EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ

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1 % 20% 0% % Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep S xuwen007@pingan.com.cn S wangqing944@pingan.com.cn 14 O2O 15 & PC 1H % 14.5% 30%16 PC LBS B2C & O2O ERP CPI

2 EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ SZ SH A SZ SZ SZ SH SH SH SZ SH SZ SH SH SH SZ SH SZ SH /28

3 3/28

4 4/28

5 5/28

6 % X Wind % / 2) % 2 Wind 6/28

7 3 4 Wind Wind % O2O 6 30% 55.36%50.72% 41.92% O2O Wind 7/28

8 6 Wind Wind PC PC % 2Q % 30.6% PC 8/28

9 B2C B2C 3Q 57% % % 2.0% PC 10 B2C 11 PC ID 9/28

10 12 PC VS 40%60% + 10 / O2O 10/28

11 2.2 O2O O2O 13O2O PC PC LBS / % DST % % PHPWind % % % % Vendio 100% Auctiva 100% F % % CNZZ 100% Everyme % % APP % 11/28

12 % UC % % Fanatics O2O 20% ShopRunner % % Quixey % % CJ Games 5 28% % % % Tango % % % % % % % PC 15 12/28

13 O2O /NFC/ O2O 13/28

14 O2O O2O APP PC O2O / O2O /28

15 % 55% K 20%-50% ,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % 50% 40% 30% 20% 10% 0% & 21% 15/28

16 24% 34% 45% 42%Euromonitor CAGR=19% %-30% YoY 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 10% 20% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% H 3.2 / 50%70% 20-30% % 16/28

17 24 3,000 2, , , , % /28

18 C 50% % % B2C 7-10% 20% % 57% 18/28

19 % 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% % 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% % 0 0.0% ,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, % 180% 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% O2O /28

20 (VERUS) 4.1 B2C 31 B2C 32 B2C 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 13Q1 13Q2 13Q3 13Q4 14Q1 14Q /28

21 % 10% 21/28

22 % ~ /28

23 C B 70% % % O2O /28

24 Q /28

25 % % % % % % % % % % % % & I & O2O eleven 7-eleven // 1925 // /28

26 C-store O2O O2O & 24 26/28

27 & 10% II ERP ERP O2O SAPIBM ERP ERP & ERP A CPI 27/28

28 股票投资评级 : % % 20% ±10% % 行业投资评级 : % ±5% % 公司声明及风险提示 : 免责条款 :

O2O O2O O2O

O2O O2O O2O S1060512070001 0755-22625433 GENGBANGHAO458@pingan.com.cn S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn O2O O2O PC PC IP ID O2O O2O PC PC PC PC IP ID O2O O2O O2O PC PC PC PC B2C B2C PC 40% 60% PC

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