建议投资者耐心等待至临近交割月, 或者反弹至阶段高位时做空现货市场方面 : 1. 产区市场 : 东南亚陆续开割, 6 月份产量将趋于稳定泰国产区, 雷阵雨印尼产区, 北部苏门达腊西部苏门达腊多云其他地区雷阵雨越南产区, 雷阵雨中国产区, 云南南部海南西北部均有雷阵雨亚洲现货市场各胶

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仲傅
5 years ago
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1 天胶 : 短期震荡偏强, 中长期偏空近期报告 : 高琳琳 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾纽约原油行情合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化美原油 07 月 % % 数据来源 : 纽约商品交易所日本天然橡胶行情合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化日胶 10 月 % % 数据来源 : 日本工业品交易所上海天然橡胶行情合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化 RU % % RU % % RU % % 数据来源 : 上海期货交易所投资要点美国时间 5 月 27 日, 美国商务部发布公告, 将对华卡客车轮胎的反倾销调查初裁时间从 7 月 7 日延期至 8 月 26 日此前的 3 月 31 日, 美国商务部将反补贴调查的初裁时间也进行了延期, 从 4 月 25 日推迟到 6 月 27 日美国商务部表示, 主要是由于正在调查的补贴项目数量和性质的原因, 申诉方美国钢铁工人联合会 (USW) 提出要求延期该调查美国时间 2 月 19 日, 美国商务部发布立案公告, 宣布对进口自中国的卡车和公共汽车轮胎启动反倾销和反补贴调查据泰国海关 5 月 30 日消息,2016 年 4 月橡胶 ( 含复合橡胶 ) 出口量同比降 2.2% 至 31 万吨, 环比降 13% 中国橡胶信息贸易网数据显示, 烟片胶出口同比降 3.6%, 标胶增 28%, 复合胶则大降 77% 受到厄尔尼诺现象连续影响,2016 年 2-4 月海南省月降雨量较常年同期偏少 30%-50%, 加上 4 月中旬出现大范围高温天气过程, 截止 5 月上旬, 海南省 16 市县先后出现旱情, 全省已出现 164 座中小型水库蓄水低于放水涵管出口, 其中 70 座干涸, 海南三大江河南渡江万泉河昌化江水位低于历史最低水位, 农作物受影响面积达万亩,2.8 万人现面临临时饮水困难我们认为 : 市场情绪切换比较快橡胶从自身基本面情况来看, 不属于强势品种仓单压力使 16 年合约承压, 东南亚陆续开割收胶在一波急跌后,09 合约再度下探的空间已经不是很大, 但是我们认为 9 月合约交割时价格可能与混合胶价格持平或者可能更低, 短期来看目前化工品种集体情绪偏强, 不宜急着做空, 第 120 页共 141 页

2 建议投资者耐心等待至临近交割月, 或者反弹至阶段高位时做空现货市场方面 : 1. 产区市场 : 东南亚陆续开割, 6 月份产量将趋于稳定泰国产区, 雷阵雨印尼产区, 北部苏门达腊西部苏门达腊多云其他地区雷阵雨越南产区, 雷阵雨中国产区, 云南南部海南西北部均有雷阵雨亚洲现货市场各胶种产地报价下行为主, 马标小幅上涨截止 6 月 3 日, 与上周相比,RSS3 泰国烟片胶 7/8 月装船买价为 1539 美金 / 吨 (-129.5);STR20 标准泰国橡胶 7/8 月装船买价为美金 / 吨 (-34.5);6 月 3 日, 与上周相比,SMR20 标准马来西亚橡胶 7 月装船买价为 1283 美金 / 吨 (+39) 在考虑了进口关税但不考虑增值税的情况下,RSS3 泰国烟片胶折合人民币约元 / 吨 (1 美元 = 人民币 ) 2. 销区市场 : 市场报价暂稳, 实单详谈截至 6 月 6 日, 上海青岛江浙衡水天津广东等销区国产天然橡胶现货主流报价在元 / 吨左右 ; 泰国 3# 烟片市场参考报价在元 / 吨左右 (17% 票 ); 越南 3L 胶市场参考报价在元 / 吨左右 (17% 票 ) 市场表现一市场走势 ( 一 ) 现货报价图 1 天然橡胶期货电子商务中心现货报价走势图资料来源 :WIND, 国泰君安期货产业服务研究所截止 6 月 3 日, 国内现货电子盘挂单均价上周升水期货元 / 吨现货成交均价元 / 吨, 共成交 1861 吨, 现货成交均价比上周上涨元 / 吨 ( 二 ) 套利机会第 121 页共 141 页

图 2 沪胶合约跨期套利机会图 3 沪胶合约内外盘套利机会从跨期价差来看, 跨期价差 ( 连续 - 主力 )06-09 上周一直在 315-455 之间,

7 ( 三 ) 期货表现图 4 沪胶主力合约价格走势与成交量图 5 沪胶主力合约价格走势与持仓量沪胶主力 1609 合约平均成交量减少, 平均持仓增加本周

3 图 2 沪胶合约跨期套利机会图 3 沪胶合约内外盘套利机会从跨期价差来看, 跨期价差 ( 连续 - 主力 )06-09 上周一直在之间, 最后收至 315, 与上周变化不大日胶跟随外盘更紧, 上周反弹后回落, 收至 ( 三 ) 期货表现图 4 沪胶主力合约价格走势与成交量图 5 沪胶主力合约价格走势与持仓量沪胶主力 1609 合约平均成交量减少, 平均持仓增加本周 RU1609 平均成交量为手, 较上周减少手 ; 平均持仓量为手, 周五持仓量为手, 较上周增加手 ( 四 ) 库存情况第 122 页共 141 页

图 6 沪胶主力合约价格走势与上期所库存图 7 青岛保税区天胶和橡胶合计库存上期所天胶库存小计增加, 期货库存增加沪胶库存小计上周报 320626

85% 截止到 5 月 31 日, 橡胶合计保税区库存为 23.26 万吨, 总库存较上两周上升 0.

日本生胶库存为 14920 吨, 日本乳胶库存为 53 吨生胶库存有所回升, 乳胶库存小幅回落图 10 ANRPC 成员国库存合计当月值及同比图

4 图 6 沪胶主力合约价格走势与上期所库存图 7 青岛保税区天胶和橡胶合计库存上期所天胶库存小计增加, 期货库存增加沪胶库存小计上周报吨, 周增加 767 吨 ; 期货库存报吨, 周增加 3640 吨天然橡胶青岛保税区库存下降 0.85% 截止到 5 月 31 日, 橡胶合计保税区库存为万吨, 总库存较上两周上升 0.24 万吨 ( 五 ) 外围库存图 8 日本生胶库存图 9 日本乳胶库存日本橡胶贸易协会的数据显示, 截止到 2016 年 5 月 20 日, 日本生胶库存为吨, 日本乳胶库存为 53 吨生胶库存有所回升, 乳胶库存小幅回落图 10 ANRPC 成员国库存合计当月值及同比图 11 日元汇率走势截止到 4 月 31 日,ANRPC 成员国库存合计当月值为万吨, 库存同比下降 25.4% 美元兑日元上周走跌, 截止 6 月 3 日为 , 周下跌 3.34% 第 123 页共 141 页

5 ( 六 ) 相关市场走势图 12 沪胶主力与原油主力价格走势图 13 沪胶主力与 CRB 商品指数走势原油价格与沪胶相关性在跌势中不明显, 原油上周高位震荡, 但是近期对商品影响有限 ;CRB 商品指数上周持续上行收在图 14 泰国 RSS3 与 STR20 期货价格走势图 15 美元兑泰铢走势资料来源 :Bloomberg 国泰君安期货产业服务研究所资料来源 :Bloomberg 国泰君安期货产业服务研究所美元兑泰铢汇率走弱截止 6 月 3 日美元兑泰铢报收于 , 较上周下跌 0.22% 本周泰国 RSS 胶期货价格与上周相比, 小幅回升 0.65 铢 / 千克 RSS3 号胶 6 月 3 日报收于铢 / 千克图 16 SMR20 现货卖价与林吉特走势图 17 美元兑马来西亚林吉特长期走势第 124 页共 141 页

本周马来西亚 SMR20 胶现货卖价走平,3 日报收于 128.3 美分 / 公斤, 较上周基本持平 ; 本周美元兑马来西亚林吉特走高,20 日报收于 4.15, 较上周相比上升了 1.58%.

6 本周马来西亚 SMR20 胶现货卖价走平,3 日报收于美分 / 公斤, 较上周基本持平 ; 本周美元兑马来西亚林吉特走高,20 日报收于 4.15, 较上周相比上升了 1.58%. 图 18 印尼 SIR20 CIF 青岛主港价格与印尼卢比走势图 19 美元兑印尼卢比长期走势资料来源 :Bloomberg 国泰君安期货产业服务研究所资料来源 :Bloomberg 国泰君安期货产业服务研究所本周美元兑印尼卢比走弱,6 日美元兑印尼卢比报收于 13478, 较上周下跌 1.19%; 印尼 SIR20 胶 CIF 价格走弱,6 月 3 日报收于 1320 美元 / 吨, 与上周相比, 下跌 10 美元 / 吨 ( 七 ) 下游表现图 20 中国汽车产销月度供求状况图 21 乘用车商用车汽车销量环比增速资料来源 :Wind 国泰君安期货产业服务研究所资料来源 :Wind 国泰君安期货产业服务研究所 4 月汽车销量转强, 产量与销量之差为负值从各类车型的销量环比增速来看,4 月乘用车商用车汽车分别较 3 月份环比回落了 13% 21% 8.7% 成品结构性过剩依然存在二持仓情况第 125 页共 141 页

图 23 近一年上期所主力合约成交排名前 20 位天然橡胶多头空头持仓情况资料来源 : 上海期货交易所国泰君安期货产业服务研究所截止 6 月 3 日, 上期所成交排名前 20 位天胶仍呈现净空持仓, 净空持仓 21472 手,

黄白线金叉在即成交量基本持平, 持仓量继续下降图 24 沪胶主力走势日 K 线图操作建议我们认为 : 市场情绪切换比较快橡胶从自身基本面情况来看, 不属于强势品种仓单压力使 16 年合约承压, 东南亚陆续开割收胶

7 图 23 近一年上期所主力合约成交排名前 20 位天然橡胶多头空头持仓情况资料来源 : 上海期货交易所国泰君安期货产业服务研究所截止 6 月 3 日, 上期所成交排名前 20 位天胶仍呈现净空持仓, 净空持仓手, 较上周增加 239 手三技术分析 1609 主力合约偏强震荡从 60 分钟 K 线图看, K 线站上 60 日均线压力位置, 技术指标 MACD 红柱继续延伸 ; 日线图看,k 线收阳, 站上 5 10 日均线,MACD 绿柱缩短, 黄白线金叉在即成交量基本持平, 持仓量继续下降图 24 沪胶主力走势日 K 线图操作建议我们认为 : 市场情绪切换比较快橡胶从自身基本面情况来看, 不属于强势品种仓单压力使 16 年合约承压, 东南亚陆续开割收胶在一波急跌后,09 合约再度下探的空间已经不是很大, 但是我们认为 9 月合约交割时价格可能与混合胶价格持平或者可能更低, 短期来看目前化工品种集体情绪偏强, 不宜急着做空, 建议投资者耐心等待至临近交割月, 或者反弹至阶段高位时做空第 126 页共 141 页

反弹预计本周价格重心有望抬高, 偏强震荡, 区间思路现货市场方面 : 1. 产区市场 : 国内产区停割, 东南亚仍处于产胶期, 预计泰国 3 月底停割泰国产区, 晴天为主印尼产区, 偶有雷雨越南产区, 晴天为主中国产区, 云南南部晴, 海南西北部多云亚洲现货市

反弹预计本周价格重心有望抬高, 偏强震荡, 区间思路现货市场方面 : 1. 产区市场 : 国内产区停割, 东南亚仍处于产胶期, 预计泰国 3 月底停割泰国产区, 晴天为主印尼产区, 偶有雷雨越南产区, 晴天为主中国产区, 云南南部晴, 海南西北部多云亚洲现货市 20160222 天胶 : 偏强震荡近期报告 : 高琳琳 021-52138786 gaolinlin@gtjas.com 行情回顾纽约原油行情合约开盘最高最低收盘涨跌成交量持仓量持仓变化美原油 04 月 31.30 34.21 30.67 31.96 1.91% 1815226 479500 7.77% 数据来源 : 纽约商品交易所日本天然橡胶行情合约开盘最高最低