板块估值合理，持续关注游戏板块

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异汪
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1 2017 年 05 月 14 日传媒互联网研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金综合传媒指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板综指姜姝联系人 (8621) jiangshu@gjzq.com.cn 常兆亮分析师 SAC 执业编号 :S (8621) changzhaoliang@gjzq.com.cn 石晨曦联系人 (8621) shichenxi@gjzq.com.cn 王泽佳联系人 (8621) wangzj@gjzq.com.cn 国金行业沪深 300 投资要点板块估值合理, 持续关注游戏板块行情回顾上周行情回顾 : 上周互联网传媒行业跌幅为 1.94%, 在申万 28 个行业中涨幅排名第 5 名, 其中网络视频跌幅最小 0.19% 涨幅前五的公司为生意宝 (10.52%) 雷曼股份 (8.02%) 昆仑万维 (7.78%) 中青宝 (7.44%) 唐德影视 (7.21%) 行业动态游戏行业 : 百度游戏正式更名为多酷游戏, 并从百度原有业务体系中拆分出来, 实现独立运营多酷基金正式成为多酷游戏控股方, 更名后的多酷游戏依旧是百度在游戏业务上的唯一平台级入口影视行业 : 爱奇艺 11 日公布了 2017 年 4 月份爱奇艺网络大电影总票房榜, 凭借得天独厚的 IP 优势, 二龙湖浩哥之江湖学院成为当月的票房冠军截止目前, 影片上线一个月, 点击量达 4436 万, 票房分账 1067 万, 强势问鼎 ( 艺恩网 ) 行业主要观点从一季报看, 传媒行业利润增速升高至 29%, 但几乎完全依靠游戏板块 120% 的高增速, 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司一季度电影票房同比负增长, 电影 & 院线的营收增速大幅下滑, 利润负增长 ( - 19%) 电视剧 & 动漫增速维持高位 (+45%) 营销板块分化显著, 剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为 35% 和 14% 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司我们认为, 游戏行业已进入精品化发展阶段, 龙头企业制作能力和运营实力强, 出品精品游戏概率高且抗风险能力强, 提示重点关注行业龙头 : 三七互娱完美世界游族网络恺英网络中文传媒五月前两周 ( 截至 5 月 14 日 ) 票房约为亿 ( 不含服务费 ), 同比 2016 年的亿下降 9.05%, 短期院线可能有调整压力, 后续大片上映有望提振票房根据时光网的最新统计,5 月共有 48 部影片上映, 其中银河护卫队 2 上映 10 天, 实现票房 5.55 亿 ; 摔跤吧! 爸爸上映 10 天, 实现票房 4.2 亿, 豆瓣评分达到 9.2 分, 口碑逆袭助力票房增长, 周末两天上座率高达 35% 以上, 猫眼预测最终票房有望达到 7.59 亿加勒比海盗 5 前部票房 4.64 亿 (2011 年上映 ), 将于 5 月 26 日上映, 票房表现值得期待, 我们认为二季度整体票房将实现同比增长, 提示关注院线板块相关标的 : 中国电影万达院线其他建议关注的板块和主题,1) 营销板块估值趋向合理, 关注板块内龙头公司, 看好影院映前广告的快速增长以及龙头公司毛利率和净利率稳步提升, 相关标的分众传媒 2) 影视内容制作领域, 影视制作仍然是业绩确定性较高的板块, 未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板, 建议关注精品剧制作公司从各大视频网站已经公布的付费用户数上看, 付费用户已经达到一定规模, 其中爱奇艺 2000 万优酷 3000 万腾讯视频 2000 万乐视网 5000 万 ; 优质内容是留住用户的最大保证, 未来网络端对于内容的投入还将持续增长, 和内容端新的分成模式也将推行相关标的, 华策影视慈文传媒骅威文化新文化 3) 国企改革, 传统出版媒体报业以及广电网络板块中国企占比较高, 国改将带动传统媒体转型, 改善公司业 - 1 -

2 绩相关标的, 中文传媒中南传媒投资建议本周建议关注组合 : 分众传媒三七互娱完美世界万达院线中国电影天神娱乐宝通科技鹿港文化昆仑万维骅威文化富春股份恒信移动慈文传媒风险提示政策性风险 ; 行业增速不达预期 - 2 -

3 内容目录行业投资观点... 4 行业本周走势... 4 上市公司公告... 6 行业动态... 7 重点数据跟踪... 8 图表目录图表 1: 申万一级行业涨跌幅排序... 5 图表 2: 传媒互联网各子板块... 5 图表 3: 行业涨幅前五... 5 图表 4: 行业跌幅前五... 6 图表 5: 上市公司公告... 6 图表 6: 上周票房排名

4 行业投资观点从一季报看, 传媒行业利润增速升高至 29%, 但几乎完全依靠游戏板块 120% 的高增速, 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司一季度电影票房同比负增长, 电影 & 院线的营收增速大幅下滑, 利润负增长 (-19%) 电视剧 & 动漫增速维持高位 (+45%) 营销板块分化显著, 剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为 35% 和 14% 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司我们认为, 游戏行业已进入精品化发展阶段, 龙头企业制作能力和运营实力强, 出品精品游戏概率高且抗风险能力强, 提示重点关注行业龙头 : 三七互娱完美世界游族网络恺英网络中文传媒五月前两周 ( 截至 5 月 14 日 ) 票房约为亿 ( 不含服务费 ), 同比 2016 年的亿下降 9.05%, 短期院线可能有调整压力, 后续大片上映有望提振票房根据时光网的最新统计,5 月共有 48 部影片上映, 其中银河护卫队 2 上映 10 天, 实现票房 5.55 亿 ; 摔跤吧! 爸爸上映 10 天, 实现票房 4.2 亿, 豆瓣评分达到 9.2 分, 口碑逆袭助力票房增长, 周末两天上座率高达 35% 以上, 猫眼预测最终票房有望达到 7.59 亿加勒比海盗 5 前部票房 4.64 亿 (2011 年上映 ), 将于 5 月 26 日上映, 票房表现值得期待, 我们认为二季度整体票房将实现同比增长, 提示关注院线板块相关标的 : 中国电影万达院线其他建议关注的板块和主题,1) 营销板块估值趋向合理, 关注板块内龙头公司, 看好影院映前广告的快速增长以及龙头公司毛利率和净利率稳步提升, 相关标的分众传媒 2) 影视内容制作领域, 影视制作仍然是业绩确定性较高的板块, 未来网络平台发展将打破内容制作市场的天花板, 建议关注精品剧制作公司从各大视频网站已经公布的付费用户数上看, 付费用户已经达到一定规模, 其中爱奇艺 2000 万优酷 3000 万腾讯视频 2000 万乐视网 5000 万 ; 优质内容是留住用户的最大保证, 未来网络端对于内容的投入还将持续增长, 和内容端新的分成模式也将推行相关标的, 华策影视慈文传媒骅威文化新文化 3) 国企改革, 传统出版媒体报业以及广电网络板块中国企占比较高, 国改将带动传统媒体转型, 改善公司业绩相关标的, 中文传媒中南传媒行业本周走势行情回顾 : 上周互联网传媒行业跌幅为 1.94%, 在申万 28 个行业中涨幅排名第 5 名, 其中网络视频跌幅最小 0.19% 涨幅前五的公司为生意宝 (10.52%) 雷曼股份 (8.02%) 昆仑万维 (7.78%) 中青宝 (7.44%) 唐德影视 (7.21%) - 4 -

图表 1: 申万一级行业涨跌幅排序来源 :wind 国金证券研究所图表 2: 传媒互联网各子板块来源 :wind

EPS(2015A) 本周收盘价 002095.SZ 生意宝 86.81 659 0.07 34.35 10.

SZ 昆仑万维 276.34 44 0.36 23.84 7.87 300052.SZ 中青宝 54.30-109 0.

5 图表 1: 申万一级行业涨跌幅排序来源 :wind 国金证券研究所图表 2: 传媒互联网各子板块来源 :wind 国金证券研究所图表 3: 行业涨幅前五股票代码股票简称总市值 ( 亿元 ) 市盈率 (TTM) EPS(2015A) 本周收盘价 SZ 生意宝 SZ 雷曼股份 SZ 昆仑万维 SZ 中青宝 SZ 唐德影视来源 :wind 国金证券研究所 - 5 -

6 图表 5: 上市公司公告图表 4: 行业跌幅前五股票代码股票简称总市值 ( 亿元 ) 市盈率 (TTM) EPS(2014A) 本周收盘价 SZ 美盛文化 SZ 共达电声 SZ 视觉中国 SZ 粤传媒 SH 皖新传媒来源 :wind 国金证券研究所上市公司公告浙数文化 5 月 8 日 2017 年 5 月 5 日, 公司与美术报公司在杭州签署了股权转让协议, 公司收购美术报公司所持有的美术拍卖公司 51% 股权, 并于当日向美术报公司支付了本次股权转让全部价款人民币 3, 万元, 根据股权转让协议约定,5 月 5 日为本次交易的资产交割日本次收购完成后, 公司将合计持有美术拍卖公司 66% 股权, 美术拍卖公司将成为公司控股子公司当代明诚 5 月 8 日近日, 公司收到鹏元资信评估评估有限公司出具的信用等级通知书及跟踪评级报告, 上调公司主体信用评级至 AA-, 评级展望为稳定欢瑞世纪 5 月 8 日公司已于 2017 年 5 月 4 日完成工商变更登记手续并领取了重庆市工商行政管理局换发的营业执照变更后的工商注册情况 : 名称 : 欢瑞世纪联合股份有限公司 ; 类型 : 股份有限公司 ( 上市公司 ); 法定代表人 : 钟君艳 ; 注册资本 :9.8 亿元万达院线 5 月 9 日 2017 年 4 月, 公司实现票房 8.1 亿元, 观影人次 1,798.9 万人次 1-4 月累计票房 30.8 亿元, 同比增长 13.1%, 累计观影人次 7,194.5 万人次, 同比增长 8% 截止 2017 年 4 月 30 日, 公司拥有已开业影院 416 家,3,654 块银幕引力传媒 5 月 9 日公司拟筹划重大投资事项, 经公司向上海证券交易所申请, 公司股票自 2017 年 5 月 9 日 13 时起紧急停牌, 并自 2017 年 5 月 10 日起连续停牌公司承诺在停牌后 10 个交易日内 ( 含 5 月 9 日 ) 确定该事项是否构成重大资产重组华数传媒 5 月 10 日近日, 华数传媒与华为签署了战略合作协议, 协议主要内容为 :1 共同推进智慧城市建设以互联网 + 政务服务为突破口, 建设智慧城市 2 宽带广电融合一体化建设 3 共同打造物联网 + 产业生态, 助力产业结构转型升级 4 企业管理方面合作 5 协议经双方法定代表人或者授权代表签字并盖章后即生效任何一方可以提前 30 天书面通知的形式而终止本协议及双方之间的战略合作关系华谊嘉信 5 月 10 日 2017 年 5 月 10 日, 公司董事会收到公司董事倪正东先生提交的书面辞呈倪正东先生因个人原因, 辞去公司董事职务长城影视 5 月 10 日 2017 年 5 月 10 日, 公司收到控股股东长城集团关于不减持公司股份的承诺函, 基于对本公司未来发展的信心及价值判断, 长城集团承诺 : 自该承诺函出具之日起的未来 6 个月内, 不减持所持上述限售股上市流通股份若长城集团在此期间发生减持情况, 由此所得收益归公司所有长城集团将依法承担由此产生的全部法律责任海虹控股 5 月 10 日公司股票交易价格连续三个交易日日收盘价跌幅偏离值累计达到 20%, 根据深圳证券交易所交易规则的相关规定, 属于股票交易异常波动的情况为保护广大投资者合法利益, 经公司申请, 公司股票将于 2017 年 5 月 11 日上午开市起停牌, 公司将在停牌期间就股票交易异常波动情况进行必要的核查, 待公司完成相关核查工作并披露相关结果后复牌视觉中国 5 月 11 日公司于 2017 年 5 月 11 日午间收到公司副总裁总编辑董事会秘书柴继军先生, 基于对公司良好的基本面以及对公司未来发展的充足信心, 计划增持公司股份, 增持股份数量约 100,000 股至 200,000 股, 增持比例不超过公司股份总数的 1% 鹏博士 5 月 11 日因工作调整, 高飞先生向公司董事会提出辞去公司证券事务代表职务, 高飞先生的辞职报告自送达公司董事会之日起生效游族网络 5 月 11 日本次解除限售股的数量为 5.47 亿股, 占公司总股份的 %; 本次限售股份可上市流通日为 2017 年 5 月 17 日骅威文化 5 月 11 日公司因正在筹划涉及资产交易的重大事项, 经公司申请, 本公司股票自 2017 年 5 月 12 日开市起停牌中文在线 5 月 11 日公司股票于 2017 年 5 月 12 日起继续停牌, 并承诺公司股票自停牌首日起累计停牌时间不超过 6 个月科达股份 5 月 12 日公司总经理唐颖先生计划自 2017 年 5 月 15 日起 6 个月内通过证券交易所集中竞价交易增持公司股份, 增持金额拟不低于 5, 万元人民币, 不超过 10, 万元人民币 - 6 -

7 当代东方 5 月 12 日公司于 2017 年 5 月 12 日与璨天文化昊裕投资签署投资合作协议, 共同投资设立霍尔果斯当代百盈文化传媒有限公司, 就影视制作和艺人经纪演出等业务建立合作关系当代百盈的注册资本为 500 万元, 当代东方以现金出资持有当代百盈 51% 股权, 璨天文化以现金方式出资持有当代百盈 41% 的股权, 昊裕投资以现金出资持有当代百盈 8% 股权朗玛信息 5 月 12 日公司于 2017 年 3 月 21 日召开的第三届董事会第二次会议及 2017 年 4 月 24 日召开的 2016 年年度股东大会审议并通过了关于变更公司注册地址及经营范围并修订 < 公司章程 > 相关内容的议案长江传媒 5 月 12 日 2017 年 5 月 12 日, 公司董事会收到董事潘启胜先生的辞呈 : 因工作调动, 辞去公司第五届董事会董事公司董事长及董事会下属专业委员会委员职务宣亚国际 5 月 12 日公司于 2017 年 3 月 3 日召开第二届董事会第十二次会议, 同意公司使用募集资金 1.09 亿元向全资子公司北京品推宝移动科技有限公司增资 9,500 万元, 用于数字营销平台项目建设华数传媒 5 月 13 日近日, 华数传媒与华为签署了战略合作协议, 协议主要内容为 :1 共同推进智慧城市建设以互联网 + 政务服务为突破口, 建设智慧城市 2 宽带广电融合一体化建设 3 共同打造物联网 + 产业生态, 助力产业结构转型升级 4 企业管理方面合作 5 协议经双方法定代表人或者授权代表签字并盖章后即生效任何一方可以提前 30 天书面通知的形式而终止本协议及双方之间的战略合作关系华谊嘉信 5 月 13 日 2017 年 5 月 10 日, 公司董事会收到公司董事倪正东先生提交的书面辞呈倪正东先生因个人原因, 辞去公司董事职务长城影视 5 月 13 日 2017 年 5 月 10 日, 公司收到控股股东长城集团关于不减持公司股份的承诺函, 基于对本公司未来发展的信心及价值判断, 长城集团承诺 : 自该承诺函出具之日起的未来 6 个月内, 不减持所持上述限售股上市流通股份若长城集团在此期间发生减持情况, 由此所得收益归公司所有长城集团将依法承担由此产生的全部法律责任海虹控股 5 月 13 日公司股票交易价格连续三个交易日日收盘价跌幅偏离值累计达到 20%, 根据深圳证券交易所交易规则的相关规定, 属于股票交易异常波动的情况为保护广大投资者合法利益, 经公司申请, 公司股票将于 2017 年 5 月 11 日上午开市起停牌, 公司将在停牌期间就股票交易异常波动情况进行必要的核查, 待公司完成相关核查工作并披露相关结果后复牌来源 :wind 国金证券研究所行业动态游戏百度游戏正式更名为多酷游戏, 并从百度原有业务体系中拆分出来, 实现独立运营多酷基金正式成为多酷游戏控股方, 更名后的多酷游戏依旧是百度在游戏业务上的唯一平台级入口根据百度在 2017 年 3 月提交给美国证券交易委员会的文件显示, 百度已经将旗下移动游戏业务出售文件称, 百度游戏被以 12 亿元出售后, 由两家公司接盘此后, 钼业企业新华龙在公告中透露该公司就是百度游戏的收购方, 并表明公司是通过参与认购多酷基金来完成对百度游戏的收购 (DoNews) 游戏星光灿烂影业获魂斗罗等三片版权真人电影将于 2019 年上映星光灿烂影业有限公司已买下魂斗罗未来日记和至高指令的影视化版权, 将与好莱坞和众多一线影星合作, 从 2019 年开始陆续推出魂斗罗等真人改编电影据星光灿烂影业介绍, 电影版未来日记至高指令魂斗罗将由星光灿烂影业有限公司北京瀚文盛禾影业有限公司 Beijing WeF media co.,ltd 联合出品, 目前已进入剧本制作选角等各项前期工作的筹备进行时, 其中魂斗罗预计将于 2019 年上映 (DoNews) 游戏欧版王者荣耀与 DC 达成合作将陆续推出蝙蝠侠超人等新人物由腾讯授权的欧洲版王者荣耀 Strike of Kings 与 DC 漫画达成合作关系, 将陆续推出蝙蝠侠超人等新英雄 Strike of Kings 是由腾讯授权, PROXIMA BETA 负责开发运营的一款 5V5MOBA 手游, 于 2017 年 2 月在欧洲土耳其捷克共和国等国家和地区上线曾在 4 月份登顶土耳其 ios 游戏免费榜榜首, 目前稳定在游戏免费榜前 15 名, 畅销榜 40 名 (DoNews) - 7 -

8 视频映客估值达 70 亿宣亚国际拟现金收购其至少 50% 股权 5 月 9 日, 宣亚国际晚间发布公告称, 将收购直播平台映客至少 50% 的股权公告显示, 本次交易方式初步确定为公司全部采用现金的方式购买标的公司的股权值得一提的是, 宣亚国际刚刚在 2 月 15 日登陆 A 股市场, 截至目前, 上市时间还不足三个月截至发稿时, 宣亚国际股价元, 总市值 72 亿元 ( 艺恩网 ) 动漫长城动漫高溢价跨界并购受挫近六成标的业绩变脸三年前, 四川圣达 ( 长城动漫前身 ) 斥资亿元, 收购 7 家传媒公司, 由焦化行业转身迈入动漫领域, 公司简称变更为长城动漫, 并号称将打造东方迪士尼理想很丰满, 现实很骨感 5 月 3 日, 长城动漫发布了 2016 年年报更正公告, 报告显示,2014 年收购的 7 家公司中, 有 4 家公司出现了业绩承诺变脸的情况 ( 艺恩网 ) 重点数据跟踪电影行业数据至 , 猫眼电影单周预测票房 :7.60 亿图表 6: 上周票房排名影片名综合票房 ( 万 ) 累计票房 ( 万 ) 平均票价 ( 元 ) 场均人次摔跤吧! 爸爸银河护卫队拆弹专家亚瑟王 : 斗兽争霸麻烦家族毒诫速度与激情超凡战队记忆大师喜欢你来源 : 猫眼专业版, 国金证券研究所注 : 截止到 5 月 13 日图表 7: 附录 : 各子板块个股表现传统出版发行 SH 中文传媒 SH 皖新传媒 SZ 天舟文化 SH 中南传媒 SZ 大地传媒 SH 凤凰传媒 SH 时代出版 SH 出版传媒 SH 长江传媒 SH 读者传媒 SH 新华文轩 SH 城市传媒 SH 南方传媒

9 板块平均值报业经营 SZ 华闻传媒 SZ 粤传媒 SH 新华传媒 SH 博瑞传播 SH 浙数文化 SZ 华媒控股板块平均值有线网络 SH 江苏有线 SZ 天威视讯 SZ 湖北广电 SH 歌华有线 SH 广电网络 SH 吉视传媒 SZ 华数传媒 SH 东方明珠 SH 广西广电板块平均值营销服务 SZ 电广传媒 SZ 印纪传媒 SH 龙韵股份 SZ 省广股份 SZ 思美传媒 SZ 华谊嘉信 SZ 蓝色光标 SZ 利欧股份 SH 科达股份 SZ 明家联合 SZ 天龙集团 SZ 联创互联 SZ 腾信股份 SH 北巴传媒 SH 引力传媒 SZ 三六五网 SZ 分众传媒 SZ 巴士在线 SZ 雷曼股份 SZ 联建光电 SZ 深大通 SZ 宣亚国际

10 SZ 乐通股份板块平均值影视动漫 SZ 万达院线 SZ 唐德影视 SZ 奥飞娱乐 SZ 华录百纳 SZ 完美世界 SZ 新文化 SZ 华策影视 SZ 华谊兄弟 SZ 长城动漫 SH 中视传媒 SZ 光线传媒 SZ 长城影视 SZ 慈文传媒 SH 鹿港文化 SZ 骅威文化 SH 万家文化 SZ 当代东方 SZ 北京文化 SH 文投控股 SZ 欢瑞世纪 SH 当代明诚 SH 中国电影 SH 上海电影 SZ 共达电声 SZ 幸福蓝海 SZ 美盛文化板块平均值游戏 SZ 昆仑万维 SZ 游族网络 SZ 三七互娱 SZ 天神娱乐 SZ 凯撒文化 SZ 富春股份 SZ 掌趣科技 SZ 顺网科技 SH 游久游戏 SZ 恺英网络 SZ 中青宝 SZ 星辉娱乐 SZ 世纪游轮

11 SZ 金利科技 SZ 天润数娱 SZ 巨龙管业 SZ 帝龙文化 SZ 恒信移动 , SH 大晟文化 SH 富控互动 SZ 冰川网络 SZ 中南文化 SH 电魂网络 SZ 宝通科技 SH 吉比特 SZ 宝通科技 SZ 完美世界板块平均值网络传媒 SH 人民网 SZ 中文在线板块平均值网络视频 SZ 暴风集团 SZ 乐视网板块平均值技术与增值服务 SZ 生意宝 SZ 焦点科技 SZ 视觉中国 SZ 北纬通信 SH 新南洋 SZ 拓维信息 SZ 朗玛信息 SZ 全通教育 SZ 光环新网 SH 鹏博士 SZ 威创股份 SZ 盛讯达 SZ 迅游科技 SZ 丝路视觉 SZ 世纪鼎利 SZ 华平股份板块平均值来源 :wind 国金证券研究所

12 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-20%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以下行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上

13 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD

继续关注游戏板块，提示关注具有消费属性的龙头白马分众传媒

继续关注游戏板块，提示关注具有消费属性的龙头白马分众传媒 160523 160823 161123 170223 2017 年 05 月 21 日传媒互联网研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 37.20 市场优化平均市盈率 16.74 国金综合传媒指数 5385.69 沪深 300 指数 3403.85 上证指数 3090.63 深证成指 9970.96