能源化工事业部 聚烯烃周报 基本面偏弱近期预计延续震荡下行 2017 年 4 月 17 日 -4 月 21 日 日一 基本面盘点 研究员隋斐资格证编号 :T : : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 s

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1 能源化工事业部 聚烯烃周报 基本面偏弱近期预计延续震荡下行 217 年 17 日 - 21 日 日一 基本面盘点 研究员隋斐资格证编号 :T : :suifei_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区世纪大道 151 号 soho 世纪广场 9 层 : PE 4/17 4/21 涨跌 PP 4/17 4/21 涨跌 LL PP 期货收盘价 LL PP LL PP 市场自提价 华北煤化工 华东煤化工拉丝 月间差 LL PP LL PP LL5-PP LL1-PP 跨品种价差 LL9-PP LL5 基差 PP5 基差 基差 LL9 基差 PP9 基差 LL1 基差 PP1 基差 PE 4/13 4/2 涨跌 PP 4/13 4/2 涨跌 LLDPE 远东 均聚远东 外盘市场价格 LDPE 远东 共聚远东 HDPE 膜远东 注塑东南亚 乙烯东北亚 丙烯 FOB 韩国 上游原料价格 乙烯东南亚 日本石脑油 CFR % 布伦特 % WTI % 本周聚烯烃弱势震荡,17 至 2 号五个交易日内, 塑料 179 期初价 888, 截至周五收盘 8745, 区间内下跌 135(-1.52%), 最高价 8935, 最低价 8655, 区间振幅 28.PP179 期初价 7789, 截至周 五收盘价 7642, 区间内下跌 147(-1.89%), 最高价 7854, 最低价 7511, 区间振幅 343. 聚烯烃市场价格本周随期货市场走势下调, 两油由于临近月底考核加之库存压力, 频频降价出货 目前华北两油 742 出厂价 9-95 元 / 吨, 华东两油 742 出厂价 元 / 吨, 华南 742 出 厂价 元 / 吨 PP 市场以两油 T3S 为例, 华北出厂价 元 / 吨, 华东出厂价 元 / 吨, 华南出厂价 -835 元 / 吨 线性华北套利盘本周继续贴水 175 盘面 5 或平水盘面 市场分析 出货, 煤化工线性在 附近成交 ; 华东平水或升水盘面 5 出货, 煤化工线性在 89-9 价格附近成交, 目前国内 LLDPE 主流报价在 元 / 吨. PP 套利盘贴水 175 盘面 5 附近出货, 下游接货意向不强, 华东煤化工在 成交 线性供应方面, 武汉乙烯装置开车, 中煤榆林装置 2 号如期停车, 供应压力不减了 ; 需求方面农 膜市场开工率继续下降, 地膜北方已进入收尾期 ; 线性社会库存压力不减, 本周环比上周 LL 社会库存 环比上涨 1%, 同比高 37% 聚丙烯供应方面, 本周大唐多伦顺利开车, 目前在开一条线, 年产能 23 万吨, 中景石化二期工程 产品也顺利流向市场, 装置产能 35 万吨 / 年, 短期供应压力攀升 ; 下游方面, 受环保检查的影响, 目前 山东聊城 菏泽以及河南等地区一些塑编生产企业已停车, 整体下游订单减少, 由于上游原料 PP 价格 银河期货研发中心您忠实和信赖的理财顾问! 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 的持续下跌, 下游价格跟跌, 利润较前期压缩, 另外, 下游资金紧张也抑制了采购原料的积极性 Bopp 市场价格亦持续走低, 成交气氛清淡 PP 社会库存本周环比上升 3%, 同比去年高 35% 操作建议 : 目前聚烯烃市场供需偏弱, 库存依然高企, 基本面压力不减 近期走势受制于市场基 本面预计延续震荡下行 ( 谨供参考 ) 二 装置动态 1 PE 本周停车装置 ( 单位 : 万吨 ) 石化名称生产装置产能安排计划 齐鲁石化 LDPE 14 3 日晚故障停车, 初步计划 25 日左右开车 上海石化 LDPE 5 5 日停车 上海石化 LDPE 5 5 日停车 武汉乙烯 LLDPE 3 7 日停车, 已开车 中原石化 MTO 6 1 日停车 上海石化 HDPE 日停车至 16 日 吉林石化 HDPE 3 13 日按计划停车小修, 已开车 茂名石化 LDPE 日晚间计划停车检修 上海石化 LDPE 1 18 日停车检修 辽通化工 HDPE 3 19 日停车, 计划检修半个月左右 中煤榆林 LLDPE 3 2 日起停车检修, 计划停车 35 天左右 2 PE 全密度装置动态 ( 单位 : 万吨 ) 石化名称 生产装置 产能 在产牌号 大庆石化 全密度 1 线 M 全密度 2 线 3 742H 独山子石化 新全密度 1 线 新全密度 2 线 神华包头 全密度 3 7 福建联合 全密度 5 21 号转产 LLF182 宁夏宝丰 全密度 PP 本周停车装置 ( 单位 : 万吨 ) 停车装置 停车产能 检修日期 备注 茂名石化 三线按计划停车检修一个月 长盛石化 计划检修 45 天 华北石化 预计 5 天 兰州石化 5 初 - 老装置月初停车 常州富德 计划检修 1 个月 大连有机 预计 45 天左右 福建联合 老装置

3 15/1/5 15/3/5 15/5/5 15/7/5 15/9/5 15/11/5 16/1/5 16/3/5 16/5/5 16/7/5 16/9/5 16/11/5 17/1/5 17/3/5 15/1/9 15/3/9 15/5/9 15/7/9 15/9/9 15/11/9 16/1/9 16/3/9 16/5/9 16/7/9 16/9/9 16/11/9 17/1/9 17/3/9 15/1/1 15/3/1 15/5/1 15/7/1 15/9/1 15/11/1 16/1/1 16/3/1 16/5/1 16/7/1 16/9/1 16/11/1 17/1/1 17/3/1 15/1/5 15/3/5 15/5/5 15/7/5 15/9/5 15/11/5 16/1/5 16/3/5 16/5/5 16/7/5 16/9/5 16/11/5 17/1/5 17/3/5 15/1/1 15/3/1 15/5/1 15/7/1 15/9/1 15/11/1 16/1/1 16/3/1 16/5/1 16/7/1 16/9/1 16/11/1 17/1/1 17/3/1 15/1/13 15/3/13 15/5/13 15/7/13 15/9/13 15/11/13 16/1/13 16/3/13 16/5/13 16/7/13 16/9/13 16/11/13 17/1/13 17/3/13 中天合创 管式装置停车, 气相装置开车 中煤榆林 计划检修 1 个月 上海石化 按计划检修 ( 不包含 PE 和 PP 的长期停车装置 ) 注 : 数据来源 : wind 卓创大连商品交易所 三 品种间价格及价差走势 图 1: LLDPE 内外盘价格走势 LL 华北 LL 华东 LL 华南 LL 远东 图 2: PP 内外盘价格走势 PP 华北 PP 华东 PP 华南 PP 远东均聚 11, 1, 1, 9, 9, 8, 8, 7, , 9, 9, 8, 8, 7, 7, 6, 6, 5, 图 3:LL&PP 价差走势 图 4:LL 基差走势 煤化工 LL-PP LL5-PP5 LL9-PP9 LL1-PP1 2 LL1 基差 LL5 基差 LL9 基差 - 图 5:PP 基差走势 图 6:LL 月间差 PP1 基差 PP5 基差 PP9 基差 LL59 LL91 LL

4 1/13/15 3/13/15 5/13/15 7/13/15 9/13/15 11/13/15 1/13/16 3/13/16 5/13/16 7/13/16 9/13/16 11/13/16 1/13/17 3/13/17 1/1/15 3/1/15 5/1/15 7/1/15 9/1/15 11/1/15 1/1/16 3/1/16 5/1/16 7/1/16 9/1/16 11/1/16 1/1/17 3/1/17 1/5/15 3/5/15 5/5/15 7/5/15 9/5/15 11/5/15 1/5/16 3/5/16 5/5/16 7/5/16 9/5/16 11/5/16 1/5/17 3/5/17 1/5/15 3/5/15 5/5/15 7/5/15 9/5/15 11/5/15 1/5/16 3/5/16 5/5/16 7/5/16 9/5/16 11/5/16 1/5/17 3/5/17 1/1/15 3/1/15 5/1/15 7/1/15 9/1/15 11/1/15 1/1/16 3/1/16 5/1/16 7/1/16 9/1/16 11/1/16 1/1/17 3/1/17 1/5/15 3/5/15 5/5/15 7/5/15 9/5/15 11/5/15 1/5/16 3/5/16 5/5/16 7/5/16 9/5/16 11/5/16 1/5/17 3/5/17 图 6:PP 月间差 图 7:LL&HD 价差 PP59 PP91 PP15 天津煤化 LL-HD LL 华北 HDPE 华北 图 8:LL&LD 价差 图 9: 新料回料价差 LD-LL 上海 LL 华北 LDPE 华东 PP 粉料现货 - 回料 PE 新料现货 - 回料 图 8: 粉料 & 粒料价差 图 9:PP 共聚 &PP 拉丝价差 PP 粒料 - 粉料 PP 低端价山东 PP 低溶共聚 -PP 拉丝 PP 拉丝华东 PP 粉料 ( 临沂 ) PP 共聚华东

5 1/1/15 3/1/15 5/1/15 7/1/15 9/1/15 11/1/15 1/1/16 3/1/16 5/1/16 7/1/16 9/1/16 11/1/16 1/1/17 3/1/17 15/1/1 15/3/1 15/5/1 15/7/1 15/9/1 15/11/1 16/1/1 16/3/1 16/5/1 16/7/1 16/9/1 16/11/1 17/1/1 17/3/1 四 产业链利润 图 1: 油制品终端产品利润 终端产品 --brent 现货利润 LL+PP/brent 现货 ( 即期 ) 图 11:LL&PP 与原油间价差 LL+PP/brent 现货 ( 即期 ) LL+PP5/brent4(HK3) LL+PP9/brent8(HK9) LL+PP1/brent12(HK12) 4 2 图 12:CTO 成本利润 图 13:MTO 成本利润 CTO 利润 LL 华北 PP 华东 CTO 成本 MTO-I 现货利润 MTO-II 现货利润 MTO 利润 9MTO 利润 5MTO 利润 4 -

6 五 库存动态 图 14:LLDPE 两油库存 图 15:PP 两油库存 图 16:LLDPE 社会库存 图 17:PE 社会库存 图 18:PP 社会库存 免责声明 本报告的著作权属于银河期货有限公司 未经银河期货有限公司书面授权, 任何人不得更改或以任何方式发送 翻版 复制或传播此报告的全部或部分材料 内容 如引用 刊发, 须注明出处为银河期货有限公司, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本报告基于银河期货有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 仅反映本报告作者的不同设想 见解及分析方法, 但银河期货有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证, 且银河期货有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更 本报告中的信息以及所表达意见, 仅作参考之用, 不构成任何投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 银河期货有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保, 投资者根据本报告作出的任何投资决策与银河期货有限公司及本报告作者无关 期货市场风险莫测, 交易务请谨慎从事

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