农业银行 (H): 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 净利息收入 436, , , ,769.9 总贷款 8

中信银行 (H): 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资产负债表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 净利息收入 94, , , ,280.0 总贷款 2,

2015 年 8 月 19 日 业绩分析中信银行 (H) (0998.HK) 买入 业绩符合预期 : 拨备前营业利润强劲, 零售业务有所改善 证券研究报告 与预测不一致的方面中信银行公布 2015 年上半年拨备前营业利润 / 税后净利润同比增长 14%/2% 至人民币 468 亿 /230 亿元 今年上半年税后净利润在我们 / 彭博市场 2015 年全年预测中占比 50%/54% 收入同比强劲增长

平 安 银 行 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 净 利 息 收 入 40,688.0 49,620.1 54,705.0 60,

2014 年 8 月 13 日 业 绩 分 析 平 安 银 行 (000001.SZ) 买 入 强 劲 的 拨 备 前 营 业 利 润 推 动 业 绩 好 于 预 期 ; 资 产 负 债 状 况 改 善 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 平 安 银 行 2014 年 上 半 年 税 后 净 利 润 同 比 增 长 34% 至 人 民 币 101 亿 元, 分 别 占 我 们

中南传媒 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 10, , , ,026.5 现金及等价物 10,8

2016 年 4 月 26 日 业绩分析中南传媒 (601098.SS) 买入 业绩符合预期 : 产品均价上涨推动收入稳健增长 证券研究报告 与预测不一致的方面中南传媒公布 2015 收入 / 净利润分别为人民币 101 亿元 /17 亿元, 同比增长 11.6%/15.4%, 符合我们的预测 投资影响 (1) 出版业务收入为人民币 25.48 亿元, 同比增长 10%, 其中教材教辅类收入增长 13%(

华泰证券 (H): 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 投资银行手续费 1, , , ,619.3 现金及等价物 135,

2016 年 8 月 22 日 业绩分析华泰证券 (H) (6886.HK) 中性 证券研究报告 业绩符合预期 : 自营交易 / 净利息收入带动业绩回升, 经纪业务表现疲软 与预测不一致的方面华泰证券公布 2016 年二季度税后净利润同比下滑 66% 至人民币 16 亿元, 占我们 / 彭博市场全年预测的 24%/20%, 符合未并表的月度数据 主要积极因素 :1) 市场状况好转推动投资收入从一季度的极低水平环比上升

立讯精密 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 10, , , ,211.2 现金及等价物 2,04

2016 年 10 月 24 日 业绩分析立讯精密 (002475.SZ) 买入 业绩符合预期 : 投资于未来增长 ; 维持强力买入 证券研究报告 与预测不一致的方面立讯精密公布 1-3 季度收入 / 净利润为人民币 84 亿元 /6.81 亿元, 符合我们所预测的 80 亿元和 6.93 亿元 要点 :(1) 1-3 季度毛利率为 22.4%, 略低于我们预测的 23.4%, 原因在于利润率较低的

网宿科技 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 2, , , ,309.3 现金及等价物 1,050.3

2016 年 7 月 29 日 业绩分析网宿科技 (300017.SZ) 买入 每股盈利高于预期 ; 收入再度加速增长 证券研究报告 与预测不一致的方面网宿科技公布 2016 年上半年净利润为人民币 5.86 亿元 ( 同比增长 82%), 较我们预测的 5.75 亿元 ( 同比增长 74%) 高 2%, 并接近网宿科技 5.16 亿元 - 6.12 亿元 ( 同比增长 60%-90%) 业绩预告的高端

乐视网 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 13, , , ,992.9 现金及等价物 2,729

2016 年 11 月 14 日 投资决策剔出亚太强力买入名单乐视网 (300104.SZ) 因短期不确定性移出强力买入名单, 并将评级由买入下调至中性 证券研究报告 调整理由我们将乐视网的评级下调至中性, 并将其移出我们的强力买入名单, 调整后的 12 个月目标价格为人民币 38.20 元 ( 原为 62.73 元 ) 自 2016 年 6 月 6 日加入买入名单以及 6 月 22 日加入强力买入名单以来,

中国中车 (H): 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 241, , , ,732.2 现金及等

2016 年 7 月 28 日 公司最新消息中国中车 (H) (1766.HK) 中性 各业务板块表现不一 : 机车业务最疲弱, 城轨业务最突出 证券研究报告 最新事件我们最近走访了中国中车, 得到如下要点 : 1) 传统业务 : 预计动车组交付同比持平, 而机车业务可能因货运量疲弱而下降 主要的增长推动力仍是城轨业务, 同比强劲增长而且利润率提高, 得益于需求转向更高端的产品 2) 新业务发展强劲

汇川技术 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 2, , , ,012.6 现金及等价物 1,392.3

2016 年 9 月 19 日 公司最新消息汇川技术 (300124.SZ) 买入 投资者接待日要点 ; 维持买入评级 证券研究报告 最新事件我们于 9 月 14 日参加了公司的月度投资者接待日 要点 :1) 汇川技术最大的新能源汽车控制器客户 宇通客车在 7-8 月销售速度放缓 ( 新能源车市场面临政策不确定性引起月度数据波动 ) 后,1-8 月电动客车销量同比增长了 26% 然而, 公司根据以往的季节性表现预计

估值触底提供了良好的介入时机；加入强力买入名单

2014 年 4 月 9 日 投资决策买入歌尔声学 (002241.SZ) 潜在回报 : 51% 估值触底提供了良好的介入时机 ; 加入强力买入名单 证券研究报告 建议理由我们重申对歌尔声学的买入评级, 并将其加入我们的强力买入名单 在 2013-16 年预期盈利年均复合增长 30% 的推动下, 我们认为当前处于历史谷底的估值为投资者带来了良好的介入时机, 而且蕴含大量的潜在上行空间 我们认为 2014

改革第一步：优先股/分红改革利好中国金融板块

2013 年 12 月 2 日 中国 : 金融服务 证券研究报告 改革第一步 : 优先股 / 分红改革利好中国金融板块 中国 / 证监会宣布三项资本市场改革计划 11 月 30 日, 国务院和证监会宣布三项资本市场改革计划 :1) 允许中国上市和非上市公司试点发行优先股, 以期在负债权益比上升的情况下优化资本结构, 以及为潜在并购提供资金 ;2) 发布上市公司现金分红指导意见, 以鼓励公司在不同发展阶段和资本开支周期提升现金分红比例

公司将提高阿胶系列出厂价，维持买入评级

2012 年 1 月 5 日 公司最新消息山东东阿阿胶 (000423.SZ) 买入 公司将提高阿胶系列出厂价, 维持买入评级 最新事件东阿阿胶发布公告, 由于从 2005 年以来, 公司尚未对复方阿胶浆的零售价格做过调整, 而同期主要原材料中药材涨幅均在 2 倍以上, 因此将从今日起调整复方阿胶浆零售价, 上调幅度不超过 30%, 具体将视各地区备案情况确定, 届时出厂价也做相应调整 ; 而鉴于人工

奥飞动漫 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资产负债表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主营业务收入 2, , , ,275.5 现金及等价物 ,

2016 年 1 月 12 日 公司最新消息奥飞动漫 (002292.SZ) 中性 在收购四月星空后调整盈利预测 证券研究报告 最新事件 2015 年 12 月 31 日, 公司宣布收购四月星空网络技术有限公司 ( 有妖气 ) 的交易已经获得证监会批准 我们因此将这项收购纳入我们的分析, 并将 12 个月目标价格上调 18% 至人民币 30.15 元 潜在影响 (1) 我们认为, 奥飞动漫通过此项收购增加了后备知识产权并将其潜在消费群体

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2009 年 1 月 14 日 中国 : 银行 08 年存贷款增长强劲 ; 从基本面上更看好大型银行 存贷款增长强劲, 尤其是票据贴现融资央行公布 08 年贷款总额同比增长 18%,12 月环比增长 2.3%; 存款总额同比强劲增长 19.3%, 环比增长 0.9% 两大趋势值得关注 :1) 票据贴现增长仍然强劲, 同比增幅达到 50%, 月环比增长 12.5%, 占到 12 月新增贷款的 28%

招商蛇口 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 49, , , ,581.3 现金及等价物 40,6

2016 年 12 月 2 日 公司最新消息招商蛇口 (001979.SZ) 买入 纳入并购估值框架, 评分为 3, 并购概率较低 ; 目标价格不变 证券研究报告 最新事件我们将招商蛇口纳入目前的中国房地产开发商并购估值框架, 该框架考虑了并购潜力 ( 详细内容请参见我们于 6 月 9 日发表的报告 引入中国房地产并购框架 : 万达商业 中海宏洋 绿城中国 保利置业最受益 ) 我们对招商蛇口的整体并购评分为

掌 趣 科 技 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 1,123.8 1,916.4 2,580.0 3,17

2016 年 4 月 21 日 业 绩 分 析 掌 趣 科 技 (300315.SZ) 中 性 业 绩 符 合 预 期, 项 目 储 备 将 带 来 强 劲 增 长 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 掌 趣 科 技 公 布 2015 年 收 入 / 净 利 润 同 比 增 长 45%/42%, 符 合 我 们 的 预 期 管 理 层 预 计 2016 年 一 季 度 净 利

业绩低于预期：销售管理费用率高于预期，但销售额和扣非后利润强劲

2014 年 4 月 22 日 业 绩 分 析 永 辉 超 市 (601933.SS) 买 入 证 券 研 究 报 告 业 绩 低 于 预 期 : 销 售 管 理 费 用 率 高 于 预 期, 但 销 售 额 和 扣 非 后 利 润 强 劲 与 预 测 不 一 致 的 方 面 永 辉 公 布 2014 年 一 季 度 营 业 收 入 人 民 币 93 亿 元 ( 同 比 增 长 22.7%), 归

增长前景强劲，宣布收购乐视影业；重申买入评级

2016 年 6 月 6 日 投资决策买入乐视网 (300104.SZ) 潜在回报 : 24% 证券研究报告 增长前景强劲, 宣布收购乐视影业 ; 重申买入评级 建议理由乐视网复牌后我们重申对该股的买入评级,12 个月目标价格为人民币 69.72 元 ( 上行空间 24%) 我们看好乐视网生态系统的稳健增长, 因为硬件销售增长良好而且公司致力于提高对内容的投资 此外, 乐视网于 5 月 6 日宣布收购乐视影业

因结构性增长以及短期推动因素而加入强力买入名单

2016 年 1 月 5 日 投资决策买入万达院线 (002739.SZ) 潜在回报 : 30% 因结构性增长以及短期推动因素而加入强力买入名单 证券研究报告 建议理由我们将万达院线加入强力买入名单 新的目标价为人民币 135 元, 目前对应的上行空间为 30%, 为我们覆盖范围内最高 我们仍认为, 万达院线因以下因素而拥有的最佳定位使之有望受益于中国电影产业的高速增长 :(1) 公司强劲的执行能力

江西铜业 (H): 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资产负债表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主营业务收入 198, , , ,443.5 现金及等

2015 年 10 月 28 日 业绩分析江西铜业 (H) (0358.HK) 中性 业绩符合预期, 铜价面临压力 ; 中性 证券研究报告 与预测不一致的方面江西铜业公布 2015 年前九个月净利润同比下降 47%, 在我们 2015 年全年预测中占比 80%, 符合我们的预期 剔除非经常性收益 ( 主要是交易性金融资产相关损益 ) 后, 核心盈利仅为人民币 6.93 亿元, 降幅为 60% 投资影响我们仍看淡中国的铜需求前景

上 汽 集 团 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 主 营 业 务 收 入 563,345.7 632,270.7 687,668.

2014 年 8 月 14 日 业 绩 分 析 上 汽 集 团 (600104.SS) 买 入 合 资 企 业 利 润 推 动 业 绩 高 于 预 期 ; 上 海 通 用 将 恢 复 增 长 ; 买 入 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 上 汽 集 团 公 布 2014 年 二 季 度 净 利 润 人 民 币 66 亿 元, 较 高 华 预 测 高 12.5%, 同 比 增

上海银行间拆放利率大幅上升的影响：预计M2/社会融资规模将继续放缓

2013 年 6 月 10 日 中国 : 银行 证券研究报告 上海银行间拆放利率大幅上升的影响 : 预计 M2/ 社会融资规模将继续放缓 受几项政策进一步小幅收紧的影响, 上海银行间拆放利率大幅上升在过去的一周中, 上海银行间拆放利率 (Shibor) 大幅上升,6 月 9 日,7 天 Shibor 和 3 个月 Shibor 涨至 6.6%/5.1%, 虽然较 6 月 78 日水平略有回落, 但高于

2017 年 2 月 10 日 公司最新消息奥飞娱乐 ( SZ) 中性 进一步推进泛娱乐全产业开发 证券研究报告 最新事件过去数月中, 奥飞娱乐宣布了多项娱乐制作方面的重要投资和突破 (1) 1 月 10 日, 奥飞子公司奥飞影业成立了美国电影项目公司, 计划为全球观众制作基于 IP 的

2017 年 2 月 10 日 公司最新消息奥飞娱乐 (002292.SZ) 中性 进一步推进泛娱乐全产业开发 证券研究报告 最新事件过去数月中, 奥飞娱乐宣布了多项娱乐制作方面的重要投资和突破 (1) 1 月 10 日, 奥飞子公司奥飞影业成立了美国电影项目公司, 计划为全球观众制作基于 IP 的影片 (2) 2016 年下半年, 公司在洛杉矶成立了工作室专攻动漫电影制作, 并计划于 2020 年推出首部国际水准的影片

贵 州 茅 台 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 33,446.9 39,934.6 46,747.8 5

216 年 8 月 1 日 公 司 最 新 消 息 贵 州 茅 台 (6519.SS) 买 入 解 析 涨 价 的 主 要 趋 势 条 件 和 可 能 性 ; 买 入 最 新 事 件 继 最 近 茅 台 一 批 价 强 劲 上 涨 后, 我 们 回 答 了 投 资 者 关 于 价 格 上 涨 以 及 长 期 趋 势 的 几 个 主 要 问 题 潜 在 影 响 (1) 最 近 一 批 价 走 势 强

华海药业海外仿制药追踪 (1)：5月份拉莫三嗪控释片在美销量持续增长

2013 年 5 月 30 日 高华短评 华海药业海外仿制药追踪 (1):5 月份拉莫三嗪控释片在美销量持续增长 证券研究报告 推出对华海药业美国上市仿制药的高华追踪我们推出对华海药业美国上市仿制药的高华追踪报告, 以观察华海药业于 2013 年 1 月 19 日在美国推出拉莫三嗪缓释片以来市场动态的变化 我们还旨在追踪公司其它的 ANDA( 简化新药申请批文 ), 试图更好地同步了解华海从单纯的原料药厂家向制剂生产商新锐的战略转型过程

图表 1: 2016 年下半年基建新订单保持强劲增长, 因此我们预计 2017 年收入增长将重新加速 图表 2: 而且中国建筑工程总公司和中国中冶集团 2017 年 1-2 月新订单增长继续超出预期 Infra revenue yoy (LHS) Infr

2017 年 3 月 20 日 中国 : 建筑 : 基础设施 2016 年业绩前瞻 :2017 年收入将会加速 建筑企业定于未来两周发布业绩我们所覆盖的建筑企业 ( 中国铁建 中国中铁 中交建 中国机械工程 中国建筑国际 ) 定于 3 月 21-30 日发布 2016 年全年业绩 我们预计三大基建企业 ( 中国铁建 中国中铁 中交建 )2016 年四季度收入增长进一步加速, 原因在于三季度以来触底反弹

机 器 人 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 1,523.5 1,746.7 2,186.3 2,846.

2015 年 11 月 18 日 公 司 最 新 消 息 机 器 人 (300024.SZ) 中 性 人 民 币 30 亿 元 增 发 完 成, 摊 薄 影 响 有 限, 资 金 状 况 巩 固 证 券 研 究 报 告 最 新 事 件 新 松 机 器 人 于 11 月 17 日 宣 布 已 完 成 非 公 开 发 行 计 划 ( 该 计 划 最 初 于 2014 年 8 月 份 披 露 ) 公 司

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投资决策 买入贵州茅台 (600519.SS) 潜在回报 :31% 涨价的频率上升 ; 上调至买入评级 ; 同时上调目标价格 建议理由贵州茅台公布自 2007 年 3 月 1 日起将 53 度和 33 度普通茅台酒的价格平均上调 12% 在此之前, 贵州茅台曾在 2007 年 1 月 1 日将陈年酒价格上调了 25%, 还曾于 2006 年 2 月将产品平均价格上调了 15% 此次调价的时间比我们之前的预测更早,

改革：进一步/长期利好，对券商和保险企业尤其如此

2013 年 11 月 18 日 中国 : 金融服务 证券研究报告 改革 : 进一步 / 长期利好, 对券商和保险企业尤其如此 改革路线图 : 尽管存在缓冲因素, 但进一步 / 长期利好中国政府在三中全会后公布了有关改革重大问题的决定, 我们认为这些改革措施是全方位且具有决断力的, 着力解决许多结构性问题, 有利于延长中国经济增长周期, 这些改革措施包括 :1) 国企改革将关注效率 资本回报率以及到

复 星 医 药 (A): 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/14 12/15E 12/16E 12/17E 主 营 业 务 收 入 11,938.2 12,267.1 14,518.

2015 年 3 月 25 日 业 绩 分 析 复 星 医 药 (A) (600196.SS) 买 入 业 绩 符 合 预 期 :2015 年 有 望 释 放 服 务 / 研 发 后 备 项 目 的 价 值 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 复 星 医 药 公 布 2014 年 收 入 / 税 后 净 利 润 为 人 民 币 119 亿 元 /21.1 亿 元 ( 按 经

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2010 年 6 月 28 日 中国 : 开发商 研究报告 6 月份第四周 : 销售均价走低但交易量上升 2010 年 6 月 21 日 -27 日交易量和销售均价从周环比角度看, 已公布数据的 15 个城市中 14 个城市的房地产交易量上升 ( 中值为 55%, 而截至 6 月 20 日当周中值水平为下降 29%) 从同比角度看,14 个城市中 13 个城市的交易量下降 ( 中值为 -64%, 而截至

三 一 重 工 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主 营 业 务 收 入 23,366.9 19,023.6 21,356.6 2

2016 年 6 月 8 日 投 资 决 策 剔 出 亚 太 强 力 买 入 名 单 三 一 重 工 (600031.SS) 证 券 研 究 报 告 因 上 行 空 间 相 对 较 小 而 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 市 场 地 位 强 劲 维 持 买 入 评 级 调 整 理 由 我 们 将 三 一 重 工 移 出 强 力 买 入 名 单, 因 为 我 们 认 为 平 高 电 气 (600312.SS,

2017 年 1 月份乘用车市场 ( 零售, 国产车 ) 概要 图表 1: 1 月份乘用车市场同比下降 9.0% 乘用车零售总量 ( 辆 ), 同比增长 % 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 60% 50% 40% 30% 20% 图表 2: 1 月份

2017 年 2 月 10 日 中国 : 汽车 证券研究报告 1 月份乘用车市场销量同比下降 9%; 仍对 2017 年一季度持谨慎看法 1 月份乘用车市场销量同比下降 9% ChinaAutoMarket 于 2 月 9 日发布了 1 月份乘用车市场数据初稿 : 国产乘用车零售量 ( 不含出口和微客 ) 同比下降 9% 我们认为原因在于需求从 2017 年一季度提前到 2016 年 12 月 (

AA+ AA % % 1.5 9

2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

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2009 年 3 月 9 日投资决策卖出中石油 (H) (0857.HK) 潜在回报 : (20%) 预计 09 年一季度盈利锐减, 后面情况更糟 ; 维持卖出评级 建议理由我们预计中石油 09 年一季度盈利将同比下降 47%( 参见图表 1-2), 主要由于油价走软 化工毛利下降以及下游销量下滑 我们预测盈利锐减的幅度可能出乎市场意料之外, 因为市场普遍认为中石油的盈利具有防御性, 而且彭博市场预测中石油全年盈利仅同比下降

一手房市场 : 交易量和库存均基本持平 图表 1: 交易量周平均值 ( 深蓝色横线代表上周交易量的周均值 ) 注 : 我们目前根据 年上行周期期间房价涨幅 政策调控力度 库存水平及未来供应前景将中国主要城市分为 A/B/C 三类, 分别代表 217 年政策调控严厉 / 温和 / 没有

217 年 5 月 31 日 中国 : 开发商 中国房地产每周趋势 : 交易量和库存基本持平 ; 土地出让环比上升 证券研究报告 本周要点交易量环比上升 1%/ 同比下降 25%, 较 4 月份均值 ( 基于中值计算 ) 低 15% C 类城市表现领先, 其中表现最突出的是温州 ( 环比 +26%, 同比 +22%) 和蚌埠 ( 环比 +12%, 同比 +17%) 库存基本环比持平, 南京和苏州环比上升

证券研究报告 2018 年 7 月 11 日 11:23AM CST 长城汽车 (2333.HK/ SS): 与宝马的合资公司或将改善中期内新能源车达标情况并提振产品周期 最新消息 7 月 10 日, 长城汽车宣布与宝马签订合同, 成立合资公司 详情如下 :1. 长城与宝马 (BMWG.

证券研究报告 2018 年 7 月 11 日 11:23AM CST : 与宝马的合资公司或将改善中期内新能源车达标情况并提振产品周期 最新消息 7 月 10 日, 长城汽车宣布与宝马签订合同, 成立合资公司 详情如下 :1. 长城与宝马 (BMWG.DE, 最新收盘价 80.21 欧元 ) 出资比例为 5/5, 总投资为人民币 51 亿元 ;2. 合资公司标准产能预计为 16,000 辆, 合资公司的初始期限为

华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21

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2009 年 10 月 8 日 高华全球经济研究网站经济研究来自高华客户网 https://portal.ghsl.cn 乔虹 helen.qiao@gs.com Pranjul Bhandari pranjul.bhandari@gs.com 宋宇 yu.song@gs.com 推出高盛中国预期差异 我们的高盛专有系列又添新成员 高盛中国预期差异 (Goldman Sachs China Surprise

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28 年 7 月 1 日中国 : 开发商 28 年 7 月 1 日 中国 : 开发商 在基本面没有改善的情况下反弹难以持久 对政策放松的预期可能在短期内提升投资者信心... 市场上越来越高的呼声要求政府放松政策, 以使房地产市场避免出现幅度更大 范围更广的调整并降低房地产开发商违约的可能性 此外, 地方政府也对房地产行业为当地所作的收入贡献减少感到担忧, 而在过去几年内这块收入一直是地方政府重要的收入来源之一

<4D F736F F D20C4EAB1A8B5E3C6C02DC9EEB7A2D5B9A3A A3A A3BAB6E0D6D8D2F2CBD8B9B1CFD7BEBBC0FBCFA2CAD5C8EBD4F6B3A42E646F63>

2011-04-27 金融 / 银行 证券研究报告公司研究 / 季报点评 深发展 A(000001) 增持 / 维持评级 股价 :RMB18.08 分析师戴志锋 SAC 执业证书编号 :S1000510120056 (0755)8212 5150 daizf@mail.htlhsc.com.cn 林媛媛 SAC 执业证书编号 :S1000510120010 (0755)8236 4427 linyy@mail.htlhsc.com.cn

OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金

恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14

民间借贷(II)：中小企业重要的资金来源

2011 年 10 月 25 日 中国 : 银行 民间借贷 (II): 中小企业重要的资金来源 阿里巴巴 - 北大国家发展研究院的中小企业融资状况调查结论阿里巴巴 - 北大国家发展研究院 (NSDPU) 针对中小企业融资状况的两项调查显示 :(1) 借自亲朋的民间借贷一直是中小企业的主要融资渠道之一 ;(2) 大部分此类贷款都是担保贷款, 而银行贷款则是抵押贷款 ;(3) 多数民间借贷利率低于 18%,

不仅是中国的Netflix - 生态系统具优势；加入强力买入名单（摘要）

216 年 6 月 22 日 投资决策买入乐视网 (314.SZ) 潜在回报 : 52% 不仅是中国的 Netflix - 生态系统具优势 ; 加入强力买入名单 ( 摘要 ) 证券研究报告 建议理由我们预计未来三年乐视网的付费订阅会员规模将从 6 万升至 2,4 万, 主要受益于公司丰富的内容储备和纵向整合硬件产品 215 年超级手机和超级电视销量分别达到 3 万部 与市场观点不同的是, 我们预计

1 年 1 月 日美国经济分析 The Market Has Not Underpriced Fed Uncertainty A number of commentators have recently argued that markets are pricing too little uncer

1 年 1 月 日 Issue No: 1/ 美国经济分析 市场没有低估美联储的不确定性 研究报告 很多评论人士认为, 市场对联邦基金利率走势不确定性的计入程度太低 但如果没有一个界定明确的经济和货币政策模型, 这种观点本质上难以检验 因此, 我们使用美联储的宏观模型 (FRB/US) 来分析市场应计入何种程度的不确定性 我们假设 FOMC 根据 惯性 1999 泰勒法则来设定联邦基金利率, 该法则在最近的美联储官员研究中出现的比较多

贵州茅台 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 资产负债表 (Rmb mn) 12/15 12/16E 12/17E 12/18E 主营业务收入 33, , , ,692.6 现金及等价物 36,8

2016 年 9 月 12 日 公司最新消息贵州茅台 (600519.SS) 买入 2017 年目标设定 ; 不上调价格, 但实际均价上涨 ; 买入 证券研究报告 最新事件据行业媒体微酒网, 贵州茅台于 9 月 9 日在贵阳召开了新闻发布会 管理层在会上 :1) 发布了 1-8 月经营数据 ;2) 公布了公司的十三五规划目标 ;3) 对最近白酒市场上的涨价趋势发表了看法 潜在影响 (1) 1-8 月贵州茅台集团实现收入人民币

会议要点 海能达 2017 年 11 月 23 日在深圳举行了投资者日活动 我们于当日上午拜访了公司创始人兼董事长陈清州先生及首席财务官兼董秘张钜先生, 并观摩了公司的展示厅 ; 当日下午我们参观了海能达的全球制造中心, 并与公司高级副总裁曾华先生进行了问答交流 总体而言, 此次活动巩固了我们对于海

2017 年 11 月 27 日 简要分析 海能达 (002583.SZ) 人民币 20.31 元 投资者日巩固了我们的信心 证券研究报告 最新消息海能达于 11 月 23 日举行了投资者日活动, 我们借此机会拜访了公司董事长和首席财务官, 并参观了公司的全球制造中心 此次活动巩固了我们对于海能达的信心 分析潜在市场规模 : 以收入计, 专网通信 (PMR) 当前全球市场规模约为 100 亿美元 管理层预计,

证券研究报告 2018 年 7 月 10 日 3:08PM CST 中国银行 : 资本为王 : 银行放贷规模是否足以抵消整顿影子银行所带来的影响? 虽然近期央行下调了存准率而且流动性基本保持稳定, 但投资者围绕信贷收紧的担忧始终挥之不去 我们也认为货币 / 流动性放松未必能像过去那样立竿见影地提振信

证券研究报告 2018 年 7 月 10 日 3:08PM CST 中国银行 : 资本为王 : 银行放贷规模是否足以抵消整顿影子银行所带来的影响? 虽然近期央行下调了存准率而且流动性基本保持稳定, 但投资者围绕信贷收紧的担忧始终挥之不去 我们也认为货币 / 流动性放松未必能像过去那样立竿见影地提振信贷, 因为监管收紧使得资本金状况对于推动银行贷款增长至关重要 ( 现在每单位信贷供应会消耗更多的资本金

2017年度上市银行业绩速览

2017 年度 上市银行业绩速览 2018 年 5 月 概览 2017 年对中国银行业而言是充满挑战的一年, 利率市场化的深入推进以及监管力度和深度的持续加强, 对商业银行的经营业绩产生了一定的压力 在这多变的经营环境中, 上市银行积极调整业务结构 回归传统存贷业务本源, 在保持资产和利润规模稳步增长的同时, 进一步改善资产质量和提升拨备水平 业务规模增速减缓, 信贷资产占比提高根据中国银行保险监督管理委员会

行业放缓之际布局最佳：买入

2017 年 2 月 7 日 投资决策买入万达院线 (002739.SZ) 潜在回报 : 21% 行业放缓之际布局最佳 : 买入 证券研究报告 建议理由 2016 年万达股价下挫 47%, 受到行业增长疲弱的影响, 但我们预计 2017 年股价将迎来反弹, 因为 :(1) 万达通过快速建设以及收购影院扩大市场份额 ( 国内银幕数量同比增长 29%) 尽管我们预计行业的盈利能力仍将面临压力, 但我们认为由于规模优势和收入来源更加多元化,

北京车展证实了自动驾驶/新能源车的商业化进程

2016 年 4 月 27 日 中国 : 汽车 北京车展证实了自动驾驶 / 新能源车的商业化进程 证券研究报告 北京车展要点 ; 仍看好 ADAS/ 无人驾驶和新能源车龙头企业我们于 4 月 25-26 日参观了北京车展并与汽车生产企业 零部件生产企业及行业专家进行会面 此次调研支撑了我们对 ADAS/ 无人驾驶及新能源车为高增长领域的看法, 我们依然看好上汽集团 ( 买入 ) 和谐汽车 ( 买入

2016年度上市银行业绩速览

2016 年度 上市银行业绩速览 2017 年 5 月 2016 年度上市银行业绩速览 ( 简称 本刊 ) 是由毕马威发布的面向中国银行业的业绩分析刊物 本刊拟通过汇总展示在 A 股及 H 股上市的全部 37 家银行 2016 年度业绩, 来帮助本刊读者研究分析中国银行业在过去一年中行业整体的环境变化和发展的趋势 我们希望利用我们的专业经验, 对您了解中国银行业的目前运行状况有所帮助 如果您希望获取更多信息,

资产负债表

2004 OO 11 11 OO 1 3 4 5 6 7 9 24 2 1 JINZHOU PORT CO.,LTD. JZP 2 A 600190 B B 900952 3 1 121007 HTTP://WWW.JINZHOUPORT.COM JZP@JINZHOUPORT.COM 4 5 1 86 416 3586462 86 416 3582431 WJ@JINZHOUPORT.COM 86

幻灯片 0

2013 3 2 4 2012 7.8% 2013 1,994.83 6.5% 1,760.68 10.0% 987.86 18. 5% 2 0.5 17. 9% 95. 3% IT 135.11 68.70 1.61 201127.7% 201120.0% 16.1% 1,100 4.7% 2.9% 2,120.25 20118.1% 18, 000 IPO 44 2011 159% 6 2011

<4D F736F F D20B7BFB5D8B2FAD0D0D2B5B9C0D6B5B8FAD7D9B1A8B8E6B6AFCCAC A3AC4E4156C6BDBEF9D5DBB7F E646F63>

深度报告行业 研究报告 房地产行业 动态 PE16.08X,NAV 平均折幅 16% 房地产行业估值跟踪报告 研究结论 静态 PB 和 PE 水平 : 按 8 月 6 日收盘价测算, 地产行业静态 PE 和 PB 水平分别为 23.12X 和 2.70X, 较上一报告日 (7 月 23 日 ) 升幅为 3% 今年地产行业静态估值最低水平出现在 7 月初, 当前行业静态 PE 和 PB 较 7 月初升幅已近

untitled

2014 6 23 300 () 20% 0% -20% Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 2013 4 2014 10% 2014-20155% S1060513080002 01059730729 JIAOWENCHAO233@pingan.com.cn S1060113090035 01059730725 LIUXINQI871@pingan.com.cn 5% 2013-2014

untitled

1 2012 2 2013 3 2013 6 6001000 5020 6000000 6000000 10000000 10000000 620000 500000 120000 1 2012 3 2012 4 1 2 2012 5 2012 6 1 2 3 10 2012 7 2012 8 3 20 250000 250000 100000 5 20000 20000 4 2012 9 2012

1. 前三季度净利润同比增长 150.9%, 符合预期, 每股收益摊薄为 1.74 元 三季度净利润环比下降 2.6%, 主要是营业费用上升 与 2007 年前三季度相比, 公司净利润增长 150.9%, 第三季度获得 0.61 元收益, 今年前三季度每股收益 1.74 元, 符合预期 业绩增长的主

银行业 评级 : 增持 基本数据 2008-10-31 收盘价 ( 元 ) 11.74 浦发银行三季报点评 -- 计提拨备减少释放利润 财务数据 项目 / 时间 2006A 2007A 2008E 2009E 2010E 市盈率 ( 动态 ) 5.6 主营收入 ( 百万元 ) 18,930 25,878 32,784 36,287 42,188 市净率 ( 动态 ) 1.7 净利润 ( 百万元 )

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2008 年 8 月 21 日中性银行 中金公司研究部分析员 : 毛军华 maojh@cicc.com.cn 罗景 luojing@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 深发展 (000001/20.85 元 ) 净息差面临挑战 主要财务指标与股票信息 ( 百万元 ) 2006 A 2007 A 2008 E 2009E 主营业务收入 7,818 10,808 13,952 16,933

Daily

2009 11 9 ( ) * (%) A50 6 9 81 6 9 74 180 6 10 89 7 13 103 0 2 52 2 4 65 BOCI (%) (002169.SZ) 34 36 157 (600219.SS) 21 20 104 (600284.SS) 18 22 73 (002121.SZ) 18 19 92 (002159.SZ) 18 42 133 (%) (600418.SS)

2008 年 4 月 25 日推荐银行 中金公司研究部分析员 : 毛军华 罗景 范艳瑾 (8610) 主要财务指标和股票信息 ( 百万元 ) 2006 A 200

2008 年 4 月 25 日推荐银行 中金公司研究部分析员 : 毛军华 maojh@cicc.com.cn 罗景 luojing@cicc.com.cn 范艳瑾 fanjulia@cicc.com.cn (8610) 6505 1166 主要财务指标和股票信息 ( 百万元 ) 2006 A 2007 A 2008 E 2009E 主营业务收入 17,176 25,217 32,837 40,241

7 2

1 财务报表报表内容 1 7 2 当期净利润 ; 直接计入所有者权益的利得和损失 ; 所有者投入资本 ; 利润分配 ; 所有者内部结转 会计政策变更 ; 前期差错更正 ; 本期利润的分配 13 所有者权益 ( 股东权益 ) 变动表的要点 根据变动性质反映 ( 原按组成项目反映 ): 包括 : 原利润分配表中的项目反映在该表中 包括 : 3 资金从哪里来资金投资在哪里 股东企业管理层股东 资产负债表损益表现金流量表

Productivity Paradox v Economist Robert Solow the father of the modern theory of economic growth famously said in 1987 that you can see the computer e

2015 年 5 月 24 日 Issue No: 15/21 美国经济分析 生产率悖论 研究报告 近几年实测生产率增速显著放缓, 我们将潜在趋势的暂行假设下调至 1½%, 与 1973-1995 年的疲软水平相似, 并且远低于 2¼% 的长期均值 增速放缓的直接原因是信息技术的实际贡献大幅回落 然而生产率增速疲软是真实存在的吗? 我们对此心存疑虑 利润率已上升至历史高点, 通胀率总体上低于预期,

2015年德兴市城市建设经营总公司

2019 2019 19 6.7 7 3 4567 20% 20%20%20% Shibor 5 www.shibor.org Shibor1Y 37 20% 20%20%20%20% 1001, 1,000 / / AA AAA 2 2019 1 3 2019 1 4 2019 1 2 1 2019 1 3 ... 1... 4... 5... 10... 13... 15... 16... 18...

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每 日 焦 点 中 银 国 际 证 券 研 究 报 告 指 数 表 现 收 盘 一 日 今 年 % 以 来 % 恒 生 指 数 24,486 (0.0) 3.7 恒 生 中 国 企 业 指 数 11,898 (0.2) (0.7) 恒 生 香 港 中 资 企 业 指 数 4,547 0.7 4.5 摩 根 士 丹 利 资 本 国 际 香 港 指 数 13,085 0.3 4.7 摩 根 士 丹 利

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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5

<4D F736F F D20B9FACCA9BEFDB0B25FB9ABCBBEB8FCD0C2B1A8B8E65FB9A4C9CCD2F8D0D05F F5FCEE9D3C0B8D520C7F1B9DABBAA5F E646F63>

股票研究公司更新报告(9.5.11) 工商银行 (61398) 工行 : 净息差回升, 中间业务快增 9 年三季报点评 伍永刚 邱冠华 21-38676525 21-38676912 wuyg1@gtjas.com qiuguanhua@gtjas.com 本报告导读 : 投资要点 : 第三季度工行净息差单季环比上升 9 个 bp, 非利息净收入单季同比增长 34.35% 业绩概述 : 9 年前三季度工行净利润同比增长

从债券到股票的交叉参照

2014 年 5 月 15 日 欧洲 策略焦点 从债券到股票的交叉参照 证券研究报告 股市势头的逆转以及债券收益率的下降引出了很多关于股票投资信号方面的问题 同时, 股市走高, 创下几年来的高点 我们不认为出现了显著的脱节 在本文的问答部分, 我们阐述了就该主题下几个问题的看法 长期艰难上涨股市创下几年来的高点, 而我们认为这符合潜在远期基本面逐步改善以及股市风险溢价温和持续下降 我们仍预计股市将走高,

<01A169DF4860D F73E ABD8DFE9CD6730CEDD223E138BB33867E0F3663CE5AB4A29DFE983689E71B4DC>

中国 : 银行业 S 深发展 A(000001/19.89 元 ): 审慎推荐拨备减少和税率降低推动净利润大幅增长中金公司研究部分析员 : 范艳瑾, 毛军华 Email: fanjulia@cicc.com.cn; maojh@cicc.com.cn 2007 年 03 月 22 日 事件 : 深发展公布 2006 年年报, 净利润达到 13.03 亿元, 同比大幅增长 319% 2006 年度不进行现金股利分配,

2004 ...2...4...5...5...7...11...11 000977 1 1 Shandong Langchao Cheeloosoft Co.,Ltd 2 600756 3 224 250013 http://www.langchaosoft.com.cn 600756@langchao.com 4 5 224 0531-8932888- 8461 0531-8522334 E-mail:600756@langchao.com

公司研究 表 1: 民生银行资产负债表简表 2013Q2 2013Q3 2013Q4 2014Q1 2014Q2 2014Q3 2014Q4 2015Q1 资产负债规模 ( 亿元 ) 贷款总额 债券投资

证券研究报告 公司点评报告 金融 银行 强烈推荐 -A( 维持 ) 民生银行 600016.SH 当前股价 :10.73 元 2015 年 04 月 21 日非息收入表现不俗, 管理层落定是较好介入时点 基础数据 上证综指 4294 总股本 ( 万股 ) 3423068 已上市流通股 ( 万股 ) 2729710 总市值 ( 亿元 ) 3673 流通市值 ( 亿元 ) 2929 每股净资产 (MRQ)

短期融资券信用评级报告

1 2 1995 10 25 1999 12 29 [1999]121 2002 12 [2002]129 40,000 4.50 / 2003 1 6 [2002]196, 40,000 24.815 2004 32.35% 8.06% 8.06% 1996 1999 10 40 ( ) 1000 2004 132.13 53.74 47.30 213.35 % 2004 4.07 1.66 4.30

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

S S S ROE..

2010 09 10 (600704.SH) 18.93 A ( ) 374.75 ( ) 8,313.59 ( ) 28.69/13.50 300 2903.19 2638.80 27.24 22.24 17.24 12.24 090910 091209 100309 1,200 100602 100826 1., 2010.8.17 2. 2010.8.17 3.,2010.7.8 800 600

66.3 亿元, 资产质量继续保持良好 ; 按揭贷款的资产质量保持在较好水平, 不良亦实现双降 但逾期情况还需要和管理层进一步沟通 不过, 深发展的 亿不良贷款余额中约 亿元均 2005 年以前发放贷款形成的, 由于放款时间较长, 管理层认为未来不良贷款的清收难度将加大 宝钢

2008 年 4 月 24 日中性银行 中金公司研究部分析员 : 毛军华 maojh@cicc.com.cn 罗景 luojing@cicc.com.cn 范艳瑾 fanjulia@cicc.com.cn (8610) 65 05 1166 主要财务指标和股票信息 ( 百万元 ) 2006 A 2007 A 2008 E 2009E 主营业务收入 7,818 10,808 13,791 16,687

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怡安翰威特人力资本效能评估报告 ( 样例 ) 机械设备及工业制造行业 Aon Prepared Hewitt by 内容 财务经营指数 人员配置指数 薪酬福利指数 招聘有效性指数 培训有效性指数 2 财务指数 Prepared by 销售额增长率 机械设备及工业制造行业一类城市 3.% 销售额增长率 2.% 1.%.% 212 实际 213 目标 213 实际 214 目标 平均值 3.% 3.%

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软 件 服 务 2011 年 11 月 7 日 证 券 研 究 报 告 板 块 最 新 信 息 软 件 业 的 政 策 春 天 A 增 持 胡 文 洲, CFA* (8621) 2032 8520 eric.hu@bocigroup.com 证 券 投 资 咨 询 业 务 证 书 编 号 :S1300200010035 * 周 中 李 鹏 为 本 文 重 大 贡 献 者 中 银 国 际 证 券 有

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(09,10,11 :Bloomberg :Bloomberg 投 资 展 望 估 值 概 要 长 公 司 名 称 股 代 票 码 评 级 目 标 价 收 盘 价 每 股 盈 利 每 市 股 场 盈 预 利 测 市 盈 率 市 账 率 股 息 率 华 吉 东 广 城 宝 晨 中 正 利 永 风 团 股 中 汽 集 资 信 通 达 升 料 汽 控 来 购 源 : 公 司 资 料 交 银 买 国 际 预

非保本浮动收益型 EFZR04 人民币 步步稳 系列部分保本投资产品 2017/10/ /10/ % 2018/1/25 非保本浮动收益型 EFZR03 人民币 步步稳 系列部分保本投资产品 盈富基金 (2800 HK), 2017/10/ /10/25 9.

非保本浮动收益型 EFZR39 人民币 步步稳 系列部分保本投资产品 2017/9/29 2018/10/9 9.0000% 2018/1/4 非保本浮动收益型 EFZR40 人民币 步步稳 系列部分保本投资产品 非保本浮动收益型 EFZR44 人民币 步步稳 系列部分保本投资产品 盈富基金 (2800 HK), 盈富基金 (2800 HK), 2017/9/29 2018/10/9 9.0000%

东方证券报告

12/04 12/05 12/06 12/07 12/08 12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 _User 5017334 三花股份 002050.SZ _Stock 002050 增持 investrating Change.same 13021400 _Excel 收入重回增长轨道并购资产拖累业绩 季报点评 事件 公司公布 2013 年一季报 :

华 夏 银 行 : 财 务 数 据 概 要 损 益 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 资 产 负 债 表 (Rmb mn) 12/13 12/14E 12/15E 12/16E 净 利 息 收 入 38, , , ,

2014 年 8 月 7 日 业 绩 分 析 华 夏 银 行 (600015.SS) 卖 出 业 绩 符 合 预 期 : 好 于 预 期 的 拨 备 前 营 业 利 润 被 拨 备 所 抵 消 证 券 研 究 报 告 与 预 测 不 一 致 的 方 面 华 夏 银 行 公 布 2014 年 上 半 年 实 现 净 利 润 人 民 币 87 亿 元, 同 比 增 长 19%, 分 别 占 我 们 /

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中报点评 公司 证券研究报告 资代表联系 并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明 航天信息 600271.SH 软件和渠道销售驱动业绩快速增长 事件 : 航天信息 (600271) 发布 2011 年半年报, 收入同比增长 30.17%, 净利润同比增长 30.60% 王天一 联系人 军工行业高级分析师执业证书编号 :S0860210060001 张乐 研究结论 : 软件与渠道销售业务的收入增长与毛利率提升是推动公司上半年业绩超预

融资融券市场快报 报告日期 : 年 月 1814 日日星期一星期二 3350 上证综指 融资融券数据 截止 11 月 13 日, 沪深两市融资融券余额为 亿元,

报告日期 :200 207 年 0 月 8 日日星期一星期二 330 上证综指 3300 320 3200 30 300 300 3000 290 2900 融资融券数据 截止 月 3 日, 沪深两市融资融券余额为 0322.7 亿元, 比上一交易日 (0230.76 亿元 ) 增加 9. 亿元 其中 : 融资余额 0269.8 亿元, 融券余额 3.00 亿元 图 : 两市融资余额及增速 000

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和讯独家精彩千表 咨询热线 :010-85650088 表 3-19 中国 A 股财务级 (12-12 危险 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 05 日 序号 / 代码 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 1-930 丰原生化 6.86 元 3.34 元 9.64 亿股 7.69 亿股 52.7 亿元 79.7% 公司在财

相关性下降带来更多超额收益机会

2012 年 2 月 14 日 欧洲 策略焦点 相关性下降带来更多超额收益机会 证券研究报告 因宏观风险主导市场,2011 年股票间相关性达到了新的峰值 但自年初以来, 欧洲和美国市场一个月股票相关性大幅下降 尽管其中部分原因是季节性因素, 但我们认为欧元区主权风险减弱及宏观前景改善是关键因素 鉴于股市风险溢价上升, 相关性较长期均值可能仍将维持高位 但相关性较 2011 年有所下降应有助于选股,

<4D F736F F D20D6D0B9FABDF0C8DAC6DABBF5BDBBD2D7CBF9D6B8B6A8B4E6B9DCD2F8D0D0B9DCC0EDB0ECB7A8>

2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式

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2008 年 6 月 3 日 中国 : 保险 08 年新业务价值增长良好 ; 对产品结构和利润率的深入分析 寿险保费强劲增长 : 得益于银行保险和新产品的推出保险行业寿险保费的增长今年显著加速 (1-4 月同比增长 62%, 高于 2007 年的 22%) 这主要受到银行保险销售的推动, 因为消费者从基金转向了保险产品 我们认为, 下半年保费增长应受到新产品的支持 ( 中国人寿在 2007 年下半年推出了万能险,

新指数的超额回报策略：利润率、市盈率是最有效的选股标准

: 投资组合策略研究 新指数的超额回报策略 : 利润率 市盈率是最有效的选股标准 证券研究报告 JPX 日经 400 指数的有效选股策略 根据市盈率选股是这一高净资产回报率指数的有效策略 本文中, 我们将分析日本交易所集团和日经公司最近宣布即将推出的 JPX 日经 400 指数的有效选股策略 我们构建了一个高盛预估高净资产回报率 (GS PHR) 指数, 这是一个基于公开标准构建的虚拟指数 我们发现市盈率是一个有效的选股指标

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2015 01 19 300 40% 20% 0% -20% Oct-12 Jan-13 Apr-13 Jul-13 S1060513080002 010-59730729 Jiaowenchao233@pingan.com.cn S1060114080008 010-59730723 luoxiaojuan567@pingan.com.cn 2015 6213 11132 107.7 2014 2015

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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间

SBS % % %

2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E

流动性收紧和杠杆是行业压力因素；以农行(A)替代兴业银行加入强力买入名单；卖出民生银行(A)

2013 年 6 月 13 日 中国 : 银行 证券研究报告 流动性收紧和杠杆是行业压力因素 ; 以农行 (A) 替代兴业银行加入强力买入名单 ; 卖出民生银行 (A) 银行业两大压力因素 : 流动性收紧和杠杆银行业受两大问题拖累 : 1) 因年初至今社会融资规模和 M2 增长强劲而面临短期流动性收紧风险 2) 企业和系统性杠杆迅速上升 这些因素导致年初至今中国上市银行股区间震荡, 该趋势可能在 2013

东方证券报告

12/09 12/10 12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 _User 343958300 渐飞研究报告 - http://bg.panlv.net 436796323 金龙汽车 600686.SH _Stock 600686 增持 investrating Change.same 13022000 _Excel 预计下半年盈利有望环比改善

目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表

_TypeTitle 表 1: 可比公司估值比较 公司 代码 最新价格 ( 元 ) 每股收益 ( 元 ) 市盈率 2018 年 4 月 19 日 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 拓普集团

17/04 17/05 17/06 17/07 17/08 17/09 17/10 17/11 17/12 18/01 18/02 18/03 _User 343958300 继峰股份 603997.SH _Stock 603997 买入 investrating Change.same 13022000 _Excel 完善全国布局, 与 GRAMMER 合作有望加速进入全球配套体系 年报点评 核心观点

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每日焦点 中银国际证券研究报告 指数表现 收盘 一日 今年 % 以来 % 恒生指数 21,067 (1.5) (3.9) 恒生中国企业指数 8,939 (1.3) (7.5) 恒生香港中资企业指数 3,749 (1.4) (7.5) 摩根士丹利资本国际香港指数 12,043 0.0 (0.3) 摩根士丹利资本国际中国指数 56 (0.3) (5.2) 沪深 300 指数 3,157 (0.1) (15.4)

我 們 認 為 可 能 有 幾 方 面 原 因 :1 三 季 度 是 淡 季, 寶 信 汽 車 在 淡 季 減 少 了 向 廠 家 提 車, 收 入 環 比 下 滑 ;2 費 用 計 提 力 度 有 所 加 大, 費 用 率 出 現 明 顯 提 升 這 可 能 會 減 輕 未 來 費 用 方 面 的

現 價 :HK$4.15 潛 在 上 升 空 間 : +25.3% 目 標 價 : HK$5.20 汽 車 經 銷 商 行 業 寶 信 汽 車 (1293.HK) 短 期 關 注 價 格 差, 長 期 關 注 廣 匯 的 資 本 運 作 落 后 同 步 领 先 公 司 估 值 表 2013 2014 2015E 2016E 2017E 營 業 收 入 (RMB 百 萬 元 ) 30,082 30,723

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12/11 12/12 13/01 13/02 13/03 13/04 13/05 13/06 13/07 13/08 13/09 13/10 HeaderTable _User 343958300 click here: http://www.hibor.com.cn 436796323 国机汽车 600335.SH HeaderTable _Stock 600335 增持 investrating

分众传媒 : 财务数据概要 损益表 (Rmb mn) 12/16 12/17E 12/18E 12/19E 资产负债表 (Rmb mn) 12/16 12/17E 12/18E 12/19E 主营业务收入 10, , , ,326.0 现金及等价物 4,44

2017 年 5 月 31 日 投资决策买入分众传媒 (002027.SZ) 潜在回报 : 29% 证券研究报告 被低估的户外广告领跑者 ; 上调评级至买入 ( 摘要 ) 建议理由分众传媒是中国最大的户外广告运营商, 市场份额占据主导地位 得益于其出众的媒体形式 强劲的议价能力以及经营杠杆, 我们认为未来三年公司能够较好地实现十位数高端的收入增长并扩大利润率 我们调整了该股每股盈利预测及退出市盈率,

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中国银行 (601988.sh) 集约化多元经营稳步推进, 资产配置效益一般 公司评级 金融 保险业 / 银行业中报点评 2008 年 09 月 04 日 当前价格 ( 元 ) 3.65 目标价格 ( 元 ) 4.18 前次评级 持有 余晓宜银行业首席研究员电话 :020-87555888-648 email:yxy2@gf.com.cn 投资要点 中国银行上半年业绩符合预期, 扩张速度中等 ROA