节能环保行业周报环境综合治理市场有望加速打开, 建议优先关注具备区位优势 深度参与京津冀生态环境治理相关标的 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 国祯环保 ( SZ) 万邦达( SZ) 先河环保( SZ) 和碧水源 ( SZ) 风险提示 1)

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1 行 业 研 究 全国两会召开, 推进污染防治取得更大成效 节能环保行业周报 节能环保行业周报 分析师 : 张敬华 SAC NO: S 年 03 月 09 日 证券研究报告 [Table_Author] 证券分析师张敬华 zhangjh_bh@126.com [Table_Contactor] 助理分析师 刘蕾 SAC NO:S shuidaileilei@126.com 行业评级节能环保 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐国祯环保万邦达 先河环保 碧水源 看好 增持增持 增持 增持 [Table_IndQuotePic] 最近一季度行业相对走势 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% % 投资要点 : 市场表现近 5 个交易日内, 沪深 300 指数上涨 0.70%; 环保工程及服务指数 水务指数分别上涨 0.80% 和 3.30%, 环保设备指数下跌 0.85%, 环保板块整体表现强于大盘 细分子行业方面, 渤海节能环保行业子行业涨跌互现, 其中水处理上涨 2.13%, 涨幅居首 个股方面, 创业环保 津膜科技等涨幅居前, 其中创业环保以 11.06% 的涨幅位居首位 ; 科融环境 雪浪环境等则跌幅居前 估值方面, 渤海节能环保板块市盈率 (TTM, 剔除负值 ) 为 倍, 与上周相比上涨 1.04%, 相对沪深 300 的估值溢价率则上升至 % 行业动态 1 全国两会代表委员高度关注打赢蓝天保卫战 2 山东省环保厅印发 山东省 十三五 危险废物规范化管理评估办法 3 河北省实施永定河综合治理与生态修复工程 公司信息 4 铁汉生态 : 联合中标 2.02 亿元雄安新区施工项目 5 盛运环保 : 签署西乡县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议 % % % 沪深 300 环保工程及服务水务环保设备 6 博世科 : 签署 1.7 亿元陆川猪生态循环产业园投资建设合同 7 巴安水务 : 签订 11.6 亿元 PPP 项目合同 行业周报 相关研究报告 投资策略近 5 个交易日内, 环保板块持续弱反弹态势 行业层面, 全国两会本周召开 2018 年政府工作报告提出, 要推进污染防治取得更大成效 大气治理方面, 要巩固蓝天保卫战成果, 今年二氧化硫 氮氧化物排放量要下降 3%, 重点地区 PM 2.5 浓度继续下降, 并推动钢铁等行业超低排放改造 同时, 报告还提出要深入推进水 土壤污染防治, 全面整治黑臭水体 总体上看,2018 年政府工作报告中环境治理指标与 2017 年基本一致 我们认为, 未来随着两会政策的持续催化, 大气治理领域的非电治理 水处理领域的黑臭水体治理 流域综合治理等细分领域市场需求有望率先释放, 建议关注相关优质个股的投资机会 另外, 报告还提出要高起点规划 高标准建设雄安新区 雄安新区建设坚持生态优先 绿色发展 随着新区建设不断推进, 当地乃至京津冀 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12

2 节能环保行业周报环境综合治理市场有望加速打开, 建议优先关注具备区位优势 深度参与京津冀生态环境治理相关标的 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 国祯环保 ( SZ) 万邦达( SZ) 先河环保( SZ) 和碧水源 ( SZ) 风险提示 1) 政策落实不及预期 ;2) 行业竞争加剧致毛利率下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 2 of 12

3 节能环保行业周报 目录 1. 市场表现 行业动态 公司信息 投资策略 风险提示... 9 图目录 图 1: 行业指数涨跌情况... 4 图 2: 渤海节能环保子行业涨跌幅情况... 4 图 3: 渤海节能环保板块与沪深 300 市盈率比较 (TTM 整体法, 剔除负值 )... 5 表目录 表 1: 近 5 个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况... 4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 12

4 1. 市场表现 节能环保行业周报 近 5 个交易日内, 沪深 300 指数上涨 0.70%; 环保工程及服务指数 水务指数分 别上涨 0.80% 和 3.30%, 环保设备指数下跌 0.85%, 环保板块整体表现强于大盘 细分子行业方面, 渤海节能环保行业子行业涨跌互现, 其中水处理上涨 2.13%, 涨幅居首 图 1: 行业指数涨跌情况 图 2: 渤海节能环保子行业涨跌幅情况 3.50% 2.50% 2.00% 大气治理环境监测 水处理 固废处理工业节能 2.04% 2.13% 1.77% 1.50% 1.50% 1.00% -0.50% 3 月 1 日 3 月 2 日 3 月 3 日 3 月 4 日 3 月 5 日 3 月 6 日 3 月 7 日 3 月 8 日 0.50% 0.00% 0.03% -2.50% -0.50% -1.00% -1.50% -0.97% 沪深 300 环保工程及服务水务环保设备 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券研究所 个股方面, 创业环保 津膜科技等涨幅居前, 其中创业环保以 11.06% 的涨幅位 居首位 ; 科融环境 雪浪环境等则跌幅居前 表 1: 近 5 个交易日涨跌幅前五名的个股涨跌情况 前 5 名 证券代码 证券简称 涨跌幅 后 5 名 证券代码 证券简称 涨跌幅 SH 创业环保 11.06% SZ 科融环境 -4.27% SZ 津膜科技 9.86% SZ 雪浪环境 -3.78% SZ 渤海股份 9.30% SH 高能环境 -2.49% SZ 开能环保 7.35% SZ 东江环保 -2.30% SZ 先河环保 7.11% SH 双良节能 -2.15% 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券研究所 估值方面, 渤海节能环保板块市盈率 (TTM, 剔除负值 ) 为 倍, 与上周相 比上涨 1.04%, 相对沪深 300 的估值溢价率则上升至 % 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4 of 12

5 图 3: 渤海节能环保板块与沪深 300 市盈率比较 (TTM 整体法, 剔除负值 ) 节能环保行业周报 渤海节能环保沪深 300 资料来源 :Wind 资讯, 渤海证券研究所 2. 行业动态 1 全国两会代表委员高度关注打赢蓝天保卫战 全国两会期间, 不少代表委员和民主党派高度关注打赢蓝天保卫战 综合来看, 相关发言和提案议案, 聚集结构性调整这一深层次问题, 呼吁尽快制定并严格执 行打赢蓝天保卫战三年作战计划 关注一 : 大气治理进入攻坚期, 深层次问题凸显 大气污染防治行动计划 实施 5 年来, 通过加快调整以煤为主的能源结构 加快淘汰落后产能 推进重点行业提标改造 加强 车 油 路 统筹 提升大气环境监管能力等空气质量改善的重大工程和重大措施, 解决了多项大气污染防治难题 全国空气质量总体改善, 重点区域明显好转 不过, 在看到成绩的同时, 也要清醒地认识到, 当前大气污染防治形势依然严峻 目前, 我国大气污染防治工作已经进入攻坚期, 新老环境问题并存, 生产与生活 城市与农村 工业与交通环境污染交织, 末端治理减排空间越来越小, 环境压力居高不下 关注二 : 深层次结构调整难度大 十分复杂 两会期间, 农工党中央提交了关于 多措并举, 打赢新一轮蓝天保卫战 重点提案, 建议加速推进能源生产和消费革命, 构建清洁低碳 安全高效的能源体系 ; 结合乡村振兴战略, 积极稳妥推进煤改气 煤改电等工程 ; 加严标准 扩大范围, 严格控制各类大气污染物排放 这恰与打赢蓝天保卫战三年作战计划的主攻方向请务必阅读正文之后的免责条款部分 5 of 12

6 节能环保行业周报不谋而合, 为解决产业结构 能源结构 交通结构等问题提供了思路 然而, 不少委员坦言, 相比较前期的治理 散乱污 企业 控制工业企业排放等措施来说, 进一步调整产业结构 能源结构 交通结构, 十分复杂, 难度更大, 任务十分艰巨 关注三 : 制定打赢蓝天保卫战三年作战计划, 更严格控制污染 全国政协委员 湖南省环保厅副厅长潘碧灵建议, 可以从调整能源结构入手, 推动深层次问题的解决 从具体措施来讲, 可以通过采用外电输入 发展清洁能源 使用山西或内蒙古等地的煤以及推广气化煤服务等实现 能源结构调整应该站在全国范围内考虑 全国一盘棋, 比如将能源富集的山西 西北地区作为国家重要的能源基地, 借助清洁电气化 加速脱碳化 能源高效化等措施, 推动能源转型 潘碧灵说 全国政协委员 福建省泉州市政协副主席骆沙鸣对此表示认可 他建议, 还应将节能作为国家战略, 尽快加强 节约能源法 与 可再生能源法 相衔接 资料来源 : 2 山东省环保厅印发 山东省 十三五 危险废物规范化管理评估办法 近日, 山东省环保厅印发 山东省 十三五 危险废物规范化管理评估办法 ( 以下简称 办法 ), 加强全省危险废物污染防治, 深化危险废物规范化管理 办法 要求, 要进一步落实各级政府和相关部门危险废物监管责任, 推进危险废物监管能力建设, 持续促进危险废物产生单位 ( 以下简称产废单位 ) 和危险废物经营单位 ( 以下简称经营单位 ) 落实处理危险废物的主体责任, 严格执行各项法律制度和相关标准规范, 全面提升危险废物规范化管理水平, 确保环境安全 办法 明确, 全省 十三五 危险废物规范化管理评估实行分级评估 省环保厅每年对市级环保部门危险废物规范化管理考核工作进行评估, 各级环保部门对产废单位和经营单位危险废物规范化管理进行评估, 突出评估经营单位和重点产废单位 每年 3 月底前, 省 市环保部门在官方网站上分别公开上一年度对各市 县评估结果, 接受社会监督 办法 要求, 要高度重视年度评估工作, 各市环保部门应把危险废物规范化管理评估纳入对地方环境保护绩效评估的指标体系, 并强化严谨务实的工作作风, 认真评估 汇总数据材料, 防止弄虚作假, 确保上报数据材料真实 可靠 资料来源 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 6 of 12

7 3 河北省实施永定河综合治理与生态修复工程 节能环保行业周报 日前, 河北印发 河北省永定河综合治理与生态修复实施方案 ( 以下简称 方案 ) 按照 方案, 到 2020 年, 永定河绿色生态河流廊道初步形成, 河流生态水量得到基本保障 到 2025 年, 永定河绿色生态河流廊道基本建成, 永定河将恢复为 流动的河 绿色的河 清洁的河 安全的河 到 2020 年, 永定河河道内外供用水结构将进一步优化, 实施灌区续建配套与节水改造及高效节水改造 61.9 万亩, 压减高耗水农业灌溉面积 35 万亩, 结合再生水利用和生态补水, 河道生态水量将得到基本满足 ; 永定河河流水环境状况将明显好转, 主要入河污染物得到有效控制, 水功能区水质明显好转, 官厅水库水质进一步改善 ; 生态功能得到有效提升, 永定河沿线将新增河道防护林 0.29 万公顷, 河道防护林体系基本建成, 河岸带生境得到有效恢复, 上下游河流生态通道基本贯通, 河流湿地生态功能进一步增强 ; 重要防洪保护目标防洪安全得到有效保障 到 2025 年, 永定河上游山区水源涵养能力明显提升, 河流生态水量得到保障, 生态环境质量得到进一步提高 ; 结合自然修复, 永定河将再现河道清水长流 湖 泊荡漾涟漪 沿岸绿色连绵 城乡山川相融的自然山水风貌 纳入 方案 的工程项目, 估算总投资 86 亿元 其中水利投资 亿元, 林业投资 亿元 今年, 永定河治理项目将重点实施大中型灌区续建配套与节水改造 河道综合治理 防护林建设等工程 2019 至 2020 年, 灌区节水改造 退灌还水 河道综合治理 防护林建设等工程将全面开展 从 2021 年起, 退灌还水 河道综合治理等工程将加快实施 资料来源 : 3. 公司信息 1 铁汉生态 : 联合中标 2.02 亿元雄安新区施工项目 公司 3 月 5 日晚间发布公告称, 公司收到通知, 通知书确认公司与中铁十八局组 成的投标联合体为 雄安新区 10 万亩苗景兼用林建设项目施工总承包第四标段 的中标单位, 项目中标价格为 201,628,598 元人民币 请务必阅读正文之后的免责条款部分 7 of 12

8 节能环保行业周报 公司表示, 中标该项目预计对公司 2018 年度经营业绩将产生积极的影响 2 盛运环保 : 签署西乡县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议 公司 3 月 8 日晚间发布公告称, 公司近日与陕西省西乡县人民政府签订了 陕西省西乡县生活垃圾焚烧发电项目特许经营权协议 项目总规模 600 吨 / 日, 配备 吨 / 日垃圾焚烧机械炉排炉 +12MW 汽轮发电机组, 采用机械炉排炉垃圾焚烧发电技术处理西乡县及周边规划县城的生活垃圾, 项目经营期限 30 年 ( 不含建设期 2 年 ) 公司表示, 上述特许经营协议的签署, 将对公司在固废处理领域中城市生活垃圾焚烧发电业务方面的发展带来积极影响, 从长期看, 通过该项目的实施将使公司在固废领域积累更多的经验, 占领更为广阔的市场 未来随着项目的成功建设 运营, 将增加公司的市场份额, 提升公司的盈利能力, 增强公司市场竞争实力, 将为巩固公司生活垃圾焚烧发电市场业务奠定坚实的基础 3 博世科 : 签署 1.7 亿元陆川猪生态循环产业园投资建设合同 公司 3 月 7 日晚间发布公告称, 近日, 公司与陆川县人民政府在陆川县共同签署 了 陆川县陆川猪生态循环产业园核心生态养殖区 ( 一期 ) 投资建设合同 项目 投资总额约人民币 1.7 亿元, 合同期限 20 年 公司表示, 若上述项目顺利实施并投产, 将与公司在陆川县投资建设的陆川县固体废弃物制备天然气综合利用项目共同构成全县生态养殖 生态农业 资源循环利用 新能源产业化的示范体系, 为九洲江流域综合治理 全国跨省区生态补偿试点的启动运行提供强有力的支撑和配套, 符合陆川县打造全国畜牧业绿色发展示范县的整体规划要求, 同时也将对公司未来经营业绩产生积极的影响, 巩固公司环保全产业链业务优势及区域龙头企业地位 4 巴安水务 : 签订 11.6 亿元 PPP 项目合同 公司 3 月 8 日晚间发布公告称, 近日, 公司以及全资子公司巴安建设组成的联合体与沁阳市住房和城乡建设局签订了 沁阳市城市路网建设改造提升 PPP 项目项目合同 建设总成本初步估算为 116,165 万元, 项目的合作期限包括建设期和运营期 其中, 项目建设期计划为 3 年, 运营期 15 年 公司表示, 如项目顺利实施, 将为公司业务持续发展提供支持, 为公司市政工程 环卫等业务的开拓提供更多的经验, 预计对公司 2018 年及今后年度经营业绩产 请务必阅读正文之后的免责条款部分 8 of 12

9 生积极的影响 节能环保行业周报 4. 投资策略 近 5 个交易日内, 环保板块持续弱反弹态势 行业层面, 全国两会本周召开 2018 年政府工作报告提出, 要推进污染防治取得更大成效 大气治理方面, 要巩固蓝天保卫战成果, 今年二氧化硫 氮氧化物排放量要下降 3%, 重点地区 PM 2.5 浓度继续下降, 并推动钢铁等行业超低排放改造 同时, 报告还提出要深入推进水 土壤污染防治, 全面整治黑臭水体 总体上看,2018 年政府工作报告中环境治理指标与 2017 年基本一致 我们认为, 未来随着两会政策的持续催化, 大气治理领域的非电治理 水处理领域的黑臭水体治理 流域综合治理等细分领域市场需求有望率先释放, 建议关注相关优质个股的投资机会 另外, 报告还提出要高起点规划 高标准建设雄安新区 雄安新区建设坚持生态优先 绿色发展 随着新区建设不断推进, 当地乃至京津冀环境综合治理市场有望加速打开, 建议优先关注具备区位优势 深度参与京津冀生态环境治理相关标的 维持行业 看好 投资评级 本周股票池推荐 : 国祯环保 ( SZ) 万邦达( SZ) 先河环保 ( SZ) 和碧水源 ( SZ) 5. 风险提示 1) 政策落实推进不及预期 ;2) 行业竞争加剧致毛利率下滑 请务必阅读正文之后的免责条款部分 9 of 12

10 节能环保行业周报 投资评级说明 项目名称 投资评级 评级说明 买入 未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅超过 20% 公司评级标准 增持未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 10%~20% 之间中性未来 6 个月内相对沪深 300 指数涨幅介于 -10%~10% 之间 减持 未来 6 个月内相对沪深 300 指数跌幅超过 10% 看好 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅超过 10% 行业评级标准 中性 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数涨幅介于 -10%-10% 之间 看淡 未来 12 个月内相对于沪深 300 指数跌幅超过 10% 重要声明 : 本报告中的信息均来源于已公开的资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 不保证该信息未经任何更新, 也不保证本公司做出的任何建议不会发生任何变更 在任何情况下, 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价 在任何情况下, 我公司不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的担保, 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险 我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发表之前已经使用或了解其中的信息 本报告的版权归渤海证券股份有限公司所有, 未获得渤海证券股份有限公司事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 渤海证券股份有限公司, 也不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 请务必阅读正文之后的免责条款部分 10 of 12

11 节能环保行业周报 渤海证券股份有限公司研究所 副所长 ( 金融行业研究 & 研究所主持工作 ) 张继袖 副所长谢富华 汽车行业研究小组郑连声 张冬明 计算机行业研究小组王洪磊 朱晟君 环保行业研究张敬华 刘蕾 电力设备与新能源行业研究刘瑀 刘秀峰 医药行业研究小组任宪功 ( 部门经理 ) 王斌 赵波 通信 & 电子行业研究小组徐勇 宋敬祎 杨青海 新材料行业研究张敬华 餐饮旅游行业研究刘瑀 杨旭 证券行业研究任宪功 ( 部门经理 ) 洪程程 金融工程研究 & 部门经理崔健 基金研究刘洋 权益类量化研究李莘泰 宋旸 衍生品类研究祝涛 李元玮 郝倞 债券研究王琛皞 冯振 夏捷 流动性 战略研究 & 部门经理周喜 策略研究宋亦威 杜乃璇 宏观研究张扬 博士后工作站朱林宁量化 套期保值模型研究 综合质控 & 部门经理齐艳莉 机构销售 投资顾问朱艳君 行政综合白骐玮 请务必阅读正文之后的免责条款部分 11 of 12

12 节能环保行业周报 渤海证券研究所 天津天津市南开区宾水西道 8 号邮政编码 : 电话 :(022) 传真 :(022) 北京北京市西城区西直门外大街甲 143 号凯旋大厦 A 座 2 层邮政编码 : 电话 : (010) 传真 : (010) 渤海证券研究所网址 : 请务必阅读正文之后的免责条款部分 12 of 12