2012年8月27日 中国经济 研究发展处
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1 金融市场部 研究发展处 经济回落资金趋紧 债市渐成双向波动 2017 年 8 月 21 日 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好还不一 从上周公布的多项经济数据来 看 制造业和地产行业扩张趋势边际放缓 而零售销售和消费者信心的意外边际抬升 对通胀上行是利好消息 有利于缓解美联储的政策压力 如果就业持续趋紧 消费习 惯经过调整后支出开始上涨 再加上对特朗普政府的预期得到合理调整 未来通胀上 行的压力仍将存在 预计美联储 12 月加息仍是大概率事件 国内宏观 从公布的 7 月份的经济和金融数据来看 短期内经济增速有所下滑 并 不代表中国经济增长转向 但考虑下半年投资受地产调控 财政约束及地方政府融资 监管政策等因素压制 增速可能低于上半年 在中性货币和严监管的大背景下 信贷 对于经济增长的拉动效应边际减弱 下半年经济仍存一定下行压力 联系人 金融市场 李 巍 lwei@abchina.com 郭思博 guosibo@abchina.com 马至夏 mazhixia@abchina.com 甄志昊 zhenzhihao@abchina.com 宋子川 songzichuan@abchina.com 张 朔 zhang_shuo@abchina.com 货币政策及资金面 上周受到缴税 缴准 地方债发行等因素影响 银行间流动性 供给严重不足 资金面持续紧张 上周公开市场及 MLF 到期 8875 亿 央行投放了 亿 另有 800 亿 3 个月国库现金定存到期续作 净投放 2220 亿 地缘政治降温 零售 数据大涨等因素刺激美元指数略有反弹 回升至 整体而言 预计在未来一段时 间内 人民币汇率将呈现以稳为主 双向波动的基调 债券市场 上周资金面略有扰动 但央行维持不紧不松态势不变 7 月经济数据全 面下滑 但融资需求仍然旺盛 两者出现背离表明经济仍具有一定韧性 短期内预计 将有所修复 一级市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比明显下滑 招标情 绪一般 国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认购情绪较好 二级市场方面 上周债市受到经济数据 金融数据以及资金面的影响来回波动 整体仍呈现窄幅震荡 格局 信用债方面 市场交投情绪一般 短端受资金面后半周改善影响有所下行 中 长端仍较为谨慎 各评级短融收益率多数下行 中票各信用级别收益率多数上行 信 用利差有所走扩 外汇及商品市场 美国政治乱局以及谨慎的美联储纪要削弱美元涨势 美元坐上 过 山车 重回低谷 欧央行乐观预期减弱 欧元回落 市场重回避险模式 黄金勇闯千 三大关 美国石油钻井数的大幅减少为油市带来了强劲支撑 油价戏剧性反转 1
2 一 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好还不一 从上周公布的多项经济数据来看 制造业和地产行业扩张趋势边际放缓 而零售销售和消费者信心的意外边际抬 升对通胀上行是利好消息 有利于缓解美联储的政策压力 如果就业持续趋紧 消费习惯经过调整后支出开始上涨 再加上对特朗普政府的预期得到合理调整 未来通胀上行的压力仍将存在 预计美联储 12 月加息仍是大概率事件 美国经济温和复苏 经济数据好还不一 从上周公布的多项经济数据来看 制造业和地产行业扩张趋势边际放缓 而零售销售和消费者信心的意外边际抬 升对通胀上行是利好消息 有利于缓解美联储的政策压力 制造业方面 美国 8 月费城制造业指数连降三个月 由 7 月 19.5 续降至 18.9 为九个月低位 反 映大西洋中部制造业活动扩张持续放缓 但已连续 13 个月处於扩张水平 且仍 高於市场预期 18 美国 7 月工业产出环比为 0.2 低于预期值的 0.3 整体上 看 工业产出增加在边际上并不明显 房地产方面 美国 7 月新屋开工数据为 万 不及预期 122 万 前值 万修正为 万 美国 7 月营建许可 万 预期 125 万 前值由 万修正为 万 美国 7 月住宅营建行 业意外出现回落 单体与复合住宅均出现下降 令市场对美国三季度楼市回暖预 期有所降温 尽管楼市需求强劲 但考虑到熟练工人短缺以及地块供应紧张的 条件下 数据回落意味着建筑商更加难以重拾增长势头 美国与加拿大之间的 贸易争端亦导致物料成本上升 零售销售方面 美国 7 月零售销售环比增长 0.6 创 2016 年 12 月来最大涨幅 预期增长 0.3 前值下降 0.2修正为增长 0.3 美国 7 月零售销售(除汽车)环比增长 0.5 预期增长 0.3 前值下降 0.2修正 为增长 0.1 美国 7 月零售销售(除汽车与汽油)环比增长 0.5 预期增长 0.4 前值下降 0.1修正为增长 0.3 零售销售数据在边际超出预期 增加了市场对 通胀回升的信心 消费者信心方面 美国 8 月密歇根大学消费者信心指数初值录 得 97.6 预期 94 前值 93 消费者信心指数初值创今年 1 月以来最高 反应市 场信心在边际有所增加 上周美联储公布 7 月 FOMC 货币政策会议纪要 美联储官员就今年内开启缩 表达成共识 但对通胀是否会持续疲软下行的看法不一 导致对年底前能否再 加息一次的路径存在分歧 缩表方面 纪要显示 绝大多数联储官员预计会在下 次会议宣布缩表 其中许多官员认为会相对温和地缩表 美联储之前在 6 月 FOM C 会议上公布了缩表计划 并在 7 月会议上宣布 相对迅速地 启动缩表 尽管 会议纪要没有说明美联储今年将在何时启动资产负债表的收缩 但是目前市场主 2
3 流预期其将会在 9 月宣布缩表 随后从 10 月 1 日开始实施 通胀与加息路径方 面 一方面 部分官员认为通胀低迷的持续时间或将超过目前的预测 并下调对 2017 年通胀的预期 他们认为美联储需要保持耐心 应等到有迹象显示通胀将 向 2的目标回升时再进行加息 另一方面 部分官员认为近期通胀疲软只是暂 时性现象 预计通胀将在未来数年上升 并指出劳动力市场已达到充分就业 推 迟加息可能导致就业市场过热 或将造成金融不稳定 上周 欧洲央行也公布了 7 月货币政策会议纪要 会议纪要显示 当前需要 空间调整政策立场 并表示资产购买仍是关键工具 会议纪要称 委员们对可能 出现的市场过热 尤其是外汇市场过热表示担忧 有金融环境收紧至高于预期的 风险 有委员建议考虑调整措辞 委员考虑了渐进式调整前瞻指引 委员们认为 不能将良好的融资环境视为当然 很大程度上仍依赖于政策 会议纪要表示 宽 松程度由各项工具来决定 缺少证据表明通胀上扬 仍需要保证通胀继续上扬 会议纪要还显示 欧元上涨部分反映欧元区基本面的改变 更有利的增长前景增 强了人们对通胀将逐渐靠拢目标的信心 上周五 白宫确认当天是班农任首席策略师的最后一天 班农是激进的贸易 保护派 他的离开引起华尔街叫好一片 在班农很快可能被炒的消息传出后 美 股迅速反弹 截至北京时间零点左右 已基本抹平日内稍早跌幅 标普和纳指止 跌回涨 道指跌幅由超百点收窄至 20 余点 以班农为首的极端派和以特朗普女 婿库什纳为首的传统温和派政见并不一致 且班农出局已有端倪 此外 有 华 尔街狼王 之称的卡尔 伊坎周五宣布 他将退出特朗普总统特别顾问的职务 伊坎表示 他辞职的目的是避免因为他的职务引起 党派争吵 他表示 不希 望这种争吵影响到特朗普政府的监管改革工作 伊坎一直是奥巴马时代监管法规 的批评者 他曾表示 环保局是他见过最糟糕的机构之一 过去四周 围绕特朗 普政府的风波不断 包括医改法案投票失败 更换白宫联络主管 朝鲜问题升级 和白人至上游行等 特朗普政府的执政能力收到质疑 未来财政政策落地充满变 数 目前看 美国经济复苏态势并未改变 且美国国内经济情况受政府制约较 为有限 特朗普政策的不确定只是不能加速美国经济复苏 但不会影响复苏的 趋势 如果就业持续趋紧 消费习惯经过调整后支出开始上涨 再加上对特朗 普政府的预期得到合理调整 未来通胀上行的压力仍将存在 预计美联储 12 月 加息仍是大概率事件 图表 1.美国费城联储制造业指数 图表 2.美国新屋开工和营建许可 3
4 千套 千套 美国:费城联储制造业指数:季调 美国:费城联储制造业指数:新订单:季调 美国:已开工的新建私人住宅:折年数:季调 美国:已获得批准的新建私人住宅:折年数 图表 3.美国零售销售 百万美元 图表 4.美国密歇根消费者信心指数 年1季= 年1季= 美国:零售和食品服务销售额:总计:季调 美国:密歇根大学消费者信心指数 美国:零售和食品服务销售额:总计:季调:同比(右轴) 美国:密歇根大学消费者现状指数 美国:密歇根大学消费者预期指数 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 国内宏观 从公布的 7 月份的经济和金融数据来看 短期内经济增速有所下滑并未反 映中国经济增长转向 国内经济增长可能进入一个平稳增长的阶段 下半年失 速概率很小 但考虑下半年地产投资受调控政策压制 而基建投资亦将受制于 财政约束以及地方政府融资监管政策的影响而下滑 投资增速可能低于上半年 在货币供应量趋紧及金融监管趋严的大背景下 信贷对于经济增长的拉动效应 边际减弱 下半年经济仍存一定下行压力 国家统计局上周公布 7 月份宏观经济数据显示 工业 投资 消费均有所回 120 4
5 落 显示经济增长动能有放缓迹象 具体来看 一是工业增加值受环保去产能 气候因素影响增速略有下滑 7 月份 我国规模以上工业增加值同比实际增长 6.4 比上月回落 1.2 个百分点 但环比增长 6.8 其中上游行业增速明显快 于中下游制造业 环保去产能及气候因素是拖累工业生产的主要因素 但也反映 出供给侧改革的影响 大宗商品价格上升 供给拉动的影响大于需求侧 上游的 增长传导至中下游并不顺畅 后期需求不足或将削弱经济持续回暖的动力 二是 工业投资动力不足拖累投资增速 1-7 月份 全国固定资产投资同比增长 8.3 增速比 1-6 月份回落 0.3 个百分点 从环比看 7 月份比 6 月份增长 0.61 个百 分点 其中第一产业和第二产业增速分别回落 2.1 和 0.6 个百分点 显示原材料 涨价并未明显推动上游行业投资增长 反而同时抑制了中游制造业 基础设施投 资依旧是带动投资增速的关键 19 大前维稳的需要政府投资将依旧保持稳定 三是民间投资小幅回落显示经济增长具备一定韧性 1-7 月份 全国民间固定投 资 亿元 同比名义增长 6.9 增速比 1-6 月份回落 0.3 个百分点 回落 幅度较小 民间投资信心仍然较高有利于支持当前较高的经济增速 四是房地产 投资有所下滑但短期风险不大 1-7 月 全国房地产开发投资同比名义增加 7.9 增速比 1-6 月份回落 0.6 个百分点 其中住宅投资增长 10.0 增速回落 0.2 个 百分点 整体来看 尽管受部分地区调控影响 地产投资回落幅度仍然较小 三 四线的住房需求旺盛仍然是地产投资持稳的关键 但未来随着居民对房价的预期 转变 地产可能是拖累经济增速的另一负面因素 五是消费依旧是支撑经济增长 的关键 7 月份 社会消费品零售总额同比名义增长 10.4 比上月下滑 0.6 个 百分点 分项来看 油价下滑带来的石油及相关制品消费增速下滑是一个明显的 分项 而其他分项显示消费整体依旧稳健 消费增速未来仍将继续保持较高增速 是下半年的经济回暖的关键 央行上周公布的金融数据显示 信贷和货币增速有所回落 具体来看 一是 7 月信贷整体规模季节性回落 7 月份社会融资规模增量 亿元 大幅低于 前值的 亿元人民币 但好于预期的 亿元 其中新增人民币贷款创下 年内新低是社融增量下滑的主要因素 叠加近期发布的 7 月份工业 投资和消费 的数据不及预期 显示短期实体经济需求略有下滑 主要受环保去产能 气候等 季节性因素影响 二是房地产贷款需求依旧是支撑当前信贷需求的主力 分部门 看 7 月份住户部门贷款增长 5616 亿 占总新增人民币贷款的比重为 68 显示 出当前房地产行业仍在我国经济结构中占据重要地位 新增贷款的流向仍以房地 产行业为主 非金融企业中长期贷款相比上月有所下滑 显示企业贷款需求在 7 月份有所减少 印证了企业投资的放缓 三是 M2 增速持续回落进入新常态 7 月末 广义货币 M2 余额同比增长 9.2 低于预期 0.3 个百分点 较上月下 降 0.2 个百分点 增速再创历史新低 一方面 7 月份财政存款回升加上地方债 发行提升短期导致居民和企业存款明显下滑 另一方面 监管持续的去杠杆行为 导致整体货币乘数下滑 加上此前央行表示的 M2 增速将进入新常态 预计货币 5
6 增速未来仍将维持在 10以下水平 综合来看 7 月份社融规模增量虽然高于预 期水平 但是较 6 月份的水平回落很大 叠加近期发布的 7 月份工业 投资和消 费的数据不及预期 国内经济进入盘整的新常态 整体对市场影响较为中性 短 期债市和汇市预计维持震荡走势概率较大 房地产市场降温迹象明显 统计局发布的数据显示全国 7 月房价同比增速 创 2016 年 8 月以来最低 统计局称 7 月份一线城市房价趋于稳定 二三线城 市环比涨幅明显回落 一线及热点二线城市降温明显 15 个一线和二线热点城 市新建商品住宅有 7 个城市新建商品住宅环比下跌 无锡 杭州 上海持平 环 比上涨的城市减少到 5 个 涨幅最大的广州环比增速仅为 0.4 一二线楼市调 控带来的溢出效应 加上库存去化的利好 三四线城市依旧是房价上涨的主力 在新建商品住宅和二手房住宅价格指数中 涨幅居前的多个城市 都属于所在省 份经济实力或楼市经济相对发达的三四线城市 在新房价格环比涨幅榜上 蚌埠 常德 金华 桂林 韶关 北海涨幅均超 1 国家统计局城市司高级统计师刘 建伟在解读中指出 一线城市新建商品住宅和二手住宅价格同比涨幅均连续 10 个月回落 二线城市新建商品住宅价格同比涨幅连续 8 个月回落 二手住宅价格 同比涨幅连续 6 个月回落 销售数据亦佐证房地产市场降温事实 1-7 月商品房 销售面积与销售额同比增速均出现回落 本轮房地产市场在出现过热迹象后 政 府果断出手调控以遏制房价上涨势头 更为重要的是 近期例如共有产权和租 售同权等构建房地产市场发展长效机制的政策不断推出 引导住房市场回归本 源的同时为房地产市场长期健康发展奠定了制度基础 图表 5.工业增加值总体趋稳 图表 6.投资增速仍有下行压力 工业增加值:当月同比 固定资产投资完成额:累计同比 工业增加值:累计同比 房地产开发投资完成额:累计同比(右轴)
7 图表 7.M2 与经济增速关系趋弱甚至背离 16.2 图表 8.房地产销售数据同比增速逐步走弱 GDP:不变价:当季同比(右轴) M2:同比 商品房销售面积:累计同比 商品房销售额:累计同比 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 二 金融市场 货币政策与资金面 上周受到缴税 缴准 地方债发行等因素影响 银行间流动性供给严重不足 资金面持续紧张 上周公开市场及 MLF 到期8875亿 央行投放了11095亿 另有 800亿3个月国库现金定存到期续作 净投放2220亿 地缘政治降温 零售数据 大涨等因素刺激美元指数略有反弹 回升至93.44 整体而言 预计在未来一段 时间内 人民币汇率将呈现以稳为主 双向波动的基调 上周公开市场及 MLF 到期8875亿 央行投放了11095亿 另有800亿3个月国 库现金定存到期续作 净投放2220亿 但受到缴税 缴准 财政存款上升 地方 债发行等因素影响 银行间流动性供给严重不足 资金面持续紧张 违约事件时 有发生 直至周五才有所缓和 全周来看 R001加权利率收于2.99 较前周上行17bp R007加权利率收于 3.53 较前周上行46bp R014品种上行69bp 至4.25 R1M 加权利率上行32bp 收于4.14 同业存单方面 上周共发行同业存单606只 总发行量3784亿 较前 周减少893亿 由于到期量较大 净融资额自七月来首次转负 跌落至-60亿 二 级市场中 3个月 AAA+同业存单利率为4.40 较前周上行5bp 6个月 AAA+同业 存单利率为4.46,上行1bp 9个月 AAA+同业存单利率为4.36 下行2bp 同业 存款方面 价格略有下降 各期限吸收报价为 7天 左右 14天 左右 1个月 左右 3个月 左右 6个月 左右 1 年 左右
8 汇率方面 地缘政治降温 零售数据大涨等因素刺激全周美元指数小幅上 涨至93.44 全周在岸人民币兑美元贬值102基点 收于 整体而言 预 计在未来一段时间内 人民币汇率将呈现以稳为主 双向波动的基调 美元兑人民币中间价上周五报 较前周贬值102个基点 在岸汇率收 报在 离岸汇率收报在 分别较前周贬值117个基点和73基点 美 元兑人民币掉期方面 1个月掉期点下行3bp 至105bp 3个月期掉期点保持在 325bp 总体维持低位 境内外汇差收窄至33基点 受结汇意愿加强影响 上周 境内美元交投热烈 日均成交量在300亿美元左右 离岸市场人民币利率涨跌不 一 全周来看 隔夜较前周下行43bp 至2.07 7天上行34bp 至 天下 行60bp 至3.10 本周逆回购将到期7500亿元 到期压力较大 税期过后 资金面预计将较 上周有所好转 但在超储偏低的整体环境下 预计流动性难有大的改善 或维 持紧平衡格局 图表 9. 同业存放利率变动 图表 10. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 期限 融出 融出 融出 融出 1W W M M M Y USDCNH:即期汇率 即期汇率:美元兑人民币 CNH HIBOR:1周(右轴) 数据来源 Wind 上海国际货币 中国农业银行金融市场部 图表 11.银行间债券回购利率走势 图表 12. 人民币同业存单利率走势 8
9 R001 R 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 同业存单到期收益率(AAA+):6个月 同业存单到期收益率(AAA+):9个月 R014 数据来源 Wind 中国农业银行金融市场部 债券市场 上周资金面略有扰动 但央行维持不紧不松态势不变 7 月经济数据全面下 滑 但融资需求仍然旺盛 两者出现背离表明经济仍具有一定韧性 短期内预 计将有所修复 受美联储鸽派表态 以及特朗普政府官员离职传言等扰动因素 影响 美债收益率有所下行 在通胀未出现明显起色前预计上行空间有限 一 级市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比明显下滑 招标情绪一般 国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认购情绪较好 二级市场方面 上 周债市受到经济数据 金融数据以及资金面的影响来回波动 整体仍呈现窄幅 震荡格局 信用债方面 市场交投情绪一般 短端受资金面后半周改善影响有 所下行 中长端仍较为谨慎 各评级短融收益率多数下行 中票各信用级别收 益率多数上行 信用利差有所走扩 政策方面 上周央行逆回购投放 7100 亿 逆回购到期 6000 亿 MLF 投放 3995 亿 MLF 到期 2875 亿 央行净投放 2220 亿 资金面受缴税因素影响先紧后松 资金价格先涨后跌 周一公布了 7 月经济数据 其中工业增加值 固定资产投资 消费品零售分别同比增 均不及预期和 6 月前值 7 月份工 业产出放缓一方面是受季节性因素影响 同时也受到天气和去产能得影响 周二 公布的 7 月金融数据显示 社会融资规模增量 亿元人民币 新增人民币 贷款 8255 亿元人民币 双双超出预期以及历史同期水平 反映出出融资需求仍 然旺盛 M2 同比增长 9.2继续创历史新低 主要与去杠杆政策持续 以及地方 政府债大量发行导致财政存款猛增有关 银监会周五表示 目前三三四自查基本 完成 下半年将深入整治乱搞同业 乱加杠杆 乱做表外业务等市场乱象 整治 过程要对实体经济的影响最小 确保银行业风险可控 总体来看 上周资金面略 有扰动 但央行维持不紧不松态势不变 7 月经济数据全面下滑 但融资需求仍 9
10 然旺盛 两者出现背离表明经济仍具有一定韧性 短期内预计将有所修复 美联储 7 月 FOMC 会议纪要公布 官员对缩表已达成共识并将相对迅速地启 动缩表 但对于加息路径争议仍然较大 鸽派认为目前通胀仍未达到目标 美国 7 月零售销售环比远超预期 标志着三季度消费的强势开局但能否对通胀构成支 撑仍具有不确定性 欧央行公布 7 月会议纪要显示 随着近几个月以来欧元汇率 创下 2 年半以来新高 欧洲央行官员担心欧元汇率过高可能会带来风险 此外 欧央行认为资产购买仍将是重要货币政策工具 货币宽松程度由所有工具共同决 定 总的来看 受美联储鸽派表态 以及特朗普政府官员离职传言等扰动因素 影响 美债收益率有所下行 在通胀未出现明显起色前预计上行空间有限 一级市场 利率债及信用债发行规模与上周相比明显下滑 招标情绪一般 按品种来看 上周国债发行 4 只 金额合计 746 亿元 较前一周下降 政策性金 融债发行 22 只 金额合计 799 亿元 规模小幅增加 地方债发行 27 只 金额合 计 916 亿元 较前一周大幅减少 国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认 购情绪较好 信用债方面 同业存单发行 3423 亿元 规模较前一周明显减少 短融发行 404 亿元 公司债发行 303 亿元 企业债发行 127 亿元 规模较上周有所减少 二级市场 上周债市受到经济数据 金融数据以及资金面的影响来回波动 整体仍呈现窄幅震荡格局 具体来看 1 年期国债收于 3.34 与上周持平 10 年期国债收于 3.6 较前一周下行 2bp 1 年期国开债收于 3.68 较前一周下 行 2 bp 10 年期国开债收于 4.28 较前一周上行 1bp 信用债方面 市场交投情绪一般 短端受资金面后半周改善影响有所下行 中长端仍较为谨慎 分品种看 相比于前一周 AA 评级以上的 1 年期短融下行 4-5bp 左右 AA 及以下的 1 年期短融基本持平 AAA+评级的 3 年期中票下行 1bp 左右 AAA 及以下的 3 年期中票上行 1-3bp 左右 AA+评级及以上的 5 年期中票 下行 1-2bp AA 评级及以下的 5 年期中票下行 2bp 左右 各评级短融收益率多数 下行 中票各信用级别收益率多数上行 信用利差有所走扩 图表 13.国债收益率走势 图表 14.政策性金融债收益率走势 10
11 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 16.信用利差走势周变化 图表 15.信用债收益率走势周变化 来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周 珠海港控股集团有限公司上调评级 主要由于其主业发展 态势和现金回笼情况较好 货币资金较为充裕 受益于确认股东5.19亿元增资及 下属码头企业引入基金 公司债务负担得到控制 同时下属上市公司珠海港股份 能通过资本市场直接融资 洛阳市新区建设投资有限责任公司上调评级 主要由 于公司在洛阳城市开发领域的地位突出 获得7.2亿元股东货币增资和33.58亿元 土地作价出资 资本实力进一步夯实 中债公司提供了无条件不可撤销的连带责 任担保 上周五洋建设集团股份有限公司评级下调 主要由于 15五洋债 利息及回 售本分本金未能按期足额偿付 已构成实质性违约 同时五洋建设未能清偿到期 债务 构成 15五洋02 违约 图表 17.上周评级调整 发行人 行业 评级机构 最新评级日 期 最新主 体评级 最新 评级 展望 上次主 体评级 上次 评级 展望 上调评级或展望 珠海港控股集团有限公司 运输 上海新世纪 AA+ 稳定 AA 稳定 洛阳市新区建设投资有限责任公司 房地产Ⅱ 中诚信国际 AA+ 稳定 AA 稳定 C CCC 负面 下调评级或展望 五洋建设集团股份有限公司 资本货物 大公国际 数据来源 wind 中国农业银行金融市场 展望本周 第一 本周将有 7500 亿元逆回购到期 资金回笼压力较大 11
12 考虑到缴准以及月末压力 预计央行本周公开市场以净投放为主 进一步维稳流 动性 第二 特别国债将在月底到期 若进行续发可能在本周进行公告 需要重 点关注续作方式 防范向市场大规模发行的黑天鹅风险 第三 海外方面 杰克 逊霍尔央行年会召开 需要及时关注美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的讲 话 以及海外债券收益率变化情况 上周初 美债收益率延续之前涨势 由于特朗普解散了两个企业顾问委员会 且联储 7 月会议纪要引发市场对经济前景的担心 上周三美债收益率转为下行 之后受巴塞罗那恐怖袭击和白宫国家经济委员会主任科恩辞职的传闻影响 避险 情绪上涨 美债收益率继续下行 截止上周五 年期美债收益 率分别为 1.24BP 1.47BP 1.77BP 2.01BP 和 2.19BP 较前一周末分别上行 3BP 4BP 3BP 1BP 和 0BP 未来美债收益率仍将有一定上行空间 图 18. 美国 年期国债收益率 外汇及商品市场 美国政治乱局以及谨慎的美联储纪要削弱美元涨势 美元坐上 过山车 重回低谷 欧央行乐观预期减弱 欧元回落 市场重回避险模式 黄金勇闯千 三大关 美国石油钻井数的大幅减少为油市带来了强劲支撑 油价戏剧性反转 美国政治乱局以及谨慎的美联储纪要削弱美元涨势 美元坐上 过山车 重回低谷 欧央行乐观预期减弱 欧元回落 美元指数上周小升 0.34 收报 上周初 在美国与朝鲜爆发激烈口水战的形势危急情况下 国际社会展 开斡旋 在美朝双方偃旗息鼓后美元普涨 之后美国公布 7 月零售销售数据创七 个月来最大增幅 也给美元带来推力 美元指数上周三曾触及三周高位 就在市场预计美元将开启全面反弹攻势时 美联储 7 月纪要意外流露出诸多鸽派 倾向 虽然美联储内部对缩表几乎达成共识 但对通胀预期存在分歧 一方面 部分官员认为通胀低迷的持续时间或将超过目前的预测 并下调对 2017 年通胀 12
13 的预期 他们认为美联储需要保持耐心 应等到有迹象显示通胀将向 2的目标 回升时再进行加息 另一方面 部分官员认为近期通胀疲软只是暂时性现象 预 计通胀将在未来数年上升 并指出劳动力市场已达到充分就业 推迟加息可能导 致就业市场过热 或将造成金融不稳定 会议记要发布后 美元兑日元 欧元 瑞郎和一系列其它货币跌至盘中低位 另外 当天特朗普宣布解散两个颇受瞩目 的商业顾问委员会 使美元一日连遭两记重拳 回吐隔日涨幅进而转跌 紧接着 美国总统特朗普的首席战略顾问班农上周五被解雇 这也加剧了特朗普总统经济 政策议程的不确定性 驱使投资者规避美元 美元兑日元在周五早盘一度降至四 个月低位 欧元方面 欧元兑美元上周下跌 0.46 收报 因有消息人士 称德拉吉不会在央行年会有动作 且欧洲央行纪要显示对强势欧元的忧虑 上周 四公布的欧洲央行会议记录显示 欧洲央行决策者在会议上担心欧元汇率可能涨 得过高 并警告称 不能将良好的融资环境视为当然 这个成果依赖于欧洲央行 的宽松政策 欧元近期反弹降低了欧元区出口的竞争力 而进口变得更加便宜 投资者指出欧元反弹是欧洲央行努力恢复欧元区通胀所面临的最大威胁 另外有 消息称欧洲央行行长德拉吉不会在杰克森霍尔会议上发出新的政策信息 从而减 弱了外界关于欧洲央行即将开始规划退出刺激政策的预期 在欧洲央行会议纪要 公布后 欧元/美元一度跌至 为 7 月 27 日以来的最低水平 本周 市 场将聚焦杰克逊霍尔货币政策研讨会 8 月 24 日 26 日众央行首脑举行会议期 间 预计欧洲央行主席德拉吉和美联储主席耶伦届时将受万众瞩目 市场重回避险模式 黄金勇闯千三大关 国际现货黄金上周累计收跌 4.60 美元 跌幅 0.36 收报 美元/盎司 最高触及九个月新高至 美元/盎司 最低下探 美元/盎司 周初 朝鲜官方新闻机构朝中社报导 称 朝鲜领导人金正恩接到了军方对关岛发射导弹的计划报告 并表示将再观察 美国的行动一段时间再作决定 在这一消息的影响下 加上美国 7 月零售销售反 弹 黄金市场由之前的兴奋状态中恢复平静 周二最低下探至 美元每盎 司 周三特朗普正式宣布解散美国制造业委员会及战略与政策论坛 消息公布后 现货黄金急涨约 6 美元 刷新日高至 美元/盎司 除了白宫的内忧外患 美联储上周发布的鸽派声明也助长了黄金 美联储会议纪要发布后 黄金短线跳 涨 现货黄金周三上涨 0.8 报 美元/盎司 盘中涨幅一度超过 1 最 高触及 美元 周四 西班牙巴塞罗那地区发生恐怖袭击 一辆货车冲进 知名旅游景点兰布拉大街的人群之中 导致 14 人死亡 100 多人受伤 伊斯兰 国 ISIS 宣称对事件负责 在恐怖袭击的消息出炉之后 华尔街 恐慌指数 CBOE 波动性指数(VIX)跳升近 30 交易商目光重新投向避险资产 现货黄金在 周五终于一举突破 1300 美元 盎司 创下去年 11 月 9 日以来最高水平 但随后 美国白宫高层的最新人事变动重压金价 美国总统特朗普周五罢免了被视为 隐 形总统 的特朗普首席策略师兼高级顾问班农 这一消息传来之后 金融市场瞬 间 变脸 美元和美股回暖 主要非美货币纷纷自日内稍早触及的高位回落 现货黄金则从 1300 美元/盎司大关上方急剧回落至 1290 美元/盎司下方 呈现过 山车行情 本周重点关注杰克逊霍尔年会上耶伦就货币政策的讲话 同时近期将 迎来亚洲实物黄金消费的高峰时期 预计实物需求将支撑金价走高 上周五黄金 试探关键阻力位 1300 美元 回调后预计将再次突破 1300 美元关口 13
14 美国石油钻井数的大幅减少为油市带来了强劲支撑 油价戏剧性反转 美 国 WTI 原油 9 月期货上周五收报 美元/桶 上周下跌 0.25 布伦特原油 10 月期货周五收报 美元/桶 上周上涨 1.52 美国 WTI 原油期货价格盘 中最高触及 美元/桶 布伦特原油期货价格盘中最高触及 美元/桶 上周周初 美国产量的上升持续施压油价 美国能源信息署(EIA)8 月 16 日公布 的数据显示 截至 8 月 11 日当周 美国原油主要交割地库欣库存增加 67.8 万桶 连续 2 周增加 增幅为今年 5 月 4 日当周以来最大 此外 上周美国国内原油产 量增加 7.9 万桶至 万桶/日 连续 26 周维持在 900 万桶/日关口上方 同 时 据彭博报道 美页岩油产地下月将继续增产至历史新高 对 OPEC 减产计划 持续造成压力 美西德克萨斯二叠盆地和墨西哥湾作为页岩油主要产地 过去 2 年间产量稳步提升 预计美国九月页岩油日产量将连续第九个月增加 美国原油 产量的增加抵消了库存自去年 9 月以来的最大单周降幅 一定程度上缓解了投资 者对供应过剩的担忧 但上周五 钻井数减少引领诸多利好来袭 油价实现戏剧 性反转 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)上周五公布数据的显示 截至 8 月 18 日当周 美国石油活跃钻井数减少 5 座至 763 座 为三周内第二周减少 创 7 个月来最大降幅 另外 有未经证实的报道称 埃克森美孚位于德克萨斯州 的贝城炼油厂的一个部门已被关闭 这是美国第二大炼油厂 多重利好使油价扭 转周初以来的跌势 单日惊天逆转飙涨近 4 强劲涨势令布伦特原油上周升 1.5 美国原油基本持平 展望后市 虽然库存持续下降对油价阶段性走高提供 支撑 不过因美国驾车季接近尾声 需求面的疲软前景依然限制着油价的上行空 间 图表 19.美元指数 美元兑日元 图表 20 人民币在岸及离岸汇率 点 1973年3月= 美元指数(右轴) 美元兑日元 CFETS人民币汇率指数 即期汇率:美元兑人民币(右轴) USDCNH:即期汇率(右轴) 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 21.黄金价格 图表 22 布伦特及美国原油 14
15 870 吨 美元/盎司 860 美元/桶 美元/桶 伦敦现货黄金:以美元计价(右轴) 期货结算价(连续):WTI原油 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 期货结算价(连续):布伦特原油 来源 wind 中国农业银行金融市场部 15
16 法律声明 本报告是基于已公开信息撰写 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期 本公司可 发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人 除非另有说明 仅作为本公司就本报告的联络人 承担联络工作 不 从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突 不应视本报告为作出投资决 策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 在任何情况下 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的版权归本公司所有 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显 示 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权 本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品 或再次分发给任何其他人 或以任何 侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 16
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
一线城市 : 环比二线城市 : 环比三线城市 : 环比 一线城市 : 环比二线城市 : 环比三线城市 : 环比 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) 图 3 一二三线城市新建商品住宅价格环比变化率 图 4 一二三线城市
一 债券市场分析 后期流动性预期悲观债市继续走跌 ( 一 ) 经济数据方面 :4 月房价一线城市涨幅放缓二三线城市上涨上周统计局公布了我国 4 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况 从数据上看,4 月新房房价环比上涨的城市个数较上月增加 3 个, 环比下跌城市个数减少 3 个 ; 二手房房价环比上涨城市个数减少 3 个, 环比下跌城市个数减少 3 个, 环比持平城市个数增加 6 个 4 月全国新房与二手房房价环比分别上涨
股票简称(600000)
资金面整体宽松资管新规细则落地 宏观流动性双周报第 15 期 (7.9-7.2) 长城证券研究所 宏观策略组 分析师 : 汪毅 SAC 执业证书编号 :S17512123 联系人 : 徐颖 SAC 执业证书编号 :S1711717 218.7.2 1 热点回顾 市场回顾近两周受缴税影响, 短端货币市场利率一度微涨, 但央行在公开市场上进行了大量对冲操作, 上周实现净投放 54 亿元, 资金面整体宽松
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 投资消费下滑, 经济存下行风险 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议... 8 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线.
期货研究 国债 1 期货研究 周度报告 英国退欧风险未消, 债市仍有支撑 国债期货周报 本周国债期货主力合约大幅上涨, 主要因近期风险事件较多, 市场 避险情绪升温, 同时资金面相对平稳 经济数据方面, 前 5 月房地产投 资 销售 新屋开工增速全线回落, 民间投资大幅下滑, 社会消费品零 售增速再创一年新低, 经济仍存进一步下行风险 CPI 平稳,PPI 降幅 收窄, 通胀无压力 流动性方面, 央行继续逆回购维稳资金面,
除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42
零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16
2016 年 一 季 度 银 行 业 信 用 观 察 金 融 机 构 评 级 部 李 萍 2016 年 一 季 度, 受 我 国 固 定 资 产 投 资 加 快 及 房 地 产 市 场 的 阶 段 性 回 暖, 银 行 业 仍 保 持 了 较 快 增 长 2016 年 一 季 度 经 济 弱 企 稳, 但 主 要 依 靠 投 资 拉 动, 中 短 期 内 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 然 较
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 经济平稳 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线... 3 图表 3
期货研究 国债 1 国债 2016 期货研究年 07 月周度报告 15 日 季末及国庆来临, 关注流动性波动 国债期货周报 本周国债期货主力合约窄幅震荡上涨, 央行沿用 28 天期逆回购操作锁短放长, 去杠杆意图明显, 同时加大净投放规模, 维持资金面平稳 经济数据方面, 工业生产有所加快, 企业效益继续改善 固定资产投资增长趋稳, 基础设施投资增长较快 房地产开发投资增速小幅回升, 商品房待售面积持续减少
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济增长预期改善 债市进入震荡阶段 2017 年 8 月 7 日 宏观经济 国际宏观 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于预期 但是消费者支出 几乎没有增加 意味着三季度消费速度大概率将放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正 在收紧但是通胀水平抬升仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2017 年 7 月 31 日 工业企业利润好转 债券市场维持震荡 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐 前进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态势并 称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联储加息和缩 表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在
大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2
宏观评论 特朗普 vs 利率 G20 Trump Trump Ⅱ? 徐闻宇 2017.01.22 1 大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2 收益率曲线变动 德国 日本 意大利 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 3 来源 : 华尔街见闻 上周财经动态 : 经济反弹过程中 日期 北京时间 国家 / 地区 数据名称 周期 前值 预期值 实际值 7:50
国债期货 周报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 投资咨询资格 :Z 欧央行按兵不动关注本周资金面情况 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评欧央行上周四按兵不动,
国债期货 周报 7-7- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 投资咨询资格 :Z8 欧央行按兵不动关注本周资金面情况 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评欧央行上周四按兵不动, 管委会甚至没有讨论缩减刺激计划的议题, 暗示不到最后时候, 欧央行不会做出缩减购债计划这一不可避免的决定 总裁德拉吉维持了在必要时将延长购债计划,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 地缘政治风险升级 货币政策稳健中性 2017 年 8 月 14 日 宏观经济 国际宏观 上周美朝紧张关系快速升级 一是地缘摩擦的升级将使近期的全球金融 市场被避险情绪主导 其他比如经济基本面的变化影响将被削弱 二是朝鲜在国际关 系中的表现并不能以常理推测 朝鲜未来的军事行动不确定性很大 三是美军如果采 取军事行动 将可以使国内矛盾短暂缓解 国内宏观 7 月统计局 海关总署和外管局分别公布通胀
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
固定收益研究证券研究报告利率债周报 证券分析师 冯振 利率债周报 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 利率债周报 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债
固定收益研究证券研究报告 证券分析师 冯振 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 022-28451605 fengzhen@bhzq.com 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债 周报 8 月经济数据出台前市场可能 维持波动走势 机会之中蕴含风险, 收益率下 行空间可能不大 2018 年利率 债半年报 9 月市场利空较多,
218 年 月 21 日 第一部分宏观经济 一 通胀 报告正文 /1 周二商务部监测的 /7-13 全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.9%, 降幅扩大.3 个百分点 3 种蔬菜平均批发价格比前一周下降 2.7%, 肉类批发价格小 幅波动, 其中猪肉价格比前一周下降.9%; 粮食批发价格小幅调整
218 年 月 21 日 中银债市策略周报 中银金融市场研究 218 年 月 21 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621)292822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)29298 第一部分宏观经济通胀 :/1 周二商务部监测的 /7-13 全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.9%, 降幅扩大.3 个百分点 生产资料市场价格指数比前一周上涨.2% 根据截至目前的高频数据测算,218
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
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2019 年宏观经济展望 2019 Fastmarkets RISI- 亚洲峰会 Lasse Sinikallas, 宏观经济总监 全球经济适度增长, 风险加大 1.6 % 2.3 % 美国 2.9 % 2.4 % 1.9 % 1.9 % 欧洲 2.5 % 1.8 % 1.1 % 1.4 % 6.7 % 6.9 % 中国 6.6 % 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经
国债期货 日报 7-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评联储发布 9 月会议纪要 纪要显示委员们对于通胀问题分歧依然较大, 不过多位表示在决定未来利率行动时, 会关注未来几个月的通胀数据, 并且多位仍感觉今年
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 17 日 地缘政治紧张, 国内经济向好 宏观经济 国际宏观 : 近期美国公布的经济数据波动较大 首申数据好于预期, 消费者信心指 数小幅上升, 但 CPI 与 PPI 低于预期 总体来看, 美国经济复苏态势没有改变, 但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢, 如果 4 月经济数据仍然不佳将对 6 月加息造 成不利影响 目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
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1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
2019 年 3 月 18 日
219 年 3 月 18 日 内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621)2592822 第一部分宏观经济经济数据 : 周四, 统计局公布了 1-2 月的经济数据 1-2 月社会消费品零售总额同比 +8.2%, 前值 9%, 预期 8.2%; 规模以上工业增加值同比 +5.3%, 前值 6.2%, 预期 5.6%; 城镇固定资产投资同比 +6.1%, 前值 5.9%, 预期
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
日度报告 兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :F 联系人尚芳 shang
兴证期货. 研发产品系列兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com 金融衍生品研究 国债 避险情绪有所升温, 期债低开收涨 内容提要 行情回顾
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 收益率继续小幅下探 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评
国债期货 日报 8-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F6 投资咨询资格 :Z686 收益率继续小幅下探 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评日本央行今日召开货币政策会议, 声明中没有任何明确内容表明央行立场有所变化, 只是在表明物价风险仍偏向下行的同时, 对通胀预期的评估从 疲弱 调整为
央行未开展逆回购操作, 今日无逆回购到期 中国 3 月出口 ( 以人民币计 ) 同比增 21.3%, 预期增 6.3%, 前值降 16.6%; 进口降 1.8%, 预期增 2.6%, 前值降 0.3% 中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币, 预期 亿
2019-04-12 央行未开展逆回购操作, 今日无逆回购到期 中国 3 月出口 ( 以人民币计 ) 同比增 21.3%, 预期增 6.3%, 前值降 16.6%; 进口降 1.8%, 预期增 2.6%, 前值降 0.3% 中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币, 预期 18500 亿元, 前值 7030 亿元 中国 3 月新增人民币贷款 16900 亿人民币, 预期 12500 亿人民币,
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 9 日 第 3 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 668877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 668877 658 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理 概述 上周央行公开市场逆回购操作继续下降至 亿元左右,
CNH 报收 , 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.04% 图 2: 美元兑人民币中间价 图 3: 离岸与在岸人民币汇率走势 上周, 人民币主要货币有升有贬 表 1: 主要货币兑人民币汇率周变动 国际外汇市场方面, 上周主要国际国币兑美元大多贬值 表 2: 主要国际外汇周
建信期货研究中心 人民币汇率周报 研究员 : 董彬 F3054198 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 2018 年 12 月 17 日星期一 www.ccbfutures.com 更多资讯和研究请关注建信期货网站 一 行情回顾本周人民币汇率围绕 6.90 宽幅震荡 12 月 9 日中国外交部副部长召见美国驻华大使, 就华为负责人被扣押提出严正交涉, 中美关系再蒙阴影,
虑 到 我 国 仍 处 于 工 业 化 的 中 后 期 阶 段, 产 业 结 构 升 级 深 化 改 革 将 对 未 来 用 电 需 求 量 提 供 了 一 定 支 撑 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 增 速 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作
电 气 设 备 行 业 2016 年 第 一 季 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 余 海 微 电 气 设 备 行 业 与 固 定 资 产 投 资 关 系 较 为 密 切, 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 表 现 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作 为 国 家 拉 动 内 需 的 基 建 投 资
封闭式基金创新条款解读
1 宏观研究报告 美国宏观经济观察 (211 年 1 月 ) 211 年 2 月 18 日 要点 : 得益于适度的量化宽松货币政策, 美国经济已经明显复苏, 失业率开始下降, 零售 进出口 个人收入等稳步回升,CPI 略有上升 随着经济复苏和商品价格大幅上涨, 美联储的二次量化宽松货币政策似乎也开始动态微调 1. 信贷略有减少 贷存比继续回落 2. 货币供应增速继续反弹 3. 失业率回落至 9% 4.
国债期货 周报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 投资咨询资格 :Z 市场延续回调期债盘中触及支撑 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评 央行货币政策委员刘伟:
国债期货 周报 8-7-9 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 投资咨询资格 :Z8 市场延续回调期债盘中触及支撑 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评 央行货币政策委员刘伟: 稳健中性货币政策应兼顾短期经济增长和长期结构调整 刘伟称, 当前央行实施的是稳健中性的货币政策, 实际上是为了配合短期的经济增长均衡,
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外
国债期货 日报 7--6 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F6 投资咨询资格 :Z686 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评美国 月耐用品订单环比终值 -.8%, 预期 -%; 月工厂订单环比 -.%, 预期 -.% 虽然环比为负, 但降幅均低于市场预期
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 经济短期企稳, 持续性仍存疑 通胀无压力 流动性分析 政策面 市场展望及投资建议 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键
期货研究 国债 1 国债 2016 期货研究年 07 月月度报告 15 日 经济短期企稳, 通胀无忧, 货币相对宽松 债市或震荡上行 国债 8 月展望 国债研究员 王万超 :0755-82918032 : wangwanchao@tqfutures.com : 期货从业资格号 F0290005 投资咨询资格号 Z0011089 7 月份国债期货延续震荡上行走势, 并不断创出新高 在货币相对宽松下,
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重构后冷战时期的跨大西洋关系 理想与现实 赵怀普 冷战时期以北约为支柱的大西洋联盟构成了美欧关系的基础 但由于双方权力的不对称 美欧联盟关系带有从属性质 冷战结束和欧盟崛起对传统的美欧关系格局带来了强烈冲击 重构后冷战时期的跨大西洋关系成为美欧双方的共同议程 美欧在跨大西洋关系重构问题上的互动和博弈表明 由于双方之间存在着利益和目标上的深刻分歧 短期内并不具备形成一种新的全面和机制化的大西洋伙伴关系的现实基础
债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月
![债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月](/thumbs/103/159823218.jpg "债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月")
债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月份贸易数据 1 本周 (8 月 8-14 日 ) 共发行 507.8 亿元非金融企业债务融 资工具 其中短期融资券
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13
金融市场部 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 15 原油及其他大宗商品市场上周概览 16 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
报告正文 第一部分宏观经济 一 通胀 4/11 周三统计局公布了 3 月的通胀数据, 其中 CPI 同比上涨 2.1%, 连续两个月处 于 2 时代, 预期 2.5%, 前值 2.9% PPI 同比上涨 3.1%, 创近 17 个月新低, 预期 3.3%, 前值 3.7%; 一季度 PPI 同比上涨
中银债市策略周报 中银金融市场研究 218 年 4 月 16 日 内容提要 分析师 : 叶美林 徐梦笛 陈丹颖 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :3 月 CPI 环比由上月上涨转为下降, 受 节日因素 消退影响, 食品和非食品环比均走弱 PPI 环比降幅比上月扩大.1 个百分点 生产资料价格下降.2%, 降幅比上月扩大.1
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
(12) 财新中国制造业采购经理人指数 51.1% (13) 全社会用电量 9.3% (14) 货物运输量 6.6% 月度金融数据 (1) 社会融资规模情况 (2) 货币供应量 (M0 M1 M2) (3) 本外币
2018 年第 4 期总 65 期 中国中小企业协会主办 2018 年 5 月 30 日 目录 一 宏观数据... 3 1. 关键数据的表和图... 3 2. 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.8%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.9%... 7 (3) 规模以上工业企业实现利润 15.0%... 7 (4) 进出口总值 8.9%... 7 (5) 全国固定资产投资 7.0%...
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 15 日 第 8 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 8877 3 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 8877 58 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理张英杰 1 8877 9 概述 上周逆回购到期资金量达 5 亿元以上年内峰值,
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 1 月 23 日 美元回落黄金反弹, 银行间流动性趋稳 宏观经济 国际宏观 : 目前美国经济向好, 未来一定时间内也将处于回升阶段 但是由于财政 政策的不确定性, 和生产率处于低位的原因, 长期来看是否能达到特朗普承诺的 4% 增 长率仍不确定 由于特朗普对外政治 贸易和军事政策均与奥巴马有较大区别, 会对 世界格局的改变造成影响, 我国面临的国际环境将更为复杂,
现 券 市 场 国 债 1 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 1 年 期 收 益 率 2.23 2.46 2.7 2.92 2.93 日 涨 跌 (bp) 1.53 3.24 5.78 7.49 1.98 周 涨 跌 (bp) 1.24.27 6.34 8.43 1.7 月 涨 跌 (bp
操 作 评 级 国 债 -- 卖 开 国 债 期 货 日 报 216 年 4 月 21 日 邹 婧 阳 联 系 方 式 :1-5874769 research@zgqh.com.cn 策 略 观 点 驱 动 力 : 央 行 周 三 公 开 市 场 放 量 逆 回 购 25 亿 元, 当 日 净 投 放 资 金 21 亿 元, 当 天 资 金 面 进 一 步 收 紧, 主 要 回 购 利 率 继 续
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
2017 年第 6 期总 57 期 中国中小企业协会主办 2017 年 8 月 31 日 目录 一 宏观数据 关键数据的表和图 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.9%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.8%... 7 (3) 规模以上工业企业实
2017 年第 6 期总 57 期 中国中小企业协会主办 2017 年 8 月 31 日 目录 一 宏观数据... 3 1. 关键数据的表和图... 3 2. 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.9%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.8%... 7 (3) 规模以上工业企业实现利润 21.2%... 7 (4) 进出口总值 18.5%... 7 (5) 全国固定资产投资 8.3%...
(12) 财新中国制造业采购经理人指数 50.4% (13) 全社会用电量 6.3% (14) 货物运输量 10.0% 月度金融数据 (1) 社会融资规模情况 (2) 货币供应量 (M0 M1 M2) (3) 本外
2017 年第 5 期总 56 期 中国中小企业协会主办 2017 年 7 月 31 日 目录 一 宏观数据... 3 1. 关键数据的表和图... 3 2. 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.9%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.9%... 7 (3) 规模以上工业企业实现利润 22.0%... 7 (4) 进出口总值 19.6%... 7 (5) 全国固定资产投资 8.6%...
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点
国债期货 日报 7-9- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评美国二季度 GDP 环比年率修正值为.%, 前值为增长.% 美国 GDP 数据中投资和消费都有上修, 显示私人部门运行良好, 此前市场上担忧的消费疲弱也有了好转迹象,
人民币汇率市场上周概览 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价周五 (1 月 20 日 ) 为 , 较前周升值约 0.31% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 0.36%, 周内最高 最低 , 收于 , 波幅为 1.08% 人民币汇率呈区间震
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 1 月 16 日 -1 月 20 日 ) 2017 年第 4 期总第 195 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
企业短期融资券信用评级分析报告格式
中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果
封闭式基金创新条款解读
1 宏观研究报告 美国宏观经济观察 (211 年 3 月 ) 211 年 4 月 24 日 要点 : 美国经济继续稳健复苏, 贷存比进一步回落, 通胀有所上升, 美联储的二次量化宽松货币政策可能已经进入尾声 1. 信贷有所减少 贷存比显著回落 2. 货币供应增速平稳上升 3. 失业率回落至 8.8% 4. 个人收入稳中有升 储蓄率平稳 5. 零售创历史新高 消费信贷略有增加 6. 进出口增速维持在高位
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
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文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
期上升 ; 离岸汇率 USDCNH6.956, 比上月同期上涨.973 截至 218 年 1 月 25 日, 美元指数为 , 比上月同期上升了 海外宏观经济 :218 年 9 月, 美国制造业 PMI 为 59.8, 较上月下降.5 个百分点 CPI 同比增
[table_subject] 218 年 1 月 31 日证券研究报告 218 年 1 月刊 [table_date] 分析日期 218 年 1 月 31 日 [Table_Author] 证券分析师 : 胡少华 执业证书编号 :S6351692 电话 :21-2333748 邮箱 :hush@longone.com.cn 联系人 : 李沛 电话 :21-233343 邮箱 :lp@longone.com.cn
218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/23 周三商务部监测的 5/14-2 日全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.8%, 生产资料市场
Mainland China 218 年 5 月 28 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 5 月 28 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/23
状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领
世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 2 月 20 日 央行对冲资金到期, 收益率阶段性回调 宏观经济 国际宏观 : 尽管美国 1 月多项经济数据大幅好于预期, 但是目前尚无法支撑济增长 动力显著增强和通胀快速走高的判断, 因此 3 月份加息概率不大 在特朗普政策落地 和效果显现之前, 美联储不会贸然行动 另外近期欧洲大选不稳定因素增强也成为阻 碍加息的新问题 我们坚持之前的判断, 认为美联储最可能在
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
策略数据周报 国际市场跟踪周报 2016 年 12 月 13 日 美元指数上升, 原油价格小幅回落 核心要点 : 海外市场回顾 : 截止 12 月 9 日, 全球市场全数上扬 发达市场指数全部上涨, 纳斯达克指数涨 2.65%, 收报 5,444.50 点, 标普涨 3.08% 报 2,259.53 点 法国 CAC40 一周涨幅为 5.19%; 富时 100 周涨 3.32%; 德国 DAX 指数周涨
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... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
1 贵金属一周走势 1.1 COMEX 期金主力合约 COMEX 期金上周期初价为 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 最高价触及 美元 / 盎司, 最低价触及 美元 / 盎司, 全周下跌 -6.1 美元, 跌幅为 -0.47% 图 1:
周度报告 贵金属 兴业期货. 研发产品系列兴业期货. 研究发展部兴证期货有色金属团队韩倞期货从业资格编号 :F3010931 投资咨询资格编号 :Z0012908 021-20370949 hanjing@xzfutures.com 吴鑫期货从业资格编号 :F3012519 投资咨询资格编号 :Z0012882 021-20370940 wuxin@xzfutures.com 孙二春期货从业资格编号
交易产品合约细则 产品 包含合约 每单最少手数 每单最大手数 合约单位步长杠杆倍数 交易时间 ( 北京时间 GMT+8) 休市时间 ( 北京时间 GMT+8) 强平水平 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAU
交易合约细则 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAUD 欧元 / 澳元 EURCHF 欧元 / 瑞郎 EURGBP 欧元 / 英镑 EURJPY 欧元 / 日元 04:59-05:15 各主要货币对 EURUSD 欧元 / 美元 GBPAUD 英镑 / 澳元 GBPCHF 英镑 / 瑞郎 GBPJPY 英镑
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16
金融市场部 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
美元强势难改 国内宏观面因素对风险资产影响钝化宏观策略周报 内容要点 美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值再创新高 而欧洲央行维持利率不变, 且下调 2018 年 GDP 增速预期 0.1% 至为 2% 从美国及欧元区经济基本面对比看, 美元指数整体将维持强势, 对有色金属
美元强势难改 国内宏观面因素对风险资产影响钝化 2018-9-17 内容要点 美国 9 月密歇根大学消费者信心指数初值再创新高 而欧洲央行维持利率不变, 且下调 2018 年 GDP 增速预期 0.1% 至为 2% 从美国及欧元区经济基本面对比看, 美元指数整体将维持强势, 对有色金属 贵金属和汇率等大类风险资产整体影响依旧偏空 ; 从截止 8 月的社会融资规模 固定资产投资和规模以上工业增加值等主要指标看,
内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 : 国家统计局发布 6 月份 CPI 和 PPI 数据显示,CPI 环比下降 0.1%, 同比上涨 1.9%;PPI 环比上涨 0.
Mainland China 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 中国 1 上海市浦东新区银城中路 200 号中银大厦 9 楼 内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621)20592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)20592985 第一部分宏观经济通胀 : 国家统计局发布 6 月份 CPI 和 PPI 数据显示,CPI 环比下降 0.1%, 同比上涨
正文目录 一 上周海外主要经济数据及事件 美国数据喜忧参半 美联储议息会议持鸽派立场 欧元区数据分化 日本贸易顺差创新高... 4 二 汇率走势... 4 三 主要股市及债市情况 全球主要股市情况 美债 德债收益率下
证券研究报告宏观研究周报 2016 年 03 月 21 日 美联储议息会议鸽派立场引美元大跌 大类资产周报 投资要点 : 主要数据 : 美国数据喜忧参半, 零售销售和工业产出增速均下滑, 消费者 信心下降, 房地产市场数据表现较好, 通胀表现好于预期, 就业市场仍较 稳固 欧元区数据分化, 工业产值增速创新高, 但通胀率仍处低位 日本 方面数据显示日本 2 月贸易顺差创 5 年新高 重要事件 :1
债市统计快报
穆迪投资者服务公司成员 债市发行快报 (20160627-20160701) 研究咨询宏观债券组崔子骁余璐袁海霞林宏伟 央行动态 上周央行在公开市场上共实施 5 期逆回购, 全部为 7 天期品种, 中标利率维持 2.25%, 规模总计 8400 亿元 当周有 5 期逆回购到期, 规模合计 6600 亿元, 最终上周货币市场实现资金净投放 1800 亿元 货币市场 上周资金面趋向宽松 截至上周五, 月内回购利率较前一周全面下行,
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属
金融市场部 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 16 原油及其他大宗商品市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
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龙湖 紫云台 CREDIA Upcoming Events HOT NEWS HOT NEWS Member Industry Activities Industry Polices and News Survey Summary Member Corporate Citizenship CREDIA 2014.01-02 PAEG 01 HOT NEWS HOT NEWS CREDIA 2014.01-02
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研究报告 2015-01-25 固定收益 ( 周报 ) 固定收益一周观察 央行政策指引利率下行 分析师 : 张旭欣 (8621)68751589 zhangxx3@cjsc.com.cn 执业证书编号 :S0490514070002 联系人 : 杨靖凤 (8621)68751636 yangjf@cjsc.com.cn 报告要点 经济数据与市场要闻 14 年 4 季度数据受到 APEC 会议的扰动,12
一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.
2.. 一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 物价美国 12 月 CPI 环比 0.1%, 预期 0.1%, 前值 0.4% 12 月 CPI 同比 2.1%, 预期 2.1%, 前值 2.2% 美国 12 月核心 CPI 环比 0.3%, 增速创 1 月份来新高, 预期 0.2%, 前值 0.1% 12 月核心 CPI 同比 1.8%, 预期 1.7%, 前值 1.7% 点评 : 美国
人民币汇率市场上周概览 (3 月 27 日 3 月 31 日 ) 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (3 月 31 日 ) 报 , 较前周贬值约 0.21% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周贬值约 0.06%, 上周最高 最低 , 收于 6.891
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 3 月 27 日 -4 月 1 日 ) 2017 年第 14 期总第 205 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 7 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/29 周二商务部监测的 5/21-27 日全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨.3%, 生产资料市场价格指数与前一周基本持平 根
Mainland China 218 年 6 月 4 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 6 月 4 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/29 周二商务部监测的 5/21-27
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 年 月 3 日 第 3 期 目录 概述 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 联络人 作者研究咨询部罗蔚 6648877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 6648877 68 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人 概述在年底财政支出加大力度的情况下, 央行在 月份通过财政支出投放的货币量约在 亿元左右
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2018 年 8 月 20 日 投资消费继续回落, 经济下行压力增大 联系人 : 郭振宇 021-20687223 guozhenyu@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com 沈方威 021-20687213 shenfangwei@abchina.com
1 价格 图 1: 黄金期货盘面价格 14 3 期货价格 COMEX 黄金 SHFE 黄金 7 月 14 日 1, 周涨跌 涨跌幅 1.33% -.57% 本周, 内外盘期金价格呈现分化, 其中外盘期金上涨 1.33%, 内盘期金
贵金属期货周报 217 年 7 月 16 日星期日 大有期货研究所 贵金属研究组 多空力量交织贵金属价格区间震荡 贵金属期货周报 (21771-217714) 陈超从业资格证号 : F331971 Tel:731-8449197 E-mail:chenchao@dayouf.com 1 内外盘贵金属价格走势分化 截至 7 月 14 日, 国内期货盘面,AU1712 收 27.65 元 / 克, 周跌.57%;AG1712
日度报告 兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 尚芳从业资格编号 :F 投资咨询编号 :Z 高歆月从业资格编号 :
兴证期货. 研发产品系列 金融衍生品研究 国债 央行继续投放流动性, 期债低开震 荡走高 兴证期货. 研发中心金融研究团队刘文波从业资格编号 :F0286569 投资咨询编号 :Z0010856 尚芳从业资格编号 :F3013528 投资咨询编号 :Z0013058 高歆月从业资格编号 :F3023194 投资咨询编号 :Z0013780 联系人尚芳 021-20370946 shangfang@xzfutures.com
一、本周（9
中证债券估值与指数月报 2017 年 11 月份 内容摘要 11 月份中国制造业 PMI 为 51.8%, 比上月回升 0.2 个百分点 央行公开市场操作净投放 5,080 亿元,7 天 14 天 63 天逆回购利率分别为 2.45% 2.60% 和 2.90% 债市资金面整体紧张 全月银行间市场 1 天 7 天回购利率均值分别为 2.82% 和 3.46%, 相比 10 月份分别上涨 4BP 和
目录 一 股指再度逆转暴跌, 商品亦全线下挫... 4 二 资金面追踪 央行连续暂停逆回购操作, 资金面表现宽松 当周资金价格走势... 5 三 主要宏观经济指标跟踪 当周主要宏观经济指标跟踪... 7 四 财经周历
美元指数延续强势 国内宏观面预期仍偏空 2018-11-26 内容要点 从欧元区 11 月制造业 PMI 初值和消费者信心指数初值看, 其经济前景仍显悲观 再考虑全球贸易摩擦 及美联储加息的负面滞后效应, 新兴国家经济表现亦不容乐观 美国近期主要经济指标走弱 但总体表现良好, 利于美元指数延续强势 综合看, 大宗商品及风险资产整体承压 ; 国内 10 月规模以上工业企业利润增速进一步回落, 再结合近期相关主要指标看,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 25 日 支持债转股和小微企业 央行年内再次定向降准 宏观经济 国际宏观 欧元区 德国和法国 6 月 PMI 显示三组制造业 PMI 数据纷纷创近一年半 新低 但综合和服务业全线好于预期 从领先指标来看 预计德国和法国未来复苏将 较为温和 而随着国际油价大幅上行可能性降低 通胀的也有利于欧洲经济复苏 国内宏观 近一周以来人民币加速贬值 当周跌幅超过 1% 贬值主要是由于中美贸
2011 年 10 月 31 日 -11 月 4 日 市场将进入博弈政策放松阶段 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 联系人 : 段吉华 联系人 : 范小阳 分析师申明 : 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业 公司或其证券的看
市场将进入博弈政策放松阶段 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 联系人 : 段吉华 0755-83716746 联系人 : 范小阳 0755-83716831 分析师申明 : 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业 公司或其证券的看法 此外, 分析师薪酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 本周投资策略 本周债券发行 在经济下行 预期乐观和资金面放松的支持下,