2012年8月27日 中国经济 研究发展处
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- 浦沛 王
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1 金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 6 月 5 日 跨季资金担忧持续规范地方债务融资 宏观经济 联系人 : 郭振宇 guozhenyu@abchina.com 李巍 lwei@abchina.com 马至夏 mazhixia@abchina.com 甄志昊 zhenzhihao@abchina.com 沈方威 shenfangwei@abchina.com 杨穆彬 yangmubin@abchina.com 国际宏观 : 上周美国公布 5 月 ADP 和非农就业报告, 虽然由于样本原因两者数据有 所不同, 但整体来看美国就业市场保持强劲 分行业数据显示受互联网经济影响, 零 售 信息等行业就业负增长, 部分行业未分享经济复苏的红利 就业报告对 6 月加息 影响不大, 但由于市场已经预期加息和偏鹰派的讲话, 如果联储表态不及预期, 市场 将有所反应 国内宏观 : 上周, 国家统计局和 Markit 分别公布了制造业 PMI 数据, 其中前者持 平于前值, 后者落入 50 下方, 经济复苏延续的不确定性逐步显现 近期监管层强监管 去杠杆思路延续, 金融去杠杆压力向实体渗透或将在三季度后半期至四季度表现更趋 明显 金融市场 货币政策及资金面 : 受 5 月底年度税收汇算清缴影响, 尽管上周已经跨月, 但资金 面仍出现收紧迹象 对跨季资金面的担忧使得同业存单发行收益率居高不下,3 个月期 AAA 股份行发行利率达 4.80%-4.90% 当周央行进行了 3600 亿逆回购操作, 净投放 300 亿元 汇率方面, 受欧央行拟讨论退出宽松方案以及美国 5 月非农就业数据不及预期 的交替影响, 美元指数大幅下挫, 回落至 97 下方 全周在岸人民币兑美元升值 448 基 点, 收于 特朗普决定退出巴黎气候协定, 引发国内反对声音, 以及 通俄门 可能进一步发酵, 为美国政局带来不确定性, 人民币贬值压力短期内得以缓解 债券市场 : 上周央行针对公开市场基本展开到期续作, 小幅净投放 ; 虽然国内经济 基本面筑顶趋势已逐步明朗, 但是顶部下滑速度可能比市场前期预期的较慢, 后续基 本面走向仍值得关注 ; 叠加 6 月监管趋严和资金面扰动会更加明显, 长端收益率上行 风险仍然较大 一级市场方面, 利率债和信用债发行规模均大幅下降, 回暖趋势弱于 二级市场 二级市场方面, 临近月末, 资金面虽有所趋紧, 但是短端收益率呈现小幅 下行态势 ; 经济数据有所分化, 基本面走弱态势仍不明确, 但是海外经济形势转好, 长端收益率呈现小幅上行趋势 外汇及商品市场 : 非农表现令市场大跌眼镜, 美元在数据公布后急速跳水, 跌至七 个月新低, 非美货币纷纷趁机反弹, 英国大选不确定性上升, 使英镑兑美元周中一度 重挫 ; 现货黄金连升四周, 触及逾一个月高位 ; 美国石油钻井数继续增加以及特朗普 决定退出巴黎气候协议, 增加了市场对美国原油产量回升的忧虑情绪, 油价跌幅超 4% 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 1
2 一 宏观经济 国际宏观 上周美国公布 5 月 ADP 和非农就业报告, 虽然由于样本原因两者数据有所不同, 但整体来看美国就业市场保持强劲 分行业数据显示受互联网经济影响, 零售 信息等行业就业负增长, 部分行业未分享经济复苏的红利 就业报告对 6 月加息影响不大, 但由于市场已经预期加息和偏鹰派的讲话, 如果联储表态不及预期, 市场将有所反应 上周美国接连公布了 5 月 ADP 就业报告和非农报告, 两份报告中新增就业人数变化不尽相同, 美元 黄金和美债受影响波动较大 民间就业服务机构 ADP 就业数据公司和穆迪旗下的 Analytics 周四 (6 月 1 日 ) 联合公布的数据显示, 美国 5 月 ADP 人数增加 25.3 万, 大幅超出预期值的 18 万 而非农报告方面,5 月美国非农就业增长 13.8 万, 低于预期的 18.2 万 ; 失业率继续下降 0.1% 至 4.3%, 是 2001 年 6 月以来最低值 一是今年以来 ADP 新增就业与非农报告新增就业人数变动背离的现象接连出现, 短期内相反的信息令市场波动加剧 ADP 素有小非农之称, 长期来看 ADP 与非农数据的相关性非常高, 但是并不意味着每个数据点的波动都完全一致 从样本来看,ADP 是民间机构统计, 调查报告仅涵盖私营领域中 ADP 工资数据涵盖的 41.4 万机构 大约 2 千 4 百万就业者 ; 美国劳工统计局 (Bureau of Labor Statistics) 发布的非农就业数据, 不仅样本数量比 ADP 多约一倍, 还包括政府工作人员 因此 ADP 新增就业与非农报告新增就业人数偶有背离也是情理之中的事情 二是从长期来看, 美国就业市场趋于充分就业状态 根据 ADP 报告, 美国 5 月商品生产行业就业人数增加 4.8 万 (4 月为增加 1.2 万 ), 服务业新增就业人数增加 20.5 万 (4 月为增加 16.5 万 ) 服务业项下专业/ 商业服务就业人数增加 8.8 万人, 增幅创 2014 年以来最高水平 由于专业 / 商业服务依赖于多种行业, 因此此项数据增幅创下新高可以被认为是劳动力市场全面强劲的信号 而非农报告方面, 失业率进来连续将至新低, 也是就业市场强劲的信号 三是当就业市场处于充分就业时, 新增就业人数的多少可能无法准确描述市场状态, 因为在充分就业的情况下, 没有就业的人在当前薪资水平下并不想要就业, 企业招到新员工的边际成本将上升, 薪资上涨而新增就业人数下降 这是失业率可能是一个更可靠的指标 四是 ADP 和非农报告均显示受互联网经济影响, 零售 信息等行业就业负增长 据非农报告,5 月就业数量下降最快的行业是零售 批发和信息 : 信息行业已连续 8 个月出现就业人数下降, 主要是电信 广播 电影录音等受互联网经济影响的部门裁员 ; 而受电子商务影响,5 月零售贸易就业人数环比减少 0.6 万, 已连续 3 个月就业人数下降,2017 年以来累计已下降 4.5 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 2
3 万 经济复苏并不意味着每个行业的每名员工都能受益, 当产业结构的调整符合 未来经济发展的方向才能令就业持续保持稳定, 否则在某一时期还是会出现转型 的阵痛 五是 5 月非农报告对 6 月加息情况影响不大, 目前 6 月加息概率还是 1 00% 由于市场在此前较长一段时间都已经预期了 6 月加息甚至在 6 月议息会议 上有关缩表的鹰派言论, 因此当遇到与不如预期鹰派的言论时市场将会回调 图表 1. 美国 ADP 与非农就业 图表 2.ADP 就业 : 专业和商业服务业 千人 美国 :ADP 新增就业人数 : 私人部门总计 : 季调美国 : 新增非农就业人数 : 季调 ( 初值 ) 图表 3. 美国失业率 千人 千人 美国 :ADP 新增就业人数 : 专业 / 商业服务业 : 季调 图表 4. 部分行业新增就业为负值 千人 千人 美国 : 新增非农就业人数 : 季调 ( 初值 ) 美国 : 失业率 : 季调 ( 右轴 ) % 数据来源 : 万得彭博中国农业银行金融市场部 千人 Q114-Q214-Q314-Q4 15-Q115-Q215-Q315-Q4 16-Q116-Q216-Q316-Q417-Q117-Q2 美国 : 新增非农就业人数 : 私人 : 服务生产 : 零售业 : 当月值 : 季调 美国 : 新增非农就业人数 : 私人 : 服务生产 : 信息业 : 当月值 : 季调 美国 : 新增非农就业人数 : 私人 : 服务生产 : 批发业 : 当月值 : 季调 千人 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 3
4 国内宏观 上周, 国家统计局和 Markit 分别公布了制造业 PMI 数据, 其中前者持平于前值, 后者落入 50 下方, 经济复苏延续的不确定性逐步显现 近期监管层强监管 去杠杆思路延续, 金融去杠杆压力向实体渗透或将在三季度后半期至四季度表现更趋明显 上周, 国家统计局和 Markit 分别公布 5 月份 PMI 数据, 其中官方制造业 PMI 指数为 51.2, 持平于上月, 高于市场预期值 51; 官方非制造业 PMI 指数为 54.5, 环比上升 0.5 个百分点 财新制造业 PMI 指数为 49.6, 较上月下滑 0.7 个百分点, 略低于市场预期 50, 这是 11 个月以来首次落入临界点以下 官方 PMI 持稳但财新 PMI 明显下滑, 显示制造业短期走向具有较大的不确定性 虽然近期公布经济数据显示经济有下行压力, 但监管层对于监管并未放松 :5 月 28 日财政部下发 关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知,6 月 1 日, 财政部 国土资源部印发 地方政府土地储备专项债券管理办法 ( 试行 ), 显示监管层全面规范政府举债融资行为 5 月底, 穆迪下调中国主权评级, 其中对政府债务风险特别是或有负债的担忧是重要原因 预计未来监管政策仍将有序落地, 以持续推动金融去杠杆和防风险 价格回落带动 PMI 走弱, 库存周期对经济影响逐步趋弱 5 月份官方 PMI 数据为 51.2, 持平于前值, 财新制造业 PMI 则落入 50 下方区间, 为 49.6, 较上月下滑 0.7 个百分点, 这是 11 个月以来首次落入临界点以下 具体来看, 一是工业品价格下滑是 PMI 走弱的主要因素 分项指数来看, 购进价格和出厂价格指数明显下降, 去产能和环保监督持续推进导致部分高耗能企业关停或减产, 带动部分原材料需求走弱, 导致上游原材料价格高位回落 二是库存分项出现较大回落 官方制造业原材料库存指数从 4 月的 48.3 微升至 48.5, 产成品库存指数从 48.2 下降至 46.6, 表明生产商的态度相对谨慎, 这也显示近期库存去化较为明显, 库存周期对经济的影响逐渐趋弱 三是高新制造业和消费品行业运行稳健 一方面, 分行业看, 装备制造业及消费品行业 PMI 指数表现较好, 显示此轮经济回升开始中下游层面带动 ; 另一方面, 分企业类型看中小企业 PMI 指数连续回升也反映实体经济活力开始向民营及微观层面转化, 偏向终端消费的行业首先受益 四是就业形势有所转好但仍较疲弱 5 月就业 PMI 指数为 49.4, 尽管处于连续回升态势, 但仍处于 50 枯荣线以下, 同时财新就业指数出现明显下滑, 显示此轮经济回升对就业带动效应仍较疲弱, 复苏根基不牢靠 五是服务业指数环比上升显示消费需求整体稳定 5 月服务业商务活动指数 新订单 新出口订单指数均明显上升, 显示服务业整体运行良好, 其中建筑业需求较旺, 主要受基建投资及 一带一路 建设需要推动 六是官方制造业 PMI 与财新 PMI 明显偏离显示国企运行 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 4
5 情况仍然好于民营 无论从 PMI 指数还是分项数据, 两者走势均出现小幅背离, 财新指数反映的企业预期明显较官方悲观, 由于官方 PMI 的调查样本主要集中于 国企, 而财新 PMI 主要集中于外贸型的中小民营企业, 两者指数不同反映本轮经 济复苏的主要受益群体仍然集中于国企及大型企业 地方债务风险防范监管趋严, 地方政府融资修明渠 堵暗道思路逐步细化 5 月 28 日财政部下发 关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的 通知 ( 以下简称 通知 ),6 月 1 日, 财政部 国土资源部印发 地方政府土 地储备专项债券管理办法 ( 试行 ) ( 以下简称 办法 ), 均显示监管层对于违规 举债的严格防范 此次 通知 给出了政府购买服务的负面清单 一不得三 严禁, 最近两年伪装政府购买服务盛行, 由于其程序简单, 没有监管, 地方政 府和金融机构大力推进, 结果形成了大量变相债务, 削弱了 43 号文控制地方债 务的效果, 对 PPP 模式产生了一定冲击 同时财政部要求, 各省级财政部门会同 相关部门组织全面摸底排查本地区政府购买服务情况, 发现违法违规问题的, 督 促相关地区和单位限期依法依规整改到位 通知 出台, 对政府购买服务范围 做出了明确规定, 使各项政策实现了闭合, 减少了漏洞, 从而为控制地方政府 债务和推进 PPP 创造了有利条件 随后财政部和国土资源部联合印发的 办法 指出, 土地储备专项债券是地方政府专项债券的一个品种, 以项目对应并纳入政 府性基金预算管理的国有土地使用权出让收入或国有土地收益基金收入偿还 财 政部在国务院批准的年度地方政府专项债务限额内, 根据土地储备融资需求 土 地出让收入状况等因素, 确定年度全国土地储备专项债券总额度 发行土地储备 专项债券, 是完善地方政府专项债券管理 规范地方政府土地储备融资行为的 重要举措, 有利于健全规范的地方政府举债融资机制, 防范地方政府债务风险 同时, 土地储备专项债券也是我国公共融资机制的重要创新, 丰富了债券市场 的产品 总体来看,5 月官方 PMI 和财新 PMI 指数反映未来中国经济能否延续一季度 反弹的不确定性较大 年内监管层较好的延续了加强监管和金融去杠杆思路, 但 伴随未来经济下行压力加大, 或将调整监管的力度和节奏, 金融去杠杆压力向实 体渗透或将在三季度后半期至四季度表现更趋明显 图表 5. 官方 PMI 和财新 PMI 数据 图表 6.PMI 主要分项数据变动 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 5
6 % % Q1 14-Q3 15-Q1 15-Q3 16-Q1 16-Q3 17-Q1 财新中国 PMI PMI % Q1 14-Q3 15-Q1 15-Q3 16-Q1 16-Q3 17-Q1 PMI: 主要原材料购进价格 PMI: 产成品库存 ( 右轴 ) % 数据来源 : 万得彭博中国农业银行金融市场部 二 金融市场 货币政策与资金面 受 5 月底年度税收汇算清缴影响, 尽管上周已经跨月, 但资金面仍出现收紧迹象 对跨季资金面的担忧使得同业存单发行收益率居高不下,3 个月期 AAA 股份行发行利率达 4.80%-4.90% 当周央行进行了 3600 亿逆回购操作, 净投放 300 亿元 汇率方面, 受欧央行拟讨论退出宽松方案以及美国 5 月非农就业数据不及预期的交替影响, 美元指数大幅下挫, 回落至 97 下方 全周在岸人民币兑美元升值 448 基点, 收于 特朗普决定退出巴黎气候协定, 引发国内反对声音, 以及 通俄门 可能进一步发酵, 为美国政局带来不确定性, 人民币贬值压力短期内得以缓解 上周央行进行了 3600 亿逆回购操作, 逆回购到期共 3300 亿元, 全周实现资金净投放 300 亿元 受 5 月底年度税收汇算清缴影响, 尽管上周已经跨月, 但资金面仍出现收紧迹象 对跨季资金面的担忧使得同业存单发行收益率居高不下,3 个月期 AAA 股份行发行利率达 4.80%-4.90% 全周来看, 隔夜回购利率上行 37bp 至 2.91%,7 天回购利率上行 45bp 至 3.44%, 14 天回购利率上行 3bp 至 3.95% 同业存单方面, 上周共发行同业存单 亿, 较前周减少 亿 ; 二级市场中,3 个月 AAA+ 同业存单利率为 4.47%, 较前周下行 3bp,6 个月 AAA+ 同业存单利率为 4.59%, 上行 3bp,9 个月 AAA+ 同业存单利率请参阅最后一页的信息披露和法律声明 6
7 为 4.55%, 上行 3bp 同业存款方面, 价格小幅走升, 各期限吸收报价为 :7 天 2.0%-3.6% 左右,14 天 2.5%-3.9% 左右,1 个月 4.05%-5.0% 左右,3 个月 4.45%-5.0% 左右,6 个月 4.3%-5.1% 左右,1 年 4.2%-5.2% 左右 汇率方面, 受欧央行拟讨论退出宽松方案以及美国 5 月非农就业数据不及预期的交替影响, 美元指数大幅下挫, 回落至 97 下方 全周在岸人民币兑美元升值 448 基点, 收于 特朗普决定退出巴黎气候协定, 引发国内反对声音, 以及 通俄门 可能进一步发酵, 为美国政局带来不确定性, 人民币贬值压力短期内得以缓解 美元兑人民币中间价上周五报 , 较前周升值 628 个基点 在岸汇率收报在 , 离岸汇率收报在 , 分别较前周升值 448 个基点和 466 基点 美元兑人民币掉期方面,1 个月掉期点上行 8bp 至 130bp,3 个月期掉期点上行 10bp 至 370bp, 仍维持低位 境内外汇差 404 基点, 略有走阔 上周境内美元交投平稳, 日均成交量在 260 亿美元左右 港币跟随美元大幅走贬导致离岸市场人民币需求大涨, 全周来看, 隔夜较前周上行 90bp 至 8.68%, 周四更是一度冲高至 42.81%, 7 天上行 689bp 至 14.80%,14 天上行 531bp 至 11.85% 本周逆回购将到期 4700 亿元,MLF 到期 2243 亿元, 回笼压力较大 上个月央行已决定续做本期 MLF, 是否超量续做以及 28 天期逆回购何时重启是影响本周资金面的关键因素 面临季末考核压力, 即使央行维稳市场, 预计资金面仍难现宽松 图表 7. 同业存放利率变动图表 8. 境内外美元汇差与离岸人民币利率 (%) 期限 融出 融入 融出 融入 1W W M M S % M S-40 1Y S 即期汇率 : 美元兑人民币 USDCNH: 即期汇率 CNH HIBOR:1 周 ( 右轴 ) 数据来源 :Wind, 上海国际货币, 中国农业银行金融市场部 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 7
8 图表 9. 银行间债券回购利率走势 图表 10. 人民币同业存单利率走势 % % % % R001 R007 R 同业存单收盘到期收益率 (AAA):3 个月同业存单收盘到期收益率 (AAA):6 个月同业存单收盘到期收益率 (AAA):9 个月 数据来源 :Wind, 中国农业银行金融市场部 债券市场 上周央行针对公开市场基本展开到期续作, 小幅净投放 ; 虽然国内经济基本面筑顶趋势已逐步明朗, 但是顶部下滑速度可能比市场前期预期的较慢, 后续基本面走向仍值得关注 ; 叠加 6 月监管趋严和资金面扰动会更加明显, 长端收益率上行风险仍然较大 海外市场基本面走强态势不变, 美联储 6 月加息概率仍高 ; 由于本次市场对于美联储加息并没有形成预期反应, 后续市场可能会有较大的变化 一级市场方面, 利率债和信用债发行规模均大幅下降 ; 但是考虑到本周只有三个工作日, 实际下滑态势后续仍有待观察 利率债一级市场整体需求一般, 信用债一级发行认购情绪较差, 回暖趋势弱于二级市场 二级市场方面, 临近月末, 资金面虽有所趋紧, 但是短端收益率呈现小幅下行态势 ; 经济数据有所分化, 基本面走弱态势仍不明确, 但是海外经济形势转好, 长端收益率呈现小幅上行趋势 信用债收益率不同期限走势分化, 短端小幅上行, 长端大幅下行 信用利差中高评级收窄, 低评级中短端有所走扩 政策方面 : 上周央行公开市场逆回购到期 3300 亿元, 逆回购投放 3600 亿元, 实现净投放 300 亿元 月末资金面有所趋紧, 各资金利率有所上行, 特别是节后资金集中到期引起交易所市场利率大幅升高 ; 还有需要特别要指出的是, 离岸市场人民币拆借利率大幅飙升, 人民币流动性接近枯竭,CNH 和 CNY 大幅升值 上周三国家统计局公布, 中国 5 月官方制造业 PMI 为 51.2 持平于前期数据, 非制造业 PMI 为 54.5, 高于前值 54, 连续 10 月位于枯荣线上方 ; 周四公布的财新制造业 PMI 为 49.6, 低于前值 50.3, 为 11 个月以来首次落入枯荣线以下 ; 官方 PMI 与财新 PMI 数据走势的背离说明在监管和货币政策趋严的环境下, 受融资成本上升以及缺乏有效信贷渠道等因素影响, 中小企业基本面转弱态势明显, 而大 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 8
9 中型企业基本面状况仍然较好, 这也印证 4 月民间投资数据的下滑态势 总体来 看, 虽然国内经济基本面筑顶趋势已逐步明朗, 但是顶部下滑速度可能比市场 前期预期的较慢, 后续基本面走向仍值得关注 ; 叠加 6 月监管趋严和资金面扰 动会更加明显, 长端收益率上行风险仍然较大 上周三, 美国公布 5 月 ADP 就业人数为 25.3 万, 大幅超出预期, 而后公布的非农就业人口为 13.8 万, 大幅不及预期, 工资同比增速也不及预期, 但是失业率降至 4.3%, 创下 16 年来新低, 充分就业状态仍未改变 ; 虽然非农就业数据出乎市场预期, 但是美国就业市场依然强劲, 加息概率仍高 欧元区公布 5 月 CPI 和核心 CPI 数据, 略低于预期, 但是基本面走强态势仍然不变 特朗普和默克尔之间的回应引起市场大幅震荡, 后续美德甚至美欧关系走势至关重要 总的来看, 海外市场基本面走强态势不变, 美联储 6 月加息概率仍高 ; 由于本次市场对于美联储加息并没有形成预期反应, 后续市场可能会有较大的变化 一级市场 : 利率债和信用债发行规模均大幅下降 ; 但是考虑到本周只有三个工作日, 实际下滑态势后续仍有待观察 分品种来看, 利率债方面, 上周国债发行 1 只, 金额合计 100 亿, 相比前一周规模大幅下降 ; 政策性金融债发行 10 只, 金额合计 420 亿元, 规模小幅下行 ; 地方债发行 5 只, 金额合计 亿元, 较前一周大幅下行 利率债一级市场整体需求一般 信用债方面, 同业存单发行 亿元, 规模较前一周大幅下行 ; 短融共发行 85 亿元, 规模较上周大幅下滑 ; 公司债发行 10 亿元, 规模有所下降, 企业债发行 25 亿元 信用债一级发行认购情绪较差, 回暖趋势弱于二级市场 二级市场 : 临近月末, 资金面虽有所趋紧, 但是短端收益率呈现小幅下行态势 ; 经济数据有所分化, 基本面走弱态势仍不明确, 但是海外经济形势转好, 长端收益率呈现小幅上行趋势 全周来看, 利率债方面, 上周银行间国债收益率不同期限多数上涨, 其中 1 年期品种上涨 4bp,10 年期品种上涨 2bp 国开债 1 年期品种下跌 1bp,10 年期品种上涨 1bp 信用债收益率不同期限走势分化, 短端小幅上行, 长端大幅下行 分品种看, 相比于前一周末,AA+ 评级以上的 1 年期短融收益率上行约 1bp, 3 年期中票下行约 7bp,5 年期中票下行约 7bp;AA+ 评级以下的 1 年期短融走势分化,3 年期中票下行 3bp,5 年期中票下行约 5bp 信用利差中高评级收窄, 低评级中短端有所走扩 图表 11. 国债收益率走势 图表 12. 政策性金融债收益率走势 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 9
10 2017 年 6 月 第2周 金融市场周刊 来源 wind 中国农业银行金融市场部 图表 13.信用债收益率走势周变化 图表 14.信用利差走势周变化 来源 wind 中国农业银行金融市场部 信用风险 上周无评级及评级展望调整 在穆迪下调中国主权评级后 惠誉 确认5家国有银行的评级为 A 展望稳定 短期违约评级确认为 F1 这五家 银行分别为农业银行 中国银行 交通银行 建设银行和工商银行 五家国有银 行的长期发行人评级均基于国家支持 且处于银行的支持评级底线 生存力评级 皆为于 bb 级的区间 处于中资银行的最高水平 总体来看 中国主权评级的 下调短期影响可能有限 但是后续会使得国内机构海外融资成本上升 且融资难 度也会相应上升 标普将美国伊利诺伊州政府债券评级下调至BBB- 后续有可能 进一步下调至垃圾级 该州面临党派僵局 且无力通过一项预算案 该州或许会 成为美国各州里首个被列入垃圾级评级的州 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 10
11 图表 15. 上周评级调整 发行人行业评级机构最新评级日期 最新主 体评级 最新评 级展望 上次主 体评级 上次评级展 望 上调评级或展望 无 下调评级或展望 无 数据来源 :wind 中国农业银行金融市场展望本周, 第一, 公开市场操作到期较多, 并且有 2243 亿 MLF 到期, 后续央行态度及操作仍然关键, 预计资金面继续维持偏紧态势, 短端收益率下行空间较小 第二, 即将公布的 5 月外汇储备数据以及 CPI PPI 等基本面数据较为关键, 基本面走向和人民币汇率所面临的压力可能会有所改变 第三, 美国经济基本面继续走好, 叠加欧元区的走强, 全球市场环境逐步发生改变, 后续宽松政策的持续性有待验证, 美联储 6 月加息概率依然较高, 市场的滞后反应可能较大 总体来看, 国内外环境均不支持长端债券收益率大幅下行, 上行风险较大 受非农报告不及预期影响, 美债收益率下行 全周来看, 截止上周末, 年期美债收益率分别为 1.16BP 1.42BP 1.71BP 1.96BP 2..15BP, 较前一周分别变动 6BP -3BP -8BP -9BP 和 -8BP 预计未来美国债市将小幅回调 图 16. 美国 年期国债收益率 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 11
12 外汇及商品市场 非农的表现令市场大跌眼镜, 美元在数据公布后急速跳水, 跌至七个月新低, 非美货币纷纷趁机反弹, 英国大选不确定性上升, 使英镑兑美元周中一度重挫 ; 现货黄金连升四周, 触及逾一个月高位 ; 美国石油钻井数继续增加以及特朗普决定退出巴黎气候协议, 增加了市场对美国原油产量回升的忧虑情绪, 油价跌幅超 4% 非农的表现令市场大跌眼镜, 美元在数据公布后急速跳水, 跌至七个月新低, 非美货币纷纷趁机反弹 ; 英国大选不确定性上升, 使英镑兑美元周中一度重挫 美国劳工部 6 月 2 日公布的数据显示, 美国 5 月非农就业人口增加 13.8 万, 不及预期 18.2 万的增幅, 较前值大幅下降 ; 但失业率降至 4.3%, 创十六年低点 3 月非农新增就业人数从 7.9 万人下修至 5 万人,4 月数据也从 21.1 万人下修至 17.4 万人, 也就是说过去三个月美国新增非农就业人数仅为 12.1 万人, 远低于过去 12 个月的均值 18.1 万人 这证明美联储对于近期经济放缓迹象只是暂时性现象的希望已然落空 非农数据意外疲软, 美元指数自 水平重挫至 水平, 此后更是逐步走低至 96.65, 刷新去年 11 月以来低位 此外, 美元的下跌也来自政治方面的压力 特朗普政府的政治紧张情势升高, 外界担心美国政府实施大规模减税的努力受到耽搁, 美元也因此受到打压, 美元指数当周下跌 0.77% 令人失望的非农数据加速了美元被抛售的压力, 非美货币也纷纷趁机反弹 欧元兑美元升至七个月高位 , 上周上升 0.90% 欧元的升势还来自欧洲央行方面的利好消息推动 据路透援消息称, 欧洲央行有可能在 6 月的政策会议上讨论退出宽松政策, 但还远谈不上肯定 ; 欧洲央行政策制定者将在 6 月 8 日的会议上, 更新经济风险评估 英镑方面, 特蕾莎 梅为在议会中取得更多的统治力, 以为退欧谈判铺路而将英国大选提前至 6 月 8 日 但民调显示, 特蕾莎 梅所在的保守党甚至可能无法在大选后单一执政 如果特雷莎 梅不能以绝对优势赢得 6 月 8 日的大选, 那么将不利于她, 因为英国退欧正式谈判将开始, 如果她在议会中失去多数支持, 将令英国政局陷入混乱 数据显示, 自特雷莎 梅在 4 月 18 日要求提前举行大选以来, 其领先优势已从 24 个百分点下跌 眼下反对党在民调中支持率为 39%, 保守党为 42% 这使得英镑兑美元周中一度重挫, 跌至 水平, 此后虽温和反弹, 但终未能重返 1.30 关口 金融市场本周将面临英国大选 欧洲央行决议及澳联储决议的多重洗礼 英国大选结果将成为市场的核心风险事件, 料将对市场走势产生较大影响 在糟糕的非农和地缘政治不确定性的双重助推下, 现货黄金连升四周, 触及逾一个月高位 国际现货黄金 6 月 2 日当周累计收涨 美元, 涨幅 0.96%, 收报 美元 / 盎司, 最高上探 美元 / 盎司 黄金上涨主要得益于非农数据及地缘政治的不确定性 作为传统的市场大戏, 美国劳工部 6 月 2 日公布的数据显示, 美国 5 月非农就业人数仅仅增加 13.8 万人, 远不及预期, 备受关注的薪资增长也意外不及预期 报告出炉之后, 市场普遍预计美联储仍处于 6 月加息路径之上, 但薪资增长停滞给美联储在今年下半年增添了一个难题 由于非农意外大爆冷门, 金融市场失望之极, 美元急剧跳水, 以金银为首的贵金属则 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 12
13 全面反弹 现货黄金飙升逾 10 美元, 刷新 4 月 25 日以来高位至 美元 / 盎司, 涨幅达 1.1%, 进一步远离 50 日均线 另外, 欧洲的政治风险也令黄金获得避险需求的支撑 意大利前总理建议, 意大利将最早于 9 月进行选举, 英国大选选情的变动以及特朗普政府所面临的调查等一连串不确定性因素驱动了市场的避险买家 展望本周, 黄金市场将迎来英国大选及 FBI 前局长科米国会证词等多重洗礼 民调显示, 特蕾莎 梅所在的保守党领先优势收窄, 这增加了大选结果的不确定性 一旦发生有悖于市场预期的事件, 预计黄金将进一步实现上涨 技术层面, 金价初步支撑位为 1265 美元, 初步阻力位为 1295 美元美国石油钻井数继续增加以及特朗普决定退出巴黎气候协议, 增加了市场对美国原油产量回升的忧虑情绪, 油价跌幅超 4% 美国 WTI 原油上周五收报 美元 / 桶, 上周重挫 4.22% 布伦特原油上周五收报 美元 / 桶, 上周大跌 4.8% 美国石油活跃钻井数继续增加, 增加了美国原油产量回升的忧虑情绪, 同时美国退出巴黎气候协定的决定也加大了油价的下行风险 美国 WTI 原油期货价格盘中最低触及 美元 / 桶, 布伦特原油期货价格盘中最低触及 美元 / 桶 一方面, 美国油服公司贝克休斯上周五公布数据显示, 截至 6 月 2 日当周, 美国石油活跃钻井数增加 11 至 733 座, 连续 20 周增加, 创 2015 年 4 月以来最高水平 石油输出国组织已经将减产协议延长至明年 3 月底, 希望借此解决油市供应过剩问题, 从而帮助油价走高 但相关数据显示, 美国众多页岩油生产企业已经计划在 2017 年增加资本支出, 因油价走高提升了银行的信用额度, 为两年来首见 由此, 市场担心, 随着油价继续上涨美国能源企业将在未来数年内重新增加资本支出, 美国油气产量也将得到相应提升 另一方面, 美国总统特朗普上周四表示, 他将兑现竞选承诺让美国退出 2015 年签署的巴黎气候协定, 断然拒绝了美国盟友和企业领袖留在该协定的请求 市场担心美国退出巴黎气候协定, 可能导致美国原油开采活动的增加, 从而令全球原油供应持续过剩, 抹去全球减产协议带来的好处, 这也会导致并使石油输出国组织未来的计划陷入更加复杂化的境地, 消息公布后, 油价跌幅持续扩大 此外, 利比亚国家石油公司的消息显示, 因 Sharara 油田技术问题得到解决, 利比亚原油产量已经恢复并超过 5 月初触及的三年高位 80 万桶 / 日 ; 同时, 路透消息显示, 除去输油管出口, 利比亚今年以来海运原油出口量已经达到 50 万桶 / 日, 远高于 2016 年平均水平 油价已经连跌两周, 上周跌幅均超过 4%, 从 OPEC 维也纳会议宣布延长减产协议以来, 共计累跌了 8%,WTI 同 50 美元关口的差距也越来越远 值得注意的是, 伴随石油钻井机数的回涨, 美国石油产量也比去年同期上涨了近 10% 据媒体称,OPEC 开会时曾讨论过进一步减产 1-1.5% 的事宜, 如果库存依然居高不下且继续打压油价, 他们可能重新考虑该提议 如果 OPEC 能明确表态, 这或将可以缓解投资者的担忧 图表 17. 美元指数 美元兑日元 图表 18 人民币在岸及离岸汇率 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 13
14 年 3 月 = 点 美元指数 ( 右轴 ) 美元兑日元 CFETS 人民币汇率指数即期汇率 : 美元兑人民币 ( 右轴 ) USDCNH: 即期汇率 ( 右轴 ) 来源 :wind 中国农业银行金融市场部 图表 19. 黄金价格 图表 20 布伦特及美国原油 960 吨 美元 / 盎司 美元 / 桶 美元 / 桶 伦敦现货黄金 : 以美元计价 ( 右轴 ) SPDR: 黄金 ETF: 持有量 ( 吨 ) 期货结算价 ( 连续 ):WTI 原油 期货结算价 ( 连续 ): 布伦特原油 来源 :wind 中国农业银行金融市场部 来源 :wind 中国农业银行金融市场部 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 14
15 法律声明 : 本报告是基于已公开信息撰写, 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 本报告首页列示的联系人, 除非另有说明, 仅作为本公司就本报告的联络人, 承担联络工作, 不从事任何证券投资咨询服务业务 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突, 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告的版权归本公司所有, 属于非公开资料 本公司对本报告保留一切权利 除非另有书面显示, 否则本报告中的所有材料的版权均属本公司 未经本公司事先书面授权, 本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 请参阅最后一页的信息披露和法律声明 15
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 5 9 5 217424 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 22 GC1 218BP 3.3% 1-3 15BP 5-1 1BP 1 4.26% 1 1 17BP 1-3Y 17BP 7BP 2BP 5Y 1Y 5-7BP 7-13BP AA+ R7 FR7
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 25 217417 217411 4 MPA 217321 3 2 217 431 OMO 36 MLF 4955 431 R1 R7 27BP 14BP 2.82% 3.54% 17-2BP 12 217 12 MTN1 4 27 8 6.1% 216 5.78 5 First Capital
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212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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S1851121 S1811563 755-2383825 wangquanrui@fcsc.com 217 4 11 4 MPA 217321 3 2 217 1 MPA 1Y 3-5Y AAA 1Y 1BP 1 2 4 3 MPA 1BP 4 MPA First Capital Securities Corporation Limited 1 14D 28D 7 3 1 R1 R7 13BP 167BP
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
2 MAR. 2015
2 MAR. 2015 旗舰产品 4 MAR. 2015 MAR. 2015 5 旗舰产品 6 MAR. 2015 MAR. 2015 7 活动掠影 8 MAR. 2015 MAR. 2015 9 活动掠影 10 MAR. 2015 MAR. 2015 11 活动掠影 12 MAR. 2015 MAR. 2015 13 活动掠影 14 MAR. 2015 MAR. 2015 15 活动专题 16 MAR.
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2017 7 3 S1080510120001 S1080116060038 0755-23838255 wangjunyjs@fcsc.com A 16 A 6 OPEC OPEC 7 1.72% 95.63 9 A First Capital Securities Corporation Limited 1 16 2 2.1 A A 1.09% 3157.87 0.59% 1807.43 50
12.1% 32.6% % 1.1% % 2.8% % 6.4% 8.1% 6.1% % % 73.4% % % 3.6 4
2016 2016 2016 2016 1 AA 2016 AA+ AAA 0.05 2016 2016 2016 GDP 340637 GDP 6.7% 2015 0.3 2016 1 GDP 54.1% 2015 1.8 59.7% 22.3 2016 6.0% 1 0.2 2016 10.2% 8.1% 4.2 2.1 1 12.1% 32.6% 0.7 1.2 2016 9.7% 1.1%
君泰法律资讯
君 泰 法 律 资 讯 信 托 专 刊 2014 年 11 月 刊 ( 双 月 刊 ) 主 办 : 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 君 泰 法 律 资 讯 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 所 刊 2014 年 11 月 刊 双 月 刊 编 辑 委 员 会 主 任 : 曲 忠 委 员 : 谭 礌 周 塞 军 殷 杰 周 连 福 孙 志 勇 邹 义 周 淑 梅 董 振 武 安 涛 孙 世
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浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
内容提要 分析师 : 叶美林 符安妮 曲嘉 陈天翔 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/29 周二商务部监测的 5/21-27 日全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨.3%, 生产资料市场价格指数与前一周基本持平 根
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中 国 远 洋 运 输 ( 集 团 ) 总 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 02 中 远 债 20 亿 元 2002/08/29-2017/08/29 05 中 远 债 2 10 亿 元 2005/10/09-2025/10/09 跟 踪 评 级 时 间 :2016 年 7 月 14 日 财 务 数 据 跟 踪 评 上 次 评 级 结 果
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引宏观策略周报 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官
国内宏观面表现尚可 国际市场暂缺指引 2017-08-07 内容要点 美国 7 月新增非农就业人数好于预期, 但当月薪资增速水平依旧平缓, 对提振市场加息预期有限 ; 而欧元区 7 月 CPI 初值较上月无变化, 对欧洲央行政策动向亦无指引, 贵金属及汇率资产缺乏驱动 ; 我国 7 月官方制造业 PMI 值虽有下滑 但依旧处枯荣线之上, 国内经济基本面尚可, 货币政策将维持中性偏紧导向, 对债市整体影响偏负面,
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
Microsoft Word - 宏观周报（2015年9月07日）.docx
2015 年 9 月 07 日 宏观经济周报 中国 8 月官方 PMI 跌破枯荣线 内容摘要 : 国内 : l 1. 8 月财新制造业 PMI 终值显示中国制造业运行出现 2009 年 3 月以来最明显放缓 财新中国通用制造业 PMI 8 月份数值 ( 经季节性调整 ) 终值录得 47.3, 略高于此前发布的初值 (47.1), 但低于 7 月份 (47.8), 并且是连续第六个月低于 50.0 临界值,
一 行 业 信 用 质 量 分 析 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以 技 术 进 步
信 息 技 术 行 业 2016 年 上 半 年 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 陈 思 阳 王 科 柯 信 息 技 术 行 业 细 分 子 行 业 较 多, 部 分 子 行 业 受 到 宏 观 经 济 的 影 响 呈 现 较 明 显 的 周 期 性, 如 电 脑 与 外 围 设 备 办 公 电 子 设 备 等 传 统 智 能 硬 件 行 业, 但 以
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
天津市地下铁道集团有限公司
2016 年 度 第 二 批 天 津 市 政 府 专 项 债 券 信 用 评 级 报 告 评 级 结 果 : 本 期 专 项 债 券 信 用 等 级 :AAA 本 期 专 项 债 券 额 度 :99.83 亿 元 本 期 专 项 债 券 期 限 :5 年 7 年 10 年 评 级 时 间 :2016 年 5 月 23 日 基 础 数 据 项 目 2013 年 2014 年 2015 年 全 市 GDP(
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城
武 汉 市 城 市 建 设 投 资 开 发 集 团 有 限 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AAA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 汉 城 投 MTN1 20 亿 元 12 汉 城 投 MTN2 20 亿 元 14 汉 城 投 MTN001 20 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 15 日 第 8 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 8877 3 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 8877 58 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理张英杰 1 8877 9 概述 上周逆回购到期资金量达 5 亿元以上年内峰值,
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
股票简称(600000)
资金面整体宽松资管新规细则落地 宏观流动性双周报第 15 期 (7.9-7.2) 长城证券研究所 宏观策略组 分析师 : 汪毅 SAC 执业证书编号 :S17512123 联系人 : 徐颖 SAC 执业证书编号 :S1711717 218.7.2 1 热点回顾 市场回顾近两周受缴税影响, 短端货币市场利率一度微涨, 但央行在公开市场上进行了大量对冲操作, 上周实现净投放 54 亿元, 资金面整体宽松
218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621) 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621) 第一部分宏观经济通胀 :5/23 周三商务部监测的 5/14-2 日全国食用农产品市场价格指数比前一周下降.8%, 生产资料市场
Mainland China 218 年 5 月 28 日 债市策略周报 中国银行 上海人民币交易业务总部 218 年 5 月 28 日 中国 1 上海市浦东新区银城中路 2 号中银大厦 9 楼 218 年 5 月 28 日 内容提要 分析师 : 叶美林 顾怡杰 陈蕾彦 闫欣 Tel:(8621)2592822 审阅人 : 冯晔 Tel:(8621)2592985 第一部分宏观经济通胀 :5/23
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渤 海 银 行 股 份 有 限 公 司 2014 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AAA 次 级 债 券 信 用 等 级 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2014 年 7 月 4 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 : AA + 次 级 债 券 信 用 等 级 : AA 评
编号：
南 宁 糖 业 股 份 有 限 公 司 主 体 与 12 南 糖 债 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 报 告 编 号 : 东 方 金 诚 债 跟 踪 评 字 2016 026 号 本 次 跟 踪 评 级 主 体 信 用 等 级 :AA 评 级 展 望 : 负 面 债 项 信 用 等 级 :AA 评 级 时 间 :2016 年 5 月 31 日 上 次 信 用 等 级
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广 西 铁 路 投 资 ( 集 团 ) 有 限 公 司 企 业 债 券 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 上 次 评 级 结 果 :AA + 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 跟 踪 评 级 结 果 12 桂 铁 投 债 10 亿 元 2012/03/29-2022/03/29 14 桂
证券研究报告 或小幅扩张至 3% 4,PPI 增速将向下突破 3% 11 月原材料购进价格指数 50.3%, 大幅下降 7.7 个百分点, 出厂价格指数 46.4%, 下降 5.6 个百分点, 低于荣枯线, 降至今年最低 11 月 PPI 增速将保持下行趋势, 预计将下降至 2.7%-2.9% 左右
供需两弱, 价格回落 11 月制造业 PMI 数据点评 报告日期 :2018 年 11 月 30 日 全球 中国宏观 : 孙付执业证书编号 :S1230514100002 胡娟 ( 联系人 ) :021-64718888-1308 021-80106009 :sunfu@stocke.com.cn hujuan@stocke.com.cn 报告导读 本专题对每月公布的中国制造业 PMI 数据进行点评
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
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文 登 金 滩 投 资 管 理 有 限 公 司 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA 上 次 评 级 结 果 :AA 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 16 文 专 项 债 /16 文 专 项 8.8 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2016/3/21-2023/3/21 跟 踪 评 级 时
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13
金融市场部 (2017 年 12 月 25 日 -12 月 31 日 ) 2017 年第 52 期总第 243 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 15 原油及其他大宗商品市场上周概览 16 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 4 季 度 报 告 2015 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 一 月 二 十 二 日 第 1 页 共 12 页 1 重
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
易 方 达 中 证 500 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 易 方 达 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 一 日 第 1 页 共 12 页 1 重 要
固定收益研究证券研究报告利率债周报 证券分析师 冯振 利率债周报 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 利率债周报 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债
固定收益研究证券研究报告 证券分析师 冯振 进出口超预期增长, 物价指数增速基本符合预期 022-28451605 fengzhen@bhzq.com 相关研究报告 外部因素仍是制约, 但内部压 力终会成主导 近期债市风险大于机会, 关注 关税加征后市场走向 利率债 周报 8 月经济数据出台前市场可能 维持波动走势 机会之中蕴含风险, 收益率下 行空间可能不大 2018 年利率 债半年报 9 月市场利空较多,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 5 月 31 日 世界格局多极化演变, 国内经济短暂性放缓 宏观经济 国际宏观 : 今年以来, 欧洲经济复苏好于预期, 随着欧洲各国大选的逐步推进, 政 局明朗化使市场避险情绪有所消散 特朗普当选后与欧洲的关系有所恶化, 美国优先 的孤立主义倾向将加快世界多级格局的形成 从政治延伸到经济领域看, 各国货币政 策的协同性将下降, 货币政策或将进入多方博弈时代
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 5 月 2 日 法国大选本周尘埃落定, 去杠杆资金面持续紧张 宏观经济 国际宏观 : 受消费增速拖累, 美国一季度实际 GDP 年化季率初值上升 0.7%, 升幅创 2014 年三季度以来最低, 且不及预期值 1% 虽然美国近期公布的经济数据并未形成一 致的乐观信号, 但是经济复苏的趋势并未改变 经济复苏的快慢会影响美联储加息的 节奏, 截至 5 月
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CONTENTS 总 第 91 期 2015 年 10 月 20 日 主 办 联 合 信 用 管 理 有 限 公 司 联 合 资 信 评 估 有 限 公 司 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 P01 政 策 资 讯 编 委 会 ( 按 姓 氏 笔 画 顺 序 排 列 ) 万 华 伟 马 文 洛 马 新 江 王 少 波 王 丽 娟 卢 志 怀 田 兵 成 斐 朱 建 红 任 红 庄 建 华 刘
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 1 年 11 月 9 日 第 3 期 目录概述 1 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 5 联络人作者研究咨询部罗蔚 1 668877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 1 668877 658 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人研究咨询部副总经理 概述 上周央行公开市场逆回购操作继续下降至 亿元左右,
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
发 行 省 市 公 开 发 行 额 度 定 向 发 行 额 度 一 般 债 券 专 项 债 券 一 般 债 券 专 项 债 券 合 计 黑 龙 江 省 624.24 59.70 102.74 5.32 792.00 吉 林 省 473.07 133.97 76.47 81.49 765.00 新 疆
2015 年 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 分 析 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 公 共 融 资 部 戴 晓 枫 郭 燕 一 地 方 政 府 债 券 发 行 情 况 统 计 经 全 国 人 大 国 务 院 批 准,2015 年 财 政 部 下 达 了 6000 亿 元 新 增 地 方 政 府 债 券 和 3.2 万 亿 元 地 方 政 府 债
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 17 日 地缘政治紧张, 国内经济向好 宏观经济 国际宏观 : 近期美国公布的经济数据波动较大 首申数据好于预期, 消费者信心指 数小幅上升, 但 CPI 与 PPI 低于预期 总体来看, 美国经济复苏态势没有改变, 但是 由于特朗普政策的推进速度较预期要慢, 如果 4 月经济数据仍然不佳将对 6 月加息造 成不利影响 目前从耶伦讲话看美联储政策仍然谨慎
塑 料 年 报 LLDPE 2012 年 1 月 13 日 内 容 摘 要 2011 年 连 塑 期 货 价 格 走 势 可 以 用 两 降 一 升 一 箱 体 来 形 容 1-6 月 份, 经 济 下 行 风 险 和 调 控 物 价 政 策 并 行, 对 期 价 形 成 压 制 ;7 月 份, 市 场 预 期 物 价 见 顶, 流 动 性 会 逐 步 放 松, 受 此 影 响, 期 价 快 速 反
CNH 报收 , 较上周上升 26 点, 离岸人民币对美元升值 0.04% 图 2: 美元兑人民币中间价 图 3: 离岸与在岸人民币汇率走势 上周, 人民币主要货币有升有贬 表 1: 主要货币兑人民币汇率周变动 国际外汇市场方面, 上周主要国际国币兑美元大多贬值 表 2: 主要国际外汇周
建信期货研究中心 人民币汇率周报 研究员 : 董彬 F3054198 021-60635731 dongb@ccbfutures.com 2018 年 12 月 17 日星期一 www.ccbfutures.com 更多资讯和研究请关注建信期货网站 一 行情回顾本周人民币汇率围绕 6.90 宽幅震荡 12 月 9 日中国外交部副部长召见美国驻华大使, 就华为负责人被扣押提出严正交涉, 中美关系再蒙阴影,
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... 2... 5... 10... 13... 16... 17... 18... 19... 22... 23... 24... 28... 29... 33 5 6 7 至 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 - - 其中 : 股票 - - 2 基金投资 - - 3 固定收益投资
36 2013 6 29 2012 10 24 2012 12 1 93 1998 10 25 94 95 2001 12 12 96 2007 4 15 97 (1) 200.0 50.0 100.0 500.0 98 49% 5% 20% 25% 25% 25% 25% H 598,100,000 H 59,810,000 657,910,000 H 25.0% 10 2010 9 19 5%
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 3 个月澳元兑美元汇率挂钩美元结构性产品五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1.5 年期 FINVEX 持续增值欧洲 30 指数挂钩人民币结构性产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品
产品名称产品类型发行机构产品编号挂钩标的币种到期日到期收益率 180 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 五年期一篮子股票挂钩可自动提前终止人民币投资产品 1 年欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 182 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 90 天欧元兑美元汇率挂钩结构性产品 保本浮动收益法兴银行 BSPCLSC00004408 欧元兑美元汇率 CNY 1/23/2017
债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月
![债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月](/thumbs/103/159823218.jpg "债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月")
债务融资工具监测周报 [2011] 第 31 期 ( 总第 159 期 ) 中国银行间市场交易商协会秘书处 二 一一年八月十九日 本周要点 国务院决定开展高速铁路及其在建项目安全大检查 ; 发改 委副主任张晓强表示中国经济不会大幅回落 ; 国家统计局公布 7 月份经济数据 ; 美国商务部公布 6 月份贸易数据 1 本周 (8 月 8-14 日 ) 共发行 507.8 亿元非金融企业债务融 资工具 其中短期融资券
夺
专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
现 券 市 场 国 债 1 年 期 3 年 期 5 年 期 7 年 期 1 年 期 收 益 率 2.23 2.46 2.7 2.92 2.93 日 涨 跌 (bp) 1.53 3.24 5.78 7.49 1.98 周 涨 跌 (bp) 1.24.27 6.34 8.43 1.7 月 涨 跌 (bp
操 作 评 级 国 债 -- 卖 开 国 债 期 货 日 报 216 年 4 月 21 日 邹 婧 阳 联 系 方 式 :1-5874769 research@zgqh.com.cn 策 略 观 点 驱 动 力 : 央 行 周 三 公 开 市 场 放 量 逆 回 购 25 亿 元, 当 日 净 投 放 资 金 21 亿 元, 当 天 资 金 面 进 一 步 收 紧, 主 要 回 购 利 率 继 续
2015-05-05 星 期 二 一 今 日 资 讯 天 风 盈 通 ( 投 资 日 报 ) 天 风 证 券 倾 力 打 造 ( 一 ) 每 日 乐 晨 要 闻 动 态 1 习 近 平 会 见 中 国 国 民 党 主 席 朱 立 伦, 表 示 两 岸 可 就 台 湾 参 与 区 域 经 济 合 作 作 出 妥 善 安 排 2 李 克 强 会 见 马 来 西 亚 陆 路 公 共 交 通 委 员 会 主
百川资讯宏观研究室
百 川 资 讯 宏 观 研 究 室 熊 文 国 Tel: 010-59795659 8003 Email: xwg@baiinfo.com 全 球 主 要 指 数 最 新 值 名 称 最 新 价 涨 跌 道 琼 斯 指 数 18144.07 0.13% 标 普 500 指 数 2124.2 0.06% 纳 斯 达 克 指 数 5160.1 0.12% 上 证 指 数 4576.49 2.19% 深
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
期货研究 国债 2 目录 1 行情回顾 债市基本面跟踪 投资消费下滑, 经济存下行风险 短期通胀无压力 流动性分析 市场展望及投资建议... 8 图目录 图表 1 国债期货行情... 3 图表 2 关键期限国债收益率曲线.
期货研究 国债 1 期货研究 周度报告 英国退欧风险未消, 债市仍有支撑 国债期货周报 本周国债期货主力合约大幅上涨, 主要因近期风险事件较多, 市场 避险情绪升温, 同时资金面相对平稳 经济数据方面, 前 5 月房地产投 资 销售 新屋开工增速全线回落, 民间投资大幅下滑, 社会消费品零 售增速再创一年新低, 经济仍存进一步下行风险 CPI 平稳,PPI 降幅 收窄, 通胀无压力 流动性方面, 央行继续逆回购维稳资金面,
关 注 造 纸 行 业 属 于 强 周 期 行 业 造 纸 行 业 与 宏 观 经 济 环 境 具 有 较 强 的 正 相 关 性, 对 行 业 的 周 期 性 波 动 对 公 司 经 营 的 影 响 应 保 持 关 注 为 追 求 新 的 利 润 增 长 点, 公 司 实 行 多 元 化 产 业 投 资, 行 业 领 域 涉 及 能 源 金 融 房 地 产 等, 均 为 资 金 密 集 型 行 业,
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
债市统计快报
穆迪投资者服务公司成员 债市发行快报 (20160801-20160805) 研究咨询宏观债券组崔子骁余璐袁海霞张珂种传奇 央行动态 上周央行在公开市场上共实施 5 期逆回购, 全部为 7 天期品种, 中标利率维持 2.25%, 规模总计 3750 亿元 当周有 5 期逆回购到期, 规模合计 6100 亿元, 最终上周货币市场实现资金净回笼 2350 亿元 货币市场 上周资金面延续宽松趋势 截至上周五,
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 2 月 20 日 央行对冲资金到期, 收益率阶段性回调 宏观经济 国际宏观 : 尽管美国 1 月多项经济数据大幅好于预期, 但是目前尚无法支撑济增长 动力显著增强和通胀快速走高的判断, 因此 3 月份加息概率不大 在特朗普政策落地 和效果显现之前, 美联储不会贸然行动 另外近期欧洲大选不稳定因素增强也成为阻 碍加息的新问题 我们坚持之前的判断, 认为美联储最可能在
<4D6963726F736F667420576F7264202D20C6C0BCB6B1A8B8E6B7E2C3E6A3A83135C4EAB6C8B4CEBCB6D5AEC8AFB6ABDDB8D6A4C8AFB8FAD7D9A3A9>
2015 年 度 次 级 债 券 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 公 司 业 务 相 对 易 受 市 场 行 情 波 动 影 响 近 年 公 司 证 券 经 纪 业 务 自 营 业 务 投 资 银 行 业 务 均 受 证 券 市 场 行 情 等 因 素 影 响 较 大,2015 年 下 半 年 以 来, 股 市 成 交 量 大 幅 下 滑, 同 时 债 券 市 场 收
一、本周（9
中证债券估值与指数月报 2016 年 12 月份 内容摘要 12 月份中采 PMI 为 51.4%, 比上月下降 0.3%, 保持在临界点以上 央行公开市场操作逆回购净回笼资金 1,450 亿元, 并将 7 天品种利率保持在 2.25%,14 天品种利率保持在 2.40%,28 天品种利率保持在 2.55% 资金面方面,12 月银行间市场 1 天 7 天回购利率均值比上月下降 2BP 和上升 9BP
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 1 月 23 日 美元回落黄金反弹, 银行间流动性趋稳 宏观经济 国际宏观 : 目前美国经济向好, 未来一定时间内也将处于回升阶段 但是由于财政 政策的不确定性, 和生产率处于低位的原因, 长期来看是否能达到特朗普承诺的 4% 增 长率仍不确定 由于特朗普对外政治 贸易和军事政策均与奥巴马有较大区别, 会对 世界格局的改变造成影响, 我国面临的国际环境将更为复杂,
2013-03 2013-05 2013-07 2013-09 2013-11 2014-01 2014-03 2014-05 2014-07 2014-09 2014-11 2015-01 2015-03 2015-05 2015-07 经 济 下 行 风 险 加 大, 财 政 发 力 助 推 经
固 定 收 益 月 报 2015 年 8 月 7 日 经 济 下 行 呼 吁 宽 松 延 续, 财 政 发 力 或 更 行 之 有 效 报 告 摘 要 : 7 月 份, 受 季 节 性 因 素 与 极 端 气 候 影 响, 制 造 业 PMI 小 幅 回 落, 需 求 不 足 拖 累 生 产 仍 是 当 前 经 济 的 突 出 问 题, 企 业 开 始 主 动 去 库 存 且 采 购 意 愿 有 所
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经
国债期货 日报 7-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 主要回购利率多数下跌利率债走弱 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评联储发布 9 月会议纪要 纪要显示委员们对于通胀问题分歧依然较大, 不过多位表示在决定未来利率行动时, 会关注未来几个月的通胀数据, 并且多位仍感觉今年
金融市场部 工银市场周报 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属
金融市场部 (2017 年 2 月 6 日 -2 月 10 日 ) 2017 年第 7 期总第 198 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 5 人民币信用债市场上周概览 9 外币利率市场上周概览 13 贵金属市场上周概览 16 原油及其他大宗商品市场上周概览 17 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 ( 以下简称
可 转 债 市 场 1. 航 信 转 债 (110031) 继 续 停 牌 ; 停 牌 原 因 : 重 要 事 项 未 公 告 2. 周 三 (3 月 2 日 ), 上 证 综 指 报 收 2849.68 点, 上 涨 4.26%, 深 证 成 指 报 收 9766.37 点, 上 涨 4.77%;
星 期 四 孙 彬 彬 sunbb@cmschina.com.cn 周 岳 zhouyue5@cmschina.com.cn 高 志 刚 gaozhigang@cmschina.com.cn 债 券 市 场 日 报 品 种 2016/3/2 涨 跌 幅 (bps) R001 1.9457 0.20 R007 2.2851 0.91 R014 2.5961-11.21 R1M 2.6571 5.80
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... 5... 15... 17... 27... 28... 29... 30... 34... 35... 36... 40... 41... 44 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 序号项目金额 ( 元 ) 占基金总资产的比例 (%) 1 权益投资 25,651,766.19
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 2018 年 1 月 8 日 非农就业不及预期 国际收支稳中向好 宏观经济 国际宏观 美国经济温和复苏 经济数据好坏不一 制造业 PMI 创 2015 年 3 月以 来新高但服务业 PMI 创 2017 年 5 月以来新低 ADP 就业创 2017 年 3 月新高但非农就业 大幅低于预期 美联储 12 月会议纪要称已经将税改前景纳入货币政策考量 随着外部 不确定因素减少 欧元区经济正在持续复苏
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中 国 东 方 航 空 集 团 公 司 主 体 与 相 关 债 项 2016 年 度 跟 踪 评 级 报 告 跟 踪 评 级 报 告 大 公 报 SD 2016 632 号 主 体 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 上 次 评 级 结 果 :AAA 评 级 展 望 : 稳 定 债 项 信 用 债 券 简 称 16 东 航 集 MTN001 额 度 年 限 ( 亿
本 期 推 荐 本 期 推 荐 2016 年 中 国 经 济 预 判 陆 磊 一 经 济 增 长 仍 将 下 行 ( 一 ) 领 先 指 标 不 乐 观 2014 年 以 来, 作 为 宏 观 经 济 先 行 指 标 的 克 强 指 数 呈 趋 势 性 下 滑 2015 年 9-11 月 份 分 别
中 经 要 报 国 家 信 息 中 心 第 6 期 ( 总 第 998 期 ) 2016 年 2 月 15 日 要 目 导 航 本 期 推 荐... 2 2016 年 中 国 经 济 预 判... 2 国 际 财 经... 7 美 国 四 季 度 经 济 增 速 放 缓... 7 欧 元 区 失 业 率 创 四 年 新 低... 8 原 油 减 产 合 作 前 景 渺 茫 尼 日 利 亚 陷 入 财
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温 州 银 行 股 份 有 限 公 司 2016 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 本 次 跟 踪 评 级 结 果 : 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA 金 融 债 券 信 用 等 级 :AA 二 级 资 本 债 券 信 用 等 级 :AA - 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 时 间 :2016 年 7 月 22 日 上 次 跟 踪 评 级 结 果 主 体 长 期 信 用 等 级 :AA
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 2 月 27 日 资金面预期改善, 收益率震荡下行 宏观经济 国际宏观 : 上周公布的美联储会议纪要显示美国经济自去年下半年以来复苏步伐加 快, 目前困扰加息问题的不确定性因素主要是特朗普政策的出台及落地效果 上周公 布的消费者信心指数有所回落, 可能是经济复苏暂时趋缓的信号 欧洲经济复苏好于 预期, 欧洲央行不会突然停止资产购买 国内宏观 : 保监会
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 收益率继续小幅下探 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评
国债期货 日报 8-- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F6 投资咨询资格 :Z686 收益率继续小幅下探 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评日本央行今日召开货币政策会议, 声明中没有任何明确内容表明央行立场有所变化, 只是在表明物价风险仍偏向下行的同时, 对通胀预期的评估从 疲弱 调整为
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信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 年 月 3 日 第 3 期 目录 概述 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 联络人 作者研究咨询部罗蔚 6648877 636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 6648877 68 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人 概述在年底财政支出加大力度的情况下, 央行在 月份通过财政支出投放的货币量约在 亿元左右
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2013 年 企 业 债 券 2015 年 跟 踪 信 用 评 级 报 告 关 注 : 我 国 农 资 流 通 行 业 利 润 空 间 较 为 有 限, 行 业 竞 争 的 压 力 加 大 目 前 农 资 流 通 领 域 企 业 众 多, 在 农 资 产 能 过 剩 的 情 况 下, 产 品 同 质 化 严 重, 农 资 流 通 领 域 的 竞 争 也 日 趋 激 烈 随 着 政 府 取 消 棉
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外
国债期货 日报 7--6 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F6 投资咨询资格 :Z686 利率债震荡走强 A 股震荡走低 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国内外经济事件点评美国 月耐用品订单环比终值 -.8%, 预期 -%; 月工厂订单环比 -.%, 预期 -.% 虽然环比为负, 但降幅均低于市场预期
浙江大学学报 人文社会科学版 ６４ 图２ 第 ４３ 卷 ２００５ 年 １ 月至 ２０１０ 年 １２ 月北京市及其各城区实际住房价格 房价的增长速度远远超过租金增长速度 表明 ２００５ ２０１０ 年北京房价的上涨有脱离经济基本 面的迹象 ２００５ ２０１０ 年 实际租金增长平缓 各区实际租金的增长率在 ３２ ６８ 之间 北京市 实际租金的增长率为 ３９ 相比之下 实际住房价格上涨非常明显 各区实际房价的增长率在
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东 方 花 旗 股 权 资 本 市 场 周 报 2016 年 8 月 29 日 9 月 2 日 编 制 部 门 : 股 权 资 本 市 场 部 1 目 录 一 宏 观... 6 二 微 观... 10 2 内 容 摘 要 3 策 略 研 报 华 泰 证 券 鹰 派 观 点 最 终 不 敌 非 农 的 不 及 预 期, 欧 美 股 指 整 齐 回 升 ; 非 农 &PMI 双 双 走 弱,9 月 加
主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列 积 极 因
2015 年 中 国 商 业 银 行 运 行 展 望 交 通 银 行 金 融 研 究 中 心 2015 年 1 月 主 要 观 点 一 经 营 环 境 压 力 与 机 遇 并 存 2015 年, 经 济 增 速 下 行 利 率 市 场 化 持 续 推 进 互 联 网 金 融 快 速 发 展 等 因 素 继 续 对 商 业 银 行 构 成 挑 战 和 压 力 但 经 营 环 境 也 存 在 一 系 列
除 价 格 因 素 实 际 增 长 9.7%), 名 义 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.1 个 百 分 点 ( 扣 除 价 格 因 素 实 际 增 速 较 上 年 同 期 下 降 0.8 个 百 分 点 ) 按 经 营 单 位 所 在 地 分, 城 镇 消 费 品 零 售 额 13.42
零 售 行 业 2016 年 上 半 年 度 信 用 质 量 及 市 场 表 现 分 析 报 告 工 商 企 业 评 级 部 熊 桦 2016 年 上 半 年, 我 国 零 售 市 场 增 速 继 续 放 缓, 但 总 体 仍 保 持 了 平 稳 增 长 趋 势 后 续 来 看, 随 着 我 国 城 市 化 进 程 的 持 续 推 进, 居 民 收 入 水 平 的 不 断 提 高, 以 及 消 费
发 债 主 体 大 唐 集 团 成 立 于 2002 年 12 月 29 日, 是 根 据 国 务 院 关 于 印 发 电 力 体 制 改 革 方 案 的 通 知 ( 国 发 2002 5 号 文 件 ) 文 件 在 原 国 家 电 力 公 司 分 企 事 业 单 位 基 础 上 组 建 的 大 型
大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 发 债 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
债市统计快报
穆迪投资者服务公司成员 债市发行快报 (20160627-20160701) 研究咨询宏观债券组崔子骁余璐袁海霞林宏伟 央行动态 上周央行在公开市场上共实施 5 期逆回购, 全部为 7 天期品种, 中标利率维持 2.25%, 规模总计 8400 亿元 当周有 5 期逆回购到期, 规模合计 6600 亿元, 最终上周货币市场实现资金净投放 1800 亿元 货币市场 上周资金面趋向宽松 截至上周五, 月内回购利率较前一周全面下行,
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系
东亚银行 ( 中国 ) 有限公司关于结构性存款产品销售清单的公告 尊敬的客户 : 兹通知阁下, 东亚银行 ( 中国 ) 有限公司 ( 以下简称 我行 ) 当前正在全国范围内发售的结构性存款产品系列清单如下, 产品均为我行发行 : 产品类别产品名称发售方式风险等级收费标准投资者范围 境内挂钩投资产品系列东亚 汇添盈 结构性存款产品 TM1099( 人民币 ) 公募 1 级 境内挂钩投资产品系列 东亚
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部
股指周报 Weekly Report of Stock index 编制日期 :2019/6/15 投资咨询部 股指上涨乏力, 下行依旧有空间! 行情分析 : 2019.6.17-2019.6.22 投资咨询部 经历了周二的大幅反弹后, 三大股指继续维持弱势,IC 回撤明显 北上资金连续 8 日净流入 国内 5 月经济数据和社融数据公布, 投资端数据继续下滑, 社会零售品消费环比上涨 1.4% 社融方面不及预期,
信用评级业务及国情特点决定监管模式
www.ccxi.com.cn 中诚信国际债券市场研究 年 3 月 日 第 期 目录 概述 货币市场表现 债券二级市场表现 3 银行间债券利差变化 联络人 作者研究咨询部罗蔚 668877636 wluo@ccxi.com.cn 郝嘉吉 66887768 jjhao@ccxi.com.cn 其他联络人 研究咨询部总经理罗航 66887769 hluo@ccxi.com.cn 概述上周资本面有大幅改善,
2016 年 1-2 月 Shibor 运行情况 今年以来, 受联储加息预期 外汇占款减少 春节等因素影响, 市场资金面先紧后松, 货币市场波动有所增加 央行综合运用多种货币政策工具进行对流动性进行调节, 平抑市场波动 在此背景下, 各期限 Shibor 亦整体呈先升后降的走势 离岸人民币市场利率
6 年 - 月 Shibor 运行情况 今年以来, 受联储加息预期 外汇占款减少 春节等因素影响, 市场资金面先紧后松, 货币市场波动有所增加 央行综合运用多种货币政策工具进行对流动性进行调节, 平抑市场波动 在此背景下, 各期限 Shibor 亦整体呈先升后降的走势 离岸人民币市场利率 CNH Hibor 整体仍显著高于 Shibor, 近期受联储议息会议的鸽派举措影响有回落迹象 同业存单发行大幅增长,
国债期货 日报 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点
国债期货 日报 7-9- 中大期货研究院 宏观金融组 : 研究员 : 周之云 7-87788888-8 zzy@zdqh.com 期货从业资格 :F 投资咨询资格 :Z8 月末最后一天资金面平稳 观点摘要 : 市场焦点事件和数据回顾 : 国外经济事件点评美国二季度 GDP 环比年率修正值为.%, 前值为增长.% 美国 GDP 数据中投资和消费都有上修, 显示私人部门运行良好, 此前市场上担忧的消费疲弱也有了好转迹象,
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15
金融市场部 (2016 年 11 月 7 日 -11 月 11 日 ) 2016 年第 44 期总第 185 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 4 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 10 外币利率市场上周概览 15 贵金属市场上周概览 18 原油及其他大宗商品市场上周概览 19 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测
2015 年 水 利 建 设 市 场 主 体 信 用 评 价 结 果 一 勘 察 单 位 ( 共 92 家 ) AAA 级 (48 家 ) 1 中 国 电 建 集 团 北 京 勘 测 设 计 研 究 院 有 限 公 司 2 北 京 市 水 利 规 划 设 计 研 究 院 3 中 水 北 方 勘 测 设 计 研 究 有 限 责 任 公 司 4 天 津 市 水 利 勘 测 设 计 院 5 河 北 省 水
债市统计快报
穆迪投资者服务公司成员 债市发行快报 (20160725-20160729) 研究咨询宏观债券组崔子骁余璐袁海霞张珂种传奇 央行动态 上周央行在公开市场上共实施 5 期逆回购, 全部为 7 天期品种, 中标利率维持 2.25%, 规模总计 6100 亿元 当周有 5 期逆回购到期, 规模合计 2850 亿元, 最终上周货币市场实现资金净投放 3250 亿元 ; 除此之外, 上周有 1010 亿元 MLF
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 交 通
博 时 深 证 基 本 面 200 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 金 联 接 基 金 2016 年 第 1 季 度 报 告 2016 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 博 时 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 交 通 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 : 二 〇 一 六 年 四 月 二 十 二 日 1 重 要 提 示 基
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场周刊 金融市场部研究发展处 2017 年 4 月 24 日 经济增速好于预期, 监管压力持续发酵 宏观经济 联系人 : 郭振宇 021-58887391 guozhenyu@abchina.com 李巍 010-85607509 lwei@abchina.com 马至夏 010-85607524 mazhixia@abchina.com 甄志昊 010-85607523 zhenzhihao@abchina.com
一、本周（9
中证债券估值与指数月报 2018 年 10 月 内容摘要 10 月份中国制造业采购经理指数 (PMI) 为 50.2%, 较前月回落 0.6 个百分点 央行公开市场净回笼 6,045 亿元 期限上看,10 月份逆回购品种为 7 天, 利率持平于 2.55% 受益于央行 2018 年 10 月上旬定向降准,10 月份债市资金面整体宽松, 资金价格有所下跌 全月银行间市场 1 天 7 天回购利率均值分别为
金融市场部 工银市场周报 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16
金融市场部 (2016 年 12 月 5 日 -12 月 9 日 ) 2016 年第 48 期总第 189 期 摘要 : 中国工商银行金融市场部人民币汇率市场上周概览 1 外币汇率市场上周概览 3 人民币利率市场上周概览 6 人民币信用债市场上周概览 11 外币利率市场上周概览 16 贵金属市场上周概览 19 原油及其他大宗商品市场上周概览 20 免责声明 : 本资讯由中国工商银行股份有限公司 (
2012年8月27日 中国经济 研究发展处
金融市场部 研究发展处 经济增长预期改善 债市进入震荡阶段 2017 年 8 月 7 日 宏观经济 国际宏观 美国 6 月核心 PCE 物价指数同比增长 1.5 好于预期 但是消费者支出 几乎没有增加 意味着三季度消费速度大概率将放缓 美国 7 月非农新增就业人数 20.9 万 大幅超出预期 失业率 4.3 降至 5 月所触及的 16 年来最低水平 劳动力市场正 在收紧但是通胀水平抬升仍有疑虑 未来联储政策仍依赖进一步的经济数据
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
,,, :,,,,,,,,,,,, 20 1 ,, 56,,,,, :,,,,,,, :,,,,,,,,,,,,,,,,,, 2 ,,,,,,,,, 2005 11 3 ( 1 ) ( 57 ) (116 ) (168 ) (223 ) (284 ) 1 : :,,,,,,,,,, 1 [ [,, [, [ [ :,,,, [ [, :,! [ :,, 2 [ [ :,, [ [ [ [ ( ),
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大 公 信 用 评 级 报 告 声 明 为 便 于 报 告 使 用 人 正 确 理 解 和 使 用 大 公 国 际 资 信 评 估 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 大 公 ) 出 具 的 本 信 用 评 级 报 告 ( 以 下 简 称 本 报 告 ), 兹 声 明 如 下 : 一 大 公 及 其 评 级 分 析 师 评 审 人 员 与 受 评 主 体 之 间, 除 因 本 次 评 级 事 项 构
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事