搭街坊坷拉圣诞节发卡

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寡坪胡
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1 上海期货交易所铜期货市场及交易交割制度上海期货交易所有色金属部成际森 2013 年 4 月 1

2 上海期货交易所铜期货市场及交易交割制度 1 铜行业和期货市场共发展 2 3 上海期货交易所交易制度实物交割业务流程及管理

3 上海期货交易所铜期货市场及交易交割制度 1 铜行业和期货市场共发展 2 3 上海期货交易所交易制度实物交割业务流程及管理

铜行业和期货市场共发展 2010 年中国铜铝锌期货成交金额分别 29.64 万亿元 2.83 万亿元 25.

4 铜行业和期货市场共发展 2010 年中国铜铝锌期货成交金额分别万亿元 2.83 万亿元万亿元市场规模扩大为期货市场提供了充足流动性, 也推动了期货市场服务实体经济功能发挥的全面深化和提升商品期货市场发展的原动力是服务实体经济发展有色金属行业和期货市场实现共同成长共同发展

5 中国铜工业 18 年的变化第一, 目前我国有色金属行业已经从一个最封闭的行业成为最开放的行业 ; 第二, 有色金属行业不仅是一个完全与国际市场接轨而且是在矿产资源和加工产品都在全球配置资源的行业 ; 第三, 有色金属行业中主要大中型企业的经营管理业绩和战略发展, 都具有很高的透明度换言之, 有色金属行业是非常透明的行业, 对于它的了解相对容易 ; 第四, 有色金属行业是一个流通效率非常高的行业这意味着在资源配置上, 几乎能做到配送以实现企业的最低库存在它的流通领域中, 流通企业非常少, 效率非常高 ;

6 中国铜工业 18 年的变化第五, 从地质勘探矿权买卖转让矿山开采选矿冶炼直至加工产品的整个链条中, 物权的买卖转移十分地简练高效, 从作价方式到买卖关系清楚简单, 企业参与国际市场的矿权股权和产品买卖也都高效简捷从产业链着眼, 地质勘察与矿权买卖转移矿山开采与选矿产品买卖冶炼与加工产品买卖等运作, 都是以期货市场的权威价格体系作为依据和支撑 ; 第六, 有色金属行业是利用资本市场最高效的行业, 同时它的业绩和市场表现体现出整体的高成长性 ( 有色行业和黑色行业具有极大的相关性, 可比性强有色金属行业已连续几年在全国规模以上企业的销售额和利润额上超越黑色行业而有色金属行业的产量和资产规模, 仅是黑色行业的 5%) 不仅如此, 有色金属行业在海外 ( 含香港地区 ) 的上市企业明显多于其他行业, 两地甚至三地同时上市的企业也屡见不鲜

7 中国铜工业 18 年的变化第七, 成为适应国际市场变化最快应对国际市场冲击能力最强最具有主要大宗商品价格变动 (2008/9/1 2008/11/28) 商品价格标的 9 月 1 日收盘价 11 月 28 日收盘价下跌幅度期货市场原油纽约商品交易所美元 / 桶美元 / 桶 51.51% 铜上海期货交易所元 / 吨元 / 吨 52.04% 伦敦金属交易所 7305 美元 / 吨 3620 美元 / 吨 50.45% 锌上海期货交易所元 / 吨 9560 元 / 吨 33.36% 伦敦金属交易所 1780 美元 / 吨 1210 美元 / 吨 32.02% 现货市场螺纹钢钢之家月度参考价 5122 元 / 吨 3416 元 / 吨 33.31% 线材中钢协报价 5029 元 / 吨 3361 元 / 吨 33.17% 2008 年 9 11 月钢铁与有色行业的经营利润指标销售收入 ( 亿元 ) 环比降幅利润 ( 亿元 ) 环比降幅有色金属 % % 钢铁 % % 国际竞争力的行业之一

8 形成市场化定价体系计划定价向市场化产业链定价宏观管理参照上海期货价格和国际铜价相互影响

9 上海铜期货价格在现货定价模式中的作用宏观层面国内的权威报价, 定价依据, 政府在制定和实施有关行业政策时, 将上海有色金属期货价格纳入重点参考依据我国商务部网站商品价格栏目中国际大宗商品市场每日报价将上海期货交易所的铜当月合约的收盘价作为商品铜的基准价格产业层面上海铜期货价格覆盖了整个现货产业链上下游的应用面, 广泛被矿山冶炼和加工企业所运用, 成为了整个铜产业链现货贸易活动的定价基础长期合同定价模式 : 铜矿 : 上海期货交易所当月合约加权平均价扣减加工费阴极铜 : 上海期货交易所当月合约加权平均价 + 现货升贴水铜加工材 : 上海期货交易所当月合约加权平均价 + 加工费微观层面从上海期货交易所对铜行业调研情况看, 上海期铜价格已经为行业内所有规模以上企业广泛应用, 可以说, 上海期铜价格在行业内的应用面达到 80% 以上

10 期货和现货价格高度相关近五年上海期货交易所有色金属铜铝锌期货三月合约价格和现货价格走势总体保持一致, 期现之间的相关系数高达 90% 以上上海有色金属期货价格能够及时反映国内供需关系的变化国内现货贸易活动的定价基础

11 上海和伦敦期铜的价格引导关系上海和伦敦期铜的葛兰杰 (Granger) 因果关系检验年份 Granger 因果关系 F 统计量相伴概率 P 值结论 2005 SHFE 不是 LME 的成因双向无引导关系 LME 不是 SHFE 的成因 SHFE 不是 LME 的成因上海对伦敦无引导关系 LME 不是 SHFE 的成因 E-28 伦敦对上海有引导关系 SHFE 不是 LME 的成因 LME 不是 SHFE 的成因 E-44 双向引导关系 SHFE 不是 LME 的成因 LME 不是 SHFE 的成因 E-56 双向引导关系 SHFE 不是 LME 的成因 LME 不是 SHFE 的成因 E-66 双向引导关系 SHFE 不是 LME 的成因 LME 不是 SHFE 的成因 E-73 双向引导关系

12 在企业微观层面发挥越来越重要的作用法人客户交易量出现了成倍的增长广泛使用有色金属期货价格普遍开展套期保值交易风险管理的水平不断提高企业管理方面的衍生功能

13 提升企业管理水平期货市场功能已经深深地渗透到企业原材料采购生产销售成本控制库存管理财务安排技术进步生产经营决策投资决策兼并收购和公司结构治理等生产经营管理活动的方方面面期货市场功能发挥生产环节衍生功能价格发现功能套期保值功能管理环节衍生功能生产经营计划制定生产成本控制产品质量管理存货管理公司治理结构提升绩效考核兼并收购价值评估财务管理资金优化

14 中国标准的国际影响力扩大产品质量交割品牌管理目前已注册的境外品牌铜 28 个铝 3 个, 还有多个铜铝锌境外品牌向交易所递交了注册申请, 交易所正在审核过程中生产管理适应中国有色金属市场特点中国标准

15 推动有色金属产业升级形成了有色金属行业的定价模式和贸易方式 13.3% 成为产业集中度和集团化程度较高的产业之一适应国际市场变化快应对国际市场冲击能力强产业发展主导权高最具有国际竞争力的行业之一交割品牌注册推动了产品升级, 也促进了有色金属行业的产业技术水平升级目前我所有 27 个铜 36 个铝 15 个锌的国内注册品牌, 其产量分别占全国铜总产量的 85% 以上, 铝锌总产量的 50% 以上注册企业家数未注册企业家数 86.7% 铜注册企业 ( 以 7000 吨以上企业计 ) 产量占全国铜产量 87%

16 上海期货交易所铜期货市场及交易交割制度 1 铜行业和期货市场实现发展 2 3 上海期货交易所交易制度实物交割业务流程及管理

17 上海期货交易所交易制度一交易管理制度二日常风险管理三套期保值业务

18 一交易管理制度 ( 一 ) 保证金制度 ( 二 ) 涨跌停板制度 ( 三 ) 当日无负债结算制度 ( 四 ) 投机头寸限仓制度 ( 五 ) 大户报告制度 ( 六 ) 强行平仓制度 ( 七 ) 风险警示制度 ( 八 ) 程序化报备制度

19 一交易管理制度保证金制度 ( 一 ) 保证金制度在期货交易中, 为了确保履约, 维护交易双方的合法权益, 实行保证金制度保证金是客户履行合约的财力保证, 无论是买方还是卖方, 均需按我所要求缴纳保证金

20 一交易管理制度保证金制度交易所可以根据市场风险调整交易保证金 1 持仓量达到一定的水平时 ; 2 临近交割期时 ; 3 连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时 ; 4 连续出现涨跌停板时 ; 5 遇国家法定长假时 ; 6 交易所认为市场风险明显增大时 ; 7 交易所认为必要的其他情况

21 一交易管理制度保证金制度铜合约出现单边行情的涨跌停板幅度和保证金水平的变化合约最新 D1 D2 D3 涨跌停板 3% 6% 6% 9% 11% 收盘结算时交易保证金 5% 9% 11% 13% 13%

22 一交易管理制度保证金制度铜期货合约持仓量变化时的交易保证金收取标准从进入交割月前第三月的第一个交易日起, 当持仓总量 (X) 达到下列标准时铜交易保证金比例 X 12 万 5% 12 万 <X 14 万 6.5% 14 万 <X 16 万 8% X>16 万 10% 学术注 :X 报告表示某一月份合约的双边持仓总量, 单位 : 手 L e a r n e d

23 一交易管理制度保证金制度铜合约上市运行不同阶段的交易保证金收取标准交易时间段铜交易保证金比例合约挂牌之日起 5%( 目前暂时为 9%) 交割月前第二月的第十个交易日起 7% 交割月前第一月的第一个交易日起 10% 交割月前第一月的第十个交易日起 15% 交割月份的第一个交易日起 20% 最后交易日前二个交易日起 30%

24 一交易管理制度涨跌停板制度 ( 二 ) 涨跌停板制度涨跌停板制度又称每日价格最大波动限制, 即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或低于规定的涨跌幅度, 超过该涨跌幅度的报价将被视为无效, 不能成交交易所可以根据市场风险调整其涨跌停板幅度 1 期货合约价格出现同方向连续涨跌停板时 ; 2 遇国家法定长假时 ; 3 交易所认为市场风险明显变化时 ; 4 交易所认为必要的其他情况

25 一交易管理制度当日无负债结算制度 ( 三 ) 当日无负债结算制度每日交易结束后, 交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏交易保证金及手续费税金等费用, 对应收应付的款项实行净额一次划转, 相应增加或减少会员的结算准备金当日无负债结算制度与风险控制结算完毕后, 会员的结算准备金低于最低余额时, 该结算结果即视为交易所向会员单位发出的追加保证金通知交易所发出追加保证金通知后, 可以通过存管银行从会员的专用资金帐户中扣划若未能全额扣款成功, 会员应当在下一交易日开市前补足至结算准备金最低余额未补足的, 若结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额, 不得开新仓 ; 若结算准备金余额小于零, 则交易所将按上海期货交易所风险控制管理办法的规定进行处理

26 一交易管理制度投机头寸限仓制度 ( 四 ) 投机头寸限仓制度交易所规定会员或客户可以持有的, 按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额限仓实行以下基本制度 1 根据不同期货品种的具体情况, 分别确定每一品种每一月份合约的限仓数额 ; 2 某一月份合约在其交易过程中的不同阶段, 分别适用不同的限仓数额, 进入交割月份的合约限仓数额从严控制 ; 3 采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法, 控制市场风险期货公司会员非期货公司会员和客户的各品种期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额具体规定 ; 4 同一客户在不同期货公司会员处开有多个交易编码, 各交易编码上所有持仓头寸的合计数, 不得超出一个客户的限仓数额 ; 5 套期保值交易头寸实行审批制

27 一交易管理制度投机头寸限仓制度经纪会员非经纪会员和客户的铜期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额如下 : 铜期货合约在不同时期限仓的具体比例和数额 ( 单位 : 手 ) 合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日交割月前第一月交割月份铜某一期货合约持仓量 12 万手限仓比例 ( ) 经纪会员非经纪会员投资者经纪会员非经纪会员投资者经纪会员非经纪会员投资者注 : 表中某一期货合约持仓量为双向计算, 经纪会员非经纪会员客户的持仓限额为单向计算 ; 经纪会员的限仓数额为基数

28 一交易管理制度大户报告制度 ( 五 ) 大户报告制度当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的头寸持仓限量 80% 以上 ( 含本数 ) 时, 会员或客户应向交易所报告其资金情况头寸情况等, 客户须通过期货公司会员报告

29 一交易管理制度强行平仓制度 ( 六 ) 强行平仓制度为控制市场风险, 交易所实行强行平仓制度强行平仓是指当会员客户违规时, 交易所对其有关持仓实行平仓的一种强制措施出现以下情况, 交易所对其持仓实行强行平仓 1 会员结算准备金余额小于零, 并未能在规定时限内补足的 ; 2 持仓量超出其限仓规定的 ; 3 相关品种持仓没有在规定时间内按要求调整为相应整倍数的 ; 4 因违规受到交易所强行平仓处罚的 ; 5 根据交易所的紧急措施应当予以强行平仓的 ( 同方向连续三个停板, 交易所可能采取的措施之一 ); 6 其他应当予以强行平仓的

30 一交易管理制度风险警示制度 ( 七 ) 风险警示制度当交易所认为必要时, 可以分别或同时采取要求报告情况谈话提醒书面警示公开谴责发布风险警示公告等措施中的一种或多种, 以警示和化解风险

31 一交易管理制度程序化报备制度 ( 八 ) 程序化交易报备制度 1 会员单位应事先向我所上报使用由计算机按照事先设定的具有行情分析风险管理等功能的交易模型, 自动下达交易信号或报单指令程序化交易软件客户的相关信息 2 会员单位应如实填写程序化交易软件使用情况表, 通过书面和电子邮件两种方式向我所报备 3 对于存在不报漏报未及时报备程序化交易等情况的会员单位, 我所将根据情节轻重, 采取谈话提醒书面警示限制相关业务等措施

32 目录一交易管理制度二日常风险管理三套期保值业务

33 二日常风险控制每日 : 1 出现涨跌停板后, 涨跌幅和保证金水平可能面临调整 2 持仓量达到一定水平后会员和客户将实行比例限仓, 期货公司会员为 15%, 非期货公司会员为 10%, 客户为 5% 3 持仓量达到一定水平后保证金可能面临调整 ( 铜从进入交易月前第三月的第一个交易日起执行 ) 4 随着交割期的临近, 保证金水平将递增

34 目录一交易管理制度二日常风险管理三套期保值业务

35 三套期保值业务套期保值审批申报流程 1 客户应当向其开户的期货公司申报, 由期货公司审核后向交易所办理申报手续 ; 非期货公司会员直接向交易所办理申报手续 2 交易所收到套期保值头寸申请后在 5 个交易日内进行审核并予以答复 3 申请套期保值交易的客户和非期货公司会员应当具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格

36 三套期保值业务套期保值审批申报材料基本材料 1 上海期货交易所套期保值申请 ( 审批 ) 表 2 企业营业执照副本复印件 ; 3 近 2 年的现货经营业绩 ; 4 企业近 2 年在交易所的交易实绩 ; 5 企业套期保值交易方案 ( 风险来源保值目标交割或平仓数量 ); 6 交易所要求的其他证明材料

37 三套期保值业务套期保值审批申报材料卖出套期保值交易还需提交的证明材料 1 原材料生产企业保值商品的消耗定额生产能力, 当年的生产计划原材料购销计划 ( 合同 ) 及上一年度总产量的证明材料 2 原材料加工企业流通经营企业及其他企业保值商品的现货仓单或拥有实货的其他凭证 ( 购销合同或发票 )

38 三套期保值业务套期保值审批申报材料买入套期保值交易还需提交的证明材料 1 原材料加工企业保值商品的消耗定额加工能力, 生产经营计划或生产商品的购销合同及上一年度总产量的证明材料 2 原材料生产企业流通经营企业及其他企业保值商品的购销计划 ( 合同 ) 的证明材料

39 三套期保值业务套期保值审批制度套期保值交易头寸实行审批制度套期保值交易分为买入套期保值交易和卖出套期保值交易我所套期保值审批标准按主体资格是否相符合, 套期保值品种交易部位买卖数量套期保值时间与其生产经营规模历史经营状况资金等情况是否相适应, 以及市场风险控制要求等来进行审核套期保值额度不超过所递交证明材料中申报的数量全年各合约月份套期保值额度累计不超过其当年生产能力当年生产计划或上一年度该商品经营数量

40 三套期保值业务新版 : 一般月份和临近交割月份套期保值交易头寸的衔接 1 申请获得一般月份套期保值交易头寸后才能申请临近交割月份套期保值交易头寸 2 未获临近交割月份套期保值交易头寸的会员或客户, 其一般月份套期保值交易头寸在进入合约交割月前第一月和交割月份时, 将参照铅期货品种限仓制度规定的额度执行, 并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值交易头寸 3 已获临近交割月份头寸的会员或客户, 在进入合约交割月前第一月和交割月份时, 其临近交割月份套期保值交易头寸, 将参照该期货品种限仓制度规定的额度, 按高的执行

41 三套期保值业务新版 : 一般月份和临近交割月份套期保值交易头寸的衔接 4 超仓无效套期保值交易头寸和强行平仓会员或客户套期保值持仓超过获批套期保值交易头寸的, 或者没有申请临近交割月份套期保值头寸而超过限仓制度规定额度时, 一律视为无效套期保值交易头寸, 应当在下一交易日第一节交易结束前自行调整, 逾期未进行调整或调整后仍不符合要求的, 交易所有权采取强行平仓

42 三套期保值业务注意事项 1 在交易所化解风险实施减仓时, 按先投机后套期保值的顺序进行减仓 2 套期保值交易头寸应先申请后交易 3 套期保值者可以一次申请多个已上市合约的套期保值交易头寸 4 进入交割月后, 套保头寸也需调整到整数倍 5 套期保值头寸不能平今仓 6 套保额度可以通过再次申请来增加额度 7 在反复使用过程中, 平仓后的额度在盘中不能重新开仓, 平仓所对应的套期保值额度于当日收盘结算后返还

43 实物交割业务流程及管理一对注册企业的要求二期货交割分类三到期交割四到期交割的注意事项五期转现交割六期转现交割的注意事项

44 一对有色企业的注册要求 : 上海期货交易所对国内有色企业注册要求 : 生产工艺符合必须符合中国产业政策具有一定的生产规模 ( 视品种 ) 商品质量符合现行的国家或国际标准申请注册商品在现货市场占有相当份额企业在社会上有相当的知名度和信誉度

45 审批程序交易所预审交易所对申请注册企业提供的书面资料进行预审预审合格的, 才有资格进行质量监测检查质量监测检查由本所指定质量检验机构及相关人员到注册申请企业实地考察产品试用产品注册必须通过国内五家试用企业的试用, 试用企业由交易所指定或认可交易所审批交易所将根据注册申报资料商品检查以及试用情况, 决定是否给予商品注册一旦注册批准, 交易所将函告注册申请企业全体会员指定交割仓库

46 二期货交割分类到期交割 : 在规定期限内, 集中性的一次性交割期转现交割 : 分散的, 提前交割

47 三到期交割特点 ( 以铝为例 ) 1 交割期固定: 最后交易日后五天 2 卖出方选择: 品牌交割地 3 品牌注册: 国产 36 家, 部分 LME 铝 4 交割地: 沪粤锡, 浙江 5 交割流程序固定

48 三到期交割交割流程第一交割日 : (16:30 以前 ) 买方申报意向 : 交割地牌号卖方交标准仓单第二交割日 : 第三交割日 : 买方交款取单卖方收款交割配对交款时间在 14:00 以前收款时间在结算后第四五交割日 : 卖方交增值税专用发票

49 四到期交割的注意事项 1 交易单位与最小交割单位交易单位最小交割单位 5 吨 / 手 5 手 /25 吨 2 进入最后交易日前及时调整持仓数量

50 四到期交割的注意事项 3 交割入库申报入库前必须填写入库申报 / 审批单, 进行入库申报各库有额定库容量合理安排物流走向

51 四到期交割的注意事项 4 交割商品质量数量提出异议的时限在交割月份的下一月份的 15 日之前 ( 含当日, 遇法定假日时顺延至节后第一个工作日 ), 向交易所提出申请, 并同时提供质检机构出具的质量鉴定结论尽可能地保持原包装.

52 四到期交割的注意事项 5 仓单发票的流转程序: 卖方客户 -- 卖方会员 -- 交易所 -- 买方会员 -- 买方客户

53 必须开户 : 客户开立标准仓单帐户后, 方可持有标准仓单, 参与标准仓单业务标准仓单帐户实行一户一码

54 五期转现交割定义 : 期转现是指持有方向相反的同一月份合约的会员 ( 客户 ) 协商一致并向交易所提出申请, 获得交易所批准后, 分别将各自持有的合约按交易所规定的价格由交易所代为平仓, 同时按双方协议价格进行与期货合约标的物数量相当品种相同方向相同的仓单的交换行为

55 要点 : 双方持有当月期货合约场外协商交易所代为平仓 ( 期货头寸 ) 提前交割

56 作用 : 弥补到期交割的不足提前分批多次交割减轻资金压力事先确定交割地交割品牌降低费用避免迂回运输, 解决异地交割

58 欢迎交流成际森电话 : 电邮

59 谢谢!

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PowerPoint 演示文稿上海期货交易所交易主要业务介绍目录一上市品种介绍二统一开户及交易编码管理三标准仓单系统帐户管理四日常风险控制五出市代表行为规范一上市品种介绍上海期货交易所上市品种 : 有色金属 : 铜 -CU 铝 -AL 锌 -ZN 铅 -PB; 能源化工 : 天然橡胶 -RU 燃料油 - FU 石油沥青 -BU; 贵金属钢材 : 黄金 -AU 白银 -AG 螺纹钢 -RB 线材 -WR 一上市品种介绍