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谕显姚
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9 % 中国 6.6 % 2016 2017 2018 2019 2020 2016 2017 2018 2019 2020 6.0 % 6.1 % 拉美 1.

1 2019 年宏观经济展望 2019 Fastmarkets RISI- 亚洲峰会 Lasse Sinikallas, 宏观经济总监全球经济适度增长, 风险加大 1.6 % 2.3 % 美国 2.9 % 2.4 % 1.9 % 1.9 % 欧洲 2.5 % 1.8 % 1.1 % 1.4 % 6.7 % 6.9 % 中国 6.6 % % 6.1 % 拉美 1.1 % 1.1 % 1.9 % 2.6 % % 年度实际 GDP 增长 2 1

2 油价再度走高 $ $ $ $ $80.00 $60.00 $40.00 $20.00 $ WTI 西德州中级原油 Brent 布伦特原油 3 美国 : 持续保持良好表现 4 2

3 美国就业持续增长每月就业人数变化, 非农就业总人数, 单位 : 千人 ; 6 个月平均劳动力流动 ;24 个月平均劳动力流动 Employment change Six-mo. mov. avg. (employment change) 24-mo. mov. avg. (employment change) 就业人数变化 6 个月平均劳动力流动 ( 就业人数变化 ) 24 个月平均劳动力流动 ( 就业人数变化 ) 5 美国房屋建筑开工数和销售停滞不前现有和新建房屋的销售和房屋建筑开工数, 单位 : 百万 2,500 美联储第二次加息美联储最近一次加息 10,000 9,000 2,000 美联储首次加息 8,000 7,000 1,500 6,000 5,000 1,000 4,000 3, ,000 1, Starts (L) New sales (L) Existing sales (R) - 开工数 ( 左 ) 新建房屋销售 ( 左 ) 现有房屋销售 ( 右 ) 6 3

4 2018 年美元重新走强, 保持强劲势头贸易加权美元指数 : 广义, 商品,1997= 工业生产现在有政策支持吗? 工业生产指数,2012 年 1 月 = 1.00; 采购经理人指数 (PMI) Industrial production (L) PMI (R) 工业生产指数 ( 左 ); 采购经理人指数 ( 右 )

5 美国 GDP 增长预计将放缓实际 GDP 增长, 年化百分比变化 1 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% 欧洲 : 失去增长动力 10 5

6 欧元区增长低迷信心指数 ; 欧元区实际 GDP 增长季度环比 Euro area GDP growth Q/Q (R) Euro Area Composite PMI (L) Economic sentiment indicator (-50) Industrial confidence indicator (+50) Consumer confidence indicator (+50) Euro Area Manufacturing PMI 欧元区实际 GDP 增长季度环比 ( 右 ) 欧元区综合 PMI ( 左 ) 经济信心指数 (-50) 行业信心指数 (+50) 消费者信心指数 (+50) 欧元区制造业 PMI % 0.6% 0.4% 0.2% % -0.4% 11 欧洲央行的资产负债表规模是 2008 年前的三倍欧洲央行资产, 单位 : 十亿欧元 ; 欧元区 GDP 增长年度同比 ; 消费者价格指数 ; 欧洲央行政策利率 8% 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% GDP growth Y/Y ECB assets, billions of euros CPI ECB policy rate GDP 年度增长同比欧洲央行资产, 单位 : 十亿欧元欧洲央行政策利率 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,

7 欧洲工业生产在 2018 年减速生产总量指数, 同比百分比变化, 日历调整 2 15% 1 5% -5% -1-15% EU-27 (from 2019) EU-28 Euro area (19 countries) Germany France United Kingdom 欧盟 27 国 ( 自 2019 年起 ) 欧盟 28 国欧元区 (19 国 ) 德国法国英国欧元已丧失了 2018 年初的部分强劲势头 $1.70 $1.60 $1.50 $1.40 $1.30 $1.20 $1.10 $1.00 $0.90 $0.80 $ USD/EUR 美元 / 欧元 14 7

8 欧元区 GDP 增速较缓实际 GDP 增长, 年度百分比变化 6% 4% 2% -2% -4% -6% -8% Germany France Italy UK Eurozone 德国法国意大利英国欧元区 15 中国 : 降温中 16 8

9 中国工业已降温工业生产固定资产投资同比增长 ; 采购经理人指数 4 35% 3 25% 2 15% 1 5% -5% Fixed asset investment Industrial production PMI (R) 固定资产投资工业生产 PMI( 右 ) 17 中国贸易增长的波动, 现已有所放缓进出口, 同比百分比变化 Imports 进口 Exports 出口 18 9

10 电力生产反映贸易增长率进出口, 同比百分比变化 Imports Exports Electricity production growth, year-over-year 进口出口电力生产增长, 同比 19 甚至全球油价也与贸易增长挂钩进出口, 同比百分比变化 , Exports Imports Brent in RMB/bbl 进口出口布伦特原油人民币价 / 桶 20 10

11 高借贷, 债务风险加强新增银行贷款, 融资总额, 单位 :10 亿元人民币 ; 货币供应量, 同比百分比变化 35% 4, ,200 25% 2,200 1, 融资总额 ( 左 ) 新增贷款 ( 左 ) M2 广义货币 ( 右 ) Aggregate financing (L) New loans (L) M2 (R) % 1 5% 21 房地产销售增速也有所放缓房地产景气指数,2000=100,2012=100; 房屋销售量, 同比百分比变化 RECI (2012 = 100) (L) RECI (2000 = 100) (L) Buildings sold year-over-year (R) 房地产景气指数 (2012=100)( 左 ) 房地产景气指数 (2012=100)( 左 ) 房屋销售量, 同比百分比变化 ( 右 )

12 人民币汇率波动加剧 RMB/USD 人民币 / 美元 5.00 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-15 Jan-16 Jan-17 Jan-18 Jan-19 Jan-20 Jan 中国 GDP 呈下降趋势,2019 年增速放缓实际 GDP 增长, 年度百分比变化 16% 14% 12% 1 8% 6% 4% 2%

13 亚洲, 发达国家 / 地区实际 GDP 增长, 年度百分比变化 13% 8% 3% -2% -7% Japan South Korea Taiwan Hong Kong Singapore 日本韩国台湾地区香港新加坡 25 亚洲, 发展中国家实际 GDP 增长, 年度百分比变化 13% 8% 3% -2% -7% Indonesia Thailand Philippines Malaysia India 印尼泰国菲律宾马来西亚印度 26 13

14 Conclusions 总结 27 总结世界经济预计将在 2019 年和 2020 年减速美国经济预计有良好表现国内经济健康中国转向消费拉动型增长持续放缓, 债务是一大风险欧洲经济增长势头放缓, 但仍持续增长失业率低, 政策不确定性 14

15 风险贸易政策问题和贸易战不确定性延缓增长央行能力持续刺激经济发展中国 GDP 增速放缓低通货膨胀总体政治不确定性地缘政治局势紧张 15

Slide 1

全球经济展望 : 转型中的中国亚洲峰会 2018.05 Lasse Sinikallas 宏观经济总监议程全球概览全球增长中国持续转型北美增长和推动因素欧洲增长伴随挑战 2 全球经济适度增长, 风险加大实际 GDP 年增长率美国 1.6% 2.3% 3.0% 2.7% 16 17 18 19 欧元区 1.6% 2.5% 2.2% 1.8% 16 17 18 19 中国 6.7%