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妗罗
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1 传媒蓝皮书 China s Media Capital Market Development Report 王卓彦雷崔捷一 2011 年总体市场概况 2011 年, 是我国境内第一支传媒股东方明珠直接上市的第 18 年 1 18 年间, 中国传媒产业资本市场历经政策受囿业务分离体制改革借壳重组, 目前已形成由近 40 家上市企业组成的重要板块, 业务涉及出版广电广告网络影视信息动漫娱乐等领域 ( 见表 1) 文中数据均来自第三方数据库以及上市企业公开年报, 极少数数据采取历史数据与比率计算的估值, 可能存在因具体算法有所不同而导致数据会有细微差别, 对整体趋势不会产生决定性影响王卓彦雷崔捷, 清华大学新闻与传播学院硕士生 1 ST 传媒原企业上市时间最早, 于 1992 年 12 月 8 日上市, 原名港澳实业但其母公司中国电子信息产业发展研究院背景较为复杂, 2000 年工信部受让原集团全部股份进行资产重大重组更名赛迪传媒, 因此本文将东方明珠定义为传媒上市第一股 294

2 2011 年中国传媒资本市场发展概况表 1 沪深上市的传媒企业概况代码简称上市日期总股本流通股本 ( 万股 ) ( 万股 ) 地区城市主营业务 ST 传媒华北北京媒体管理网络信息浙报传媒华东杭州报刊出版 ST 万鸿华中武汉出版印刷广告东方明珠华东上海广电广告影视设备新华传媒华东上海图书发行销售广告百视通华东上海网络网络视频新媒体博瑞传播西南成都信息图书发行大地传媒华中焦作信息广告印刷发行中视传媒华东上海广电影视广告演艺华闻传媒华南海口媒体管理影视电广传媒华中长沙广电影视广告有线运营广电网络西北西安有线运营广电 ST 源发华中武汉出版印刷歌华有线华北北京有线运营广告北巴传媒华北北京广告媒体代理中文传媒华东上饶图书出版发行网络时代出版华东合肥出版印刷出版传媒东北沈阳图书印刷出版发行广告天威视讯华南深圳广电有线运营影视拓维信息华中长沙新媒体动漫奥飞动漫华南汕头玩具动漫影视华谊兄弟华东金华影视动画电影发行广告皖新传媒华东合肥图书出版发行广告蓝色光标华北北京公关网络新媒体数码视讯华北北京有线运营广电省广股份华南广州媒体代理公关乐视网华北北京网络网络视频广告顺网科技华东杭州网络广告信息软件华策影视华东杭州影视动漫广告中南传媒华中长沙图书出版印刷广告骅威股份华南汕头玩具动漫天舟文化华中长沙图书发行上海钢联华东上海网络信息广告光线传媒华北北京广电广告影视演艺凤凰传媒华东南京图书发行出版说明 : 本表依据企业上市时间先后排序数据来源 : Bloomberg 新浪财经 295

3 传媒蓝皮书追溯我国传媒企业的上市历程, 2003 ~ 2005 年可以说是中国传媒企业上市的分水岭, 国有出版单位受政策限制不能上市融资, 此前上市的 11 家企业主营业务均以广告发行广电为主, 类别单一, 数量较少 2006 年, 以新华传媒借壳上市为转折点, 标志着国家文化和金融体制改革迈出了重要的第一步随着新闻出版业改革的深入, 一些出版单位尝试将经营与采编业务分离, 成立独立经营管理出版发行公司, 为传媒企业上市提供了可行的模式 2011 年, 浙报传媒作为第一家通过借壳将媒体经营性资产整体上市的报业集团成为传媒资本市场发展的又一重要里程碑 2012 年, 国家促进文化产业发展繁荣细化政策相继出台, 不但会有越来越多的文化传媒企业谋求上市发展道路, 房地产旅游电子等一批上市公司也将大举进军文化产业, 涉足文化传媒行业的上市公司会越来越多分析目前上市的传媒企业的行业分布特征可以看出, 截至 2011 年 12 月底, 我国境内上市的 35 家 1 传媒企业主要集中于广电出版发行影视网络文化服务有线运营这几类业务其中涉及广告企业数量最多, 有 17 家 ( 见表 1) 从地处区域看, 由于我国传媒资本市场发展时间尚短, 上市企业地域分布不均衡, 主要集中在华东华北华中地区, 东北西南西北地区的企业极少按省市划分, 现有传媒上市企业分布于 14 个省市, 集中度较高的前 5 名分别是北京 (7 家 ) 上海 (5 家 ) 浙江 (4 家 ) 广东 (4 家 ) 湖南 (4 家 ), 均为经济发展水平较高的地区从传媒上市企业总体经营状况看, 2011 年中国传媒资本市场总市值达亿元人民币 2, 平均静态市盈率为 % 3, 在所有行业类别中处于较高水平最新发布数据显示, 全部 37 家传媒企业实现营业收入共计亿元人民币, 年收入增长率 % 然而, 企业间差距较大, 增长率最高达 6 倍, 最低为负值有业内专家表示, 由于受政策扶持, 文化传媒板块在明年依然是热点行业新媒体网络视频电视节目代理等领域的上市公司未来上升空间广本文所涉及 35 家传媒上市企业依据 Bloomberg 终端筛选, 符合 BICS ICB 与中国证监会 CSRC 行业分类, 并结合上市企业主营业务种类整合而成依据 2011 年 12 月 31 日 Bloomberg 数据库当日交易价格计算, 故 2012 年上市的 ST 源发 ( 长江出版传媒集团借壳上市 ) 华录百纳与吉视传媒未计算入内数据来源 : 中国证监会 296

4 2011 年中国传媒资本市场发展概况阔 ; 而传统媒体目前的市场估值普遍不高, 在政策预期下, 业绩将会有较大幅度增长图 1 显示, 2011 年中国传媒资本市场的走势呈现两头高中间低年中走低先下后上的 N 型从年初开始, 欧债危机带来的冲击地产调控政策流动性的危机等诸多因素使得我国股票市场整体表现疲软由于传媒产业板块与我国资本市场总体形势关联性较高, 2011 年 9 月 25 日 1 前传媒板块的波动曲线与大盘基本保持一致其中 1 ~ 5 月期间, 传媒版出现整体震荡下挫, 除受大盘影响外, 也与文化部查处 55 家非法网站与网络运营单位的举措有关, 行业整顿使得市场预期下降, 一度表现低迷 10 月, 十七届六中全会召开, 会上首次将深化文化体制改革作为中共中央全会主要议程, 并提出推动文化产业成为国民经济支柱性产业, 政策利好消息大大提振了传媒资本市场信心, 文化传媒板块开始逆市走强同时, 经过前三季度的调整, 传媒板块的估值风险得到了较为充分的释放, 企业入市与市场投资情绪也逐渐趋于理性综合因素影响下, 传媒板块在第四季度整体大幅拉高, 全线飘红如果延续这一趋势, 相信在政策扶持业绩预期向好和传媒板块整体将扩容的大背景下, 2012 年的中国传媒资本市场整体的投资吸引力和估值体系有望得到进一步提升, 即将迎来传媒资本市场大发展的好机会图年沪深 300 指数与传媒板块走势图数据来源 : 2011 年传媒行业年度分析, Bloomberg (37 BLP data and SHSZ300 Index) 1 受行业报告时间限制, 采取 2010 年第四季度至 2011 年第四季度的市场数据作为样本 297

5 传媒蓝皮书二 2011 年新上市企业概况 2011 年, 全国共有 5 家传媒公司正式挂牌交易, 上市情况如表 2 所示截至 2011 年 12 月 31 日, 5 家企业总市值亿元, 占全年新增总市值的 %, 而 2010 年新增 12 家企业, 市值占比 %, 新上市企业市场表现明显不如上年表 2 沪深上市传媒企业概况名称上海钢联光线传媒浙报传媒凤凰传媒 ST 源发上市日期发行股票上市主营业务 ( 借壳股为价格代码交易所复牌日 ) ( 元 ) IPO 发首发募 2011 年 2011 年股合计集资金市值市盈率 ( 万股 ) ( 亿元 ) ( 万元 ) (% ) IT 信息广告深圳电视广告影视演艺深圳出版上海图书发行上海出版图书出版上海发行权说明 : 1. 源发以 5. 2 元向长江出版定向发行万股股票, 购买估值为亿元的 16 项股年年度市值和市盈率统计时间均截至 2011 年 12 月 31 日上海钢联上海钢联电子商务股份有限公司是由上海钢联电子商务有限公司整体变更设立的股份公司企业主营业务是网络服务与信息服务, 收入占比达 79%, 其他业务包含咨询服务与广告宣传服务 2011 年公司实现营业总收入亿元, 上年同期为亿元, 比上年同期增长 % ; 利润总额为万元, 上年同期为万元, 比上年同期增长 % 1 企业上市后, 营业收入与利润大幅提高, 在 2011 年新上市传媒企业中居前列光线传媒北京光线传媒股份有限公司是由北京光线传媒有限公司 ( 原名 1 数据来源 : 上海钢联电子商务股份有限公司 2011 年年度业绩快报 ( 编号 : ) 298

6 2011 年中国传媒资本市场发展概况北京光线广告有限公司 ) 整体变更设立的股份有限公司光线传媒定位为多媒体视频内容提供商和运营商, 旗下拥有娱乐现场音乐风云榜影视风云榜和最佳现场等品牌栏目, 以及全国最大的地面电视节目联播网此外, 光线还经营演艺娱乐电影电视整合营销等业务 2011 年公司实现营业总收入亿元, 比上年同期增长了 % ; 营业利润利润总额和净利润分别为亿元亿元和亿元, 分别比上年同期增长了 % % 和 % 各项财务指标与去年同期相比均有大幅提升 1 浙报传媒浙报传媒集团股份有限公司借壳上海白猫股份有限公司的 ST 白猫 ( 上市时间 ) 复牌上市, 是我国境内第一家通过借壳将媒体经营性资产整体上市的报业集团, 也是浙江省第一家上市的国有文化集团公司以投资与经营现代传媒产业为核心业务, 负责运营超过 35 家媒体, 拥有 500 万读者资源, 产业规模居全国同行业前列 2012 年 1 月 20 日公布的预报显示, 公司 2011 年度预计归属于母公司所有者的净利润约为 2. 2 亿元 2, 而 2010 年度仅为万元, 净利润大幅攀升的主要原因是 2011 年浙报传媒控股有限公司重大重组, 将原有日化资产整体置出, 置换入浙报传媒有限公司的报刊发行广告印刷以及新媒体资产浙报传媒 2011 年前三季度归属母公司的净利润为亿元 3, 依据企业估值计算, 上市后新增净利润约为万元, 新增净利润为全年净利润的 %, 上市后在一定程度上促进了净利润的增长凤凰传媒江苏凤凰出版传媒股份有限公司系我国境内第一家资产和销售收入双超百亿直接上市的出版企业, 公司前身是江苏出版集团, 实际控制人为江苏省人民政府公司公司业务包括图书期刊报纸和电子音像等出版物的出版印刷 ( 复制 ) 发行物资供应外贸, 旗下拥有 88 家全资子公司 4 家控股子公司和 3 家参股子公司 4 ST 源发湖北长江出版传媒集团有限公司通过受让上海华源企业发展股份有限公司的 ST 源发借壳上市该公司为国有独资公司, 其控股股东实际控制人为湖北省财政厅, 是湖北省大型出版文化产业集团集团年出版图书和电数据来源 : 北京光线传媒股份有限公司 2011 年年度业绩快报 ( 编号 : ) 数据来源 : 浙报传媒集团股份有限公司 2011 年年度业绩预增公告 ( 编号 : 临 ) 数据来源 : 浙报传媒集团股份有限公司 2011 年前三季度报告数据来源 : 江苏凤凰出版传媒股份有限公司招股说明书 299

7 传媒蓝皮书子音像制品 3000 余种, 业务覆盖图书报刊音像电子出版物编辑出版印制发行及相关物资供应, 出版对外贸易科研教育培训, 以及影视网络等媒体文化服务领域 2011 年, 公司营业总收入为亿元, 归属上市公司股东的净利润为 2. 8 亿元, 比上年同期增长 % 1 三 2011 年传媒上市企业主要经济指标 1. 总市值 2011 年, 中国传媒资本市场中 35 家企业总市值为亿元, 较上年增长亿元, 2 增幅为 4. 82% ( 见表 3) 从总体情况看, 受宏观经济形势影响, 传媒上市企业总市值增长较上年大幅下降, 如果考虑通货膨胀因素, 总体市场实际处于亏损状态其中只有大地传媒百视通蓝色光标天舟文化奥飞动漫电广传媒 6 家企业市值增长, 其余企业的市值均有不同程度下降表 ~ 2011 年传媒上市企业总市值名称价格 ( 元 ) 2010 年市值 2011 年市值 2011 年市值 ( 亿元 ) ( 亿元 ) 增长率 (% ) 凤凰传媒东方明珠百视通中南传媒电广传媒奥飞动漫皖新传媒华谊兄弟中文传媒歌华有线博瑞传播华闻传媒光线传媒数据来源 : 长江出版传媒股份有限公司 2011 年年度报告 2010 年中国传媒产业发展报告中 2010 年传媒资本市场总市值为亿元, 数据差异是由于两年列入的企业略有不同 300

8 2011 年中国传媒资本市场发展概况续表名称价格 ( 元 ) 2010 年市值 2011 年市值 2011 年市值 ( 亿元 ) ( 亿元 ) 增长率 (% ) 华策影视乐视网浙报传媒新华传媒时代出版大地传媒广电网络数码视讯天威视讯蓝色光标中视传媒 ST 源发出版传媒拓维信息省广股份顺网科技北巴传媒天舟文化骅威股份 ST 传媒上海钢联 ST 万鸿说明 : 1. 表中年度数据统计时间均截至当年 12 月 31 日 2. 表中企业按 2011 年市值排序 Bloomberg LF 数据显示, 2011 年前三季度中国传媒资本市场营业总收入为亿元人民币, 增长率 4. 53% ; 1 而 2011 年全年营业总收入为亿元人民币, 增长率 %, 这反映出传媒产业第四季度的出色表现究其原因, 一是政策利好消息的发布 ; 二是国庆黄金周元旦春节等重大节假日对传媒产业消费的拉动作用根据以上数据推算, 2011 年传媒上市企业营业总收入约为 500 亿元, 相比去年预计增长 % 1 该数据为 Last Finish Data, 不同企业更新数据速度有区别, 该数据为前三季度 301

9 传媒蓝皮书 2. 每股盈余 (EPS) 从每股盈余数据看, 2011 年传媒上市企业运营状况参差不齐, 其中影视和网络视频等新媒体业务为主的传媒企业表现抢眼 ( 见表 4) 电影行业发展与全球经济不景气我国经济发展速度放缓产生的口红效应有关, 影视娱乐消费价格低廉且具有安抚人心的作用, 因此受到大众普遍青睐网络视频的繁荣一方面受益于全国网民数量的增加, 另一方面限娱令使传统广电行业与网络视频行业彼消此长, 不但网络广告市场增长迅猛, 网络影视剧的收购价格也水涨船高, 带动了相关企业的业绩提升表年传媒上市企业运营状况代码名称 EPS T12M EPS LF EPS - 1 年增长率 LF 电广传媒中文传媒光线传媒上海钢联数码视讯华策影视省广股份乐视网博瑞传播时代出版蓝色光标骅威股份顺网科技中南传媒北巴传媒天威视讯皖新传媒天舟文化奥飞动漫凤凰传媒拓维信息大地传媒中视传媒广电网络华谊兄弟

10 2011 年中国传媒资本市场发展概况续表代码名称 EPS T12M EPS LF EPS - 1 年增长率 LF 歌华有线出版传媒 ST 万鸿东方明珠华闻传媒浙报传媒新华传媒百视通 ST 传媒 ST 源发说明 : 1. 本文因篇幅所限仅采用 EPS 作为反映企业运营状况的一项重要指标, 但 EPS 不是判断企业运营能力的唯一指标, 应结合市盈率与财务报表等多项数据进行整体分析 2. 企业收购使得被收购企业利润加入总公司也会导致 EPS 增长, 本文根据 EPS LF 与 EPS T12M 数据是否相差过大剔除了重大收购行为的影响 303

传媒蓝皮书的企业有明显的发展, 集中体现在新媒体移动互联网方面尽管金融危机和欧债危机影响下的全球经济缓慢复苏, 增长乏力, 波动频繁, 国内的文化传媒企业仍在积极寻求上市 2013 年 1 月, 中国证监会公布 800 余家申报 IPO 的企业名单 1, 继上一年度人民网成功上市, 新华网中

传媒蓝皮书的企业有明显的发展, 集中体现在新媒体移动互联网方面尽管金融危机和欧债危机影响下的全球经济缓慢复苏, 增长乏力, 波动频繁, 国内的文化传媒企业仍在积极寻求上市 2013 年 1 月, 中国证监会公布 800 余家申报 IPO 的企业名单 1, 继上一年度人民网成功上市, 新华网中 2013 年中国传媒资本市场发展报告 43 2013 年中国传媒资本市场发展报告雷崔捷宋一苇摘要 : 2013 年, 中国 A 股市场 IPO 停摆, 仅有智美集团在香港上市, 资本市场整体发展速度放缓, 但传媒上市企业的业务优化升级, 涉及新媒体影视领域的公司表现抢眼, 出版文教等传统领域也有所发展本文对中国传媒资本市场进行了系统盘点, 分析了传媒资本市场在 2013 年的发展状况及所面临的市场环境