2012年8月27日 中国经济 研究发展处
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1 金融市场部 研究发展处 经济增长预期改善 债市进入震荡阶段 2017 年 8 月 7 日 宏观经济 国际宏观 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于预期 但是消费者支出 几乎没有增加 意味着三季度消费速度大概率将放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正 在收紧但是通胀水平抬升仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据 国内宏观 7 月官方 财新制造业 PMI 一升一降 但仍处于扩张区间 经济前高后 稳概率较大 在上半年经济单出炉后 各省市陆续公布上半年经济增速 3 省 GDP 增速 与全国持平 7 省低于全国水平 剩余 21 省增速均高于全国 分区域看 发展模式决 定经济增速 上半年经济分化格局延续 联系人 李 巍 lwei@abchina.com 金融市场 货币政策及资金面 进入 8 月 流动性扰动因素逐渐消解 央行公开市场维持不松 郭思博 不紧 整体小幅净回笼 资金面前紧后松 逐步缓和 全周公开市场到期 7500 亿 央 guosibo@abchina.com 行投放 7100 亿元 整体回笼 400 亿元 汇率方面 美元延续弱势 但周五受非农数据 马至夏 强劲影响有所反弹 全周在岸人民币兑美元升值 248 基点 收于 在美国国内 mazhixia@abchina.com 甄志昊 zhenzhihao@abchina.com 宋子川 songzichuan@abchina.com 张 朔 zhang_shuo@abchina.com 政治风波等因素影响下 美元或延续弱势 人民币贬值压力进一步减弱 债券市场 货币政策易紧难松 债券收益率存在一定的上行压力 一级市场方面 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅增加 利率债认购情绪一般 投标需求较前 期有所回落 二级市场方面 央行整周实现净回笼 400 亿元 资金面由紧变松 二级 市场窄幅整理 震荡趋势不改 利率债短端收益率均呈区间震荡走势 长端收益率有 所上行 信用债方面 上周维持震荡格局 高评级中短期票据收益率小幅下升 等级 利差扩大 中短期票据信用利差均有所收窄 外汇及商品市场 7 月非农亮眼 助力美元反击 创年初以来最大单周涨幅,英国央 行利率决议意外鸽派 令英镑自近一年高位回落 强劲非农挫伤黄金涨势 金价终结 三周连涨 美国库存减少的利好因素不断为油价带来有效支撑 但 OPEC 和美国原油产 量的双双增加依然令油价反弹空间受限 1
2 一 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于 预期 但是消费者支出几乎没有增加 意味着美国第三季度消费速度大概率将 放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正在收紧但是通胀水平抬升仍有疑 虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据 通胀方面 美国商务部公布数据显示 美国核心 PCE 物价指数 6 月份同比增 长 1.5 好于预期 与前值修正值持平 仍与 2的目标值存在差距 具体来看 6 月个人收入环比 0.0 为 2016 年 11 月以来最低 预期 0.4 前值 0.4修正 为 月个人消费支出(PCE)环比 0.1 预期 0.1 前值 0.1修正为 月实际个人消费支出(PCE)环比 0.0 预期 0.1 前值 0.1修正为 0.2 一 是美国 6 月个人收入环比 0.0 为 7 个月来首次未能增加 且为 2016 年 11 月 以来的最低增幅 受此影响 美国 6 月消费者支出几乎没有增加 意味着美国 第三季度消费速度大概率将放缓 二是个人月收入及实际个人消费均停滞不前 不及预期 在一定程度上削弱 PCE 物价数据的利好影响 就业方面 上周初请 失业金人数 24 万 预期 24.3 万 前值 24.4 万 7 月 22 日当周续请失业金人数 万 预期 万 前值 万修正为 万 美国当周初请失业金 人数进一步下降 四周均值降至 5 月以来的最低水平 当周续请失业金人数连续 16 周处于 200 万关口下方 表明就业市场正在收紧 闲置逐渐减少 可能允许 美联储在 9 月宣布开始缩表的计划 美国 7 月 ADP 就业人数 17.8 万 预期 19 万 前值 15.8 万大幅上修至 19.1 万 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 预 期 18 万 前值 22.2 万修正为 23.1 万 失业率 4.3 再次降至 5 月所触及的 1 6 年来最低水平 预期 4.3 前值 4.4 非农远超预期 美联储 12 月加息概率 大幅上升 据 CME 美联储观察 显示 美联储 9 月加息 25 个基点至 区间的概率为 月加息至该区间的概率为 42.5 数据发布前为 37.9 制造业方面 美国 7 月芝加哥 PMI58.9 创 2015 年 2 月以来最大跌幅 预 期 60 前值 65.7 美国 7 月 Markit 制造业 PMI 终值 53.3 预期 53.2 初值 美国 7 月 ISM 制造业指数 56.3 预期 56.5 前值 月 ISM 制造业物价 支付指数 62 预期 55.8 前值 55 7 月 ISM 制造业新订单指数 60.4 前值 月 ISM 制造业就业指数 55.2 前值 57.2 总体来看制造业保持景气但是增 速放缓 房地产方面 美国 6 月成屋签约销售指数环比增 1.5 预期增 1 前 值由降 0.8修正为降 0.7 美国 6 月营建支出环比降 1.3 预期增 0.4 前值 2
3 由持平修正为增 0.3 房地产市场中成屋市场为主要组成部分 成屋签约销售 指数环比增长高于预期 一定程度上体现了民众对经济持有乐观态度 上周多名联储官员发表对加息缩表的看法 美联储威廉姆斯 2018 年 FOMC 票委 称 支持在秋季开启缩表进程 将资产负债表缩减至 正常规模 或需要 四年时间 预计美国失业率将在 2017 年稍晚下降 到 2018 年可能都会保持在略 微高于 4的水平 通胀料在未来 1-2 年之内将回升至 2的通胀目标 美国潜在 经济增速或维持在 1.5水平 美联储梅斯特 2018 年 FOMC 票委 称 近期通胀 疲软 在一定程度上折射出特殊因素 劳动力市场回暖将推动通胀 推动通胀的 因素还包括 GDP 增长以及前景预估 通胀率 2018 年可能重返对称目标 2018 年 GDP 增速应该会略高于 2 需要数月的时间才能看到美国物价攀升 美联储罗森 格伦 2019 年有投票权 称 美国就业市场紧俏 与美联储加息计划相符 市 场适当地预计美联储将在 9 月份宣布关于缩表的计划 美国经济已接近薪资可能 会迅速增长的节点 美联储布拉德称 支持在 9 月会议上调整再投资政策 担心 通胀数据疲软 如果近期 FOMC 会议按兵不动 或更快达到通胀目标 总体来看 美国经济温和复苏经济数据好坏不一 劳动力市场正在收紧但是通胀水平抬升 仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据 图表 1.美国核心 PCE 与个人消费支出 图表 2.美国新增非农和失业率 0.9 千人 美国:核心PCE:当月同比(右轴) 美国:个人消费支出:不变价:季调:环比 美国:新增非农就业人数:季调(初值) 美国:失业率:季调(右轴) 9.9 3
4 图表 3.美国制造业 PMI 图表 4.美国成屋签约销售 万套 美国:ISM:制造业PMI:新订单 美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:成屋销售:折年数:季调 美国:成屋签约销售指数:同比:季调(右轴) 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 国内宏观 7 月官方 财新制造业 PMI 一升一降 但仍处于扩张区间 经济前高后稳概 率较大 在上半年经济单出炉后 各省市陆续公布上半年经济增速 3 省 GDP 增 速与全国持平 7 省低于全国水平 剩余 21 省增速均高于全国 分区域看 发 展模式决定经济增速 上半年经济分化格局延续 上周 国家统计局和 Markit 分别公布了国内 7 月份制造业 PMI 数据 两项 数据一降一升 但均保持在 50 的荣枯线上方 其中 7 月官方制造业 PMI 为 51.4 较上月下降 0.3 个百分点 连续 10 个月站在枯荣线上方 财新制造业 PMI 数据 为 51.1 好于预期值 50.4 较 6 月有了一定幅度的上升 处于四个月以来的高 位 PMI 作为经济先行指标 反映制造业企稳迹象明显 预计年内经济前高后稳 概率较大 上半年 GDP 出炉后 目前已有 31 个省市已经公开了 2017 年上半年本 省的 GDP 数据 3 省 GDP 增速与全国 6.9的增速持平 7 省的 GDP 增速均低于全 国水平 剩余 21 省 GDP 增速均高于全国 其中辽宁省 GDP 增速虽然相对其他省 份较低 但已由负转为正增长 西藏表现最佳 上半年增速 10.8 较全国高 3.9 个百分点 短期低库存支撑经济动能 经济现稳中趋缓迹象 国家统计局公布数据显示 2017 年 7 月官方制造业 PMI 为 51.4 比上月下降 0.3 个百分点 连续 10 个月 站在枯荣线上方 国内制造业总体态势平稳向好 6 月非制造业商务活动指数为 54.5 虽然低于上月 0.4 个百分点 但总体向好的趋势未有改变 7 月制造业 PMI 呈现三大特点 一是大中小企业分化拉大 7 月份 大型企业 PMI 为
5 比上月上升 0.2 个百分点 而中型企业和小型企业 PMI 分别比上月下降 0.9 个百 分点和 1.2 个百分点 且均低于临界值 反映随着供给侧限产力度的上升 大量 中小企业限产和停产后 大企业供需关系明显改善和盈利回升 从而刺激其生产 和采购活动的回升 这是导致企业间分化的主要原因 二是产销略有放缓 7 月 新订单小幅回落 0.3 至 52.8 生产指数回落 0.9 至 53.5 主要是受到高温及自 然灾害的影响 生产活动有所放缓 三是购进和出厂价格明显上升 7 月生产原 材料和产品价格却出现明显上升 企业购进价格和出厂价格分项分别较 6 月回升 7.5 和 3.6 购进价格上升快于出厂价格 或使企业的利润压力增大 而非制造 业 PMI 指数主要受房地产业活动需求增速放缓影响有所回落 同时建筑业业务活 动预期指数 65.3 比上月回落 2.3 个百分点 房地产将继续小幅拖累非制造业 数据 但整体影响不大 财新制造业 PMI 走势向好 不同规模企业面临的外贸环境有所分化 Markit 公布 7 月财新制造业 PMI 数据为 51.1 好于市场预期 并创下了四个月以来最 高值 具体来看 一是 7 月份中国制造业运行轻微加速增长 在新出口订单出 现回升的背景下 产出与新订单总量皆创下 5 个月来最显著的增速 投入品价格 与产出价格的上涨速度皆超过 6 月份 二是对未来经济的走势依然保持谨慎 制 造商对于用工仍然保持相对审慎态度 用工数量在 7 月份继续下降 同时出现下 降的还有业界对未来一年经营前景的乐观度 目前已降至 11 个月以来的低点 三是财新 PMI 与官方 PMI 数据背离 不同规模企业面临的外贸环境有所分化 与中国 7 月财新制造业 PMI 创 4 个月新高不同 昨日统计局公布的官方 7 月制造 业 PMI 出现回落 其中中小型企业 PMI 均出现了较大幅度下滑 降至 50荣枯线 以下 另外 官方 PMI 数据中新出口订单有所下降 1.1 个百分点 显示出大型企 业面临的外贸环境或不及中小企业 综上 7 月财新制造业 PMI 回升 显示出经 济仍在延续良好的运行态势 下半年国内消费和外贸环境依然向好 但投资增速 可能下滑 预计经济增速略低于上半年 PMI 作为重要先导指数可能提前反应 发展模式决定经济增速 上半年经济分化延续 二季度全国 GDP 同比增速 6.9 较一季度高位持平 而从省级层面看 分区域看 西南普遍高增 带动西 部 12 省领跑 中部 6 省次之 分布均匀 受华北地区增速偏低拖累 东部 10 省增速低于中西部 东北 3 省依然殿后 具体来看 一是东北三省上半年 GDP 增速排名仍然靠后 辽宁省 GDP 占比近东北一半 年辽宁经济跳水是东 北各项经济指标持续下滑的主因 但 17 年以来 辽宁经济逐渐企稳回升 因而 东北经济增速触底反弹 二是东部省份经济体量庞大 上半年 GDP 总量稳居前列 但经济增速缓中略降 不及中 西部省份 纵观过去 5 年的经济增速变化 东部 地区经济增长更为稳健 表现为东部地区经济增速降幅远小于中西部地区 这主 要是得益于东部及早开始转型 东部地区投资占比远低于中西部地区 但研发经 费 平均工资均远高于中西部地区 表明其经济增长模式从投资驱动工业转向人 力资本驱动服务业 三是中西部依赖投资驱动 波动较大 上半年中西部地区经 5
6 济增速全国名列前茅 但从 12 年以来 中西部地区经济增速波动要远大于东部 地区 经历了明显的 下台阶 过程 核心原因在于投资的边际回报递减 投资 驱动经济的老路将近尾声 各省经济表现差异 既与区域增长模式有关 也是中 国经济缩影 国企利润回升令东北经济企稳 工业品涨价令资源大省经济回升 中西部依靠投资驱动 优势渐弱 东部地区及早转型 经济保持平稳 图表 5.官方制造业 PMI 54.4 图表 6.财新 PMI Q1 14-Q3 15-Q1 PMI 15-Q3 16-Q1 PMI:新订单 16-Q3 17-Q1 17-Q3 PMI:生产 14-Q1 14-Q3 15-Q1 财新中国PMI 15-Q3 16-Q1 16-Q3 17-Q1 图表 8.省份经济增量 数据来源 万得 彭博 中国农业银行金融市场部 17-Q3 财新中国服务业PMI:经营活动指数 图表 7.省份经济增速
7 二 金融市场 货币政策与资金面 进入8月 流动性扰动因素逐渐消解 央行公开市场维持不松不紧 整体小 幅净回笼 资金面前紧后松 逐步缓和 全周公开市场到期7500亿 央行投放 7100亿元 整体回笼400亿元 汇率方面 美元延续弱势 但周五受非农数据强 劲影响有所反弹 美元指数全周小幅下跌至93.50 全周在岸人民币兑美元升值 248基点 收于 在美国国内政治风波等因素影响下 美元或延续弱势 人民币贬值压力进一步减弱 进入8月 流动性扰动因素逐渐消解 央行公开市场维持不松不紧 整体小 幅净回笼 资金面前紧后松 逐步缓和 全周公开市场到期7500亿 央行投放7100 亿元 整体回笼400亿元 无 MLF 到期 全周来看 隔夜回购利率下跌26bp 至2.72 7天回购利率下行63bp 至 天回购利率下行47bp 至3.59 同业存单方面 上周共发行同业存单3266.4亿 较前周增加158.4亿 二级市场中 3个月 AAA+同业存单利率为4.34 较前周上 行12bp 6个月 AAA+同业存单利率为4.40,上行8bp 9个月 AAA+同业存单利率为 4.38 上行5bp 同业存款方面 价格与前周整体持平 各期限吸收报价为 7 天 左右 14天 左右 1个月 左右 3个月 左右 6个月4.2-5左右 1年 左右 汇率方面 美元延续弱势 但周五受非农数据强劲影响有所反弹 美元指 数全周小幅下跌至93.50 全周在岸人民币兑美元升值248基点 收于 在美国国内政治风波等因素影响下 美元或延续弱势 人民币贬值压力进一步 减弱 美元兑人民币中间价上周五报 较前周升值241个基点 在岸汇率收 报在 离岸汇率收报在 分别较前周升值248个基点和18基点 美 元兑人民币掉期方面 1个月掉期点上行19bP 至114bp 3个月期掉期点上行38bp 至323bp 总体维持低位 境内外汇差走阔至175基点 上周境内美元交投平稳 日均成交量在240亿美元左右 离岸市场人民币利率低位震荡 全周来看 隔夜 较前周下行37bp 至2.07 7天下行17bp 至 天下行12bp 至3.41 本周逆回购将到期7800亿元 到期压力较大 当前资金面扰动因素较少 预计央行继续维护流动性的不松不紧 全周或小幅净回笼 预计资金面维持中 性平稳 7
8 图表 9. 同业存放利率变动 图表 10. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 期限 融出 1W 融出 融入 融入 W M M M Y 即期汇率:美元兑人民币 USDCNH:即期汇率 CNH HIBOR:1周(右轴) 数据来源 Wind 上海国际货币 中国农业银行金融市场部 图表 11.银行间债券回购利率走势 图表 12. 人民币同业存单利率走势 R R R 同业存单到期收益率(AAA+):3个月 同业存单到期收益率(AAA+):6个月 数据来源 Wind 中国农业银行金融市场部 同业存单到期收益率(AAA+):9个月 8
9 债券市场 央行将继续实行稳健中性的货币政策 8 月临时性资金冲击较少 预计资金 面将保持平稳 7 月制造业 PMI 指数小幅回落 生产和需求有所回落 但新订单 维持扩张趋势 原材料购进价格及产品出厂价格均持续回升 显示经济依旧保 持平稳增长的态势 美欧经济数据表现强劲 带动股市上涨 货币政策易紧难 松 债券收益率存在一定的上行压力 一级市场方面 利率债及信用债发行规 模与上周相比大幅增加 利率债认购情绪一般 投标需求较前期有所回落 二 级市场方面 央行整周实现净回笼 400 亿元 资金面由紧变松 二级市场窄幅 整理 震荡趋势不改 利率债短端收益率均呈区间震荡走势 长端收益率有所 上行 信用债方面 上周维持震荡格局 高评级中短期票据收益率小幅下升 等级利差扩大 中短期票据信用利差均有所收窄 政策方面 上周央行逆回购投放 7100 亿 到期 7500 亿 公开市场净回笼 400 亿 跨过 7 月末后 流动性逐渐回归平稳 7 月官方制造业 PMI 为 51.4 低 于预期 51.5 较前值回落 0.3 个百分点 但仍保持在扩张区间 制造业 PMI 小 幅回落的主要原因是供需两端增长放缓 7 月生产指数为 53.5 较上月回落 0.9 个百分点 为年内最大降幅 近期全国大范围持续的高温天气以及部分地区遭受 洪涝灾害 制造业生产活动相对放缓 7 月制造业新订单指数为 52.8 较上月回 落 0.3 个百分点 新出口订单指数 50.9 环比下降 1.1 个百分点 表明外需有 所放缓 价格方面 原材料购进价格指数和出厂价格指数分别上涨 7.5 和 3.6 个百分点 分企业规模看 7 月大型企业 PMI 为 52.9 较上月上升 0.2 个百分 点 连续 2 个月上升 中型企业 PMI 为 49.6 较上月回落 0.9 个百分点 5 月 以来持续下滑 小型企业 PMI 为 48.9 较上月回落 1.2 个百分点 5 月以来持 续下滑 三者分化加剧 数据表明大型企业供需依旧旺盛 生产经营持续向好 而中小型企业指数位于枯荣线下方 虽好于历史水平 但经营状况相对严峻 总 的来看 央行将继续实行稳健中性的货币政策 8 月临时性资金冲击较少 预计 资金面将保持平稳 7 月制造业 PMI 指数小幅回落 生产和需求有所回落 但新 订单维持扩张趋势 原材料购进价格及产品出厂价格均持续回升 显示经济依 旧保持平稳增长的态势 7 月美国新增非农就业 20.9 万 超市场预期的 18 万 失业率 4.3 为十六 年以来最低水平 平均每小时工资环比增长 0.3 非农数据表现强劲 表明美 国劳动力市场日益接近充分就业 经济延续复苏向好 欧元区 7 月 CPI 同比初值 1.3 核心 CPI 同比初值 1.2 为三个月新高 二季度 GDP 初值同比增 2.1 创 2011 年第一季度以来最高水平 表明欧元区经济维持稳定增长 总的来看 美欧经济数据表现强劲 带动股市上涨 货币政策易紧难松 债券收益率存在 9
10 一定的上行压力 一级市场 利率债及信用债发行规模与上周相比大幅增加 招标情绪一般 按品种来看 上周国债发行 4 只 金额合计 825 亿元 规模有所增加 政策性金 融债发行 14 只 金额合计 610 亿元 规模较上周有所下降 地方债发行 8 只 金额合计 342 亿元 较前一周大幅增加 利率债认购情绪一般 投标需求较前期 有所回落 信用债方面 同业存单发行 3221 亿元 规模较前一周有所增加 短融发行 374 亿元 公司债发行 242 亿元 规模较上周均有所下降 企业债发行 197 亿元 与上周持平 二级市场 央行整周实现净回笼 400 亿元 资金面由紧变松 二级市场窄 幅整理 震荡趋势不改 利率债短端收益率均呈区间震荡走势 长端收益率有所 上行 具体来看 1 年期国债收于 较前一周下行 3BP 10 年期国债收于 3.63 较前一周上行 3BP 1 年期国开债收于 较前一周上行 1.5BP 10 年期国开债收于 4.25 较前一周上行 5BP 信用债方面 上周信用债持续震荡 分品种看 相比于前一周 AA 评级及 以上的 1 年期短融下行 2bp 左右 AA 评级以下的 1 年期短融与上周基本持平 AA+评级及以上的 3 年期中票下行 1bp 左右 AA 评级及以下的 3 年期中票上行 1bp 左右 AA+评级及以上的 5 年期中票上行 1-3bp AA 评级及以下的 5 年期中票下 行 4bp 左右 高评级中短期票据收益率小幅下行 等级利差扩大 中短期票据 信用利差均有所收窄 图表 13.国债收益率走势 图表 14.政策性金融债收益率走势 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 15.信用债收益率走势周变化 图表 16.信用利差走势周变化 10
11 来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周 浙江磐安农村商业银行股份有限公司上调评级 主要由于 磐安农商行在磐安县保持了较稳定的存贷款市场占有率 在区域市场具有一定的 品牌认可度 较高的储蓄存款占比为磐安农商行带来了稳定的资金来源 并为业 务的后续发展提供了有效支撑 山东安丘农村商业银行股份有限公司上调评级 主要由于其存贷款市场份额继续在安丘市处于首位 区域竞争优势仍较为明显 在稳步发展传统存贷款业务同时积极推动货币资金市场运作 业务结构进一步多 元化发展 不良贷款金额及不良贷款率均快速下降 资产质量进一步优化 拨备 覆盖率整体仍保持较高水平 具有较强的风险抵御能力 上周五洋建设集团股份有限公司评级下调 主要由于其信息披露不及时 融 资渠道受限 管理及财务风险较大 同时 五洋建设偿债措施未有实质性推进 缺乏切实的外部支持 偿债来源存在很大的不确定性 信用风险进一步加大 肥 城矿业集团有限责任公司评级下调 主要由于其产矿井产能持续下降 盈利能力 持续恶化 经营连续亏损 已资不抵债 债务负担很重 经营风险与财务风险极 高 改革重组使得公司资产和收入将大幅下降 北京云政金融控股有限公司下调 评级展望 主要由于铁精粉价格下滑 开采成本上升 云政金控利润下滑并出现 较大亏损 短期内经营业绩显著改善的难度较大 云政金控主要以代建模式运作 基建项目 近年来受政策影响较大 政府补贴大幅下滑 图表 17.上周评级调整 发行人 行业 评级机构 最新评级日 最新主 期 体评级 AAA 最新 评级 展望 上次主 体评级 上次 评级 展望 上调评级或展望 重庆三峡担保集团股份有限公司 多元金融 联合资信 稳定 11 AA+ 稳定
12 浙江磐安农村商业银行股份有限公司 银行 新世纪 A+ 稳定 A 中国建筑第六工程局有限公司 银行 大公国际 AA- 稳定 A+ 稳定 负面 A- 负面 CC 负面 AA 稳定 下调评级或展望 五洋建设集团股份有限公司 资本货物 大公国际 BB+ 肥城矿业集团有限责任公司 资本货物 大公国际 C 北京云政金融控股有限公司 材料Ⅱ 上海新世纪 AA 负面 数据来源 wind 中国农业银行金融市场 展望本周 一是本周公开市场到期量较大 有 7800 亿逆回购到期 其中周 一到期量为 3100 亿 预计央行将会对冲大部分到期量 维持资金面的紧平衡 短端收益率上行压力不大 第二 从前期公布的数据来看 国内经济企稳态势未 变 预计本周公布的经济数据仍然向好 第三 海外方面 近期美欧复苏较为强 劲 需要警惕收益率上行对国内产生的影响 上周美债收益率受美国经济数据影响波动较大 上周前半段时间经济数据不 及预期 通胀预期下降 美债收益率下行 周五非农数据大幅超出市场预期后美 债收益率快速上行 截止上周五 年期美债收益率分别为 1.23BP 1.51BP 1.82BP 2.08BP 和 2.27BP 较前一周末分别下行 1BP 0BP 1BP 2BP 和 3BP 预计未来短期内美债收益率将会窄幅波动 图 18. 美国 年期国债收益率 12
13 外汇及商品市场 7 月非农亮眼 助力美元反击 创年初以来最大单周涨幅,英国央行利率决 议意外鸽派 令英镑自近一年高位回落 强劲非农挫伤黄金涨势 金价终结三 周连涨 美国库存减少的利好因素不断为油价带来有效支撑 但 OPEC 和美国原 油产量的双双增加依然令油价反弹空间受限 7 月非农亮眼 助力美元反击 创年初以来最大单周涨幅 英国央行利率决 议意外鸽派 令英镑自近一年高位回落 上周 美元指数上演惊天逆转 上周伊 始 刚上任不久的白宫通讯联络主任斯卡拉穆奇离职 暗示白宫政治方面继续动 荡 美元指数遭到痛击 最低下挫至 15 个月低位 市场认为 特朗普政府所遭 遇的一个又一个危机 从解雇前联邦调查局局长科米 到有关其与俄罗斯共谋的 指控 再到共和党人未能废除奥巴马医改法案 正在一步步拖累美元 同时 美 国经济数据也适时 火上浇油 近期以来美国经济数据普遍不佳 尤其通胀相 关指标 削弱美联储年内再加息一次的预期 并令美元进一步下行 上周五 全 球金融市场最瞩目的 7 月非农就业报告出炉 美国 7 月非农就业人口增加 20.9 万 优于预期 7 月失业率降至 16 年低位 4.3 薪资增速也出现回升 劳动参 与率也走高 此外白宫国家经济委员会主任柯恩就下调美国公司税发表讲话 也 提供了美元反弹的动能 柯恩周五向彭博电视表示 美国 35的公司税税率应该 向其他经济合作暨发展组织(OECD)国家 24的平均水平靠拢 靓丽的经济数据和 柯恩的讲话帮助美元指数从一年半低位大幅反弹 创 2017 年 1 月 19 日以来最大 单日涨幅 收报 欧元兑美元则创 3 月 31 日以来最大单日跌幅 收报 勉强守住 10 日均线 英镑方面 英国央行货币政策委员会(MPC)8 月 3 日以 6:2 的投票结果再度维持利率在 0.25的纪录低点不变 并调降了对经济成 长和薪资的预测 同时警告退欧正在打压经济 这令市场大感失望 未来两年经 济前景更加黯淡 加上英国还面临退欧挑战 使得市场进一步降低对英国央行接 近 10 年来首次升息的预期 英镑对美元从早些时候触及的近一年高点 回落 随后出炉的美国乐观非农就业报告亦令英镑受到拖累 周线最终下跌 0.75 收报 本周 市场将迎来美国多位美联储票委的讲话 同时还将 迎来美联储重点关注的美国 CPI 数据 由于市场对美国的通胀预期有所改善 在 数据出炉前 美元有望延续反弹走势 强劲非农挫伤黄金涨势 金价终结三周连涨 国际现货黄金 8 月 4 日当周累 计收跌 美元 跌幅 0.85 收报 美元/盎司 最高上探 美元/盎司 最低下探 美元/盎司 上周为黄金四周以来首次收跌 现货 黄金价格震荡下滑 美元则在最紧要关头迎来 救兵 重启涨势 特朗普政府政 治动荡 美国经济数据表现平平 颇受美联储青睐的核心 PCE 物价指数没有显示 多少通胀迹象 使得美联储政策前景变得不确定 这些因素让近来本就颓废不堪 的美元只能继续低位蛰伏 使得市场怀疑美联储年内是否升息 让美元没有招架 之力 美元指数一度触及 15 个月低点 金价也刷新日高至 美元 /盎司 不过 8 月 4 日公布的美国 7 月非农就业报告表现强劲 且白宫国家经 济委员会主任科恩随后就下调企业税的讲话使得税改重回视野 美元由此逆转跌 13
14 势转而上扬 现货黄金则大跌 1 本周重点关注全球央行货币政策美联储官员 表态以及美国 7 月 CPI 数据 同时需持续追踪全球风险事件的发生 当前黄金走 势并不明朗 预计本周将维持震荡走势 从技术面看 短期预计金价呈现触底反 弹震荡走势 初步支撑位为 1245 美元 初步阻力位为 1270 美元 美国库存减少的利好因素不断为油价带来有效支撑 但 OPEC 和美国原油产 量的双双增加依然令油价反弹空间受限 美国 WTI 原油 9 月期货上周收报 美元/桶 当周下跌 0.46 布伦特原油 10 月期货上周收报 美元/桶 当 周小幅上涨 0.19 美国 WTI 原油期货价格盘中最高触及 美元/桶 布伦 特原油期货价格盘中最高触及 美元/桶 上周原油市场多空消息参半 使 油价震荡运行 美国能源信息署(EIA)8 月 2 日公布的数据显示 截至 7 月 28 日 当周 美国原油主要交割地库欣库存减少 3.9 万桶 连续 11 周下滑 美国汽油 库存减少 万桶 连续 7 周下滑 降幅为 3 月 3 日当周以来最大 美国原油 库存数据持续下降 使 WTI 原油一度升破 50 美元整数关口 刷新近两个月高点 至 美元/桶 同时 美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes)8 月 4 日公布 数据显示 截至 8 月 4 日当周 美国石油活跃钻井数减少 1 座至 765 座 6 周以 来第三次出现下降 更多数据显示 截至 8 月 4 日当周美国石油和天然气活跃钻 井总数减少 4 座至 954 座 美国原油钻井数据有所微降 并且在过去三周里有两 周下跌 也一定程度上缓解了市场对美国页岩油产量持续增加的担忧 OPEC 方 面 路透最新调查结果显示 因减产豁免国利比亚产量恢复 OPEC7 月产量上升 9 万桶/日 创 2017 年新高点 沙特低产及安哥拉低出口使 OPEC 减产 84 较今 年早期遵循减产协议合规达标 90以上水准仍有所下跌 此前因利比亚尼日利亚 产量不丰且各国减产严格执行 推动石油供给下降 但自 5 月起 利比亚和尼日 利亚产能恢复且部分国家未能如约遵守减产 导致供给过剩 7 月最大的产量来 自利比亚 日均产量升至 100 万桶 此外 上周美国国内原油产量也在继续增加 已经连续 24 周维持在 900 万桶/日关口上方 为 2015 年 8 月以来最高 较去年 6 月的低位高 12 原油产量不断增加 出口量也屡创新高 令油价最终回落至 50 美元下方 本周 OPEC 成员国会议将在阿布扎比举行 核心内容是讨论如何 提高减产协议执行率 2017 年迄今 OPEC 对减产协议交出了执行率创纪录高位的 好成绩 但伊拉克和阿联酋的减产协议执行率相对较低 尤其是 9 月份和 10 月 份 届时受季节性因素的影响 原油和成品油需求将转为利空 市场必将聚焦于 OPEC 会如何继续推进减产 图表 19.美元指数 美元兑日元 图表 20 人民币在岸及离岸汇率 14
15 1973年3月= 点 美元指数(右轴) CFETS人民币汇率指数 美元兑日元 即期汇率:美元兑人民币(右轴) USDCNH:即期汇率(右轴) 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 21.黄金价格 870 图表 22 吨 美元/盎司 布伦特及美国原油 美元/桶 美元/桶 伦敦现货黄金:以美元计价(右轴) 期货结算价(连续):WTI原油 SPDR:黄金ETF:持有量(吨) 期货结算价(连续):布伦特原油 来源 wind 中国农业银行金融市场部 15
16 法律声明 本报告是基于已公开信息撰写 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期 本公司可 发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人 除非另有说明 仅作为本公司就本报告的联络人 承担联络工作 不 从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突 不应视本报告为作出投资决 策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 在任何情况下 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的版权归本公司所有 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显 示 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权 本报告的任何部分 均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品 或再次分发给任何其他人 或以任何 侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 16
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引宏观策略周报 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引 2017-08-07 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官方制造业 PMI 值虽有下滑 但依旧处枯荣线之上, 国内经济基本面尚可, 货币政策将维持中性偏紧导向, 对债市整体影响偏负面,
一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 就业美国 10 月非农新增就业 26.1 万, 为 2016 年 7 月来最大增幅, 但不及预期 31.3 万 10 月失业率进一步下降至 4.1%, 为 2000 年以来最低 平均时薪环比增长 0.0%, 同比 2.4% 不及市场预期 美国 10
2.. 一 海外经济上周回顾 美国 1 数据公布 (1) 就业美国 10 月非农新增就业 26.1 万, 为 2016 年 7 月来最大增幅, 但不及预期 31.3 万 10 月失业率进一步下降至 4.1%, 为 2000 年以来最低 平均时薪环比增长 0.0%, 同比 2.4% 不及市场预期 美国 10 月 ADP 就业人数增加 23.5 万, 好于预期的增加 20 万, 前值为 11 万 其中,
企业短期融资券信用评级分析报告格式
中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
股票简称(600000)
资金面整体宽松资管新规细则落地 宏观流动性双周报第 15 期 (7.9-7.2) 长城证券研究所 宏观策略组 分析师 : 汪毅 SAC 执业证书编号 :S17512123 联系人 : 徐颖 SAC 执业证书编号 :S1711717 218.7.2 1 热点回顾 市场回顾近两周受缴税影响, 短端货币市场利率一度微涨, 但央行在公开市场上进行了大量对冲操作, 上周实现净投放 54 亿元, 资金面整体宽松
<4D6963726F736F667420576F7264202D20B9E3CEF7CCFAC2B7CDB6D7CA5FBCAFCDC55FD3D0CFDEB9ABCBBEC6F3D2B5D5AEC8AFB8FAD7D9C6C0BCB6B1A8B8E63230313530363239>
广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
Microsoft Word - 宏观周报（2015年9月07日）.docx
2015 年 9 月 07 日 宏观经济周报 中国 8 月官方 PMI 跌破枯荣线 内容摘要 : 国内 : l 1. 8 月财新制造业 PMI 终值显示中国制造业运行出现 2009 年 3 月以来最明显放缓 财新中国通用制造业 PMI 8 月份数值 ( 经季节性调整 ) 终值录得 47.3, 略高于此前发布的初值 (47.1), 但低于 7 月份 (47.8), 并且是连续第六个月低于 50.0 临界值,
除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42
零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费
银 行 占 比 下 降 了 0.61 个 百 分 点, 股 份 制 银 行 城 商 行 及 农 村 金 融 机 构 占 比 分 别 上 升 了 0.37 0.04 和 0.18 个 百 分 点 图 1: 固 定 资 产 投 资 与 银 行 业 金 融 机 构 资 产 规 模 增 长 情 况 从 16
2016 年 一 季 度 银 行 业 信 用 观 察 金 融 机 构 评 级 部 李 萍 2016 年 一 季 度, 受 我 国 固 定 资 产 投 资 加 快 及 房 地 产 市 场 的 阶 段 性 回 暖, 银 行 业 仍 保 持 了 较 快 增 长 2016 年 一 季 度 经 济 弱 企 稳, 但 主 要 依 靠 投 资 拉 动, 中 短 期 内 宏 观 经 济 下 行 压 力 仍 然 较
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 15 日 第 8 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 8877 3 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 8877 58 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理张英杰 1 8877 9 概述 上周逆回购到期资金量达 5 亿元以上年内峰值,
1 贵金属一周走势 1.1 COMEX 期金主力合约 COMEX 期金上周期初价为 美元 / 盎司, 收于 美元 / 盎司, 最高价触及 美元 / 盎司, 最低价触及 美元 / 盎司, 全周下跌 美元, 跌幅为 -2.4% 图 1:
周度报告 贵金属 兴业期货. 研发产品系列兴业期货. 研究发展部刘文波投资咨询资格编号 :Z0010856 内容提要 贵金属弱势震荡 2017 年 7 月 10 日星期一 联系人 : 韩倞从业资格号 : F3010931 021-20370949 hanjing@xzfutures.com 行情回顾 贵金属上周大幅下跌 沪金主力合约上周收于 269.5 元 / 克, 下跌 -5.8 元 / 克, 跌幅为
证券研究报告 或小幅扩张至 3% 4,PPI 增速将向下突破 3% 11 月原材料购进价格指数 50.3%, 大幅下降 7.7 个百分点, 出厂价格指数 46.4%, 下降 5.6 个百分点, 低于荣枯线, 降至今年最低 11 月 PPI 增速将保持下行趋势, 预计将下降至 2.7%-2.9% 左右
供需两弱, 价格回落 11 月制造业 PMI 数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 30 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本专题对每月公布的中国制造业 PMI 数据进行点评
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评
一 基本面分析 ( 一 ) 现货价格本周 (11 月 19 日 -11 月 23 日 ), 周内供应面表现不容乐观, 加之特朗普呼吁不要减产令油价承压, 国际油价受重挫全面下跌 周内前期, 尽管中国原油 10 月进口量创逾 6 月新高为油价带来部分支撑, 但美国原油产出创历史新高等多方面因素引发市场
中州期货研究 原油策略周报 2018 年 11 月 23 日 沙特 两肋插刀 需求忧虑重启 (11 月 19 日 -11 月 23 日 ) 更多精彩扫描微信 内容摘要 周内国际原油市场中利空消息占据市场主导地位, 国际油价整体呈现下跌走势 前期, 尽管中国原油 10 月进口量创逾 6 月新高, 但美国原油产出创历史新高, 同时主要产油国产量增长, 国际油价承压下跌 ; 后期, 特朗普再度呼吁不要减产,
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中 银 新 回 报 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 3 季 度 报 告 2015 年 9 月 30 日 基 金 管 理 人 : 中 银 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 招 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 五 年 十 月 二 十 四 日 1 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13
金融市场部 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 15 原油及其他大宗商品市场上周概览 16 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
鑫元基金管理有限公司
... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
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1 宏观研究报告 29 年 9 月美国宏观经济观察 29 年 1 月 21 日 要点 : 信贷继续收缩 商业银行贷存比降至近 15 年低位 M2 增速继续回落 失业率创近 25 年新高 个人收入稳定 零售跌幅收窄 消费信贷继续收缩 进出口额同比下降 环比上升 工业产能利用率继续回升 新屋动工量略有回升 CPI 继续为负 年底转正 美国经济触底回升 分析师 陈飞电话 :755-8826 345 电邮
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国际原油市场周报 (6.29-7.03) 国际主要市场上周走势 : WTI 原油 8 月近期走势 开盘 收盘 涨跌 涨跌幅 WTI 原油 08 58.84 56.50-3.13-5.25% 布伦特原油 08 62.85 60.55-2.50-3.97% 伦敦金 1177.43 1168.64-6.56-0.56% 道琼斯指数 17936.74 17730.11-216.57-1.21% 上证指数 4289.77
中票投资者市场交易评级周报
一 行 业 概 况 水 泥 是 一 种 重 要 的 资 源 性 和 影 响 国 民 经 济 发 展 的 基 础 性 产 品, 目 前 仍 属 不 可 替 代 的 基 础 建 筑 材 料, 并 且 不 能 重 复 利 用 水 泥 一 般 按 用 途 和 性 能 可 分 为 通 用 水 泥 专 用 水 泥 和 特 性 水 泥 三 大 类, 按 照 抗 压 强 度 可 分 为 32.5 水 泥 42.5
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2017 年 7 月 31 日 工业企业利润好转 债券市场维持震荡 宏观经济 国际宏观 上周美国经济数据好坏不一 总体来看美国经济正以缓慢而的步伐 前进 美联储 7 月利率声明维持利率水平不变符合市场预期 承认通胀疲弱的态势并 称若经济发展符合预期 会 相对较早 启动缩减资产负债表 未来美联储加息和缩 表的决定仍依赖更多的经济数据 目前市场共识是 12 月将会加息一次 而缩表是否在
ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816
ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为
××公司
文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
工 序 的 是 ( ) A. 卷 筒 切 筒 装 药 造 粒 B. 搬 运 造 粒 切 引 装 药 C. 造 粒 切 引 包 装 检 验 D. 切 引 包 装 检 验 运 输 7. 甲 公 司 将 其 实 施 工 项 目 发 包 给 乙 公 司, 乙 公 司 将 其 中 部 分 业 务 分 包 给
2013 年 安 全 工 程 师 法 律 知 识 答 案 解 析 一 单 选 择 题 1. 某 省 人 大 常 务 委 员 会 公 布 实 施 了 某 省 安 全 生 产 条 例, 随 后 省 政 府 公 布 实 施 了 某 省 生 产 经 营 单 位 安 全 生 产 主 体 责 任 规 定, 下 列 关 于 两 者 法 律 地 位 和 效 力 的 说 法, 正 确 的 是 ( ) A. 某 省 安
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 9 日 第 3 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 668877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 668877 658 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理 概述 上周央行公开市场逆回购操作继续下降至 亿元左右,
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2019 年宏观经济展望 2019 Fastmarkets RISI- 亚洲峰会 Lasse Sinikallas, 宏观经济总监 全球经济适度增长, 风险加大 1.6 % 2.3 % 美国 2.9 % 2.4 % 1.9 % 1.9 % 欧洲 2.5 % 1.8 % 1.1 % 1.4 % 6.7 % 6.9 % 中国 6.6 % 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2
宏观评论 特朗普 vs 利率 G20 Trump Trump Ⅱ? 徐闻宇 2017.01.22 1 大类资产走势 股市 汇市 债市 商品 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 2 收益率曲线变动 德国 日本 意大利 来源 :Bloomberg, 华尔街见闻 3 来源 : 华尔街见闻 上周财经动态 : 经济反弹过程中 日期 北京时间 国家 / 地区 数据名称 周期 前值 预期值 实际值 7:50
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
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g 2015 年 05 月 05 日 贵 金 属 月 报 多 空 交 织 前 景 不 明, 以 偏 空 对 待 贵 金 属 分 析 师 : 唐 琴 观 点 综 述 : 联 系 方 式 :18688707180 邮 箱 : tangqin@szjhqh.com 美 国 一 季 度 实 际 GDP 年 化 季 环 比 初 值 增 长 0.2%, 预 期 增 长 1%, 去 年 四 季 度 为 增 长 2.2%
虑 到 我 国 仍 处 于 工 业 化 的 中 后 期 阶 段, 产 业 结 构 升 级 深 化 改 革 将 对 未 来 用 电 需 求 量 提 供 了 一 定 支 撑 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 增 速 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作
电 气 设 备 行 业 2016 年 第 一 季 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 余 海 微 电 气 设 备 行 业 与 固 定 资 产 投 资 关 系 较 为 密 切, 目 前 尽 管 我 国 宏 观 经 济 表 现 依 旧 疲 软, 社 会 用 电 增 速 下 滑, 但 电 气 设 备 行 业 作 为 国 家 拉 动 内 需 的 基 建 投 资
一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步
信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以
6.71 11.22 1.45 29 3 368 214 6 3 3 FED,, 2% 8/1/214 5/2/214 5/3/214 2/4/214 3/4/214 28/5/214 25/6/214 23/7/214 2/8/214 17/9/214 15/1/214 12/11/214 1/1
216 4 4 21641 EPFR 3 3 6.71 11.22,, 3 Fed MSCI 6 A A 638 3 25 4 1 A2351149 lihy@swsresearch.com A2351582 liym@swsresearch.com (8621)23297818 7595 yuzz@swsresearch.com 1.1%.39% 39.53 3 3 6.71 11.22 1.45.19.13
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January 04, 2016 全 球 财 经 2016 财 税 改 革 : 中 央 地 方 税 收 划 分 启 幕 12 月 财 新 制 造 业 PMI 回 落 至 48.2 连 续 第 十 月 低 于 荣 枯 线 中 国 12 月 制 造 业 PMI 稍 逊 预 期 但 非 制 造 业 创 逾 一 年 新 高 在 岸 人 民 币 跌 破 6.5 关 口 离 岸 人 民 币 暴 跌 400 点
金融市场部市场信息服务工作规则（试行）
金融市场部 (2014 年 3 月 31 日 -4 月 4 日 ) 2014 年第 14 期总第 51 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 2 外汇汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 外汇利率市场上周概览 11 贵金属市场上周概览 14 原油及其他大宗商品市场上周概览 15 人民币信用债市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
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2016 年 双 创 孵 化 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 地 方 政 府 支 持 力 度 较 大 公 司 为 浏 阳 市 重 要 的 投 融 资 主 体, 得 到 了 当 地 政 府 的 大 力 支 持 2012-2014 年, 浏 阳 市 政 府 累 计 向 公 司 注 入 60.64 万 平 方 米 土 地, 累 计 增 加 公 司 资 本 公 积 6.31 亿 元, 合 计 向
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南 通 国 有 资 产 投 资 控 股 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2012 年 9 月 19 日 财 务 数 据 : 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 资 产 总 额 ( 亿 元 ) 183.15 191.34 251.82 所 有 者 权 益
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 6 月 5 日 跨季资金担忧持续规范地方债务融资 宏观经济 联系人 : 郭振宇 021-58887391 guozhenyu@abchina.com 李巍 010-85607509 lwei@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com
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江 苏 南 通 二 建 集 团 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA - 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 15 南 通 二 建 MTN001 3 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2015/11/25-2018/11/25 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 1 月
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
封闭式基金创新条款解读
1 宏观研究报告 美国宏观经济观察 (211 年 1 月 ) 211 年 2 月 18 日 要点 : 得益于适度的量化宽松货币政策, 美国经济已经明显复苏, 失业率开始下降, 零售 进出口 个人收入等稳步回升,CPI 略有上升 随着经济复苏和商品价格大幅上涨, 美联储的二次量化宽松货币政策似乎也开始动态微调 1. 信贷略有减少 贷存比继续回落 2. 货币供应增速继续反弹 3. 失业率回落至 9% 4.
Trade Ideas
东 方 花 旗 股 权 资 本 市 场 周 报 2016 年 8 月 29 日 9 月 2 日 编 制 部 门 : 股 权 资 本 市 场 部 1 目 录 一 宏 观... 6 二 微 观... 10 2 内 容 摘 要 3 策 略 研 报 华 泰 证 券 鹰 派 观 点 最 终 不 敌 非 农 的 不 及 预 期, 欧 美 股 指 整 齐 回 升 ; 非 农 &PMI 双 双 走 弱,9 月 加
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15
金融市场部 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 年 月 3 日 第 3 期 目录 概述 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 联络人 作者研究咨询部罗蔚 6648877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 6648877 68 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人 概述在年底财政支出加大力度的情况下, 央行在 月份通过财政支出投放的货币量约在 亿元左右
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2018 年 1 月 8 日 非农就业不及预期 国际收支稳中向好 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好坏不一 制造业 PMI 创 2015 年 3 月以 来新高但服务业 PMI 创 2017 年 5 月以来新低 ADP 就业创 2017 年 3 月新高但非农就业 大幅低于预期 美联储 12 月会议纪要称已经将税改前景纳入货币政策考量 随着外部 不确定因素减少 欧元区经济正在持续复苏
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 01 月 03 日 反特朗普 交易闪现阶段调整行情持续 宏观经济 联系人 : 李巍 010-85607509 lwei@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com 潘泽东 021-20687258 panzedong@abchina.com
gongGaoMingCheng
招 商 丰 盛 稳 定 增 长 灵 活 配 置 混 合 型 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 招 商 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2016 年 4 月 21 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16
金融市场部 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
(12) 财新中国制造业采购经理人指数 51.1% (13) 全社会用电量 9.3% (14) 货物运输量 6.6% 月度金融数据 (1) 社会融资规模情况 (2) 货币供应量 (M0 M1 M2) (3) 本外币
2018 年第 4 期总 65 期 中国中小企业协会主办 2018 年 5 月 30 日 目录 一 宏观数据... 3 1. 关键数据的表和图... 3 2. 月度宏观经济数据简析... 6 (1)GDP 6.8%... 6 (2) 规模以上工业增加值 6.9%... 7 (3) 规模以上工业企业实现利润 15.0%... 7 (4) 进出口总值 8.9%... 7 (5) 全国固定资产投资 7.0%...
2011 年 10 月 31 日 -11 月 4 日 市场将进入博弈政策放松阶段 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 联系人 : 段吉华 联系人 : 范小阳 分析师申明 : 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业 公司或其证券的看
市场将进入博弈政策放松阶段 固定收益证券研究中心 债券投资策略周报 联系人 : 段吉华 0755-83716746 联系人 : 范小阳 0755-83716831 分析师申明 : 本报告所表述的所有观点准确反映了分析师对上述行业 公司或其证券的看法 此外, 分析师薪酬的任何部分不曾与, 不与, 也将不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 本周投资策略 本周债券发行 在经济下行 预期乐观和资金面放松的支持下,
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
一、本周（9
中证债券估值与指数月报 2018 年 10 月 内容摘要 10 月份中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 50.2%, 较前月回落 0.6 个百分点 央行公开市场净回笼 6,045 亿元 期限上看,10 月份逆回购品种为 7 天, 利率持平于 2.55% 受益于央行 2018 年 10 月上旬定向降准,10 月份债市资金面整体宽松, 资金价格有所下跌 全月银行间市场 1 天 7 天回购利率均值分别为
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
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温 州 银 行 股 份 有 限 公 司 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AA 二 级 资 本 债 券 信 用 等 级 :AA - 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 7 月 22 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA
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2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
人民币汇率市场上周概览 (3 月 27 日 3 月 31 日 ) 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价上周五 (3 月 31 日 ) 报 , 较前周贬值约 0.21% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周贬值约 0.06%, 上周最高 最低 , 收于 6.891
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 3 月 27 日 -4 月 1 日 ) 2017 年第 14 期总第 205 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 7 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属
金融市场部 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 16 原油及其他大宗商品市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
人民币汇率市场上周概览 人民币外汇即期汇率 : 人民币中间价周五 (1 月 20 日 ) 为 , 较前周升值约 0.31% 银行间外汇市场人民币对美元汇率较前周升值约 0.36%, 周内最高 最低 , 收于 , 波幅为 1.08% 人民币汇率呈区间震
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 1 月 16 日 -1 月 20 日 ) 2017 年第 4 期总第 195 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
日 报 要 目 期 货 市 场 走 势 午 评 : 商 品 多 数 下 挫 贵 金 属 强 势... 1 午 评 : 交 割 日 临 近 三 期 指 走 势 震 荡...1 行 业 发 展 动 态 三 举 措 实 现 期 货 人 才 流 动 平 衡... 2 云 南 证 监 局 联 合 上 期 所
日 期 2030.02.04 2015.05.14 期 货 动 态 日 报 宏 观 战 略 研 发 中 心 -- 李 维 岩 证 书 号 :F0307905 邮 箱 :ydqh_lwy@163.com 电 话 :(022)30300235 日 报 要 目 期 货 市 场 走 势 午 评 : 商 品 多 数 下 挫 贵 金 属 强 势... 1 午 评 : 交 割 日 临 近 三 期 指 走 势 震
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 热点剖析 2016 年 9 月 2 日 中诚信国际宏观经济 供需两端小幅改善, 制造业整体仍存下行压力 8 月 PMI 数据点评 概述 联络人作者研究咨询部袁海霞 010-5760-2089 hxyuan@ccxi.com.cn 崔子骁 010-5760-2263 zxcui@ccxi.com.cn 其他联络人董事总经理张英杰 010-5760-2061 yjzhang@ccxi.com.cn
状 态, 使 人 类 社 会 难 以 正 确 认 识 评 级 这 一 信 用 经 济 的 内 在 规 律, 难 以 真 正 总 结 西 方 错 误 评 级 的 教 训, 难 以 让 评 级 有 效 服 务 于 人 类 信 用 经 济 实 践 如 果 我 们 还 不 能 在 信 用 评 级 思 想 领
世 界 需 要 评 级 新 思 想 关 建 中 2015 年 5 月 26 日 2008 年 爆 发 于 美 国 的 全 球 信 用 危 机 证 明 : 信 用 评 级 关 系 人 类 社 会 安 全 发 展, 西 方 错 误 评 级 是 危 机 的 制 造 者, 它 不 能 承 担 世 界 评 级 责 任 于 是, 改 革 国 际 评 级 体 系 成 为 时 代 的 主 流 思 潮 和 向 人 类
正文目录 一 上周海外主要经济数据及事件 美国数据喜忧参半 美联储议息会议持鸽派立场 欧元区数据分化 日本贸易顺差创新高... 4 二 汇率走势... 4 三 主要股市及债市情况 全球主要股市情况 美债 德债收益率下
证券研究报告宏观研究周报 2016 年 03 月 21 日 美联储议息会议鸽派立场引美元大跌 大类资产周报 投资要点 : 主要数据 : 美国数据喜忧参半, 零售销售和工业产出增速均下滑, 消费者 信心下降, 房地产市场数据表现较好, 通胀表现好于预期, 就业市场仍较 稳固 欧元区数据分化, 工业产值增速创新高, 但通胀率仍处低位 日本 方面数据显示日本 2 月贸易顺差创 5 年新高 重要事件 :1
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第 三 章 债 券 的 发 行 与 承 销 本 章 以 债 券 市 场 为 主 线, 核 心 内 容 包 括 : 债 券 市 场 的 分 类 及 主 要 功 能 ; 国 债 的 品 种 及 国 债 发 行 的 有 关 方 面, 包 括 发 行 条 件 发 行 方 式 认 购 主 体 等 ; 金 融 债 券 的 发 行 资 格 发 行 审 核 发 行 承 销 等 ; 企 业 债 券 发 行 的 条 件
学习贯彻十一届全国人大三次会议精神 特约报告员 刚刚闭幕的十一届全国人大三次会议 全面贯彻党的十七 大和十七届三中 四中全会及中央经济工作会议精神 高举中 国特色社会主义伟大旗帜 以邓小平理论和 三个代表 重要 思想为指导 深入贯彻落实科学发展观 以对人民高度负责的 态度 圆满完成了各项议程 一 大
供 领 导 参 阅 时 事 报 告 内 部 稿 第 4 期 ( 总 第 35 期,2010 年 3 月 23 日 ) 时 事 报 告 杂 志 社 内 部 刊 物 不 得 转 载 2010 年 全 国 两 会 精 神 解 读 2 特 约 报 告 员 学 习 贯 彻 十 一 届 全 国 人 大 三 次 会 议 精 神 16 谢 伏 瞻 全 面 贯 彻 落 实 科 学 发 展 观 的 施 政 纲 领 学
成交量 (Volume) 成交量 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Volume 铜 Copper 铝 Aluminium
上海期货交易所 213 年 12 月份统计汇总 (MONTHLY REPORT) 成交金额 (Turnover) 成交金额 当月 去年同期 同比 % 上月 环比 % 当年累计 去年同期 同比 % Turnover 铜 Copper 19278452.56 171714679.92 1.81 2119197.73-9.47 334647246.31 3274894116.76 2.19 铝 Aluminium
2015年土地市场发展报告-网站
2015 年 浙 江 省 土 地 市 场 发 展 报 告 浙 江 工 业 大 学 房 地 产 研 究 所 2016 年 1 月 18 日 目 录 一 宏 观 环 境... 1 1 宏 观 经 济 趋 稳... 1 2 行 业 政 策 调 整... 1 二 出 让 规 模... 2 1 总 体 情 况 描 述... 2 2 城 市 状 况 分 析... 3 三 出 让 金 额... 4 1 总 体 情
Microsoft Word 第104期.doc
宜 宾 市 人 民 代 表 大 会 常 务 委 员 会 公 报 2012 年 第 7 号 ( 总 号 :104) 12 月 31 日 出 版 目 录 市 四 届 人 大 常 委 会 举 行 第 八 次 会 议 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十 三 次 会 议 的 情 况 汇 报 ( 书 面 ) 陆 振 华 (1) 关 于 省 十 一 届 人 大 常 委 会 第 三 十
发 债 主 体 阳 泉 煤 业 是 经 山 西 省 人 民 政 府 晋 政 函 1999 163 号 文 批 准,2003 年 由 阳 煤 集 团 作 为 主 发 起 人, 联 合 阳 泉 煤 业 ( 集 团 ) 实 业 开 发 总 公 司 ( 现 更 名 为 阳 泉 市 新 派 新 型 建 材 总
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
债券收益率曲线普遍上行, 中债新综合指数略有下跌 2019 年 2 月份债券市场分析报告 本月要点 债券收益率曲线上行, 中债新综合净价指数略跌 债券交易量同比上升, 债券发行量同比大幅增长 2019 年 2 月份, 美国新增非农就业数量为 2.0 万, 不及市场预期和前值, 失业率降至 3.8%,
债券收益率曲线普遍上行, 中债新综合指数略有下跌 2019 年 2 月份债券市场分析报告 本月要点 债券收益率曲线上行, 中债新综合净价指数略跌 债券交易量同比上升, 债券发行量同比大幅增长 2019 年 2 月份, 美国新增非农就业数量为 2.0 万, 不及市场预期和前值, 失业率降至 3.8%, 通胀率同比增长 1.5%, 经济放缓趋于明显, 美联储保持鸽派态度 欧元区方面,CPI 同比增长 1.5%,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 17 日 地缘政治紧张, 国内经济向好 宏观经济 国际宏观 : 近期美国公布的经济数据波动较大 首申数据好于预期, 消费者信心指 数小幅上升, 但 CPI 与 PPI 低于预期 总体来看, 美国经济复苏态势没有改变, 但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢, 如果 4 月经济数据仍然不佳将对 6 月加息造 成不利影响 目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 交 通
博 时 深 证 基 本 面 200 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基
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虽然 OPEC 延长减产行动期限但未能拯救油市石油行业周报 (5 月 25 日 -5 月 31 日 ) 减产行动如期延期但油价转而下行本周初 OPEC 会议如期延长减产协议, 但未能出现意外加长期限或扩大减产规模的结果, 油价重挫近 5% 而近期市场的主要焦点已转移至原油产量上, 随着利比亚原油产量逐步复苏, 加之美国石油钻井数不断攀升, 再度加重了市场的担忧情绪, 另外大部分投行下调油价预期, 油市悲观气氛浓重,
宏 观 金 融 的 信 心 仍 然 不 足, 仅 仅 凭 借 流 动 性 宽 松 的 预 期 难 以 支 持 股 指 重 返 牛 途, 同 时 市 场 经 过 两 轮 下 跌, 股 市 估 值 已 经 跌 至 214 年 底 的 水 平, 具 有 相 对 较 高 的 安 全 边 际, 预 计 下 跌
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一线城市 : 环比二线城市 : 环比三线城市 : 环比 一线城市 : 环比二线城市 : 环比三线城市 : 环比 (0.5) (1.0) (1.5) (2.0) 图 3 一二三线城市新建商品住宅价格环比变化率 图 4 一二三线城市
一 债券市场分析 后期流动性预期悲观债市继续走跌 ( 一 ) 经济数据方面 :4 月房价一线城市涨幅放缓二三线城市上涨上周统计局公布了我国 4 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况 从数据上看,4 月新房房价环比上涨的城市个数较上月增加 3 个, 环比下跌城市个数减少 3 个 ; 二手房房价环比上涨城市个数减少 3 个, 环比下跌城市个数减少 3 个, 环比持平城市个数增加 6 个 4 月全国新房与二手房房价环比分别上涨