2012年8月27日 中国经济 研究发展处
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1 金融市场部 研究发展处 地缘政治风险升级 货币政策稳健中性 2017 年 8 月 14 日 宏观经济 国际宏观 上周美朝紧张关系快速升级 一是地缘摩擦的升级将使近期的全球金融 市场被避险情绪主导 其他比如经济基本面的变化影响将被削弱 二是朝鲜在国际关 系中的表现并不能以常理推测 朝鲜未来的军事行动不确定性很大 三是美军如果采 取军事行动 将可以使国内矛盾短暂缓解 国内宏观 7 月统计局 海关总署和外管局分别公布通胀 进出口和外储数据 其 中通胀数据保持稳定 贸易顺差保持高位 外储连续六个月增长 经济增速稳中向好 从周五央行的货币政策执行报告看 下一阶段货币政策保持连续性和稳定性 稳健中 性的基调不变 宏观经济运行稳健将为货币政策维持中性提供支撑 金融市场 联系人 李 巍 lwei@abchina.com 郭思博 guosibo@abchina.com 马至夏 mazhixia@abchina.com 甄志昊 zhenzhihao@abchina.com 沈方威 shenfangwei@abchina.com 杨穆彬 yangmubin@abchina.com 货币政策及资金面 8 月第二周央行公开市场整体小幅净回笼 维持不紧不松的操 作思路 资金面仍延续平稳态势 全周公开市场到期 7800 亿 央行投放 7500 亿元 净回笼 300 亿元 汇率方面 受美国和朝鲜紧张局势升级影响 美元后半周走弱 美 元指数全周下跌至 全周在岸人民币兑美元升值 513 基点 收于 受美 元走弱影响 近期人民币结汇意愿加强 人民币汇率将得到支撑 债券市场 防范金融风险 实施稳健中性的货币政策仍是主基调 公开市场操作预 计将维持不松不紧 削峰填谷的方式 而在基本面明显回落之前债券市场将维持震荡 格局 朝鲜地缘政治局势紧张加剧 叠加 7 月通胀数据不佳 美债收益率走低 海外 风险逐步释放 一级市场利率债及信用债发行规模与上周相比大幅增加 招标情绪尚 可 上周国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认购倍数较好 资金面较为宽松 资金利率有所下行 短端收益率小幅下行 前半周受大宗商品价格上涨影响长端收益 率有所上行 而后半周受国际间局势动荡引发避险需求 长端收益率有所下行 总体 来看呈现震荡格局 信用债方面 各评级期限收益率均有所上行 短端信用利差基本 缩窄 中长端小幅走扩 外汇及商品市场 美朝紧张局势引发市场担忧 CPI 数据雪上加霜 美指一度跌破 93 关口 日元表现亮眼 轻松登上 8 周高点 欧元区政经形势总体向好 欧元成为市 场明星 地缘政治冲突成为影响金价走势的主角 避险情绪重现爆棚 美国石油活跃 钻井数继续增加以及 OPEC 减产执行率出现下滑 加大了油价的回撤风险 1
2 一 宏观经济 国际宏观 上周美朝紧张关系快速升级 一是地缘摩擦的升级将使近期的全球金融市 场被避险情绪主导 其他比如经济基本面的变化影响将被削弱 二是朝鲜在国 际关系中的表现并不能以常理推测 朝鲜未来的军事行动不确定性很大 三是 美军如果采取军事行动 将可以使国内矛盾短暂缓解 上周 美朝的紧张关系快速升级 周一 朝鲜局势再度紧张 美国 日本 澳大利亚发布联合声明 称国际社会应严格执行联合国对朝鲜的决策 法航 汉 莎航空等多个航空公司宣布停止飞跃朝鲜上空 据央视报道 朝鲜发表政府声明 称 全面反对联合国安理会对朝制裁决议 美国如果不停止扼杀朝鲜图谋 轻举 妄动的话 朝鲜不会犹豫 将不惜使用最后手段 美国总统特朗普称 朝鲜正在 构成重大且不断加剧的直接威胁 周二 特朗普称 如果朝鲜不停止威胁的话 他将以 全世界从未见过的怒火 来作出回应 在特朗普发出上述言论之前 华 盛顿邮报 报道称 朝鲜已经成功生产出了一枚能装进导弹的小型化核弹头 而 据朝鲜中央通讯社报道 朝鲜方面称美国的挑衅将带来极其痛苦的后果 朝鲜可 在美国一切打击行动前先发制人 朝鲜方面警告称 若美国有挑衅迹象将采取行 动以回应 周三 朝中社称 朝鲜军方正考虑通过中远程弹道导弹对关岛周边进 行包围射击的作战方案 朝鲜人民军发言人表示 美国近期的军事行动是可能引 发冲突的导火索 美国国务卿蒂勒森称 美国总统特朗普将向朝鲜最高领导人金 正恩发出强有力信息 使朝鲜明白美国立场 金正恩并不理解美国的外交语言 特朗普希望向朝鲜传达信息以避免平壤方面有任何误读误算 不认为朝鲜带来的 威胁是迫在眉睫的 美国参议员格雷厄姆称 如果关岛受到袭击 美国将与朝鲜 开战 目标是阻止朝鲜发展携带核弹头的洲际弹道导弹 美国做好了反抗朝鲜的 准备 朝鲜拥有携带核弹头的洲际弹道导弹只是时间问题 周四 美国总统特朗 普称 如果朝鲜再对美国采取任何行动 他们应该感到紧张 在朝鲜问题上 我 有关 火与怒 的声明可能还不够强硬 朝鲜应该注意自身行为 不然可能陷入 此前少有国家经历过的麻烦 朝中社称 朝鲜预计将向关岛发射四枚 火星-12 型中远程战略弹道导弹 将飞越日本领空 何时发动打击 将由最高领导人金正 恩决定 新华社报道 朝鲜军方 10 日表示 打击关岛美军基地的计划将于 8 月 中旬前递交朝最高领导人 周五 美国总统特朗普称 美国的军事措施已经就位 朝鲜若采取行动将是不理智的 希望朝鲜最高领导人金正恩能找到另一条出路 美国五角大楼 美韩年度联合军演预计于 8 月 21 日如期开始举行 2
3 华盛顿和平壤之间的紧张关系急剧升级 一是地缘摩擦的升级将使近期的全 球金融市场被避险情绪主导 其他比如经济基本面的变化影响将被削弱 CNN 的 一项民意调查显示 越来越多的美国人对朝鲜提出的威胁感到担忧和恐惧 由于 近期美国与朝鲜剑拔弩张的态势持续发酵 图表家认为 市场恐慌情绪将继续走 高 推动黄金 日元等避险品种的走强 二是朝鲜在国际关系中的表现并不能以 常理推测 朝鲜未来的军事行动不确定性很大 朝鲜在技术上可能已经达到所宣 称的那样可以打击关岛 朝鲜地理位置的特殊性将使美朝问题不仅仅牵涉美国和 朝鲜本身 韩国 中国和俄罗斯都有可能被卷入 当今世界以经济发展为主题的 趋势将受到一定困扰 三是美军如果采取军事行动 将可以使国内矛盾短暂缓解 美联储目前面临劳动力市场收紧但是通胀上行不明显的困扰 美国国内对经济的 乐观程度较特朗普刚刚当选后下降明显 由于美国军事实力强劲 一旦采取军事 行动 国内矛盾将被转移 短期内国内政治分歧将被缓解 图表 1.美国市场恐慌指数 VIX 图表 2.美国消费者信心指数 年1季= 年1季= 美国:密歇根大学消费者信心指数 美国:标准普尔500波动率指数(VIX) 美国:密歇根大学消费者预期指数 美国:密歇根大学消费者现状指数 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 国内宏观 7 月统计局 海关总署和外管局分别公布通胀 进出口和外储数据 其中通 胀数据保持稳定 贸易顺差保持高位 外储连续六个月增长 经济增速稳中向 好 从周五央行的货币政策执行报告看 下一阶段货币政策保持连续性和稳定 性 稳健中性的基调不变 宏观经济运行稳健将为货币政策维持中性提供支撑 上周 国家统计局 海关总署和外管局分别公布 7 月份通胀数据 进出口数 3
4 据和外储数据 通胀数据方面 7 月份 CPI 环比上涨 0.1 同比上涨 1.4 不 及市场预期 PPI 环比上涨 0.2 同比上涨 5.5 与 6 月涨幅一致 进出口数 据方面 以人民币计 7 月出口同比增长 11.2 进口同比增长 14.7 贸易顺 差 3212 亿元 增加 1.4 连续 4 个月环比增长 外储数据方面 7 月外汇储备 亿 环比增加 亿美元 为 2014 年 6 月以来首次环比六连涨 外 储数据与人民币企稳相互印证 一方面 我国经济增速稳中向好 对外贸易顺差 保持高位 叠加中性稳健的货币政策 人民币汇率上涨预期有望随即期汇率升值 而自我强化 另一方面 美元指数短期仍难以脱离弱势格局 对人民币汇率继续 走高形成支撑 食品价格触底反弹 通胀依旧保持稳定 统计局发布数据显示 7 月份 CPI 环比上涨 0.1 同比上涨 1.4 不及预期 1.5 低于 6 月份涨幅 0.1 个百分点 7 月份 PPI 环比上涨 0.2 同比上涨 5.5 不及预期 5.6 与 6 月涨幅一致 通胀整体低于预期 食品价格继续回落是主要因素 具体来看 一是猪肉价格继 续拖累通胀 7 月份食品价格下降 1.1 个百分点 其中猪肉价格下降 15.5 但 受到大范围的高温天气和区域性水灾影响 鲜菜价格同比上涨 9.1 个百分点 二 是非食品价格受季节性因素影响有所回升 7 月份非食品价格上涨 2.0 进入暑 假旅游出行的人数增加 飞机票和旅行社收费价格分别上涨 10.5和 6.1 两项 合计影响 CPI 上涨约 0.13 个百分点 三是大宗商品价格上涨表现不一 从环比 看 7 月份 PPI 由降转升 上涨 0.2 主要受到钢材 有色金属等大宗商品涨价 影响 但煤炭 原油相关产品同比涨幅仍然有所回落 显示原材料涨价更多受部 分行业环保去产能 供给减少影响 整体需求并未明显回暖 展望后期 进入 8 月 食品价格主要是猪肉 蛋类和鲜菜开始触底反弹 预计 8 月 CPI 增速将高于 7 月 同时大宗商品价格继续明显抬升 可能继续推动 PPI 继续走高 但短期来 看上游涨价对中下游传导影响有限 加上地产和汽车销售可能继续放缓 PPI 大 幅反弹的概率仍然不高 贸易顺差保持高位 外汇储备稳定增长 海关总署公布数据显示 以人民币 计 7 月出口同比增长 11.2 低于前值 17.3 进口同比增长 14.7 低于前值 23.1 贸易顺差 3212 亿元 增加 1.4 连续 4 个月环比增长 具体来看 一 是对欧美出口继续维持较强增速 前 7 月对欧盟和美国出口金额累计同比增速达 到 9.5和 12.1 基本与上月持平 欧美经济强劲复苏提振外需 将继续拉动我 国下半年出口增长 二是外贸结构继续优化 一方面 民营企业进出口占比相比 去年同期提升 0.4 个百分点 显示经济活力提升 另一方面 机电和高新技术产 品出口维持较高增速 前 7 月累计同比分别达到 8.1和 7.2 具备竞争力的产 品依旧是出口主力 三是金融去杠杆 环保去产能下大宗需求小幅下滑 受国内 经历金融去杠杆 环保去产能等负面因素的影响 大宗需求有所下滑 其中铁矿 砂进口量仅由上月的 9470 万吨降至 8625 万吨 但考虑进口均价明显提升 大宗 商品进口金额整体仍然增长 四是贸易顺差连续回升有利于稳定人民币汇率预 4
5 期 外储方面 7 月外汇储备 亿 环比增加 亿美元 为 2014 年 6 月以来首次环比六连涨 结合外储连续回升 显示人民币当前汇率基本反映中国 经济基本面 海外对中国经济增长的信心开始回升 货币政策将保持稳健中性基调 宏观经济稳健为货币政策提供支撑 上周 五中国央行发布 2017 年二季度货币政策执行报告 本次报告主要围绕全国金融 工作会议和中央经济工作会议的精神开展 回顾分析了今年上半年宏观经济及金 融市场走势 货币信贷概况以及货币政策操作 并对下一阶段宏观经济及货币政 策进行展望 本次报告中分析解释了包括货币政策操作风格 货币增速下降 金 融市场改革开放 房地产市场运行情况及下一步监管政策落地进程等当前市场较 为关注的问题 总体来看 下一阶段货币政策保持连续性和稳定性 稳健中性的 基调不变 这既为结构性供给侧改革营造中性适度货币金融环境 也顺应了主要 经济体货币政策正常化的大势 宏观经济运行稳健和通胀相对可控将为货币政策 维持中性提供支撑 展望下半年 货币政策延续稳健中性 监管政策协同性将进 一步增强 货币增速可能维持相对低位 银行在负债端特别是对于核心存款的竞 争或将加剧 而资产端包括信贷资产内部的结构调整将延续 政策延续性的增强 在一定程度上有助于降低市场的波动 图表 3.CPI 数据 图表 4.PPI 数据 Q1 14-Q314-Q415-Q1 15-Q315-Q416-Q116-Q216-Q316-Q417-Q1 CPI:当月同比 17-Q3 CPI:环比 14-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q216-Q316-Q417-Q117-Q2 17-Q3 14-Q1 PPI:全部工业品:当月同比 PPI:全部工业品:环比 5
6 图表 5.进出口数据 50 图表 6.外汇储备数据 亿美元 亿美元 Q1 14-Q114-Q214-Q314-Q415-Q115-Q215-Q315-Q416-Q116-Q216-Q316-Q417-Q117-Q217-Q3 出口金额:人民币:当月同比 进口金额:人民币:当月同比 Q Q3 15-Q1 15-Q3 16-Q1 16-Q3 17-Q1 17-Q3 官方储备资产:外汇储备 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 二 金融市场 货币政策与资金面 8月第二周央行公开市场整体小幅净回笼 维持不紧不松的操作思路 资金 面仍延续平稳态势 全周公开市场到期7800亿 央行投放7500亿元 净回笼300 亿元 汇率方面 受美国和朝鲜紧张局势升级影响 美元后半周走弱 美元指 数全周下跌至93.10 全周在岸人民币兑美元升值513基点 收于 受美 元走弱影响 近期人民币结汇意愿加强 人民币汇率将得到支撑 8月第二周央行公开市场整体小幅净回笼 维持不紧不松的操作思路 资金 面仍延续平稳态势 全周公开市场到期7800亿 央行投放7500亿元 净回笼300 亿元 全周来看 隔夜回购利率上行10bp 至2.82 7天回购利率上行3bp 至 天回购利率下行3bp 至3.56 同业存单方面 上周共发行同业存单4468.6亿 较前周增加1202.2亿 二级市场中 3个月 AAA+同业存单利率为4.35 较前周 上行1bp 6个月 AAA+同业存单利率为4.45,上行5bp 9个月 AAA+同业存单利率 为4.38 与前周持平 同业存款方面 价格略有下降 各期限吸收报价为 7 天 左右 14天 左右 1个月 左右 3个月 左右 6个月 左右 1年 左右 汇率方面 受美国和朝鲜紧张局势升级影响 美元后半周走弱 美元指数
7 全周下跌至93.10 全周在岸人民币兑美元升值513基点 收于 受美元 走弱影响 近期人民币结汇意愿加强 人民币汇率将得到支撑 美元兑人民币中间价上周五报 较前周升值490个基点 在岸汇率收 报在 离岸汇率收报在 分别较前周升值513个基点和611基点 美 元兑人民币掉期方面 1个月掉期点下行6bP 至108bp 3个月期掉期点上行2bp 至325bp 总体维持低位 境内外汇差收窄至77基点 受结汇意愿加强影响 上 周境内美元交投热烈 日均成交量在310亿美元左右 离岸市场人民币利率持续 走低 全周来看 隔夜较前周下行43bp 至1.64 7天下行75bp 至 天 下行91bp 至2.50 本周逆回购将到期6000亿元 周二 MLF 到期2875亿 周五国库现金定存到 期800亿元 全周共有9675亿回笼 且面临月度税款上缴 即使央行将加大投放 力度对冲 预计资金价格仍将小幅上行 图表 7. 同业存放利率变动 期限 融出 融出 图表 8. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 融出 融入 W W M M M Y 即期汇率:美元兑人民币 USDCNH:即期汇率 CNH HIBOR:1周(右轴) 数据来源 Wind 上海国际货币 中国农业银行金融市场部 图表 9.银行间债券回购利率走势 图表 10. 人民币同业存单利率走势 7
8 R001 R 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 R014 同业存单到期收益率(AAA+):6个月 数据来源 Wind 中国农业银行金融市场部 债券市场 防范金融风险 实施稳健中性的货币政策仍是主基调 公开市场操作预计 将维持不松不紧 削峰填谷的方式 而在基本面明显回落之前债券市场将维持 震荡格局 朝鲜地缘政治局势紧张加剧 叠加 7 月通胀数据不佳 美债收益率 走低 海外风险逐步释放 一级市场利率债及信用债发行规模与上周相比大幅 增加 招标情绪尚可 上周国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认购倍 数较好 资金面较为宽松 资金利率有所下行 短端收益率小幅下行 前半周 受大宗商品价格上涨影响长端收益率有所上行 而后半周受国际间局势动荡引 发避险需求 长端收益率有所下行 总体来看呈现震荡格局 信用债方面 各 评级期限收益率均有所上行 短端信用利差基本缩窄 中长端小幅走扩 政策方面 上周央行公开市场逆回购投放 7500 亿 到期 7800 亿 净回笼 300 亿 各期限资金利率继续回落 海关总署发布数据显示 中国 7 月出口同比 增长 11.2 预期 14.8 前值 17.3 中国 7 月进口同比增长 14.7 预期 22.6 前值 月贸易顺差 3212 亿元 预期 亿元 前值 2943 亿元 进出 口增速均超预期回落 创年内低点 部分媒体透露 有关方面正酝酿货基新规 限制或禁止货币基金对部分商业银行同业存单的投资 同时 规定同一基金管理 人管理的全部货基投向同一银行的存款 同业存单与债券的总额 不能超过该行 净资产的 10 预计后续同业存单的信用利差将进一步扩大 官方数据显示 我 国 7 月 CPI 同比上涨 1.4 不及预期 1.5 PPI 同比上涨 5.5 不及预期 5.6 其中 非食品价格 尤其服务价格对 CPI 上涨推动因素较大 CPI 回落主要受食 品价格拖累 尤其是猪肉价格大幅下降 月 11 日 央行公布 2017 年二 季度货币政策执行报告 表示下阶段将仍保持总量稳定 调节好货币闸门 不松 不紧 削峰填谷 维护流动性基本稳定 强调要把更多金融资源配置到经济社会 发展的重点领域和薄弱环节 促进融资便利化 降低实体经济成本 把发展直接 同业存单到期收益率(AAA+):9个月 8
9 融资放在重要位置 改善间接融资结构 同时 加强金融风险防范措施 拟于 2018 年一季度评估时起 将资产规模 5000 亿元以上的银行发行的一年以内同业 存单纳入 MPA 同业负债占比指标进行考核 总体来看 防范金融风险 实施稳健 中性的货币政策仍是主基调 公开市场操作预计将维持不松不紧 削峰填谷的 方式 而在基本面明显回落之前债券市场将维持震荡格局 美国朝鲜地缘政治紧张局势加剧 继周二特朗普警告朝鲜后 周四特朗普再 度怒斥朝鲜 市场避险反应剧烈 美债收益率下行 上周美国官方公布数据显示 美国 7 月 CPI 及 PPI 均不及预期 其中 7 月 CPI 环比上涨 0.1 连续五个月不 及预期 数据表明总体市场依旧疲软 低迷的通胀率将会阻碍美联储加息的步伐 总的来看 朝鲜地缘政治局势紧张加剧 叠加 7 月通胀数据不佳 美债收益率 走低 海外风险逐步释放 一级市场 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅增加 招标情绪尚可 按品种来看 上周国债发行 7 只 金额合计 846 亿元 政策性金融债发行 14 只 金额合计 701 亿元 规模均有所增加 地方债发行 44 只 金额合计 1512 亿元 较前一周大幅增加 上周国债和政金债中标利率大多低于二级市场 认购倍数较 好 信用债方面 同业存单发行 4469 亿元 规模较前一周增加 短融发行 445 亿元 公司债发行 270 亿元 企业债发行 258 亿元 规模均较上周均有所增加 二级市场 上周资金面较为宽松 资金利率有所下行 短端收益率小幅下 行 前半周受大宗商品价格上涨影响长端收益率有所上行 而后半周受国际间 局势动荡引发避险需求 长端收益率有所下行 总体来看呈现震荡格局 具体 来看 1 年期国债收于 3.34 较前一周上行 1bp 10 年期国债收于 3.62 较 前一周下行 1bp 1 年期国开债收于 3.70 较前一周下行 1bp 10 年期国开债 收于 4.27 较前一周上行 2bp 信用债方面 各评级期限的收益率均有所上行 分品种看 相比于前一周 AA 评级及以上的 1 年期短融上行 2-3bp 左右 AA 评级以下的 1 年期短融上行 7bp 左右 AA+评级及以上的 3 年期中票上行 4-6bp 左右 AA 评级及以下的 3 年期中 票下行 1bp 左右 AA+评级及以上的 5 年期中票上行 5-6bp AA 评级及以下的 5 年期中票上行 6bp 左右 短端信用利差基本缩窄 中长端小幅走扩 图表 11.国债收益率走势 图表 12.政策性金融债收益率走势 9
10 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 14.信用利差走势周变化 图表 13.信用债收益率走势周变化 来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周 绵阳市投资控股(集团)有限公司上调评级 主要由于绵阳 市整体经济稳定发展 财政实力快速增强 灾后重建工作得到中央及四川省的大 力支持 财政上级补助收入规模较大且持续增长 公司是绵阳市最大的城市基础 设施建设主体和国有资产运营主体 在政府债务置换 政府补助 基础设施项目 建设配套资金以及土地整理业务授权等方面得到政府的大力支持 公司对泰信国 际投资有限公司的担保事项得到实际解除 上周五洋建设集团股份有限公司评级下调 主要由于其其融资渠道受限 管 理及财务风险较大等情况仍未改善 同时 五洋建设偿债措施仍未有实质性推进 无明确外部支持 通过自有资金偿还 15五洋债 回售债务本息的难度极高 信 用风险进一步加大 图表 15.上周评级调整 发行人 行业 评级机构 最新评级日 期 最新主 体评级 最新 评级 展望 上调评级或展望 10 上次主 体评级 上次 评级 展望
11 绵阳市投资控股(集团)有限公司 资本货物 联合资信 AA+ 稳定 AA 稳定 CCC 负面 BB+ 负面 下调评级或展望 五洋建设集团股份有限公司 资本货物 大公国际 数据来源 wind 中国农业银行金融市场 展望本周 第一 本周有 6000 亿逆回购 2875 亿 MLF 和 800 亿国库现金 定存到期 到期量规模较大 需要及时关注央行态度变化 预计央行公开市场操 作仍将以对冲到期量和净回笼为主 资金面大概率保持稳定状态 短端收益率小 幅下行 第二 本周经济数据较为密集 将陆续公布 7 月社会消费品零售 固定 资产投资 货币供应等数据 预计 7 月社会消费品零售数据将小幅回落,固定资 产投资和工业增加值方面或略有下降 长端收益率或存在下行空间 第三 海外 方面 欧元区将公布二季度 GDP 数据 需及时关注欧洲经济复苏情况 受美朝紧张关系升级 避险需求上升影响 上周美债收益率下行 截止上周 五 年期美债收益率分别为 1.21BP 1.43BP 1.74BP 2.00BP 和 2.19BP 较前一周末分别下行 2BP 8BP 8BP 8BP 和 8BP 上周市场已对地 缘摩擦有所反应 如果本周美朝紧张关系不再次升级 美债收益率预计将有所回 调 但是朝鲜方面的行动较难预测 未来市场波动可能加大 图 16. 美国 年期国债收益率 外汇及商品市场 美朝紧张局势引发市场担忧 CPI 数据雪上加霜 美指一度跌破 93 关口 日元表现亮眼 轻松登上 8 周高点 欧元区政经形势总体向好 欧元成为市场 明星 地缘政治冲突成为影响金价走势的主角 避险情绪重现爆棚 美国石油 活跃钻井数继续增加以及 OPEC 减产执行率出现下滑 加大了油价的回撤风险 11
12 美朝紧张局势引发市场担忧 CPI 数据雪上加霜 美指一度跌破 93 关口 日元表现亮眼 轻松登上 8 周高点 欧元区政经形势总体向好 欧元成为市场 明星 上周美国总统特朗表示若朝鲜方面不停止核威胁 对美国构成的任何威胁 都将招致 烈火与暴怒 将两国之间的口头交锋推上新高度 为回应美国总统 特朗普 朝鲜阐述了到 8 月中旬 向关岛发射四枚 火星-12 中程弹道导弹的 详细计划 总的来说 美朝紧张局势目前仍停留在 口水仗 阶段 如果接下来 演变成军事行动 势必会给美元再泼冷水 上周特朗普与朝鲜之间的隔空对峙升 级 抬升了地缘政治风险 美元指数震荡下行 而受美朝关系越来越紧张影响 全球避险资产不断升温 瑞郎和日元受到青睐 兑美元上周周线均大幅上涨 美 元兑日元汇价跌破前期整理低点 后扩大跌幅 一度刷新 6 月 14 日以来低 点至 在美朝局势不断恶化的情况下 市场迎来上周最重磅数据 美 国 CPI 美国劳工部在最新的报告中称 美国 7 月 CPI 月率上涨 0.1 预期上涨 0.2 年率上涨 1.7 预期上涨 1.8 美国国内通胀情况不佳 继续给美联储 未来加息添加了新的阻力 数据公布后 美元下跌 0.4 刷新 8 月 4 日以来低 点至 欧元方面 欧元近来成为美元疲弱的最大受益者 兑美元汇率连续 第 5 周收高 终盘上扬至 此外 民粹主义解体欧盟 乃至欧元区的企 图也遭到了粉碎 民调显示 德国总理默克尔所在的党派在下月的投票中也比较 乐观 法国和德国正努力推动更具凝聚力的欧盟 而改革措施也将是多年来少见 的 这将从结构上推涨欧元 同时 欧元区经济基本面向好的现状将成为欧元持 续走强的最大助力 目前众多的基本面利好仍将为欧元进一步升值提供非常大的 施展空间 展望本周 美国将公布零售销售及 8 月密歇根大学消费者信心指 数初值 中国将公布 7 月规模以上工业增加值 以及日本和欧元区 GDP 和英国 CPI 和 PPI 等通胀数据 此外 地缘政治进展仍是关注重点 若美朝局势再度紧 张 那么美元恐面临进一步下跌 地缘政治冲突成为影响金价走势的主角 避险情绪重现爆棚 国际现货黄金 上周累计收涨 美元 涨幅 2.41 收报 美元/盎司 最高上探 美元/盎司 最低下探 美元/盎司 朝鲜与美国各不相让 口头 交锋也是愈演愈烈 美国总统特朗普对朝鲜表示强硬态度 称如果朝鲜做出不明 智的选择 美国军队已经万事具备 只待开火 他转发美国海军陆战队司令奈勒 上将的推文称 美国关岛的轰炸机已经就位 还敦促金正恩 另做打算 特朗 普关于朝鲜的言论释放之后 避险情绪继续发酵 全球避险资产不断升温 黄金 也大放异彩 金价跳升至两个月高位 目标直指 1300 关口 另外 上周五公布 的数据显示 美国 7 月季调后 CPI 月率不及预期 表明通胀走软 美联储将谨慎 考虑年内的下一次加息 即使大多数经济学家和美联储决策者都认为 通胀的放 缓是暂时的 但此种情况可能还将延续更长时间 这也进一步支撑了金价 从投 资需求来看 去年 7 月以来 黄金 ETF 呈现持续下降的格局 投资者大量从黄金 市场撤离 黄金 ETF 投资者热情减弱 世界最大的黄金 ETF SPDR 上月持仓大 幅减少 60 吨 价格出现大幅下挫 上周价格出现大幅上行 但 ETF 持仓仍小幅 流出 说明投资者对价格持续性仍偏疑虑 展望本周 距离美联储加息及缩表仍 有一定的时间 故贵金属的走势仍受避险情绪主导 此外 美联储会议纪要也将 12
13 登场 届时美元与黄金间也将继续展开博弈 技术层面 短期预计高位整理 近 期有望突破 1300 美元关口 初步支撑位为 1275 美元 阻力位 1300 美元 美国石油活跃钻井数继续增加以及 OPEC 减产执行率出现下滑 加大了油价 的回撤风险 美国 WTI 原油 9 月期货上周五收报 美元/桶 周线下跌 1.63 布伦特原油 10 月期货上周五收报 美元/桶 周线下跌 0.8 美国 WTI 原 油期货价格盘中最高触及 美元/桶 布伦特原油期货价格盘中最高触及 美元/桶 IEA 月报显示 7 月 OPEC 减产执行率已经下降至 75 为 1 月以 来最低水平 因阿尔及利亚 伊拉克和阿联酋的执行率疲软 同时 利比亚原油 产量也在大幅攀升 此外 IEA 还重修了 年的历史需求数据 表明 年的需求基数将会更低 但供应量则维持高位 这令库存的消耗速度 有所放缓 报告指出经合组织原油库存较 5 年均值高出 2.19 亿桶 IEA 月报重 新引发了市场的担忧 尽管需求增长强劲 但原油市场的再平衡仍需时日 这使 得油价在上周四触及两个半月高位后 重新回落至每桶 50 美元下方 美国方面 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)8 月 11 日公布数据显示 截至 8 月 11 日 当周 美国石油活跃钻井数增加 3 座至 768 座 为过去三周内第二周增长 并继 续延续长达 15 个月的上升趋势 总体看来 近几周美国钻井数保持相对稳定 然而石油产量持续创周期新高 下 48 州原油产量再次回升至 2015 年 7 月高点 导致油价上涨势头受抑 OPEC 方面 虽然沙特号召 OPEC 各国产量应透明化 但 本次 OPEC 月报中却并未提交 7 月产量数据 据二手资料显示 OPEC 原油产量连续 三个月上涨 主要因沙特 利比亚和尼日利亚产量增加 加剧了市场对近期油价 上涨将失去动力的担忧 上周 OPEC 与非 OPEC 阿布扎比会议并未能就减产执行率 达成实质性进展 将在 8 月 21 日的会议上继续讨论此话题 目前特别需要关注 的是美国出行高峰结束后 需求的阶段性回落是否会使得需求拉动油价上涨的行 情告一段落 但是 考虑到 7 月以来全球需求端以及美国其余石化产品需求的强 劲 OPEC 月报对于需求预估的上调 以及沙特承诺过 8 月大幅削减出口 汽油 需求季节性回落的影响或被冲淡 图表 17.美元指数 美元兑日元 图表 18 人民币在岸及离岸汇率 点 1973年3月= 美元指数(右轴) 美元兑日元 CFETS人民币汇率指数 即期汇率:美元兑人民币(右轴) USDCNH:即期汇率(右轴) 来源 wind 中国农业银行金融市场部 13
14 图表 19.黄金价格 870 图表 20 吨 美元/盎司 布伦特及美国原油 美元/桶 美元/桶 伦敦现货黄金:以美元计价(右轴) 期货结算价(连续):WTI原油 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 期货结算价(连续):布伦特原油 来源 wind 中国农业银行金融市场部 14
15 法律声明 本报告是基于已公开信息撰写 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期 本公司可 发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人 除非另有说明 仅作为本公司就本报告的联络人 承担联络工作 不 从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突 不应视本报告为作出投资决 策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 在任何情况下 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的版权归本公司所有 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显 示 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权 本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品 或再次分发给任何其他人 或以任何 侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 15
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16
2016 年 一 季 度 银 行 业 信 用 观 察 金 融 机 构 评 级 部 李 萍 2016 年 一 季 度, 受 我 国 固 定 资 产 投 资 加 快 及 房 地 产 市 场 的 阶 段 性 回 暖, 银 行 业 仍 保 持 了 较 快 增 长 2016 年 一 季 度 经 济 弱 企 稳, 但 主 要 依 靠 投 资 拉 动, 中 短 期 内 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 然 较
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B2B3BAA3D2F8D0D0B9C9B7DDD3D0CFDEB9ABCBBE32303134C4EAB8FAD7D9D0C5D3C3C6C0BCB6B1A8B8E63230313430373034>
渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
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中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239>
广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 12 页 1 重
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 一 日 第 1 页 共 12 页 1 重 要
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
郑州市商业银行股份有限公司
温 州 银 行 股 份 有 限 公 司 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AA 二 级 资 本 债 券 信 用 等 级 :AA - 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 7 月 22 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(
汪 波 伊拉克战后重建在美军撤离后 将进入伊拉克人自己管理的 后重建 时期 在后重建时期的政治转型中 伊拉克国内政治发展面临着中央集权主义势力与地方自治势力之间的严重分歧 对于建立在阿拉伯民族主义基础上的中央集权主义势力来说 其政治目标是要建立一个统一而强大的阿拉伯国家 因此必须削减库尔德人在美国主导的战后重建时期获得的过多的自治权利 修改宪法的联邦主义性质 强化中央政府对国家的全面控制 而库尔德人所代表的地方自治势力则坚持维护已经获得的高度自治
股票简称(600000)
资金面整体宽松资管新规细则落地 宏观流动性双周报第 15 期 (7.9-7.2) 长城证券研究所 宏观策略组 分析师 : 汪毅 SAC 执业证书编号 :S17512123 联系人 : 徐颖 SAC 执业证书编号 :S1711717 218.7.2 1 热点回顾 市场回顾近两周受缴税影响, 短端货币市场利率一度微涨, 但央行在公开市场上进行了大量对冲操作, 上周实现净投放 54 亿元, 资金面整体宽松
除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42
零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 15 日 第 8 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 8877 3 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 8877 58 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理张英杰 1 8877 9 概述 上周逆回购到期资金量达 5 亿元以上年内峰值,
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
人民币汇率市场上周概览 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (9 月 1 日 ) 报 , 较前周升值约 1.01% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 1.45%, 上周最高 最低 , 收于 , 波幅为 1.47% 上周人民币显著升值
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 8 月 28 日 -9 月 1 日 ) 2017 年第 36 期总第 227 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13
金融市场部 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 15 原油及其他大宗商品市场上周概览 16 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2017 年 9 月 4 日 PPI 推动通胀预期回升 收益率上行压力加大 宏观经济 国际宏观 8 月朝核问题使避险情绪主导金融市场 经济基本面信息的影响遭到削 弱 未来朝鲜的动向较难预测 但大概率不会发生直接的地缘冲突 美国经济近期数 据好坏不一 就业市场趋紧但是通胀上行信号不明显 美联储未来加息节奏可能放缓 欧洲经济复苏情况较好但是如何退出 QE 仍不确定 国内宏观 从上月国内经济数据看
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文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 17 日 地缘政治紧张, 国内经济向好 宏观经济 国际宏观 : 近期美国公布的经济数据波动较大 首申数据好于预期, 消费者信心指 数小幅上升, 但 CPI 与 PPI 低于预期 总体来看, 美国经济复苏态势没有改变, 但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢, 如果 4 月经济数据仍然不佳将对 6 月加息造 成不利影响 目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎
218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/23 周三商务部监测的 5/14-2 日全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.8%, 生产资料市场
Mainland China 218 年 5 月 28 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 5 月 28 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/23
国 际 : 上 周 五 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 上 周 五 (12 月 11 日 ) 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 国 际 能 源 署 (IEA) 月 报 告 显 示, 供 应 过 剩 局 面 恐 延
股 市 中 的 长 跑 能 手 农 银 消 费 主 题 混 合 基 金 获 评 晨 星 三 年 期 五 星 级 股 票 基 金 ( 数 据 来 源 : 晨 星, 截 至 2015/11/25) 国 际 : 上 周 五 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 巴 黎 气 候 变 化 大 会 通 过 全 球 气 候 新 协 定 国 内 : 财 政 部 : 明 年 起
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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第 11 周 : 土 地 市 场 冷 清 2016 年 第 11 周 2016.3.7-2016.3.13 2015 年 第 2016 2 周 年 2015.5.11-2015.5.17 第 11 周 2016.3.7-2016.3.13 2011 年 第 9 周 2011.02.21-2011.02.27 市 场 成 交 回 升 石 家 庄 / 市 场 周 报 2016 年 第 11 周 两 会
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2017 年 7 月 31 日 工业企业利润好转 债券市场维持震荡 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐 前进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态势并 称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联储加息和缩 表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 9 日 第 3 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 668877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 668877 658 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理 概述 上周央行公开市场逆回购操作继续下降至 亿元左右,
2015–2016年采矿与金属业面临的业务风险
2015 2016 年采矿与金属业面临的业务风险 从后座转到驾驶席 目录 安永采矿与金属业业务风险雷达 1 概要 2 十大业务风险 4 1. 重返增长轨道 9 2. 生产力提高 12 3. 资本获取 14 4. 资源民族主义 16 5. 社会经营许可 20 6. 价格和汇率波动 23 7. 资本项目 26 8. 能源获取 28 9. 网络安全 30 10. 创新 33 商品的主要风险 36 风险雷达图之外
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步
信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8E4AFD1F4CFD6B4FAA3A9>
2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C4CFCDA8B9FAD3D0D7CAB2FAB9ABCBBEB6A8B8E55F75706461746564A3A8B5A3B1A3B7BDA3A93132303532332E646F63>
南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济增长预期改善 债市进入震荡阶段 2017 年 8 月 7 日 宏观经济 国际宏观 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于预期 但是消费者支出 几乎没有增加 意味着三季度消费速度大概率将放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正 在收紧但是通胀水平抬升仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据
虑 到 我 国 仍 处 于 工 业 化 的 中 后 期 阶 段, 产 业 结 构 升 级 深 化 改 革 将 对 未 来 用 电 需 求 量 提 供 了 一 定 支 撑 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 增 速 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作
电 气 设 备 行 业 2016 年 第 一 季 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 余 海 微 电 气 设 备 行 业 与 固 定 资 产 投 资 关 系 较 为 密 切, 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 表 现 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作 为 国 家 拉 动 内 需 的 基 建 投 资
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经
国债期货 日报 7-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评联储发布 9 月会议纪要 纪要显示委员们对于通胀问题分歧依然较大, 不过多位表示在决定未来利率行动时, 会关注未来几个月的通胀数据, 并且多位仍感觉今年
不对称相互依存与合作型施压 # # ( # ( %
世界政治 年第 期 不对称相互依存与 合作型施压 美国对华战略的策略调整 王 帆! 尽管中美两国间的相互依存度在加深 但保持不对称的相互依存 关系仍是美国对华政策的重点 在不对称相互依存的前提下 美国对中国开始实施了 一种新的合作型施压策略 该策略成为美国对华战略的手段之一 作者分析了在相互 依存条件下美国对华实施合作型施压政策的背景 目的 相关议题和实施手段 并以谷歌事件 哥本哈根气候谈判以及人民币汇率问题这三个案例
gongGaoMingCheng
银 华 优 势 企 业 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 2 季 度 报 告 2015 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 银 华 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 7 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
银行
1 2 3 www.ccxr.com.cn 4/ 5 6 3 2019 10 1,000 100 200 200 1 5.125% A 2 A 1 4 2 1 2 3 4 5 6 1912 2 1949 1949 1994 2004 8 2006 2018 2,943.88 64.02% 2019 5 1 2018 % 100.00 100.00 100.00 100.00 50.31 100.00
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属
金融市场部 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 16 原油及其他大宗商品市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
固定收益研究证券研究报告利率债周报 证券分析师 冯振 利率债周报 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 利率债周报 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债
固定收益研究证券研究报告 证券分析师 冯振 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 022-28451605 fengzhen@bhzq.com 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债 周报 8 月经济数据出台前市场可能 维持波动走势 机会之中蕴含风险, 收益率下 行空间可能不大 2018 年利率 债半年报 9 月市场利空较多,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A8BAFEB1B1B9A9CFFAB8FAD7D9A3A9>
2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
交易产品合约细则 产品 包含合约 每单最少手数 每单最大手数 合约单位步长杠杆倍数 交易时间 ( 北京时间 GMT+8) 休市时间 ( 北京时间 GMT+8) 强平水平 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAU
交易合约细则 AUDJPY 澳元 / 日元 AUDNZD 澳元 / 纽元 AUDUSD 澳元 / 美元 CADJPY 加元 / 日元 EURAUD 欧元 / 澳元 EURCHF 欧元 / 瑞郎 EURGBP 欧元 / 英镑 EURJPY 欧元 / 日元 04:59-05:15 各主要货币对 EURUSD 欧元 / 美元 GBPAUD 英镑 / 澳元 GBPCHF 英镑 / 瑞郎 GBPJPY 英镑
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
博 时 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及
况伟大 本文在住房存量调整模型基础上 考察了预期和投机对房价影响 理性预 期模型表明 理性预期房价越高 投机越盛 房价波动越大 适应性预期模型表明 当消费 性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越小 当投机性需求占主导时 上期房价越高 房价波动越大 本文对中国 个大中城市 年数据的实证结果表明 预期及 其投机对中国城市房价波动都具有较强的解释力 研究发现 经济基本面对房价波动影 响大于预期和投机 但这并不意味着个别城市房价变动不是由预期和投机决定的
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列 积 极 因
2015 年 中 国 商 业 银 行 运 行 展 望 交 通 银 行 金 融 研 究 中 心 2015 年 1 月 主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
报告正文 第一部分宏观经济 一 通胀 4/11 周三统计局公布了 3 月的通胀数据, 其中 CPI 同比上涨 2.1%, 连续两个月处 于 2 时代, 预期 2.5%, 前值 2.9% PPI 同比上涨 3.1%, 创近 17 个月新低, 预期 3.3%, 前值 3.7%; 一季度 PPI 同比上涨
中银债市策略周报 中银金融市场研究 218 年 4 月 16 日 内容提要 分析师 : 叶美林 徐梦笛 陈丹颖 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :3 月 CPI 环比由上月上涨转为下降, 受 节日因素 消退影响, 食品和非食品环比均走弱 PPI 环比降幅比上月扩大.1 个百分点 生产资料价格下降.2%, 降幅比上月扩大.1
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16
金融市场部 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
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优 化 组 织 架 构, 提 升 管 控 效 率 ; 总 行 参 与 贷 款 调 查, 控 制 信 贷 风 险 2015 年 底, 紫 金 农 商 银 行 为 适 应 经 营 发 展 需 要, 对 组 织 架 构 和 内 设 机 构 进 行 了 部 分 调 整, 新 设 立 了 金 融 同 业 部 和 七 个 部 门 内 设 中 心, 分 别 为 : 个 人 存 款 管 理 中 心 和 零 售 业
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15
金融市场部 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 投资消费下滑, 经济存下行风险 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议... 8 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线.
期货研究 国债 1 期货研究 周度报告 英国退欧风险未消, 债市仍有支撑 国债期货周报 本周国债期货主力合约大幅上涨, 主要因近期风险事件较多, 市场 避险情绪升温, 同时资金面相对平稳 经济数据方面, 前 5 月房地产投 资 销售 新屋开工增速全线回落, 民间投资大幅下滑, 社会消费品零 售增速再创一年新低, 经济仍存进一步下行风险 CPI 平稳,PPI 降幅 收窄, 通胀无压力 流动性方面, 央行继续逆回购维稳资金面,
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1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮
封闭式基金创新条款解读
1 宏观研究报告 美国宏观经济观察 (211 年 1 月 ) 211 年 2 月 18 日 要点 : 得益于适度的量化宽松货币政策, 美国经济已经明显复苏, 失业率开始下降, 零售 进出口 个人收入等稳步回升,CPI 略有上升 随着经济复苏和商品价格大幅上涨, 美联储的二次量化宽松货币政策似乎也开始动态微调 1. 信贷略有减少 贷存比继续回落 2. 货币供应增速继续反弹 3. 失业率回落至 9% 4.
Microsoft Word 第104期.doc
宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十
2015年土地市场发展报告-网站
2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情
bp.com/statisticalreview #BPstats 1 2 3 4 5 # 6 () 150 120 160 140 120 90 100 80 60 60 40 30 20 0 85 90 95 00 05 10 15 0 2.5 47.3 7.6 3.0 55.0 8.1 9.1 12.5 6.4 3.5 58.9 10.1 14.0 11.3 16.3 7.4 7.5 19.4
状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领
世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类
学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大
供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济回落资金趋紧 债市渐成双向波动 2017 年 8 月 21 日 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好还不一 从上周公布的多项经济数据来 看 制造业和地产行业扩张趋势边际放缓 而零售销售和消费者信心的意外边际抬升 对通胀上行是利好消息 有利于缓解美联储的政策压力 如果就业持续趋紧 消费习 惯经过调整后支出开始上涨 再加上对特朗普政府的预期得到合理调整 未来通胀上
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2018 年 1 月 8 日 非农就业不及预期 国际收支稳中向好 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好坏不一 制造业 PMI 创 2015 年 3 月以 来新高但服务业 PMI 创 2017 年 5 月以来新低 ADP 就业创 2017 年 3 月新高但非农就业 大幅低于预期 美联储 12 月会议纪要称已经将税改前景纳入货币政策考量 随着外部 不确定因素减少 欧元区经济正在持续复苏
,,, :,,,,,,,,,,,, 20 1 ,, 56,,,,, :,,,,,,, :,,,,,,,,,,,,,,,,,, 2 ,,,,,,,,, 2005 11 3 ( 1 ) ( 57 ) (116 ) (168 ) (223 ) (284 ) 1 : :,,,,,,,,,, 1 [ [,, [, [ [ :,,,, [ [, :,! [ :,, 2 [ [ :,, [ [ [ [ ( ),
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 3 个月澳元兑美元汇率挂钩美元结构性产品五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1.5 年期 FINVEX 持续增值欧洲 30 指数挂钩人民币结构性产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 182 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 保本浮动收益法兴银行 BSPCLSC00004408 欧元兑美元汇率 CNY 1/23/2017
债券评级报告
1908 1987 4 2005 6 23 2006 1000 65 2005 21.78%19.90%12.13% 2005 92 27 7 58 2,607 137 92 45 900 6 2005 14,016.52 7,631.94 13,233.16 12,036.49 783.36 11.20% 8.78% 2.37% 250 15 10 10 5 15 10 10 10 11 2 5
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 的 法 律 责 任 本 半 年 度 报
博 时 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 半 年 度 报 告 摘 要 2016 年 6 月 30 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 八 月 二 十 五 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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2012 年 公 司 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 受 益 于 石 蜡 价 格 的 下 降, 公 司 蜡 烛 及 工 艺 品 业 务 的 毛 利 率 有 所 提 高 2014 年, 石 蜡 价 格 呈 波 动 下 降 的 态 势,2014 年 底 石 蜡 价 格 较 上 年 同 期 下 降 11.17%, 减 轻 了 蜡 烛 制 品 行 业 的 成 本 压 力 随 着 石
一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工
邓兰华 张 红 一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工 五 十月革命后的华侨华人! 一 改革与两国关系正常化给中俄两国人民提供了重新往来的机会 ! 二 早期留学生为两国间的民间交往和商贸穿针引线!! ! 三 留学垃圾 损坏中国人形象! 四 战挫败 国营公司进军独联体市场首 五 从! 倒爷 生意一波三折中成长起来的中国民营企业!!!!!! 六 独特的华人群体 七 中的地位
金融市场部市场信息服务工作规则（试行）
金融市场部 (2014 年 3 月 31 日 -4 月 4 日 ) 2014 年第 14 期总第 51 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 2 外汇汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 外汇利率市场上周概览 11 贵金属市场上周概览 14 原油及其他大宗商品市场上周概览 15 人民币信用债市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 年 月 3 日 第 3 期 目录 概述 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 联络人 作者研究咨询部罗蔚 6648877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 6648877 68 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人 概述在年底财政支出加大力度的情况下, 央行在 月份通过财政支出投放的货币量约在 亿元左右
人民币汇率市场上周概览 (4 月 10 日 4 月 14 日 ) 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (4 月 14 日 ) 报 , 较前周升值约 0.30% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 0.18%, 上周最高 最低 , 收于 6.886
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 4 月 10 日 -4 月 14 日 ) 2017 年第 16 期总第 207 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
政 策 资 讯 政 策 指 南 Policy Guidelines 国 务 院 确 定 金 融 支 持 工 业 措 施 鼓 励 直 接 融 资 国 务 院 总 理 李 克 强 2016 年 1 月 27 日 主 持 召 开 国 务 院 常 务 会 议 会 议 指 出, 用 好 和 创 新 金 融 工
2016 年 第 1 期 总 第 93 期 2016 年 2 月 20 日 主 办 联 合 信 用 管 理 有 限 公 司 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 编 委 会 ( 按 姓 氏 笔 画 顺 序 排 列 ) 万 华 伟 马 文 洛 马 新 江 王 少 波 王 丽 娟 卢 志 怀 田 兵 成 斐 朱 建 红 任 红 庄 建 华 刘 文 良 刘 晖 刘
人民币汇率市场上周概览 (3 月 27 日 3 月 31 日 ) 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (3 月 31 日 ) 报 , 较前周贬值约 0.21% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周贬值约 0.06%, 上周最高 最低 , 收于 6.891
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 3 月 27 日 -4 月 1 日 ) 2017 年第 14 期总第 205 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 7 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.8,63-5, , 股指期货.7, , 国债期货.5,56-7.6,7
资金流向 _76 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 5 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 5 指数 _IC 国债期货 5 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场 -. 6,49 3, , 股指期货 -.4,99., 国债期货 ,
资金流向 _77 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
性 不 高, 消 极 怠 工, 还 在 上 班 时 间 做 其 他 事 情, 严 重 违 反 了 单 位 的 纪 律 领 导 和 同 事 们 都 知 道 你 最 近 压 力 大, 所 以 也 一 直 在 包 容 你 但 是 如 果 你 长 时 间 如 此, 大 家 也 不 能 一 直 包 庇 你 的
国 家 公 务 员 面 试 真 题 及 真 题 解 析 情 景 类 试 题 1. 你 和 小 李 在 单 位 是 同 事, 但 是 小 李 贷 款 买 房, 还 款 压 力 大, 抱 怨 工 资 低, 上 班 炒 股 还 做 其 他 工 作 之 外 的 事 情, 领 导 让 你 找 他 谈 话, 请 你 把 考 官 当 成 小 李, 现 场 模 拟 一 下?(2010 年 黑 龙 江 省 招 公 务
. 市场概况返回首页 类别 ---- 涨跌幅 当日成交 成交变化 期末市值 市值变化 持仓影响 % 亿 亿 % 亿 亿 % 亿 % 全市场.47, , 股指期货 -8,4 3.8, 国债期货.66, ,4-67
资金流向 _79 品种 _ 代码 市场概况 品种概况 股指期货 上证 指数 _IH 沪深 3 指数 _IF 中证 指数 _IC 国债期货 年期国债 _TF 年期国债 _T 贵金属 黄金 _AU 白银 _AG 有色金属 铜 _CU 铝 _AL 锌 _ZN 铅 _PB 锡 _SN 镍 _NI 螺纹钢 _RB 线材 _WR 热轧卷板 _HC 黑色产业 焦煤 _JM 焦炭 _J 铁矿石 _I 硅铁 _SF
2015年德兴市城市建设经营总公司
2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...