Microsoft Word - 分红预期

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1 [ ] 关注高分红预期下的投资机会 章辉 徐莉莉 核心观点 : 考察历史的分红情况, 我们发现 : 当年的分红额与前一年的每股收益 每股公积金与每股未分配利润的关系显著, 与其他变量关系不明显 一般而言, 每股收益 每股公积金与每股未分配利润越高, 可能的分红额就越高 ; 另外, 历史的分红比例 ( 分红比例是指分红额占未分配利润的百分比 ) 越高, 可能的分红额也越高 根据 09 年三季报的每股收益 每股公积金 每股未分配利润以及 06 年至 08 年的分红比例给所有 A 股评分, 我们认为, 评分越高的上市公司,2010 年的分红预期越高 同样, 高送转的股票与高分红的股票特征类似, 但特征不如高分红股票明显 每股收益 每股公积金与每股未分配利润越高的股票实现高送转的可能性也越大 而且, 从历史经验来看, 股本较小的股票高送转的可能性较大 评分在 8 分以上的股票, 应给予适当关注, 行业主要分布在机械设备 医药生物 化工 采掘 建筑建材 商业贸易 交运设备与金融服务等行业 我们选出评分排名靠前的股票, 并剔除市值过大者, 建议重点关注如下 18 只股票 : 现代投资 新安股份 龙净环保 王府井 扬农化工 片仔癀 青岛啤酒 青岛海尔 南京高科 广百股份 中材国际 雅戈尔 东北制药 亨通光电 赛马实业 海信电器 海利得 深圳能源 2010 年高分红 / 送转预期的股票 : 股票简称 近三年平均分红比例 现代投资 51.02% 新安股份 20.55% 龙净环保 19.95% 王府井 76.06% 扬农化工 14.59% 片仔癀 54.36% 青岛啤酒 36.95% 青岛海尔 30.17% 南京高科 27.78% 广百股份 19.38% 中材国际 34.44% 雅戈尔 25.95% 东北制药 13.27% 亨通光电 12.30% 赛马实业 11.92% 海信电器 11.40% 海利得 9.92% 深圳能源 26.90% 分红比例是指分红额占未分配利润 的百分比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 of 10

2 图 1~3 表明,09 年分红额与 08 年每股收益 每股公积金及每股未分配利润是同向变化的关系 图 1:09 年分红额与 08 年每股收益的关系 资料来源 : 渤海证券研究所,Wind 图 2:09 年分红额与 08 年每股公积金的关系 资料来源 : 渤海证券研究所,Wind 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 10

3 图 3:09 年分红额与 08 年每股未分配利润的关系 资料来源 : 渤海证券研究所,Wind 我们根据 09 年三季报的每股收益 每股公积金 每股未分配利润以及 06 年至 08 年的分红比例给所有 A 股评分 按每项指标排序, 分别计算得分, 评分标准为 : 排在前 10% 的得 10 分, 排在 10%~20% 的得 9 分, 排在 20%~30% 的得 8 分 以此类推 每股收益 每股未分配利润赋予 30% 权重, 每股公积金和历史分红比例赋予 20% 的权重, 最后得出综合评分 表 1:2010 年分红预期评分表 ( 评分在 8 分以上的股票 ) 证券简称 每股每股每股近三年得分得分得分收益资本公积未分配利润平均分红比例 得分 综合评分 现代投资 % 中信证券 % 新安股份 % 兴业银行 % 龙净环保 % 王府井 % 大同煤业 % 中国平安 % 中国神华 % 中国船舶 % 扬农化工 % 片仔癀 % 青岛啤酒 % 浦发银行 % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 10

4 青岛海尔 % 南京高科 % 南京银行 % 广百股份 % 中材国际 % 雅戈尔 % 东北制药 % 亨通光电 % 赛马实业 % 海信电器 % 海利得 % 深圳能源 % 中国人寿 % 北京银行 % 平煤股份 % 贵州茅台 % 新华百货 % 沧州明珠 % 潞安环能 % 广船国际 % 云南白药 % 小商品城 % 华新水泥 % 中兴通讯 % 九阳股份 % 新兴铸管 % 华泰股份 % 张裕 A % 10 9 欧亚集团 % 10 9 东港股份 % 9 9 獐子岛 % 9 9 烟台氨纶 % 8 9 柳工 % 8 9 上实医药 % 7 9 深长城 % 6 9 思源电气 % 6 9 联化科技 % 6 9 海螺水泥 % 5 9 燕京啤酒 % 8 9 中工国际 % 伟星股份 % 上海汽车 % 金融街 % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 10

5 江西铜业 % 黔轮胎 A % 厦门国贸 % 海陆重工 % 复星医药 % 双汇发展 % 中金黄金 % 首旅股份 % 江铃汽车 % 兰花科创 % 中国医药 % 太阳纸业 % 潍柴动力 % 大华股份 % 大洋电机 % 宁波韵升 % 冀东水泥 % 招商银行 % 南玻 A % 美的电器 % 建峰化工 % 招商地产 % 长园集团 % 福田汽车 % 丽珠集团 % 永新股份 % 宏源证券 % 全聚德 % 山东黄金 % 三花股份 % 东华科技 % 大西洋 % 金牛能源 % 上海能源 % 一汽富维 % 天马股份 % 浙富股份 % 烽火通信 % 中国太保 % 厦门空港 % 友谊股份 % 双鹤药业 % 中海油服 % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 10

6 东方雨虹 % 山东药玻 % 金智科技 % 中材科技 % 华锐铸钢 % 天士力 % 三维通信 % 白云机场 % 湘电股份 % 五矿发展 % 徐工机械 % 上海建工 % 祁连山 % 马应龙 % 江南化工 % 亚太股份 % 信立泰 % 中青旅 % 北京城建 % 银座股份 % 华发股份 % 荣信股份 % 保利地产 % 盘江股份 % 千金药业 % 莱宝高科 % 山西汾酒 % 一汽轿车 % 广东鸿图 % 恒丰纸业 % 煤气化 % 天宝股份 % 曙光股份 % 恒邦股份 % 深发展 A % 拓维信息 % 兖州煤业 % 成发科技 % 青松建化 % 西山煤电 % 国阳新能 % 升华拜克 % 东方电气 % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 10

7 中国重汽 % 华夏银行 % 宇通客车 % 长江电力 % 中大股份 % 川润股份 % 法拉电子 % 上海机电 % 苏泊尔 % 七匹狼 % 广电运通 % 赤天化 % 华东数控 % 福星股份 % 步步高 % 神州泰岳 % 水晶光电 % 北纬通信 % 风神股份 % 天津港 % 中国海诚 % 雷鸣科化 % 黑牡丹 % 丽江旅游 % 兴发集团 % 中煤能源 % 哈药股份 % 陕天然气 % 同仁堂 % 宝胜股份 % 绿大地 % 家润多 % 世联地产 % 禾盛新材 % 罗莱家纺 % 桂东电力 % 10 8 恒源煤电 % 10 8 申能股份 % 10 8 上海莱士 % 10 8 新和成 % 8 8 安琪酵母 % 8 8 浙江医药 % 8 8 上海家化 % 8 8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 10

8 生意宝 % 8 8 卧龙电气 % 8 8 盾安环境 % 7 8 铜陵有色 % 7 8 大杨创世 % 7 8 金地集团 % 6 8 中山公用 % 5 8 华鲁恒升 % 4 8 云内动力 % 9 8 同方股份 % 6 8 资料来源 : 渤海证券研究所,Wind 图 4: 评分大于 8 分的公司的行业分布 资料来源 : 渤海证券研究所,Wind 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 10

9 渤海证券股份有限公司研究所 所长 研究策划周华敏 副所长 基金谢富华 副所长 宏观策略马静如 有色行业研究靳海明 商业旅游行业研究陈慧 电力行业研究崔健 食品饮料行业研究闫亚磊 机场 / 航空 / 铁路行业研究齐艳莉 航运 / 港口 / 公路行业研究马哲峰 银行行业研究张继袖 非银行金融行业研究江艳 化工行业研究张延明 煤炭行业研究张顺 钢铁行业研究刘勇 机械行业研究李强 房地产行业研究周户 电子信息行业研究张晓亮 汽车行业研究张立平 电力设备行业研究李新渠 建筑建材行业研究唐笑 中药 / 制剂 / 药商业行业研究马霏霏 原料药 / 生物药 // 医疗器械行业研究吴洋 金融工程与权证研究何翔 股指期货与徐莉莉 可转债与章辉 债券研究徐华 宏观策略研究黄锋 金融策略与创新 证券理论研究吕玉忠 策略研究周喜 宏观产业研究张雷 营销主管郭靖 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 10

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