关注抚顺特钢及估值低估个股 钢铁行业周报 (21778) 周报观点 : 关注抚顺特钢及估值低估个股 1 上周上证综指涨.8%, 钢铁指数涨 5.61%, 上周周报推荐的八一钢铁 三钢闽光 韶钢松山 马钢股份领涨钢铁板块, 涨幅均在 1% 以上 ;2 中报业绩超预期有望继续推动板块上涨; 近期板材需求走强, 或与汽车产销改善有关 ; 从低估值 后期盈利等角度看, 推荐关注 *ST 华菱 南钢股份 马钢股份 宝钢股份等 ;3 本钢板材增资东北特钢, 利好抚顺特钢 ; 鞍本重组预期提高, 可关注鞍钢股份 本钢板材 行业 公司要闻 : 本钢板材拟增资东北特钢,*ST 华菱将复牌 1 上半年我国共关停地条钢企业 6 多家, 涉及产能约 1.2 亿吨 ;2 本钢板材拟以自有资金 1.38 亿元对东北特钢增资, 占重整后东北特钢注册资本的 1%;4 酒钢宏兴预计 217 年 H1 实现净利约 3.5 亿元, 同比增 54%;5 *ST 华菱预计 217H1 实现净利 9~1 亿元 ; 公司将于 7 月 1 日复牌, 华菱集团拟在复牌后 6 个月内对公司增持不少于 1 亿元 价格 : 螺纹 热卷期货继续贴水现螺纹 热卷价格分别为 3789 3622 元 / 吨, 周变动分别为.72% 1.23%; 螺纹 热卷最新期货价格分别为 3428 3444 元 / 吨, 周变动分别为 2.42% 1.8%; 现唐山 66% 铁精粉价格 585 元 / 吨, 周涨幅 2.4% 巴西 澳洲铁矿石到岸价分别为 62 5 元 / 吨, 周变动分别为.%.% 巴西 - 中国和澳洲 - 中国海运费分别为 1 4 美元 / 吨, 周变动分别为 -1.47% -13.37% 山西二级冶金焦报 15 元 / 吨, 周涨幅 3.45% 利润 : 板材利润改善明显 川财研究 常规报告 所属行业 冯钦远 217 年 7 月 8 日 股票研究部 行业周报 钢铁 执业分析师 证书编号 :S1151342 21-68595186 fengqinyuan@cczq.com 报告联系人 川财研究所 北京西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼,134 上海陆家嘴环路 1 号恒生大厦 11 楼,212 深圳福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层, 518 成都高新区交子大道 177 号中海国际中心 B 座 17 楼,6141 生铁和钢坯成本分别报 1828 2283 元 / 吨, 周涨幅分别为.87% 1.1% 分产品看, 螺纹 线材 热卷 冷板 中板的加权利润分别为 768 747 474 551 356 元 / 吨, 周变动分别为 -4 1 4 7 元 / 吨 产销存 : 热轧 冷轧销售走好截至本周末, 社会库存总计 938.32 万吨, 周上涨.63%; 分产品来看, 现建筑用钢 热卷的库存分别为 53.61 225.53 万吨, 周变动幅度分别为.29% -4.78% 上周建筑用钢终端采购变动为 4.76 万吨, 周变动 -14.61 万吨 上周建筑用钢产量为 475.84 万吨, 周环比减少.14% 风险提示 : 原材料价格波动, 宏观政策变化, 下游需求变化
正文目录 指标速览... 5 要闻汇总... 5 川财观点 : 关注抚顺特钢及估值低估个股... 5 钢铁行业 : 相关部委将于 7 8 月进行地条钢关停验收抽查... 6 上市公司 : 永兴特钢 欧浦智网筹划收购资产事项... 6 钢铁股一周表现... 6 行业表现比较... 6 钢铁股涨跌幅... 7 原料价格及供需... 8 钢材原料价格... 8 钢材原料库存... 1 钢材原料供需... 11 钢材价格及供需... 12 国内钢材价格... 12 国际钢材价差... 13 钢材利润测算... 15 国内需求测算... 17 国内钢材库存... 18 国内钢材产量... 19 风险提示... 21 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 / 23
图表目录 图 1. 行业板块周涨幅 (%)... 6 图 2. 行业板块 PE( 整体法 )... 6 图 3. 铁矿石 ( 含税 ) 价格对比 ( 元 / 吨 )... 9 图 4. 高低品位价差 ( 美元 / 吨 )... 9 图 5. 海运费走势 ( 美元 / 吨 )... 9 图 6. 主要煤炭品种价格 ( 元 / 吨 )... 9 图 7. 山西焦炭价格 ( 元 / 吨 )... 9 图 8. 废钢价格 ( 元 / 吨 )... 9 图 9. 41 个港口铁矿石总库存 ( 万吨 )... 1 图 1. 日均疏港量 ( 万吨 )... 1 图 11. 铁精粉矿山库存 ( 万吨 )... 1 图 12. 大中型钢厂进口矿平均库存可用天数 ( 日 )... 1 图 13. 炼焦煤港口库存 ( 万吨 )... 1 图 14. 焦炭港口库存 ( 万吨 )... 1 图 15. 国内独立焦化厂炼焦煤库存 ( 万吨 日 )... 11 图 16. 钢厂炼焦煤库存 ( 万吨 日 )... 11 图 17. 大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 ( 日 )... 11 图 18. 其他原料港口库存 ( 万吨 )... 11 图 19. 铁矿石供需估算 ( 万吨 )... 11 图 2. 四大矿山产量及发货量 ( 万吨 )... 11 图 21. 焦炭供需估算 ( 万吨 )... 12 图 22. 焦煤供给缺口估算 ( 万吨 )... 12 图 23. 焦炭供需估算 ( 万吨 )... 12 图 24. 焦煤供给缺口估算 ( 万吨 )... 12 图 25. 建筑用钢价格走势 ( 元 / 吨 )... 13 图 26. 板材价格走势 ( 元 / 吨 )... 13 图 27. CRU 国际钢价指数走势... 14 图 28. CRU 钢材品种价格走势... 14 图 29. 进口 国产矿生铁成本 ( 元 / 吨 )... 16 图 3. 进口 国产矿生铁毛利对比 ( 元 / 吨 )... 16 图 31. 进口 国产矿钢坯成本 ( 元 / 吨 )... 16 图 32. 进口 国产矿钢坯毛利对比 ( 元 / 吨 )... 16 图 33. 国产矿钢材毛利 ( 元 / 吨 )... 16 图 34. 国产矿钢材毛利率... 16 图 35. 进口矿钢材毛利 ( 元 / 吨 )... 17 图 36. 进口矿钢材毛利率... 17 图 37. 建筑用钢终端采购量变动测算... 18 图 38. 社会钢材库存整体走势 ( 万吨 )... 18 图 39. 螺纹钢社会库存走势 ( 万吨 )... 18 图 4. 重点钢企库存走势 ( 万吨 )... 19 图 41. 钢厂螺纹钢库存走势 ( 万吨 )... 19 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 3 / 23
图 42. 预估全国粗钢日均产量 ( 万吨 )... 21 图 43. 螺纹钢 线材周产量 ( 万吨 )... 21 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 4 / 23
指标速览 表格 1. 一周行业指标变动情况速览 指标 单位 最新数据 周度变动 月度变动 年度变动 钢材价格 螺纹 元 / 吨 3789 热卷 元 / 吨 3622 原料价格 焦炭 元 / 吨 15 澳洲矿 元 / 吨 5 国产矿 元 / 吨 585 模拟成本 生铁 元 / 吨 231 钢坯 元 / 吨 328 模拟利润 螺纹 元 / 吨 768 热卷 元 / 吨 475 社会库存 总量 万吨 938 螺纹 万吨 39 热卷 万吨 226 终端钢材采购 建筑用钢 万吨 5 增量测算 螺纹 万吨 3 线材 万吨 1 钢材产量 建筑用钢 万吨 476 螺纹 万吨 333 线材 万吨 143 要闻汇总川财观点 : 关注抚顺特钢及估值低估个股 1 上周上证综指涨.8%, 钢铁指数涨 5.61%, 上周周报推荐的八一钢铁 三钢闽光 韶钢松山 马钢股份领涨钢铁板块, 涨幅均在 1% 以上 ; 2 中报业绩超预期有望继续推动板块上涨; 近期板材需求走强, 或与汽车产销改善有关 ; 从低估值 后期盈利等角度看, 推荐关注 *ST 华菱 南钢股份 马钢股份 宝钢股份等 ;3 本钢板材增资东北特钢, 利好抚顺特钢 ; 鞍本重组预期提高, 可关注鞍钢股份 本钢板材 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 5 / 23
钢铁行业 : 相关部委将于 7 8 月进行地条钢关停验收抽查 上半年我国共取缔 关停地条钢企业 6 多家, 涉及约 1.2 亿吨产能 相关企业全部停产, 部分省份彻底拆除生产设备 相关部委还将于 7 8 月份进行一次验收抽查, 防止死灰复燃 ( 每日经济新闻 ); 根据环保部统一要求, 京津冀大气污染通道城市要在今年 1 月底前完成钢铁 水泥行业排污许可证核发工作 今年上半年开始, 一批钢铁企业陆续获发具有全国统一编码的排污许可证, 截至 6 月 3 日, 已有 66 家钢铁企业获准合法排污 上市公司 : 永兴特钢 欧浦智网筹划收购资产事项 宝钢股份厚板 9Ni 钢成功通过了世界权威船级社 DNV.GL( 挪威船级社 & 德国劳氏船级社 ) 与 ABS( 美国船级社 ) 认证 ; 本钢板材拟以自有资金 1.38 亿元对东北特殊钢集团有限责任公司增资, 占重整后东北特钢注册资本的 1%; 酒钢宏兴预计 217 年 H1 实现净利润约 3.5 亿元, 同比增 54%; *ST 华菱预计 217H1 实现净利润 9-1 亿元, 将于 7 月 1 日复牌 ; 华菱集团拟在复牌后 6 个月内对 *ST 华菱增持不少于 1 亿元 钢铁股一周表现行业表现比较 图 1. 行业板块周涨幅 (%) 图 2. 行业板块 PE( 整体法 ) 家用电器银行轻工制造建筑材料机械设备沪深 3 石油化工房地产煤炭开采有色金属钢铁 -3.24 -.9 -.3 -.15 2.88 2.31 1.6 2.3 4.8 5.61 7.58 家用电器银行轻工制造建筑材料机械设备沪深 3 石油化工房地产煤炭开采有色金属钢铁 7 2 14 17 16 22 23 38 34 61 63-5 5 1 2 4 6 8 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 6 / 23
钢铁股涨跌幅 表格 2. 钢材原材料价格汇总 股票代码股票简称 收盘价 本周涨幅 本月涨幅 本年涨幅 PE(ttm) PB 6516.SH 方大炭素 17.84 31.27% 31.27% 93.3% 236 5.26 6581.SH 八一钢铁 12.91 25.95% 25.95% 93.84% 13 4.5 688.SH 马钢股份 4.11 14.8% 14.8% 45.23% 13 1.6 717.SZ 韶钢松山 5.48 14.64% 14.64% -3.1% 26 28.92 6399.SH 抚顺特钢 7.21 14.63% 14.63% 4.95% 1 4.72 211.SZ 三钢闽光 14.38 11.56% 11.56% 8.94% 15 2.71 655.SZ 金岭矿业 8.1 9.2% 9.2% -14.47% -1 1.85 6782.SH 新钢股份 3.97 8.47% 8.47% 19.51% 13 1.29 61.SH 包钢股份 2.38 7.69% 7.69% 19.19% 13 2.3 6282.SH 南钢股份 3.97 7.59% 7.59% 28.6% 18 2.33 613.SH 柳钢股份 4.89 7.47% 7.47% 2.73% 33 2.7 761.SZ 本钢板材 5.5 6.59% 6.59% 2.23% 17 1.36 2443.SZ 金洲管道 9.73 6.57% 6.57% -11.6% 89 2.55 658.SH 五矿发展 13.24 6.52% 6.52% -13.7% -115 2.84 959.SZ 首钢股份 7.37 5.74% 5.74% 11.33% 28 1.6 6126.SH 杭钢股份 7.29 5.5% 5.5% -13.21% 23 1.28 6532.SH 宏达矿业 12.17 5.37% 5.37% -29.24% 47 3.29 898.SZ 鞍钢股份 5.87 5.1% 5.1% 17.93% 13.95 6569.SH 安阳钢铁 2.99 4.91% 4.91%.% 74 1.48 6231.SH 凌钢股份 3.5 4.79% 4.79% 3.2% 2 1.69 334.SZ 钢研高纳 16.76 4.75% 4.75% -13.67% 75 5.44 61969.SH 海南矿业 11.12 4.71% 4.71% -9.15% -123 5.44 619.SH 宝钢股份 7.2 4.62% 4.62% 14.2% 14 1.28 657.SH 方大特钢 8.9 4.58% 4.58% 36.12% 13 4.45 637.SH 酒钢宏兴 3 4.53% 4.53% 9.89% 33 2.5 2318.SZ 久立特材 8.55 4.52% 4.52% -13.86% 43 2.75 2423.SZ 中原特钢 12.66 4.46% 4.46% -.55% -528 3.48 622.SH 山东钢铁 2.16 4.35% 4.35% 12.24% 127 1.48 6117.SH 西宁特钢 5.26 3.75% 3.75% -6.24% 16 1.91 96.SZ 浙商中拓 9.16 3.15% 3.15% -18.43% 34 2.76 2478.SZ 常宝股份 5.72 3.6% 3.6% -6.83% 45 1.52 825.SZ 太钢不锈 4.51 2.97% 2.97% 15.% 13 1.14 78.SZ 大冶特钢 11.93 2.84% 2.84% -4.66% 18 1.44 79.SZ 河钢股份 4.36 2.83% 2.83% 32.97% 22 1.3 615.SH *ST 重钢 2.18 1.4% 1.4% -13.49% -2-48.23 63878.SH 武进不锈 24.88.32%.32% -37.31% 38 2.58 2756.SZ 永兴特钢 28.2.%.% -3.88% 38 3.31 6128.SH 玉龙股份 8.4.%.% -21.13% -1 3.38 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 7 / 23
2711.SZ 欧浦智网 18.79.%.% 25.27% 57 8.5 932.SZ *ST 华菱 3.89.%.% -35.81% 173 1.88 629.SZ *ST 钒钛 3.7.%.% 28.45% 7.69 275.SZ 沙钢股份 16.12.%.%.% 11 12.99 778.SZ 新兴铸管 6.68 -.45% -.45% 29.21% 42 1.53 原料价格及供需 钢材原料价格 表格 3. 钢材原材料价格汇总 一周变动 一月变动 一年变动 品种 产地及规格 现价 +/- % +/- % +/- % 国内铁矿石 唐山 66% 585 11.7 2.4% 12 2.4% 129 28.21% 进口现货铁矿石 印度 63.5% 48..% 2. 4.35% 55 12.94% 巴西 中国海运费 ($/t) 11-1.26-1.47% -2.28-17.4% 1 14.5% 澳洲 中国 ($/t) 4 -.68-13.37% -1.32-23.4% -3.19% 巴西进口矿到岸 价 62..%..% 135 27.84% 澳大利亚进口矿到岸价 5..% 55. 12.36% 6 13.64% 新加坡掉期 62% 美元 / 吨 62 6.33 11.32% 8.7 14.9% 8 15.26% 焦炭 山西二级冶金焦 15 5. 3.45% 5. 3.45% 77 15.48% 主焦煤 华北 1195..% 5..42% 575 92.74% 硅铁 华北 75# 58 5..87% 15. 2.65% 145 33.33% 废钢 上海 6mm 172 117. 7.3% 198.9 13.8% 211 13.95% 生铁 唐山 L1 231..% -1. -4.15% 68 41.72% 钢坯 唐山普碳 15 328-1. -.3% 29 9.7% 119 56.94% LME 三月期镍 ($/t) LME 期交所 898-395 -4.21% 25.28% -89-9.2% 国内现货镍 长江现货市场 76151 1..% 331 4.53% 751 1.% ; 元 / 吨 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 8 / 23
图 3. 铁矿石 ( 含税 ) 价格对比 ( 元 / 吨 ) 图 4. 高低品位价差 ( 美元 / 吨 ) 14 11 8 5 2 2 15 1 5 6 4 2 唐山铁精粉巴西矿新加坡掉期 印度粉澳洲矿 65% 铁矿 58% 铁矿 65%-58% 价差 ( 右轴 ) 图 5. 海运费走势 ( 美元 / 吨 ) 图 6. 主要煤炭品种价格 ( 元 / 吨 ) 4 35 3 25 2 15 1 5 17 15 13 11 9 7 5 3 图巴朗 - 青岛 西澳 - 青岛 主焦精煤肥精煤 瘦煤 1/3 焦精煤 图 7. 山西焦炭价格 ( 元 / 吨 ) 图 8. 废钢价格 ( 元 / 吨 ) 2 18 16 14 12 1 8 6 4 2 45 4 35 3 25 2 15 1 5 山西焦炭 废钢 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 9 / 23
钢材原料库存 图 9. 41 个港口铁矿石总库存 ( 万吨 ) 图 1. 日均疏港量 ( 万吨 ) 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 31 29 27 25 23 21 19 17 15 港口总库存 日均疏港量 图 11. 铁精粉矿山库存 ( 万吨 ) 图 12. 大中型钢厂进口矿平均库存可用天数 ( 日 ) 25 2 15 1 5 4 35 3 25 2 15 1 5 铁精粉矿山库存 国内大中型钢厂进口铁矿石平均库存可用天数 图 13. 炼焦煤港口库存 ( 万吨 ) 图 14. 焦炭港口库存 ( 万吨 ) 1,5 1,2 9 6 3 5 4 3 2 1 炼焦煤库存 : 京唐港 炼焦煤库存 : 六港口 焦炭库存 : 天津港 焦炭库存 : 四港口 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 1 / 23
图 15. 国内独立焦化厂炼焦煤库存 ( 万吨 日 ) 图 16. 钢厂炼焦煤库存 ( 万吨 日 ) 6 25 1, 25 5 4 3 2 1 2 15 1 5 8 6 4 2 2 15 1 5 炼焦煤总库存 : 国内独立焦化厂 (53 家 ) 炼焦煤可用天数 : 独立焦化厂 ( 右轴 ) 炼焦煤总库存 : 样本钢厂炼焦煤平均库存可用天数 : 大中型钢厂 ( 右轴 ) 图 17. 大中型钢厂焦炭平均库存可用天数 ( 日 ) 图 18. 其他原料港口库存 ( 万吨 ) 25 2 15 1 5 4 3 2 1 3 2 1 焦炭平均库存可用天数 : 国内大中型钢厂 铬矿港口库存镍矿港口库存 ( 右轴 ) 锰矿港口库存 钢材原料供需 图 19. 铁矿石供需估算 ( 万吨 ) 图 2. 四大矿山产量及发货量 ( 万吨 ) 17, 15, 13, 11, 9, 7, 5, 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 3, 25, 2, 15, 1, 5, 3% 2% 1% % -1% -2% 供给折算 (62%) 需求折算 (62%) 供给同比 需求同比 四大矿山产量 四大矿山发货量 产量同比 ( 右轴 ) 发货量同比 ( 右轴 ) 资料来源 : 四大矿山官网, 川财证券研究所 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 11 / 23
图 21. 焦炭供需估算 ( 万吨 ) 图 22. 焦煤供给缺口估算 ( 万吨 ) 8, 6, 4, 2, 6% 4% 2% % -2% -4% 1,5 1, 5 (5) (1,) (1,5) 供给需求供给同比需求同比 供给缺口 图 23. 焦炭供需估算 ( 万吨 ) 图 24. 焦煤供给缺口估算 ( 万吨 ) 4,5 4, 3,5 3, 2,5 2, 4% 3% 2% 1% % -1% -2% 4 2 (2) (4) (6) (8) 供给需求供给同比需求同比 供给缺口估算 钢材价格及供需 国内钢材价格 表格 4. 钢内钢材价格变化 一周变动一月变动一年变动 品种 产地及规格 现价 +/- % +/- % +/- % 螺纹 φ25mm 3789 27.72% 86 2.32% 1377 57.9% 螺纹期货 φ25mm 3428 81 2.42% 411 13.62% 983 4.2% 线材 φ8mm 3822 32.84% 72 1.92% 1315 52.45% 热轧板卷 5.5mm 3622 44 1.23% 332 1.9% 127 39.58% 热卷期货 5.5mm 3444 61 1.8% 37 12.4% 85 32.77% 冷轧板卷 1.*125*25 423 8 1.94% 39 7.94% 127 32.34% 中板 2mm 3531 41 1.17% 214 6.45% 14 41.75% 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 12 / 23
镀锌板 1.mm 438 2.46% 14 3.3% 97 28.45% 彩涂板.476mm 685 1 1.48% 15 2.24% 8 13.22% 热轧窄带 355mm*3. 365.% 29 8.63% 125 52.8% 无缝管 ф18*4.5 435 5 1.16% 3 7.41% 17 64.15% 焊管 4 GB 367-1 -2.65% 3 8.9% 19 42.25% 无取向硅钢 5WW8 58 15 2.65% 35 6.42% 16 38.1% 取向硅钢 3Q13 / / / / / / / 角钢 5# 378 7 1.89% 2 5.59% 119 45.95% 3 系冷轧不锈钢 34/2B 卷宽 1219mm,2.mm 139 1.72% 14 11.2% 14 11.2% 4 系冷轧不锈钢 43/2B 卷宽 1219mm,2.mm 83 3 3.75% 5 6.41% 12 16.9% 3 系热轧不锈钢 34/No.1 卷宽 15mm,4.mm 138 9 6.98% 13 1.4% 2 16.95% 4 系热轧不锈钢 43/No.1 卷宽 15,4.mm 8 5 6.67% 8 11.11% 17 26.98% 资料来源 :WIND, 中联钢, 川财证券研究所 ; 元 / 吨 图 25. 建筑用钢价格走势 ( 元 / 吨 ) 图 26. 板材价格走势 ( 元 / 吨 ) 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 1 65 6 55 5 45 4 35 3 25 2 15 螺纹线材无缝管角钢 热轧板卷中板冷轧板卷镀锌板 国际钢材价差 表格 5. 国际钢材价格汇总 本周价格 上周价格 周环比增月环比增月同比增与中国价长 % 长 % 长 % 差 上周价差 美国 661 661. 3.4-4.1 138 145 热轧板卷 欧盟 541 547-1.1-2.3 16.1 18 31 韩国 558 562 -.7-8.5 6.7 35 46 东南亚 47 47. 4.4 22.1-53 -46 冷轧板卷 美国 871 871..7-4.8 271 283 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 13 / 23
热镀锌中厚板螺纹钢网用线材小型材 欧盟 655 666-1.7 -.9 14.5 55 78 韩国 646 65 -.6-2.7-8.5 46 62 东南亚 55 55. 5.2 17.4-95 -83 美国 871 871. 1.4-4.8 192 199 欧盟 71 723-3. -1.4 22.6 22 51 韩国 575 575. 2.7 19.8-14 -97 东南亚 77 711 -.6-2.8-11.7 28 39 美国 782 782. -1.4 7.4 268 275 欧盟 598 64-1. -2.9 9.9 84 97 韩国 524 527 -.6-2.8 2.2 1 2 东南亚 46 46. 1.1 19.5-54 -47 美国 584 584.. -3.6 49 55 欧盟 49 484 1.2 5.4-2. -45-45 韩国 563 558.9 -.4 16.6 28 29 东南亚 445 445. 2.3 21.9-9 -84 美国 617 617.. 5.7 79 89 欧盟 513 513. -.4 5.1-25 -15 东南亚 475 475. 2.2 31.9-63 -53 美国 683 683.. 6.9 129 133 欧盟 575 575. -4. -.3 21 25 韩国 611 615 -.7 3.2-2.6 57 65 东南亚 46 46.. 24.3-94 -9 ; 美元 / 吨 图 27. CRU 国际钢价指数走势 25 23 21 19 17 15 13 11 9 图 28. CRU 钢材品种价格走势 24 22 2 18 16 14 12 1 8 北美欧洲亚洲 长材 扁平材 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 14 / 23
钢材利润测算 表格 6. 国内粗钢成本统计 来源 产品 生产成本 上周成本 周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 进口矿 生铁 1816 1817 -.46% 2.166% 27.414% 钢坯 2265 2256.415% 2.539% 22.833% 国产矿 生铁 1861 1824 2.49% 2.49% 37.247% 钢坯 2311 2263 2.119% 2.436% 3.243% 加权 生铁 1828 1812.871% 2.16% 31.44% 钢坯 2283 2258 1.98% 2.497% 25.729% 资料来源 :WIND, 中联钢, 川财证券研究所 ; 元 / 吨 表格 7. 国内主要钢材品种利润测算 来源 产品 本周 上周 周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 毛利率 生铁 159 158 1-124 191 6.87% 钢坯 548 569-2 191 595 16.72% 螺纹钢 791 78 11 16 75 24.42% 进口矿 线材 794 779 15 3 689 24.31% 热卷 498 473 25 224 434 16.9% 冷板 575 518 56 24 434 15.99% 中板 38 357 23 123 445 12.6% 生铁 113 151-37 -123 76 4.91% 钢坯 493 549-57 193 481 15.2% 螺纹钢 735 76-25 18 635 22.68% 国产矿 线材 677 699-22 5 571 2.71% 热卷 439 452-13 226 314 14.2% 冷板 516 498 18 26 314 14.37% 中板 322 337-15 125 326 1.66% 生铁 146 162-16 -124 144 6.34% 钢坯 52 554-33 192 55 15.86% 螺纹钢 768 772-3 17 74 23.73% 加权 线材 747 747 4 642 22.87% 热卷 475 464 1 225 386 15.33% 冷板 551 51 41 25 386 15.34% 中板 357 349 8 124 397 11.82% 资料来源 :WIND, 中联钢, 川财证券研究所 ; 元 / 吨 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 15 / 23
图 29. 进口 国产矿生铁成本 ( 元 / 吨 ) 图 3. 进口 国产矿生铁毛利对比 ( 元 / 吨 ) 35 3 25 2 15 1 6 4 2-2 -4-6 国产矿生铁成本 招标矿生铁成本 国产矿生铁 进口矿生铁 图 31. 进口 国产矿钢坯成本 ( 元 / 吨 ) 图 32. 进口 国产矿钢坯毛利对比 ( 元 / 吨 ) 4 35 3 25 2 15 1 8 6 4 2-2 -4-6 国产矿钢坯成本 进口钢坯成本 国产矿钢坯 进口矿钢坯 图 33. 国产矿钢材毛利 ( 元 / 吨 ) 14 12 1 8 6 4 2-2 -4-6 图 34. 国产矿钢材毛利率 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 螺纹线材热卷中板冷板 螺纹线材热卷 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 16 / 23
图 35. 进口矿钢材毛利 ( 元 / 吨 ) 1 8 6 4 2-2 -4-6 图 36. 进口矿钢材毛利率 3% 2% 1% % -1% -2% -3% 螺纹线材热卷中板冷板 螺纹线材热卷中板冷板 表格 8. 不锈钢钢生产成本 来源 产品 生产成本 上周成本 周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 3 系 热卷 1544 1424 1.15% 6.854% 6.85% 冷板 1248 12287.985% 5.825% 5.784% 4 系 热卷 547 4918 2.622% 9.739% 14.335% 冷板 686 673 1.935% 7.58% 1.272% ; 元 / 吨 表格 9. 不锈钢利润测算 来源 产品 本周 上周 周涨跌 % 月涨跌 % 月同比 % 毛利率 3 系 热卷 1251 62 649.37 434.79 137.62 9.7% 冷板 -527-492 -35.57 513.62 518.21-3.79% 4 系 热卷 1791 1492 298.38 235.87 82.2 22.38% 冷板 234 18 126.18-24.94 386.65 2.82% ; 元 / 吨 国内需求测算 表格 1. 建筑用钢终端采购量变动测算 品种 单位 本周 上周 周涨跌幅 月涨跌幅 月同比增幅 螺纹 万吨 3.34 11.26 (7.92) 5.55 (21.27) 线材 万吨 1.42 8.11 (6.69) (5.23) (6.59) 建筑用钢 万吨 4.76 19.37 (14.61).32 (27.86) ; 万吨 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 17 / 23
1 月 2 月 3 月 4 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 1 月 2 月 3 月 4 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 1 月 11 月 12 月 图 37. 建筑用钢终端采购量变动测算 2 1 (1) (2) (3) (4) 资料来源 :Wind, 川财证券研究所 ; 万吨 国内钢材库存 表格 11. 国内主要钢材品种社会库存统计 品种 单位 本周 上周 周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹 万吨 39.18 387.75.63%.6% 6.45% 线材 万吨 113.43 114.4 -.85% -9.21% 8.72% 热轧卷板 万吨 225.53 236.84-4.78% -17.35% 21.66% 中板 万吨 1.1 1.86 -.75% -9.13% 14.54% 冷轧卷板 万吨 19.8 111.35-2.3% -4.1% -1.11% 钢材库存总计 万吨 938.32 951.2-1.35% -7.25% 8.48% 铁矿石库存总计 万吨 14229. 14413. -1.28% -1.26% 33.52% ; 万吨 图 38. 社会钢材库存整体走势 ( 万吨 ) 图 39. 螺纹钢社会库存走势 ( 万吨 ) 2,5 2, 212 213 214 215 216 217 1,2 1, 212 213 214 215 216 217 1,5 1, 8 6 4 5 2 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 18 / 23
图 4. 重点钢企库存走势 ( 万吨 ) 图 41. 钢厂螺纹钢库存走势 ( 万吨 ) 2, 1,5 1, 5 211 212 213 214 215 216 217 12 月中旬 11 月下旬 11 月上旬 1 月中旬 9 月下旬 9 月上旬 8 月中旬 7 月下旬 7 月上旬 6 月中旬 5 月下旬 5 月上旬 4 月中旬 3 月下旬 3 月上旬 2 月中旬 1 月下旬 1 月上旬 55 455 45 355 35 255 25 155 15 55 5 国内钢材产量 表格 12. 粗钢日均产量 年度 月度 日均 环比 全国重点企业非重点企业全国重点企业非重点企业 216 年 1 月上旬 25.44 156.81 48.63 1.98% 3.47% -2.55% 1 月中旬 21.21 151.36 49.85-2.6% -3.48% 2.51% 1 月下旬 199.71 15.57 49.14 -.75% -.52% -1.42% 2 月上旬 26.13 156.11 5.2 3.21% 3.68% 1.79% 2 月中旬 25.88 155.55 5.33 -.12% -.36%.62% 2 月下旬 24.22 159.19 45.3 -.81% 2.34% -1.53% 3 月上旬 27.61 158.74 48.87 1.66% -.28% 8.53% 3 月中旬 216.44 166.21 5.23 4.25% 4.71% 2.78% 3 月下旬 212.3 163.1 49.2-1.91% -1.87% -2.5% 4 月上旬 226.21 168.63 57.58 6.55% 3.39% 17.3% 4 月中旬 227.99 168.79 59.2.79%.9% 2.81% 4 月下旬 231.44 171.93 59.51 1.51% 1.86%.52% 5 月上旬 23.3 17.96 59.7 -.61% -.56% -.74% 5 月中旬 234.76 174.58 6.18 2.6% 2.12% 1.88% 5 月下旬 238.54 177.77 6.77 1.61% 1.83%.98% 6 月上旬 234.75 174.16 6.59-1.59% -2.3% -.3% 6 月中旬 223.19 168.1 55.18-4.92% -3.53% -8.93% 6 月下旬 225.82 173.93 51.89 1.18% 3.52% -5.96% 7 月上旬 225.32 17.42 54.9 -.22% -2.2% 5.8% 7 月中旬 225.32 168.97 56.35.% -.85% 2.64% 7 月下旬 222.51 162.8 6.43-1.25% -4.8% 7.24% 8 月上旬 222.54 169.86 52.68.1% 4.8% -12.82% 8 月中旬 229.18 174.9 54.28 2.98% 2.97% 3.4% 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 19 / 23
8 月下旬 221.2 168.8 53.12-3.48% -3.9% -2.14% 9 月上旬 23.58 175.89 54.69 4.24% 4.65% 2.96% 9 月中旬 231.91 177.42 54.49.58%.87% -.37% 9 月下旬 227.54 172.9 55.45-1.88% -3.% 1.76% 1 月上旬 229.11 174.29 54.82.69% 1.28% -1.14% 1 月中旬 226.43 172.2 54.41-1.17% -1.3% -.75% 1 月下旬 224.16 17.15 54.1-1.% -1.9% -.74% 11 月上旬 226.5 172.22 54.28 1.4% 1.22%.5% 11 月中旬 226.93 172.38 54.55.19%.9%.5% 11 月下旬 226.47 171.96 54.51 -.2% -.24% -.7% 12 月上旬 225.63 171.24 54.39 -.37% -.42% -.22% 12 月中旬 217.28 165.56 51.72-3.7% -3.32% -4.91% 12 月下旬 217.99 166.38 51.61.33%.5% -.21% 217 年 1 月上旬 224.3 17.91 53.39 2.89% 2.72% 3.45% 1 月中旬 218.79 162.37 56.42-2.46% -5.% 5.68% 1 月下旬 224.1 162.7 61.94 2.39% -.18% 9.78% 2 月上旬 225.44 171.78 53.66.64% 5.99% -13.37% 2 月中旬 221.74 166.93 54.81-1.64% -2.82% 2.14% 2 月下旬 228.72 173.79 54.93 3.15% 4.11%.22% 3 月上旬 216.89 169.49 47.4-5.17% -2.47% -13.71% 3 月中旬 224.2 176.17 48.3 3.37% 3.94% 1.33% 3 月下旬 225.89 177.7 48.19.75%.87%.33% 4 月上旬 234.78 179.82 54.96 3.94% 1.19% 14.5% 4 月中旬 231.99 184.97 47.2-1.19% 2.86% -14.45% 4 月下旬 232.86 186.5 46.36.38%.83% -1.4% 5 月上旬 23.99 179.84 51.15 -.8% -3.57% 1.33% 5 月中旬 232.77 181.84 5.93.77% 1.11% -.43% 5 月下旬 226.7 176.39 5.31-2.61% -3.% -1.22% 6 月上旬 235.89 185.93 49.96 4.5% 5.41% -.7% 6 月中旬 235.28 186.1 49.18 -.26%.9% -1.56% ; 万吨 表格 13. 国内建筑用钢产量 品种 单位 本周 上周 周环比增长 % 月环比增长 % 月同比增长 % 螺纹 万吨 331.54 329.81.52% 5.92% 2.81% 线材 万吨 144.97 144.42.38% 1.32%.55% 建筑用钢 万吨 476.51 474.23.48% 4.48% 2.11% ; 万吨 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 2 / 23
图 42. 预估全国粗钢日均产量 ( 万吨 ) 图 43. 螺纹钢 线材周产量 ( 万吨 ) 25 23 21 19 17 211 212 213 214 215 216 217 36 34 32 3 28 26 24 22 2 16 15 14 13 12 11 1 15 1 月上旬 1 月下旬 2 月中旬 3 月上旬 3 月下旬 4 月中旬 5 月上旬 5 月下旬 6 月中旬 7 月上旬 7 月下旬 8 月中旬 9 月上旬 9 月下旬 1 月中旬 11 月上旬 11 月下旬 12 月中旬 螺纹线材 ( 右轴 ) 风险提示 国内外宏观经济形势及政策调整国内外宏观经济形势的变化和货币政策的调整都可能影响到行业的整体表现, 若下游需求进一步恶化, 钢铁行业仍然可能出现业绩大幅下滑 钢材及原材料价格变动风险虽然目前铁矿石价格和海运费被钢价倒逼下滑, 但钢材利润并未得到明显改善, 若钢价持续下滑, 加之钢厂减产带来的规模效应递减, 钢铁公司盈利可能继续下行 下游需求持续低迷对钢铁行业的影响若下游汽车行业产销量低于预期, 房地产行业新开工面积继续下滑, 钢铁需求将会继续下降, 对钢铁行业影响将十分明显 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 21 / 23
分析师声明本报告署名分析师在此声明 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资 咨询执业资格并注册为证券分析师, 以勤勉尽责的职业态度 专业审慎 的研究方法, 使用合法合规的信息, 独立 客观地出具本报告, 并对本 报告的内容和观点负责 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与 未来也不会与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关 投资评级说明证券投资评级 : 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内证券的绝对收益为分类标准 行业投资评级 : 以研究员预测的报告发布之日起 6 个月内行业相对市场基准指数的收益为分类标准 买入 :2% 以上 ; 增持 :5%-2%; 中性 :-5%-5%; 减持 :-5% 以下 超配 : 高于 5%; 标配 : 介于 -5% 到 5%; 低配 : 低于 -5% 免责声明 本报告由川财证券有限责任公司 ( 已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格 ) 制作 本报告仅供川财证券有限责任公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前, 系本公司机密材料, 如非本公司客户接收到本报告, 请及时退回并删除, 并予以保密 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信息的真实性 准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断, 该等意见 评估及预测无需通知即可随时更改 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不一致的研究报告 同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态 对于本公司其他专业人士 ( 包括但不限于销售人员 交易人员 ) 根据不同假设 研究方法 即时动态信息及市场表现, 发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点, 本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅 本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅尾页声明及投资评级说明 22 / 23
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