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1 短评报告 008 年 季度基金重仓持有化工 化纤类股票的变化情况 化工 化纤 008 年 7 月 日 王会芹赵鹏程丁思德 wanghq@txsec.com zhaopc@txsec.com dingsd@txsec.com 事件描述 : 全部基金已经公布完 008 年 季度报告, 我们据此比较了基金 008 年 季度和 007 年 1 季度持有重仓股中对天相化工 化纤板块股票的增减变化情况 分析 : 1. 基金公司增持化工类股票, 减持了化纤类股票 截至 008 年 季度末, 基金持有的天相化工板块股票的总流通市值为 亿元, 较 08 年 1 季度末的 亿元减少了 10.54% 从持股数量上看, 环比增长了 0.86% 08 年 1 季度和 08 年 季度基金重仓持有化工类股票市值占基金重仓股市值的比例分别为 5.67% 和 6.75%, 有所增持, 化工行业处于超配状态 ( 化工板块总流通市值占 A 股总流通市值比为 4.67%) 同期, 基金持有化纤类股票总流通市值为 5.37 亿元, 环比降低 57.44%, 其占基金净值比例为 0.09%, 降低了 0.07 个百分点 化纤类股票属于严重低配品种 ( 化纤板块总流通市值占 A 股总流通市值比为 0.60%). 行业龙头仍为基金重仓首选 08 年 季度, 基金重仓持股的化工类公司为 7 家, 与 1 季度持平 占公司流通股比例前五位的化工类公司为盐湖钾肥 (54.9%) 云天化(44.98%) 新安股份(34.08%) 华鲁恒升 (3.4%) 蓝星新材(.66%) 化纤类公司仅有 3 家为基金重仓持股, 比 1 季度减少 1 家, 为云维股份 (1.55%) 烟台氨纶(1.1%) 北化股份(0.19%) 从基金增持情况来看, 同 08 年 1 季度末相比, 盐湖钾肥 新安股份 华鲁恒升 沈阳化工 宏达新材和兴发集团被机构大量增持 其中华鲁恒升增持比例最高, 达到 3.89 个百分点 增持原因分别如下 : 盐湖钾肥凭借资源优势, 受益于钾肥价格上涨, 业绩将爆发式增长 ; 新安股份草甘磷产品价格同比大幅提高, 大幅提升当期业绩 ; 华鲁恒升凭借技术优势有效控制了主营产品成本, 并积极向煤化工下游延伸, 表现出稳健的成长性 ; 沈阳化工 PVC 糊树脂盈利稳定, 丙烯酸系列产品成为利润增长点, 加上 CPP 项目的建设, 受到市场青睐 3. 农药 化肥类股票为目前热点, 未来建议关注低估值个股 从具体子行业来看, 农药 化肥类股票在 08 年 季度依然为板块内热点, 多家龙头企业被基金增持, 如盐湖钾肥 新安股份等 008 年全球粮食紧缺, 化肥仍然是广受关注的产品, 但氮 磷肥企业也面临着成本上涨, 政府限价等问题, 加上 3 季度为销售淡季, 未来存在一定的投资风险 农药生产企业因为需求旺盛而供给呈现不足, 产品价格快速提升, 业绩增长很快, 得到基金公司的认可, 但未来产能的大量增加, 价格回落, 给农药类企业发展带来不利影响 总体而言, 未来化工 化纤行业没有哪个细分行业具有明显的增长优势, 相对而言, 磷化工的景气周期将延续到 09 年底, 值得关注 同时建议关注估值安全 成长性明确的个股, 如烟台万华 年 1 季度基金持有的化工 化纤类股票股价涨跌情况 08 年 季度, 上证指数受地产 有色 民航等板块拖累下跌 17.81%; 同期天相化工指数下跌 16.08%, 强于大盘 ; 化纤指数下跌 31.83%, 超过大盘下跌 请阅读最后一页重要免责申明

2 幅度 08 年 季度, 基金重仓持有化工 化纤股涨幅前三为兴发集团 (+46.06%) 沈阳化工(+35.41%) 澄星化工 (+3.35%); 涨幅后三为蓝星新材 (-45.37%) 烟台万华(-39.11%) 金发科技(-38.07%) 表格 1: 基金重仓股中化工股票持有情况比较 008 年二季报 008 年一季报 序持有该持有该名称代码持有市值占流通股持股数持有市值占流通股持股数号股基金股基金 ( 万元 ) 比 ( 万股 ) ( 万元 ) 比 ( 万股 ) 数数 1 盐湖钾肥 ,889, , ,545, , 云天化 , , , , 新安股份 , , , , 华鲁恒升 , , , , 蓝星新材 , , , , 烟台万华 , , , , 金发科技 , , , , 湖北宜化 , , , , 兰太实业 , ,53 6, , 沈阳化工 , , 宏达新材 , 乐凯胶片 , , 江山股份 , 兴发集团 , , , 扬农化工 , , 三爱富 , , 三友化工 , , , , 云南盐化 , , 浙江龙盛 , , 六国化工 , 利尔化学 山东海化 , ,91 4.0, 诺普信 攀渝钛业 , 联化科技 广东榕泰 澄星股份 泸天化 ,34 8.9,379 9 柳化股份 , , 黑猫股份 , 传化股份 , 双环科技 , , 中泰化学 ,

3 34 锦化氯碱 , 川化股份 , 华星化工 联合化工 表格 : 盐湖钾肥基金持有人情况比较 008 年 季度 008 年 1 季度 名称 代码 持有市占基持有市占基持股数占流通持股数占流通值金净值金净股比例名称代码股比例值比值比 ( 万元 ) ( 万股 ) (%) ( 万元 ) ( 万股 ) (%) 基金开元 , 基金同盛 , 基金同盛 , 基金天华 , 基金天华 , 基金安信 , 基金安信 , 基金通乾 , 基金通乾 , 南方稳健 , 南方稳健 , 融华债券 , 融华债券 合丰成长 , 合丰成长 , 合丰周期 99904, 合丰周期 , 嘉实稳健 ,848 3, 嘉实稳健 ,117, 德盛稳健 德盛稳健 融通深 , 融通深 , 盛利精选 , 景顺平衡 , 国投景气 , 海富通收益 , 富国天益 , 嘉实服务 , 天治增长 大成稳健 , 银华 , 富国天益 , 友邦盛世 , 博时精选 , 中海红利 , 天治增长 添富优势 , 荷银精选 , 工银价值 , 银华 , 交银精选 , 天治优选 招商成长 , 友邦盛世 , 天治核心 , 德盛安心 深 100ETF , 添富优势 , 国富弹性 , 银华优选 , 交银稳健 , 交银精选 , 工银平衡 ,

4 上投阿尔法 , 嘉实主题 , 广发聚丰 , 南稳贰号 , 天治核心 , 添富均衡 , 深 100ETF , 中银收益 , 银华优质 , 上投成长 , 国富弹性 , 交银成长 , 交银稳健 , 荷银首选 , 工银平衡 , 鹏华动力 , 嘉实主题 , 宝盈策略 , 南稳贰号 , 中海能源 , 长城回报 , 方达价值 ,705 1, 添富均衡 , 富国天博 , 中银收益 , 南方精选 , 上投成长 , 友邦成长 , 银华富裕 , 交银蓝筹 , 交银成长 99953, 南方隆元 , 荷银首选 , 华夏优增 , 鹏华动力 , 添富焦点 , 中海能源 , 海富精选 , 方达价值 , 富国天博 , 南方精选 , 荷银市值 , 交银蓝筹 , 南方隆元 , 南方盛元 , 表格 3: 云天化基金持有人比较 008 年 季度 008 年 1 季度 名称 代码 持有市占基金持有市占流通占基金持股数占流通股持股数值净值比名称代码值股比例净值比比 ( 万元 ) ( 万股 ) ( 万元 ) ( 万股 ) (%) 基金裕隆 , 基金裕隆 , 基金天华 , 富国天源 , 富国天源 , 招商平衡 融华债券 金鹰优选 ,

5 招商平衡 嘉实增长 , 招商股票 , 盛利精选 , 金鹰优选 , 兴业可转债 , 盛利精选 , 盛利配置 兴业可转债 , 国富收益 , 中海成长 , 申万新动力 , 盛利配置 光大红利 , 国富收益 , 国投核心 , 申万新动力 , 荷银效率 , 光大红利 , 博时平衡 , 国投核心 , 嘉实主题 , 荷银效率 , 博时增长 ,000 1, 博时平衡 , 申万新经济 , 嘉实主题 , 东吴动力 , 博时增长 ,400 1, 宝盈策略 , 友邦华泰红利 ETF , 长盛同智 , 申万新经济 , 华商领先 ,00 1, 东吴动力 , 宝石动力 , 宝盈策略 , 光大优势 , 长盛同智 , 华商领先 ,496 1, 宝石动力 , 光大优势 , 表格 4: 新安股份基金持有人比较 008 年 季度 008 年 1 季度 持有市占流通占基金持有市占流通占基金持股数持股数名称代码值股比例净值比名称代码值股比例净值比 ( 万元 ) ( 万股 ) (%) ( 万元 ) ( 万股 ) (%) 基金兴华 , 宝康消费品 , 银华优势 , 银华 , 融华债券 宝盈泛沿 ,

6 海 银河银泰 , 中海红利 , 盛利精选 , 交银精选 , 大成稳健 , 招商成长 , 银华 , 交银稳健 , 国富收益 , 工银平衡 , 交银精选 , 华夏优增 , 富国天惠 , 方达价值 , 申万新动力 , 富国天博 , 招商成长 , 交银蓝筹 , 国投核心 , 工银平衡 , 长城回报 , 华夏优增 , 方达价值 , 富国天博 , 宝盈资源 , 表格 5: 华鲁恒升基金持有人比较 008 年 1 季度 007 年 4 季度 名称 代码 持有市占基金占流通占基金持股数占流通股持有市值持股数值净值比名称代码股比例净值比比 ( 万元 ) ( 万股 ) ( 万元 ) ( 万股 ) (%) 基金安信 , 基金安信 , 基金安顺 , 基金安顺 , 德盛稳健 银河收益 , 上投优势 ,85 1, 德盛稳健 天治优选 天弘精选 , 广发小盘 ,060 1, 天治核心 , 天弘精选 , 天治核心 , 光大红利 , 上投双息 , 国富弹性 ,848 1, 华安宏利 ,743 1, 荷银市值 ,

7 天相投资顾问有限公司投资评级说明 判断依据 : 投资建议根据分析师对该股票在 1 个月内相对天相流通指数的预期涨幅为基准 投资建议 预期个股相对天相流通指数涨幅 1 买入 >15% 增持 % 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)5%---(-)15% 5 卖出 <(-)15% 重要免责申明 报告所引用信息和数据均来源于公开资料, 天相投顾分析师力求报告内容和引用资料和数据的客观与公正, 但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证 报告中的任何观点与建议仅代表报告当日的判断和建议, 仅供阅读者参考, 不构成对证券买卖的出价或询价, 也不保证对作出的任何建议不会发生任何变更 阅读者根据本报告作出投资所引致的任何后果, 概与天相投资顾问有限公司及分析师无关 本报告版权归天相投顾所有, 为非公开资料, 仅供天相投资顾问有限公司客户使用 未经天相投顾书面授权, 任何人不得以进行任何形式传送 发布 复制本报告 天相投顾保留对任何侵权行为和有侼报告原意的引用行为进行追究的权利 天相投资顾问有限公司 北京富凯地址 : 北京市西城区金融大街 19 号富凯大厦 B 座 701 室电话 : ; 传真 : ; 邮编 北京新盛地址 : 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 4 层电话 : 传真 : 邮编 : 北京德胜园地址 : 北京市西城区新街口外大街 8 号 A 座五层电话 : ; 传真 : ; 邮编 上海天相地址 : 上海浦东南路 379 号金穗大厦 1 楼 D 座电话 : ; 传真 : ; 邮编 0010 深圳天相地址 : 深圳市福田区振中路鼎诚国际大厦 801 电话 : ; 传真 : 邮编 山东天相地址 : 济南市舜耕路 8 号舜花园小区朝 3C 电话 : ; 传真 : ; 邮编