精选绩优标的，持续关注游戏板块

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夜盎左
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1 年 06 月 04 日传媒互联网研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率市场优化平均市盈率国金综合传媒指数沪深 300 指数上证指数深证成指中小板综指姜姝国金行业沪深 300 联系人 (8621) jiangshu@gjzq.com.cn 常兆亮分析师 SAC 执业编号 :S (8621) changzhaoliang@gjzq.com.cn 石晨曦联系人 (8621) shichenxi@gjzq.com.cn 王泽佳联系人 (8621) wangzj@gjzq.com.cn 投资要点精选绩优标的, 持续关注游戏板块行情回顾上周行情回顾 : 上周互联网传媒行业涨幅为 -0.88%, 在申万 28 个行业中涨幅排名第 15 名, 其中网络视频涨幅最大, 达到 3.39% 涨幅前五的公司为分众传媒 (8.75%) 大晟文化 (7.28%) 暴风集团 (6.79%) 吉比特 (4.89%) 恺英网络 (4.46%) 行业动态游戏行业 : 据外媒报道,IDC 周四发布了一份 VR 报告根据统计数据, 作为 VR 市场最便宜的头戴设备之一, 三星 Gear VR 卖的最好,2017 年第一季出货量达 49 万台, 市占率达 21.5% 而全球第一季度共计出货 228 万台 (DoNews) 影视行业 : 31 家影视公司跻身新三板创新层总市值近 215 亿 31 家影视公司总市值近 215 亿总营收超 44 亿从净利润来看,31 家影视公司整体盈利情况较好, 仅 2 家公司亏损包括自在传媒等 27 家公司净利润超过 1000 万元, 嘉行传媒净利润最高, 达到 1.29 亿元 ; 广电总局重磅文件影响视频全行业, 制作和播出面临整改通知强调, 网络视听节目要坚持与广播电视节目同一标准同一尺度未通过审查的电视剧电影, 不得作为网络剧网络电影上网播出不允许在广播电视播出的节目, 同样不允许在互联网 ( 含移动互联网 ) 上播出禁止在互联网 ( 含移动互联网 ) 上传播的节目, 也不得在广播电视上播出 ( 艺恩网 ) 互联网行业 : 苹果宣布 App Store 开发者收入已超过 700 亿美元据 TechCrunch 消息称, 苹果公司宣布, 自 2008 年 App Store 上线以来, 全球开发者收入已经超过 700 亿美元, 高于大约一年前的 500 亿美元 (DoNews) 行业主要观点从一季报看, 传媒行业利润增速升高至 29%, 但几乎完全依靠游戏板块 120% 的高增速, 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司一季度电影票房同比负增长, 电影 & 院线的营收增速大幅下滑, 利润负增长 ( - 19%) 电视剧 & 动漫增速维持高位 (+45%) 营销板块分化显著, 剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为 35% 和 14% 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司我们认为, 游戏行业已进入精品化发展阶段, 龙头企业制作能力和运营实力强, 出品精品游戏概率高且抗风险能力强, 提示重点关注行业龙头 : 三七互娱完美世界游族网络恺英网络中文传媒 5 月份总票房 ( 不含服务费 ) 收入为亿元, 同比增长 15.48% 大片上映将带动票房回暖, 其中银河护卫队 2 贡献票房 6.44 亿 ; 摔跤吧! 爸爸贡献票房 9.75 亿 ; 加勒比海盗 5 贡献票房 7.52 亿 ( 以上票房均不含服务费 ) 根据时光网的统计,6 月将有 50 部影片上映, 其中变形金刚 5 于 6 月 23 日上映表现值得期待, 于 2014 年上映的变 4 实现票房亿我们预测 6 月票房亿元 ( 不含服务费 ), 同比增长约 14.18%, 预计二季度整体票房将实现同比增长, 提示关注院线板块相关标的 : 中国电影万达电影此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此

2 其他建议关注的板块和主题,1) 营销板块估值趋向合理, 关注板块内龙头公司, 看好影院映前广告的快速增长以及龙头公司毛利率和净利率稳步提升, 相关标的分众传媒 2) 影视内容制作领域, 随着视频网站付费用户的快速发展, 精品剧龙头公司价值逐步凸显由于近期广电总局近期引发关于进一步加强网络视听节目创作播出管理的通知, 加强网络视听内容监管, 我们预计短期会对视频板块造成一定的下行压力不过加强监管反而凸显了优质内容的稀缺性, 建议逢低关注优质龙头影视制作公司, 如华策影视唐德影视慈文传媒 3) 国企改革, 传统出版媒体报业以及广电网络板块中国企占比较高, 国改将带动传统媒体转型, 改善公司业绩相关标的, 中文传媒中南传媒投资建议本周建议关注组合 : 分众传媒三七互娱完美世界中文传媒万达电影中国电影天神娱乐宝通科技鹿港文化昆仑万维骅威文化富春股份慈文传媒中南文化视觉中国风险提示政策性风险 ; 行业增速不达预期 - 2 -

3 内容目录行业投资观点...4 行业本周走势...4 上市公司公告...6 行业动态...6 重点数据跟踪...8 图表目录图表 1: 申万一级行业涨跌幅排序...5 图表 2: 传媒互联网各子板块一周涨跌幅...5 图表 3: 行业涨幅前五...5 图表 4: 行业跌幅前五...6 图表 5: 上市公司公告...6 图表 6: 上周票房排名

4 行业投资观点从一季报看, 传媒行业利润增速升高至 29%, 但几乎完全依靠游戏板块 120% 的高增速, 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司一季度电影票房同比负增长, 电影 & 院线的营收增速大幅下滑, 利润负增长 (-19%) 电视剧 & 动漫增速维持高位 (+45%) 营销板块分化显著, 剔除分众传媒和蓝色光标前后的利润增速分别为 35% 和 14% 继续看好游戏板块高景气, 重点关注龙头公司我们认为, 游戏行业已进入精品化发展阶段, 龙头企业制作能力和运营实力强, 出品精品游戏概率高且抗风险能力强, 提示重点关注行业龙头 : 三七互娱完美世界游族网络恺英网络中文传媒 5 月份总票房 ( 不含服务费 ) 收入为亿元, 同比增长 15.48% 大片上映将带动票房回暖, 其中银河护卫队 2 贡献票房 6.44 亿 ; 摔跤吧! 爸爸贡献票房 9.75 亿 ; 加勒比海盗 5 贡献票房 7.52 亿 ( 以上票房均不含服务费 ) 根据时光网的统计,6 月将有 50 部影片上映, 其中变形金刚 5 于 6 月 23 日上映表现值得期待, 于 2014 年上映的变 4 实现票房亿我们预测 6 月票房亿元 ( 不含服务费 ), 同比增长约 14.18%,6 月票房预计主要由进口大片拉动, 神奇女侠预计总票房 6 亿元,6 月贡献票房 5.6 亿元 ; 汤姆克鲁斯主演的新木乃伊预计总票房 10 亿元,6 月贡献 9.5 亿元 ; 异形 : 契约预计总票房 6 亿元,6 月贡献票房 5 亿元 ; 变形金刚 5 预计总票房 22 亿元,6 月贡献 12 亿元预计二季度整体票房将实现同比增长, 提示关注院线板块相关标的 : 中国电影万达电影其他建议关注的板块和主题,1) 营销板块估值趋向合理, 关注板块内龙头公司, 看好影院映前广告的快速增长以及龙头公司毛利率和净利率稳步提升, 相关标的分众传媒 2) 影视内容制作领域, 随着视频网站付费用户的快速发展, 精品剧龙头公司价值逐步凸显由于近期广电总局近期引发关于进一步加强网络视听节目创作播出管理的通知, 加强网络视听内容监管, 我们预计短期会对视频板块造成一定的下行压力不过加强监管反而凸显了优质内容的稀缺性, 建议逢低关注优质龙头影视制作公司, 如华策影视唐德影视慈文传媒 3) 国企改革, 传统出版媒体报业以及广电网络板块中国企占比较高, 国改将带动传统媒体转型, 改善公司业绩相关标的, 中文传媒中南传媒行业本周走势行情回顾 : 上周互联网传媒行业涨幅为 -0.88%, 在申万 28 个行业中涨幅排名第 15 名, 其中网络视频涨幅最大, 达到 3.39% 涨幅前五的公司为分众传媒 (8.75%) 大晟文化 (7.28%) 暴风集团 (6.79%) 吉比特 (4.89%) 恺英网络 (4.46%) - 4 -

5 图表 1: 申万一级行业涨跌幅排序来源 :wind 国金证券研究所图表 2: 传媒互联网各子板块一周涨跌幅来源 :wind 国金证券研究所图表 3: 行业涨幅前五 - 5 -

6 来源 :wind 国金证券研究所图表 4: 行业跌幅前五股票代码股票简称总市值 ( 亿元 ) 市盈率 (TTM) EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 北纬通信 SZ 中南文化 SZ 省广股份 SZ 丝路视觉 SH 游久游戏来源 :wind 国金证券研究所图表 5: 上市公司公告上市公司公告海虹控股 6 月 3 日公司拟筹划重大事项, 经公司向深圳证券交易所申请, 公司股票 2017 年 5 月 16 日开市起停牌光线传媒 6 月 3 日光线传媒于 2017 年 5 月 26 日与天津猫眼在北京签署股权转让协议, 将其持有的捷通无限 68.55% 的股权以人民币 1.31 亿元的对价转让给天津猫眼本次交易完成后, 光线传媒不再持有捷通无限的股权吉视传媒 6 月 3 日近日, 公司收到吉林省文资办出具的关于同意吉视传媒股份有限公司发行可转换公司债券的批复, 原则同意公司公开发行不超过人民币 25 亿元 A 股可转换公司债券的方案新文化 6 月 4 日本次解除限售股东户数为 2 户, 上市流通日期为 2017 年 6 月 6 日 ( 星期二 ) 解除限售股份数量为 6,287,500 股, 占公司总股本的 1.17%, 世纪可上市流通数量为 2,188,649 股, 占公司总股本的 0.41% 利欧股份 6 月 4 日公司为债权人中国农业银行股份有限公司温岭市支行与债务人利欧浙泵之间自 2017 年 5 月 12 日起至 2019 年 5 月 12 日止产生的债权债务提供连带责任保证担保担保的债权最高余额 30,000 万元人民币鹏博士 6 月 4 日 2017 年 6 月 1 日, 鹏博士投资控股香港有限公司完成在境外发行总额 5 亿美元的债权债权由公司提供无条件及不可撤销的跨境担保, 票面年利率为 5.05%, 发行价格为债券票面值的 100%, 实际利率为 5.05%, 期限为 3 年当代明诚 6 月 5 日武汉当代明诚文化股份有限公司拟出资 4500 万元与江苏苏宁体育产业有限公司成立合资公司共同开发体育版权市场思美传媒 6 月 5 日思美传媒股份有限公司全资子公司上海科翼文化传播有限公司于近日收到由上海市科学技术委员会上海市财政局上海市国家税务局上海市地方税务局联合颁发的高新技术企业证书骅威文化 6 月 5 日公司因筹划涉及资产交易的重大事项, 向深圳证券交易所申请自 2017 年 5 月 12 日开市起停牌 2017 年 5 月 25 日公司发布了关于公司股票继续停牌的公告, 因公司正在筹划非公开发行股票事宜, 公司股票自 2017 年 5 月 25 日开市时起继续停牌科达股份 6 月 5 日科达集团股份有限公司拟出资人民币 6000 万参与设立珠海九洲互联小额贷款有限公司来源 :wind 国金证券研究所行业动态影视广电总局重磅文件影响视频全行业, 制作和播出面临整改各类网络视听节目的创作和生产都要紧紧围绕培育和弘扬社会主义核心价值观, 在落细落小落实上下功夫, 唱响主旋律传播正能量 ( 艺恩网 ) 游戏塞尔达传说黄昏公主登陆国行 Nvidia Shield 由爱奇艺代理据广电总局过审游戏名单显示, 塞尔达传说 : 黄昏公主将登陆国行 Nvidia Shield 平台, 由北京爱奇艺科技有限公司代理运营塞尔达传说 : 黄昏公主由任天堂情报开发本部制作针对任天堂 Wii 和 GameCube 游 - 6 -

7 戏机发行游戏于 2006 年 11 月 9 日在 Wii 和 NGC 平台首发, 双平台合计销量达到 885 万套以上相较于塞尔达传说的历代作品而言, 黄昏公主具有剧情完成度高画面精细扩充空间大等适合新品主机的特性 (DoNews) 影视亚马逊又取消一挡视频直播节目正向电影电视剧发力亚马逊已经停播了其首档直播节目 Style Code Live 目前, 亚马逊已经删除了这档节目的社交媒体帐号, 并于上周通知 Style Code Live 的员工, 节目停播至于停止节目的原因目前尚不明了据了解, 这并不是亚马逊取消的首档原创节目, 其他被取消的节目包括 Mad Dogs 等在一面消减节目的同时, 亚马逊还是对内容制作投入了更大精力, 电视节目和电影可能为其重点亚马逊首席财务官 Brian Olsavsky 曾表示, 在去年接下来的时间里, 亚马逊计划将原创内容的总数增加至 3 倍纽约时报评论称, 亚马逊正在通过自制和收购内容, 加强与 Netflix 竞争 (DoNews) 视频苹果首档原创视频拼车卡拉秀终于定档外媒 : 原创视频投入正在加大据 TechCrunch 报道, 苹果软件和服务业务主管 Eddy Cue 发布推文宣布, 推迟数月的苹果首部原创视频节目拼车卡拉秀将会在 8 月 8 日正式发布路透社曾评论称, 苹果涉足原创内容是要与 Spotify 进行抗衡据了解,Apple Music 服务的包月价格为 10 美元, 一直落后于竞争对手 Spotify 苹果已经在 Apple Music 服务中推出了少量音乐家的纪录片, 但从未提供过原创电视节目和电影等内容 (DoNews) 泛娱乐泛娱乐核心产值达亿, 直播影视等获投资青睐 2017 年以来, 截至 4 月底, 泛娱乐市场投资事件已达 148 起, 融资规模近 250 亿元借鉴投资人的角度, 中国已进入为娱乐付费的时代这个由游戏剧集综艺电影和现场娱乐等组成的媒体娱乐市场, 吸引了各路资本方竞相参与 2016 年 12 月, 中娱智库发布了 2016 中国泛娱乐 IP 养成报告该报告称, 去年中国泛娱乐核心产业产值达到亿元, 上游孵化层市场规模约亿元, 中游运营层市场规模约亿元, 下游变现层市场规模约亿元泛娱乐时代到来,IP 内容市场火爆的同时, 周边衍生品市场也大有可为保守估算, 中国衍生品市场规模已超千亿元 ( 艺恩网 ) 互联网美拍进入变现阶段边看边买迎接短视频下半场竞争美拍宣布推出帮助达人变现的边看边买功能, 以及连接品牌方和达人广告合作的美拍 M 计划据美拍产品副总裁陈白介绍, 边看边买功能上线后, 短视频内相关商品展示链接会展现在视频之下, 同时在视频中会展现商品标签, 用户看到心仪的商品, 点击购物车标签即可在不跳出美拍播放的情况下进行购买美拍 M 计划则可以整合品牌方的推广需求, 定制营销方案, 并匹配相关达人同时, 美拍 M 计划还与社会化媒体广告平台微播易深度合作, 在客户引入媒介服务数据共享等方面联手 ( 艺恩网 ) 互联网 Netflix 今年计划投入 60 亿美元打造原创内容为抢夺视频用户,Netflix 亚马逊等公司不断的加大对原创内容的投入 Netflix 首席执行官里德哈斯廷斯 (Reed Hastings) 周三表示, 该公司今年计划为原创内容投入 60 亿美元 Netflix 此前发布的 2017 年第一季度财报显示, 该公司当季营收为亿美元, 与去年同期的亿美元相比增长 34.7%; 净利润为 1.78 亿美元, 与去年同期的 2800 万美元相比增长 536% Netflix 第一季度营收符合华尔街分析师此前预期, 每股收益超出预期, 但该季度净增加的全球流播放服务用户人数未达预期 Netflix 股价周三在纳斯达克证券市场常规交易中下跌 0.15 美元, 跌幅为 0.09%, 报收于美元过去 52 周,Netflix 最低股价为美元, 最高股价为美元按照周三的收盘价计算,Netflix 市值约为 703 亿美元 ( 艺恩网 ) 影视 31 家影视公司跻身新三板创新层总市值近 215 亿 5 月 30 日, 全国股转系统正式发布 2017 年新三板创新层名单, 与去年的 953 家相比, 数量大幅提升, 共 1393 家企业入选其中,627 家创新层企业保层成功, 766 家基础层企业新晋创新层创新层影视公司在本次调层中经历大换血, - 7 -

8 数量也得到提升, 由去年的 12 家增加至 31 家, 其中嘉行传媒等 8 家公司保层成功, 自在传媒等 23 家公司新晋创新层 31 家影视公司总市值近 215 亿总营收超 44 亿从净利润来看,31 家影视公司整体盈利情况较好, 仅 2 家公司亏损包括自在传媒等 27 家公司净利润超过 1000 万元, 嘉行传媒净利润最高, 达到 1.29 亿元 ( 艺恩网 ) 游戏游戏陪练公司尽责网络科技获 800 万元融资公司估值 7000 万元金泽网络科技有限公司获得杭州东九网络科技有限公司 800 万 A 轮融资, 公司估值达到 7000 万金泽网络科技成立于 2017 年初, 主营业务是为淘宝天猫等平台提供电竞游戏陪练服务, 现运营有若干家网游专营店据企业介绍, 金泽网络目前月付费用户近 10 万人, 年销售额近 1 亿元, 净利润在 1200 万元左右金泽科技创始人刘士诚表示, 游戏陪练行业的兴起与发展和近两年电竞游戏的暴热密切相关, 从 2017 年 2 月到 3 月, 网游专营店销售额涨了 10 倍, 游戏项目以英雄联盟守望先锋等竞技游戏为主 (DoNews) 互联网苹果宣布 App Store 开发者收入已超过 700 亿美元据 TechCrunch 消息称, 苹果公司宣布, 自 2008 年 App Store 上线以来, 全球开发者收入已经超过 700 亿美元, 高于大约一年前的 500 亿美元 (DoNews) 游戏 IDC: 一季度全球 VR 出货量达 228 万台三星以 49 万台居首据外媒报道,IDC 周四发布了一份 VR 报告根据统计数据, 作为 VR 市场最便宜的头戴设备之一, 三星 Gear VR 卖的最好,2017 年第一季出货量达 49 万台, 市占率达 21.5% 而全球第一季度共计出货 228 万台 (DoNews) 重点数据跟踪电影行业数据至 , 猫眼电影单周票房 :12.10 亿图表 6: 上周票房排名影片名综合票房 ( 万 ) 累计票房 ( 万 ) 平均票价 ( 元 ) 场均人次加勒比海盗摔跤吧! 爸爸神奇女侠哆啦 A 梦 : 大雄的南极冰冰凉大冒险荡寇风云三只小猪吃吃的爱我的爸爸是国王美好的意外潜艇总动员之时光宝盒来源 : 猫眼专业版, 国金证券研究所注 : 累计票房制止到 6 月 3 日图表 10: 附录 : 各子板块个股表现传统出版发行股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SH 中文传媒 SH 皖新传媒 SZ 天舟文化

9 SH 中南传媒 SZ 大地传媒 SH 凤凰传媒 SH 时代出版 SH 出版传媒 SH 长江传媒 SH 读者传媒 SH 新华文轩 SH 城市传媒 SH 南方传媒板块平均值报业经营股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 华闻传媒 SZ 粤传媒 SH 新华传媒 SH 博瑞传播 SH 浙数文化 SZ 华媒控股板块平均值有线网络股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SH 江苏有线 SZ 天威视讯 SZ 湖北广电 SH 歌华有线 SH 广电网络 SH 吉视传媒 SZ 华数传媒 SH 东方明珠 SH 广西广电板块平均值营销服务股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 电广传媒 SZ 印纪传媒 SH 龙韵股份 SZ 省广股份 SZ 思美传媒 SZ 华谊嘉信 SZ 蓝色光标 SZ 利欧股份 SH 科达股份 SZ 明家联合 SZ 天龙集团 SZ 联创互联 SZ 腾信股份 SH 北巴传媒

10 SH 引力传媒 SZ 三六五网 SZ 分众传媒 SZ 巴士在线 SZ 雷曼股份 SZ 联建光电 SZ 深大通 SZ 宣亚国际 SZ 乐通股份板块平均值影视动漫股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 万达电影 SZ 唐德影视 SZ 奥飞娱乐 SZ 华录百纳 SZ 完美世界 SZ 新文化 SZ 华策影视 SZ 华谊兄弟 SZ 长城动漫 SH 中视传媒 SZ 光线传媒 SZ 长城影视 SZ 慈文传媒 SH 鹿港文化 SZ 骅威文化 SH 万家文化 SZ 当代东方 SZ 北京文化 SH 文投控股 SZ 欢瑞世纪 SH 当代明诚 SH 中国电影 SH 上海电影 SZ 共达电声 SZ 幸福蓝海 SZ 美盛文化板块平均值游戏股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 昆仑万维 SZ 游族网络 SZ 三七互娱 SZ 天神娱乐 SZ 凯撒文化 SZ 富春股份 SZ 掌趣科技

11 SZ 顺网科技 SH 游久游戏 SZ 恺英网络 SZ 中青宝 SZ 星辉娱乐 SZ 世纪游轮 SZ 金利科技 SZ 天润数娱 SZ 巨龙管业 SZ 帝龙文化 SZ 恒信移动 , SH 大晟文化 SH 富控互动 SZ 冰川网络 SZ 中南文化 SH 电魂网络 SZ 宝通科技 SH 吉比特 SZ 宝通科技 SZ 完美世界板块平均值网络传媒股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SH 人民网 SZ 中文在线板块平均值网络视频股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 暴风集团 SZ 乐视网板块平均值技术与增值服务股票代码股票简称总市值 ( 亿市盈率 EPS(2016A) 本周收盘价一周涨跌幅 (%) SZ 生意宝 SZ 焦点科技 SZ 视觉中国 SZ 北纬通信 SH 新南洋 SZ 拓维信息 SZ 朗玛信息 SZ 全通教育 SZ 光环新网 SH 鹏博士 SZ 威创股份 SZ 盛讯达 SZ 迅游科技 SZ 丝路视觉 SZ 世纪鼎利

12 SZ 华平股份板块平均值 * 板块平均 PE 为剔除异常值后的数值来源 :wind 国金证券研究所

13 长期竞争力评级的说明 : 长期竞争力评级着重于企业基本面, 评判未来两年后公司综合竞争力与所属行业上市公司均值比较结果公司投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 20% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-20%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以下行业投资评级的说明 : 买入 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 15% 以上 ; 增持 : 预期未来 6-12 个月内上涨幅度在 5%-15%; 中性 : 预期未来 6-12 个月内变动幅度在 -5%-5%; 减持 : 预期未来 6-12 个月内下跌幅度在 5% 以上

14 特别声明 : 国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准, 已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司 ( 以下简称国金证券 ) 所有, 未经事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发, 需注明出处为国金证券股份有限公司, 且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 对由于该等问题产生的一切责任, 国金证券不作出任何担保且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 在不作事先通知的情况下, 可能会随时调整客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素本报告亦非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请证券研究报告是用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品, 使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况, 以及 ( 若有必要 ) 咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议, 国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在法律允许的情况下, 国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易, 并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法, 故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致, 且收件人亦不会因为收到本报告而成为国金证券的客户本报告仅供国金证券股份有限公司的机构客户使用 ; 非国金证券客户擅自使用国金证券研究报告进行投资, 遭受任何损失, 国金证券不承担相关法律责任上海北京深圳电话 : 传真 : 邮箱 :researchsh@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 上海浦东新区芳甸路 1088 号紫竹国际大厦 7 楼电话 : 传真 : 邮箱 :researchbj@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国北京西城区长椿街 3 号 4 层电话 : 传真 : 邮箱 :researchsz@gjzq.com.cn 邮编 : 地址 : 中国深圳福田区深南大道 4001 号时代金融中心 7BD

板块估值合理，持续关注游戏板块

板块估值合理，持续关注游戏板块 2017 年 05 月 14 日传媒互联网研究周报证券研究报告评级 : 买入维持评级行业研究周报长期竞争力评级 : 高于行业均值市场数据 ( 人民币 ) 行业优化平均市盈率 37.20 市场优化平均市盈率 16.70 国金综合传媒指数 5285.07 沪深 300 指数 3385.38 上证指数 3083.51 深证成指 9787.99 中小板综指 10681.20 8047 7587 7127