消费品 % 31.80% 85.86% 泰信蓝筹精选 % 21.50% 23.94% 大成行业轮动 % 8.30% 8.30% 华宝兴业大盘精选 % 36.04% 91.84% 景顺长城优选股票 % 26.43% 56.78% 富国天合稳健优选 % 35.74% 79.05% 国投瑞银成长优选 % 29.13% 88.95% 富国天益价值 % 28.84% 53.03% 国泰金牛创新成长 % 33.35% % 工银瑞信稳健成长 % 22.11% 66.42% 东方策略成长 % 31.05% 76.48% 建信恒久价值 % 25.45% 79.09% 鹏华盛世创新 % 34.37% 71.48% 东方核心动力 % 2.83% 2.83% 景顺长城增长 % 33.46% 94.39% 中银持续增长 % 21.76% 66.12% 华夏行业精选 % 29.29% 81.85% 上投摩根内需动力 % 25.62% 86.39% 光大保德信红利 % 31.19% 88.28% 宝盈资源优选 % 30.29% 86.44% 交银先锋股票 % 24.00% 24.57% 华夏大盘精选 % 44.84% % 新华优选成长 % 41.74% % 交银蓝筹股票 % 28.98% 75.18%

18 Page 18 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 泰达荷银成长 % 25.90% 66.48% 工银瑞信红利 % 25.26% 71.30% 大成景阳领先 % 30.16% 84.65% 景顺长城增长 2 号 % 38.84% % 大成价值增长 % 24.25% 71.65% 南方优选价值 % 31.57% 69.11% 长城久富 % 29.20% 84.58% 宝盈策略增长 % 25.51% 70.65% 中信红利精选 % 30.66% 89.51% 光大保德信新增长 % 29.38% 92.89% 广发聚瑞 % 7.40% 7.40% 富国天博创新主题 % 31.64% 72.89% 博时精选 % 25.36% 63.46% 博时第三产业成长 % 28.27% 73.16% 长信恒利优势 % -2.20% -2.20% 长城消费增值 % 33.14% 94.15% 长信银利精选 % 24.28% 73.99% 国泰中小盘成长 % 7.60% 7.60% 易方达积极成长 % 26.99% 67.06% 交银成长股票 % 30.67% 84.35% 友邦华泰价值增长 % 19.99% 76.13% 博时新兴成长 % 29.74% 74.64% 泰达荷银市值优选 % 25.88% 77.75% 光大保德信优势 % 28.12% 81.80% 汇添富价值精选 % 38.53% 63.60% 易方达策略成长 % 26.72% 66.51% 浦银安盛价值成长 % 27.20% 67.66% 长城品牌优选 % 25.29% 73.03% 中银动态策略 % 32.03% 77.59% 长城双动力 % 26.54% 30.17% 工银瑞信核心价值 % 23.78% 69.10% 光大保德信精选 % 29.69% 36.97% 银河行业优选 % 24.08% 24.20% 诺安股票 % 26.61% 72.10% 景顺长城公司治理 % 24.75% 48.11% 友邦华泰行业领先 % % % 南方盛元红利 % 27.51% 60.30% 泰达荷银稳定 % 20.80% 45.47% 易方达科翔 % 30.95% 76.02% 华宝兴业行业精选 % 29.31% 83.42% 大成策略回报 % 35.99% 91.86% 泰达荷银周期 % 30.14% 77.51% 大成积极成长 % 20.93% 65.87% 汇添富均衡增长 % 28.92% 59.06% 建信核心精选 % 37.47% 74.73% 广发核心精选 % 27.98% 78.87% 诺安成长 % 23.71% 30.02% 融通内需驱动 % 18.63% 18.27% 国泰金鹰增长 % 30.42% 96.71% 华夏盛世精选 % 1.50% 1.50% 金鹰成份股优选 % 25.79% 59.66% 国富潜力组合 % 27.10% 70.35%

19 Page 19 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 汇添富策略回报 % 1.40% 1.40% 建信优选成长 % 23.39% 69.46% 国富深化价值 % 28.01% 83.37% 嘉实优质企业 % 24.17% 61.18% 景顺长城资源垄断 % 26.16% 74.85% 泰达荷银首选企业 % 30.61% 83.05% 国富弹性市值 % 26.66% 70.80% 上投摩根阿尔法 % 27.82% 68.53% 申万巴黎竞争优势 % 24.74% 71.48% 华富成长趋势 % 19.67% 63.26% 南方高增长 % 25.68% 60.29% 华安策略优选 % 25.58% 71.41% 华安中小盘成长 % 28.89% 85.13% 鹏华价值优势 % 31.13% 84.72% 上投摩根中小盘 % 21.82% 53.00% 海富通风格优势 % 27.60% 98.32% 南方成份精选 % 22.84% 52.58% 景顺长城鼎益 % 23.26% 62.70% 天弘永定成长 % 24.41% 31.97% 景顺长城精选蓝筹 % 23.76% 65.56% 华宝兴业多策略 % 29.50% 73.43% 国富成长动力 % 23.07% 23.07% 银华内需精选 % 9.02% 9.02% 国投瑞银核心企业 % 29.87% 77.61% 华宝兴业动力组合 % 28.30% 80.82% 长盛量化红利策略 % 0.60% 0.60% 景顺长城能源基建 % 3.00% 3.00% 中欧价值发现 % -6.20% -6.20% 中欧新趋势 % 15.75% 63.60% 天弘周期策略 % 0.70% 0.70% 浦银安盛红利精选 % 0.70% 0.70% 交银精选股票 % 29.88% 83.08% 鹏华精选成长 % 3.40% 3.40% 长盛同德 % 23.14% 76.68% 兴业社会责任 % 36.87% % 华夏复兴 % 37.62% % 易方达科讯 % 14.62% 42.30% 融通领先成长 % 26.14% 78.10% 汇添富成长焦点 % 33.33% 70.03% 招商中小盘精选股票 % 0.50% 0.50% 融通蓝筹成长 % 18.84% 54.21% 易方达中小盘 % 29.58% 80.68% 长信增利策略 % 13.80% 46.27% 中海量化策略 % 4.10% 4.10% 广发聚丰 % 26.93% 76.71% 易方达价值精选 % 25.52% 67.72% 泰达荷银行业精选 % 24.54% 77.25% 金鹰行业优势 % 3.02% 3.02% 南方隆元产业主题 % 26.70% 56.07% 华安宏利 % 24.21% 83.63% 友邦华泰盛世中国 % 16.07% 65.72% 招商优质成长 % 27.92% 77.56%

20 Page 20 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 华夏成长 % 23.00% 71.91% 景顺长城新兴成长 % 11.44% 38.58% 申万巴黎新动力 % 19.76% 66.23% 中欧中小盘股票 % 0.01% 0.01% 上投摩根成长先锋 % 23.11% 55.49% 国投瑞银瑞福优先 % 4.76% 30.48% 天治创新先锋 % 9.43% 44.62% 海富通领先成长 % 21.63% 25.40% 申万巴黎消费增长 % 17.91% 17.91% 国联安精选 % 20.85% 82.94% 泰信优质生活 % 14.98% 74.27% 银河竞争优势成长 % 31.76% 81.47% 华安创新 % 15.92% 49.23% 华夏优势增长 % 19.35% 64.53% 万家公用事业 % 12.24% 63.88% 华安核心优选 % 26.99% 64.90% 中海优质成长 % 19.80% 60.64% 嘉实量化阿尔法 % 24.19% 29.90% 广发小盘成长 % 28.57% 87.55% 天治核心成长 % 21.34% 56.42% 博时特许价值 % 21.40% 66.01% 国联安小盘精选 % 14.15% 48.18% 海富通股票 % 22.11% 80.00% 南方绩优成长 % 25.71% 68.28% 嘉实研究精选 % 28.35% 87.63% 鹏华优质治理 % 28.86% 78.90% 国联安优势 % 21.55% 62.74% 国联安红利 % 26.15% 57.91% 国投瑞银创新动力 % 24.49% 83.61% 融通动力先锋 % 13.04% 54.58% 国联安主题驱动 % 4.60% 4.60% 附录 2: 国信开放式混合型基金数据 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 上投摩根中国优势 % 35.17% 80.76% 中邮核心优势 % 9.00% 9.00% 兴业有机增长 % 16.03% 16.61% 汇丰晋信动态策略 % 28.81% 62.67% 大摩基础行业混合 % 8.78% 48.03% 中信经典配置 % 21.83% 65.96% 国投瑞银稳健增长 % 31.83% 56.02% 长盛成长价值 % 21.18% 52.76% 新华优选分红 % 45.71% % 易方达科汇 % 28.18% 72.67% 东方精选 % 38.22% % 中海蓝筹配置 % 17.66% 34.74% 华安宝利配置 % 23.68% 67.73% 富国天瑞强势精选 % 36.30% % 银华优势企业 % 23.76% 51.12%

21 Page 21 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 招商安泰平衡 % 10.84% 29.52% 富国天源平衡 % 21.08% 51.00% 中银行业优选 % 20.59% 23.34% 大成精选增值 % 29.85% 82.43% 华夏回报 % 19.51% 40.58% 兴业趋势投资 % 26.35% 73.06% 华夏回报 2 号 % 19.58% 42.22% 汇添富蓝筹稳健 % 25.34% 56.39% 中银中国精选 % 29.63% 79.17% 华富竞争力优选 % 17.62% 50.44% 国泰金鼎价值精选 % 31.37% 93.41% 大成蓝筹稳健 % 26.22% 72.65% 宝盈鸿利收益 % -3.63% 11.22% 富国天成红利 % 29.44% 75.27% 万家双引擎 % 16.21% 50.35% 华宝兴业收益增长 % 32.95% % 大成财富管理 % 27.30% 70.23% 嘉实策略增长 % 31.71% 80.54% 天治品质优选 % 29.69% 63.68% 信达澳银精华 % 24.81% 55.60% 嘉实成长收益 % 22.24% 53.26% 博时策略灵活配置 % 9.40% 9.40% 信诚四季红 % 21.91% 64.68% 大成创新成长 % 25.33% 69.05% 易方达策略 2 号 % 25.94% 65.76% 友邦华泰积极成长 % 5.09% 43.92% 工银瑞信精选平衡 % 21.68% 56.00% 银华和谐主题 % 21.81% 24.13% 汇丰晋信 % 9.77% 23.19% 上投摩根双核平衡 % 16.74% 45.87% 交银稳健配置混合 % 28.37% 90.34% 天治趋势精选 % 0.60% 0.60% 富国天惠精选成长 % 36.05% 85.85% 华夏红利 % 30.64% 84.82% 博时价值增长 2 号 % 25.79% 56.80% 农银汇理平衡双利 % 15.86% 17.70% 博时价值增长 % 21.62% 58.73% 华宝兴业宝康灵活 % 25.42% 65.13% 嘉实增长 % 24.48% 70.44% 万家和谐增长 % 16.72% 46.73% 长城安心回报 % 29.66% 63.97% 国富中国收益 % 21.78% 57.01% 东方龙混合 % 20.65% 41.97% 中欧新蓝筹 % 16.56% 59.31% 华富价值增长 % -1.04% -1.04% 融通行业景气 % 30.21% 88.91% 泰达荷银风险预算 % 14.68% 36.81% 光大保德信动态优选 % 4.10% 4.10% 博时平衡配置 % 19.26% 50.69% 国泰金龙行业精选 % 29.89% 85.82% 中海能源策略 % 24.45% 65.20% 建信优化配置 % 29.75% 81.43% 长盛同智 % 22.05% 59.55%

22 Page 22 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 易方达价值成长 % 36.71% % 中银收益 % 17.23% 58.29% 景顺长城动力平衡 % 22.60% 44.33% 海富通收益增长 % 19.00% 55.05% 华夏策略精选 % 39.75% 88.13% 民生加银品牌蓝筹 % 25.16% 23.79% 海富通强化回报 % 15.55% 51.50% 长城久恒 % 18.06% 41.41% 易方达平稳增长 % 10.91% 27.66% 嘉实服务增值行业 % 28.01% 84.50% 国投瑞银景气行业 % 29.30% 60.89% 泰达荷银品质生活 % 26.70% 28.47% 上投摩根双息平衡 % 14.95% 41.77% 国泰金鹏蓝筹价值 % 31.42% 93.91% 诺安平衡 % 22.70% 52.38% 金鹰红利价值 % 2.88% 48.56% 东吴嘉禾优势 % 9.25% 45.42% 嘉实回报灵活配置 % 5.58% 5.58% 鹏华行业成长 % 29.04% 61.58% 兴业可转债 % 13.31% 37.54% 银河稳健 % 23.69% 65.00% 长城景气行业龙头 % 11.00% 11.00% 金鹰中小盘精选 % 15.52% 89.59% 诺德主题灵活配置 % 13.92% 24.78% 银河收益 % 3.97% 11.62% 招商核心价值 % 21.10% 55.07% 泰达荷银效率优选 % 14.35% 48.64% 南方积极配置 % 25.98% 53.55% 益民创新优势 % 21.77% 72.28% 华安动态灵活配置混合 % 0.30% 0.30% 新华泛资源优势 % 2.60% 2.60% 银河银泰理财分红 % 21.64% 52.25% 汇添富优势精选 % 24.73% 59.31% 嘉实稳健 % 16.52% 40.82% 浦银安盛精致生活 % 4.20% 4.20% 大摩资源优选混合 % 29.68% 78.66% 海富通精选 2 号 % 15.82% 48.02% 申万巴黎盛利配置 % 4.33% 12.65% 天治财富增长 % 12.73% 18.49% 鹏华普天收益 % 25.47% 73.79% 国联安安心成长 % 12.61% 27.86% 广发大盘成长 % 24.12% 72.00% 鹏华中国 % 30.60% 80.30% 广发聚富 % 23.65% 61.86% 泰信优势增长 % 5.61% 39.95% 长盛动态精选 % 29.47% 89.81% 天弘精选 % 9.63% 38.38% 申万巴黎盛利精选 % 20.89% 63.96% 中海分红增利 % 18.64% 70.32% 海富通精选 % 16.13% 58.19% 南方稳健成长 % 19.78% 44.50% 南方稳健成长 2 号 % 19.70% 42.43%

23 Page 23 基金名称最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率近 6 个月净值增长率近 1 年净值增长率 华夏蓝筹核心 % 21.24% 66.07% 申万巴黎新经济 % 21.98% 65.52% 嘉实主题精选 % 24.24% 89.81% 泰信先行策略 % 11.54% 46.10% 华富策略精选 % 17.60% 21.07% 国泰金马稳健回报 % 25.48% 98.47% 招商先锋 % 15.81% 44.81% 华商领先企业 % 28.33% 93.17% 广发策略优选 % 25.34% 73.29% 华夏平稳增长 % 15.86% 52.16% 华商动态阿尔法 % -3.00% -3.00% 东吴进取策略 % 7.69% 6.94% 诺安灵活配置 % 41.82% 75.62% 国联安稳健 % 21.40% 53.87% 宝盈核心优势 % 20.78% 20.49% 金元比联成长动力 % 9.32% 35.37% 益民红利成长 % 16.76% 52.13% 鹏华动力增长 % 25.38% 83.62% 广发稳健增长 % 18.82% 73.03% 融通新蓝筹 % 16.02% 49.78% 长信双利优选 % 15.84% 46.49% 长盛创新先锋 % 18.98% 55.43% 附录 3: 国信封闭型基金数据 基金名称 近 3 个月二级市场价近 3 个月净值近 6 个月净值最新净值 ( 元 ) 格涨幅增长率增长率 近 1 年净值增长率 3 月平均折价率 基金景福 % 18.13% 23.64% 63.47% % 基金银丰 % 17.54% 30.07% 72.29% % 基金景宏 % 18.18% 27.07% 69.46% % 基金兴华 % 19.45% 33.80% 80.58% % 大成优选 % 32.35% 36.57% 88.58% % 基金通乾 % 18.74% 29.25% 76.70% % 基金丰和 % 17.04% 20.05% 58.18% % 基金安顺 % 18.00% 28.72% 85.39% % 基金裕隆 % 13.19% 25.27% 66.19% % 基金兴和 % 15.75% 25.72% 67.58% % 基金天元 % 12.53% 23.04% 59.15% % 基金科瑞 % 15.68% 22.94% 64.48% % 基金鸿阳 % 12.23% 12.11% 44.67% % 基金泰和 % 18.12% 31.31% 72.96% % 基金普丰 % 13.46% 23.09% 55.97% % 基金金鑫 % 16.15% 27.64% 80.11% % 基金普惠 % 15.99% 25.43% 60.83% % 基金裕阳 % 10.69% 24.00% 71.61% % 长盛同庆 B % 32.80% 16.15% 15.80% % 基金安信 % 15.92% 23.87% 63.08% % 基金裕泽 % 14.00% 23.24% 59.61% -9.56% 基金金泰 % 15.84% 27.04% 69.39% % 国投瑞银瑞和小 % 9.60% 9.60% 9.60% % 康基金开元 % 8.98% 20.92% 50.79% % 国投瑞银瑞福进 % 71.46% 79.03% % 16.52% 取

24 Page 24 基金名称 近 3 个月二级市场价近 3 个月净值近 6 个月净值最新净值 ( 元 ) 格涨幅增长率增长率 近 1 年净值增长率 3 月平均折价率 基金久嘉 % 12.57% 19.69% 56.43% % 基金汉盛 % 13.09% 24.81% 66.10% % 基金汉兴 % 13.79% 31.98% 55.30% % 基金同盛 % 15.15% 24.56% 66.78% % 富国天丰强化收 % 3.49% 2.49% 9.82% -0.10% 益建信优势动力 % 23.32% 27.17% 71.12% % 国投瑞银瑞和远 % 2.40% 2.40% 2.40% 15.14% 见长盛同庆 A % 1.87% 3.39% 3.60% -0.58% 基金同益 % 14.79% 26.28% 73.88% % 附录 4: 国信开放式指数型基金数据 基金名称 最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 海富通中证 % 2.50% 2.50% 富国沪深 % 4.50% 4.50% 华夏中小板 ETF % 34.78% % 诺安中证 % 0.10% 0.10% 融通巨潮 % 26.61% 81.58% 中银中证 % 4.80% 4.80% 汇添富上证综指 % 5.10% 5.10% 华宝兴业中证 % 4.86% 4.86% 工银瑞信沪深 % 28.45% 42.84% 华夏沪深 % -0.20% -0.20% 华安上证 180ETF 联接 % 12.30% 12.30% 广发沪深 % 27.18% 84.61% 博时裕富 % 27.15% 87.50% 南方沪深 % 28.02% 38.01% 国富沪深 % 15.50% 15.50% 国投瑞银瑞和 % 6.00% 6.00% 鹏华沪深 % 27.79% 30.99% 易方达沪深 % 7.20% 7.20% 易方达上证 % 24.24% 74.36% 银华沪深 % 8.00% 8.00% 长城久泰中标 % 28.10% 93.14% 国泰沪深 % 27.65% 88.59% 嘉实沪深 % 28.43% 91.97% 南方中证 % 17.60% 17.60% 易方达深证 100ETF % 36.30% % 富国天鼎中证红利 % 29.63% 76.13% 建信沪深 % 1.00% 1.00% 融通深证 % 33.54% % 广发中证 % 0.90% 0.90% 华安 MSCI 中国 A 股 % 26.09% 86.91% 银华道琼斯 88 精选 % 28.79% 84.26% 南方深成 ETF 联接 % 0.50% 0.50% 南方深成 ETF % 0.40% 0.40% 易方达深证 100ETF 联接 % 0.10% 0.10% 博时超大盘 ETF 联接 % 0.00% 0.00% 嘉实锐联基本面 % 0.00% 0.00% 华富中证 % -0.03% -0.03% 交银 180 治理 ETF % 1.63% 1.63%

25 Page 25 基金名称 最新净值 ( 元 ) 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 博时超大盘 ETF % 0.60% 0.60% 华夏上证 50ETF % 28.05% 80.86% 工银上证央企 50ETF % 10.40% 10.40% 华安上证 180ETF % 26.44% 87.85% 友邦华泰红利 ETF % 31.46% 85.61% 长盛中证 % 27.78% 79.69% 万家上证 % 24.20% 82.89% 大成沪深 % 27.37% 89.74% 银河沪深 300 价值 % 0.10% 0.10% 交银 180 治理 ETF 联接 % 1.50% 1.50% 附录 5: 国信开放式债券型基金数据 基金名称 最新净值 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 招商安心收益 % 8.76% 11.00% 中信稳定双利债券 % 6.32% 12.09% 易方达稳健收益 B % 5.58% 6.63% 易方达稳健收益 A % 5.40% 6.28% 招商安本增利 % 7.03% 8.73% 东方稳健回报 % -1.59% -0.90% 万家增强收益 % 5.15% 11.45% 易方达增强回报 B % 7.76% 10.43% 易方达增强回报 A % 8.00% 10.98% 招商安泰债券 A % 3.96% 5.19% 招商安泰债券 B % 3.71% 4.68% 万家稳健增利 A % 2.01% 2.01% 万家稳健增利 C % 1.85% 1.85% 长信利丰 % 1.29% 3.73% 华安强化收益 A % 5.10% 5.41% 泰达荷银集利 A % 1.42% 2.55% 农银汇理恒久增利 % 2.58% 2.52% 泰达荷银集利 C % 1.14% 2.07% 国富强化收益 A % 1.00% 4.87% 长盛积极配置 % 6.21% 9.83% 国富强化收益 C % 0.87% 2.53% 华安强化收益 B % 4.80% 5.11% 华安稳定收益 A % 4.52% 5.91% 国泰双利债券 C % 7.51% 9.87% 博时信用债券 C % 0.00% 0.00% 国泰双利债券 A % 7.70% 10.17% 博时信用债券 A % 0.20% 0.20% 博时信用债券 B % 0.20% 0.20% 华安稳定收益 B % 4.23% 5.39% 友邦华泰增利 A % 3.38% 8.74% 友邦华泰增利 B % 3.18% 8.37% 诺德增强收益 % 3.08% 3.60% 华富收益增强 A % 3.87% 14.80% 华夏希望债券 C % 5.26% 11.00% 华夏希望债券 A % 5.42% 11.25% 华富收益增强 B % 3.62% 14.27% 中欧稳健收益 A % 4.49% 4.51% 民生加银增强收益 C % 3.20% 3.20% 民生加银增强收益 A % 3.40% 3.40% 中欧稳健收益 C % 4.21% 4.18%

26 Page 26 基金名称 最新净值 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 富国优化增强 C % 0.00% 0.00% 富国优化增强 A % 0.20% 0.20% 富国优化增强 B % 0.20% 0.20% 泰信双息双利 % 3.04% 7.65% 国泰金龙债券 A % 4.03% 4.71% 南方多利增强 A % 4.88% 4.88% 诺安优化收益 % 3.74% 4.28% 大成债券 AB % 3.36% 4.34% 南方多利增强 C % 2.44% 4.82% 天治稳健双盈 % 0.43% 2.12% 大成债券 C % 3.08% 3.82% 融通债券 % 1.70% 4.05% 天弘永利债券 B % 1.26% 3.03% 国泰金龙债券 C % 3.65% 4.12% 国联安增利债券 B % 5.79% 6.11% 国联安增利债券 A % 6.08% 6.51% 中银稳健增利 % 4.98% 4.98% 海富通稳健添利 A % 4.56% 4.26% 海富通稳健添利 C % 4.76% 5.89% 宝盈增强收益 AB % 8.03% 11.53% 天弘永利债券 A % 1.02% 2.50% 嘉实多元收益 B % 7.00% 11.95% 嘉实多元收益 A % 7.18% 12.35% 宝盈增强收益 C % 7.78% 11.07% 交银增利债券 A % 5.61% 9.58% 交银增利债券 B % 5.61% 9.58% 交银增利债券 C % 5.33% 9.04% 华商收益增强 B % 2.86% 9.25% 华商收益增强 A % 3.16% 9.77% 华宝兴业宝康债券 % 1.57% 3.58% 华宝兴业收益 A % 5.82% 5.80% 国投瑞银稳定增利 % 2.97% 6.27% 鹏华丰收 % 6.93% 14.21% 华宝兴业收益 B % 5.57% 5.43% 申万巴黎添益宝 B % 2.41% 2.10% 申万巴黎添益宝 A % 2.50% 2.40% 光大保德信收益 C % 2.78% 2.99% 光大保德信收益 A % 2.97% 3.28% 富国天利增长债券 % 4.30% 11.39% 广发增强债券 % 0.73% 3.92% 大成强化收益 A % 8.41% 12.19% 大成强化收益 B % 8.41% 12.19% 浦银安盛优化收益 A % -0.59% 0.40% 浦银安盛优化收益 C % 0.50% 0.50% 信诚三得益债券 A % 3.42% 4.12% 华夏债券 C % 1.57% 4.19% 华夏债券 AB % 1.73% 4.52% 博时稳定价值 B % -0.36% 2.13% 博时稳定价值 A % -0.09% 2.49% 鹏华普天债券 A % 3.40% 6.64% 银华增强收益 % 15.83% 19.30% 银河银信添利 A % 3.83% 8.73% 上投摩根纯债 A % 1.20% 1.20% 信诚经典优债 B % 1.59% 2.20% 泰信增强收益 A % -1.13% -1.13%

27 Page 27 基金名称 最新净值 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 信诚经典优债 A % 1.99% 2.70% 工银瑞信信用添利 A % 2.86% 11.07% 信诚三得益债券 B % 2.94% 3.44% 银河银信添利 B % 3.54% 8.20% 建信稳定增利 % 5.61% 11.48% 工银瑞信信用添利 B % 2.59% 10.55% 泰信增强收益 C % -1.31% -1.31% 长盛中信全债 % 4.14% 11.23% 上投摩根纯债 B % 0.90% 0.90% 信达澳银稳定 A % 0.70% 0.90% 建信收益增强 C % 3.20% 3.20% 建信收益增强 A % 3.40% 3.40% 鹏华普天债券 B % 2.85% 5.66% 益民多利债券 % 1.02% 1.94% 嘉实超短债 % 0.31% 1.46% 兴业磐稳增利债券 % 1.05% 1.05% 东吴优信稳健 A % 0.29% 2.24% 信达澳银稳定 B % 0.40% 0.50% 南方宝元债券 % 8.20% 19.54% 工银瑞信增强收益 A % 3.15% 7.17% 东吴优信稳健 C % 0.28% 0.28% 工银瑞信增强收益 B % 2.89% 6.67% 国投瑞银融华债券 % 15.30% 44.78% 嘉实债券 % 2.60% 6.55% 长城稳健增利 % 4.00% 8.56% 大摩强收益债券 % 0.00% 0.00% 中海稳健收益 % 6.73% 9.48% 汇丰晋信平稳增利 % -0.34% -0.48% 汇添富增强收益 A % 2.11% 3.77% 汇添富增强收益 C % 1.53% 1.53% 诺安增利 A % 1.50% 1.50% 诺安增利 B % 1.30% 1.30% 金元比联丰利 % 0.68% 0.98% 附录 6: 国信货币型基金数据 基金名称 本月 7 日年化收益率均值 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 长盛货币 3.07% 0.62% 1.04% 1.88% 海富通货币 B 2.71% 0.69% 1.17% 2.54% 博时现金收益 2.67% 0.63% 1.16% 2.39% 海富通货币 A 2.47% 0.61% 1.02% 2.27% 华安现金富利 B 2.30% 0.05% 0.05% 0.05% 南方现金增利 B 2.26% 0.76% 1.03% 1.03% 东方金账簿货币 2.23% 0.59% 1.00% 2.01% 广发货币 B 2.22% 0.54% 0.93% 1.06% 长信利息收益 2.15% 0.59% 1.01% 2.42% 建信货币 2.14% 0.56% 1.01% 2.14% 万家货币 2.07% 0.62% 0.99% 2.22% 鹏华货币 B 2.05% 0.55% 0.99% 2.01% 南方现金增利 A 2.02% 0.68% 1.16% 2.21% 广发货币 A 1.98% 0.46% 0.79% 1.64%

28 Page 28 基金名称 本月 7 日年化收益率均值 近 3 个月净值增长率 近 6 个月净值增长率 近 1 年净值增长率 华富货币 1.94% 0.56% 0.99% 2.18% 融通易支付货币 1.91% 0.56% 0.98% 2.07% 鹏华货币 A 1.81% 0.47% 0.85% 1.75% 招商现金增值 B 1.77% 0.14% 0.14% 0.14% 中银货币 1.75% 0.62% 0.93% 1.98% 交银货币 B 1.70% 0.52% 0.99% 2.06% 天治天得利货币 1.70% 0.51% 0.97% 2.06% 易方达货币 B 1.68% 0.72% 1.39% 2.52% 华夏现金增利 1.67% 0.52% 0.97% 2.26% 富国天时货币 B 1.64% 0.57% 1.07% 1.94% 汇添富货币 B 1.60% 0.47% 0.99% 2.04% 国投瑞银货币 B 1.58% 0.47% 0.77% 1.13% 华安现金富利 A 1.58% 0.45% 0.80% 1.85% 泰信天天收益 1.56% 0.50% 0.89% 1.94% 大成货币 B 1.54% 0.57% 0.92% 1.96% 长城货币 1.47% 0.27% 0.45% 1.21% 交银货币 A 1.47% 0.44% 0.85% 1.80% 华宝兴业货币 B 1.45% 0.42% 0.74% 1.59% 易方达货币 A 1.44% 0.63% 1.25% 2.26% 富国天时货币 A 1.40% 0.49% 0.92% 1.68% 招商现金增值 A 1.38% 0.46% 0.84% 1.80% 宝盈货币 B 1.36% 0.44% 0.53% 0.53% 汇添富货币 A 1.36% 0.39% 0.85% 1.78% 泰达荷银货币 1.36% 0.40% 0.71% 1.75% 银华货币 B 1.36% 0.43% 0.74% 1.51% 国投瑞银货币 A 1.34% 0.39% 0.63% 0.90% 中信现金优势货币 1.34% 0.46% 0.96% 2.81% 大摩货币 1.33% 0.44% 1.02% 2.27% 大成货币 A 1.30% 0.49% 0.78% 1.69% 景顺长城货币 1.23% 0.40% 0.68% 1.48% 光大保德信货币 1.23% 0.48% 0.91% 1.86% 华宝兴业货币 A 1.21% 0.34% 0.60% 1.33% 国泰货币 1.18% 0.49% 0.92% 1.78% 诺安货币 1.16% 0.35% 0.69% 1.57% 银河银富货币 B 1.16% 0.38% 0.63% 1.71% 嘉实货币 1.12% 0.42% 0.94% 2.10% 宝盈货币 A 1.12% 0.36% 0.42% 0.42% 银华货币 A 1.12% 0.35% 0.60% 1.25% 上投摩根货币 B 1.05% 0.33% 0.53% 1.28% 工银瑞信货币 0.99% 0.44% 0.83% 1.87% 银河银富货币 A 0.92% 0.30% 0.49% 1.44% 兴业货币 0.88% 0.29% 0.53% 1.28% 上投摩根货币 A 0.81% 0.25% 0.39% 1.01% 友邦华泰货币 B 0.76% 0.25% 0.39% 0.43% 益民货币 0.60% 0.24% 0.41% 0.90% 申万巴黎货币 0.58% 0.18% 0.33% 1.26% 友邦华泰货币 A 0.52% 0.17% 0.24% 0.27%

29 Page 29 国信证券投资评级 类别 级别 定义 推荐 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 20% 以上 股票 谨慎推荐 预计 6 个月内, 股价表现优于市场指数 10%-20% 之间 投资评级 中性 预计 6 个月内, 股价表现介于市场指数 ±10% 之间 回避 预计 6 个月内, 股价表现弱于市场指数 10% 以上 推荐 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 10% 以上 行业 谨慎推荐 预计 6 个月内, 行业指数表现优于市场指数 5%-10% 之间 投资评级 中性 预计 6 个月内, 行业指数表现介于市场指数 ±5% 之间 回避 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于市场指数 5% 以上 免责条款本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归国信证券所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登

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