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1 世界天然橡胶产业现况与发展前景

2 Catalogue 中化及合盛世界天然橡胶供给世界天然橡胶需求建议

3 About Sinochem & Halcyon Agri holding holding Sinochem Group was founded in 1950, It s core businesses span over energy, agriculture, chemicals, real estate and financial service. It s China s earliest entrant in Fortune Global 500 and has entered the list for 26 times, ranking 139th in It controls several listed companies including Sinochem International (SH, ), Sinofert (HK, 00297) and Franshion Properties (HK, 00817), and is the largest shareholder of Far East Horizon (HK, 03360). Sinochem Group History holding Halcyon Agri (SH)

4 About Sinochem & Halcyon Agri We provide the natural rubber that keeps the world moving Singapore headquartered natural rubber supply chain manager Listed on the Main Board of the Singapore Exchange with market capitalisation of more than S$1.1 billion as at 24 February 2017 Majority owned by Sinochem International Distribution capability >2 million tonnes per annum High standards of corporate governance and social responsibility Highly experienced management team >15,000 employees

5 Snapshot of Our NR Business Comprehensive natural rubber supply chain manager

6 Snapshot of Our NR Business Natural rubber plantations

7 Snapshot of Our NR Business Six production origins with 1.5m tonnes annual capacity

8 Snapshot of Our NR Business Our global presence

9 Snapshot of Our NR Business Operations structure Industrial distribution & latex Global tyre majors PRC tyre majors Distribution United States Europe China Southeast Asia Singapore China Singapore Processing Cameroon 1 China 5 Thailand 5 Indonesia 14 Ivory Coast 2 Malaysia 3 Thailand 5 China 8 Plantations Cameroon 2 Ivory Coast 1 Malaysia 1 111,432ha / 29,088ha 1 1,581 ha / 1,415ha 1 9,844ha / 2,951ha 1 Consumer & industrial goods Tyre majors

10 Snapshot of Our NR Business Halcyon Global Village Our HEVEAPRO Community Support Programme aims to build vibrant and stable communities

11 Catalogue 中化及合盛世界天然橡胶供给世界天然橡胶需求建议

12 世界天然橡胶种植区域分布 美洲产区 非洲产区 亚洲产区 天然橡胶适长于年平均温度 26~27 且没有 15 下最低温 ; 年降雨量 2500mm 以上, 分布均匀 ; 年平均相对湿度 80% 以上的地区 世界上符合上述天然橡胶种植条件的区域有东南亚地区 非洲西部和刚果河流域以及美洲亚马逊流域 其中亚洲种植面积最大 非洲次之 美洲最少 12

13 世界天然橡胶种植面积分布 来源 :IRSG 单位 : 千公顷 墨西哥 149 危地马拉 90 巴西 150 喀麦隆 44 利比里亚 58 尼日利亚 118 科特迪瓦 537 缅甸 651 越南 年前后新种和翻新的面积出现峰值, 年平均产量增速 5.7%, 按照橡胶树成熟周期理论推算, 年将成为后期产出压力最大的时期 加蓬 12 印度 827 马来 1073 泰国 3118 中国 1159 印尼 3639

14 全球处于种植释放周期 来源 :IRSG 单位 : 千公顷 % % 全球历年翻新面积 全球历年新种面积 近 10 年东南亚种植面积稳步增长, 其中泰国 +4.3%; 马来 -2.1%; 印尼 +0.6%; 越南 7.6% 泰国东北 北部开始较大面积开发种植, 大加工厂开始转向种植园投资 ;5-7 年后产量会有较大提升 越南 非洲 缅 柬 老近几年增长迅速, 增幅超 10%,2014 年始陆续开割 除中国两农垦 50% 国有外, 其他国家 80-90% 为小园主私有 全球橡胶种植从业几千万人, 其中泰国 600 万, 马来西亚 40 万, 中国约 300 万人

15 世界天然橡胶生产权重 来源 :IRSG 单位 : 千吨 5.27% 2.71% % 6.24% 8.32% 36.03% % % 泰国印尼马来印度 中国越南非洲美洲 0 泰国印尼越南中国马来非洲印度美洲 在世界天然橡胶产量 万吨中 (irsg2016 年数据 ), 泰国和印尼的生产权重仍然较大, 但近些年产量增加的区域主要集中在新兴植胶地区, 比如非洲地区的科特迪瓦和亚洲地区的越南

16 2017 年全球天胶产量预计增 5.7% 至 万吨 来源 :IRSG 单位 : 千吨 Thailand Indonesia Malaysia India Vietnam China Côte d'ivoire Sri Lanka Liberia Other

17 天胶未来产量趋势 来源 :IRSG 单位 : 百万吨 过去数年天胶种植的高收益刺激产胶国种植面积大幅扩张, 未来 3-5 年新增供应将继续稳定释放, 年产量增幅预计将稳定在 3-5% 但需关注多重因素对供应的干扰作用, 如天气状况 价格影响的割胶意愿 工厂利润等

18 全球标胶类占比约 80%, 乳胶约 11%, 烟片约 9%, 标胶类比例稳步增加 来源 :IRSG 单位 : 千吨 2016 年, 全球天胶 ( 含混合 复合 ) 产量 万吨, 其中标胶产量 万吨, 乳胶产量 万吨, 烟片产量 万吨

19 泰国天然橡胶产量权重 泰国产量权重 来源 :HALCYON 单位 : 万吨 乳胶烟片标胶复合胶混合 泰国近几年衍生出来的复合胶和混合胶实际也是标胶的一种, 泰国生产标胶总量大致为 265 万吨

20 印尼天然橡胶产量权重 印尼产量权重 来源 :HALCYON 单位 : 万吨 249 乳胶烟片标胶复合胶混合 印尼橡胶生产量主要为标胶, 为国际大型轮胎厂的主要供货基地, 出口到中国的标胶只占其出口的一半左右, 小部分为烟片 乳胶

21 中国天然橡胶产量权重 中国产量权重 来源 :HALCYON 单位 : 万吨 WF 乳胶其它标胶 中国产 WF 胶是水线浅色标胶, 作为几大农垦生产的主要标的物, 产量占据中国总产量半壁江山, 其他如 号标胶 10 号标胶 20 号标胶都属于其他标胶

22 2016 年中国天胶年进口量 万吨, 进口依赖度达 87.3% 5,000,000 4,500,000 来源 : 中国海关总署单位 : 吨 4,000,000 3,500,000 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000, , 乳胶烟片标胶其他复合胶 + 混合胶 2016 年中国进口烟片 万吨, 乳胶 42.4 万吨, 标胶 万吨, 混合胶 万吨, 复合胶 万吨, 其他标胶 万吨

23 套利资金的广泛参不使高库存成为常态 删 广泛参与市场的套利资金成为流通端的主要库存主体 在期现价差到达套利资金的心理价位时, 套利商平仓了结, 对传统销售模式形成冲击, 且此种状况未来几年将会继续存在 23

24 Catalogue 中化及合盛世界天然橡胶供给世界天然橡胶需求建议

25 全球天然橡胶消费权重分布 来源 :IRSG 单位 : 百万吨 1.5M 0.41M 0.7M 1.05M 1.01M 5M 0.41M 0.58M 0.62M 0.09M 0.54M 1.36M

26 中国是世界需求的主力, 一带一路沿线地区增长潜力较大 来源 :IRSG 单位 : 百万吨

27 带一路国家是未来全球需求增长最快的地区 来源 : 平安证券 一带一路国家是未来需求增长最快的地区 此 64 个国家经济总量和中国相当, 但是人口能约占全球一半 ; 且没有人口老龄化

28 带一路地区的出口份额持续上升 来源 : 平安证券 一带一路国家成为未来全球经济增长引擎, 投资需求将会增加天然橡胶的需求量

29 2017 年全球天胶消费量预计增 3% 至 万吨 来源 :IRSG 单位 : 千吨 China USA India Japan Malaysia South Korea Thailand Other EU-28 Brazil Eastern Europe + Turkey Germany France

30 全球轮胎类橡胶需求仍是消费主流 来源 :HALCYON 单位 : 万吨 15.00% 8.00% 2.00% 59.00% 16.00% 其他橡胶制品乳胶制品斜交胎乘用车轮胎卡客车轮胎 2016 年, 全球 1260 万吨天胶需求 ( 含混合 复合 ) 中, 卡客车类需求 743 万吨 乘用车 202 万吨 橡胶制品 189 万吨 乳胶制品 101 万吨 斜交胎 25 万吨

31 中国天然橡胶需求量稳步增长, 制品类需求在消费中的比重丌断增长 来源 : 中国橡胶工业协会单位 : 万吨 轮胎胶消耗量力车胎用胶量乳胶用胶量 胶鞋用胶量胶管胶带用胶量汽车减震和密封圈用胶量

32 中国天然橡胶的消费领域 来源 : 中国橡胶工业协会 每个人 ( 个别偏远地区除外 ) 都是橡胶消费者, 涵盖了轮胎 鞋材 胶管 胶带 乳胶制品 其他橡胶制品等等门类 消费者对橡胶制品的使用相对刚性 稳定, 不会有大幅波动 主要与经济发展及政策引导的需求增长有关 橡胶消费的增长是个长期稳步的过程 随经济发展, 除了对汽车轮胎类橡胶的需求外, 对乳胶制品 其他橡胶制品需求的消耗增长正在加速 力车胎 3% 胶鞋 3% 胶管胶带 4% [ 类别名称 ] 8% 乳胶制品 11% 轮胎 70% 轮胎乳胶制品胶鞋力车胎胶管胶带橡胶制品

33 政策影响仍是重卡销量大增的主要原因 来源 :HALCYON 重卡景气度持续性原因 : 1 限制超载, 运力下降, 严查非法改装政策 2 换车高峰周期, 大家普遍认可的 6-8 年的替换周期,2017 年集中换车高峰期 3 环保政策导致的国三车成为重查的对象, 现在路上还是有很多国三车在运行, 后面估计也是整治的重点 4 重卡出口较好 1-7 月出口增长 20% 其他原因如重卡市场散户和个体比例下降, 汽车金融等 33

34 重卡配套胎的消费未来仍然是天然橡胶需求的主力 34

35 乳胶制品类需求有较高的增长潜力, 是天然橡胶需求边际变量的主力 来源 :HALCYON 2016 全国乳胶发泡行业乳胶用量约为 11 万吨, 约占全国乳胶总消费量的 20%, 同比增长约 40% 业内普遍认为, 乳胶发泡行业市场饱和度不足 1%, 由于中国人口基数大, 乳胶枕头和床垫受健康和养生理念支撑, 乳胶市场在未来几年仍有巨大潜力 35

36 Catalogue 中化及合盛世界天然橡胶供给世界天然橡胶需求建议

37 建议及结论 1 种植面积统计数据总是小于实际, 产能从 树 的方面看大于需求 2 中国贸易端套利交易的普及导致全球橡胶过剩库存向中国地区汇集 3 一带一路沿线国家的投资及乳胶制品的需求会成为天然橡胶消费增量的引擎 4 沪胶在低价区域 ( 区间 ), 会逐步引发农产品属性, 人 的因素减少供给, 形成价格支持区间 5 近几年来, 中国商品市场规模扩大, 尤其是工业品指数, 期货交易资金近千亿元 各商品间联动效应加强, 天然胶受黑色 有色及化工品影响日渐加大 ( 国内市场有工业品指数, 由黑色有色化工三大指数构成, 近几年各指数波动相互影响, 且不原油市场和美元关联度降低 ) 以最近两年为例, 天胶基本面幵无根本改变, 但仍然经历了暴涨暴跌, 主因就是国内工业品的大幅波动所致 37

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