Microsoft Word - 宏观周报（2015年9月07日）.docx

Size: px

Start display at page:

Download "Microsoft Word - 宏观周报（2015年9月07日）.docx"

忘宗
7 years ago
Views:

1 2015 年 9 月 07 日宏观经济周报中国 8 月官方 PMI 跌破枯荣线内容摘要 : 国内 : l 1. 8 月财新制造业 PMI 终值显示中国制造业运行出现 2009 年 3 月以来最明显放缓财新中国通用制造业 PMI 8 月份数值 ( 经季节性调整 ) 终值录得 47.3, 略高于此前发布的初值 (47.1), 但低于 7 月份 (47.8), 并且是连续第六个月低于 50.0 临界值, 而本月制造业运行放缓程度更是 2009 年 3 月以来最为明显的一次 l 2. 中国 8 月官方制造业 PMI 49.7, 预期 49.7, 前值 50.0, 为时隔半年来首次跌破 50 荣枯线, 创 2012 年 8 月以来新低统计局称数据走弱主要由于传统产业继续加大结构调整厄尔尼诺现象京津冀加大治理空气污染力度原油等大宗商品价格持续走低等原因国际 : l 1. 美国 8 月新增非农就业人数为 17.3 万人, 大幅低于预期的 21.7 万, 但失业率降至 5.1%, 为 2008 年 4 月来最低水平, 达到了美联储认为的充分就业水平, 工资数据也有所改善这份就业报告被分析师称为加息前最重要的报告, 数据好坏直接左右着美联储是否决定在 9 月加息西南期货研发中心 ( 上海 ) 地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1803 电话 : 传真 : 邮编 : 邮箱 : research@swfutures.com 西南期货研发中心 ( 重庆 ) 地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋电话 : 邮编 : 邮箱 : industry@swfutures.com 结论及投资建议 : 针对国内经济现状, 我们认为实体经济发展仍处于结构转型的艰难阶段, 下半年货币政策将继续保持宽松, 财政政策将着重于基建建设来刺激经济发展美联储加息时点临近, 需持续关注美国下周新经济数据的公布, 以及全球资本市场在加息前这两周的波动变化近期市场大幅震荡是全球经济可能出现问题的一个信号在全球的政策都不鼓励经济扩张的情况下, 美联储 9 月加息这一热点虽受到 8 月非农就业数据的提振, 但仍不可忽视全球经济大体呈通缩局面文章观点仅供参考, 据此入市风险自担! 1

2 一国内宏观回顾 8 月财新制造业 PMI 终值显示中国制造业运行出现 2009 年 3 月以来最明显放缓财新中国通用制造业 PMI 8 月份数值 ( 经季节性调整 ) 终值录得 47.3, 略高于此前发布的初值 (47.1), 但低于 7 月份 (47.8), 并且是连续第六个月低于 50.0 临界值, 而本月制造业运行放缓程度更是 2009 年 3 月以来最显著 ( 图 1) 8 月份财新非制造业 PMI 指数较上月有所下滑 7 月份非制造业 PMI 指数显著回升,8 月份非制造业 PMI 指数为 51.5, 高于临界点, 但为至今为止 2015 年的最低值 ( 图 2) 中国 8 月官方制造业 PMI 49.7, 预期 49.7, 前值 50.0, 为时隔半年来首次跌破 50 荣枯线, 创 2012 年 8 月以来新低统计局称数据走弱主要由于传统产业继续加大结构调整厄尔尼诺现象京津冀加大治理空气污染力度原油等大宗商品价格持续走低等原因 ( 图 3) 从官方 PMI 分项指标的 8 月份数据来看, 整体仍然呈下跌趋势 ( 图 4) 生产指数为 51.7%, 低于上月数据, 高于临界点, 表明制造业生产继续保持扩张态势, 但增速放缓新订单指数为 49.7%, 比上月下降 0.2 个百分点, 连续两个月位于临界点下方, 表明制造业市场需求继续减弱从业人员指数为 47.9%, 比上月微降 0.1 个百分点, 低于临界点, 表明制造业企业人力需求减少原材料库存指数为 48.3%, 比上月下降 0.1 个百分点, 继续位于临界点下方, 表明制造业生产用原材料库存量继续减少供应商配送时间指数为 50.6%, 比上月上升 0.2 个百分点, 高于临界点, 表明制造业原材料供应商交货时间有所加快 PMI 指数指数持续下滑, 表明现阶段国家经济仍较疲软, 经济结构化转型处在关键时刻同时结合国家统计局的官方解释 : 第二是因为受厄尔尼诺影响, 极度天气现象导致部门企业生产经营活动有所放缓第三是因为受阅兵式的影响, 京津冀等地加大治理大气污染力度, 主动放慢生产, 制造业 PMI 明显低于全国总体水平四是原油等大宗商品价格持续走低, 制造业国内外市场需求偏弱结合原材料库存指数生产指数, 以及新订单指数 ( 图 4), 原材料去库存且对原材料的采购有所降低, 生产仍然呈扩张趋势 ( 高于枯临界点 ) 新订单的减少说明需求降低, 存货回补结束并转入去化过程, 可能对短期经济动能会造成一定压力另一方面, 财政政策近期接连对商品房销售的改善对开发投资活动的支持, 今年年末经济动能有望在低位稳定 2

3 图 1: 8 月财新 PMI 终值为财新中国 PMI 月图 2: 8 月财新非制造业 PMI 较上月略有下滑财新中国非制造业 PMI: 经营活动指数月图 3: 中国 8 月官方制造业 PMI 半年来首次跌破 50 荣枯线 3

4 PMI 月图 4: PMI 中主要分项指标均呈下跌趋势 PMI: 生产月 PMI: 新订单月 PMI: 原材料库存月 PMI: 供货商配送时间月 PMI: 从业人员月 4

5 二国际宏观回顾上周最受关注的数据公布莫过于美国 8 月非农就业报告美国 8 月新增非农就业人数为 17.3 万人, 大幅低于预期的 21.7 万 ( 图 1), 但失业率降至 5.1%, 为 2008 年 4 月来最低水平, 达到了美联储认为的充分就业水平, 工资数据也有所改善这份就业报告被分析师称为加息前最重要的报告, 数据好坏直接左右着美联储是否决定在 9 月加息美国非农数据作为 9 月美国加息之前的重要衡量标准之一, 市场认为 8 月份的非农报告提高了美国 9 月加息的可能性, 因为就业水平已达到了美联储认为的充分就业水平但美联储加息影响因素的不确定性增高 : 例如美国股市近期震荡新兴经济体经济疲软原油价格屡创新低等美国联邦基金利率期货市场显示, 美联储 9 月份加息的概率由 7 月底的 40% 下降至 34%; 美联储 10 月份加息的概率为 46%,12 月份加息的概率为 60% 图 5: 美国 8 月新增非农就业人数低于预期美国 : 新增非农就业人数 : 季调 ( 初值 ) 月

6 三下周经济日历四结论及投资建议针对国内经济现状, 我们认为实体经济的发展仍处于结构转型的艰难阶段, 下半年货币政策将继续保持宽松, 财政政策将着重于基建建设, 从而刺激经济发展美联储加息时点临近, 需持续关注美国下周新经济数据的公布, 以及全球资本市场在加息前这两周的波动变化近期市场大幅震荡是全球经济可能出现问题的一个信号在全球的政策都不鼓励经济扩张的情况下, 美联储 9 月加息这一热点虽受到 8 月非农就业数据的提振, 但仍不可忽视全球经济大体呈通缩局面的问题 6

7 免责声明宏观经济周报西南期货有限公司具有期货投资咨询业务资格和经营期货业务资格 ( 许可证号 : ) 本报告仅供西南期货有限公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 并仅为提供信息而发放, 概不构成任何广告本报告中的信息来源于公开的资料或实地调研, 尽管我们相信报告中资料来源的可靠性, 但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断, 可能会随时调整, 本公司没有义务和责任去及时更新本报告并通知客户本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用, 不作为客户的直接投资依据, 本公司不因客户使用本报告而产生的损失承担任何责任本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为西南期货, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构 ( 以下简称该机构 ) 发送本报告, 则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进行交易本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议, 本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任西南期货研发中心地址 : 上海市浦东新区松林路 300 号期货大厦 1803 电话 : 传真 : 邮编 : 邮箱 :research@swfutures.com 地址 : 重庆市江北区东升门路 61 号金融城 2 号 T2 栋电话 : 邮编 :

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事