目录一板块表现 : 多空交织, 继续回调行业板块表现行业个股表现... 5 二钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发... 6 三供需表现 : 供给收缩明显, 需求好于预期月固定资产投资数据粗钢产量大幅回落, 开

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告松
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1 中航证券金融研究所分析师 : 彭海兰证券执业证书号 :S 研究助理 : 梁晨证券执业证书号 :S 邮箱 :liangc@avicsec.com 行业投资评级增持申万钢铁指数 ( ) 申万钢铁指数涨跌幅 -2.95% 基础数据 ( ) 上证指数深证成指沪深创业板指近一年钢铁板块与沪深 300 指数走势对比图 50% 30% 10% -10% 钢铁 ( 申万 ) 沪深 300 钢铁行业周报供需博弈正式打响, 供给收缩或先胜一筹行业分类 : 钢铁 2017 年 10 月 22 日板块表现 : 本周钢铁 ( 申万 ) 板块继续回调, 下跌 2.95%, 跑输沪深 300 指数 3.10 个百分点在 28 个申万一级行业中, 周涨幅排名第 24 如今正处于多空交织的节点, 预计未来板块走势仍受消息层面影响, 主要以震荡走势为主钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发 : 本周钢价前高后低, 最终导致钢价表现小幅回落,Myspic 综合钢价下跌 0.34% 近期钢价波动主要原因仍是前期市场对钢市需求大幅缩减的悲观情绪导致, 如今正式步入采暖季, 各地已陆续执行限产任务, 供给面临收缩, 未来钢价或有反弹机会供需表现 : 9 月固投数据出炉 : 在如今采暖季停工令以及地产政策的前提下,9 月固投数据回落都在预期之内, 然而值得注意的是房地产投资增速出现小幅回升, 为需求不振的钢铁市场注入了一针强心剂, 未来需求或许没有预期悲观, 同时土地购置面积增速再次冲高, 已到达近几年高点, 这直接为明年春夏的需求提供了极好的支撑粗钢产量大幅回落, 开工率低位运行 :9 月份全国粗钢日均产量为万吨, 较 8 月份有明显的回落本周高炉开工率继续维持在 73.48% 的低位运行采暖季限产前最后的高开工率生产已经结束, 2+26 城市将面临大幅的减产, 供给收缩已初现趋势, 未来供给仍有下行空间, 届时对钢价有较强支撑库存表现 : 库存大幅下降, 打开下行通道 : 本周社会库存总量为万吨, 周环比下降 3.84%, 在经历节后库存累计, 本周社会库存再次全面回落, 节后连续两周的库存下降, 表明在需求面上仍然有一定的支撑, 同时采暖季已经到来, 供给已出现下滑, 不出意外在采暖季结束前, 供给方面已无回升机会, 在需求稳定的前提下, 库存已经打开下行通道, 这将为未来钢价提供较好的支撑原材料表现铁矿石 : 唐山邯郸等地钢厂高炉已开始执行采暖季限产, 对铁矿石需求减弱, 部分钢厂采购价格小幅下调淡水河谷力拓必和必拓三大外矿依然维持高产供给, 随着北方钢厂采暖季限产的铺开, 铁矿石供应压力不减预计下周进口矿价格仍将低位盘整焦炭 : 本周国内焦炭市场出现暴跌, 库存持续堆积, 焦企后续面临压力较大预计下周国内焦炭市场仍有下跌压力核心观点 9 月地产数据好于预期, 需求没有预想的悲观, 粗钢产量出现回落, 采暖季限产已经初现苗头, 库存的大幅下降表明, 在采暖季初期的供需博弈中, 供给占有一定上风, 届时钢价有望得到支撑在原材料方面, 矿焦价格双跌, 再次打开钢材毛利的上行空间, 四季度钢企或仍有利可图推荐估值较低, 环保限产受益的板块龙头如宝钢股份凌钢股份南钢股份韶钢松山新钢股份 ST* 华菱等风险提示 : 原材料价格利率上行过快, 钢铁行业需求超预期波动股市有风险入市须谨慎中航证券金融研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分联系地址 : 深圳市深南大道 3024 号航空大厦 29 楼公司网址 : 联系电话 : 传真 :

2 目录一板块表现 : 多空交织, 继续回调行业板块表现行业个股表现... 5 二钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发... 6 三供需表现 : 供给收缩明显, 需求好于预期月固定资产投资数据粗钢产量大幅回落, 开工率低位运行... 8 四库存表现 : 库存大幅下降, 打开下行通道... 8 五原材料分析 : 采暖季限产, 原材料偏弱走势铁矿石: 外矿供给充足, 矿价继续走低焦炭: 多轮降价, 价格暴跌, 六盈利测算 : 矿焦双跌, 利润空间再次扩大七本周要闻八风险提示

3 图表 1: 申万钢铁指数与各指数走势对比... 4 图表 2: 申万一级行业本周内涨跌幅对比... 4 图表 3: 本周钢铁行业个股表现情况... 5 图表 4:Myspic 钢价指数... 6 图表 5: 本周主要城市钢材价格变化 ( 元 / 吨 )... 6 图表 6: 固定资产投资额变化 ( 亿元 )... 7 图表 7: 基建房地产投资变化 ( 亿元 )... 7 图表 8: 新开工及销售面积情况 ( 万平方米 )... 7 图表 9: 土地购置面积情况 ( 万平方米 )... 7 图表 10: 月度粗钢产量 ( 万吨 ) 及全国高炉开工率情况 (%)... 8 图表 11: 主要钢材品种社会库存季节图 ( 万吨 )... 9 图表 12:MyIpic 铁矿石综合指数图表 13: 国内外矿石价格 ( 美元 / 吨, 元 / 吨 ) 图表 14: 主要港口进口铁矿石库存情况 ( 万吨 ) 图表 15: 大中钢厂进口铁矿石平均库存可用天数图表 16: 各地区二级冶金焦平均价 ( 元 / 吨 ) 图表 17: 唐山二级冶金焦价格走势 ( 元 / 吨 ) 图表 18: 全国钢厂盈利率 (%) 图表 19: 主要钢材品种测算吨钢毛利 ( 元 / 吨 )

4 一板块表现 : 多空交织, 继续回调 1.1 行业板块表现本周钢铁 ( 申万 ) 板块继续回调, 下跌 2.95%, 上证指数下跌 0.35%, 深证成指下跌 1.41%, 沪深 300 上涨 0.15%, 创业板指下跌 2.38%, 跑输沪深 300 指数 3.10 个百分点在 28 个申万一级行业中, 周涨幅排名第 24 本周十九大如期召开, 大盘整体维持稳定波动, 钢铁板块在 9 月宏观数据出炉后, 继续回调, 于周五出现反弹, 但周涨跌幅仍呈下跌趋势, 如今正处于多空交织的节点, 预计未来板块走势仍受消息层面影响, 主要以震荡走势为主图表 1: 申万钢铁指数与各指数走势对比图表 2: 申万一级行业本周内涨跌幅对比 4

5 1.2 行业个股表现本周钢铁板块个股表现不佳, 在申万钢铁行业 30 只股票中 ( 去除停牌股票 ), 有 2 只股票维持上涨, 其余 28 只股票均下跌柳钢股份宝钢股份领涨, 涨幅分别为 4.59% 0.27% 抚顺特钢西宁特钢凌钢股份领跌, 跌幅分别为 7.95% 7.58% 6.96% 图表 3: 本周钢铁行业个股表现情况序号股票名称周涨跌幅 % 月涨跌幅 % 周换手率 % PE(TTM) 倍 1 柳钢股份宝钢股份鞍钢股份太钢不锈新钢股份本钢板 B 杭钢股份 *ST 华菱 *ST 沪科酒钢宏兴包钢股份河钢股份韶钢松山首钢股份山东钢铁马钢股份安阳钢铁新兴铸管方大特钢常宝股份久立特材大冶特钢金洲管道本钢板材武进不锈八一钢铁南钢股份凌钢股份西宁特钢抚顺特钢

二钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发本周国内市场钢价小幅回落,Myspic 综合钢价下跌 0.34%, 其中长材下跌 0.48%, 扁平材下跌 0.16% 具体来看, 各钢种价格出现小幅下调, 螺纹下跌 0.68% 热卷下跌 0.42% 冷板下跌 0.31% 线材下跌 0.60% 中厚板价格小幅回升, 上涨 0.

如今正式步入采暖季, 各地已陆续执行限产任务, 供给面临收缩, 未来钢价或有反弹机会图表 4:Myspic 钢价指数图表 5: 本周主要城市钢材价格变化 ( 元 / 吨 ) 螺纹 H R B 4 0 0 2 0 m m 热轧板卷 3. 0 m m 冷轧板卷 1. 0 m m 中板普 2 0 m m 线材 6.

6 二钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发本周国内市场钢价小幅回落,Myspic 综合钢价下跌 0.34%, 其中长材下跌 0.48%, 扁平材下跌 0.16% 具体来看, 各钢种价格出现小幅下调, 螺纹下跌 0.68% 热卷下跌 0.42% 冷板下跌 0.31% 线材下跌 0.60% 中厚板价格小幅回升, 上涨 0.16% 从主要城市钢价来看, 板材表现要优于长材各城市螺纹价格下跌趋势明显, 上海螺纹 HRB400 20mm 价格下跌 60 元 / 吨 ; 热轧冷轧价格表现南北分化, 呈现南涨北跌, 武汉热轧板卷 3.0mm 以及冷轧板卷 1.0mm 价格分别上涨 20 元 / 吨 100 元 / 吨, 而北京热轧板卷 3.0mm 以及冷轧板卷 1.0mm 价格均下跌 90 元 / 吨 ; 中板价格表现较为稳健本周钢价前高后低, 最终导致本周钢价表现小幅回落本周 9 月份宏观数据相继出炉, 经济偏稳运行, 地产投资增速小幅回升, 使得采暖季城建停工对钢铁需求的冲击得到了缓冲, 近期钢价波动主要原因仍是前期市场对钢市需求大幅缩减的悲观情绪导致, 如今正式步入采暖季, 各地已陆续执行限产任务, 供给面临收缩, 未来钢价或有反弹机会图表 4:Myspic 钢价指数图表 5: 本周主要城市钢材价格变化 ( 元 / 吨 ) 螺纹 H R B m m 热轧板卷 3. 0 m m 冷轧板卷 1. 0 m m 中板普 2 0 m m 线材 6. 5 高线价格涨跌幅价格涨跌幅价格涨跌幅价格涨跌幅价格涨跌幅上海 % % % % % 北京 % % % % % 武汉 % % % % % 沈阳 % % % % % 6

7 三供需表现 : 供给收缩明显, 需求好于预期月固定资产投资数据本周 9 月份固定资产投资数据出炉,2017 年 1-9 月份全国累计固定资产投资亿元, 同比增长 7.5%, 增速较 1-8 月数据继续回落 0.3 个百分点 1-9 月基础建设投资累计同比增长 15.88%, 增速较 1-8 月回落 0.21 个百分点 1-9 月房地产投资累计同比增长 8.1% 较 1-8 月增速回升 0.2 个百分点从房屋新开工面积以及销售面积累计同比来看,1-9 月份以来的累计增速分别为 6.8% 和 10.3%, 较 1-8 月份分别回落 0.8% 和 2.4% 1-9 月土地购置面积数据为万平方米, 同比增长 12.2%, 较 1-8 月数据大幅回升 2.1 个百分点图表 6: 固定资产投资额变化 ( 亿元 ) 图表 7: 基建房地产投资变化 ( 亿元 ) 图表 8: 新开工及销售面积情况 ( 万平方米 ) 图表 9: 土地购置面积情况 ( 万平方米 ) 7

在如今采暖季停工令以及地产政策的前提下,9 月固投数据回落都在预期之内, 然而值得注意的是房地产投资增速出现小幅回升, 为需求不振的钢铁市场注入了一针强心剂, 未来需求或许没有预期悲观, 同时土地购置面积增速再次冲高, 已到达近几年高点, 这直接为明年春夏的需求提供了极好的支撑 3.

48% 的低位运行采暖季限产前最后的高开工率生产已经结束, 2+26 城市将面临大幅的减产, 供给收缩已初现趋势, 未来供给仍有下行空间, 届时对钢价有较强支撑图表 10: 月度粗钢产量 ( 万吨 ) 及全国高炉开工率情况 (%) 四库存表现 : 库存大幅下降, 打开下行通道本周社会库存总量为 1004.08 万吨, 周环比下降 3.

8 在如今采暖季停工令以及地产政策的前提下,9 月固投数据回落都在预期之内, 然而值得注意的是房地产投资增速出现小幅回升, 为需求不振的钢铁市场注入了一针强心剂, 未来需求或许没有预期悲观, 同时土地购置面积增速再次冲高, 已到达近几年高点, 这直接为明年春夏的需求提供了极好的支撑 3.2 粗钢产量大幅回落, 开工率低位运行 9 月份全国粗钢产量为 7183 万吨, 日均产量为万吨, 较 8 月份有明显的回落本周高炉开工率继续维持在 73.48% 的低位运行采暖季限产前最后的高开工率生产已经结束, 2+26 城市将面临大幅的减产, 供给收缩已初现趋势, 未来供给仍有下行空间, 届时对钢价有较强支撑图表 10: 月度粗钢产量 ( 万吨 ) 及全国高炉开工率情况 (%) 四库存表现 : 库存大幅下降, 打开下行通道本周社会库存总量为万吨, 周环比下降 3.84%, 其中螺纹库存万吨, 环比下降 4.57% 热轧库存万吨, 环比下降 3.62% 冷轧库存万吨, 环比下降 2.01% 中板库存万吨, 环比下降 7.07%, 以及线材库存万吨, 环比下降 0.40% 在经历节后库存累计, 本周社会库存再次全面回落, 具体来看, 螺纹仍为去库主力, 同时中板由于机械需求明显提升去库动力强劲, 节后连续两周的库存下降, 表明在需求面上仍然有一定的支撑, 同时采暖季已经到来, 供给已出现下滑, 不出意外在采暖季结束前, 供给方面已无回升机会, 在需求稳定的前提下, 库存已经打开下行通道, 这将为未来钢价提供较好的支撑 8

9 图表 11: 主要钢材品种社会库存季节图 ( 万吨 ) 五原材料分析 : 采暖季限产, 原材料偏弱走势 5.1 铁矿石 : 外矿供给充足, 矿价继续走低本周铁矿石价格继续下跌, MyIpic 铁矿石综合指数为 66.2, 周环比下降 1.63% 进口矿指数为 52.4, 9

周环比下跌 2.78%, 国产矿指数为 88.3, 周环比下跌 0.23% 普氏 62% 矿石指数为 60.

30 美元 / 吨, 唐山 66% 铁精粉价格为 640 元 / 吨, 与上周持平从铁矿石港口库存来看,

318 亿吨, 日均疏港量为 264 万吨大中型钢铁企业进口铁矿石平均库存可用天数为 24.5 天, 周环比减少 0.

主要港口进口铁矿石库存情况 ( 万吨 ) 图表 15: 大中钢厂进口铁矿石平均库存可用天数近期唐山

10 周环比下跌 2.78%, 国产矿指数为 88.3, 周环比下跌 0.23% 普氏 62% 矿石指数为美元 / 吨, 周环比下跌 2.30 美元 / 吨, 唐山 66% 铁精粉价格为 640 元 / 吨, 与上周持平从铁矿石港口库存来看, 本周港口库存继续上升, 增加 31 万吨至亿吨, 日均疏港量为 264 万吨大中型钢铁企业进口铁矿石平均库存可用天数为 24.5 天, 周环比减少 0.5 天图表 12:MyIpic 铁矿石综合指数图表 13: 国内外矿石价格 ( 美元 / 吨, 元 / 吨 ) 图表 14: 主要港口进口铁矿石库存情况 ( 万吨 ) 图表 15: 大中钢厂进口铁矿石平均库存可用天数近期唐山邯郸等地钢厂高炉已开始执行采暖季限产, 对铁矿石需求减弱, 部分钢厂采购价格小幅下调不过当前河北地区矿山开采受环保因素影响也基本停止, 铁精粉资源供应仍较为紧张, 短期市场处于供需弱平衡的状态预计下周河北铁精粉价格将以稳为主淡水河谷力拓必和必拓三大外矿依然维持高产供给, 随着北方钢厂采暖季限产的铺开, 铁矿石供应压力不减预计下周进口矿价格仍将低位盘整 10

5.2 焦炭 : 多轮降价, 价格暴跌, 本周国内焦炭价格继上周之后继续大幅回调, 唐山二级冶金焦价格为 2140 元 / 吨, 下跌 100 元 / 吨截至到 10 月 20 日,

/ 吨图表 16: 各地区二级冶金焦平均价 ( 元 / 吨 ) 图表 17: 唐山二级冶金焦价格走势 ( 元 / 吨 ) 本周国内焦炭市场出现暴跌, 出货不力及库存增加的情况下,

前期盈利状况一般的焦企落实完降价之后已接近盈亏线甚至倒挂, 再加之库存持续堆积, 焦企后续面临压力愈发大预计下周国内焦炭市场仍有下跌压力六盈利测算 : 矿焦双跌, 利润空间再次扩大

41 元 / 吨, 上升 106.74 元 / 吨, 冷轧测算毛利为 603.56 元 / 吨, 上升 64.01 元 / 吨, 中厚板测算毛利为 649.29 元 / 吨, 上升 64.

11 5.2 焦炭 : 多轮降价, 价格暴跌, 本周国内焦炭价格继上周之后继续大幅回调, 唐山二级冶金焦价格为 2140 元 / 吨, 下跌 100 元 / 吨截至到 10 月 20 日, 从各地区二级冶金焦平均价来看, 均出现暴跌, 东北华北西北华东中南地区平均价分别下跌 150 元 / 吨 206 元 / 吨 217 元 / 吨 191 元 / 吨 169 元 / 吨图表 16: 各地区二级冶金焦平均价 ( 元 / 吨 ) 图表 17: 唐山二级冶金焦价格走势 ( 元 / 吨 ) 本周国内焦炭市场出现暴跌, 出货不力及库存增加的情况下, 山东地区钢厂连续提出三轮降价, 已累计提降五轮, 河北山西地区钢厂也相继发起第四轮降价随着焦炭价格短期被快速打压, 焦企利润水平迅速收缩, 前期盈利状况一般的焦企落实完降价之后已接近盈亏线甚至倒挂, 再加之库存持续堆积, 焦企后续面临压力愈发大预计下周国内焦炭市场仍有下跌压力六盈利测算 : 矿焦双跌, 利润空间再次扩大本周全国钢厂盈利率继续维持在 85.28% 截至 10 月 20 日, 螺纹钢测算毛利为元 / 吨, 上升元 / 吨热轧测算毛利为元 / 吨, 上升元 / 吨, 冷轧测算毛利为元 / 吨, 上升元 / 吨, 中厚板测算毛利为元 / 吨, 上升元 / 吨受焦炭价格暴跌, 以及铁矿石价格低位运行的影响, 近期钢厂毛利再次大幅回升, 其中热轧测算毛利破千, 已达到历史高位, 未来钢厂限产, 供给收缩, 钢价有望进一步上涨, 在原材料价格不出现大幅波动的情况下, 届时盈利空间有待进一步提升 11

西本新干线 ) 钢企三季报集体飘红供应链创新助力钢铁业转型截至 10 月 18 日, 在申万行业分类中的 31 家主要钢铁上市公司中, 共有 21 家发布了三季报业绩预告, 且这 21 家前三季全部实现盈利, 净利润同比增幅在 100% 以下的只有 3 家

12 图表 18: 全国钢厂盈利率 (%) 图表 19: 主要钢材品种测算吨钢毛利 ( 元 / 吨 ) 七本周要闻山东省完成钢铁去产能年度任务山东省政府网站信息显示, 截至 2017 年 9 月底, 山东有关钢铁行业去产能设备已全部关停退出, 完成国家批复下达给山东的 2017 年化解产能过剩任务按照山东省钢铁行业化解过剩产能实现脱困发展组织实施方案和国家批复下达给山东 2017 年化解过剩产能目标计划,2017 年, 山东需化解过剩产能生铁 175 万吨粗钢 527 万吨 ( 来源 : 西本新干线 ) 钢企三季报集体飘红供应链创新助力钢铁业转型截至 10 月 18 日, 在申万行业分类中的 31 家主要钢铁上市公司中, 共有 21 家发布了三季报业绩预告, 且这 21 家前三季全部实现盈利, 净利润同比增幅在 100% 以下的只有 3 家 ( 来源 : 西本新干线 ) 中钢协 :9 月国内市场钢材价格由升转降后期钢价将呈小幅波动走势 9 月份, 主要用钢行业保持增长, 市场供需基本平稳受铁矿石价格下降影响, 钢材价格小幅回落后期受供暖季环保限产措施的影响, 钢价将呈小幅波动走势 ( 来源 : 西本新干线 ) 12

13 今年去产能任务提前完成杠杆率下降 0.7 个百分点作为供给侧结构性改革的主要任务, 当前去产能和去杠杆加快推进前三季度全国工业产能利用率为 76.6%, 比上年同期提高 3.5 个百分点去杠杆和降成本效果继续显现,8 月末规模以上工业企业资产负债率为 55.7%, 比上年同期下降 0.7 个百分点 ( 来源 : 西本新干线 ) 八风险提示原材料价格利率上行过快, 钢铁行业需求超预期波动 13

14 投资评级定义我们设定的上市公司投资评级如下 : 买入 : 预计未来六个月总回报超过综合指数增长水平, 股价绝对值将会上涨持有 : 预计未来六个月总回报与综合指数增长相若, 股价绝对值通常会上涨卖出 : 预计未来六个月总回报将低于综合指数增长水平, 股价将不会上涨我们设定的行业投资评级如下 : 增持 : 预计未来六个月行业增长水平高于中国国民经济增长水平中性 : 预计未来六个月行业增长水平与中国国民经济增长水平相若减持 : 预计未来六个月行业增长水平低于中国国民经济增长水平我们所定义的综合指数, 是指该股票所在交易市场的综合指数, 如果是在深圳挂牌上市的, 则以深圳综合指数的涨跌幅作为参考基准, 如果是在上海挂牌上市的, 则以上海综合指数的涨跌幅作为参考基准而我们所指的中国国民经济增长水平是以国家统计局所公布的国民生产总值的增长率作为参考基准分析师简介彭海兰,SAC 执业证书号 :S , 中航证券金融研究所钢铁行业分析师分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示 : 投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险, 任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效免责声明 : 本报告并非针对或意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示, 否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权, 不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作查照只用, 并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议, 而中航证券不会因接受本报告而视他们为其客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠, 但中航证券并不能担保其准确性或完整性, 而中航证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负任何责任, 除非该等损失因明确的法律或法规而引致并不能依靠本报告以取代行使独立判断中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映分析员的不同设想见解及分析方法为免生疑, 本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易, 向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意, 及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所根据的研究或分析 14

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4. 2 中航证券金融研究所部门负责人董忠云证券执业证书号 :S0640515120001 首席分析师梁证券执业证书号 :S0640515030001 高级宏观分析师符证券执业证书号 :S0640514070001 研究助理李晨证券执业证书号 :S0640115060035 电话 :010-64818471 邮箱 :spirit6764@live.cn 趋势不改水自横流宏观策略周报 2016

目录 一 板块表现 : 多空交织, 继续回调 行业板块表现 行业个股表现... 5 二 钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发... 6 三 供需表现 : 供给收缩明显, 需求好于预期 月固定资产投资数据 粗钢产量大幅回落, 开

目录一板块表现 : 多空交织, 继续回调行业板块表现行业个股表现... 5 二钢价表现 : 小幅回调, 蓄势待发... 6 三供需表现 : 供给收缩明显, 需求好于预期月固定资产投资数据粗钢产量大幅回落, 开