CNH 报收 , 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.04% 图 2: 美元兑人民币中间价图 3: 离岸与在岸人民币汇率走势上周, 人民币主要货币有升有贬表 1: 主要货币兑人民币汇率周变动国际外汇市场方面, 上周主要国际国币兑美元大多贬值表 2: 主要国际外汇周

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牟濮
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建信期货研究中心人民币汇率周报研究员 : 董彬 F3054198 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 2018 年 12 月 17 日星期一 www.ccbfutures.com 更多资讯和研究请关注建信期货网站一行情回顾本周人民币汇率围绕 6.

1 建信期货研究中心人民币汇率周报研究员 : 董彬 F dongb@ccbfutures.com 2018 年 12 月 17 日星期一更多资讯和研究请关注建信期货网站一行情回顾本周人民币汇率围绕 6.90 宽幅震荡 12 月 9 日中国外交部副部长召见美国驻华大使, 就华为负责人被扣押提出严正交涉, 中美关系再蒙阴影, 市场担忧导致周一人民币暴跌, 随后 11 日上午国务院副总理刘鹤与美国财政部长贸易代表就贸易问题进行沟通对话, 受贸易消息提振, 人民币大涨, 周五中国经济数据公布, 中国 11 月工业产出社会消费品零售增速创多年新低, 且均不及预期, 人民币再度大跌, 人民币兑美元重上 6.90 美元指数本周大幅上涨, 录得 9 月份以来最大周涨幅, 美国 11 月零售消费数据高于预期 CPI 创 1 月来新低,12 月加息渐近, 同时欧元区 11 月综合 PMI 创 49 个月新低, 欧洲央行行长下调经济预期, 避险情绪再度回升, 美元大涨上周, 美元指数大涨截至 12 月 14 日, 美元指数报收 97.44, 较上周上涨 0.75%, 创 9 月份以来最大周涨幅上周人民币对美元升值 0.13% 图 1: 美元指数走势上周, 人民币兑美元汇率小幅升值截至 12 月 14 日, 美元兑人民币中间价收于 , 较上周上升 86 点, 人民币对美元升值 0.13%;CNY 报收 , 较上周上升 177 点, 在岸人民币对美元升值 0.26%; 请阅读正文后的声明 1

CNH 报收 6.8876, 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.

2 CNH 报收 , 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.04% 图 2: 美元兑人民币中间价图 3: 离岸与在岸人民币汇率走势上周, 人民币主要货币有升有贬表 1: 主要货币兑人民币汇率周变动国际外汇市场方面, 上周主要国际国币兑美元大多贬值表 2: 主要国际外汇周变动请阅读正文后的声明 2

12 月 14 日, 香港人民币期货活跃合约收于 6.8997, 较上周上行 176 点, 周环比上涨 0.26%; 持仓量 2136 手, 较上周减少 5713 手, 周环比下跌 72.

3 后市展望, 短期看, 美国经济相对其他经济体依然强劲,12 月美联储加息几乎确定, 欧元区 PMI 创新低, 经济下行风险加大, 美元指数仍然强劲人民币兑美元方面, 短期看, 中国经济数据较差, 经济预期较悲观, 人民币贬值压力较大, 另外中美贸易商谈处于 90 天谈判期, 人民币破 7 概率较小, 另外, 为了吸引外资也需要稳定的汇率环境, 央行参事 12 月 15 日表示目前汇率大幅贬值将使得贸易摩擦升级, 整体来看, 人民币短期仍有贬值压力, 但大幅贬值的概率较小, 破 7 概率更是微乎其微二香港人民币期货市场状况截至 12 月 14 日, 香港人民币期货活跃合约收于 , 较上周上行 176 点, 周环比上涨 0.26%; 持仓量 2136 手, 较上周减少 5713 手, 周环比下跌 72.79% 基差方面, 截至 12 月 14 日, 期现价差为 26 点, 较上周收窄 3 点人民币贬值预期有所缓和图 4: 活跃合约收盘价及持仓量图 5: 基差走势跨期价差方面, 各期限跨期价差大多收窄持仓量方面, 除 1812 持仓量由于换季原因大幅下滑外, 其余期限持仓量均增加图 6: 跨期价差变动图 7: 持仓量变动请阅读正文后的声明 3

4 二资金面状况资金面有所收紧, 跨年资金利率维持高位央行连续 30 个交易日未开展逆回购操作, 周五央行等额续作 MLF2860 亿,, 上周货币净投放为 0 图 8: 逆回购操作情况图 9:MLF 操作情况 Shibor 普遍上行本周,Shibor 隔夜上行 24BP 至 %,7D 14D 别上行 7BP 6BP 至 % % CNY Hibor 短端上行本周,CNY Hibor7D 14D 分别上行 24BP 42BP 至 2.77%,3.21%,3M 下行 9BP 至 3.84% 图 10:Shibor 利率走势图 11:CNY Hibor 利率走势请阅读正文后的声明 4

图 12: 人民币即期汇率与 Shibor 利率图 13: 离岸人民币汇率与 CNY Hibor 利率银行间质押式回购利率全线上行 12 月 14 日,R001 R007 和 R14 分别报 2.71% 2.89% 和 2.87%, 较上周分别上行 28bp 30bp 31bp 交易所回购利率普遍上行 GC001 GC07 分别报 3.3890% 3.

5 图 12: 人民币即期汇率与 Shibor 利率图 13: 离岸人民币汇率与 CNY Hibor 利率银行间质押式回购利率全线上行 12 月 14 日,R001 R007 和 R14 分别报 2.71% 2.89% 和 2.87%, 较上周分别上行 28bp 30bp 31bp 交易所回购利率普遍上行 GC001 GC07 分别报 % %, 较上周分别上行 76bp 74bp 图 14: 质押式回购利率变动图 15: 质押式回购成交情况三中美利差走势截至 12 月 14 日, 美国 1Y 国债收益率收于 2.68%, 与上周持平, 美国 10 年国债收益率收于 2.89%, 较上周上行 4BP, 中国 1Y 国债收益率收于 2.48%, 较上周上行 2BP, 中国 10Y 国债收益率收于 3.35%, 较上周上行 6BP 中美利差方面, 截至 12 月 14 日,1Y 期中美利差为 -20BP, 较上周上涨 2BP, 自 11 月 21 日以来基本保持稳定,10Y 期中美利差为 46BP, 较上周上行 2BP 请阅读正文后的声明 5

6 图 16: 中美国债收益率变化图 17: 中美利差与人民币汇率新兴市场国家方面, 除哥伦比亚印度收益率下行外, 其他国家收益率均上行发达国家方面, 发达国家 10Y 国债收益率走势分化图 18: 新兴市场 10Y 国债收益率周变化图 19: 发达国家 10Y 国债收益率周变化四经济基本面状况 1 国内 : 金融数据经济数据均低于预期 1.1 社融继续下滑,M1 增速创新低 11 月新增社会融资规模 1.52 万亿, 同比减少 3948 亿, 环比增加 7903 亿分项目看, 非标融资持续萎缩继续拖累社融,11 月新增非标融资为亿, 同比减少 3633 亿, 环比增加 771 亿, 新增非标融资自 6 月份触底以来边际持续改善 ;11 月对实体发放贷款为 1.23 万亿, 同比多增 872 亿, 环比增加 5159 亿, 仍处于相对较低水平请阅读正文后的声明 6

图 20: 社融同比增速图 21: 非标融资边际改善 11 月新增金融机构贷款 1.25 万亿, 同比增加 1300 亿, 环比增加 5530 亿分项目看, 票据融资是贷款的主要贡献项,11 月新增票据融资同比增加 1956 亿, 企业短期贷款及中长期贷款分别同比少增 337 亿和 980 亿, 宽信用仍需时间 11 月 M1 同比增速 1.

7 图 20: 社融同比增速图 21: 非标融资边际改善 11 月新增金融机构贷款 1.25 万亿, 同比增加 1300 亿, 环比增加 5530 亿分项目看, 票据融资是贷款的主要贡献项,11 月新增票据融资同比增加 1956 亿, 企业短期贷款及中长期贷款分别同比少增 337 亿和 980 亿, 宽信用仍需时间 11 月 M1 同比增速 1.5%, 再创新低, 由于需求端低迷, 企业利润不断下滑, 整体活期存款降低 ;M2 同比 8%, 仍处低位图 22: 新增贷款结构图 23: 货币供给增速 1.2 工业增加值消费创新低, 投资继续回升 11 月工业增加值同比增速 5.4%, 是 16 年 3 月来新低, 其中采矿业同比增长 2.3%, 较上月回落 1.5% 个百分点, 制造业同比增长 5.6%, 较上月回落 0.5 个百分点, 电力热力水的生产与供应业同比增长 9.8%, 较上月大幅上升 3 个百分点请阅读正文后的声明 7

8 图 24: 工业增加值同比增长图 25: 主要行业工业增加值同比变动 1-11 月固定投资同比增速为 5.9%, 其中民间投资增速为 8.7% 分行业看, 制造业同比增速 9.5%, 自 18 年 3 月低点以来连续回升, 高新技术制造业同比增速继续保持高增长, 其中计算机通信和其他电子设备制造业同比增速 19.1%, 专用设备制造业同比 16.8%; 电力热力燃气及水生产和供应业同比增速 -8.8%, 边际继续改善 ; 基建投资同比增速 3.7%, 持平于上月 ; 房地产开发投资同比增速 9.7%, 与上月持平,1-10 月剔除土地购置费后的房地产开发投资同比增长 -4.03%, 自 3 月份以来一直为负增长图 26: 固定资产投资同比增长图 27: 房地产开发投资同比增长 11 月, 社会消费品零售总额同比增长 8.1%, 限额以上企业消费品零售总额同比增长 2.1%, 均创新低其中必选消费增速普遍上涨, 受双 11 影响显著, 粮油食品同比增长 10.6%, 服装鞋帽同比增长 5.5%, 日用品类及家用电器类同比增长分别为 16% 12.5%; 可选消费方面, 汽车消费大幅下滑, 同比增长为 -10%, 石油制品类同比增长 8.5%, 分别较上月下滑个百分点请阅读正文后的声明 8

9 图 28: 社会消费品零售同比增长图 29: 汽车消费同比增长 2 海外经济热点 2.1 美国零售销售及失业数据好于预期,PMI 初值下滑美国 11 月零售销售环比 0.2%, 预期 0.1%;11 月零售销售 ( 除汽车 ) 环比 0.2%, 预期 0.2%; 11 月零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 环比 0.5%, 预期 0.4% 美国 12 月 Markit 制造业 PMI 初值 53.9, 创 2017 年 11 月份以来新低, 预期 55;12 月 Markit 服务业 PMI 初值 53.4, 预期 54.6;12 月 Markit 综合 PMI 初值 53.6, 前值 54.7 美国 12 月 8 日当周首次申请失业救济人数 20.6 万人, 好于预期图 30: 零售销售环比图 31:Markit PMI 走势 2.2 欧元区 PMI 再创新低, 日本三季度实际 GDP 创 4 年来最大跌幅欧元区 12 月制造业 PMI 初值 51.4, 创 34 个月新低, 服务业 PMI 初值 51.4, 创 49 个月新低, 综合 PMI 初值 51.3, 创 49 个月新低 ; 日本三季度实际 GDP 年化季环比终值 -2.5%, 为 2014 年二季度以来最请阅读正文后的声明 9

10 大降幅图 32: 欧元区 PMI 走势图 33: 日本实际 GDP 环比变动请阅读正文后的声明 10

11 建信期货研投宏观金融研究团队有色金属研究团队黑色金属研究团队石油化工研究团队农业产品研究团队量化策略研究团队免责申明 : 本报告谨提供给建信期货有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的特定客户及其他专业人士本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司力求报告内容的客观公正, 但报告中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价, 投资者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为建信期货研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改建信期货营业网点本部大宗商品业务部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼电话 : 邮编 : 北京营业部地址 : 北京市西城区宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 5 层 501 室电话 : 邮编 : 上海宣化路营业部地址 : 上海市宣化路 157 号电话 : / 邮编 : 杭州营业部地址 : 杭州市下城区新华路 6 号 224 室 225 室 227 室电话 : 邮编 : 福清营业部地址 : 福清市音西街道福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105 室 2106 室电话 : / 邮编 : 郑州营业部地址 : 郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A 电话 : 邮编 : 本部专业机构投资者事业部地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )6 楼电话 : 邮编 : 上海杨树浦路营业部地址 : 上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话 : 邮编 : 广州营业部地址 : 广州市天河区天河北路 233 号 3316 室电话 : 邮编 : 泉州营业部地址 : 泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话 : 邮编 : 厦门营业部地址 : 厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908 电话 : 邮编 : 大连办事处地址 : 大连市沙河口区会展路 129 号期货大厦 2006A 电话 : 邮编 : 建信期货联系方式地址 : 上海市浦东新区银城路 99 号 ( 建行大厦 )5 楼邮编 : 全国客服电话 : 邮箱 :service@ccbfutures.com 网址 : 请阅读正文后的声明 11

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事