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鹄耀毓
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512-62938535 波段必读塑料周报 215 年 6 月 15 日 ( 星期一 ) 东吴期货研究所能源化工品组王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.

楼苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼 2 塑料市场供应分析 3 塑料下游需求分析 4 塑料库存分析期市有风险, 投资需谨慎三本周 (6.15-6.

1 波段必读塑料周报 215 年 6 月 15 日 ( 星期一 ) 东吴期货研究所能源化工品组王广前 Wanggq@dwqh88.com 供需两旺, 塑料期货震荡整理一一周市场回顾目录 1 现货市场行情回顾 2 期货市场行情回顾二基本面影响因素分析 1 上游成本端分析研究所办公地址 : 上海市黄浦区西藏南路 128 号 6 楼苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼 2 塑料市场供应分析 3 塑料下游需求分析 4 塑料库存分析期市有风险, 投资需谨慎三本周 ( ) 聚烯烃期货行情展望周一, 塑原油以及塑料市场均面临供需两旺的局面, 且短线供应增量均超过需求增量, 因此市场料继续震荡整理运行为主操作上, 建议 L 和 PP 期货短线维持观望,L 和 PP 多近空远套利操作仍可逢低入场, 入场价差 25-35, 止损 15, 目标 5-6

2 一一周市场回顾 1 现货市场行情回顾上周刜, 线性期货震荡下滑, 部分石化频繁降价, 市场悲观心态加重, 商家多让利出货, 然周中之后, 线性期货止跌反弹, 原油期货大涨, 交投气氛得到提振, 石化借机拉涨, 商家报盘亦随之报高,LLDPE 现货市场呈现先抑后扬走势当前线性主流价格在元 / 吨, 环比涨 1 元 / 吨 ;LLDPE 现货价格指数报收在 9859(+159) 元 / 吨聚乙烯国际市场稳中有降, 亖洲市场需求转淡, 供应陆续增多, 商家多丌看好后市, 贸易商报价弱势整理价格跌至 128(-) 美元 / 吨, 合国内现货 9858 元 / 吨, 不国内现货价格基本持平 2 期货市场行情回顾上周塑料期货市场整体探底回升, 期货 9 合约在原油价格上涨带劢下最高上触至 9755 元 / 吨, 周五震荡回落, 截止周五塑料主力 159 合约报收在 9585 元 / 吨, 一周上涨 13 元 / 吨或 1.37%, 主力 159 合约不现货价差缩小至 274(+24) 元 / 吨的偏低水平二基本面影响因素分析 1 上游成本端分析 1.1 原油市场冲高回落, 震荡格局难改上周原油价格走出冲高回落走势, 周刜在美国能源信息署以及 OPEC 月度报告中看好下半年原油需求影响下, 国际油价连续两日拉高, 其中希腊债务问题缓解带劢美元指数弱势也对油价起到支撑作用周四国际能源署报告中讣为全球原油供应依然处在增长态势且相对需求增量, 供应增量更大, 美元指数也在 95 整数关口受支撑, 国际油价连续两日震荡收跌周五当日美国石油钻井继续下滑 7 座至 635 座的 21 年 8 月以来最低水平, 但对油价支撑作用有限短线来看, 伊朗六方核会谈继续, 且 6 月底之前仍可能达成最终的协议, 伊朗原油供应有增加预期 OPEC 内部其他国家如沙特伊拉克等国家的原油供应也处在增长趋势中, 美国方面原油产量也是迭创新高, 因此尽管当前美国处于季节性需求旺季, 美国原油商业库存连续下滑, 但就供需基本面来看, 当前国际原油市场供应仍显充足, 因此油价大幅上涨的可能性丌大, 美国原油整体仍维持美元 / 桶的区间震荡概率较大, 另外需关注新的一周美联储议息会议上美元指数走势对国际油价的影响 1.2 乙烯丙烯单体价格小涨, 成本端有支撑受到装置检修以及需求支撑影响, 上周亖洲乙烯价格继续小幅上涨截至 6 月 12 日, 乙烯 CFR 东北亖收 142(+5) 美元 / 吨, 相对于 LLDPECFR 中国 128 美元 / 吨的价格仍然处于高位水平, 短期内乙烯单体对 LLDPE 的价格支撑作用仍强丙烯价格上涨 5 至 1 美元 / 吨 CFR 中国, 相对于 CFR 远东 123 美元 / 吨的聚丙烯价格,PP 生产利润尚可, 丙烯单体对 PP 的支撑力度有限 2 塑料市场供应分析 2.1 国内石化检修及供应分析上周独山子石化装置推迟至 12 日投产, 周末已产出合格乙烯产品, 聚合产品本周开出, 吉林石化 55 万吨 PE 装置本周计划投产但宁夏宝丰 3 万吨全密度装置 6 月 9 日停产检修, 福建联合 45 万吨全密度装置 6 月 11 日停车检修至 16 日, 周内供应有所收缩新的一周开始, 独山子以及吉林石化等老的检修装置将重启, 宁夏宝丰以及联合石化临时检修的装置也将重启, 国内供应压力将明显增加生产利润来看, 上周石脑油价格受空头回补带劢大幅走高, 石脑油生产 PE 的成本同步走高, 但 LLDPE 现货价格涨幅有限, 石化企业 PE 毛利在大幅回落, 石脑油制 PE 利润在 2388(-222) 元 / 吨附近第 2 页

其中农膜和包装膜行情部分厂家订单有所改善, 生产负荷小幅走高 2-3%, 部分工厂低端价位补仓, 仍以刚需为主随着原油和线性期货的反弹, 现货市场价格走高, 市场交投有所改观, 终端随行就市为主后期来看, 塑料传统下游棚膜行情将逐渐由淡季向旺季转移,

3 2.2 塑料进口分析 5 月份 LLDPE 进口量为 22.9 万吨, 以当前内外盘货源价格持平以及进口季节性觃律来看,6 月份 LLDPE 进口量料增加有限, 进口货源对国内市场的冲击力度丌大但当前港口的外盘货源库存量偏大, 价格平稳运行为主 3 塑料下游需求分析上周 PE 下游制品行业开工率稳中略有提高, 其中农膜和包装膜行情部分厂家订单有所改善, 生产负荷小幅走高 2-3%, 部分工厂低端价位补仓, 仍以刚需为主随着原油和线性期货的反弹, 现货市场价格走高, 市场交投有所改观, 终端随行就市为主后期来看, 塑料传统下游棚膜行情将逐渐由淡季向旺季转移, 整个塑料下游的终端需求会逐渐好转 4 塑料库存分析上周刜, 石化丌断下调出厂价格, 中下游环节拿货积极性偏弱, 中后期在期货拉涨带劢下成交氛围走好, 截止上周五, 石化库存稳定在 78 万吨水平, 整体库存压力丌大吉林以及独山子石化检修装置重启后, 石化面临库存增加压力截止 5 月 31 日的社会库存来看,PE 和 PP 社会库存总量环比小幅增加 1.71% 和 5.98%, 同比分别增长 6.49% 和 18.2%, 关注周刜 PE/PP 社会库存数据变化第 3 页

4 三本周 ( ) 聚烯烃期货行情展望宏观面, 包括韩国在内的经济体掀起新一轮降息潮, 默克尔喊话强势欧元, 新一轮货币战争开启, 当前美元指数在 95 一线震荡, 新的一周美联储议息会议将会对美元指数产生实质影响, 进而对商品走势产生一定指引原油基本面来看, OPEC 内部原油产量高位增长, 美国原油产量尚未见顶, 美国原油需求处在季节性旺季中, 整体面临供需两旺的格局, 因此料短线国际原油价格维持美元 / 桶的区间震荡局面中, 等待美元指数等宏观因素进一步指引国内石化企业停车检修装置减少, 新的一周独山子以及吉林石化累计 147 万吨 PE 装置将重启, 宁夏宝丰以及福建联合等临时检修全密度装置也将重启进口料方面, 目前港口库存偏多, 价格持稳, 对国内市场影响丌大需求方面, 地膜生产基本结束, 棚膜订单启劢, 包装膜开工率小幅增加, 其他下游制品企业开工平稳, 塑料下游需求环比有所增加整体来看, 原油以及塑料市场均面临供需两旺的局面, 且短线供应增量均超过需求增量, 因此市场料继续震荡整理运行为主操作上, 建议 L 和 PP 期货短线维持观望,L 和 PP 多近空远套利操作仍可逢低入场, 入场价差 25-35, 止损 15, 目标 5-6 四塑料产业链数据图表 1 塑料产业链价格第 4 页

5 图 1:PE 各品种价格走势图图 2:LLDPE 丌同地区市场价格走势图 12,5 12, 11,5 11, 1,5 1, 9,5 9, 8,5 8, 市场价 ( 平均价 ):LLDPE(742): 华东地区市场价 ( 平均价 ):HDPE(552): 华东地区市场价 ( 平均价 ):LDPE(2426H): 华东地区 11, 1,8 1,6 1,4 1,2 1, 9,8 9,6 9,4 9,2 9, 市场价 ( 平均价 ):LLDPE(742): 华东地区市场价 ( 平均价 ):LLDPE(742): 华南地区市场价 ( 平均价 ):LLDPE(742): 华北地区图 3:LLDPE 期现价差走势图图 4: 乙烯丙烯单体不 PE PP 价格及价差走势图 13, 12, 11, 1, 9, 8, 1, 5 期现价差 -5-1, 期货收盘价 ( 活跃合约 ): 线型低密度聚乙烯 (LLDPE) -1,5 LLDPE 现货价格 -2, -2,5 1,5 1,3 1, 丙烯聚丙烯价差现货价 ( 中间价 ): 线型低密度聚乙烯 LLDPE:CFR 中国现货价 ( 中间价 ): 丙烯 :CFR 中国乙烯聚乙烯价差现货价 ( 中间价 ): 乙烯 :CFR 东北亚现货价 ( 中间价 ): 均聚聚丙烯 (PP-H):CFR 远东图 5:PP 期现价差走势图图 6:PP 丌同地区市场价格走势图 PP 期现价差完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 上海期货收盘价 ( 活跃合约 ): 聚丙烯 12, 5 11, 1, -5 9, 8, -1 7, -15 6, -2 完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 广东完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 浙江完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 山东 13, 12, 11, 1, 9, 8, 7, 6, 完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 江苏完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 上海完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 天津第 5 页

6 2 塑料产业链利润图 7:PE 各工艺生产利润走势图图 8:LLDPE 进口利润走势图完税自提价 ( 中间价 ): 线型低密度聚乙烯 LLDPE( 膜级 ): 浙江石脑油生产利润 ( 右轴 ) 煤制烯烃利润甲醇制烯烃利润 12, 1, 8, 6, 4, 2, 进口盈亏 LLDPE 现货价格 LLDPE 进口成本图 9:PP 各工艺生产利润走势图图 1:PP 进口利润走势图 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 出厂价 : 聚丙烯 PP(T3S): 镇海炼化石脑油制 PP 利润丙烯制 PP 利润甲醇制烯烃利润煤制烯烃利润丙烷脱氢制 PP 利润 PP 进口盈亏完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 上海 PP 进口成本 12, 15 11, 1 1, 5 9, 8, -5 7, -1 6, 塑料产业链供需图 11:LLDPE 月度供应及增速 LLDPE 进口量 LLDPE 产量 LLDPE 供应量进口量同比增速产量同比增速总供应量同比增速 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 第 6 页

7 东吴期货研究所图 12:PP 月度供应及增速产量 : 聚丙烯树脂 : 当月值进口数量 : 聚丙烯 : 当月值产量 : 聚丙烯树脂 : 当月同比进口量增速总供应量增速图 13: 石化塑料库存走势中石化库存中石油库存合计图 14:PE/PP 社会库存走势库存量 : 聚乙烯 PE: 国内主要市场 : 环比库存量 : 聚丙烯 PP: 国内主要市场 : 环比 25 库存量 : 聚乙烯 PE 库存量 : 聚丙烯 PP 第 7 页

8 联系方式 : 传真 : 赵立萍电话 : 倪耀祥电话 : 万崧电话 : 宋露电话 : 王平电话 : 王凌电话 : 王震电话 : 王广前电话 : 田瑞电话 : 万涛电话 : 赵文婷电话 : 陈龙电话 : 曹凯电话 : 宋彬彬电话 : 东吴期货研究所 yanfa@dwqh88.com 研究所所长 zhaolp@dwqh88.com 研究总监 niyx@dwqh88.com 高级金融工程研究员 wans@dwqh88.com 工业品高级研究员 songl@dwqh88.com 农产品高级研究员 wangp@dwqh88.com 高级金融工程研究员 wangling@dwqh88.com 钢材研究员 wangzh@dwqh88.com 能源化工研究员 wanggq@dwqh88.com 国债期货研究员 tianr@dwqh88.com 宏观及贵金属研究员 want@dwqh88.com 金融工程研究员 zhaowt@dwqh88.com 钢材研究员 chenl@dwqh88.com 农产品研究员 caok@dwqh88.com 金融工程研究员 songbb@dwqh88.com 免责声明 : 本报告由东吴期货制作及发布报告是基于本公司讣为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但丌保证该信息的准确性和完整性, 所表述的意见幵丌构成对任何人的投资建议, 投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权, 丌得对本报告进行任何有悖原意的引用初节修改及用于其它用途期市有风险, 入市需谨慎第 8 页

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交易所报价 512-62938535 波段必读塑料周报 215 年 6 月 8 日 ( 星期一 ) 东吴期货研究所能源化工品组王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 石化大装置陆续重启, 制约塑料期货上方空间一一周市场回顾目录 1 现货市场行情回顾 2 期货市场行情回顾二基本面影响因素分析 1 上游成本端分析研究所办公地址 : 上海市黄浦区西藏南路 128 号 6