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卯昝
5 years ago
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1 融资融券业务基础知识 ( 下 ) 融资融券部瞿应星 ( 以下内容仅供参考 ) 股市有风险投资须谨慎

2 学习要求为了提高本次培训学习效果, 本讲结束之后, 会有 3 个简单思考题, 请营业部的同事现场回答, 希望大家能够认真听课, 对关键知识点进行充分理解与掌握如果有疑问, 可以通过融资融券 QQ 群或电话进行交流, 我们将及时认真地为大家进行解答!

3 思考题问题一 : 简答题 (1) 融资融券特有的风险有哪些? 请至少列举出三条 (2) 融资融券交易负债的偿还方式有哪些? ( 包括融资与融券 )

4 问题二 : 计算保证金可用余额案例客户小张向信用资金帐户转入现金 100 万元, 向信用证券账户转入市值为 100 万元股票 A( 折算率为 60%), 当日小张融资买入 30 万元证券 B( 折算率为 70%), 同时融券卖出 50 万元市值的证券 C ( 折算率为 50%) 为简化计算, 假定利息费用以及交易成本均忽略不计问题请计算, 此时小张信用帐户的保证金可用余额是多少?

5 问题三 : 计算维持担保比例案例客户小张信用账户有现金 100 万元, 在某交易日的上午 10 点 20 分, 小张融资买入 60 万元证券 A, 融券卖出 40 万元市值的证券 B 在当日下午的 2 点 15 分, 证券 A 的市值变为 55 万, 证券 B 的市值变为 37 万为简化计算, 假定利息费用及交易成本忽略不计问题请计算, 上午 10 点 20 分与下午 2 点 15 分时, 小张信用账户的维持担保比例分别是多少?

6 本讲需要掌握的问题 1. 融资融券交易特有风险有哪些? 2. 标的证券可充抵保证金证券折算率保证金比例保证金可用余额担保物维持担保比例关键阀值的含义? 3. 融资融券负债偿还方式有哪些? 4. 保证金可用余额与维持担保比例计算问题 5. 融资融券业务开展流程简述

7 本讲大纲融资融券交易及特有风险重要概念及知识点学习融资融券交易相关计算融资融券业务开展流程简述

8 一融资融券交易及特有风险

9 融资融券交易及特有风险融资融券交易与特征 (1) 定义 : 指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交一定的担保物作为保证金, 向证券公司借入资金买入上市证券, 或借入上市证券并卖出的交易行为, 前者为融资交易, 后者为融券交易 (2) 特征 : 信用交易 ( 买空与卖空, 体现负债经营思想 ) 双边交易 ( 做多与做空, 改变单边市的交易模式 ) 杠杆交易 ( 扩大交易筹码, 使盈亏幅度被放大 )

10 融资融券交易及特有风险融资融券交易主体之间的关系 ( 融资融券交易 )

11 融资融券交易及特有风险融资融券交易与普通交易区别事项普通证券交易融资融券交易 1. 是否可进行买空或卖空交易否, 客户必须由足额资金或证券才能进行买入或卖出交易是, 可在一定保证金比例下进行买空卖空交易 2. 投资者与证券公司关系委托关系委托关系借贷关系债权债务关系 3. 风险承受主体投资者投资者证券公司 4. 投资标的所有上市证券交易所公布的标的证券 5. 投资期限无 180 天 ( 单笔融资或融券负债期限 ) 6. 委托数量可零股委托卖出买卖标的券时均为 100 股或其整数倍 7. 委托价格委托买入卖出均不得超过前一收盘价最大涨跌幅 ( 如 ±10%,ST 股为 ±5%) 融资买入委托价格与普通交易规定相同, 但融券卖出的委托价格不得低于最近成交价 8. 投资盈亏比例盈利无限亏损以本金有限盈利无限亏损可能大于本金 ( 如资不抵债情形 ) 9. 投资亏损原因股票价格下跌股票价格上涨或下跌均会导致投资者受损

12 融资融券交易及特有风险 (?) 1. 亏损被放大的风险 ( 杠杆效应 ) 由于融资融券交易是以保证金为支撑的信用交易, 在交易过程中投资者可以扩大交易筹码, 因而存在亏损被放大的风险下面, 将以一个案例进行介绍说明 :

13 融资融券交易杠杆效应分析案例假定, 客户小张信用资金账户有 100 万元现金, 为简化计算过程, 标的证券 A 的融资与融券保证金比例均为 80%, 所有交易为满仓操作, 则小张最大可融入资金为 125 万或等市值的证券 A, 交易成本息费成本均忽略不计, 则收益与风险对比如下图所示 : 交易行为交易资金价格波动普通交易融资融券交易收益额实际收益率收益额实际收益率杠杆倍数买入 225 万元 ( ) 上涨 10% 10 万元 10% 22.5 万元 22.50% 下跌 10% -10 万元 -10% 万元 % 2.25 倍 (22.5%/10%) 卖出 125 万元上涨 10% 万元 % 普通交易无做空机制下跌 10% 12.5 万元 12.50% 1.25 倍 (12.5%/10%)

14 2. 被强制平仓的风险 1 维保比例低于平仓线 130% 而未在规定时间内及时追保或了结负债 ;(2 个交易日内,T+3 启动强平程序 ) 2 合同或合约到期而未及时了结信用账户中的负债 ; 3 标的证券涉及暂停交易要约收购终止上市以及同时被调出标的证券范围和可充抵保证金证券范围情形, 而客户未按约定对负债进行及时了结

15 3. 交易被限制的风险当客户信用账户的维持担保比例低于警戒 150% 时, 证券公司融资融券部交易盯市岗将会以合同约定的方式向客户发出补仓或减仓预警通知, 并通知营业部融资融券业务专员与客户进行直接沟通, 但客户未按规定及时追保或减负, 则证券公司有权按照约定对客户信用账户采取交易限制措施, 如限制客户融资买入融券卖出信用买入等

16 4. 因同期贷款基准利率调整而导致融资成本或融券费用增加的风险目前, 证券公司在融资融券合同中与客户明确的利率模式主要是采用浮动利率即每笔融资业务的利率和融券业务的费率由基准利率与利率上浮部分相加而成, 基准利率以中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率为准 (6 个月 ), 并随国家利率政策的变动同步进行调整, 利率上浮部分则基本保持不变

17 5. 被提前了结负债的风险客户在从事融资融券交易期间, 如果不能按照约定的期限对债务进行清偿, 或上市证券价格波动导致担保物总价值与其融资融券总债务之间的比例低于规定的维持担保比例 (130%), 且不能按照约定的时间数量追加担保物时, 客户将会面临被证券公司提前了结融资融券负债的风险

18 6. 授信额度不能足额使用授信额度被调低或被取消的风险证券公司会根据客户资信状况资产状况履约情况市场变化证券公司财务安排等因素, 综合确定或调整对客户的授信额度 ( 该额度作为客户进行融资融券交易的最高额度上限 ) 如果证券公司融资融券总额规模或证券品种融资融券交易受限, 则存在授信给投资者的融资融券额度在某一时点无法足额使用的可能如果客户的资信状况恶化, 如违约记录较多, 被列入高风险客户名单等, 证券公司会按照约定调低客户的授信额度, 如果客户被列入黑名单, 就会被取消授信额度

19 影响客户授信额度的因素客户资信状况证券公司财务安排授信额度? ( 调整或取消 ) 财产与收入状况市场行情变化

20 其他风险事项包括 : 通知送达与接收风险交易指令误操作风险等如由于客户的疏忽, 未能及时保证手机固话的畅通, 以及电子邮件未能及时查收, 可能导致证券公司的追保平仓通知未能及时获知而导致违约, 从而使信用账户内的担保物遭到证券公司的强制平仓融资融券交易属于较为复杂的创新类信用交易业务, 操作指令与普通证券交易有较大不同, 客户在从事融资融券交易时, 如果误将普通委托交易类别当作融资融券交易的委托类别进行委托申报, 由此造成的额外费用支出和损失等, 由客户自行承担

21 小结投资者在参与融资融券交易前, 应认真阅读业务规则及融资融券合同条款, 并对融资融券交易所特有的规则与风险要有足够的了解和掌握, 并确信自己已做好足够的风险评估与财务安排, 以避免因参与融资融券交易而遭受难以承受的风险与损失 ( 这要求营业部相关工作人员一定要做好投教与风险揭示工作, 并注意留痕!)

22 二重要概念及知识点学习

23 重要概念及知识点学习标的证券可充抵保证金证券折算率保证金保证金比例保证金可用余额业务指令融资融券负债的偿还方式担保物维持担保比例及关键阀值

24 标的证券重要概念学习指投资者可以向证券公司融资买入的证券, 和证券公司可以向投资者融出并供其卖出的证券交易所选择的原则 : 从严到宽从少到多逐步扩大的原则, 从符合条件的证券范围内, 选取确定可作为标的证券的名单, 并及时向市场公布此外, 交易所和证券公司将定期或不定期地调整标的证券范围投资者只能在给定的标的证券范围之内进行融资融券交易

25 交易委托界面中给定的标的证券

26 交易委托界面中给定的标的证券

27 可充抵保证金证券指经过折算后, 可以充当融资融券交易保证金的证券, 充保证券可以在普通证券账户与信用证券账户之间划转, 并可以在信用证券账户中进行普通买卖 ( 即信用买入与信用卖出 ) 注意, 充保证券必须是在交易所和证券公司公布的范围之内通常, 交易所和证券公司会定期或不定期地调整充保证券的范围及其相应折算率

28 可充抵保证金证券折算率是指可充抵保证金证券在计算保证金时, 会按照证券市值的一定比例进行折算, 该比例即为可充抵保证金证券折算率证券公司可根据自身情况确定本公司相应的可充抵保证金证券折算率, 但不得高于交易所规定的折算率上限

29 对可充抵保证金证券折算率的规定可充抵保证金证券折算率规定上市国债 ETF 其他债券其他基金上证 180 深成 100 其他 A 股暂停上市 A 股特别处理 A 股 (ST) 不超过 95% 不超过 90% 不超过 80% 不超过 70% 不超过 65% 0% 0% 折算率是从证券风险与流动性角度考虑

30 思考 : 融资融券交易是以保证金为支撑的, 对保证金是如何定义的呢? 保证金为了控制融资融券的交易风险, 证券公司向投资者融资与融券前, 会事先收取一定比例的担保金, 担保金可以使现金也可以是规定的可充抵保证金证券, 即为融资融券交易的保证金保证金比例指投资者交付的保证金与融资或融券交易金额的比例, 具体可分为两类 : 融资保证金比例与融券保证金比例

31 融资保证金比例 = 保证金 /( 融资买入证券的数量买入价格 ) 根据交易所融资融券交易实施细则的规定, 投资者融资买入证券时, 融资保证金比例不得低于交易所规定的最低值 50% 证券公司可以在不低于上述规定比例的基础上, 自行确定相关标的证券的融资保证金比例

32 融券保证金比例 = 保证金 /( 融券卖出证券数量卖出价格 ) 根据交易所融券融券交易实施细则的规定, 投资者融券卖出时, 融券保证金比例不得低于交易所规定的最低值 50% 证券公司可以在不低于上述规定比例的基础上, 自行确定相关标的证券的融券保证金比例

33 小结融资融券交易是以保证金为支撑的信用交易, 为投资者提供一个以小博大的机会, 这是融资融券交易的最大魅力所在! 保证金比例用于控制投资者融入资金或证券市值的放大倍数投资者在进行每笔融资融券交易时, 所交付的保证金都要满足相应的要求假如出现保证金可用余额为零或负数情形, 则不能进行新的融资或融券开仓交易 ( 保证金重要性不言而喻!) 保证金 100 万保证金比例为 80% 可融入资金或证券市值 : 125 万

34 保证金可用余额保证金可用余额 ( 重点 ) 是指投资者用于充抵保证金的现金证券市值以及融资融券交易所产生的浮盈经过折算后构成的保证金总额, 减去投资者未了结的融资融券交易已占用的保证金和利息及费用的余额对上述概念作如下说明 : 1 现金 ( 融券卖出所得现金不纳入保证金可用余额中, 只用于买券还券 ); 2 融资融券交易产生的浮盈 ( 若浮亏则进行 100% 全额扣减保证金 ); 3 未了结融资融券交易已占用保证金部分 ( 融资融券交易会占用信用账户内的保证金 )

35 保证金可用余额计算公式计算公式 ( 重点 ) 保证金可用余额 = 现金 + ( 充抵保证金的证券市值折算率 ) + [( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 ]+ [( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 ]- 融券卖出金额 - 融资买入证券金额融资保证金比例 - 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 利息及费用其中 : 融券卖出金额 = 融券卖出证券的数量卖出价格 ( 融券卖出证券数量指融券卖出后尚未偿还的证券数量, 即融券负债 ) 融券卖出证券市值 = 融券卖出证券数量市价

36 保证金可用余额计算公式的分项构成 + 现金 +Σ( 充抵保证金的证券市值折算率 ) + 作为保证金的现金 +Σ[( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 ] +Σ[( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 ] -Σ 融券卖出金额 -Σ 融资买入证券金额融资保证金比例保证金可用余额 + 充抵保证金证券的市值 - 未了结融资融券交易所占用的保证金部分 -Σ 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 利息与费用 - 利息及费用

37 关于保证金可用余额的几点说明 ( 重点 ) 第一当融资买入或融券卖出时, 所用保证金不得超出信用账户内保证金可用余额, 如果出现余额为零或负数情形, 则不能进行新的融资融券开仓交易 ; 第二融券所得资金只能用于买券还券, 不能计入到保证金可用余额中, 在未了结该笔融券负债之前不得另作它用 ;

38 第三融资买入证券的金额和融券卖出证券的市值会按相应的保证金的比例作为保证金可用余额的扣减项, 即形成对保证金的占用部分第四对于已了结融资融券关系的, 所涉及的融资买入证券或融券卖出所得资金可以记入保证金 ; 对于部分了结融资融券关系的, 可以按相应比例将涉及融资买入的证券或融券卖出所得的资金部分记入保证金

39 举例说明 ( 保证金可用余额 )(?) 客户小张向信用资金帐户转入现金 100 万元, 向信用证券账户转入股票 A 且市值为 100 万元, 担保物价值 ( 即初始保证金 ) 计算如下 ( 假定息费均不考虑 ) 类别市值折算率担保价值现金 100 万元 100% 100 万元股票 A 100 万元 60% 60 万元

40 计算过程 1 初始保证金可用余额 = %=160 万元 2 小张拟融资买入市值为 100 万元的股票 B( 折算率为 70%), 同时融券卖出市值为 50 万元的股票 C( 折算率为 50%)( 假定均未超过授信额度与可融额度 ) 3 若标的证券 B 的融资保证金比例 =1+50%-70%=80% 若标的证券 C 的融券保证金比例 =1+50%-50%+10%=110% 待交易完成后, 小张与证券公司正式建立了债权债务关系 4 保证金可用余额 =(100+50) % % %=25 万元, 此时, 小张的信用帐户内的保证金可用余额已经所剩无几, 会影响下一次实际的融资融券额度, 若保证金可用余额为零或者负数, 则不能进行融资融券交易

41 担保物维持担保比例及阀值 ( 重点 ) 担保物即证券公司向投资者收取的保证金投资者融资买入的全部证券融券卖出所得的全部资金, 以及上述资金及证券的孳息等, 整体一并作为投资者对证券公司融资融券所生负债的担保物担保物构成 ( 两个划分标准 ) 标准 1: 担保物 = 现金 + 担保证券 ( 充保证券与融资买入证券 ) 标准 2: 担保物 = 保证金 + 融资买入证券 + 融券卖出所得价款

42 维持担保比例 ( 重点概念 ) 维持担保比例计算公式 : 现金 + 信用证券账户内的证券市值维持担保比例 = 融资买入金额 + 融券卖出证券数量市价 + 利息及费用维持担保比例 = 总资产总负债

43 公式说明 : 1. 现金 : 是指客户信用资金账户内的现金 ( 含融券卖出所得价款, 但该价款不可计入保证金可用余额 ); 2. 信用证券账户内证券 : 不包括可充抵保证金证券范围以外的证券 ( 即如果被调出充保证券范围, 则市值记为 0); 3. 客户融资负债以融入金额计算, 而融券负债则以数量计算, 并在计算负债金额时以融券卖出时证券市值计算 ; 融券卖出价格不得低于最近成交价或前一日收盘价 ; 4. 维持担保比例反映出投资者信用帐户的资产负债情况, 是证券公司监控客户信用账户风险程度的重要衡量指标之一

44 客户信用账户资产 - 负债明细表资产负债项目价值计算备注项目价值计算现金包括融券卖出所得现金, 只能用于买券还券或现金补偿融资负债证券 1 库存 ( 担保证券充保证券 ) 融券负债证券 2 融资买入 ( 也有可能转化为充保证券 ) 利息与费用证券 i 信用买入 ( 担保证券充保证券 ) 合计合计

45 关键阀值与含义 300%( 取保线 ) 170%( 关注线 ) 150%( 预警线补仓线平仓到位线 ) 130%( 平仓线 )

46 关键阀值与相应操作维持担保比例曲线 300% 170% 150% 追保线 ( 平仓到位线 ) 130% 取保重点监控补仓追保 / 强制平仓正常融资融券交易交易行为会被限制

47 客户信用账户风险度评估安全级 : 维持担保比例大于 170% 关注级 : 维持担保比例大于 150% 同时小于或者等于 170%( 重点监控 ) 警戒级 : 维持担保比例大于 130% 同时小于或者等于 150%( 发预警通知, 追保或减负 ) 高风险级 : 维持担保比例小于或者等于 130%( 发平仓通知, 追保或减负至 155%) 风险级别高风险级高风险级警戒级警戒级关注级关注级安全级安全级 130% 150% 170% 维保比例

48 信用帐户内的担保物充保证券标的证券关系标的证券 ( 供融资 / 融券交易 ) 可充抵保证金证券 ( 转入信用买入部分被释放的融资买入标的证券 ) 担保物 ( 客户信用账户内的现金 + 证券 )

49 信用账户担保物构成图示信用账户内担保物信用证券账户内证券 ( 担保证券 ) 现金可充抵保证金证券融资买入证券自有资金融券卖出所得资金当了结部分融资负债时注意 : 融资买入证券与融券所得资金不计入保证金

50 维持担保比例计算公式应用 (?) 案例客户小张的信用账户内有 100 万元市值的证券 A( 作为担保物 ), 假设某交易日的当天上午 9 点 50 分, 小张融资买入 60 万元证券 B, 融券卖出 40 万元市值的证券 C 在当天下午 1 点 40 分, 证券 A 的市值上升至 105 万元, 证券 B 的市值上升至 65 万元, 证券 C 市值跌至 38 万元试计算当天上午 9 点 50 分与下午 1 点 40 分这两个时点信用账户的维持担保比例 ( 假设利息费用忽略不计 ), 则该客户的维持担保比例计算过程如下 :

51 时间证券 A ( 充保证券 ) 证券 B ( 融资买入 ) 证券 C ( 融券卖出 ) 上午 9: 下午 1: 上午 9 点 50 分担保物价值 =40 万元 ( 现金 )+100 万元 ( 证券 A)+60 万元 ( 证券 B)=200 万元融资买入金额 + 融券卖出证券市值 =60 万元 ( 证券 B)+40 万元 ( 证券 C)=100 万元维持担保比例 =200 万元 /100 万元 =200% 2. 下午 1 点 40 分担保物价值 =40 万元 ( 现金 )+105 万元 ( 证券 A)+65 万元 ( 证券 B)=210 万元融资买入金额 + 融券卖出证券市值 =60 万元 ( 证券 B)+38 万元 ( 证券 C)=98 万元维持担保比例 =210 万元 /98 万元 =214.28%

52 业务指令与负债偿还 (?) 融资融券常见业务指令图示 1 交易业务指令包括客户信用账户内的信用交易与普通交易的开仓及平仓指令 2 信用账户可进行普通买卖交易 ( 自有资金或充保证券 ), 即信用买入与信用卖出 3 买券还券即平仓买入 ( 偿还融券负债 ) 4 卖券还款即平仓卖出 ( 偿还融资负债 ) 说明 : 融资融券业务指令交易业务指令非交易业务指令融资买入融券卖出买券还券卖券还款普通买入普通卖出直接还款直接还券担保物转出担保物转入

53 融资融券交易开仓与平仓 ( 即负债偿还 ) 融资交易融券交易开仓平仓开仓平仓融资买入卖券还款直接还款融资强平融券卖出融券强平买券还券直接还券现金替代还券

54 信用交易负债偿还融资负债偿还融券负债偿还直接还款客户通过非交易过户指令将现金从信用资金账户直接划入证券公司融资专用资金账户卖券还款 (1) 投资者卖出融资买入证券所得资金, 应优先偿还融资负债 ( 包括对应与非对相应的融资负债 ); 如果充保证券与融资买入证券相同, 则该充保证券在信用卖出时所得的价款必须优先偿还对应证券的融资负债 ;( 见后 ) 直接还券客户通过非交易过户指令将证券直接划入证券公司融券专用证券账户买券还券 (1) 融券卖出所得资金将被冻结, 除了用于买券还券或现金替代还券之外不得另作它用 ; (2) 结算时, 投资者所买入的证券将被直接划转至证券公司融券专用证券账户 ; (2) 结算时, 投资者卖出证券所得的资金将从资金交收账户直接划转至证券公司融资专用资金账户以偿还融资欠款如果存在余款, 则从交收账户划转至客户信用交易担保资金账户 ;

55 卖券还款说明信用证券账户 ( 担保证券 ) 可充抵保证金证券融资买入证券证券 A ( 存在对应券 ) 偿还证券 A 偿还证券 B ( 无对应券 ) 不作限制证券 C 证券 n

56 菜单界面说明 ( 仅供学习 ) 登陆进入信用账户

57 菜单界面说明 ( 仅供学习 )

58 菜单界面说明 ( 仅供学习 )

59 菜单界面说明 ( 仅供学习 ) 信用账户资产与负债明细

60 三融资融券交易相关计算

61 融资融券交易相关计算融资交易融券交易注意 : 下述案例将涉及到保证金可用余额标的证券保证金比例维持担保比例等计算, 以及关键阀值与具体操作情形

62 案例 1: 如何进行第一笔融资交易? 案例 1 客户小张信用帐户中有现金 100 万, 拟作为保证金进行融资交易经过分析, 小张决定对证券 A 进行融资买入, 不考虑佣金与其他费用假定证券 A 最近成交价为 5 元 / 股, 折算率为 70%, 证券公司对客户小张的融资授信额度为 150 万元, 假定小张在操作中全仓操作则有如下计算 : 初始保证金可用余额 =100 万标的证券 A 融资保证金比例 =1+50%-70%=80% 最大可融入资金 =100/80%=125 万元 ( 未超过授信额度 ) 小张全仓买入证券 A 数量 =( )/5=45 万股初始维持担保比例 =225/125=180%

63 对证券 A 的市场表现进行如下分析 :( 证券 A 买入价 5 元 / 股, 数量为 45 万股 ) 情形收盘价信用账户盈亏资产融资负债维持担保比例说明 ( 信用账户情况 ) 5.4 元 +18 万 243 万 125 万 194.4% 安全级情形一连续上涨 5.8 元 +36 万 261 万 125 万 208.8% 安全级 10.5 元万万 125 万 378% 可对信用账户中超出部分的现金和充保证券进行提取, 但提取后维保比例不低于 300%) 4.5 元万万 125 万 162% 低于 170% 关注线, 高度关注信用账户变化情况情形二连续下跌 4 元 -45 万 180 万 125 万 144% 3.2 元 -81 万 144 万 125 万 115.2% 低于 150% 警戒线, 发送预警通知和追保通知, 并对客户信用账户进行交易限制低于 130% 平仓线, 发送平仓通知, 如果在 2 个交易日内未按规定追保或减负使维保比例至 155%, 就会遭到强制平仓

64 案例 2: 如何进行第一笔融券交易? 案例 2 客户小张信用帐户中有现金 100 万, 拟作为保证金进行融券交易经过分析, 小张认为后市证券 A 价格会出现下跌, 因此决定对证券 A 进行融券卖出操作, 不考虑佣金与其他费用假定证券 A 最近成交价为 5 元 / 股, 折算率为 70%, 证券公司对客户小张的融资授信额度为 150 万元, 小张在操作中进行全仓操作则有如下计算 : 初始保证金可用余额 =100 万标的证券 A 融券保证金比例 =1+50%-70%+10%=90% 最大可融券市值 =100/90%=111 万元 ( 未超过授信额度 ) 小张全仓卖出证券 A 数量 =111/5=22.2 万股初始维持担保比例 =( )/111=190%

65 对证券 A 的市场表现进行如下分析 : ( 证券 A 卖出价 5 元 / 股, 数量为 22.2 万股 ) 情形收盘价信用账户盈亏资产融券负债维持担保比例说明情形一连续上涨 5.4 元万 211 万 5.8 元万 211 万 8.5 元万 211 万万万万 176% 163.8% 低于 170% 关注线, 高度关注信用账户变化情况 111.8% 低于 130% 平仓线, 证券公司发送平仓通知, 如果在 2 个交易日内未按规定追保或减负使维保比例至 155%, 则会遭到强制平仓处理情形二连续下跌 4.5 元万 211 万 99.9 万 211.2% 超过 170%, 安全级别 4 元万 211 万 88.8 万 237.6% 超过 170%, 安全级别 3 元万 211 万 66.6 万 316.8% 可对超出部分进行提取 (300%)

66 小结融券卖出所形成的负债是以融券数量记载, 而融券负债金额则以最新市值计算, 因此, 融券负债金额会随着所融券卖出证券价格的波动而变化 ; 提醒投资者随时关注自身账户的维持担保比例变化, 以便合理控制风险 ( 证券公司负有提醒和告知义务, 同时客户负有谨慎和注意义务 )

67 四融资融券业务开展流程简述

68 融资融券业务开展流程简述 8 个环节客户提出申请资质审查客户征信与授信签署合同风险揭示书授信确认书客户提交申请与相关材料 ( 含测试测评 ) 依据客户资信财产市场状况公司财务安排等对甲乙双方的权利与义务作出规定开立信用证券账户与资金账户转入担保物 ( 现金或充保证券 ) 进行融资融券交易偿还融资与融券负债结束融资融券信用交易融资与融券负债偿还方式的规定在了结全部负债后, 方可将剩余资产转出

69 敬请雅正一起学习欢迎交流共同成长

70 三个思考题? 问题一 : 简答题 (1) 融资融券特有的风险有哪些? 请至少列举出三点 (2) 融资融券交易负债的偿还方式有哪些? ( 包括融资与融券 )

71 问题一解答 ( 一 ) 融资融券特有风险如下 : 1. 亏损被放大的风险 ; 2. 被强制平仓的风险 ; 3. 交易被限制的风险 ; 4. 因同期贷款基准利率调整而导致融资成本或融券费用增加风险 ; 5. 被提前了结负债的风险 ; 6. 授信额度不能足额使用授信额度被调低或被取消的风险 ; 7. 其他风险事项, 包括 : 通知送达与接收风险交易指令误操作风险等 ( 二 ) 负债偿还方式 : 1. 融资负债偿还包括 : 卖券还款直接还款 ; 2. 融券负债偿还包括 : 买券还券直接还券现金替代

72 问题二 : 计算保证金可用余额案例客户小张向信用资金帐户转入现金 100 万元, 向信用证券账户转入市值为 100 万元股票 A( 折算率为 60%), 当融资买入 30 万元证券 B( 折算率为 70%), 同时融券卖出 50 万元证券 C ( 折算率为 50%) 为简化计算, 假定利息费用以及交易成本均忽略不计问题计算此时小张信用帐户的保证金可用余额是多少? 项目现金证券 A ( 充保证券 ) 证券 B ( 融资买入 ) 证券 C ( 融券卖出 ) 市值折算率 100% 60% 70% 50%

73 问题二解答保证金可用余额 = 现金 + ( 充抵保证金的证券市值折算率 ) + [( 融资买入证券市值 - 融资买入金额 ) 折算率 ] + [( 融券卖出金额 - 融券卖出证券市值 ) 折算率 ] - 融券卖出金额 - 融资买入证券金额融资保证金比例 - 融券卖出证券市值融券保证金比例 - 利息及费用由以上保证金计算公式和标的证券保证金比例公式可知 : 证券 B 融资保证金比例 =1+50%-70%=80% 证券 C 融券保证金比例 =1+50%-50%+10%=110% 此时, 小张信用账户 : 保证金可用余额 =(100+50) % % % =81 万元

74 问题三 : 计算维持担保比例案例客户小张信用账户有现金 100 万元, 在某交易日的上午 10 点 20 分, 小张融资买入 60 万元证券 A, 融券卖出 40 万元市值的证券 B 在当日下午的 2 点 15 分, 证券 A 的市值变为 55 万, 证券 B 的市值变为 37 万为简化计算, 假定利息费用及交易成本忽略不计问题请计算, 上午 10 点 20 分与下午 2 点 15 分时, 小张信用账户的维持担保比例分别是多少? 时间现金证券 A ( 融资买入 ) 证券 C ( 融券卖出 ) 上午 10: 下午 2:

75 问题三解答现金 + 信用证券账户内的证券市值维持担保比例 = 融资买入金额 + 融券卖出证券数量市价 + 利息及费用由以上计算公式可知 : 上午 10 点 20 分, 维保比例 = =200% 下午 2 点 15 分, 维保比例 = =201.03% 60+37

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Microsoft Word - 基础知识.doc 融资融券业务基础知识一什么是融资融券交易? 融资融券交易又称信用交易, 是指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提交担保物, 借入资金买入上市证券 ( 融资交易 ) 或借入上市证券并卖出 ( 融券交易 ) 的交易行为二什么是融资交易? 融资交易是指投资者以其信用账户中的资金和证券为担保, 向证券公司申请融入资金并买入标的证券, 证券公司在办理投资者与证券登记结算机构结算时, 为投资者垫付资金,