节能环保行业周报变 伴随环保监管的不断趋严, 环境治理需求有望加速释放, 我们看好工业治理 黑臭水体治理 危废处置等细分领域, 建议优先关注项目储备丰富 技术优势突出个股的投资机会 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 东江环保 ( SZ) 启迪桑德( SZ) 国祯环

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1 行 业 研 究 第一批中央环保督察 回头看 全部实现进驻 节能环保行业周报 6 月第 2 周周报 分析师 : 张敬华 SAC NO: S 年 06 月 08 日 证券研究报告行业周报 [Table_Author] 证券分析师张敬华 zhangjh@bhzq.com [Table_Contactor] 助理分析师 刘蕾 SAC NO:S liulei@bhzq.com 行业评级节能环保 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐东江环保启迪桑德 国祯环保 碧水源 看好 增持增持 增持 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% % % 沪深 300 环保工程及服务水务环保设备 相关研究报告 投资要点 : 市场表现近 5 个交易日内, 沪深 300 指数上涨 0.75%; 环保工程及服务指数 水务指数和环保设备指数分别下跌 1.77% 0.34% 和 1.23%, 环保板块整体表现不及大盘 细分子行业方面, 渤海节能环保行业子行业中, 仅环境监测上涨 1.64%, 其余子行业均收跌, 其中水处理下跌 1.56%, 跌幅居首 个股方面, 三维丝 华测检测 东江环保等个股涨幅居前 ; 环能科技 盛运环保 科林环保等则跌幅居前 估值方面, 渤海节能环保板块市盈率 (TTM, 剔除负值 ) 为 倍, 与上周相比基本持平, 相对沪深 300 的估值溢价率则略微下降至 99.12% 行业动态 1 第一批中央环保督察 回头看 全部实现督察进驻 2 河北省四部门联动对涉酸企业进行专项排查整治 3 四川发布 2017 年四川省环境状况公报 公司信息 4 兴源环境 : 联合预中标 7.5 亿元水务一体化 PPP 项目 5 国祯环保 : 中标 2.5 亿元供排水及管网 PPP 项目 6 维尔利 : 子公司中标两 EPC 项目中标价合计 1.5 亿元 7 铁汉生态 : 联合体预中标 6.3 亿元农村人居环境建设 PPP 项目 投资策略近五个交易日内, 环保板块延续上周下跌态势, 板块整体表现不佳, 估值继续向下调整, 已经降至近十年来历史底部 行业层面, 继上周第一批中央环保督察 回头看 工作全面启动后, 截至本周, 回头看 工作已经全部实现督察进驻 已组建的 6 个中央环保督察组将用约 1 个月的时间分别对河北 河南 内蒙古 宁夏 黑龙江 江苏等地开展 回头看 督察工作 回头看 工作总的思路是坚持问题导向, 敢于动真碰硬, 标本兼治 依法依规, 对第一轮中央环境保护督察反馈问题紧盯不放, 一盯到底, 强化生态环境保护党政同责和一岗双责, 不达目的决不松手 另外, 每个省份还将同步安排 1 个环境保护专项督察 我们维持此前观点, 认为环境监管执法持续高压态势不 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12

2 节能环保行业周报变 伴随环保监管的不断趋严, 环境治理需求有望加速释放, 我们看好工业治理 黑臭水体治理 危废处置等细分领域, 建议优先关注项目储备丰富 技术优势突出个股的投资机会 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 东江环保 ( SZ) 启迪桑德( SZ) 国祯环保( SZ) 和碧水源 ( SZ) 风险提示 1) 政策落实不及预期 ;2) 行业竞争加剧致毛利率下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12

3 节能环保行业周报 目录 1. 市场表现 行业动态 公司信息 投资策略 风险提示... 9 图目录 图 1: 行业指数涨跌情况... 4 图 2: 渤海节能环保子行业涨跌幅情况... 4 图 3: 渤海节能环保板块与沪深 300 市盈率比较 (TTM 整体法, 剔除负值 )... 5 表目录 表 1: 近 5 个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12

4 1. 市场表现 节能环保行业周报 近 5 个交易日内, 沪深 300 指数上涨 0.75%; 环保工程及服务指数 水务指数和 环保设备指数分别下跌 1.77% 0.34% 和 1.23%, 环保板块整体表现不及大盘 细分子行业方面, 渤海节能环保行业子行业中, 仅环境监测上涨 1.64%, 其余子 行业均收跌, 其中水处理下跌 1.56%, 跌幅居首 图 1: 行业指数涨跌情况 图 2: 渤海节能环保子行业涨跌幅情况 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 5 月 31 日 6 月 1 日 6 月 2 日 6 月 3 日 6 月 4 日 6 月 5 日 6 月 6 日 6 月 7 日 2.00% 1.50% 1.00% 0.50% 0.00% -0.50% -1.00% -1.50% -2.00% 大气治理环境监测 水处理 固废处理工业节能 1.64% -0.20% -0.80% -0.84% -1.56% 沪深 300 环保工程及服务水务环保设备 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券 个股方面, 三维丝 华测检测 东江环保等个股涨幅居前 ; 环能科技 盛运环保 科林环保等则跌幅居前 表 1: 近 5 个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况 前 5 名 证券代码 证券简称 涨跌幅 后 5 名 证券代码 证券简称 涨跌幅 SZ 三维丝 11.82% SZ 环能科技 % SZ 华测检测 9.38% SZ 盛运环保 -9.96% SZ 东江环保 4.83% SZ 科林环保 -8.51% SH 国中水务 2.42% SZ 华控赛格 -7.31% SZ 三聚环保 2.09% SZ 渤海股份 -5.31% 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券研究所 估值方面, 渤海节能环保板块市盈率 (TTM, 剔除负值 ) 为 倍, 与上周相 比基本持平, 相对沪深 300 的估值溢价率则略微下降至 99.12% 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12

5 图 3: 渤海节能环保板块与沪深 300 市盈率比较 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 节能环保行业周报 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券 渤海节能环保沪深 行业动态 1 第一批中央环保督察 回头看 全部实现督察进驻 近日, 中央第五环境保护督察组对广西壮族自治区开展 回头看 工作动员会在 南宁召开 至此, 第一批中央环保督察 回头看 全部实现督察进驻 在督察进驻动员会上, 各督察组组长强调, 以习近平同志为核心的党中央高度重视生态文明建设和生态环境保护工作, 将生态文明建设纳入中国特色社会主义 五位一体 总体布局和 四个全面 战略布局 习近平总书记站在建设美丽中国 实现中华民族伟大复兴中国梦的战略高度, 亲自推动, 身体力行, 通过实践深刻回答了为什么建设生态文明 建设什么样的生态文明 怎样建设生态文明的重大理论和实践问题, 提出了一系列新理念新思想新战略, 形成了习近平生态文明思想, 成为全党全国推进生态文明建设和生态环境保护 建设美丽中国的根本遵循 建立并实施中央环境保护督察制度是习近平生态文明思想的重要内涵, 必须以解决突出生态环境问题 改善生态环境质量 推动经济高质量发展为重点, 夯实生态文明建设和生态环境保护政治责任, 推动环境保护督察向纵深发展 这次 回头看 总的思路是 : 全面贯彻落实习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神, 以习近平生态文明思想为指导, 牢固树立 四个意识, 坚持问题导向, 敢于动真碰硬, 标本兼治 依法依规, 对第一轮中央环境保护督察反馈问题紧盯不放, 一盯到底, 强化生态环境保护党政同责和一岗双责, 不达目的决不松手 同时, 按照党中央 国务院关于打好污染防治攻坚战的决策部署, 结 请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 12

6 节能环保行业周报 合被督察省 ( 区 ) 具体情况, 同步统筹安排环境保护专项督察, 进一步拧紧螺丝, 严肃问责, 强化震慑, 为打好污染防治攻坚战提供强大助力 10 个省 ( 区 ) 党委主要领导同志均作了动员讲话, 强调要坚决贯彻落实习近平生态文明思想和党中央 国务院决策部署, 牢固树立 四个意识, 践行新发展理念, 坚决扛起生态文明建设和生态环境保护的政治责任, 并要求所在省 ( 区 ) 各级党委和政府及有关部门切实统一思想, 提高认识, 全力做好督察配合, 加强边督边改, 确保 回头看 工作顺利推进, 取得实实在在的效果 根据安排, 第一批 回头看 进驻时间为 1 个月 进驻期间, 各督察组分别设立 专门值班电话和邮政信箱, 受理被督察省 ( 区 ) 生态环境保护方面的来信来电举 报 资料来源 : 2 河北省四部门联动对涉酸企业进行专项排查整治 河北省环保厅 省公安厅 省检察院 省法院联合发出 关于依法严厉打击非法倾倒处置废酸等危险废物违法犯罪行为的通告 提出, 今年 6 月至 12 月, 在全省开展涉酸企业排查整治 雷霆 2018 专项行动, 对存在非法排放 倾倒 处置废酸等危险废物和含重金属的废物 有放射性的废物 含传染病病原体废物的环境违法犯罪行为开展重点打击 专项行动重点打击对象为 : 违反国家规定, 排放 倾倒 处置有放射性的废物 含传染病病原体的废物 危险废物以及其他有毒物质的生产 经营 运输 处置单位和个人 ; 非法排放 倾倒 处置含重金属的污染物, 超过国家和河北省污染物排放标准的生产 经营 运输 处置单位和个人 ; 私设暗管或利用渗井 渗坑 裂隙 溶洞 灌注等排放 倾倒 处置有放射性的废物 含传染病病原体的废物 有毒物质的生产 经营 运输 处置单位和个人 ; 违反国家规定, 制造 买卖 储存 运输 邮寄 携带 使用 提供 处置毒害性 放射性 腐蚀性物质或传染病病原体等危险物质的生产 经营 运输 处置单位和个人 ; 阻碍环保 公安等国家机关工作人员依法执行公务的单位和个人 ; 其他严重危害环境的违法犯罪行为 凡在 2018 年 7 月 31 日前, 主动交出上述各类危险物质的, 按照法律法规要求, 可依法从轻 减轻或免除处罚 ; 逾期拒不交出上述物质的, 依法收缴并从严惩处 目前正在 ( 曾经 ) 从事 参与以上违法犯罪活动的人员停止上述违法犯罪活动, 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 12

7 节能环保行业周报主动向环保部门如实说明情况, 接受环保部门处罚 ; 涉嫌犯罪主动向司法机关投案自首的, 可从轻或减轻处罚, 情节较轻的可免除处罚 拒不执行上述要求, 经过调查核实涉及上述违法犯罪行为的生产 经营 运输 处置单位和个人, 将依法从严惩处 另外, 通告还公布了非法排放 倾倒 处置危险废物 ( 医疗废物 ) 违法犯罪行为举报受理电话 资料来源 : 3 四川发布 2017 年四川省环境状况公报 近日, 四川省环境保护厅发布 2017 年四川省环境状况公报, 去年全省生态环境状况良好,21 个市 ( 州 ) 的生态环境质量均为 优 或 良 全省空气质量优良天数率达 82.2%, 平均优良天数为 300 天, 土壤环境保持稳定, 酸雨状况继续好转, 声环境质量总体较好, 辐射环境质量总体良好 从年度目标任务完成情况看, 去年四川省大气主要污染物减排完成国家目标任务 同时, 新增环境空气质量达标城市 1 个 ( 巴中市 ), 全省环境空气达标城市达到 6 个 去年, 四川省对 14 个市 ( 州 ) 实行大气质量分档激励, 激励资金共计 7,500 万元 公报显示, 去年全省 87 个国考断面水质优良比例 ( 达到或好于 Ⅲ 类 )78.2%, 同比上升 5.8 个百分点, 丧失使用功能 ( 劣于 V 类 ) 水体比例 2.3%, 同比下降 3.4 个百分点 ; 纳入国家城市黑臭水体整治监管的 99 条黑臭水体治理, 完成治理 69 条 10 个出川断面全部达到国家考核标准, 其中 9 个水质优良 集中式饮用水水源地水质方面, 去年全省 21 个市 ( 州 ) 政府所在地 39 个在用集中式饮用水水源地断面 ( 点位 ) 中, 有 37 个所测项目全部达标, 达标率 94.9% 全年取水总量 167, 万吨, 其中达标水量 166, 万吨, 水质达标率 99.7% 资料来源 : 3. 公司信息 1 兴源环境 : 联合预中标 7.5 亿元水务一体化 PPP 项目 公司 6 月 5 日晚间发布公告称, 公司收到通知确认公司 中艺生态组成的联合体 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 12

8 节能环保行业周报 为 贵州省黔西县水务一体化 PPP 项目 农村饮水安全巩固提升工程 的预中标 社会资本方, 项目工程总投资为 75,028 万元 公司表示, 若公司能够签订正式项目合同并顺利实施, 将对公司未来经营业绩产生积极影响, 主要表现在 2 个方面 : 一是为公司在供排水业务领域的发展奠定基础, 拓宽了盈利渠道 ; 二是项目建成后公司将取得一定的利润及增加经营活动现金流入, 对提升公司环境综合治理能力产生较大积极意义 其合同的履行不影响公司经营的独立性 2 国祯环保 : 中标 2.5 亿元供排水及管网 PPP 项目 公司 6 月 6 日晚间发布公告称, 公司近日收到中标通知书确认公司为砚山县供排 水及管网设施 PPP 项目的中标人, 项目总投资为 25,427 万元 公司表示, 若本次中标项目最终签订合同并得到履行, 将对公司未来经营业绩产 生积极影响 3 维尔利 : 子公司中标两 EPC 项目中标价合计 1.5 亿元 公司 6 月 6 日晚间发布公告称, 近日, 公司全资子公司杭能环境收到黑龙江省红兴隆农垦 853 农场德润秸秆气化清洁能源利用工程总承包项目的中标通知书, 该项目中标价格为 9, 万元 另外, 杭能环境还收到隆安华侨管理区秸秆气化清洁能源综合利用工程总承包项目的中标通知书, 该项目中标价格为 5, 万元 公司表示, 上述中标对杭能环境及公司未来经营业绩存在积极的影响, 合同的履 行不影响公司及杭能环境经营的独立性 4 铁汉生态 : 联合体预中标 6.3 亿元农村人居环境建设 PPP 项目 公司 6 月 5 日晚间发布公告称, 近日, 公司及全资子公司铁汉资管 铁汉建设组 成投标的联合体已经被列为云南省昭通市巧家县提升农村人居环境建设 (PPP) 项目的第一中标候选人, 项目总投资约为 63, 万元 公司表示, 如中标该项目签订正式合同并顺利实施后, 将为公司持续发展提供业 务支持, 并为公司后续项目的开拓和合作提供更多的经验, 预计对公司 2018 年 及今后年度经营业绩成果产生积极的影响 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 12

9 4. 投资策略 节能环保行业周报 近五个交易日内, 环保板块延续上周下跌态势, 板块整体表现不佳, 估值继续向下调整, 已经降至近十年来历史底部 行业层面, 继上周第一批中央环保督察 回头看 工作全面启动后, 截至本周, 回头看 工作已经全部实现督察进驻 已组建的 6 个中央环保督察组将用约 1 个月的时间分别对河北 河南 内蒙古 宁夏 黑龙江 江苏等地开展 回头看 督察工作 回头看 工作总的思路是坚持问题导向, 敢于动真碰硬, 标本兼治 依法依规, 对第一轮中央环境保护督察反馈问题紧盯不放, 一盯到底, 强化生态环境保护党政同责和一岗双责, 不达目的决不松手 另外, 每个省份还将同步安排 1 个环境保护专项督察 我们维持此前观点, 认为环境监管执法持续高压态势不变 伴随环保监管的不断趋严, 环境治理需求有望加速释放, 我们看好工业治理 黑臭水体治理 危废处置等细分领域, 建议优先关注项目储备丰富 技术优势突出个股的投资机会 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 东江环保 ( SZ) 启迪桑德( SZ) 国祯环保 ( SZ) 和碧水源 ( SZ) 5. 风险提示 1) 政策落实推进不及预期 ;2) 行业竞争加剧致毛利率下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 12

10 节能环保行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 12

11 节能环保行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 计算机行业研究小组王洪磊 ( 部门副经理 ) 朱晟君 王磊 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组张冬明 赵波 甘英健 通信 & 电子行业研究小组徐勇 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究张继袖 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁资产配置 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 风控专员白骐玮 合规专员任宪功 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 12

12 节能环保行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 12