2012年8月27日 中国经济 研究发展处
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- 息 司马
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1 金融市场部 研究发展处 2017 年 7 月 31 日 工业企业利润好转 债券市场维持震荡 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐 前进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态势并 称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联储加息和缩 表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 国内宏观 上周 国家统计局公布 6 月工业企业利润 至此 上半年经济数据基本 出炉 上半年经济数据整体向好态势未改 在 7 月 24 日召开的中央政治局会议上部署 了下半年经济工作 会议首次提及整治金融乱象 同时应当坚持稳中求进的总基调 联系人 把握好稳和进的关系 李 巍 lwei@abchina.com 郭思博 guosibo@abchina.com 马至夏 mazhixia@abchina.com 甄志昊 zhenzhihao@abchina.com 沈方威 shenfangwei@abchina.com 杨穆彬 yangmubin@abchina.com 金融市场 货币政策及资金面 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操 作影响 维稳流动性 资金面有所趋紧 全周央行净投放 1415 亿元 其中开展逆回购 操作 8200 亿元 逆回购到期 5400 亿元 MLF 到期 1385 亿元 整体来看 央行仍保持 了对资金面较为精准的调控能力 着力维持资金面不松不紧的局面 汇率方面 美元 继续走软 美元指数创下 1 年以来新低 全周在岸人民币兑美元升值 252 基点 收于 特朗普计划退休的医保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息 概率也出现下降 预计近期人民币兑美元仍将保持相对强势 债券市场 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数据整 体好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监管因素仍值 得关注 一级市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一 般 利率债中标利率均低于二级市场 认购倍数一般 二级市场方面 月末资金面继 续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增长 基 本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳态下长端收益率继续保持震荡走势 总体 小幅上行 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 信用利差走势分化 1-3 年信 用利差走扩 5 年信用利差缩窄 外汇及商品市场 美联储维稳货币政策措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌 至逾一年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 地缘局势紧张 金价一路高歌猛 进 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年内最大单周涨幅 1
2 一 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐前 进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态 势并称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联 储加息和缩表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一 次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐前 进 经济增长方面 美国第二季度实际 GDP 年化季率初值上涨 2.6 不及预期 上涨 2.7 但要远高于前值上涨 1.2 占美国经济三分之二以上的消费支出在 今年二季度以 2.8的速度增长 今年上半年 美国的 GDP 增长年率为 1.9 剔 除贸易和库存这两个计算 GDP 最不的组成部分 美国今年第二季度所谓的最 终销售上升了 2.4 与第一季度持平 美国经济正以不令人兴奋 但不令人担 忧的速度前进 美国经济正以缓慢而的步伐缓慢前进 房地产方面 美国 6 月新屋销售年化总数 61 万户,略逊于预期的 61.5 万户,5 月前值从 61 万下修至 万 6 月新屋销售环比上涨 0.8,同预期持平,同比上涨 月前值从涨 幅 2.9大幅上修为 4.9,脱离了 4 月环比骤降 7.9的八个月最低 这表明美国 新屋销售恢复了年初连涨三个月的走势,继 3 月所创 64.2 万的九年半新高之后, 继续站在 2007 年 10 月以来的次高位 30 年期按揭贷款利率维持历史低位和劳 动力市场稳健都助推了新房购买者的需求 但生产材料价格上涨及熟练技工匮乏, 导致出现了新屋供不应求 进而推高房价的现象,也限制了未来销售增长的空间 上周一公布的 6 月成屋销售数据也显示,美国 6 月成屋销售总数年化 552 万户, 创 2017 年次低水平,接近于 2 月的年底最低 547 万户,或创 2011 年以来最差的夏 季售房表现 耐用品方面 美国 6 月耐用品订单月率初值上升 6.5 好于预期 上升 3.7 美国 6 月扣除飞机非国防耐用品订单月率初值下降 0.1 为去年 12 月以来首次下降 美国 6 月扣除运输耐用品订单月率初值上升 0.2 增幅创 1 月以来最大 美国 6 月扣除飞机非国防耐用品装船月率初值上升 0.2 为连续 第五个月上升 美国 6 月核心资本订单意外下降 但出货量连续第五个月增长 这表明第二季度设备支出支撑了经济增长 第一季度企业设备支出为经济增长 1. 4贡献了 0.42 个百分点 消费者信心方面 密歇根大学消费者信心指数从 6 月 的 95.1 下降至 93.4(市场预估 93.2) 初值为 93.1 消费者预期指数从 6 月的 下降到 80.5 初值为 80.2 当前经济状况指数从 6 月的 升至 12 年高 点 初值为 信心指数下降 为特朗普当选美国总统以来最低 对 2
3 于美国经济和个人财务前景的乐观情绪下降 拖累美国消费者信心在 7 月份下降 至九个月低点 美联储 7 月利率声明称 维持 的联邦基金利率目标区间不变 符 合市场预期 与 6 月声明对比可以发现 本次 7 月声明有两点变化 一是美联 储通胀疲弱的态势 称 以 12 个月为基础衡量的整体通胀率与不含食品和能源 价格的核心通胀指标均下跌 并低于 2 基于市场的通胀补偿指标依然处在低 位 基于调查的较长期通胀预期指标总体而言几无变化 二是明确预计 若经 济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 而不是像 6 月那样只笼 统预计会在今年行动 今日声明发布后 美元指数下跌 黄金上涨 美债收益率 下跌 我们认为 一是通胀水平迟迟不能上升为美联储加息缩表带来不确定性 美联储的政策目标是促进最大就业和维持物价 自去年中期以来 美国劳动 力市场持续强劲已经成为市场共识 但是今年 2 月以来 美国核心 PCE 同比持续 下降 从 2017 年 1 月的 1.78下降至 2017 年 5 月的 1.39 就业市场趋紧一方 面会增加薪资收入从而带来通胀上升压力 另一方面在就业市场不断走强的同时 通胀反而下降 体现了人们支出意愿下降 对未来经济增长信心不足 而这两方 面的相互作用给美联储未来的货币政策带来不确定性 二是特朗普财政政策落地 的不确定性仍然存在 随着特朗普效应的消退 通俄门 废除奥巴马医改案 等都暴露出特朗普执政存在的问题 未来财政政策落地如果出现问题 对美国经 济复苏的信心都将有不利影响 三是缩表本身是货币政策正常化的必须步骤 是 为应对下一次经济周期下行做准备 在通胀持续疲弱 且本轮经济温和复苏时间 已经远超历史平均水平的情况下 对未来经济下行压力的担忧增加 缩表的紧迫 性凸显 四是美联储主席人选的更替或将使美联储的决策更加鹰派 现任美联储 主席耶伦的任期将于明年 2 月结束 虽然传统上新当选的美国总统不会更换原有 的联储主席 但是从特朗普竞选以来的言论态度和耶伦近期表态来看 耶伦大概 率不会连任 美联储决策一贯具有独立性 但是如果新任命的联储主席持鹰派观 点 货币政策可能比耶伦任期内更加鹰派 总体来看 美联储加息和缩表的决定 仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在 9 月进行仍需要观察近期的经济走势 3
4 图表 1.美国经济增长和通胀水平 美国:GDP:不变价:折年数:同比 图表 2.美国住房销售 美国:核心PCE:当月同比(右轴) 美国:新建住房销售:折年数:季调 百万美元 美国:成屋销售:折年数:季调 图表 3.美国耐用品新增订单 图表 4.密歇根大学消费者信心指数 百万美元 1966年1季= 年1季= 美国:耐用品:新增订单:季调 美国:耐用品除国防外:新增订单:季调 美国:耐用品除运输外:新增订单:季调 美国:密歇根大学消费者信心指数 美国:密歇根大学消费者预期指数 美国:密歇根大学消费者现状指数 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 国内宏观 上周 国家统计局公布 6 月工业企业利润 至此 上半年经济数据基本出 炉 上半年经济数据整体向好态势未改 在 7 月 24 日召开的中央政治局会议上 部署了下半年经济工作 会议首次提及整治金融乱象 同时应当坚持稳中求进 的总基调 把握好稳和进的关系 上周 国家统计局公布 6 月份工业企业利润数据 规模以上工业利润同比增 长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分点 1-6 月同比增长 22 增速比 1-5 月 4
5 放缓 0.7 个百分点 工业利润延续良好增长态势 伴随 6 月工业企业利润数据的 公布 我国上半年的经济数据已经基本出炉 整体来看 上半年经济数据整体较 好 但下半年仍存在一定不确定性 在 7 月 24 日召开的中共中央政治局会议分 析研究了当前经济形势并部署下半年经济工作 会议认为 上半年经济运行在合 理区间 主要指标好于预期 城镇就业平稳增加 财政收入 企业利润和居民收 入较快增长 质量效益回升 会议强调 做好下半年经济工作 要坚持稳中求进 工作总基调 更好把握稳和进的关系 把握好平衡 把握好时机 把握好度 工业企业效益持续改善 行业结构调整持续推进 国家统计局公布数据显示 2017 年 6 月份 规模以上工业利润同比增长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分 点 1-6 月同比增长 22 增速比 1-5 月放缓 0.7 个百分点 工业利润延续良好 增长态势 具体来看 一是工业生产形势向好 6 月份 工业企业主营业务收入 利润率 6.35 同比提高 0.29 个百分点 生产购进成本增速降低是主要因素 同时应收账款回收期 资产负债率等指标继续改善 显示企业整体经营状况呈向 好态势 二是行业结构继续改善 从新增利润行业分布来看 装备制造业占比 40 比 5 月份提高 11.3 个百分点 显示制造业整体处于回暖态势 有利于提高 中国经济增长的韧性 而原材料行业则较上月有所下滑 环保高压下产能压降是 行业整体利润下滑的主要因素 三是财务费用有所抬升 6 月份工业企业财务费 用同比增长 9.7 增幅比上月上升 4.6 个百分点 显示企业融资成本抬升 利 率整体上行 股权市场整顿使得企业融资难度加大 但 7 月份利率市场持稳有利 于企业融资成本持稳 财务成本继续抬升概率不大 综合而言 6 月份工业企业 效益改善显示中国经济仍处回暖态势 制造业持续恢复有利于经济基本面的稳 定 上半年经济数据整体向好 下半年仍存不确定性 随着工业企业利润公布 我国上半年的经济数据已经基本出炉 整体来看 上半年经济数据整体较好 6 月份 中采制造业 PMI 为 51.7 为年内次高点 工业生产运行平稳 6 月份 工业增加值同比增速为较上月提高 1.1 个百分点 较上年同期高 1.4 个百分点 6 月规模以上工业利润同比增长 19.1 增速比 5 月加快 2.4 个百分点 上半年 制造业投资和民间投资都有所上行 其累计同比增速较前五个月均有所提高 未 来经济走势仍需观察 从消费看 今年年初以来社会消费品零售总额同比增速呈 现平稳态势 但消费的实际增速从 3 月份的 10.2降至 6 月的 10 物价水平也 趋于下降 从 CPI 来看 食品价格是负增长的 而服务类价格 尤其是医疗 教 育 居住价格等同比增速一直维持在较高的水平 从外贸数据看 尽管进出口数 据均好于预期 但是由于进口增速高于出口增速 整体来看上半年拉动经济增长 的主要还是内需 6 月当月 出口金额同比增加 11.3 分别较上月和上年同期 高 3 个和 17.9 个百分点 进口金额同比增速为 17.2 分别较上月和上年同期 高 2.7 个和 26.1 个百分点 货币政策和金融监管方面 上半年金融市场对资金 面的预期经历了一个较大的调整过程 市场波动较大 未来随着市场参与者对货 5
6 币政策稳健和监管持续穿透的预期调整到位 受预期边际变化导致的市场波动将 减弱 但是监管趋严的趋势不会改变 金融去杠杆将稳步推进 坚持稳中求进工作总基调 深入扎实整治金融乱象 2016 年 12 月以来 分 析研究经济形势的中央政治局已召开三次 通过回顾和比较 稳中求进的工作总 基调 积极的财政政策和稳健的货币政策 坚持供给侧改革 推进 三去一降一 补 建立房地产长效机制 做好民生工作 始终是中央政治局会议不变的内容 和要求 与以往会议 高度重视防控金融风险 加大惩处违规违法行为工作力度 的表述不同 此次会议首次点出 金融乱象 并要求 深入扎实整治 为实体 经济服务是金融的天职和宗旨 也是确保金融业持续健康发展的根本途径 当前 我国金融领域信用链条拉长 同业过快扩张 同时金融监管存在滞后和真空 导 致金融支持实体的效率较低 金融体系内部循环加剧 易滋生风险 整治金融乱 象这项要求 目的正是在于促使金融监管部门加强协调 形成合力 不断提升监 管水平 以增强金融机构的风险意识 强化审慎合规经营 坚持 脱虚向实 防止泡沫积累 让金融业务更有效地为实体经济服务 总的来看 这项要求是前 期政策的延续 意味着防范金融风险短期不会放松 政策不会转向 图表 5.工业企业利润 图表 6.工业增加值 Q114-Q2 14-Q314-Q415-Q115-Q2 15-Q315-Q416-Q116-Q216-Q3 16-Q417-Q117-Q2 14-Q1 14-Q1 14-Q2 14-Q3 14-Q4 15-Q1 15-Q2 15-Q3 15-Q4 16-Q1 16-Q2 16-Q3 16-Q4 17-Q1 17-Q2 工业增加值:累计同比 工业企业:利润总额:累计同比 6
7 图表 7.进出口数据 50 图表 8.消费同比数据 Q1 14-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q216-Q316-Q417-Q117-Q2 出口金额:当月同比 Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q2 16-Q316-Q417-Q117-Q2 14-Q1 社会消费品零售总额:当月同比 进口金额:当月同比 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 二 金融市场 货币政策与资金面 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操作影响 维 稳流动性 资金面有所趋紧 全周央行净投放1415亿元 其中开展逆回购操作 8200亿元 逆回购到期5400亿元 MLF 到期1385亿元 整体来看 央行仍保持了 对资金面较为精准的调控能力 着力维持资金面不松不紧的局面 汇率方面 受美联储7月议息会议声明偏鸽派影响 美元继续走软 美元指数创下1年以来 新低 全周在岸人民币兑美元升值252基点 收于 特朗普计划退休的医 保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息概率也出现下降 预计 近期人民币兑美元仍将保持相对强势 面临跨月因素 央行公开市场积极投放对冲规模较大的到期操作影响 维稳 流动性 资金面有所趋紧 整体来看 央行仍保持了对资金面较为精准的调控能 力 着力维持资金面不松不紧的局面 全周央行净投放1415亿元 其中开展逆回 购操作8200亿元 逆回购到期5400亿元 MLF 到期1385亿元 全周来看 隔夜回购利率上行9bp 至2.99 7天回购利率上行21bp 至3,67 14天回购利率下行4bp 至4.06 同业存单方面 上周共发行同业存单3080.3亿 较前周减少810.7亿 二级市场中 3个月 A+同业存单利率为4.22 较前周上 行8bp 6个月 A+同业存单利率为4.32,上行8bp 9个月 A+同业存单利率为 4.33 上行8bp 同业存款方面 价格有所上涨 各期限吸收报价为 7天 左右 14天 左右 1个月 左右 3个月 左右 6个 月 左右 1年 左右 7
8 汇率方面 受美联储7月议息会议声明偏鸽派影响 美元继续走软 美元指 数创下1年以来新低 全周在岸人民币兑美元升值252基点 收于 特朗 普计划退休的医保法案和边境税接连在国会遇挫 美联储年内再度加息概率也 出现下降 预计近期人民币兑美元仍将保持相对强势 美元兑人民币中间价上周五报 较前周升值42个基点 在岸汇率收报 在 离岸汇率收报在 分别较前周升值252个基点和210基点 美元 兑人民币掉期方面 1个月掉期点下行5bp 至95bp 3个月期掉期点下行12bp 至 285bp 维持低位 境内外汇差55基点 有所收窄 上周境内美元交投平稳 日 均成交量在240亿美元左右 离岸市场人民币利率低位震荡 全周来看 隔夜较 前周上行23bp 至2.44 7天下行19bp 至 天下行11bp 至3.53 本周逆回购将到期7500亿元 到期压力较大 按照央行当前维持资金面稳 健中性的操作思路 将对到期进行适度对冲 跨月后资金面有望由中性偏紧恢 复到不紧不松 图表 9. 同业存放利率变动 图表 10. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 期限 融出 融入 融出 融入 1W W M M M Y 即期汇率:美元兑人民币 USDCNH:即期汇率 CNH HIBOR:1周(右轴) 数据来源 Wind 上海国际货币 中国农业银行金融市场部 图表 11.银行间债券回购利率走势 图表 12. 人民币同业存单利率走势 8
9 R R 同业存单到期收益率(A+):3个月 R 同业存单到期收益率(A+):6个月 同业存单到期收益率(A+):9个月 数据来源 Wind 中国农业银行金融市场部 债券市场 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数据整体 好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监管因素 仍值得关注 美国基本面向好 但是通胀的弱势使得年内加息概率明显回落 美元指数低位盘整 央行面临汇率的压力继续缓解 海外因素短期利好 一级 市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一般 利 率债中标利率均低于二级市场 认购倍数一般 二级市场方面 月末资金面继 续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增 长 基本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳态下长端收益率继续保持震 荡走势 总体小幅上行 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 信用利 差走势分化 1-3 年信用利差走扩 5 年信用利差缩窄 政策方面 上周央行逆回购投放 8200 亿 逆回购到期 5400 亿 MLF 回笼 1385 亿 公开市场净投放 1415 亿 连续三周投放货币 临近月末 市场需求主要集 中在跨月资金 央行加大 7 天期资金供应 意在维稳跨月流动性 上周统计局公 布 6 月规模以上工业企业利润总额 亿元 同比增 月规模以上 工业企业利润总额 亿元 同比增长 22 上半年工业运行保持稳中向好 态势 规模以上工业增加值同比增长 6.9 处于近三年同期最好状态 高技术 制造业增加值同比增长 13.1 制造业投资增长较快 2017 年中国人民银行分支 行行长座谈会表示继续实施稳健中性的货币政策 保持货币信贷适度增长和流动 性基本 严格规范金融市场交易行为 加强互联网金融监管 围绕实体经济 全面提升金融服务效率和水平 继续深化金融体制改革 稳步扩大金融对外开放 总的来看 央行公开市场继续维持前期操作 反映政策的维稳意图;6 月经济数 据整体好于市场预期 经济短期下行压力较小 而近期监管的持续发声使得监 管因素仍值得关注 上周美联储 7 月会议维持利率水平不变 并宣布 相对快 地启动缩表 暗 示最早今年 9 月开始 联储认为自 6 月以来 经济温和增长 劳动力市场进一步 4.8 9
10 改善 家庭支出和商业固定投资继续扩张 但总体和核心通胀下降 美国二季度 GDP 环比初值 2.6 主要贡献来自于二季度消费开支 商业投资的增长 上周参 议院共和党人废除并替代奥巴马医保法案的提案以 43 票赞成 57 票反对未获通 过 共和党在医改上的失败令市场怀疑特朗普能否如愿推出税改等其他优先的国 内政策 总的来看 美国基本面向好 但是通胀的弱势使得年内加息概率明显 回落 美元指数低位盘整 央行面临汇率的压力继续缓解 海外因素短期利好 一级市场 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅减少 招标情绪一般 按品种来看 上周国债发行 4 只 金额合计 423 亿元 规模明显下降 政策性金 融债发行 16 只 金额合计 690 亿元 规模与前一周基本持平 地方债发行 7 只 金额合计 100 亿元 较前一周大幅下降 利率债中标利率均低于二级市场 认购 倍数一般 信用债方面 同业存单发行 3080 亿元 规模较前一周大幅下降 短融发行 306 亿元 公司债发行 181 亿元 企业债发行 194 亿元 规模较上周有所下降 二级市场 月末资金面继续保持平稳态势 短端收益率继续保持下行态势 6 月以来工业经济保持平稳增长 基本面的强劲态势出乎市场预期 货币政策稳 态下长端收益率继续保持震荡走势 总体小幅上行 全周来看 利率债方面 1 年期国债下行 2bp 至 年期国债上行 2bp 至 年期国开债收于 3.67 较前一周下行 2bp 10 年期国开债收于 4.2 较前一周上行 2bp 信用债方面 短端有所上行 长端有所下行 分品种看 相比于前一周 评级及以上的 1 年期短融上行 2-3bp 评级以下的 1 年期短融上行 3-13bp +评级及以上的 3 年期中票上行 3-5bp 评级及以下的 3 年期中票上行 3-7bp +评级及以上的 5 年期中票下行 2-4bp 评级及以下的 5 年期中票下行 4bp 信用利差走势分化 1-3 年信用利差走扩 5 年信用利差缩窄 图表 13.国债收益率走势 图表 14.政策性金融债收益率走势 图表 15.信用债收益率走势周变化 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 16.信用利差走势周变化 10
11 来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周重庆三峡银行股份有限公司上调评级 主要由于其良好的盈 利能力和资本内生能力以及较好的资产质量 作为地方法人银行之一 其具有地 利人和优势 与当地政府和企业关系较为紧密 在需要时获得当地政府支持的可 能性较大 中国外运长航集团有限公司上调评级展望 主要由于国家政策为物流 行业发展提供了良好环境 其与招商局集团正式完成战略重组 控股股东给予公 司较大的支持 公司物流业务仍处于行业龙头地位 且经营性现金流规模大幅增 加 中国建筑第六工程局有限公司上调评级 主要由于跟踪期内公司在区域竞争 实力 股东支持 经营战略转型 专业资质提升等方面优势显著 中国建筑第六 工程局有限公司评级上调 主要由于公司具备了强大的股东支持 明确的市场定 位 不断推进的专业化转型 较高的经营效率 良好的盈利能力 逐渐多元化的 融资渠道以及较高的资本充足水平 新汶矿业集团有限责任公司上调评级主要是 由于国家继续推进煤矿企业整合兼并重组 有利于大型煤炭企业发展 公司煤炭 资源储量丰富 区位优势较好 控股股东较强的销售能力为公司煤炭销售提供了 较好的保障 2016年以来公司营业利润及净利润同比扭亏为盈 盈利能力明显提 升 新疆投资发展(集团)有限责任公司上调评级 主要由于2016年以来新疆经济 继续增长 地区经济发展态势良好 为公司提供了良好的外部环境 公司的国有 资产经营主体地位较为突出 继续得到政府的支持 受贸易板块和房地产板块规 模扩大的营销 公司营业收入大幅增长 西部矿业集团有限公司上调评级 主要 由于公司得到政府政策大大力支持 拥有较为丰富的资源 选矿回收率较高 2016 年盈利能力有所提升及碳酸锂生产线的完工投产有利于盐湖化工板块收入及利 润提升 无锡市惠山经济发展总公司上调评级 主要由于跟踪期内无锡市惠山区 整体经济持续发展 公司在资产注入 政府补贴以及政府债务置换等方面获得惠 山区政府的大力支持 温州市公用事业投资集团有限公司上调评级 主要由于跟 踪期内其在行业前景 区域垄断 业务发展 政府支持和财务表现等方面取得了 积极变化 泰安银行股份有限公司上调评级 主要由于其在当地较强的市场竞争 力 明确的市场定位和灵活的决策机制 不断改善的收入结构 较为的存款 结构以及逐步改善的资产质量 深圳市特发集团有限公司上调评级 主要由于跟 踪期内下游强劲需求推动公司传统纤缆制造业务收入规模大幅增长 房地产项目 销售良好 物业租赁收入增长 公司拥有丰富土地资源 其中天鹅工业区项 目已实现土地变性 即将进行开发 目前公司债务负担适宜 财务弹性良好 盈 11
12 利能力较强 上海环境集团股份有限公司上调评级 主要由于2016年以来公司在 政策环境 行业地位 业务拓展 现金回笼能力 股东背景 融资渠道方面具备 一定的优势 山东京博控股股份有限公司上调评级 主要由于公司具有一定的规 模优势 原有供应进一步 加油站品牌建设力度进一步加大以及盈利水平继 续提升 日照银行股份有限公司上调评级 主要由于公司资产规模继续增长 区 域竞争优势仍较为明显 流动性水平仍保持在较高水平 拨备覆盖水平大幅提高 跨区域经营继续推进 宁夏宝丰能源集团股份有限公司上调评级 主要由于公司 继续保持了丰富的煤炭资源以及焦炭生产的规模优势 烯烃装置运行且盈利 能力强 煤 焦 化 产业链协同效应及经济效益逐步显现 获现能力较 强 南宁城市建设投资集团有限责任公司上调评级 主要由于2016年以来公司在 政府支持 财务弹性及区域经济财政等方面保持优势 绵阳市投资控股(集团) 有限公司上调评级 主要由于在跟踪期内绵阳市国防 电子等工业基础扎实 经 济发展 地方综合财力快速增强 持续获得较大规模上级补助收入 为公司 发展提供了良好的外部环境 公司在政府债务置换 政府补助 基础设施项目建 设配套资金以及土地整理业务授权等方面得到绵阳市政府的大力支持 娄底市城 市建设投资集团有限公司上调评级 主要由于2016年娄底市经济继续保持增长 为公司创造良好的外部环境 公司作为娄底市政府城建项目投资建设和公用事业 运营主体继续得到娄底市政府的大力支持 公司营业收入和盈利水平有所提升 自来水 公交业务仍具有较强的区域专营优势 九江银行股份有限公司上调评级 主要由于其明确的市场定位 灵活快速的决策机制 在当地较高的市场份额 良 好的盈利能力和的存款结构 江西省出版集团公司上调评级 主要由于公司 发展外部环境良好产业链完整 仍是江西省唯一国有控股的大型出版集团 中小 学教材教辅业务区域专营优势仍较强 仍拥有高效快捷的物流配送体系和新华书 店的营销渠道 新业态业务收入和毛利润增长迅速以及资产流动性较好 江苏昆 山农村商业银行股份有限公司评级上调 主要是由于该行经营所在地优越的经济 发展环境 在当地金融体系中的重要地位 较为成功的转型尝试 有所增强的盈 利能力 有望增强的资本实力 逐步优化的资产质量和金融市场业务的稳健发展 江苏常熟农村商业银行股份有限公司上调评级 主要是由于其所处区域经济环境 良好 市场定位明确 决策机制灵活 资产质量及盈利能力较好 上市后资本实 力进一步提升以及跨区域经营分散集中度风险 吉林亚泰(集团)股份有限公司上 调评级展望 主要由于其保持了规模突出 具有一定的区域控制力以及多板块经 营能力等优势 此外 公司完成非公开发行股票 资本实力有所增强 华电煤业 集团有限公司上调评级展望 主要由于公司下属煤炭业务运营实体 在煤炭储量 股东支持 经营规模和购销渠道等方面具备综合优势 跟踪期内 公司营业收入 快速增长 扭亏为盈 整体盈利能力有所增强 海宁市城市发展投资集团有限公 司评级上调 基于2016年以来 海宁市经济财政实力稳步增长 公司获得地方政 府在财政拨款 优质资产注入及债务置换等方面的大力支持 资产质量提升 广 东省广物控股集团有限公司上调评级 主要由于跟踪期内公司资产规模持续增 长 债务规模略有下降 汽车及配件销售板块保持发展态势 区域地位优势 显著 丰田汽车金融(中国)有限公司上调评级 主要由于公司具有良好的发展前 景 成熟的管理和运营经验 审慎的风险管理 领先的资产回报率水平 优良的 资产质量和较为充足的资本状况 作为丰田金融服务株式会社的全资子公司和在 12
13 中国唯一的金融机构 丰田金融 中国 具有非常重要的战略地位 公司在业务 运营 风险管理 资金来源等方面均得到了母公司的大力支持 母公司具有很强 的意愿和能力在有需要时对公司给予支持 大同煤业股份有限公司上调评级展 望 主要是基于2016年以来公司保持了股东实力雄厚 煤质优良 客户关系 等优势 并在股东支持下剥离了亏损矿井取得转让收益 随着煤炭价格的回升 公司盈利和获现能力明显改善 且公司拟现金购买塔山煤矿21的股权 此次收 购完成后公司资产的独立性 完整性及持续盈利能力将进一步提高 大同煤矿集 团有限责任公司上调评级展望 主要由于公司作为国内重要的动力煤生产基地 在行业地位 资源禀赋 销售渠道 政策支持等方面的综合优势 安徽省皖北煤 电集团有限责任公司上调评级 主要由于公司作为安徽省属国有大型煤炭企业 在煤炭资源 区域位置等方面的优势 2016年随着煤炭价格的回升 公司营业收 入规模快速增长 公司压缩人工成本 清理冗余费用 有效控制了吨煤成本 公 司煤炭主业盈利情况大幅好转 实现扭亏为盈 上周云南保山电力股份有限公司下调评级展望 主要是由于保山市电力改革 的实施未来将对公司业务结构和资产规模产生重大影响 受地方政府价格管制影 响 保山市电力销售价格继续下降 使公司盈利能力继续下降 公司对外担保比 率很高 仍然存在一定的代偿风险 公司期间费用占比较高 利润对政府财政补 贴依赖很大 铁岭新城投资控股股份有限公司评级下调 主要是由于公司所处铁 岭市经济不景气 政府一般预算收入降幅较大 外部发展环境较差 公司受铁岭 房地产市场发展缓慢影响 2016年仍未实现土地出让 净利润亏损规模扩大 债 务负担进一步加重 经营性现金流恶化 整体偿债能力较弱 唐山市通顺交通投 资开发有限责任公司下调评级展望 主要是由于公司滨海公路具体收费时间有较 大不确定性 无拟建项目 西外环线收费到期或将对公司营业收入产生较大影响 受偿还唐山市交通运输局债务影响 经营性现金流 呈现大幅净流出等不利因素 四川宏华石油设备有限公司下调评级 主要是由于在跟踪期内 公司营业收入大 幅下滑 经营出现亏损 短期偿债压力大 关联交易规模大 应收账款规模大且 有部分逾期 产品出口面临一定地缘政治风险和汇率风险等因素对公司信用水平 带来的不利影响 由于原油市场易受国际政治经济形势等随机性因素影响 国际 油价的频繁波动会在一定程度上影响到公司收入及利润水平的性 淮安市盱 眙城市资产经营有限责任公司下调评级展望 主要是由于跟踪期内公司经营性现 金流下滑 债务规模快速增长等因素对公司整体偿债能力带来不利影响 公司因 工程施工回款情况不佳及往来款增加导致经营性净现金流大幅下降 债务规模快 速攀升并导致债务负担加重 公司担保比率持续上升且已发生多笔代偿 华鑫置 业(集团)有限公司评级展望下调 主要是由于公司在市场化转型 后续资金支出 及重大资产重组事项等方面面临压力与风险 河南省国有资产控股运营集团有限 公司评级下调 主要是由于公司在建项目规模较大 面临较大资本支出压力 负 债规模继续加大 公司实际资产负债率已超过90 短期偿债压力很大 被担保 企业山西普达煤业集团有限公司被列入人民法院失信被执行人 目前贷款已逾 期 公司面临很大代偿风险 公司期间费用持续增加 对利润有较大影响 以及 2016年公司经营性净现金流仍维持净流出状态 对债务的保障能力较差 福建省 船舶工业集团有限公司下调评级展望 主要是基于公司在行业的景气度 资金周 转 库存压力 债务偿付等方面持续面临压力与风险 北方联合电力有限责任公 13
14 司评级下调 主要是由于受煤炭价格快速回升 电力体制改革持续推进等因素影 响 公司经营性业务利润大幅亏损 盈利能力大幅下滑 且公司负债规模不断提 升 同事受公司亏损扩大的影响 所有者权益不断下降 进一步导致公司财务杠 杆水平不断提升 安邦人寿保险股份有限公司评级展望下调 主要是由于公司面 临业务模式调整和产品结构优化的较大压力 监管处罚对公司保险业务未来 发展形成了不利影响 存在一定声誉风险 缴费期限结构仍有待优化 偿付能力 充足水平大幅下降 且 15安邦人寿 具有次级性质 图表 17.上周评级调整 发行人 行业 评级机构 最新评级 最新主 日期 体评级 最新 评级 展望 上次主 体评级 上次 评级 展望 上调评级或展望 重庆三峡银行股份有限公司 银行 + 中国外运长航集团有限公司 运输 A A 中国建筑第六工程局有限公司 资本货物 联合资信评估有限公司 + 信达金融租赁有限公司 多元金融 A + 新汶矿业集团有限责任公司 能源Ⅱ + 新疆投资发展(集团)有限责任公司 资本货物 + 西部矿业集团有限公司 材料Ⅱ + 无锡市惠山经济发展总公司 资本货物 联合资信评估有限公司 温州市公用事业投资集团有限公司 公用事业Ⅱ + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 泰安银行股份有限公司 银行 深圳市特发集团有限公司 技术硬件与设备 联合资信评估有限公司 + 上海环境集团股份有限公司 公用事业Ⅱ A + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 山东京博控股股份有限公司 资本货物 + 日照银行股份有限公司 银行 宁夏宝丰能源集团股份有限公司 能源Ⅱ + 南宁城市建设投资集团有限责任公司 资本货物 + 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 14
15 绵阳市投资控股(集团)有限公司 资本货物 联合资信评估有限公司 + 娄底市城市建设投资集团有限公司 资本货物 - 九江银行股份有限公司 银行 + 江西省出版集团公司 媒体Ⅱ A + 江苏昆山农村商业银行股份有限公司 银行 江苏常熟农村商业银行股份有限公司 银行 + 吉林亚泰(集团)股份有限公司 材料Ⅱ 华电煤业集团有限公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 A A 海宁市城市发展投资集团有限公司 资本货物 正面 广东省广物控股集团有限公司 运输 联合资信评估有限公司 + 丰田汽车金融(中国)有限公司 多元金融 A + 大同煤业股份有限公司 能源Ⅱ A A 大同煤矿集团有限责任公司 能源Ⅱ A A 安徽省皖北煤电集团有限责任公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 - 下调评级或展望 云南保山电力股份有限公司 公用事业Ⅱ 东方金诚国际信用评估有限公司 铁岭新城投资控股股份有限公司 房地产Ⅱ 联合信用评级有限公司 A+ - 唐山市通顺交通投资开发有限责任公司 资本货物 四川宏华石油设备有限公司 能源Ⅱ 联合资信评估有限公司 - 淮安市盱眙城市资产经营有限责任公司 房地产Ⅱ 联合资信评估有限公司 华鑫置业(集团)有限公司 房地产Ⅱ 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 河南省国有资产控股运营集团有限公司 多元金融 福建省船舶工业集团有限公司 资本货物 上海新世纪资信评估投资服务有限 公司 15
16 北方联合电力有限责任公司 公用事业Ⅱ + + 安邦人寿保险股份有限公司 保险Ⅱ A A 数据来源 wind 中国农业银行金融市场 展望本周 一是本周公开市场有 7500 亿逆回购到期 到期量相对较大 央 行不紧不松的货币政策态度下资金面仍将维持平衡 可能会有所扰动 短端收益 率预计将震荡上行 二是本周将公布 7 月各项 PMI 数据 基本面预计将继续保持 良好态势 叠加银监会强调要加强同业 杠杆和表外业务整治 在货币政策逐步 趋于稳健的状况下长端收益率预计将继续维持震荡走势 此外 仍需关注 8 月到 期的 6000 亿特别国债的到期续作问题 上周二 因股市触及纪录高位 削减对避险公债的需求 且美联储 7 月政策 会议结束后将公布政策声明 美债收益率上行 之后受美联储偏鸽派声明影响 美债收益率下行 周末 受第二季劳动力成本升幅不及预期 加重对通胀将继续 偏低的担忧影响 收益率下行 截止上周五 年期美债收益率 分别为 1.22BP 1.51BP 1.83BP 2.10BP 和 2.30BP 较前一周末分别上行 0BP 1BP 2BP 5BP 和 6BP 预计未来短期内美债收益率将会窄幅波动 图 18. 美国 年期国债收益率 外汇及商品市场 美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌至逾一 年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 地缘局势紧张锦上添花 金价一 路高歌猛进 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年 内最大单周涨幅 16
17 美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美国 GDP 数据瑕瑜互见 美指跌至逾一 年新低 欧元和其他非美货币得到市场青睐 上周美元指数积贫积弱 创 2016 年 6 月底以来新低至 美联储决议和美国 GDP 数据成为影响市场的主要因 素 一是美联储维稳货币政策但措辞偏鸽 美联储上周一如市场预期维持货币政 策不变 其政策声明措辞基调略偏鸽派 美联储在对经济展望表达乐观观点的同 时 也承认当前通胀仍然偏低 并将密切关注通胀形势 此外 美联储还强调将 相对迅速的缩表 通胀放缓让部分联储官员感到不安 美联储认为 当前整体通 胀和潜在价格上涨指标均下滑 联储称将 密切监控 价格走势 会后声明出炉 后 美元出现大跌 有分析师指出 尽管声明看似表明美联储可能最快于 9 月的 下次会议上开始缩表 但缺少意外让美元摆脱声明发表前的疲态 二是 GDP 数据 不及预期但好于前值 美联储年内再度加息的前景仍旧扑朔迷离 上周五公布的 美国 GDP 略不及预期但好于前值 美国第二季度 GDP 年化季率增长 2.6 略不 及预期 2.7的增幅 但明显好于前值 1.2 第二季度 PCE 物价指数表现喜忧参 半 数据表现略不如人意 表明二季度美国经济复苏 但不及预期 市场认为 此次数据不足以增强美联储在今年剩余时间再度加息的信心 数据公布之后 美 元指数下挫 非美货币与现货黄金欢欣鼓舞 欧元和其他主要货币兑美元上涨 随着美元短线下挫 欧元/美元短线急升逾 40 点至 英镑/美元短线急升 逾 60 点至 美元/日元短线急挫约 50 点至 欧元兑美元在本月迄 今上涨近 3 年内迄今上升超过 11.5 欧元势将连续第三周上涨 为五周内第 四周周线上升 本周金融市场将迎来多项重要经济事项 其中澳大利亚联储银行 将举行月度政策会议 路透社最新报道 澳大利亚联储银行去年降息 2 次 之后 一直维持利率不变 多数分析师认为将维持利率直至 2018 年中期 英国将 举行月度货币政策会议 市场普遍预期会维持指标利率不变 另外 本周金融市 场将公布多项重要经济数据 包括中国官方制造业及非制造业 PMI 欧元区 GDP 美国 CPI 以及非农就业数据值得重点关注 地缘局势紧张锦上添花 金价一路高歌猛进 国际现货黄金上周强势上涨 一度创一个半月新高至 美元/盎司 周升 1.16 收报 美元/盎 司 金价连续三周上涨 上周公布的美国通胀数及 GDP 均出现下滑 阻碍了美联 储加息的预期 美元下跌 市场对金价的看涨情绪弥漫 另外 黄金的上涨还得 到了地缘政治震荡的支撑 据媒体报道 朝鲜最高领导人金正恩于 7 月 28 日在 西北部地区现场指导导弹试射 日本内阁官房长官菅义伟表示朝鲜导弹是朝着日 本海方向发射的 落入了日本专属经济区 这是继美国对俄罗斯 朝鲜 伊朗加 大制裁力度后的最新地缘政治动向 朝鲜的强硬姿态 以及韩国方面的应对举措 都导致地缘局势紧张加剧 短线利好黄金 自 7 月初以来 美元连续下挫 连同 空头回补已经帮助黄金上涨约 60 美元 白宫的动荡和医保提案的崩溃 以及俄 罗斯更严格的制裁驱逐数百名美国工作人员增加了新的地缘政治层面的不确定 性 这些综合的驱动因素或将推动金价继续攀升 从技术面看 目前金价位于 100 日和 200 日均线上方 上行方面 目前金价初步阻力位于 1270 美元 进一 步阻力在 1280 和 1300 美元 下行方面 初步支撑在 1260 美元 进一步支撑在 1240 和 1220 美元 受美国库存利多和美元走弱支撑 WTI 原油和布伦特原油双双创年内最大单 周涨幅 美国 WTI 原油 9 月期货上周五收报 美元/桶 上周跳升
18 布伦特原油 9 月期货上周五收报 美元/桶 上周大涨 8.76 美国 WTI 原 油期货价格盘中最高触及 美元/桶 布伦特原油期货价格盘中最高触及 美元/桶 油价上周急升 创下年内表现最强的一周 由于对供应过剩的 担忧缓解这一因素继续发酵 美国原油自 5 月底以来首次逼近每桶 50 美元 虽 然美国二季度 GDP 初值基本符合预期 不过薪资增长疲软 使美元短线重挫 非 美货币与金银价格飙升 而随后一则有关朝鲜发射疑似导弹飞行物的消息令美元 多头雪上加霜 美元跌跌不休令油价反弹动能得到进一步加强 供给方面 美国 能源信息署(EIA)7 月 26 日公布的数据显示 截至 7 月 21 日当周 美国原油库 存下降 万桶 连续四周下滑 低于市场预期 美国原油主要交割地库欣库 存减少 万桶 连续 10 周下滑 前值为减少 2.3 万桶 另外 美国原油日 进口量减少 25.4 万桶 而此前一周美国原油出口 30.2 万桶/日 与此同时 贝 克休斯石油钻井增速也在放缓 上周五公布的数据显示 美国截至 7 月 28 日当 周石油钻井增加 2 口 7 月共增 10 口 为去年 5 月来最低月增幅 市场普遍认 为 尽管石油钻井在数增加 但为近一年多来最小月增幅 令市场开始相信原油 市场正在走向平衡 但根据最新数据显示 美国页岩油保本价格徘徊于 50 美元 关口附近 当油价高于 50 美元时 将促进页岩油产出 进而打压油价 当油价 低于 50 美元时 将打压页岩油产出 进而利好油价 因此 页岩油产业的存在 对于原油市场起到了性作用 或将主导油价进入新常态 继续维持震荡走势 图表 19.美元指数 美元兑日元 图表 20 人民币在岸及离岸汇率 1973年3月= 点 美元指数(右轴) CFETS人民币汇率指数 美元兑日元 即期汇率:美元兑人民币(右轴) USDCNH:即期汇率(右轴) 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 21.黄金价格 图表 22 布伦特及美国原油 18
19 吨 美元/盎司 美元/桶 美元/桶 伦敦现货黄金:以美元计价(右轴) SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 来源 wind 中国农业银行金融市场部 19
20 法律声明 本报告是基于已公开信息撰写 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期 本公司可 发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人 除非另有说明 仅作为本公司就本报告的联络人 承担联络工作 不 从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突 不应视本报告为作出投资决 策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 在任何情况下 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的版权归本公司所有 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显 示 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权 本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品 或再次分发给任何其他人 或以任何 侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 20
信用等级调整周报 ( ~ )
(2017.7.24~2017.7.28) http://www.lhratings.com (2017.7.24~2017.7.28) 本周, 债券市场共有 77 家发行人主体级别或展望发生调整, 其中 56 家发行人主体级别或 展望发生了上调 ( 见表 1),19 家发行人主体级别或展望发生了下调 ( 见表 2) 另外, 本周 债券市场共有 4 家发行人列入或撤出观察名单 ( 不包括同时发生级别调整的发行人
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
AA+ AA % % 1.5 9
2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
无锡产权交易所有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 无锡国联环保能源集团有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费
一 2017 年一季度关联交易情况单位 : 亿元 季度 第一季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 2017-01-03 无锡惠联热电有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 0.0000561000 2 2017-01-03 无锡灵山耿湾文化投资发展有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 0.0004500000
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...
北京市招生情况一览表 专业 年份 专业名称 2014 招生计划 最高分 文 2015 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 2016 最低分 史 平均分 招生计划 最高分 类 文 最低分 史 平均分 类 金融学 财政学
北京市招生情况一览表 名称 财政学 国际经济与贸易 市场营销 旅游管理 8 0. 农林经济管理 人力资源管理 化产业管理 法学 0 0 0 法学 经济法方向 0 8 广告学 新闻学 税收学 理 工 理 工 理 0 96 99 管理科学 工程管理 7 信息管理与信息系统 8 8 8 电子商务 7. 工商管理 物流管理 财务管理 7 7 7 金融数学 7 7 7 经济统计学 8 8 8 0 0 0 工
无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 无锡华光
一 2018 年二季度关联交易情况单位 : 亿元 季 度 第二季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 20180403 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 4-6 月物业相关费用 0.00002350 2 20180409 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 4-6 月物业相关费用 0.00059235 3 20180411
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债
关于 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合 债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 的更正公告 泉州市城建国有资产投资有限公司于 2019 年 4 月 29 日在上海证券交易所网站 中国债券信息网披露了 2016 年泉州市城建国有资产投资有限公司小微企业增信集合债券 2018 年度发行人履约情况及偿债能力分析报告 现对财务数据做如下更正 : 更正前 : ( 一 )
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
华英证券有限责任公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 无锡华光锅炉股份有限公司 股东控股子企业 保险业务 为在职员工投保团体意外险和健康险 国联证券
2018 一 2018 年三季度关联交易情况单位 : 亿元 季度第三季度 序关联交易内容交易时间交易对象关联关系说明号类型交易概述 交易金额 1 20180702 无锡国联物业管理有限责任公司 股东控股子企业 其他 总公司 7-9 月物业相关费用 0.000003 2 20180702 无锡市国联发展 ( 集团 ) 有限公司 股东 保险业务 为在职员工缴纳团体年金保险续期保费 0.0000112800
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
, ( ) :,, :,, ( )., ( ) ' ( ),, :,,, :,, ;,,,,,, :,,,, :( ) ;( ) ;( ),,.,,,,,, ( ), %,. %,, ( ),,. %;,
:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
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1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012
IV
01 IV www.ghub.org/cfc/mining2014 www.ghub.org/cfc_en/mining2014 03 04 06 06 06 09 10 14 15 15 16 16 16 17 18 19 26 28 28 29 29 31 35 36 案例分析 : 简介 案例一紫金矿业集团中国紫金山金铜矿和秘鲁 Rio Blanco 铜矿 案例二五矿资源有限公司 (MMG) 老挝
鑫元基金管理有限公司
... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 7... 8... 9 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比 股东
:02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 :02:58 成都中国青年旅行社 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入
公司名称 : 锦泰财产保险股份有限公司报告期间 :2016 年 3 季度单位 : 元 关联交易内容序号交易时间交易对象关联关系说明交易概述交易金额类型 1 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织 保险业务 保费收入 713.21 2 2016-7-4 11:45:33 四川泸州川南发电有限责任公司 股东单位直接 间接 共同控制的法人或其他组织
安阳钢铁股份有限公司
2004 --------------------------------------------3 ------------------------------4 ----------------------------6 ------------------------------ ---------7 ------------------------------------------------9
股票简称(600000)
资金面整体宽松资管新规细则落地 宏观流动性双周报第 15 期 (7.9-7.2) 长城证券研究所 宏观策略组 分析师 : 汪毅 SAC 执业证书编号 :S17512123 联系人 : 徐颖 SAC 执业证书编号 :S1711717 218.7.2 1 热点回顾 市场回顾近两周受缴税影响, 短端货币市场利率一度微涨, 但央行在公开市场上进行了大量对冲操作, 上周实现净投放 54 亿元, 资金面整体宽松
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经
国债期货 日报 7-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评联储发布 9 月会议纪要 纪要显示委员们对于通胀问题分歧依然较大, 不过多位表示在决定未来利率行动时, 会关注未来几个月的通胀数据, 并且多位仍感觉今年
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济增长预期改善 债市进入震荡阶段 2017 年 8 月 7 日 宏观经济 国际宏观 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于预期 但是消费者支出 几乎没有增加 意味着三季度消费速度大概率将放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正 在收紧但是通胀水平抬升仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 地缘政治风险升级 货币政策稳健中性 2017 年 8 月 14 日 宏观经济 国际宏观 上周美朝紧张关系快速升级 一是地缘摩擦的升级将使近期的全球金融 市场被避险情绪主导 其他比如经济基本面的变化影响将被削弱 二是朝鲜在国际关 系中的表现并不能以常理推测 朝鲜未来的军事行动不确定性很大 三是美军如果采 取军事行动 将可以使国内矛盾短暂缓解 国内宏观 7 月统计局 海关总署和外管局分别公布通胀
范 本
2017 1 2 3 4 5 + 6 7 2017 12978.28 12662.37 315.91 12717.02 10 61.26 190 2017 12662.37 2016 5972.09 6690.28 112.03% 2017 6000 12401.11 97.94% 10 0.08% 61.26 0.48% 190 1.5% 1 6401.11 2016 5822.09 579.02
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13
金融市场部 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 15 原油及其他大宗商品市场上周概览 16 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
亿元 ; 保险代理业务关联交易累计发生 9 次, 交易额 亿元 ; 保险资金委托管理业务累计发生 3 次, 交易额 亿元
一 本季度关联交易情况 2016 年 2 季度, 公司与关联方之间发生的关联交易类型包括保险业务 保险代理业务 保险资金委托管理业务 ( 一 ) 保险业务关联交易情况交易对象为公司股东 同一实际控制人所控制的单位 公司控股的单位 以经营管理权为基础的关联方 2016 年 2 季度与公司股东发生交易 63 次, 交易金额为 4.873562 亿元 ; 与同一实际控制人所控制的单位发生交易 1 次, 交易金额
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
<4D F736F F D C4EA78D4C2C3C0B9FABAEAB9DBBEADBCC3B9DBB2EC2E646F63>
1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮
固定收益研究证券研究报告利率债周报 证券分析师 冯振 利率债周报 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 利率债周报 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债
固定收益研究证券研究报告 证券分析师 冯振 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 022-28451605 fengzhen@bhzq.com 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债 周报 8 月经济数据出台前市场可能 维持波动走势 机会之中蕴含风险, 收益率下 行空间可能不大 2018 年利率 债半年报 9 月市场利空较多,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 6 月 5 日 跨季资金担忧持续规范地方债务融资 宏观经济 联系人 : 郭振宇 021-58887391 guozhenyu@abchina.com 李巍 010-85607509 lwei@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 投资消费下滑, 经济存下行风险 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议... 8 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线.
期货研究 国债 1 期货研究 周度报告 英国退欧风险未消, 债市仍有支撑 国债期货周报 本周国债期货主力合约大幅上涨, 主要因近期风险事件较多, 市场 避险情绪升温, 同时资金面相对平稳 经济数据方面, 前 5 月房地产投 资 销售 新屋开工增速全线回落, 民间投资大幅下滑, 社会消费品零 售增速再创一年新低, 经济仍存进一步下行风险 CPI 平稳,PPI 降幅 收窄, 通胀无压力 流动性方面, 央行继续逆回购维稳资金面,
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 17 日 地缘政治紧张, 国内经济向好 宏观经济 国际宏观 : 近期美国公布的经济数据波动较大 首申数据好于预期, 消费者信心指 数小幅上升, 但 CPI 与 PPI 低于预期 总体来看, 美国经济复苏态势没有改变, 但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢, 如果 4 月经济数据仍然不佳将对 6 月加息造 成不利影响 目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎
2016 TaiPing Pension Company Limited ... 1... 6... 7... 8... 9... 10... 11... 12 1. 2. 488 3. 4. 5. 021-61002853 13524693279 021-61002855 Wangbing17@tpp.cntaiping.com 6. 股权类别 期初 本期股份或股权的增减 期末 股份或出资额 占比
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
汪 波 伊拉克战后重建在美军撤离后 将进入伊拉克人自己管理的 后重建 时期 在后重建时期的政治转型中 伊拉克国内政治发展面临着中央集权主义势力与地方自治势力之间的严重分歧 对于建立在阿拉伯民族主义基础上的中央集权主义势力来说 其政治目标是要建立一个统一而强大的阿拉伯国家 因此必须削减库尔德人在美国主导的战后重建时期获得的过多的自治权利 修改宪法的联邦主义性质 强化中央政府对国家的全面控制 而库尔德人所代表的地方自治势力则坚持维护已经获得的高度自治
目录 一 学校概况... 1 ( 一 ) 学校基本情况... 1 ( 二 ) 部门决算单位构成... 3 二 2017 年部门决算报表... 4 ( 一 ) 高等学校收支决算总表... 4 ( 二 ) 高等学校收入决算表... 6 ( 三 ) 高等学校支出决算表... 8 ( 四 ) 高等学校财政拨
上海财经大学 2017 年部门决算 2018 年 8 月 目录 一 学校概况... 1 ( 一 ) 学校基本情况... 1 ( 二 ) 部门决算单位构成... 3 二 2017 年部门决算报表... 4 ( 一 ) 高等学校收支决算总表... 4 ( 二 ) 高等学校收入决算表... 6 ( 三 ) 高等学校支出决算表... 8 ( 四 ) 高等学校财政拨款支出决算表... 10 三 决算报表说明...
人民币汇率市场上周概览 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (9 月 1 日 ) 报 , 较前周升值约 1.01% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 1.45%, 上周最高 最低 , 收于 , 波幅为 1.47% 上周人民币显著升值
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 8 月 28 日 -9 月 1 日 ) 2017 年第 36 期总第 227 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
1 价格 图 1: 黄金期货盘面价格 14 3 期货价格 COMEX 黄金 SHFE 黄金 7 月 14 日 1, 周涨跌 涨跌幅 1.33% -.57% 本周, 内外盘期金价格呈现分化, 其中外盘期金上涨 1.33%, 内盘期金
贵金属期货周报 217 年 7 月 16 日星期日 大有期货研究所 贵金属研究组 多空力量交织贵金属价格区间震荡 贵金属期货周报 (21771-217714) 陈超从业资格证号 : F331971 Tel:731-8449197 E-mail:chenchao@dayouf.com 1 内外盘贵金属价格走势分化 截至 7 月 14 日, 国内期货盘面,AU1712 收 27.65 元 / 克, 周跌.57%;AG1712
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外
国债期货 日报 7--6 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F6 投资咨询资格 :Z686 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评美国 月耐用品订单环比终值 -.8%, 预期 -%; 月工厂订单环比 -.%, 预期 -.% 虽然环比为负, 但降幅均低于市场预期
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济回落资金趋紧 债市渐成双向波动 2017 年 8 月 21 日 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好还不一 从上周公布的多项经济数据来 看 制造业和地产行业扩张趋势边际放缓 而零售销售和消费者信心的意外边际抬升 对通胀上行是利好消息 有利于缓解美联储的政策压力 如果就业持续趋紧 消费习 惯经过调整后支出开始上涨 再加上对特朗普政府的预期得到合理调整 未来通胀上
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属
金融市场部 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 16 原油及其他大宗商品市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
转轨时期中国工业的效率与生产率 孙 巍 叶正波 吉林大学数量经济研究中心 吉林长春 浙江大学宁波理工学院管理工程系 浙江宁波 # 4 # 中国管理科学 2002 年 995: 全要素生产率的变化分析 995 和 995 998 两段时期各地 同时, 由于本研究只选取了一个工业增加值产出指 标, 因而不存在产出非中性的情况 下面对这两个 区工业全要素生产率的分解如表 所示2 需要说 时期各地区工业的增长及其生产率变化分别进行分
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2018 年 1 月 8 日 非农就业不及预期 国际收支稳中向好 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好坏不一 制造业 PMI 创 2015 年 3 月以 来新高但服务业 PMI 创 2017 年 5 月以来新低 ADP 就业创 2017 年 3 月新高但非农就业 大幅低于预期 美联储 12 月会议纪要称已经将税改前景纳入货币政策考量 随着外部 不确定因素减少 欧元区经济正在持续复苏
1 价格 图 1: 黄金期货盘面价格 期货价格 COMEX 黄金 SHFE 黄金 8 月 25 日 1, 周涨跌 涨跌幅 0.50% -0.52% 本周, 黄金期货价格窄幅波动, 其 中外盘期金上涨 0.50%; 内盘期金下跌 0.52%
贵金属期货周报 2017 年 8 月 27 日星期日 大有期货研究所 贵金属研究组 欧美央行行长不谈 货币政策 贵金属维持震荡 贵金属期货周报 (20170821-20170825) 陈超从业资格证号 : F3031971 Tel:0731-84409197 E-mail:chenchao@dayouf.com 1 内外盘贵金属价格继续区间震荡 截至 8 月 25 日, 外盘期金上涨 0.50%,
人民币汇率市场上周概览 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价周五 (1 月 20 日 ) 为 , 较前周升值约 0.31% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 0.36%, 周内最高 最低 , 收于 , 波幅为 1.08% 人民币汇率呈区间震
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 1 月 16 日 -1 月 20 日 ) 2017 年第 4 期总第 195 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
中国邮政储蓄银行 2012 年 三农 金融服务报告 2012 " 三农 " 金融服务 1 目录 Contents 卷首语 01 回顾历程 服务 三农 历程回顾 ( 一 ) 邮政储蓄全面恢复开办 ( 二 ) 储蓄资金实现自主运用 ( 三 ) 商业银行谱写服务 三农 新篇章 践行理念 服务 三农 总体理念和政策措施 共享成果 服务 三农 实践成果 ( 一 ) 打通农村支付结算渠道 ( 二 ) 破解农村融资服务瓶颈
长安视点——螺纹钢分析
观点 : 震荡分化, 等待方向 观点 : 工业品整体维持多头趋势, 化工板块受原油走势偏弱和煤炭走势偏强影响表现分化, 石化品表现较弱 塑料区间波动为主, 沥青连续反弹后开始调整, 橡胶低位盘升, 受阻滞涨 操作建议 : 塑料 : 区间调整 区间 9500-10000 操作建议前多逢高减仓或离场, 短线震荡思路 橡胶 : 换月后低位反弹, 承压滞涨 区间 15000-17000 操作建议短多逢高离场,
中国矿业大学 徐州 本文根据徐州市在 年的 与货运量的数据 实证分析了徐州物流业与经济 增长之间的数量依存关系 并定量测算了物流业对经济增长的贡献 研究结果表明 从总体上看 徐州物 流业对经济增长有明显的促进作用 同时 物流业对城市经济增长也具有不同的阶段特征 年 徐州城市经济增长速度快于物流业发展速度 物流业的发展拉动了经济的增长 年 徐州 城市经济增长速度慢于物流业发展速度 物流对经济的拉动作用不够明显
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16
金融市场部 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
正文目录 一 上周海外主要经济数据及事件 美国数据喜忧参半 美联储议息会议持鸽派立场 欧元区数据分化 日本贸易顺差创新高... 4 二 汇率走势... 4 三 主要股市及债市情况 全球主要股市情况 美债 德债收益率下
证券研究报告宏观研究周报 2016 年 03 月 21 日 美联储议息会议鸽派立场引美元大跌 大类资产周报 投资要点 : 主要数据 : 美国数据喜忧参半, 零售销售和工业产出增速均下滑, 消费者 信心下降, 房地产市场数据表现较好, 通胀表现好于预期, 就业市场仍较 稳固 欧元区数据分化, 工业产值增速创新高, 但通胀率仍处低位 日本 方面数据显示日本 2 月贸易顺差创 5 年新高 重要事件 :1
物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 -
山东省价格协会通讯 物价工作 专家观点 分析预测 经济观察 价格信息 健提示 物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 - 三 目录 修订的突出亮点 二 目录 修订的基本原则 - 3 - 四 目录 修订的主要内容 - 4 - - 5 - 五 下一步工作措施 专家观点 变化制造业回落中现积极信号 - 6 - - 7 - 调整非制造业消费结构升级 预期经济走势或呈现前低后高 分析预测 一 食品烟酒价格小幅上涨
内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/29 周二商务部监测的 5/21-27 日全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨.3%, 生产资料市场价格指数与前一周基本持平 根
Mainland China 218 年 6 月 4 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 6 月 4 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/29 周二商务部监测的 5/21-27
CNH 报收 , 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.04% 图 2: 美元兑人民币中间价 图 3: 离岸与在岸人民币汇率走势 上周, 人民币主要货币有升有贬 表 1: 主要货币兑人民币汇率周变动 国际外汇市场方面, 上周主要国际国币兑美元大多贬值 表 2: 主要国际外汇周
建信期货研究中心 人民币汇率周报 研究员 : 董彬 F3054198 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 2018 年 12 月 17 日星期一 www.ccbfutures.com 更多资讯和研究请关注建信期货网站 一 行情回顾本周人民币汇率围绕 6.90 宽幅震荡 12 月 9 日中国外交部副部长召见美国驻华大使, 就华为负责人被扣押提出严正交涉, 中美关系再蒙阴影,
央行未开展逆回购操作, 今日无逆回购到期 中国 3 月出口 ( 以人民币计 ) 同比增 21.3%, 预期增 6.3%, 前值降 16.6%; 进口降 1.8%, 预期增 2.6%, 前值降 0.3% 中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币, 预期 亿
2019-04-12 央行未开展逆回购操作, 今日无逆回购到期 中国 3 月出口 ( 以人民币计 ) 同比增 21.3%, 预期增 6.3%, 前值降 16.6%; 进口降 1.8%, 预期增 2.6%, 前值降 0.3% 中国 3 月社会融资规模增量 2.86 万亿元人民币, 预期 18500 亿元, 前值 7030 亿元 中国 3 月新增人民币贷款 16900 亿人民币, 预期 12500 亿人民币,
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
承认问题的提出 英国对中共政策的转变
陈谦平 南京大学历史系 南京 上海解放前夕 英国朝野各界已经看到了中共胜利的必然性 因此 最大限度地保持其在华利益成为英国政府对华政策的核心 国民党封锁上海引起了英国政府的关注 后者遂考虑 采取一些救援措施 以防止上海局势进一步恶化 英国各界普遍认为应该寻求同中共合作 而不应该与之对立 上海解放前后英国与中共政权的政治接触以及经贸关系的发展为英国在 年 月初对中华人民共和国的承认奠定了基础 英国 中共
gongGaoMingCheng
招 商 丰 盛 稳 定 增 长 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 21 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引宏观策略周报 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引 2017-08-07 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官方制造业 PMI 值虽有下滑 但依旧处枯荣线之上, 国内经济基本面尚可, 货币政策将维持中性偏紧导向, 对债市整体影响偏负面,
黄金期货 孙琦 执业证书编号 : F0261953 联系电话 : 0371-68599112 电子邮箱 : sunqi_qh@ccnew.com 研究报告 : 月报 4 月加息可能性较小, 黄金继续震荡 发布日期 :2016 年 4 月 5 日 报告要点 美国 3 月失业率小幅升至 5%, 但是 3 月新增非农就业 21.5 万人, 好于预期, 且平均每小时工资增速好于预期, 说明美国的劳动力市场仍维持比较稳健的增长
PowerPoint 演示文稿
国际原油市场周报 (6.29-7.03) 国际主要市场上周走势 : WTI 原油 8 月近期走势 开盘 收盘 涨跌 涨跌幅 WTI 原油 08 58.84 56.50-3.13-5.25% 布伦特原油 08 62.85 60.55-2.50-3.97% 伦敦金 1177.43 1168.64-6.56-0.56% 道琼斯指数 17936.74 17730.11-216.57-1.21% 上证指数 4289.77
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 2 月 20 日 央行对冲资金到期, 收益率阶段性回调 宏观经济 国际宏观 : 尽管美国 1 月多项经济数据大幅好于预期, 但是目前尚无法支撑济增长 动力显著增强和通胀快速走高的判断, 因此 3 月份加息概率不大 在特朗普政策落地 和效果显现之前, 美联储不会贸然行动 另外近期欧洲大选不稳定因素增强也成为阻 碍加息的新问题 我们坚持之前的判断, 认为美联储最可能在
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基金数据 一周净值基金排名 东吴视点 基金经理手记 : 美元走强和价格改革市场综述 : 投资主题喜忧参半 东吴动态 公司动态 媒体报道 : 常见问题 2008 6 10 162 基金数据 一周净值 580001 580002 580003 06 02 06 03 06 04 06 05 06 06 0.7472 2.4672 0.7433 2.4633 0.7286 2.4486 0.7207 2.4407
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点
国债期货 日报 7-9- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评美国二季度 GDP 环比年率修正值为.%, 前值为增长.% 美国 GDP 数据中投资和消费都有上修, 显示私人部门运行良好, 此前市场上担忧的消费疲弱也有了好转迹象,
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15
金融市场部 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/23 周三商务部监测的 5/14-2 日全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.8%, 生产资料市场
Mainland China 218 年 5 月 28 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 5 月 28 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/23
封闭式基金创新条款解读
1 宏观研究报告 美国宏观经济观察 (211 年 3 月 ) 211 年 4 月 24 日 要点 : 美国经济继续稳健复苏, 贷存比进一步回落, 通胀有所上升, 美联储的二次量化宽松货币政策可能已经进入尾声 1. 信贷有所减少 贷存比显著回落 2. 货币供应增速平稳上升 3. 失业率回落至 8.8% 4. 个人收入稳中有升 储蓄率平稳 5. 零售创历史新高 消费信贷略有增加 6. 进出口增速维持在高位
7 2
1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表
2004 600099 2004 1 1 3 4 4 7 8 25 1 600099 2004 1 LINHAI CO., LTD. LH 2 600099 3 14 14 225300 http://www.linhai.cn lh.tz@public.tz.js.cn 4 5 14 0523 6551888-2228 0523 6551403 2 600099 2004 LHDLTZ@PUB.TZ.JSINFO.NET
央行开展 200 亿元 7 天期逆回购操作, 今日无逆回购到期 30.0y x 倍周五债市交投活跃, 期货震荡下行, 收益率较前一日稍显上行 国债方面,273D 成交在 2.65 和 2.66,4.98Y 成交在
2019-04-19 央行开展 200 亿元 7 天期逆回购操作, 今日无逆回购到期 30.0y 180024x 3.9479 1.99 倍周五债市交投活跃, 期货震荡下行, 收益率较前一日稍显上行 国债方面,273D 190001 成交在 2.65 和 2.66,4.98Y 190004 成交在 3.1925 和 3.20,5.89Y 180005 成交在 3.31,9.59Y 180027 成交在
目录 一 股指再度逆转暴跌, 商品亦全线下挫... 4 二 资金面追踪 央行连续暂停逆回购操作, 资金面表现宽松 当周资金价格走势... 5 三 主要宏观经济指标跟踪 当周主要宏观经济指标跟踪... 7 四 财经周历
美元指数延续强势 国内宏观面预期仍偏空 2018-11-26 内容要点 从欧元区 11 月制造业 PMI 初值和消费者信心指数初值看, 其经济前景仍显悲观 再考虑全球贸易摩擦 及美联储加息的负面滞后效应, 新兴国家经济表现亦不容乐观 美国近期主要经济指标走弱 但总体表现良好, 利于美元指数延续强势 综合看, 大宗商品及风险资产整体承压 ; 国内 10 月规模以上工业企业利润增速进一步回落, 再结合近期相关主要指标看,
性 不 高, 消 极 怠 工, 还 在 上 班 时 间 做 其 他 事 情, 严 重 违 反 了 单 位 的 纪 律 领 导 和 同 事 们 都 知 道 你 最 近 压 力 大, 所 以 也 一 直 在 包 容 你 但 是 如 果 你 长 时 间 如 此, 大 家 也 不 能 一 直 包 庇 你 的
国 家 公 务 员 面 试 真 题 及 真 题 解 析 情 景 类 试 题 1. 你 和 小 李 在 单 位 是 同 事, 但 是 小 李 贷 款 买 房, 还 款 压 力 大, 抱 怨 工 资 低, 上 班 炒 股 还 做 其 他 工 作 之 外 的 事 情, 领 导 让 你 找 他 谈 话, 请 你 把 考 官 当 成 小 李, 现 场 模 拟 一 下?(2010 年 黑 龙 江 省 招 公 务
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大
供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学
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金融市场部周刊 2010 年第 4 期 热点关注 2010 年 1 月 25 日 黄金市场研究周刊 本期执笔 : 陈哲 010-88007072 chenzhe.zh@ccb.com 商业银行受限金价弱势难改 本期要点 1 上周国际市场现货黄金价格以 1128.9 美元 / 盎司开盘, 小幅反弹至 1141.2 美元 / 盎司, 随着美元的强势上扬, 金价连续击穿多个支撑位, 最低下探至 1081.9
2015年土地市场发展报告-网站
2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情
Microsoft Word 第104期.doc
宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十
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近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,