帐户已经开通

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五汪
7 years ago
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1 一自然属性天然橡胶品种概况通常我们所说的天然橡胶, 是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳, 经过凝固干燥等加工工序而制成的弹性固状物天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物, 分子式是 (C5H8)n, 其橡胶烃 ( 聚异戊二烯 ) 含量在 90% 以上, 还含有少量的蛋白质脂肪酸糖分及灰分等天然橡胶的物理特性天然橡胶在常温下具有较高的弹性, 稍带塑性, 具有非常好的机械强度, 滞后损失小, 在多次变形时生热低, 因此其耐屈挠性也很好, 并且因为是非极性橡胶, 所以电绝缘性能良好天然橡胶的化学特性因为有不饱和双键, 所以天然橡胶是一种化学反应能力较强的物质, 光热臭氧辐射屈挠变形和铜锰等金属都能促进橡胶的老化, 不耐老化是天然橡胶的致命弱点, 但是, 添加了防老剂的天然橡胶, 有时在阳光下曝晒两个月依然看不出多大变化, 在仓库内贮存三年后仍可以照常使用天然橡胶的耐介质特性天然橡胶有较好的耐碱性能, 但不耐浓强酸由于天然橡胶是非极性橡胶, 只能耐一些极性溶剂, 而在非极性溶剂中则溶胀, 因此, 其耐油性和耐溶剂性很差, 一般说来, 烃卤代烃二流化炭醚高级酮和高级脂肪酸对天然橡胶均有溶解作用, 但其溶解度则受塑炼程度的影响, 而低级酮低级酯及醇类对天然橡胶则是非溶剂二品种分类及质量标准天然橡胶按形态可以分为两大类 : 固体天然橡胶 ( 胶片与颗粒胶 ) 和浓缩胶乳在日常使用中, 固体天然橡胶占了绝大部分的比例胶片按制造工艺和外形的不同, 可分为烟片胶风干胶片白皱片褐皱片等烟片胶是天然橡胶中最具代表性的品种, 一直是用量大应用广的一个胶种, 烟片胶一般按外形来分级, 分为特级一级二级三级四级五级等共六级, 达不到五级的则列为等外胶颗粒胶 ( 即标准胶 ) 是按国际上统一的理化效能指标来分级的, 这些理化性能包括杂质含量塑性初值塑性保持率氮含量挥发物含量灰分含量及色泽指数等七项, 其中以杂质含量为主导性指标, 依杂质之多少分为 5L 及 50 等共五个级别上海期货交易所天然橡胶合约的交割等级为国产一级标准胶 SCR5 和进口烟片胶 RSS3, 其中国产一级标准胶 SCR5 通常也称为 5 号标准胶, 执行国家技术监督局发布实施的天然橡胶 GB/T8081~1999 版本的各项品质指标进口烟片胶 RSS3 执行国际橡胶品质与包装会议确定的天然橡胶等级的品质与包装国际标准 ( 绿皮书 )(1979 年版 )

2 三主要用途神華期貨品种基本面分析 ( 天胶 ) 由于天然橡胶具有上述一系列物理化学特性, 尤其是其优良的回弹性绝缘性隔水性及可塑性等特性, 并且, 经过适当处理后还具有耐油耐酸耐碱耐热耐寒耐压耐磨等宝贵性质, 所以, 具有广泛用途例如日常生活中使用的雨鞋暖水袋松紧带 ; 医疗卫生行业所用的外科医生手套输血管避孕套 ; 交通运输上使用的各种轮胎 ; 工业上使用的传送带运输带耐酸和耐碱手套 ; 农业上使用的排灌胶管氨水袋 ; 气象测量用的探空气球 ; 科学试验用的密封防震设备 ; 国防上使用的飞机坦克大炮防毒面具 ; 甚至连火箭人造地球卫星和宇宙飞船等高精尖科学技术产品都离不开天然橡胶目前, 世界上部分或完全用天然橡胶制成的物品已达 7 万种以上 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 天然橡胶供给与需求供给与需求 ( 一 ) 国际市场天然橡胶供给天然橡胶树属热带雨林乔木, 种植地域基本分布于南北纬 15 以内, 主要集中在东南亚地区, 约占世界天然橡胶种植面积的 90% 生产国主要有泰国印度尼西亚马来西亚中国印度越南缅甸斯里兰卡等, 尤以前三国为主, 产量占世界产量的 60% 以上, 且将所产天然橡胶的绝大部分用于出口, 其中, 泰国和印度尼西亚的出口占产量比高达 90% 以上泰国印度尼西亚和马来西亚的割胶期一般在 4 月到次年 2 月天然橡胶需求天然橡胶的主要消费地集中在东亚美国和西欧其中, 东亚是消费量居世界第一的地区,2002 年, 中国日本中国台湾合计消费占全球的 30%, 几乎占到三分之一强其中, 中国消费量约占 18%, 居世界第一, 而美国则由原先天然橡胶消费量最大的国家下降为第二位, 约占全球 15%, 西欧消费量约占全球的 14% ( 二 ) 国内市场天然橡胶供给我国天然橡胶产区有海南云南广东广西以及福建等地, 主要集中在有海南云南两省一般情况下, 海南割胶季节从每年 3 月 25 日至 12 月 25 日, 云南从每年的 4 月至 11 月 25 日近几年, 我国干胶年产量在 40~60 万吨之间, 处于世界前五位 2002 年, 全国天然橡胶种植面积接近 1000 万亩, 年产干胶 54 万吨左右其中, 海南约 600 万亩, 产量 22 万吨, 云南 260 万亩左右, 产量 18 万吨天然橡胶需求近些年, 我国一直是继美国之后的世界天然橡胶第二大消费国,2002 年我国天胶消费量居世界第一, 同时自给率也从原先的 50% 左右下降到 30% 多随着中国逐渐成为世界工厂, 天然橡胶的需求量将继续加大, 预计今后进口天然橡胶占消费总量的比例还会上升, 将达到三分之二左右

3 流通特点 ( 一 ) 国际市场由于天然橡胶种植受地理因素制约, 天然橡胶的主要生产地都在赤道附近, 而天然橡胶的主要消费国大都不生产天然橡胶, 因此, 从全球范围看, 天然橡胶的流通特点是从赤道附近流向世界各地, 尤其是主要用胶地, 包括北美东亚西欧等地 ( 二 ) 国内市场我国天然橡胶流通特点是 : 国产天然橡胶流向为由南向北, 以主要消费地上海青岛和天津为中心向外辐射, 另外, 中原地区和东北地区也占相当比例 ; 进口天然橡胶主要通过厦门上海青岛和天津等口岸, 进口天然橡胶除了被主要进口消费地使用外, 其余部分流向为由东向西我国市场上流通的天然橡胶主要是烟片胶和颗粒胶, 其中烟片胶多为进口胶, 颗粒胶 ( 标准胶 ) 包括国产胶和进口胶, 随着国内轮胎子午化率的不断提高, 近几年中国进口颗粒胶的份额逐年提升在生产实践中, 不同胶种之间的互换是常见的, 目前国产 5# 标准胶与进口 3# 烟片胶之间的互换已得到实际应用的认可以前, 国家对进口天然橡胶实行配额许可证管理, 由国家计委下发配额, 然后从外经贸部换取许可证, 最后由海关对进口橡胶进行跟踪管理, 确保配额橡胶首先满足生产企业, 防止扰乱国内天胶市场, 维护国内胶农的利益根据加入世贸组织的协定, 中国于 2004 年开始取消配额管理, 采取天然橡胶进口登记制度, 天然橡胶进口从此进入更加市场化的运作模式之中 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 影响天然橡胶价格变动因素 ( 一 ) 天然橡胶国际供求情况供求情况是影响天然橡胶期货价格最根本的因素目前, 全球天然橡胶生产大国是泰国印度尼西亚马来西亚中国越南和印度, 由于中国印度自身用胶量大, 而越南产量绝对数量目前无法与上述前三者相比, 因此, 天然橡胶主要出口国是泰国印度尼西亚和马来西亚, 三国已经于 2002 年成立天然橡胶地区销售联盟 (ITRCo), 统一实行限产保价措施 ( 保底价为 80 美分 / 公斤 ), 并且, 越南和斯里兰卡也正在积极准备加入该组织然而, 由于 2002 年下半年起, 天然橡胶价格呈现强劲的上涨趋势, 有迹象表明, 天然橡胶地区销售联盟中, 有些国家因为天然橡胶价格的上涨, 对天然橡胶的减产措施得不到有效执行, 因此, 天然橡胶地区销售联盟对于天然橡胶限产保价措施的实施情况值得观察如果价格跌至限价附近, 三国联盟只有真正将限产报价措施付诸实践, 才会对世界范围天然橡胶的供给产生实质性影响, 从而影响天然橡胶价格而全球天然橡胶消费量最大的国家和地区是美国中国西欧和日本, 其中, 中国自身的天然橡胶产量能满足约三分之一的本国消费量, 其余需要进口,

4 美国西欧和日本则完全依赖进口显而易见, 上述三大天然橡胶主要出口国和三个半主要进口国和地区之间对天然橡胶的供求关系对天然橡胶的价格起着最基本也是最至关重要的影响作用在关注全球天然橡胶主产国的生长状况的同时, 还要关注越南印度斯里兰卡等国天然橡胶种植生产的发展趋势尤其是越南, 新世纪以来, 越南政府宣布将扩大天然橡胶种植面积, 并采用鼓励出口等措施以增加天然橡胶销售量, 预计到 2005 年, 越南天然橡胶种植面积将增加到 50 万公顷,2010 年时达到 70 万公顷, 产量分别增加到 50 万吨和 100 万吨越南正在成为世界天然橡胶市场一支不可小觑的新生力量 ( 二 ) 天然橡胶国内供求情况及入世影响我国国产的天然橡胶一直处于供不应求的局面, 因此, 在天然橡胶进口没有完全放开之前, 国内天然橡胶的供应情况对我国天然橡胶价格有一定的影响作用然而, 当我国加入 WTO 以后, 政府如何兑现 WTO 承诺调整进出口政策, 成为影响我国天然橡胶进口情况乃至天然橡胶价格波动的一个重要因素我国对天然橡胶的进口实行二证管理, 具体内容为 : 进口天然橡胶包括来料加工部分 ( 实行零关税,1999 年 10 月 1 日开始不受配额许可证限制 ) 双限部分( 限制流向和用途, 年为 5% 关税, 1999 年调整为 10%) 和一般贸易部分 (2000 年以前的关税为 25%) 来料加工部分和双限部分被称为减免税部分, 海关对以这两种方式进口的天然橡胶进行跟踪, 监管其流向和用途, 只有一般贸易部分能够进入流通市场, 并能参与期货市场的交割从 2000 年 1 月 1 日起, 国家正式设立进口天然橡胶的配额内税率这一项目, 此类税率是全额完税类从 2002 年起, 配额内关税为 20%, 配额外最惠国关税税率为 25%, 许可证内普通关税税率为 40% 2004 年起, 国家取消天然橡胶配额管理随着我国逐步实现入世承诺, 国家对上述规定可能还会有所调整还有一个因素不容忽视, 就是走私天然橡胶的影响近年来, 越南对我国出口天然橡胶的数量呈上升趋势, 并且, 越南方面公布的对我国出口数量, 与我国海关公布的从越南进口的数量有较大差异, 原因就在于部分天然橡胶通过走私进入我国市场, 这对我国天然橡胶的市场价格无疑会产生一定的影响 ( 三 ) 国际国内经济大环境天然橡胶作为一种重要的工业原料, 其价格波动与国际国内经济大环境可以说休戚相关当经济大环境向好, 市场需要发展及需求充足, 此时, 对天然橡胶的需求量就会增加, 从而推动其价格上涨 ; 相反, 当经济大环境向恶, 市场悲观情绪严重需求不足, 此时, 对天然橡胶的需求就会减少, 从而促使其下跌,1997 年亚洲金融危机爆发导致胶价一落千丈就是一个明证因此, 国际国内经济大环境的好坏将影响天然橡胶价格的长期走势 ( 四 ) 主要用胶行业的发展情况天然橡胶消费量最大的就是汽车工业 ( 约占天然橡胶消费总量的 65%), 而汽车工业的发展带动轮胎制造业的进步因此, 汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡

5 胶的价格尤其是汽车工业, 它的发展情况直接关系到轮胎的产量, 从而影响全球天然橡胶的需求和价格在欧美日本等国汽车工业相对进入稳定发展之后, 天然橡胶的需求也相对平稳, 比较而言, 中国的汽车工业刚刚起步, 未来发展有很大空间因此, 国内天然橡胶价格受汽车工业和轮胎行业发展影响的程度将加强 ( 五 ) 合成橡胶的生产及应用情况橡胶制品随着工艺的不断改进, 原材料的选用也有所变化, 许多产品已经做到利用合成橡胶替代天然橡胶伴随着合成橡胶工业的不断发展, 其价格也越来越具有竞争性当天然橡胶供给紧张或价格上涨时, 许多生产厂商会选择使用合成橡胶, 两者的互补性将会越来越强同时, 由于合成橡胶属于石化类产品, 自然而然, 其价格受其上游产品石油的影响而事实上, 石油价格一直是不断波动的, 因此, 石油价格的波动也会通过影响合成橡胶的价格而作用于天然橡胶的价格 ( 六 ) 自然因素天然橡胶树的生长对地理气候条件有一定的要求, 适宜割胶的胶树一般要有 5~7 年的树龄, 因此, 可用于割胶的天然橡胶树的数量短时期内无法改变而影响天然橡胶产量的主要因素有 :1 季节因素进入开割季节, 胶价下跌 ; 进入停割季节, 胶价上涨 2 气候因素台风或热带风暴持续的雨天干旱霜冻等都会降低天然橡胶产量而使胶价上涨 3 病虫害因素如白粉病红根病炭疽病等, 这些都会影响天然橡胶树的生长, 甚至导致死亡, 对天然橡胶的产量及价格影响也很大 ( 七 ) 汇率变动因素近几年由于全球经济的不稳定性, 汇率变动频繁, 对天然橡胶价格, 尤其进出口业务有一定的影响因此, 在关注国际市场天胶行情的时候, 一定要关注各国尤其是三大产胶国以及日元兑美元的汇率变动情况有资料表明, 通过相关性分析, 日元对美元汇率与 TOCOM 天然橡胶价格存在一定的相关关系, 因此, 日元对美元汇率的变动对进口天然橡胶的成本会产生相应影响, 从而引起国内胶价的变动 ( 八 ) 政治因素政治因素除了包括各国政府对天然橡胶进出口的政策影响外, 更重要的是指国际范围内的突发事件以及已经发生和将要发生的重大事件, 例如灾难性事件的发生以及可能发生的战争因素等政治因素往往会在相关消息传出的短时期内马上导致天然橡胶价格的剧烈波动, 并且长期影响其价格走势 ( 九 ) 国际市场交易情况的影响

6 天然橡胶在国际期货市场已经成为一个成熟品种, 在东南亚各国的期货交易所占有一定的市场份额因此, 天然橡胶期货交易的主要场所, 如日本的 TOCOM 和 OME 中国的 SHFE 新加坡的 SICOM 以及马来西亚的 KLCE 等期货交易所的交易价格互相之间也有不同程度的影响对于国内天然橡胶期货投资者来说, 在从事 SHFE 天然橡胶期货交易时, 既要关注国外主要天然橡胶期货市场的交易情况, 同时, 还要关心国内海南云南青岛等现货市场的报价情况 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 天然橡胶标准合约合约文本交易品种交易单位报价单位最小变动价位天然橡胶 5 吨 / 手元 ( 人民币 )/ 吨 5 元 / 吨每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价 ±3% 合约交割月份月交易时间上午 9:00~11:30 下午 1:30~3:00 最后交易日合约交割月份的 15 日 ( 遇法定假日顺延 ) 交割日期合约交割月份的 16 日至 2 ( 遇法定假日顺延 ) 标准品 :1 国产一级标准橡胶(SCR5), 质量符合国标 GB/T 交割品级 2 进口 3 号烟胶片 (RSS3), 质量符合天然橡胶等级的品质与包装国际标准 ( 绿皮书 ) (1979 年版 ) 交割地点交易所指定交割仓库最低交易保证金合约价值的 5% 交易手续费不高于成交金额的万分之一点五 ( 含风险准备金 ) 交割方式实物交割交易代码上市交易所 RU 上海期货交易所

7 ( 来源 : 上海期货交易所 ) 天然橡胶交易规则神華期貨品种基本面分析 ( 天胶 ) 上市品种天然橡胶交易规则 ( 一 ) 交易 1. 投机头寸限仓制度限仓是指交易所规定会员或投资者可以持有的, 按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额经纪会员非经纪会员和投资者的各品种期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额如下 : 合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日交割月份前第一月 ( 手 ) 交割月份 ( 手 ) 天然橡胶某一期限仓比例 (%) 货合约持仓量经纪会员非经纪投资经纪会会员者员非经纪经纪非经纪投资者投资者会员会员会员 310 万手表中某一期货合约持仓量为双向计算, 经纪会员非经纪会员投资者的持仓限额为单向计算 ; 经纪会员的限仓数额为基数, 交易所可根据经纪会员的净资产和经营情况调整其持

8 仓限额 2. 套期保值交易套期保值指在期货市场上买入 ( 或卖出 ) 与现货市场交易方向相反数量相等的同种商品的期货合约, 进而无论现货供应市场价格怎样波动, 最终都能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场盈利的结果, 并且亏损额与盈利额大致相等, 从而达到规避风险的目的投资者申请套期保值交易, 须填写由交易所统一制定的 << 上海期货交易所套期保值申请 ( 审批 ) 表 designtimesp=20977>>, 并提交与申请保值交易品种交易部位买卖数量套期保值时间相一致的有关证明材料交易所对套期保值的申请, 按主体资格是否符合, 保值交易品种交易部位买卖数量套期保值时间与其生产经营规模历史经营状况资金等情况是否相适应进行审核, 确定其套期保值额度套期保值的申请必须在套期保值合约交割月份前一月份的 20 日之前提出, 逾期交易所不再受理该交割月份合约的套期保值申请交易所在收到套期保值申请后, 在 5 个交易日内进行审核获准套期保值交易的交易者, 必须在交易所批准的建仓期限内 ( 最迟至套期保值合约交割月份前一月份的最后一个交易日 ), 按批准的交易部位和额度建仓套期保值额度自交割月前一个月份的第一个交易日起不得重复使用交易所对套期保值交易的持仓量和交割量单独计算, 在正常情况下不受持仓限量的限制, 但在市场发生风险时, 为化解风险, 可以按规则规定的程序和顺序减仓

9 ( 二 ) 结算指根据交易结果和交易所有关规定对会员交易保证金盈亏手续费交割货款及其他有关款项进行计算划拨的业务活动 1. 日常结算交易所在各结算银行开设一个专用的结算帐户, 用于存放会员保证金及相关款项 ; 会员须在结算银行开设专用资金帐户, 用于存放保证金及相关款项交易所对会员存入交易所专用资金帐户的保证金实行分帐管理交易所实行每日无负债结算制度, 即每日交易结束后, 交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏交易保证金及手续费税金等费用, 对应收应付的款项实行净额一次划转, 相应增加或减少会员的结算准备金追加保证金 : 当每日交易结束收盘时, 若结算后的结算准备金小于最低余额的, 会员必须于下一交易日 8:30 之前将资金追加到位未及时追加到位的, 若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额, 则禁止新开仓 ; 若结算准备金余额小于零, 则交易所将按有关规定执行强行平仓交易所可根据市场风险和保证金变动情况, 在交易过程中进行结算并发出追加保证金的通知 2. 交易保证金指会员在交易所帐户中确保合约履行的资金, 是已被占用的保证金

10 交易所根据某一期货合约上市运行的不同阶段和持仓的不同数量制定不同的交易保证金收取标准从合约新上市挂牌之日起, 随着合约持仓量的增大, 交易所将逐步提高天然橡胶期货合约的交易保证金比例临近交割期时, 交易所将逐步提高天然橡胶期货合约的交易保证金比例关于天然橡胶标准合约保证金收取的具体规定如下 : 天然橡胶期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准持仓总量 (X) 天然橡胶交易保证金比例 X 12 万 5% 12 万 <X 16 万 7% 16 万 <X 20 万 9% X>20 万 11% 注 :X 表示某一月份合约的双边持仓总量, 单位 : 手天然橡胶期货合约临近交割期时的交易保证金收取标准交易时间段天然橡胶交易保证金比例合约挂牌之日起 5% 交割月前第二月的第十个交易日起 10% 交割月前第一月的第一个交易日起 15% 交割月前第一月的第十个交易日起 20% 交割月份的第一个交易日起 30% 最后交易日前二个交易日起 40% ( 来源 : 上海期货交易所 ) 天然橡胶相关外盘合约

11 东京工业品交易所 (TOCOM) 橡胶标准合约上市日期 : 1952 年 12 月标准等级 : 皱纹烟片胶 3 号 (Ribbed Smoked Sheet (RSS) No.3) 交割等级 : 国际标准 3 号或 4 号烟片胶 (RSS No.3 or 4) 合约单位 : 5,000 公斤交割单位 : 10,000 公斤交易方式 : 电子化连续报价报价单位 : 日元 / 公斤最小变动价位 : 0.1 日元 / 公斤每日价格波动限制价格价格限制小于 70.0 日元 3.0 日元 / 公斤日元 4.0 日元 / 公斤日元 5.0 日元 / 公斤大于日元 6.0 日元 / 公斤 * 交易所可以根据市场情况调整每日价格限制客户持仓限制 : 当前月份合约 :200 张合约第二月份合约 :600 张合约第三月份合约 1,600 张合约其它月份合约 :3,000 张合约 / 月份

12 总共 :10,000 张合约神華期貨品种基本面分析 ( 天胶 ) 初始客户保证金 : 报价 ( 日元 ) 标准小于 70.0 日元 22,500 日元 / 合约日元 30,000 日元 / 合约日元 37,500 日元 / 合约大于日元 45,000 日元 / 合约交易时间 : 9:00a.m.to11:00a.m.,12:30p.m.to3:30p.m. 合约月份 : 从当前月份起的六个连续月份最后交易日 : 交割日前的第四个交易营业日交割日 : 每月份 ( 除 12 月份 ) 的最后一个交易营业日 (12 月为 28 日 ) 交割地点 : 指定仓库交割 : 实物交割 ( 不是现金结算 )

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印度尼西亚马来西亚印度越南中国美国天然橡胶品种手册一天然橡胶的概况通常我们所说的天然橡胶, 是指从巴西橡胶树上采集的天然胶乳, 经过凝固干燥等加工工序而制成的弹性固状物天然橡胶是一种以聚异戊二烯为主要成分的天然高分子化合物, 分子式是 (C5H8)n, 其橡胶烃 ( 聚异戊二烯 ) 含量在 90% 以上, 还含有少量的蛋白质脂肪酸糖分及灰分等天然橡胶按形态可以分为两大类 : 固体天然橡胶 ( 胶片与颗粒胶 ) 和浓缩胶乳