Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 01 月 01 日 传媒 周观点 50 期 :CP 病灶遇到 SP 刀锋, 短板能否成为 跳板? 传媒板块调整已两年半, 目前机构持仓比例已下降至 2014 年年初水平 板块估值回落至 2012 年的低位水平, 行业本身的发展趋

Transcription

1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2018 年 01 月 01 日 传媒 周观点 50 期 :CP 病灶遇到 SP 刀锋, 短板能否成为 跳板? 传媒板块调整已两年半, 目前机构持仓比例已下降至 2014 年年初水平 板块估值回落至 2012 年的低位水平, 行业本身的发展趋势如何? 本篇报告从内容 产业 CP SP 的角度, 系统梳理并判断了传媒行业 2018 年的各环节的运行 : 我们看好 SP 环节中的平台 有确定性受益趋势的 SP 补充 内容输送 ; 我们认为电影 剧集 CP 的短板在强势 SP 平台之下反而是跳板 ; 传统媒介若能由 内容扩展至内容外的全媒介, 高壁垒性的同时亦解决了增长问题 ;CP SP 之外, 营销 教育 体育经过两年多的调整泥沙俱下, 质地优秀 估值合理且行 业发展趋势确定的个股, 存在投资机会 ; 创意设计 & 周边是创意产业的首与尾, 产业化过程中关注龙头的先发优势 上周上证综指 深证成指 创业板指 传媒互联网板块指数分别上涨 0.31% -0.48% -1.5% -0.67% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为当代东方 (14.63%) 掌阅科技 (10.89%) 上海电影 (9.62%); 板块内个股涨幅后三为 巴士在线 (-30.76%) 恺英网络 (-14.38%) 暴风集团 (-11.42%) 行业要闻 : 微信小游戏 微信小游戏正式上线, 第一批包括 跳一跳 欢乐斗地主 等 15 款游戏 ; 电影票房 截至 12 月 29 日, 电影票房已达 550 亿, 同比增幅已超 20% 公司要闻 : 当代明诚 公司拟以明诚香港为收购主体, 现金收购新英开曼 100% 股份并认购其新发行的股份, 对价共计 5 亿美元 (34.32 亿元 ), 其中明诚香港以 6850 万美元认购新英开曼新发行的股份 万股 本周重点关注 : 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票 目标价 评级 Tabl e_chart 行业表现 传媒 沪深 % 19% 12% 5% -2% % % -23% 资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 焦娟 分析师 SAC 执业证书编号 :S jiaojuan@essence.com.cn 王中骁 分析师 SAC 执业证书编号 :S wangzx2@essence.com.cn SP 平台 : 快乐购 掌阅科技 平治信息 ; SP 平台的补充 : 迅游科技 ; SP 环节中的内容输送 : 新经典 光一科技 安妮股份 捷成股份 ; 传统媒介 : 东方明珠 ; 凤凰传媒 中南传媒 南方传媒 长江传媒 大地传媒 ; 幸福蓝海 横店影视 ; 电影 CP: 北京文化 光线传媒 ; 剧集 CP: 唐德影视 慈文传媒 鹿港文化 骅威文化 ; 游戏 CP: 完美世界 三七互娱 凯撒文化 金科文化 天舟文化 游族网络 恺英网络 ; 宝通科技 中文传媒 ; 相关报告 内容为王精品剧公司充分受益, 量价齐升推动业绩高速增长 传媒 2018:CP 病灶遇到 SP 刀锋, 短板能否成为跳板? 周观点 49 期 : 精选优质标的 周观点 48 期 : 推荐产业逻辑清晰 估值合理且稳健成长的个股 周观点 47 期 : 重点关注媒体思维运营下 的芒果 TV 营销 : 华扬联众 分众传媒 ; 教育 : 百洋股份 世纪鼎利 ; 体育 : 当代明诚 ; 创意设计 & 周边 : 美盛文化 风险提示 : 政策监管超预期 SP 平台竞争恶化 公司治理 商誉增速过快带来的减值等风险 1

2 内容目录 1. 市场回顾 行业运行数据 电影 票房 排片 院线 电视剧 网络播放量 卫视收视率 游戏 开服数据 游戏排行 上市公司要闻 上周公告 下周重大事件一览 重点公司业绩预测与投资评级 行业要闻 影视 综艺 音乐 游戏 电竞 互联网 AR 体育 重点关注标的 风险提示 图表目录 图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 2:2017 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2017 年 12 月 24 日 )... 5 图 4: 下周 ( ) 即将上映影片... 6 图 5:2017 年第 52 周 ( ) 全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 )... 6 图 6: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 12 月 31 日 )... 8 图 7:2017 年第 51 周 35 城各卫视全天平均收视排名... 9 图 8:2017 年第 51 周 35 城各卫视 19:30-21:30 时段电视剧收视排名 图 9:2017 年第 51 周运营平台开服排行 图 10:2017 年第 51 周游戏开服排行 表 1: 传媒互联网板块涨幅前十 后十个股... 4 表 2:2017 年第 50 周 ( ) 内地票房 TOP 表 3:2017 年第 52 周 ( ) 内地排片 TOP 表 4:2017 年第 50 周 ( ) 全国院线票房 TOP 表 5: 重点手游 ios/ 安卓渠道畅销榜排名 表 6: 下周 ( ) 重大事件一览

3 表 7: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2017 年 12 月 29 日 )

4 有色金属房地产汽车综合煤炭机械建材餐饮旅游纺织服装交通运输钢铁银行上证综指轻工制造基础化工食品饮料医药深证成指石油石化建筑电力设备传媒商贸零售农林牧渔国防军工电力及公用事业创业板指计算机电子元器件家电通信非银行金融 食品饮料家电煤炭非银行金融电子元器件银行钢铁建材有色金属深证成指上证综指交通运输医药石油石化房地产通信汽车餐饮旅游电力及公用事业建筑电力设备基础化工综合创业板指机械商贸零售轻工制造农林牧渔国防军工计算机传媒纺织服装 1. 市场回顾 上周上证综指 深证成指 创业板指 传媒互联网板块指数分别上涨 0.31% -0.48% -1.5% -0.67% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为当代东方 (14.63%) 掌阅科技 (10.89%) 上海电 影 (9.62%); 板块内个股涨幅后三为巴士在线 (-30.76%) 恺英网络 (-14.38%) 暴风集团 (-11.42%) 图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 图 2:2017 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 表 1: 传媒互联网板块涨幅前十 后十个股 上周涨幅前十 后十个股 2017 年以来涨幅前十 后十个股 证券代码 证券简称 周涨跌幅 (%) 证券代码 证券简称 年涨跌幅 (%) SZ 当代东方 SH 掌阅科技 SH 掌阅科技 SZ 创业黑马 SH 上海电影 SH 中广天择 SH 横店影视 SZ 世纪天鸿 涨幅前十 SZ 共达电声 SZ 力盛赛车 SZ 汇冠股份 SH 吉比特 SZ 中信国安 SZ 宣亚国际 SH 中国出版 SZ 华凯创意 SZ 元隆雅图 SH 风语筑 SZ 金逸影视 SH 新经典 SZ 长城影视 SH 大晟文化 SZ 焦点科技 SZ 天龙集团 SZ 朗玛信息 SH 邦宝益智 SZ 利欧股份 SZ 皇氏集团 涨幅后十 SZ 宣亚国际 SZ 盛讯达 SZ 蓝色光标 SZ 信隆健康 SH 万盛股份 SH 中体产业 SZ 暴风集团 SZ 冰川网络 SZ 恺英网络 SH 祥源文化 SZ 巴士在线 SZ 丝路视觉 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 4

5 2. 行业运行数据 2.1. 电影 票房 艺恩数据显示 :(1) 中国内地电影市场 2017 年第 51 周 ( ) 周总票房约 亿, 环比增长 53%, 同比增长 21%;( 2) 单周观影人次 3808 万, 环比增长 49%, 同比增长 21%;( 3)2017 年内地电影市场累计票房 亿, 同比增长 21% 截至 12 月 31 日中午 12 点, 全年电影票房已达 554 亿, 同比增长已超 20%, 若剔除服务费 ; 全年票房达 520 亿, 同比增长约 14% 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2017 年 12 月 24 日 ) 周票房 ( 左轴, 亿 ) 周票房环比 ( 右轴 ) 周票房同比 ( 右轴 ) % 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 2017 年第 51 周 ( ) 内地票房前五为 : 芳华 (5.09 亿 ) 妖猫传 (2.43 亿 ) 机器之血 (1.98 亿 ) 心理罪之城市之光 (1.41 亿 ) 寻梦环游记 (0.75 亿 ) 单周 票房前十影片情况如下表所示 : 表 2:2017 年第 50 周 ( ) 内地票房 TOP10 排名片名出品方发行方单周票房 ( 万 ) 环比变化 (%) 累计票房 ( 万 ) 1 芳华华谊兄弟 爱奇艺影业等华谊兄弟 华影天下等 妖猫传新丽传媒 华夏电影 万达影视等 3 机器之血合一影业 和颂世纪 新丽电影 华夏电影 华策影业等合一影业 淘票票影视 阿里巴巴影业等 心理罪之城市之光青春光线影业 上海电影等猫眼文化 寻梦环游记皮克斯动画 华特迪士尼中国电影 % 奇门遁甲乐视影业 北京集智映像等乐视影业 天津猫眼等 % 帕丁顿熊 2 法国映欧嘉纳影业 英国盛日影业等中国电影 华夏电影 % 解忧杂货店万达影视 香港英皇影业等 至爱梵高 星空之谜 BreakThru 英国银色映像等五洲电影 % 七十七天浙江红珊瑚影视 德丰天润国际影视等聚合影联 华夏电影 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 5

6 下周 ( ) 即将上映影片包括 : 二代妖精之今生有幸 前任 3: 再见前任 解忧杂 货店 非常同伙 等 图 4: 下周 ( ) 即将上映影片 资料来源 : 中国电影发行放映协会 排片 根据艺恩电影智库数据,2017 年第 52 周 ( ) 全国排片合计 万场 排片前五的影片分别是 : (1) 芳华 (40.81 万场,21.13%), 由华谊兄弟 爱奇艺影业等出品, 华谊兄弟 华影天下等发行 ; (2) 妖猫传 (35.39 万场,18.32%), 由新丽传媒 华夏电影 万达影视等出品, 新丽电影 华夏电影 华策影业等发行 ; (3) 机器之血 (28.55 万场,14.78%), 由合一影业 和颂世纪出品, 合一影业 淘票票 影视 阿里巴巴影业等发行 ; (4) 心理罪之城市之光 (22.22 万场,11.5%), 由青春光线影业 上海电影等出品, 猫 眼文化发行 ; (5) 妖铃铃 (14.25 万场,7.37%), 由我们制作 嘉美春天 开心麻花等出品, 联瑞影业 我们亚博思等发行 图 5:2017 年第 52 周 ( ) 全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 ) 资料来源 : 艺恩电影智库 6

7 表 3:2017 年第 52 周 ( ) 内地排片 TOP /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/ /12/30 单周合计 ( 万场 ) 全国 288, , , , , , , 芳华 % 26.02% 26.97% 28.09% 28.13% 9.21% 11.15% 21.13% 妖猫传 % 25.04% 24.20% 24.66% 24.37% 5.02% 5.68% 18.32% 机器之血 % 21.45% 20.51% 20.94% 20.51% 1.95% 1.40% 14.78% 心理罪之城市之光 % 16.89% 15.79% 16.20% 15.86% 1.56% 0.90% 11.50% 妖铃铃 % 0.00% 0.00% 0.00% 0.03% 23.10% 22.94% 7.37% 二代妖精之今生有幸 % 0.00% 0.00% 0.00% 0.47% 22.21% 17.98% 6.49% 前任 3: 再见前任 % 0.01% 2.90% 0.04% 0.45% 18.62% 16.09% 6.00% 解忧杂货店 % 0.03% 0.01% 0.00% 0.26% 16.07% 14.55% 5.34% 寻梦环游记 % 5.26% 4.78% 4.95% 4.92% 1.15% 2.94% 4.33% 奇门遁甲 % 1.96% 1.78% 1.89% 1.89% 0.17% 0.15% 1.34% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 院线 据中国电影发行放映协会数据显示,2017 年第 50 周 ( ) 共 48 条院线, 合计票房 亿元, 票房前十的院线如下表所示 : 表 4:2017 年第 50 周 ( ) 全国院线票房 TOP10 排名 名称 场次 ( 千场 ) 人次 ( 万人 ) 票房 ( 万元 ) 总计 共 48 条院线 万达院线 大地院线 上海联合院线 中影星美院线 中影数字院线 深圳中影南方新干线 广州金逸珠江院线 浙江横店院线 华夏联合电影院线 江苏幸福蓝海院线 资料来源 : 中国电影发行放映协会, 安信证券研究中心 2.2. 电视剧 网络播放量 根据寻艺网 2017 年 12 月 31 日统计, 最近 7 日电视剧网络播放量排名前十如下 : 7

8 图 6: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 12 月 31 日 ) 资料来源 : 寻艺网 卫视收视率 根据微博 ID 卫视这些事儿 提供数据,2017 年第 51 周 ( )35 城各卫视全天平均收视排名如下图所示, 收视前五的卫视分别为湖南卫视 北京卫视 浙江卫视 上海东 方卫视 江苏卫视 8

9 图 7:2017 年第 51 周 35 城各卫视全天平均收视排名 注 :4+ 表示样本户里四岁以上所有收视人群 资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2017 年第 51 周 ( )35 城各卫视 19:30-21:30 时段电视剧收视排名如下图所 示, 排名前五的电视剧分别为 : 风筝 ( 北京卫视 ) 亲爱的她们 ( 湖南卫视 ) 风筝 ( 上海东方卫视 ) 红蔷薇 ( 江苏卫视 ) 花谢花飞花满天 ( 浙江卫视 ) 9

10 图 8:2017 年第 51 周 35 城各卫视 19:30-21:30 时段电视剧收视排名 注 :4+ 表示样本户里四岁以上所有收视人群 资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2.3. 游戏 开服数据 2017 年第 51 周 ( ) 运营平台开服排行前三为 :37 游戏 360 游戏 搜狗游戏 图 9:2017 年第 51 周运营平台开服排行 14.4 资料来源 :9K9K 2017 年第 51 周 ( ) 开服前三页游为 : 恺英网络 传奇世界 恺英网络 蓝月传奇 极光工作室 传奇霸业 10

11 图 10:2017 年第 51 周游戏开服排行 资料来源 :9K9K 游戏排行 根据 App Annie 以及安卓应用商店 12 月 31 日数据, 重点手游排名 ios 畅销榜排名前三位 : 乱世王者 ( 第 15 名 ) 问道 ( 第 23 名 ) 大天使之剑 H5 ( 第 25 名 ), 其他手游在 ios/ 安卓渠道畅销榜排名见下表 : 表 5: 重点手游 ios/ 安卓渠道畅销榜排名 游戏名 相关公司 ios 畅销榜 应用宝热销榜 360 手机助手热榜 大天使之剑 H5 三七互娱 永恒纪元 三七互娱 乱世王者 中文传媒 问道 吉比特 23-7 诛仙 完美世界 列王的纷争 中文传媒 全民奇迹 恺英网络 少年三国志 游族网络 不思议迷宫 吉比特 王者传奇 恺英网络 资料来源 : 应用商店排行榜, 安信证券研究中心 3. 上市公司要闻 3.1. 上周公告 当代明诚 1) 对外投资 : 公司拟以明诚香港为收购主体, 现金收购新英开曼 100% 股份并 认购其新发行的股份, 对价共计 5 亿美元 (34.32 亿元 ), 其中明诚香港以 6850 万美元认购新英开曼新发行的股份 万股 ;2) 减持计划 : 公司董事游建鸣先生的一致行动人金华 东影因资金需求, 拟自本减持计划公告之日起 15 个交易日后 6 个月内减持 万股, 约占总股本的 0.33%; 富春股份 对外投资 : 公司与东阳留白影视 福建盈方得投资拟投资设立规模为 5000 万 元的产业投资基金, 加大文化领域布局力度 ; 东方时尚 对外投资 :1) 公司拟收购汉中训考中心 51% 的股权, 交易对价 1.53 亿元 ;2) 公司拟收购瑞鑫投资 60% 的股权, 交易对价 9000 万元 ;3) 公司拟与景从浩瑞 投资公司 11

12 共同出资设立景从东方时尚产业并购投资基金 ( 有限合伙 ), 目标规模为 亿元, 其中公司作为有限合伙人出资 7000 万元 ; 光线传媒 对外投资 : 公司之孙公司彩条屋与红鲤文化及红鲤文化现有股东戈弋签署了 投资协议, 彩条屋以自有资金出资 3400 万元, 认购红鲤文化新增注册资本 750 万元, 剩余部分计入资本公积 本次增资完成后, 彩条屋取得红鲤文化 60% 的股权, 红鲤文化成为彩条屋 的控股子公司 ; 巨人网络 对外投资 : 公司及全资子公司巨人香港拟参与认购 Bennet C+ 轮融资, 拟对目 标集团进行总额为 950 万美元的境内外镜像投资,Bennet 控制中国境内子公司上海朔羡, 上海朔羡旗下拥有中国领先的互联网租房平台蘑菇租房 ; 北京文化 1) 对外投资 : 公司拟与关联方霍尔果斯北文传媒有限公司共同投资电视栏目 高能少年团 2 ( 暂定名 ), 投资金额 2200 万元, 首播平台为浙江卫视 ;2) 增持计划 : 公司第一大股东华力控股, 基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的认可, 决定按照 原增持计划延长 6 个月期限, 至 2018 年 6 月 27 日 ; 长城影视 对外投资 : 公司拟与控股股东长城集团共同出资成立宜宾长城神话世界, 公司拟以现金方式出资 3920 万元, 占其注册资本 49%, 长城集团以现金方式出资 4080 万元, 占其注册资本 51%; 创业黑马 对外投资 : 公司拟使用自有资金 5000 万元设立全资孙公司黑马致通, 开展股 权投资业务, 扩大在创业服务领域的业务延伸及覆盖 ; 东方明珠 对外投资 : 公司全资子公司东方明珠投资管理公司拟参与发起设立东方明珠传媒产业基金, 拟以货币方式认缴出资 6 亿元 ; 浙数文化 1) 对外投资 : 公司于 2017 年 12 月 26 日与德清朴盈 德清朴华 上海国鑫签署 合伙协议, 共同投资设立梅山保税港区朴华惠新, 专项投资于省级融合媒体平台项 目 基金总认缴出资额为 2 亿元, 公司以自有资金出资 4376 万元, 占基金目标认缴金额的 21.42%;2) 转让资产 : 公司控股子公司东方星空转让其持有的百融金融 3.4% 股权, 对价为 万元, 可实现转让收益 万元 ; 科达股份 1) 对外投资 : 公司拟以自有资金 2000 万元投资设立全资子公司科达智阅, 拟以自有资金 1000 万元投资设立全资子公司科达车途, 进一步拓展公司新业务领域 ;2) 股东 减持 : 公司股东唐颖先生于 2017 年 12 月 22 日至 2017 年 12 月 28 通过集中竞价方式减持其所持本公司股份 93.7 万股 ( 占公司总股本比例为 0.10%), 减持后唐颖先生持有公司股份 281 万股 ( 占公司总股本 0.29%); 东方财富 受让资产 : 公司无偿受让胜衍投资持有的控股子公司微兆科技 27% 股权, 受让完成后共计持股 92%; 华谊兄弟 1) 转让资产 : 公司拟出售持有的掌趣科技股份 1158 万股, 占掌趣科技总股本的 0.42%, 本次出售后, 公司不再持有掌趣科技股票 ;2) 签署协议 : 公司与江苏省扬州市都江区人民政府签署 框架协议, 拟在扬州建设中国第一个集影视拍摄制作 教育培训 旅游度假 休闲娱乐等多元业态于一体的影视产业综合体 ; 汇冠股份 实控人变动 : 公司实控人由和君商学变更为卓丰投资, 由林荣滨先生和程璇女 士二人共同持有公司 5234 万股股份, 占公司总股本 20.98%; 共达电声 实控人变动 : 潍坊高科将其持有的公司 15.27% 股份全部转让给爱声声学, 公司实控人由潍坊高科变更为爱声声学 ; 中青宝 签署协议 : 公司与凤凰县人民政府 宝德控股及公司子公司中青宝文化关于凤凰县中青宝文化创意科技产业园项目已签署 合作协议之补充协议, 同时, 凤凰铭城已委托 中青宝文化承接凤凰高科技文化科普体验园项目创意设计工作, 双方已签订合同 ; 当代东方 签署协议 : 公司与云南广播电视台签署 合作协议, 就代理广告经营 电视剧采购等事宜开展合作, 合作期自 2018 年 1 月 1 日起, 共计五年 ; 恒信东方 签署协议 : 公司全资子公司东方梦幻与澳投横琴 粤澳中医药以及新西兰紫水 12

13 鸟影视签署了 粤澳中医药科技产业园中医药科技植博馆 ( 一期 ) 项目合作协议, 项目总造价不超出人民币 4.5 亿元, 其中东方梦幻为本项目提供创意设计 内容效果方面的服务所 涉及的合同金额不超过 2 亿元 ; 开元股份 聘任高管 : 公司聘任赵君先生为公司副总经理 ; 金利华电 高管辞职 : 公司副总经理张彤先生因个人原因辞去公司副总经理职务 ; 电广传媒 高管辞职 : 公司副总经理陆晓亚 邓秋林因退休年龄已到, 申请辞去公司副总经理职务 ; 时代出版 1) 增持计划 : 公司控股股东安徽出版集团计划 6 个月内以自有资金增持 1%-3% 的公司股份 ;2) 终止减持 : 因市场情况出现变化, 公司股东中科大资产未进行减持, 并决定提前终止减持计划 ; 龙韵股份 增持进展 : 公司实控人段佩璋通过集中竞价方式累积增持公司股份 万股, 约占公司总股本的 0.80%, 增持金额约 万元 ; 联创互联 股东减持 : 公司董事 副总裁王璟, 董事 总裁齐海莹分别于 12 月 27 日通过大宗交易减持 200 万股 (0.34%) 136 万股 (0.23%); 董事 总裁齐海莹于 12 月 28 日减持 万股 (0.37%); 上海钢联 股东减持 : 公司高级管理人员陈卫斌通过竞价交易于 12 月 27 日 28 日共计减持 6 万股 (0.04%); 拓维信息 1) 股东减持 : 公司股东李奉刚 倪明勇 涨潮枪 龙麟于 2017 年 12 月 28 日通过集中竞价交易方式共减持公司股份 万股, 占公司总股本的 0.04%;2) 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 3820 万股, 占公司总股本的 3.44%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 28 日 ; 丝路视觉 1) 股东减持 : 公司股东冯威于 2017 年 11 月 18 日至 12 月 18 日期间累计减 持公司股份 83 万股, 占公司总股本的 0.75%;2) 股东减持 : 公司股东珠峰基石于 2017 年 11 月 29 日至 12 月 22 日期间累计减持公司股份 万股, 占公司总股本的 1%; 盛天网络 股东减持 : 公司股东冯威于 2017 年 12 月 8 日至 12 月 25 日期间累计减持公 司股份 万股, 占公司总股本的 0.76%; 生意宝 股东减持 : 公司股东吕钢于 2017 年 12 月 22 日 12 月 26 日通过集中竞价交易 方式累计减持公司股份 4.74 万股, 占公司总股本的 0.02%; 顺网科技 股东减持 : 公司实际控制人华勇于 2017 年 12 月 22 日 12 月 25 日以大宗交易方式累计减持公司股份 657 万股, 占公司总股本的 0.95%, 减持均价为 16.9 元 / 股 ; 新南洋 1) 股东减持 : 公司股东起然教育于 2017 年 12 月 25 日通过大宗交易方式减持公司股份 516 万股, 占公司总股本的 1.801%, 减持均价为 25 元 / 股 ;2) 股东减持 : 公司股 东交大产业集团于 2017 年 12 月 25 日通过大宗交易方式减持公司股份 573 万股, 占公司总股本的 2%, 减持均价为 元 / 股 ; 鹿港文化 股东减持 : 公司股东 董事长钱文龙计划自 2017 年 12 月 25 日起 15 个交易 日后的六个月内通过集中竞价 大宗交易等方式减持公司股份不超过 1000 万股, 占公司总股本的 1.1%; 吉视传媒 承诺不减持 : 公司控股股东吉林电视台 吉林省吉视投资有限责任公司 ( 吉林电视台全资子公司 ) 出于对公司未来发展的坚定信心及对广大投资人利益的保护考虑, 于 12 月 26 日承诺未来一年内不减持公司股份 ; 游族网络 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 8.55 亿股, 占公司总股本的 0.34%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 29 日 ; 华闻传媒 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 758 万股, 占公司总股本的 0.38%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 29 日 ; 利欧股份 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 1.96 亿股, 占公司总股本的 3.51%, 可上市流通日为 2018 年 1 月 2 日 ; 13

14 三七互娱 1) 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 298 万股, 占公司总股本的 39.79%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 29 日 ;2) 股东减持 : 公司控股股东 实际控制人吴绪顺 吴卫红 吴卫东拟在 2018 年 1 月 1 日至 2018 年 3 月 31 日期间, 通过大宗交易方式减持不超过公司总股本 2% 的股份 ; 吴卫红 吴卫东将通过大宗交易或集合竞价方式减持其从二级市场增持的股份 万股 ; 欢瑞世纪 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 3753 万股, 占公司总股本的 3.83%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 28 日 ; 天神娱乐 解除限售 : 公司本次解除限售股份数量为 16.8 万股, 占公司总股本的 %, 可上市流通日为 2017 年 12 月 27 日 ; 贵广网络 解除限售 : 公司本次解除限售股票数量为 8799 万股, 占公司总股本的 8.44%, 可上市流通日为 2017 年 12 月 29 日 ; 贵人鸟 政府补助 :2017 年 1 月至 12 月, 公司及下属子公司共计获得地方政府补贴 万元, 其中, 与收益相关的政府补助 万元, 与资产相关的政府补助 万元 ; 双象股份 政府补助 : 公司近日收到政府补助共计 万元, 累计收到各项政府补助 万元 ; 美盛文化 非公开发行债券 : 公司控股股东美盛控股集团以其所持有的部分公司股票为标的, 非公开发行总额不超过 15 亿元的可交换公司债券获深交所核准通过 ; 祥源文化 回购注销 : 鉴于厦门翔通动漫有限公司 2016 年未达到业绩承诺, 公司拟以 1.00 元价格回购业绩承诺相关方对应补偿股份 700 万股股并予以注销 ; 华扬联众 仲裁结果 : 公司与观致汽车达成庭外和解, 预计将增加 万公司当期利润 ; 雷曼股份 股权激励 : 公司公布第一期股权激励计划 ( 草案 ), 拟授予的股票期权数量为 万份, 占当前总股本的 1.89% 其中首次授予 万份, 预留 100 万份, 行权价格 为 8 元 / 股, 激励对象为管理人员 核心技术 ( 业务 ) 骨干人员等 120 人 3.2. 下周重大事件一览 表 6: 下周 ( ) 重大事件一览 发生日期 证券代码 证券名称 事件类型 SZ 万达电影 限售股份上市流通 SZ 中文在线 并购重组发审委审核会议 SH 吉比特 限售股份上市流通 SZ 利欧股份 限售股份上市流通 SZ 山东矿机 增发股份上市 ( 非公开发行 ) 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 4. 重点公司业绩预测与投资评级 表 7: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2017 年 12 月 29 日 ) 板块 股票简称 PE( 倍 ) EPS( 元 / 股 ) 预测净利润 ( 亿元 ) 预测净利润增速 (%) 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E CP: 制作及代理发行 制作 端游 页游 吉比特 % 17% 12% 完美世界 % 23% 20% 天舟文化 % 40% 14% 天神娱乐 % 17% 16% 三七互娱 % 16% 11% 恺英网络 % 31% 12% 14

15 发行 手游电影电视剧游戏 游族网络 % 56% 28% 富控互动 % 11% 13% 凯撒文化 % 30% 23% 浙数文化 % 3% 5% 华谊兄弟 % 15% 15% 光线传媒 % 22% 16% 北京文化 % 31% 27% 骅威文化 % 34% 15% 鹿港文化 % 60% 20% 新文化 % 32% 11% 欢瑞世纪 % 30% 20% 慈文传媒 % 20% 42% 唐德影视 % 108% 35% 中文传媒 % 20% 10% 宝通科技 % 29% 25% 昆仑万维 % 21% 20% SP: 入口及服务 传统 平台 营销 有线网络院线出版及发行平台内容输送服务型媒介型 东方明珠 % 10% 11% 贵广网络 % 10% - 中国电影 % 20% 20% 金逸影视 % 13% 20% 万达电影 % 20% 15% 幸福蓝海 % 20% 20% 横店影视 % 25% 22% 中南传媒 % 10% 10% 大地传媒 % 12% 11% 新华文轩 % 10% 10% 出版传媒 % 11% 8% 顺网科技 % 20% 20% 视觉中国 % 27% 20% 平治信息 % 40% 30% 光一科技 % 55% 24% 新经典 % 37% 33% 蓝色光标 % 16% 13% 利欧股份 % 25% 25% 科达股份 % 24% 17% 思美传媒 % 32% - 华扬联众 % 25% 25% 宣亚国际 % 24% - 深大通 % 24% 17% 分众传媒 % 18% 17% 教育 学前教育邦宝益智 % 31% 24% K12 教育新南洋 % 34% - 职业教育 华媒控股 % 7% 10% 百洋股份 % 13% 20% 15

16 开元股份 % 39% 16% 信息化立思辰 % 29% 20% 体育 体育营销当代明诚 % 12% 16% 周边衍生 & 创意设计 & 其他 IP 衍生美盛文化 % 21% 23% 创意设计设计 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 丝路视觉 % 35% 20% 5. 行业要闻 5.1. 影视 综艺 音乐 电影票房 截至 12 月 29 日, 电影票房已达 550 亿, 同比增幅已超 20%;( 艺恩 ) 动画电影 2017 年动画电影票房整体下降 32%, 国产动画票房同比下降 42%, 进口动画同比下降 27%, 总计 10 部动画票房破亿 (DoNews) 5.2. 游戏 电竞 游戏 2017 移动游戏平均 7 天留存率 4%, 平均游戏时长 6 分钟 ;( 游戏陀螺 ) 微信小游戏 微信小游戏正式上线, 第一批包括 跳一跳 欢乐斗地主 等 15 款游戏 ; ( 界面新闻 ) 碧蓝航线 超越 怪物弹珠, 国产二次元游戏 碧蓝航线 登顶日服 ios 畅销榜 ;( 游戏 陀螺 ) 腾讯 腾讯推出 绝地求生 官方社区 App, 可绑定玩家 Steam 账号 ;(DoNews) 绝地求生 绝地求生 总封禁账号数量达 150 万, 价值超 1.4 亿 ;(DoNews) 火箭联盟 火箭联盟 玩家数已超 3800 万, 开发商称 Switch 与电竞是增长主因 ( 游戏螺 ) 5.3. 互联网 AR 美漫 2017 年美漫市场整体缩水,1-11 月北美地区最受欢迎的前 10 本漫画刊物出货量下 降四分之一 ;( 艺恩 ) 二次元 2017 年国内已有 93 家二次元向公司获得了 100 次投资, 总金额近 40 亿元 ;( 艺恩 ) 直播 手游直播平台触手 TV 获得谷歌领投 5 亿元新轮融资 ( 游戏大观 ) 16

17 5.4. 体育 哈罗单车 12 月 27 日, 哈罗单车宣布完成 10 亿元 D2 轮融资, 此轮由复星领投 GGV 纪源资本等跟投 ;( 界面新闻 ) 智能电视 小米发布体育版智能电视, 包括西甲 欧冠 中超等体育能容, 同时将搭载人工智能 PatchWall;( 懒熊体育 ) 足协杯冠名 燕京啤酒冠名足协杯续约四年, 合作将达 8 年, 目前年赞助金额已达 2000 万 ;( 懒熊体育 ) 足球 教育部称已完成建设 5 万块足球场地及 2 万所足球特色学校的任务 ( 懒熊体育 ) 6. 重点关注标的 SP 平台 : 快乐购 掌阅科技 平治信息 ; SP 平台的补充 : 迅游科技 ; SP 环节中的内容输送 : 新经典 光一科技 安妮股份 捷成股份 ; 传统媒介 : 东方明珠 ; 凤凰传媒 中南传媒 南方传媒 长江传媒 大地传媒 ; 幸福蓝海 横店影视 ; 电影 CP: 北京文化 光线传媒 ; 剧集 CP: 唐德影视 慈文传媒 鹿港文化 骅威文化 ; 游戏 CP: 完美世界 三七互娱 凯撒文化 金科文化 天舟文化 游族网络 恺英网络 ; 宝通科技 中文传媒 ; 营销 : 华扬联众 分众传媒 ; 教育 : 百洋股份 世纪鼎利 ; 体育 : 当代明诚 ; 创意设计 & 周边 : 美盛文化 7. 风险提示 政策监管超预期 SP 平台竞争恶化 公司治理 商誉增速过快带来的减值等风险 17

18 行业评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明 焦娟 王中骁声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得 证券投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资 咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准确 性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公 司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出 修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务 顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情 况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需 在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 18

19 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 葛娇妤 朱贤 许敏 章政 孟硕丰 李栋 侯海霞 潘艳 刘恭懿 孟昊琳 北京联系人 王秋实 田星汉 李倩 周蓉 温鹏 张莹 深圳联系人 胡珍 范洪群 巢莫雯 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市 地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :