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终镰费莫
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Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 15 日传媒周观点 19 期 : 传媒反弹首配电视剧板块及部分游戏个股年报一季报后, 市场对传媒关注度明显提升我们系统分拆了板块 2016 年年报及 2017 年一季报数据, 传媒板块经过两年调整,PE 估值已处近 5 年来最低水平, 对应 2017 年盈利估值仅 27, 远低于 2015 年的 70

04%, 业绩增速与估值水平已基本匹配 ; 截至 2017 年 Q1, 公募基金在传媒板块的股票持仓比例已连续五个季度下降, 目前为 1.45%, 低于 2013 年 Q3(2.

1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2017 年 05 月 15 日传媒周观点 19 期 : 传媒反弹首配电视剧板块及部分游戏个股年报一季报后, 市场对传媒关注度明显提升我们系统分拆了板块 2016 年年报及 2017 年一季报数据, 传媒板块经过两年调整,PE 估值已处近 5 年来最低水平, 对应 2017 年盈利估值仅 27, 远低于 2015 年的 70 倍, 甚至低于 2013 年的 47 倍, 各子行业龙头公司估值普遍 25 倍左右 ; 横向比较, 传媒估值在 TMT 中最低, 在申万 28 个一级行业中处于中位水平 ; 根据已公告的 2016 年报和 2017 年一季报, 传媒板块 129 家上市公司 2016 年 2017 年 Q1 归母净利润增速分别为 21.40% 30.04%, 业绩增速与估值水平已基本匹配 ; 截至 2017 年 Q1, 公募基金在传媒板块的股票持仓比例已连续五个季度下降, 目前为 1.45%, 低于 2013 年 Q3(2.12%) 的水平根据我们细拆的数据, 电视剧 54% 33% 的内生增速对应目前倍 PE 估值, 传媒反弹, 首配电视剧板块及部分游戏个股上周上证综指深证成指创业板指传媒互联网板块指数分别下跌 0.63% 2.36% 2.40% 1.83% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为生意宝 (10.52%) 雷曼股份 (8.02%) 昆仑万维 (7.87%); 板块内个股涨幅后三为美盛文化 (-27.09%) 共达电声 (-20.56%) 视觉中国 (-14.11%) 公司要闻 : 当代东方对外投资 : 公司与璨天文化昊裕投资共同投资设立当代百盈, 注册资本 500 万, 公司现金出资持有其 51% 的股份三方就影视制作及艺人经纪演出等业务建立合作关系 ; 当代明诚停牌进展 : 公司已与最终标的资产新英开曼的核心管理层暨股东代表签署合作意向书, 最终实现境内项目公司武汉新英持有新英开曼 100% 股权, 切入体育赛事版权行业要闻 :(1)2016 年内容营销主要广告类型的市场规模已达 403 亿 ( 艺恩 );(2)2016 年全球电竞视频观看总时长将超 60 亿小时 ( 游戏陀螺 );(3) 炉石传说累计玩家人数超过 7000 万,2016 年收入近 4 亿美元 ( 游戏陀螺 ) 本周重点关注 : 精品剧标的唐德影视慈文传媒鹿港文化骅威文化欢瑞世纪当代东方 ; 游戏标的完美世界宝通科技富控互动昆仑万维凯撒文化天神娱乐恺英网络三七互娱游族网络 ; 教育标的百洋股份新南洋立思辰 ; 营销标的宣亚国际科达股份利欧股份分众传媒 ; 广电 & 出版标的东方明珠城市传媒行业周报证券研究报告投资评级领先大市 -A 维持评级 Tabl e_firststock 首选股票目标价评级 Tabl e_chart 行业表现资料来源 :Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益绝对收益相关报告焦娟分析师 SAC 执业证书编号 :S jiaojuan@essence.com.cn 王中骁分析师 SAC 执业证书编号 :S wangzx2@essence.com.cn 周观点 18 期 : 关注精品剧提价逻辑的持续强化? 周观点 16 期 : 电影节期间, 我们提出电影成熟行业新发展的观点, 即好莱坞资源嫁接中国需求周观点 15 期 : 板块整体受系统性冲击, 但行业运行中蓄积的力量预计将持续显现无视频不社交技术推动下社交媒体持续迭代, 移动端视频社交已成风口短视频 + 视频特效引领内容升级, 视频社交市场高速发展风险提示 : 政策对内容监管趋严 1

2 内容目录 1. 市场回顾行业运行数据电影票房排片院线电视剧网络播放量卫视收视率游戏开服数据游戏排行上市公司要闻上周要闻重点公司业绩预测与投资评级行业要闻影视综艺游戏电竞直播互联网体育图表目录图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 2:2017 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%)... 4 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2017 年 5 月 7 日 )... 5 图 4: 下周 ( ) 即将上映影片... 6 图 5:2017 年 5 月 7 日年 5 月 13 日全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 )... 7 图 6:2017 年第 18 周 ( ) 全国院线票房 TOP 图 7: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 5 月 13 日 )... 9 图 8:2017 年第 18 周 52 城各卫视全天平均收视排名图 9:2017 年第 18 周 52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名图 10:2017 年第 18 周运营平台开服排行图 11:2017 年第 18 周游戏开服排行图 12:App Store 中国区免费榜 Top 图 13:App Store 中国区畅销榜 Top 图 14: 应用宝热销榜 Top 图 15: 百度手机助手网游榜 Top 表 1: 传媒互联网板块涨幅前十后十个股... 4 表 2:2017 年第 18 周 ( ) 内地票房 TOP 表 3:2017 年第 19 周 ( ) 内地排片 TOP 表 4: 下周 ( ) 重大事件一览

3 表 5: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2017 年 5 月 13 日 )

4 银行非银行金融石油石化上证综指家电食品饮料餐饮旅游电子元器件传媒交通运输煤炭通信电力及公用事业深证成指创业板指医药房地产基础化工商贸零售汽车建筑纺织服装机械计算机轻工制造有色金属电力设备钢铁建材农林牧渔综合国防军工家电食品饮料银行电子元器件建筑交通运输电力及公用事业上证综指建材非银行金融煤炭钢铁深证成指汽车医药石油石化餐饮旅游房地产有色金属综合通信机械创业板指基础化工电力设备轻工制造商贸零售传媒纺织服装国防军工计算机农林牧渔行业周报 / 传媒 1. 市场回顾上周上证综指深证成指创业板指传媒互联网板块指数分别下跌 0.63% 2.36% 2.40% 1.83% 上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为生意宝 (10.52%) 雷曼股份 (8.02%) 昆仑万维 (7.87%); 板块内个股涨幅后三为美盛文化 (-27.09%) 共达电声 (-20.56%) 视觉中国 (-14.11%) 图 1: 上周各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 图 2:2017 年以来各一级子行业市场表现 ( 单位 :%) 资料来源 :Wind, 安信证券研究中心资料来源 :Wind, 安信证券研究中心表 1: 传媒互联网板块涨幅前十后十个股上周涨幅前十后十个股 2017 年以来涨幅前十后十个股证券代码证券简称周涨跌幅 (%) 证券代码证券简称年涨跌幅 (%) SZ 生意宝 SZ 宣亚国际 SZ 雷曼股份 SZ 力盛赛车 SZ 昆仑万维 SH 吉比特 SZ 上海钢联 SZ 平治信息涨幅前十 SZ 中青宝 SZ 三七互娱 SZ 唐德影视 SZ 昆仑万维 SZ 腾信股份 SZ 东方网络 SZ 宋城演艺 SZ 北纬通信 SH 中国电影 SZ 迅游科技 SZ 东方财富 SH 浙数文化 SH 鑫科材料 SZ 中泰桥梁 SZ 恒信移动 SZ 凯撒文化 SH 科达股份 SZ 世纪华通 SH 鹏博士 SZ 暴风集团涨幅后十 SZ 世纪游轮 SZ 华媒控股 SH 皖新传媒 SZ 共达电声 SZ 粤传媒 SZ 丝路视觉 SZ 视觉中国 SH 中体产业 SZ 共达电声 SH 万家文化 SZ 美盛文化 SZ *ST 德力资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 4

5 2. 行业运行数据 2.1. 电影票房艺恩数据显示 :(1) 中国内地电影市场 2017 年第 18 周 ( ) 周总票房约 9.85 亿, 环比上升 4%, 同比下降 12%;( 2) 单周观影人次万, 环比上升 6%, 同比下降 -8%; (3)2017 年内地电影市场累计票房亿, 同比上升 9% 图 3: 全国周票房数据追踪 ( 截至 2017 年 5 月 7 日 ) 周票房 ( 左轴, 亿 ) 周票房环比 ( 右轴 ) 周票房同比 ( 右轴 ) 600% 500% 400% 300% 200% 100% 0% -100% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 2017 年第 18 周 ( ) 内地票房前五为 : 速度与激情 8 ( 2.95 亿 ) 拆弹专家 (1.70 亿 ) 记忆大师 (1.52 亿 ) 喜欢你 (1.13 亿 ) 春娇救志明 (8761 万 ), 单周票房前十影片情况如下 : 表 2:2017 年第 18 周 ( ) 内地票房 TOP10 排名片名出品方发行方单周票房 ( 万 ) 环比变化累计票房 ( 万 ) 1 银河护卫队 2 漫威影业华特迪士尼中国电影华夏电影拆弹专家英明文化博纳影业寰宇娱乐等 3 速度与激情 8 4 记忆大师环球影业 OneRaceFilm 美国原创影片公司万达影视瀚纳影视霍尔果斯春天融合等霍尔果斯博纳寰宇纵横世纪华夏电影等 % 中国电影华夏电影 % 五洲电影华夏电影 % 摔跤吧! 爸爸印度 UTV 印度阿米尔华特迪士尼中国电影华夏电影喜欢你凤仪传媒阿里巴巴影业嘉映影业等 7 春娇救志明 8 蓝精灵 : 寻找神秘村中影寰亚寰亚电影霍尔果斯青春光线等美国哥伦比亚影业 KernerEntertainmentCompany 美国起点影视公司等 9 傲娇与偏见阿里巴巴影业中联华盟嘉行传媒等上海联瑞我们亚博思喀什嘉映等霍尔果斯青春光线光线影业华夏电影 % % 中国电影华夏电影 % 淘票票中联华盟横店影视娱乐等 % 灵狼传奇俄罗斯格柳克扎动画 ArtPicturesStudio 中国电影华夏电影 % 1030 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心 5

6 下周 ( ) 即将上映影片包括 : 异星觉醒守护者 : 世纪战元等图 4: 下周 ( ) 即将上映影片资料来源 : 中国电影发行放映协会排片根据艺恩电影智库的提供的数据,2017 年第 19 周 ( ) 全国排片合计 165 万场排片前五的影片分别是 : (1) 银河护卫队 2 ( 47.8 万场,30.73%), 由漫威影业华特迪士尼出品, 中国电影华夏电影发行 ; (2) 摔跤吧! 爸爸 (29.2 万场, 18.77%), 由漫威影业华特迪士尼出品, 中国电影华夏电影发行 ; (3) 拆弹专家 (12.7 万场, 8.17%), 由英明文化博纳影业等出品, 霍尔果斯博纳寰宇纵横世纪等发行 ; (4) 速度与激情 8 ( 9.4 万场, 6.07%), 由环球影业等出品, 中国电影华夏电影发行 ; (5) 记忆大师 (9.4 万场, 6.07%), 由万达影视等出品, 五洲电影华夏电影发行 6

7 图 5:2017 年 5 月 7 日年 5 月 13 日全国排片趋势分析 ( 单位 : 场次 ) 资料来源 : 艺恩电影智库表 3:2017 年第 19 周 ( ) 内地排片 TOP /5/ /5/ /5/ /5/ /5/ /5/ /5/13 单周合计 ( 万场 ) 全国银河护卫队 % 40.93% 39.01% 37.59% 29.46% 12.89% 14.52% 30.73% 摔跤吧! 爸爸 % 17.64% 20.33% 22.20% 21.24% 14.76% 20.63% 18.77% 拆弹专家 % 12.00% 11.87% 11.75% 8.31% 1.34% 1.43% 8.17% 速度与激情 % 8.40% 8.45% 8.45% 6.24% 1.48% 1.83% 6.07% 记忆大师 % 6.98% 6.71% 6.59% 3.91% 0.71% 0.76% 4.52% 喜欢你 % 5.20% 5.14% 5.09% 2.81% 0.40% 0.46% 3.36% 麻烦家族 % 0.00% 0.00% 0.04% 21.24% 11.12% 8.59% 5.92% 春娇救志明 % 3.73% 3.62% 3.55% 2.07% 0.32% 0.33% 2.40% 超凡战队 % 0.00% 0.00% 0.00% 0.67% 18.25% 15.12% 5.00% 亚瑟王 : 斗兽争霸 % 0.00% 0.00% 0.00% 0.56% 16.43% % 4.65% 资料来源 : 艺恩电影智库, 安信证券研究中心院线据中国电影发行放映协会数据显示,2017 年第 18 周 ( ) 共 48 条院线, 合计票房亿元, 票房前十的院线如下表所述 : 7

8 图 6:2017 年第 18 周 ( ) 全国院线票房 TOP10 资料来源 : 中国电影发行放映协会 2.2. 电视剧网络播放量根据寻艺网 2017 年 5 月 13 日统计, 最近 7 日电视剧网络播放量排名前十情况如下 : 8

9 图 7: 最近 7 日电视剧网络播放量 TOP10( 截至 2017 年 5 月 13 日 ) 资料来源 : 寻艺网卫视收视率根据微博 ID 卫视这些事儿提供的数据,2017 年第 18 周 ( )52 城各卫视全天平均收视排名如下, 收视前五的卫视分别为浙江卫视湖南卫视北京卫视上海东方卫视江苏卫视 9

图 8:2017 年第 18 周 52 城各卫视全天平均收视排名资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2017 年第 18 周 (5.1-5.

10 图 8:2017 年第 18 周 52 城各卫视全天平均收视排名资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2017 年第 18 周 ( )52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名如下, 排名前五的电视剧分别为 : 择天记 ( 湖南卫视 ) 外科风云 ( 北京卫视 ) 外科风云 ( 浙江卫视 ) 繁星四月 ( 江苏卫视 ) 继承人 ( 上海东方卫视 ) 10

7) 运营平台开服排行前三为 :37 游戏 360 游戏搜狗游戏图 10:2017 年第 18

11 图 9:2017 年第 18 周 52 城各卫视 19:30-24:00 时段电视剧收视排名资料来源 : 微博 ID 卫视这些事儿 2.3. 游戏开服数据 2017 年第 18 周 ( ) 运营平台开服排行前三为 :37 游戏 360 游戏搜狗游戏图 10:2017 年第 18 周运营平台开服排行资料来源 :9K9K 2017 年第 18 周 ( ) 开服前三页游为 : 恺英网络蓝月传奇趣酷科技神印王座 11

3.2. 游戏排行根据 App Store 5 月 13 日数据, 中国区免费榜下载量排名前三 : 王者荣耀欢乐斗地主腾讯僵尸前线 4 ;

12 神仙劫图 11:2017 年第 18 周游戏开服排行资料来源 :9K9K 游戏排行根据 App Store 5 月 13 日数据, 中国区免费榜下载量排名前三 : 王者荣耀欢乐斗地主腾讯僵尸前线 4 ; 中国区畅销榜下载量排名前三 : 王者荣耀梦幻西游神话永恒图 12:App Store 中国区免费榜 Top5 图 13:App Store 中国区畅销榜 Top5 资料来源 :App Annie 资料来源 :App Annie 根据各安卓平台客户端数据, 应用宝平台热销榜前三 : 王者荣耀穿越火线热血江湖 ; 百度手机助手平台网游榜前三 : 神鬼传奇情天大圣思美人 12

光一科技转让资产 : 公司及全资子公司苏源光一拟将建筑物类固定资产设备类固定资产出售给东方公司, 交易对价 9800 万 ; 世纪华通转让资产 : 公司拟将汽车零部件业务以转增资本公积的方式划转予全资子公司华通车业, 优化公司组织架构 ; 华数传媒公司与华为签署战略合作协议, 在智慧城市云计算数据中心建设推动大数据应用

13 图 14: 应用宝热销榜 Top5 图 15: 百度手机助手网游榜 Top5 资料来源 : 应用宝资料来源 : 百度手机助手 3. 上市公司要闻 3.1. 上周要闻当代东方对外投资 : 公司与璨天文化昊裕投资共同投资设立当代百盈, 注册资本 500 万, 公司现金出资持有其 51% 的股份三方就影视制作及艺人经纪演出等业务建立合作关系 ; 浙数文化对外投资 : 公司出资人民币 3715 万, 收购美术报公司所持有的美术拍卖公司 51% 股权, 收购完成后, 公司将合计持有美术拍卖公司 66% 股权, 美术拍卖公司将成为公司控股子公司 ; 雏鹰农牧公司拟以自有资金 18 亿 10 亿分别投资深圳泽赋基金中聚恒通基金 ; 光一科技转让资产 : 公司及全资子公司苏源光一拟将建筑物类固定资产设备类固定资产出售给东方公司, 交易对价 9800 万 ; 世纪华通转让资产 : 公司拟将汽车零部件业务以转增资本公积的方式划转予全资子公司华通车业, 优化公司组织架构 ; 华数传媒公司与华为签署战略合作协议, 在智慧城市云计算数据中心建设推动大数据应用 ICT 信息化建设基础网络建设等方面进行全方位合作 ; 当代明诚停牌进展 : 公司已与最终标的资产新英开曼的核心管理层暨股东代表签署合作意向书, 最终实现境内项目公司武汉新英持有新英开曼 100% 股权, 切入体育赛事版权 ; 三六五网公司终止股票期权及限制性股票激励计划 ( 第一期草案 ); 乐视网增持计划延期 : 公司高级管理人员及核心骨干人员增持公司股份计划将延期履行, 13

14 原增持期间为自 2016 年 11 月 11 日起至 2017 年 5 月 10 日止, 现顺延至公司股票复牌后且本次延期议案经公司股东大会审议通过后 30 个交易日内增持完毕 ; 科达股份高管增持 : 公司总经理唐颖拟 6 个月内增持公司股份, 增持金额 5000 万 -1 亿 ; 视觉中国高管增持 : 副总裁总编辑董秘柴继军副总裁王刚证代彭晶于 5 月 11 日分别增持公司股份 10 万股 5.58 万股 1.67 万股, 柴继军计划未来十二个月内继续增持 10 万 -20 万股 ; 皖新传媒股东增持 : 控股股东新华控股于 5 月 11 日增持公司股份万股, 占公司总股本 0.20%; 中南文化高管增持 : 总经理洪涛董秘陈光于 5 月 11 日分别增持公司股份 10 万股万股, 同时总经理洪涛监事会主席张月明董秘陈光财务总监田自强等计划未来 6 个月人均增持不超过 500 万元 ; 开元股份公司 5% 以上股东江勇及一致行动人江胜拟 30 工作日内增持董事长罗建文减持的 1125 万股公司股票, 占总股本的 3.31%; 长城影视公司控股股东长城集团承诺未来 6 个月内不减持限售股上市流通股份 ; 游族网络股份解禁 : 本次解除限售股 5.47 亿股, 占公司总股本 63.56%, 上市日期为 5 月 17 日 ; 深大通员工持股 : 公司拟推出员工持股计划, 员工持股计划持有的公司股票累计不超过股本总额的 10%, 任一单个持有人持有的员工持股计划份额对应的股票数量不超过公司股本总额的 1%, 本次员工持股计划涉及的股票拟通过二级市场购买等法律法规许可的方式取得表 4: 下周 ( ) 重大事件一览发生日期证券代码证券名称事件类型 SZ 勤上股份股东大会召开 SZ 长城影视限售股份上市流通 SH 龙韵股份业绩发布会 SZ 华录百纳股东大会召开 SZ 全通教育股东大会召开 SZ 唐德影视股东大会召开 SZ 掌趣科技股东大会召开 SZ *ST 德力股东大会召开 SZ 华策影视股东大会召开 SH 鹿港文化股东大会召开 SH 翠微股份股东大会召开 SH 科达股份股东大会召开 SZ 丝路视觉股东大会召开 SH 鹏博士股东大会召开 SZ 粤传媒股东大会召开 SZ 蓝色光标股东大会召开 SZ 游族网络限售股份上市流通 SZ 东方网络股东大会召开 SH 瑞茂通股东大会召开 SH 中南传媒股东大会召开 14

15 SZ 明家联合股东大会召开 SZ 长方集团股东大会召开 SH 上海电影股东大会召开 SH 出版传媒股东大会召开 SH 贵人鸟股东大会召开 SZ 巴士在线股东大会召开 SZ 凯撒文化股东大会召开 SZ 深大通股东大会召开 SZ 印纪传媒复牌 SZ 中南文化股东大会召开 SZ 雷曼股份股东大会召开 SZ 新文化股东大会召开 SZ 电光科技股东大会召开 SZ 天龙集团股东大会召开 SZ 盛通股份股东大会召开 SZ 世纪游轮股东大会召开 SZ 立思辰股东大会召开 SZ 思美传媒股东大会召开 SZ 分众传媒股东大会召开 SZ 欢瑞世纪股东大会召开 SZ 皇氏集团股东大会召开 SZ 长城影视股东大会召开 SH 长江传媒股东大会召开 SH 大湖股份股东大会召开 SH 吉视传媒股东大会召开 SH 大晟文化股东大会召开 SZ 联创互联股东大会召开 SZ 汉鼎宇佑股东大会召开 SZ 平治信息股东大会召开 SZ 腾信股份股东大会召开资料来源 Wind, 安信证券研究中心 4. 重点公司业绩预测与投资评级表 5: 重点公司业绩预测 ( 股价和市值对应日期为 2017 年 5 月 13 日 ) 股票代码股票简称最新收盘价总市值 ( 亿元 ) EPS( 元 / 股 ) PE( 倍 ) 预测净利润 ( 亿元 ) 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E SZ 万达院线 SH 东方明珠 SZ 三七互娱 SZ 完美世界 SH 中国电影 SH 中文传媒 SH 浙报传媒 SZ 恺英网络 SZ 华谊兄弟 SH 新华文轩 SZ 天神娱乐 SZ 利欧股份 SZ 顺网科技 SH 吉比特

16 SH 贵广网络 SH 瑞茂通 SZ 美盛文化 SH 科达股份 SZ 立思辰 SZ 慈文传媒 SZ 视觉中国 SZ 大地传媒 SZ 唐德影视 SZ 欢瑞世纪 SZ 思美传媒 SZ 骅威文化 SZ 开元股份 SZ 宝通科技 SZ 凯撒文化 SZ 华媒控股 SH 邦宝益智 SZ 宣亚国际 SZ 幸福蓝海 SZ 平治信息 SH 鹿港文化 SH 新南洋 SH 出版传媒 SZ 长方集团 SZ 丝路视觉 SZ 百洋股份 SZ 信隆健康资料来源 :Wind, 安信证券研究中心 5. 行业要闻 5.1. 影视综艺大文娱阿里影业接连推出两部佳作, 大文娱板块内部协同模式逐渐成熟 ;( 艺恩 ) 纪录片国产纪录片平稳发展, 行业基本格局逐渐形成 ;( 艺恩 ) 内容营销艺恩发布内容营销报告,2016 年内容营销主要广告类型的市场规模已达 403 亿 ;( 艺恩 ) 网大网大江湖学院上线一个月问鼎票房冠军, 内容优质宣传精准是关键 ;( 艺恩 ) 5.2. 游戏电竞直播王者荣耀欧版王者荣耀与 DC 达成合作, 将推出蝙蝠侠超人等人物 ;(DoNews) SLG 手游原热血三国更名为正统三国, 国内单月流水破 5000 万 ;( 游戏大观 ) 联动线上线下齐联动, 全职高手 IP 持续升温 ;( 游戏大观 ) 星河互动星河互动完成 1.8 亿人民币 B+ 轮融资, 跨界布局动漫影视体育 ;( 艺恩网 ) 拳皇 SNK 公布拳皇 IP 布局, 覆盖游戏动漫影视文学周边等多个领域 ;(DoNews) 16

17 炉石传说炉石传说累计玩家人数超过 7000 万,2016 年收入近 4 亿美元 ;( 游戏陀螺 ) 电竞 2016 年全球电竞视频观看总时长将超 60 亿小时 ;( 游戏陀螺 ) 游戏飞鱼科技 5000 万投资 TapTap 加码独立游戏市场 ;( 游戏陀螺 ) 暴雪暴雪娱乐成立 MLG 电竞部门 ;( 游戏陀螺 ) 5.3. 互联网百度百度 6 月 1 日全面实行实名制 : 按规定实施, 搜索服务不强制要求 ;(DoNews) 共享单车七彩单车发布新车, 并宣布获得千万天使融资 ;(36Kr) 5.4. 体育赛事 IP 头部赛事 IP 版权高运营难, 打造原创 IP 或是变现新出路 ( 懒熊体育 ) 17

18 行业评级体系收益评级 : 领先大市未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 10% 以上 ; 行业周报 / 传媒同步大市未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差 -10% 至 10%; 落后大市未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 10% 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 300 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 300 指数波动 ; 分析师声明焦娟王中骁声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据, 特此声明本公司具备证券投资咨询业务资格的说明安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析, 形成证券估值投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布免责声明本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 18

19 Tab le_sales 销售联系人上海联系人葛娇妤朱贤许敏孟硕丰李栋侯海霞潘艳北京联系人原晨温鹏田星汉王秋实张莹李倩周蓉深圳联系人胡珍范洪群孟昊琳 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市地址 : 深圳市福田区深南大道 2008 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市地址 : 上海市虹口区东大名路 638 号国投大厦 3 层邮编 : 北京市地址 : 北京市西城区阜成门北大街 2 号楼国投金融大厦 15 层邮编 :

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1. 海外造纸企业现状纸业作为夕阳产业代表之一, 在北美欧洲日本等发达国家早已进入衰退期, 纸张产销量逐年下滑但由于发达国家产业整合完毕, 市场格局好, 龙头企业仍保 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 12 日造纸从海外纸企看中国纸业机会海外造纸企业现状 : 纸业作为夕阳产业代表之一, 在北美欧洲日本等发达国家早已进入衰退期, 纸张产销量逐年下滑但由于发达国家产业整合完毕,

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