风险提示 餐饮旅游行业周报 突发事件或不可控灾害 ; 宏观经济低迷 ; 行业重大政策变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14

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1 行 业 研 究 中报业绩相继发布持续关注景区标的 餐饮旅游行业周报 餐饮旅游行业周报 分析师 : 刘瑀 SAC NO: S 年 07 月 19 日 证券研究报告行业周报 证券分析师刘瑀 @qq.com [Table_Contactor] 子行业评级餐饮 旅游综合 酒店 景点 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐中国国旅增持 首旅酒店 峨眉山 A 黄山旅游 增持 增持 增持 中性 看好 看好 看好 最近一季度行业相对走势 相关研究报告 投资要点 : 行业动态 & 公司新闻 国家旅游局 : 体育旅游有望开启万亿元市场中国旅游研究院 : 一带一路加速赴欧旅游, 中国游客增加 65% 景域集团 : 调整组织架构, 成立三个二级集团途牛 : 酒店布局版图再扩大, 与多家高端酒店集团达成合作同程百旅会 : 搭建共赢生态圈, 达成多项战略合作 上市公司重要公告三湘印象 : 发布公司董事长和控股股东增持计划进展及补充公告宋城演艺 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 15%-30% 凯撒旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 % % 桂林旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 527% 九华旅游 : 发布 2017 年半年度报告, 扣非后归母净利润同比增加 16.87% 本周市场表现回顾近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.94%, 餐饮旅游板块下跌 2.71%, 行业跑输市场 4.65 个百分点, 位列 29 个一级行业下游 其中, 景区下跌 4.03%, 旅行社下跌 1.14%, 酒店下跌 2.97%, 餐饮下跌 5.38% 个股方面, 仅有腾邦国际本周录得上涨, 大连圣亚 西安饮食以及西藏旅游本周领跌 投资建议本周, 上市公司中报开始密集披露, 其中餐饮旅游行业七家上市公司发布了中报或业绩预告, 整体情况良好 结合行业基本面 成长性以及国企改革预期等方面的因素, 我们将给予行业 看好 的投资评级 投资主线主要包括以下方面 : 其一, 关注消费升级下的免税行业 中端酒店 休闲旅游等细分子领域成长情况 ; 其二, 关注国有企业改革为上市公司带来的变革, 包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放, 以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司 综上, 我们推荐首旅酒店 黄山旅游 峨眉山 A 及中国国旅 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 14

2 风险提示 餐饮旅游行业周报 突发事件或不可控灾害 ; 宏观经济低迷 ; 行业重大政策变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 14

3 目录 餐饮旅游行业周报 1. 行业动态 & 公司新闻 国家旅游局 : 体育旅游有望开启万亿元市场 中国旅游研究院 : 一带一路加速赴欧旅游, 中国游客增加 65% 景域集团 : 调整组织架构, 成立三个二级集团 途牛 : 酒店布局版图再扩大, 与多家高端酒店集团达成合作 同程百旅会 : 搭建共赢生态圈, 达成多项战略合作 A 股上市公司重要公告 三湘印象 : 发布公司董事长和控股股东增持计划进展及补充公告 宋城演艺 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 15%-30% 九华旅游 : 发布 2017 年半年度报告, 扣非后归母净利润同比增加 16.87% 凯撒旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 % % 桂林旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 527% 本周市场表现回顾 投资建议 风险提示 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 14

4 图目录 餐饮旅游行业周报 图 1: 行业指数周涨跌幅排行 表目录 表 1:cs 餐饮旅游行业内个股涨跌幅 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 14

5 1. 行业动态 & 公司新闻 餐饮旅游行业周报 1.1 国家旅游局 : 体育旅游有望开启万亿元市场 近年来, 随着我国游客的多样化体育运动和旅游休闲需求日益增长, 体育旅游已经成为重要的生活方式, 产业发展也形成了较大的市场规模 国家旅游局公布的最新数据显示, 到 2020 年, 我国体育旅游总人数将达到 10 亿人次, 占旅游总人数的 15%, 体育旅游总消费规模有望突破 1 万亿元 近年来, 随着国民生活水平提升和消费升级, 以体育和旅游为代表的体验式消费快速增长 目前, 市场上的主流体育旅游产品, 大致可以分为健身游 极限游 观赛游和参赛游等几个类别 来自驴妈妈旅游网数据显示,2017 年上半年, 选择体育旅游产品出游的人次增幅明显, 比 2016 年同期增长了 1.2 倍 在体育旅游项目中, 人气从高到低依次是徒步 骑行 潜水 滑雪 水上运动 垂钓 高尔夫 帆船游艇 高空项目, 其中徒步 骑行等门槛较低的户外项目最受消费者欢迎 国家体育总局副局长赵勇表示, 加快发展体育旅游产业, 是落实全民健身国家战略 促进民生改善人民幸福的重大举措, 也是推动体育与旅游转型升级 带动区域经济发展和脱贫攻坚的重要举措 体育产业与旅游产业融合产生体育旅游这一新业态是大势所趋 从消费者角度来讲, 随着消费需求的不断升级, 观光旅游已无法完全满足游客需求, 体验式旅游需求迅速增长, 体育旅游就是其中的重要内容 ; 从旅游组织者角度来讲, 传统旅行社 景区也面临转型升级, 盈利空间小了, 体验式旅游尤其是体育旅游为旅行社 景区提供了新的赢利点 不过, 目前国内体育旅游还处于初创阶段, 总体供给不足 产品结构单一 基础设施建设滞后 体制机制不顺等问题仍然比较突出, 体育 + 旅游 要发挥 1+1>2 的效应, 要走的路还很长 资料来源 : 经济日报 1.2 中国旅游研究院 : 一带一路加速赴欧旅游, 中国游客 增加 65% 一带一路, 使更多的中产和富裕人群赴欧洲旅游 ; 新开航线与包机的增多, 使二三线城市的消费者纷纷加入欧洲游的大军 ; 而欧洲局部恐袭事件对国人的影响迅速消退, 中国出境旅游再掀热潮 7 月 18 日, 中国旅游研究院联合我国领先的出境游旅行社携程旅游 华远国旅, 共同发布 上半年赴欧洲旅游趋势报告 报告对今年欧洲游的市场规模与增长趋势, 出发省市及目的地国家人气情况, 及消 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 14

6 餐饮旅游行业周报费者特征与偏好等进行了研究分析 这是业内唯一一份融合了线上线下两大欧洲游旅行社的大数据报告 携程旅游是中国最大的在线出境游服务商, 华远国旅作为欧洲游市场上的老牌劲旅, 具有丰富的市场经验, 双方今年组织了数十万中国游客赴欧洲旅游 报告显示,2017 上半年中国赴欧洲旅游同比实现了 65% 的增长, 其中跟团游实现了 81% 的高增长, 目的地跟团则实现了 103% 的翻番 跟团游依然是欧洲游的主要方式, 有 85% 的国人选择跟了团方式 ; 而选择自由行的中国游客占比提升到 15%, 规模增长 26% 基于 2017 上半年的乐观表现, 预计今年中国赴欧洲旅游规模将超过 500 万人次, 是中国人出国旅游的第 3 大目的地市场, 仅次于东南亚和东亚 报告分析认为, 欧洲游的持续升温, 受到三大利好因素推动 一是不断开通赴欧新航线, 增加运力 出发港口 节省时间 ; 二是欧洲国家增设在华签证中心, 提升签证便利服务 ; 三是部分欧洲国家对中国公民签证政策逐步放宽等 比如今年塞尔维亚 黑山欧洲对华免签的首批国家 旅行社产品也创新升级, 以携程旅游和华远国旅为例, 跟团游新钻级标准全面升级, 新产品 新线路大幅增加 资料来源 : 品橙旅游 1.3 景域集团 : 调整组织架构, 成立三个二级集团 7 月 17 日, 景域集团宣布调整组织架构, 成立三个二级集团 : 目的地运营集团 驴妈妈集团和旅游智慧经济集团 由王小松担任驴妈妈集团董事长, 由高冬担任景域目的地运营集团总裁 由方腾飞担任驴妈妈集团总裁 由马磊担任旅游智慧经济集团总裁 景域集团总裁班子成员增加到 17 位, 二级集团总裁全部为 80 后担纲 景域集团董事长洪清华表示, 通过此次组织架构调整, 将有效强化景域集团三大核心能力 : 目的地运营能力 渠道能力和智慧服务能力, 加速推进景域集团成为最受尊重的世界级旅游集团的五年战略目标 景域目的地运营集团由全资子公司和控股 参股公司组成, 目前中国旅游的有效供给不足, 在全域旅游的发展大势下, 景域目的地运营集团通过投资 运营, 为全国全世界旅游景区及目的地创造更大价值和赋能, 并且重点打造 500 家优质的旅游目的地 驴妈妈集团将继续依托景域集团在旅游目的地运营 智慧服务等方面的产业链优势, 做好上下游产业链桥梁的角色, 一方面加强为旅游目的地输送游客的能力, 另一方面为游客提供更加优质的旅游产品和服务, 要做 游客心中的第一 据了解, 除上述三大板块外, 景域集团目前仍直属管理的全资子公司和控股 参股公司有景程文旅融资租赁 景域房地产建设 景域华策影视 景域影视传媒, 并成立景域集团全球合作伙伴中心 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 14

7 资料来源 : 品橙旅游 餐饮旅游行业周报 1.4 途牛 : 酒店布局版图再扩大, 与多家高端酒店集团达 成合作 在国人消费升级的大背景下, 以酒店为核心要素之一的休闲度假产品日益受到消费者青睐 在越来越多的旅游度假产品中, 度假酒店本身作为一个核心目的地的属性愈加凸显 近日, 为升级用户体验, 满足消费者多样化出行需求, 途牛宣布与洲际酒店集团 温德姆酒店集团 喜达屋酒店集团 香格里拉酒店集团 Club Med 酒店集团 万达集团 锦江集团 海航集团等 20 多家高端酒店集团达成合作, 在强强联合的基础之上, 深入布局酒店度假游市场, 推动整个旅游产业住宿产品升级 合作开启后, 各酒店集团系统将与途牛系统直连, 上线特色打包产品旗舰店, 开放全球酒店资源, 途牛酒店及度假产品的丰富性也将大幅度提升, 用户可在海量选择中, 挑选适合自己的酒店产品和其他度假资源动态打包, 满足酒店入住的个性化需求 截至目前, 途牛可提供的酒店超过 74 万间, 实现了全球主要旅游目的地的全覆盖 在旅游业逐渐火热, 尤其是出境游迅猛发展的当下, 全面布局全球市场已成为旅游企业的核心之一 此次, 与途牛合作的酒店均为全球各大高端酒店品牌, 它们有着遍布全球庞大的酒店供应数量 高品质的服务质量以及优质的客户口碑及品牌效应 借助各大高端酒店品牌的酒店资源, 途牛将在全球酒店市场持续加码, 版图进一步扩大 值得一提的是, 途牛酒店在不断布局全球酒店生态圈的同时, 通过良好合作关系的建立, 也将实现酒店产业链上 中 下游的多方 共赢 资料来源 : 品橙旅游 1.5 同程百旅会 : 搭建共赢生态圈, 达成多项战略合作 7 月 13 日, 由同程旅游百旅会与快乐老人报 品橙旅游联合主办的百旅生态圈创新发展论坛暨百旅会会员权益全球招商大会在苏州举行 会上, 同程旅游百旅会与中脉巴马 北京卫视 广发银行等达成了多项战略合作, 强化了基于文娱赛事 健康养生等优质 IP 的中老年旅游社群化营销战略, 围绕庞大的中老年人群搭建起了一个多方共赢的大平台 作为同程旅游百旅会的重要合作伙伴之一, 广西中脉巴马在会上与同程旅游就第二届中老年旅游春晚的冠名签署了合作协议, 正式成为第二届中国中老年旅游春晚的总冠名商 双方基于去年首届中国中老年旅游春晚的合作, 今年年初以来已经在旅游目的地打造 养生文化 IP 的推广和目标市场请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 14

8 餐饮旅游行业周报联合拓展等各方面建立了深入合作, 中脉巴马百旅会会员首发团也于今年 6 月顺利成行 长寿之乡 巴马特色线路的开发为百旅会会员提供了一个健康养生主题游的新选择 京视传媒副总经理金川在本次会议上透露, 北京卫视将联合同程旅游百旅会共同推出针对中老年群体的 BTV 健康之旅, 将依托北京卫视旗下知名健康养生类栏目 养生堂, 面向广大百旅会会员推出一条旅游 + 健康养生 IP 的北京游主题线路 该线路将利用 养生堂 在全国中老年群体中的良好口碑, 结合北京丰富的旅游文化资源打造一条针对中老年人群的养生主题线路 同程旅游创始人 CEO 吴志祥表示, 在老龄化社会加速到来之际, 日益壮大的百旅会用户群不仅仅意味着巨大的商业机会, 更是一份沉甸甸的社会责任 同程旅游需要和更多的优秀合作伙伴共同努力, 让广大中老年人的晚年生活更幸福, 为中国老龄事业的发展做贡献 资料来源 : 品橙旅游 2.A 股上市公司重要公告 2.1 三湘印象 : 发布公司董事长和控股股东增持计划进展 及补充公告 2017 年 7 月 17 日, 三湘印象股份有限公司收到公司董事长黄辉先生 公司控股股东上海三湘投资控股有限公司通知, 黄辉先生及三湘控股于 2017 年 7 月 14 日 7 月 17 日, 通过深圳证券交易所证券交易系统增持了公司部分人民币普通股股份 现将有关情况及其增持计划进展等情况公告如下 黄辉通过竞价交易以 元 / 股增持 520,500 股 三湘控股通过竞价交易以 元 / 股增持 2,042,102 股 截至本公告披露日, 控股股东三湘控股持有本公司 331,821,629 股股份, 占公司总股本的 %, 实际控制人黄辉持有本公司 168,401,759 股股份, 占公司总股本的 % 三湘控股及黄辉合并持有本公司 500,223,388 股股份, 占公司总股本的 % 股份增持计划的实施可能存在因公司股票价格持续超出增持计划披露的价格导致增持计划无法实施的风险 现将公司董事长及控股股东增持计划补充说明如下 :1 董事长黄辉先生计划自 2017 年 5 月 10 日起 6 个月内, 以不超过 9 元 / 股的价格, 累计增持不低于 2,000,000 股 即不低于公司总股本的 %;2 三湘控股计划自 2017 年 7 月 14 日起 6 个月内, 以不超过 9 元 / 股的价格, 累计以集中竞价方式增持不低于 5,000,000 股 ;3 在上述增持计划期间内, 黄辉先生 三湘控股计划增持将合计不超过 27,659,735 股 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 14

9 餐饮旅游行业周报 2.2 宋城演艺 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利 润预计同比增加 15%-30% 2017 年上半年, 公司着眼于 夯实 创新 突破, 全面贯彻落实 演艺宋城 旅游宋城 国际宋城 网红宋城 IP 宋城 科技宋城 六个宋城战略, 通过清晰的战略定位和持续的内容丰富, 巩固公司文化品牌和行业地位 公司通过持续挖掘深厚的传统文化和独特的游历体验, 吸引了大量的观众和游客, 旗下系列千古情演艺产品和各大宋城旅游区的市场占有率持续攀升 公司互联网演艺板块六间房在线娱乐直播业务保持了稳定增长, 产品与运营升级有序进行, 用户规模与满意度持续提升 在 2017 年上半年, 公司归母净利润预计为 49, 万元 56, 万元, 比去年同期增加 15%-30% 2.3 九华旅游 : 发布 2017 年半年度报告, 扣非后归母净 利润同比增加 16.87% 2017 年上半年, 随着供给侧结构性改革持续深入推进, 宏观经济维持稳中向好发展势头, 旅游业作为战略性支柱产业, 在政策红利的推动下, 步入较快发展通道 报告期内, 公司始终围绕年度发展中心任务, 以平台打造为着力点, 以品质提升为抓手, 以项目建设为推力, 以内部管控为底线, 强化企业管理, 保持业绩稳定增长 上半年, 公司实现营业收入 244,557, 元, 同比增长 12.22%; 实现归属于上市公司股东的净利润 59,541, 元, 同比增长 17.28%, 扣非后归属于上市公司股东的净利润 58,962, 元, 同比增加 16.87% 报告期内, 重点开展并推进以下工作 : 强化平台搭建, 构筑多维度营销渠道 狠抓品质提升, 打造企业品牌口碑 项目建设稳步推进 加大内部管控力度, 提升上市公司规范治理水平 2.4 凯撒旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利 润预计同比增加 % % 公司上半年预计归母净利润 万元 万元, 比上年同期增长 % % 大幅增长主要由于公司 2017 年上半年旅游业务经营状况良好, 经营业绩持续增长, 且 2017 年上半年公司出售嘉兴永文明体投资合伙企业 有限合伙 5 亿份额取得了较好的投资收益, 使得业绩同向大幅上升 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 14

10 餐饮旅游行业周报请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 桂林旅游 : 发布 2017 年半年度业绩预告, 归母净利润预计同比增加 527% 报告期内, 公司归属于上市公司股东的净利润约 2,900 万元, 比上年同期增长约 527% 公司游客接待量同比增长约 24%, 营业收入同比增长约 28% 公司投资收益同比增加约 699 万元 其中 : 从参股子公司桂林新奥燃气发展公司确认的投资收益同比增加约 359 万元, 从七星景区 象山景区确认的门票分成收益同比增加约 235 万元 3. 本周市场表现回顾近五个交易日沪深 300 指数上涨 1.94%, 餐饮旅游板块下跌 2.71%, 行业跑输市场 4.65 个百分点, 位列 29 个一级行业下游 其中, 景区下跌 4.03%, 旅行社下跌 1.14%, 酒店下跌 2.97%, 餐饮下跌 5.38% 图 1: 行业指数周涨跌幅排行资料来源 :Wind, 渤海证券 -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 6.00% 8.00% 10.00% 煤炭 非银行金融 银行 钢铁 有色金属 建筑 石油石化 交通运输 建材 食品饮料 综合 房地产 基础化工 电子元器件 家电 轻工制造 商贸零售 汽车 医药 电力及公用事业 餐饮旅游 纺织服装 机械 电力设备 国防军工 通信 传媒 农林牧渔 计算机

11 餐饮旅游行业周报 个股方面, 仅有腾邦国际本周录得上涨, 大连圣亚 西安饮食以及西藏旅游本周 领跌 表 1:cs 餐饮旅游行业内个股涨跌幅 涨跌幅前三名 周涨跌幅 % 涨跌幅后三名 周涨跌幅 % 腾邦国际 13.41% 大连圣亚 % 岭南控股 0.00% 西安饮食 % 桂林旅游 -0.77% 西藏旅游 -8.73% 资料来源 :Wind, 渤海证券 4. 投资建议 本周, 上市公司中报开始密集披露, 其中餐饮旅游行业七家上市公司发布了中报或业绩预告 结合行业基本面 成长性以及国企改革预期等方面的因素, 我们将给予行业 看好 的投资评级 投资主线主要包括以下方面 : 其一, 关注消费升级下的免税行业 中端酒店 休闲旅游等细分子领域成长情况 ; 其二, 关注国有企业改革为上市公司带来的变革, 包括已经实施具体改革措施后的主动业绩释放, 以及刚刚更换管理层尚未出台具体改革路径的相关公司 综上, 我们推荐首旅酒店 黄山旅游 峨眉山 A 及中国国旅 风险提示 突发事件或不可控灾害 ; 宏观经济低迷 ; 行业重大政策变化 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 14

12 餐饮旅游行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 14

13 餐饮旅游行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 金融行业研究 & 研究所主持工作 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究小组林徐明 刘蕾 电力设备与新能源行业研究伊晓奕 医药行业研究小组任宪功 部门经理 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 高峰 宋敬祎杨青海 家用电器行业研究安伟娜 传媒行业研究姚磊 机械行业研究李骥 新材料行业研究张敬华 食品饮料 交通运输行业研究齐艳莉 休闲服务行业研究刘瑀 证券行业研究任宪功 部门经理 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 权益类量化研究潘炳红 李莘泰 衍生品类研究祝涛 李元玮 CTA 策略研究郝倞 基金研究刘洋 债券研究王琛皞 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 博士后工作站冯振债券 经纪业务创新发展研究 朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理郭靖 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 13 of 14

14 餐饮旅游行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 : 传真 : 北京北京市西城区阜外大街 22 号外经贸大厦 11 层邮政编码 : 电话 : 传真 : 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 14 of 14