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1 融资融券业务基础知识 一 什么是融资融券交易? 融资融券交易又称信用交易, 是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交担保物, 借入资金买入上市证券 ( 融资交易 ) 或借入上市证券并卖出 ( 融券交易 ) 的交易行为 二 什么是融资交易? 融资交易是指投资者以其信用账户中的资金和证券为担保, 向证券公司申请融入资金并买入标的证券, 证券公司在办理投资者与证券登记结算机构结算时, 为投资者垫付资金, 以完成证券交易的行为 三 什么是融券交易? 融券交易是指投资者以其信用账户中的资金和证券为担保, 向证券公司申请融入标的证券并卖出, 证券公司在办理投资者与证券登记结算机构交收时, 为投资者垫付证券, 以完成证券交易的交易行为 四 融资融券交易与普通交易的区别有哪些? 序号 事项 普通证券交易 融资融券交易 1 是否可进行卖空否, 客户必须有足额资金或或卖空交易证券才能进行买入或卖出交易 是, 可在一定保证金比例下进行买空卖空 2 投资者与证券公司委托关系 借贷关系 债权债务关系 信托关委托关系关系系 担保关系 3 风险承受主体 投资者 投资者 证券公司 4 投资标的 所有上市证券 交易所公布的标的证券 5 投资期限 无 6 个月 ( 单笔融资或融券合约期限 ) 6 委托数量 可零股委托卖出 买卖标的证券时均为 100 股及其整数倍 7 委托价格 委托买入 卖出均不得超过融资买入委托价格与普通交易规定相同, 前一收盘价最大涨跌幅但融券卖出的委托价格不得低于最近成交价 8 投资盈亏比例 盈利无限 亏损以本金有限 盈利无限 亏损可能大于本金 9 投资亏损原因 股票价格下跌 股票价格上涨或下跌均会导致投资者受损 五 什么是融资专用资金账户? 融资专用资金账户是指证券公司经营融资融券业务, 以自己的名义, 在商业银行开立的, 用于存放证券公司拟向客户融出的资金及客户归还的资金的账户 六 什么是融券专用证券账户? 1

2 融券专用证券账户是指证券公司经营融资融券业务, 以自己的名义, 在证券登记结算机构开立的, 用于记录证券公司持有的拟向客户融出的证券和客户归还的证券, 该账户不得用于证券买卖 七 什么是客户信用交易担保资金账户? 客户信用交易担保资金账户是指证券公司经营融资融券业务, 以证券公司自己的名义, 在商业银行开立的, 用于存放客户交存的 担保证券公司因向客户融资融券所生债权的资金 八 什么是客户信用资金账户? 客户信用资金账户是指证券公司在与客户签订融资融券合同后, 通知商业银行根据客户的申请, 为客户开立的实名信用资金账户, 是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户, 用于记载客户交存的担保资金的明细数据 客户只能开立一个信用资金账户 九 什么是客户信用交易担保证券账户? 客户信用交易担保证券账户是指证券公司经营融资融券业务, 以自己的名义, 在证券登记结算机构开立的, 用于记录客户委托证券公司持有 担保证券公司因向客户融资融券所生债权的证券 十 什么是客户信用证券账户? 客户信用证券账户是指证券公司在与客户签订融资融券合同后, 根据客户的申请, 按照证券登记结算机构的规定, 为其开立的实名证券账户, 是证券公司客户信用交易担保证券账户的二级账户, 用于记载客户委托证券公司持有的担保证券的明细数据 客户用于一家证券交易所上市证券交易的信用证券账户只能有一个 客户信用证券账户与其普通证券账户的开户人的姓名或者名称应当一致 十一 什么是信用交易资金交收账户? 信用交易资金交收账户是指证券公司经营融资融券业务, 以自己的名义, 在证券登记结算机构开立的, 用于客户融资融券交易的资金结算 十二 什么是信用交易证券交收账户? 信用交易证券交收账户是指证券公司经营融资融券业务, 以自己的名义, 在证券登记结算机构开立的, 用于客户融资融券交易的证券结算 十三 什么是征信? 征信是指公司在与客户签订融资融券合同前, 了解客户基本情况 财产与收 2

3 入状况 信用状况 投资偏好及风险承受能力和证券投资经验等, 并据此就客户 的资信状况进行全面的分析和评价 十四 什么是信用评级? 信用评级是指证券公司根据投资者提供的征信材料, 按照证券公司标准评定的投资者信用级别 十五 什么是授信? 授信是指在确定征信评级后, 由证券公司授予投资者进行融资融券交易的信用额度, 投资者可以在授信额度内向证券公司进行融资融券交易 十六 什么是授信额度和可用额度? 授信额度是指证券公司根据投资者的资信状况 资产状况 履约情况 市场变化 公司财务安排等因素, 综合确定的可融资融券额的上限 可用额度是指证券公司根据投资者账户内的资产情况, 按证券公司规定的相应比率进行折算后, 实际可以从证券公司融到资金和证券数量 授信额度与可用额度的关系 : 可用额度实际应不超过授信额度, 授信额度仅为一个理论上限的概念, 可用额度包括融资可用额度与融券可用额度, 具体来讲, 融资可用额度 = 保证金可用余额 / 标的证券融资保证比例, 融券可用额度 = 保证金可用余额 / 标的证券融券保证金比例 十七 什么是保证金? 为了控制信用风险, 在投资者向证券公司融入资金或证券时, 证券公司先向投资者收取的一定比例的资金, 保证金可以证券公司认可的证券充抵, 证券公司认可的证券应符合证券交易的规定 保证金可以是现金, 也可以是充抵保证金的证券 十八 什么是保证金比例? 保证金比例是指投资者交付的保证金与融资 融券交易金额的比例, 具体分为融资保证金比例和融券保证金比例 保证金比例用于控制投资者初始资金的放大倍数, 投资者进行的每一笔融资 融券交易交付的保证金都要满足保证金比例要求 在保证金金额一定的情况下, 保证金比例越高, 证券公司向投资者融资 融券的规模就越少, 财务杠杆效 3

4 应越低 十九 什么是融资保证金比例? 融资保证金比例是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例 计算公式为 : 融资保证金比例 = 保证金 /( 融资买入证券数量 买入价格 ) 100% 根据沪 深证券交易所融资融券交易试点实施细则规定, 投资者融资买入证券时, 融资保证金比例不得低于 50% 证券公司在不低于证券交易所上述规定比例的基础上, 可自行确定相关融资保证金比例 例 : 某投资者信用账户中有 100 元保证金可用余额, 该投资者对某标的证券进行融资买入时的融资保证金比例为 80%, 则该投资者可融资买入 125 元市值 (100 元保证金 80%) 的证券 二十 什么是融券保证金比例? 融券保证金比例是指投资者融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例 计算公式为 : 融券保证金比例 = 保证金 /( 融券卖出证券数量 卖出价格 ) 100% 根据沪 深证券交易所融资融券交易试点实施细则规定, 投资者融券卖出时, 融券保证金比例不得低于 50% 证券公司在不超过证券交易所上述规定比例的基础上, 可自行确定相关融券保证金比例 例如, 某投资者信用账户中有 100 元保证金可用余额, 该投资者对某标的证券进行融券卖出时的融券保证金比例为 100%, 则该投资者可融券卖出 100 元市值 (100 元保证金 100%) 的证券 二十一 什么是标的证券? 标的证券是投资者融入资金可买入的证券和证券公司可对投资者融出的证券 试点初期, 交易所将按照 从严到宽 从少到多 逐步扩大 的原则, 从符合条件的证券范围内, 审核 选取并确定可作为标的证券的名单, 并向市场公布 同时, 证券公司也可以根据自身业务经营情况 市场状况以及客户资信等因素, 自行确定标的证券名单, 但其自行确定的标的证券名单不得超出交易所公布的标的证券范围 二十二 什么是担保证券? 4

5 担保证券是投资者信用证券账户内持有的证券, 包括可充抵保证金证券与 融资买入证券, 这两类证券一并作为担保证券, 以担保投资者向证券公司所生 的融资融券负债 担保证券必须在证券公司所公布的可充抵保证金证券范围内, 超出该范围 的普通证券交易委托将被拒绝 交易所和证券公司可以定期或不定期地调整担 保证券范围及其折算率 二十三 哪些证券可充抵保证金? 经交易所认可的股票 交易所交易型开放式指数基金 国债以及其他上市证 券投资基金和债券, 可以充抵保证金 同时, 证券公司可以根据自身业务经营情况 市场状况以及投资者的资信等 因素, 自行确定可充抵保证金证券名单, 但是其自行确定的名单不得超出交易所 公布的可充抵保证金证券范围 二十四 什么是可充抵保证金证券的折算率? 可充抵保证金证券的折算率是指充抵保证金的证券在计算保证金金额时按 其证券市值进行折算的比率 证券交易所规定折算率如下 : 品种 交易所规定折算率上限 上市国债 95% ETF 90% 上市债券及基金 80% 上证 180 与深 % 其他股票 65% ST 股票及暂停上市股票 0 证券公司可根据情况确定本公司的可充抵保证金证券折算率, 但不得高于证券交易所规定的折算率 例 : 某投资者信用账户内有 100 万元现金和 100 万元市值的 A 证券, 假设 A 证券折算率为 70%, 那么, 该投资者信用账户内的保证金金额为 170 万元 ( % %) 二十五 什么是保证金可用余额? 保证金可用余额是指投资者用于充抵保证金的现金 证券市值及融资融券交 5

6 易产生的浮盈折算后形成的保证金总额, 减去投资者未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息 费用的余额 投资者进行每一笔融资买入或融券卖出时所使用的保证金应以其保证金可用余额为限 具体计算公式为 : 保证金可用余额 = 现金 + ( 充抵保证金的证券市值 折算率 )+ [( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 ]+ [( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 ]- 融券卖出金额 - 融资买入证券金额 融资保证金比例 - 融券卖出证券市值 融券保证金比例 - 利息及费用其中, 折算率是指融资买入 融券卖出证券对应的折算率, 当融资买入证券市值低于融资买入金额或融券卖出证券市值高于融券卖出金额时, 折算率按 100% 计算 融券卖出的金额只能用于买券还券, 不能作为保证金使用 二十六 什么是担保物? 证券公司向投资者收取的保证金以及投资者融资买入的全部证券和融券卖出所得的全部价款, 整体作为投资者对证券公司融资融券所生债务的担保物, 即投资者信用资金账户和信用证券账户内的所有资产构成其对证券公司融资融券所生债务的担保物 二十七 什么是维持担保比例? 维持担保比例是指投资者担保物价值与其融资融券债务之间的比例, 也即客户信用证券账户内的总资产与总负债之间的比例 其计算公式为 : 二十八 警戒线是对客户信用交易风险状况监控的一种预警参数, 为客户信用账户维持担保比例等于 150% 时的状态 当日终收盘后客户信用账户维持担保比例低于警戒线时, 证券公司将在次日开盘前通知客户注意账户维持担保比例变化情况 ; 二十九 平仓线是对客户信用交易风险状况监控的一种预警参数, 为客户信用账户维持担保比例等于 130% 时的状态 当日终收盘后客户信用账户维持担保比例低于平仓线 6

7 时, 证券公司将通知客户在 2 个完整交易日内补足担保物, 使维持担保比例回升到 150% 以上, 否则将被证券公司强制平仓 ; 三十 什么是可提取现金 划转证券的维持担保比例? 当维持担保比例超过 300% 时, 客户可提取保证金可用余额中的现金, 以及划转出可充抵保证金的有价证券, 但提取后的维持担保比例不得低于 300% 提取现金是指将现金从信用资金账户转入银行结算账户 ( 银行卡 ) 后, 在银行端提取 ; 划转证券是指将可充抵保证金证券从信用证券账户划转到普通证券账户 三十一 融资融券交易的偿还方式有哪些? 融资融券交易的偿还方式包括两个方面, 一是融资的偿还方式 :(1) 以卖出证券所得款偿还 ( 卖券还款 );(2) 以现金偿还 ( 直接还款 ) 二是融券的偿还方式 : 包括 :(1) 以已持有的相同证券偿还 ( 直接还券 );(2) 以买进相同的证券偿还 ( 买券还券 );(3) 如果标的券停牌则采用现金替代 三十二 投资者能从证券公司融到多少资金或证券? 投资者可融到多少资金或证券数额的大小, 与实际提供的担保物的种类和数量以及买入的标的证券的种类有着直接关系, 不是一个确定的数值 证券公司根据投资者提供的担保物, 按照交易所规定的计算公式计算出可融资 ( 券 ) 金额 十四 融资融券交易期限最长为多少? 证券交易所规定融资 融券的合约期限最长不得超过 6 个月 ( 注意与融资融券合同期限相区别 ) 三十三 什么是强制平仓? 投资者未能按期交足担保物或者到期未偿还融资融券债务的, 证券公司应当根据约定采取强制平仓措施, 处分客户担保物, 不足部分可以向客户追索 平仓所得资金优先用于清偿客户所欠债务, 剩余资金记入客户信用交易担保资金账户 平仓包括平仓买入和平仓卖出 7