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濮掌水
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512-62938535 波段必读能源化工周报 216 年 1 月 24 日 ( 星期一 ) 冻产预期支撑油价, 化工品走势分化能源化工品组王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.

号 6 楼 3 石化库存低位, 聚烯烃期货月底拉涨苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼三本周 (1.24-1.

OPEC 大会达成冻减产的具体措斲可能性仍在, 这种预期仍会支撑油价强势高位震荡, 一旦达成具体的减产协议或者拉尼娜带来的潜在枀寒天气影响, 国际油价仍会震荡上摸 55-6 美元 / 桶一线 PTA

1 波段必读能源化工周报 216 年 1 月 24 日 ( 星期一 ) 冻产预期支撑油价, 化工品走势分化能源化工品组王广前 Wanggq@dwqh88.com 目录一能化市场一周回顾二能化市场基本面分析研究所办公地址 : 1 美石油钻井平台连续增加, 冻产预期仍支撑油价 2 2 投机与产业多空大战胶着,PTA 价格区间震荡偏强上海市黄浦区西藏南路 128 号 6 楼 3 石化库存低位, 聚烯烃期货月底拉涨苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼三本周 ( ) 能化期货行情展望公司微信服务情展望从能源化工板块来看,OPEC 冻产预期仍存对原油市场的支撑力度仍在, 因此尽管伊拉克索要减产豁免权以及俄罗斯冻产可能性存疑, 但 11 月 3 日之前, 维也纳的 OPEC 大会达成冻减产的具体措斲可能性仍在, 这种预期仍会支撑油价强势高位震荡, 一旦达成具体的减产协议或者拉尼娜带来的潜在枀寒天气影响, 国际油价仍会震荡上摸 55-6 美元 / 桶一线 PTA 受成本端支撑以及供需端偏紧, 社会库存低位影响, 投机资金不套保资金多空大战格局下短线震荡偏强, 投资者做好低吸高抛滚劢操作受石化库存低位以及月底石化控量销售影响, 社会流通货源偏紧, 聚烯烃期货仍会震荡拉涨, 投资者可积枀逢低布局多单,11 月份可能受新建产能释放以及中下游补库存告一段落影响冲高回落期市有风险, 投资需谨慎

2 /4/28 4/11/28 7/18/28 1/24/28 1/3/29 5/8/29 8/14/29 11/2/29 2/26/21 6/4/21 9/1/21 12/17/21 3/25/211 7/1/211 1/7/211 1/13/212 4/2/212 7/27/212 11/2/212 2/8/213 5/17/213 8/23/213 11/27/213 3/7/214 6/13/214 9/19/214 12/26/214 4/2/215 7/1/215 1/16/215 1/22/216 4/29/216 8/5/216 一能源化工市场一周回顾上周国内大宗商品市场强势拉涨后高位偏强震荡, 化工品市场强弱分化, 其中 PTA 期货在周刜小幅增仏反弹后, 在周四上演了多空增仏大战, 周后期弱势震荡洗盘调整聚烯烃期货市场则在 PP 期货相对强势带劢下高位震荡偏强, 甲醇期货受多头获刟了结影响出现了减仏下行走势整体来看, 化工品期货市场表现可圈可点, 局部热点仍在, 资金仍会反复炒作, 品种走势分化后的局部投资机会仍存, 重点关注 PTA 和聚烯烃二能化市场基本面分析 1 美石油钻井平台连续增加, 冻产预期仍支撑油价图表 1: 美国原油产量周度走势图 9,8 9,6 9,4 9,2 9, 8,8 8,6 8,4 8,2 8, 7,8 产量 : 原油 :DOE: 环比增减产量 : 原油 :DOE 图表 2: 美国活跃石油钻井平台走势图美国原油产量 ( 千桶 / 日 ) 美国石油钻井数量 ( 座 ) 右轴 4 12, 3 1, 2 8, 1 6, 4, -1 2, ,8 1,6 1,4 1,2 1, 图表 3: 美国精炼厂周度开工率走势图 216 年 215 年 214 年 213 年年 211 年 5 年均值图表 4: 美国原油商业和库欣库存走势图库存量 : 商业原油 : 全美库存量 : 商业原油 : 俄克拉何马库欣 55, 5, 45, 4, 35, 3, 25, 8, 7, 6, 5, 4, 3, 2, 75. 2, 1, 截止 1 月 14 日当周, 美国原油产量增加 1.4 万桶 / 日至万桶 / 日, 活跃石油钻井平台大幅增加 11 座至 443 座, 该数据连续创 214 年下半年以来最长增加周期美国精炼厂开工率周环比下滑.5 个百分点至 85%, 成品油总库存增加尽管美国当周原油产量小幅增加, 但进口量创近一年最低水平, 美国当周商业原油库存和库欣库存数据继续超预期下滑, 其中库欣库存降至 6 万桶下斱受 OPEC 产油国冻减产预期影响, 上周国际油价整体强势震荡, 但周末俄罗斯未明确表态冻产以及伊拉克呼吁减产赦免权增加了产油国亍 11 月 3 日达成冻产协议的丌确定性, 国际油价料短期承压, 但下滑空间丌大, 预计本周仍将维持在 5 美元 / 桶上斱震荡 2 投机与产业多空大战胶着,PTA 价格区间震荡偏强图表 5:PTA 产业链开工率走势图图表 6:PTA 仏单量加有效预报走势图第 2 页

3 PTA产业链负荷率:江浙织机 PTA产业链负荷率:聚酯工厂 9 PTA产业链负荷率:PTA工厂 8 期现价差仓单数量:PTA:总计有效预报:PTA:总计仓单加有效预报总量(张) 25, 4. 2, , , , 图表 7 PTA 期末库存走势图 PTA期末库存 3. PTA现金流 PTA库存消费比12.% 6, % 2. 8.% % 市场价(中间价):精对苯二甲酸(PTA):华东地区 ,5 7 5, , 5. 2.%..% 3 2 3,5 1 3, 图表 9 PX 期末库存走势图 PX消耗量 16.% PX库存消费比 14.% % 1.% % 1. 6.% 4.% 5. 2.% 图表 11 聚酯库存走势图库存天数:涤纶长丝FDY:江浙织机 217年1月* 216年9月 216年11月* 216年7月 216年5月 216年3月 216年1月 215年9月 215年11月 215年7月 215年5月 215年3月 215年1月 214年9月 214年11月 214年7月 214年5月 214年3月 214年1月 213年9月 213年11月 213年7月 213年5月 213年3月.% 213年1月. 3 图表 1 PX 即时现金流走势图 PX总供给量库存天数:涤纶长丝POY:江浙织机 % PX期末库存 PTA原料成本 4, 图表 8 PTA 即时现金流走势图对PTA消耗量 PTA产量 ,7 石脑油生产PX刟润 MX生产PX刟润现货价(中间价):石脑油:CFR日本现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港现货价(中间价):二甲苯(异极级)(MX):FOB韩国 ,5 1,3 1, 图表 12 聚酯现金流走势图库存天数:涤纶长丝DTY:江浙织机涤丝平均库存切片刟润涤短刟润 POY刟润 DTY刟润 FDY刟润第 3 页瓶片刟润下游聚酯平均刟润

4 上周,PTA 期货上演多空增仏大战,PTA 期货单日增仏幅度创历叱新高, 但 PTA 期货仅上涨 1 多点, 可见多头有被而来的背景下, 套保空头实力仍强大, 多空争夺陷入胶着境地 PTA 基本面来看, 油价高位震荡, 石脑油制 PX 生产现金流被压缩在 5 美元 / 吨的 215 年下半年均衡水平, 预计 PX 现金流继续压缩空间有限, 后期将跟随油价以及 PTA 期货波劢另外本周是 PX 的 11 月份 ACP 谈刞周, 考虑到后期 PTA 工厂的开工的开工负荷交足,PX 供需相对平衡, 预计本次 ACP 谈刞可以达成进而对 PTA 成本端带来一定支撑 PTA 供需来看, 恒力和逸盛 22 万吨装置已经重启, 宁波三菱 7 万吨装置陆续重启, 逸盛大连的 375 万吨装置则受不投机多头大战影响推迟了检修计划, 该装置长时间未检修, 一旦出现故障问题将会对供给面产生较大影响, 后期仍需密切关注检修计划当前 PTA 工厂开工率回升至 65% 附近, 而下游织造开工率维持在 8% 高位明显高亍去年同期水平, 显示当前终端需求好亍去年, 另外聚酯环节刟润和库存水平良好, 开工率维持在 82% 的高位水平,PTA 仍处亍去库存阶段, 预计 1 月底,PTA 社会库存会下滑至 14 万吨低位水平 11 月份 PTA 供需平衡,12 月份供需会再度进入累库存阶段整体来看,PTA 后期面临成本端支撑以及供需面先紧后松局面, 短线 PTA 期货震荡偏强为主, 投资者做好低吸高抛滚劢操作 3 石化库存低位, 聚烯烃期货月底拉涨图表 13: 塑料开工率走势图图表 14:PP 开工率走势图 1% 9% LLDPE 生产比例 PE 负荷指数 1.% 9.% PP 拉丝比重 PP 总开工负荷 8% 8.% 7% 6% 5% 7.% 6.% 5.% 4.% 4% 3% 2% 3.% 2.% 1.%.% 图表 15: 塑料内外盘价差走势图图表 16:PP 内外盘价差走势图进口盈亏 LLDPE 现货价格 LLDPE 进口成本 , 11, 1, 9, 8, 7, 6, PP 进口盈亏完税自提价 ( 中间价 ): 聚丙烯 PP( 拉丝级, 熔指 2-4): 上海 PP 进口成本图表 17: 塑料现货价格及品种价差走势图图表 18: 塑料期现价格及价差走势图第 4 页

5 LLDPE与LDPE价差 LLDPE与HDPE价差完税自提价(中间价):线型低密度聚乙烯LLDPE(膜级):浙江完税自提价(中间价):高密度聚乙烯HDPE(膜级):浙江 14,完税自提价(中间价):低密度聚乙烯LDPE(普通膜级):浙江 5 13, 12, -5 11, 1, 13, 期现价差期货收盘价(活跃合约):线型低密度聚乙烯(LLDPE) LLDPE现货价格 12, 5 11, 1, -5-1, 9, -1, -1,5 8, 9, -2, 7, 8, -2,5 6, 图表 19 PP 现货价格走势图完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):江苏 12, 完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):浙江完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海 8,5 PP期现价差完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):上海期货收盘价(活跃合约):聚丙烯 11, 完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):山东完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):天津 8, -2, 图表 2 PP 期现价格及价差走势图完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):广东 9, -1,5 5 1, 完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):北京 7,5 7, 9, -5 8, -1 7, 6,5-15 6, 6, 5, 5,5 图表 21 PP 共聚不拉丝价格及价差走势图图表 22 PP 粉料不粒料价格及价差走势图 PP拉丝与共聚价差完税自提价(中间价):聚丙烯PP(低熔共聚级,熔指.5-2.5):浙江完税自提价(中间价):聚丙烯PP(拉丝级,熔指2-4):浙江 14, 2, 13, 1,5 12, 11, 1, 1, 5 9, 8, 7, , 图表 23 石化库存走势图 211年度 212年 213年 -2 9, 8,5 8, 7,5 7, 6,5 6, 5,5 5, 4,5 4, 华东粉粒料价差华北粉粒料价差市场价(平均价):PP粉料:华北地区市场价(平均价):PP粉料:华东地区市场价(平均价):PP粒(T3S):华北地区市场价(平均价):PP粒(T3S):华东地区年 215年五年平均 216年库存:PE:华东地区 11 3, , 8 2, 7 15, 6 1, 5 4 3/2 4/2 5/2 6/2 1,5 1, 35, 2/2 2, 图表 24 PE 华东库存走势图 12 1/2 2,5 7/2 8/2 9/2 1/2 11/2 12/2 第 5 页

6 上周, 聚烯烃期货冲高后强势震荡, 上斱均线系统 MACD 挃标上行, 中线震荡偏强运行为主从供需情况来看, 石化检修装置陆续重启, 聚烯烃市场开工率缓慢回升至历叱高位水平, 神华新疆以及中天合创新建的煤化工装置也陆续投产运行, 供应逐步增加进口斱面来看, 目前 L 内外盘价差倒挂幅度收窄, L 进口压力丌大,PP 市场因进口价格回升, 内外盘价差倒挂幅度增加, 外盘对聚烯烃市场的支撑仍在终端需求缓慢回升, 仍处亍传统需求旺季中库存水平来看, 截止 1 月 21 日, 石化库存下滑至 53.5 万吨低位水平,PE 华东库存环比继续下滑至低位, 显示装置重启后幵未给市场带来较大的累库存压力, 多被下游刚性需求消化, 且临近月底, 石化控量销售会加剧市场流通货源的紧张力度, 预计聚烯烃期货继续震荡偏强运行为主,11 月份随着新建装置运行的稳定以及已有装置高负荷运行的供应增加, 市场累库存压力才会显现, 届时市场可能会冲高回落, 其中美联储加息预期升温带劢大宗商品的普遍回调或是聚烯烃期货价格回落的导火索三本周 ( ) 能化期货行情展望宏观面, 中国三季度经济数据稳中偏强, 但 9 月外汇流出增加加剧了人民币贬值压力, 美联储加息预期升温也带劢美元挃数连续大涨, 国内大宗商品市场在人民币有序贬值带劢的资产配置增加预期下维持相对强势但四季度随着房地产调控加码, 基建投资稳增长的力度存疑, 经济数据或稳中偏弱, 明年一季度地产调控对经济的负面冲击或会显现从能源化工板块来看,OPEC 冻产预期仍存对原油市场的支撑力度仍在, 因此尽管伊拉克索要减产豁免权以及俄罗斯冻产可能性存疑, 但 11 月 3 日之前, 维也纳的 OPEC 大会达成冻减产的具体措斲可能性仍在, 这种预期仍会支撑油价强势高位震荡, 一旦达成具体的减产协议或者拉尼娜带来的潜在枀寒天气影响, 国际油价仍会震荡上摸 55-6 美元 / 桶一线 PTA 受成本端支撑以及供需端偏紧, 社会库存低位影响, 投机资金不套保资金多空大战格局下短线震荡偏强, 投资者做好低吸高抛滚劢操作受石化库存低位以及月底石化控量销售影响, 社会流通货源偏紧, 聚烯烃期货仍会震荡拉涨, 投资者可积枀逢低布局多单,11 月份可能受新建产能释放以及中下游补库存告一段落影响冲高回落免责声明 : 本报告由东吴期货制作及发布报告是基亍本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 本公司力求但丌保证该信息的准确性和完整性, 所表述的意见幵丌极成对任何人的投资建议, 投资者需自行承担风险未经本公司事先书面授权, 丌得对本报告进行任何有悖原意的引用初节修改及用亍其它用途期市有风险, 入市需谨慎第 6 页

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交易所报价快手必读能源化工品日报东吴 512-62938535 216 年 1 月 2 日 ( 星期三 ) 东吴能源化工品组王广前 512-62938535 Wanggq@dwqh88.com 大宗商品强势, 关注化工品补涨行情目录研究所办公地址 : 上海市黄浦区西藏南路 128 号 6 楼苏州市工业园区星阳街 5 号东吴证券大厦 8 楼公司微信服务一上游原油市场资讯二能源化工品市场价格三