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: 杨帆从业资格编号 :F3027216 E-mail: yangf@cifutures.com.

1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报下游补库收尾, 化工品反弹结束 ---- 兴业期货甲醇聚烯烃期货策略周报 (2018/12/4-2018/12/11) 联系人 : 杨帆从业资格编号 :F yangf@cifutures.com.cn Tel: ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页

2 内容要点甲醇 : 上周华东港口库存 58.82(-3.48) 万吨, 华南港口 12.05(+0.02) 万吨, 看似华东库存下降较多, 但实际上统计口径不包括刚刚解封进入长江口待卸的船货, 所以库存压力实际并未减轻近期寒潮侵袭全国, 华北多地雨雪交加, 华东周五迎来初雪, 路运费上涨显著, 同时年底华北加大环保限产力度, 或支撑甲醇现货价格目前下游补库多已结束, 甲醛二甲醚及 MTBE 弱势难改, 醋酸市场受河南及西北低价打压,MTO 利润 -157 元 / 吨装置迟迟不复产, 持续惨淡的下游限制甲醇反弹高度在供应利好有限, 需求难有起色的基本面下, 预计本周 MA905 维持在之间震荡聚烯烃 : 截止上周五, 聚烯烃石化库存 57(-16) 万吨, 上游压力的大幅缓解建立在提前透支下游的补库, 塑编企业原料库存增幅超过 30%, 周中成交一度火热致部分地区货源紧张, 临近周末下游询盘减少, 现货成交转淡期货随之下跌周五 OPEC 携手非 OPEC 于明年上半年减产 120 万桶 / 日, 具体落地要 2 个月左右, 且美国原油产量处于历史峰值, 本周一又有消息称美国获得史上最大的油气勘探发现, 原油上方压力重重在下游补库行情告一段落, 进口套利窗口打开, 全球经济增长看衰的背景下,12 月聚烯烃易跌难涨, 本周预计聚烯烃将偏弱震荡类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 收益 (%) 单边 MA905 做多 /11/ / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐第 2 页

3 一周回顾 : 聚乙烯合约周涨跌幅持仓量 ( 万手 ) 变化 ( 万手 ) 简述 L % L % 合约空头持续增仓 L % 塑料主力合约成交量 ( 左 ) 及走势 400,000 9,600 9, ,000 9, ,000 9, ,000 8,800 8, ,000 8, ,000 8, ,000 8,000 7,800 50,000 7, ,400 10/29 11/05 11/12 11/19 11/26 12/03 12/10 品种区域生产企业用途 2018/11/ /12/7 周环比大庆石化拉丝大庆石化薄膜华北独山子石化中空抚顺石化低熔注塑吉林石化 100 级管材大庆石化拉丝大庆石化薄膜 HDPE 华东独山子石化中空抚顺石化高熔注塑吉林石化 100 级管材四川石化低熔注塑大庆石化拉丝大庆石化薄膜华南独山子石化中空兰州石化低熔注塑茂名石化 80 级管材华北大庆石化薄膜 LDPE 华东大庆石化薄膜华南大庆石化薄膜大庆石化油制薄膜华北神华包头煤制薄膜 LLDPE 华东兰州石化薄膜华南大庆石化薄膜第 3 页

4 聚乙烯基本面一览基本面类别现状估值简述对期货影响国产检修减少中性供应相对回升空供给进口进口套利窗口打开中性低价进口货冲击国产空回料国外进口回料大幅减少低新料进口大幅增加空需求库存价差刚需膜企开工率下滑低农膜旺季结束空出口中美贸易战缓和高明年 1 月 1 日后暂维持 10% 加征关税上游库存快速下滑低库存压力缓解多中游贸易商库存降低偏高降价去库有效下游农膜旺季结束偏高下游订单不如去年空期货 09 合约表现偏弱中性关注 5-9 正套多现货 HD-LL 价差快速回落中性低压对线性形成支撑多期现基差正常中性维持现状利润油价难以反弹中性生产利润压缩空多第 4 页

5 一周回顾 : 聚丙烯合约周涨跌幅持仓量 ( 万手 ) 变化 ( 万手 ) 简述 PP % PP % 本周二 PP1905 空头大幅增仓 PP % ,000 PP 主力合约成交量 ( 左 ) 及走势 10,500 PP 主要牌号市场报价 700,000 10,000 区域拉丝涨跌低熔共聚涨跌中石化华东 / / ,000 中石化华北 / / ,000 9,500 中石化华南 / /+400 中石化华中 / / ,000 9,000 中油东北 / / ,000 中油华北 / /+850 8,500 中油华东 / / ,000 中油华南 / / ,000 8,000 10/29 11/05 11/12 11/19 11/26 12/03 12/10 中油西南 / /+300 第 5 页

6 聚丙烯基本面一览基本面类别现状估值简述对期货影响国产检修减少, 拉丝比例上升偏低供应相对回升空供给进口进口套利窗口打开中性低价进口货冲击国产空煤化工明年煤化工投产量大高持续压制 PP 价格空需求库存价差刚需 BOPP 塑编及注塑补库结束低需求再度转弱空出口中美贸易战缓和高明年 1 月 1 日后暂维持 10% 加征关税上游库存快速下滑低库存压力缓解多中游贸易商库存降低偏高降价去库有效下游订单欠佳低下游利润微薄, 刚需采购空期货 1-5 价差扩大至 500 点以上中性建议 600 点以上止盈现货非标品与标品价差扩大高拉丝价格受支撑多期现基差回归偏高利润油价难以反弹中性生产利润压缩空多第 6 页

7 一周回顾 : 甲醇合约周涨跌幅持仓量 ( 万手 ) 变化 ( 万手 ) 简述 MA % MA % 自上周三反弹后, 多头持续减仓 MA % 甲醇主力合约成交量 ( 左 ) 及走势 4,100,000 3,400 3,600,000 3,200 3,100,000 3,000 2,600,000 2,100,000 2,800 1,600,000 2,600 1,100,000 2, , ,000 2,200 10/29 11/05 11/12 11/19 11/26 12/03 12/10 现货区域 11 月 26 日 12 月 4 日涨跌幅广东黑龙江福建安徽浙江河北山东中部华东太仓山东鲁北山东鲁南关中内蒙古山西河南川渝 CFR 中国 ( 美元 / 吨 ) 第 7 页

8 甲醇基本面一览基本面类别现状估值简述对期货影响国产装置检修高峰在即高气头供给减少多供给进口 12 月伊朗到港偏多中性进口压力较大空区域沿海内陆套利窗口打开中性内地价格小幅上涨多需求库存刚需下游整体偏弱低环保油价下跌等多因素投机多头大幅减仓高下跌空西北库存积累, 订单跟进偏低生产企业压力仍偏大空港口上周港口库存回落低长江港口解封后到港量激增空空下游需求整体欠佳低刚需采购空价差期货 PP-3MA 价差回归至 1000 中性期现基差正常中性内外进口套利窗口关闭中性价差回归驱动 MA 上涨多第 8 页

9 上游动态 : 原油减产落地, 乙烯跌跌不休国际原油市场 : 上周五 OPEC 和同盟最终达成明年上半年减产 120 万桶 / 日的计划, 油价短期支撑相对牢靠石脑油 : 截止 12 月 7 日, CFR 日本石脑油 488(-25) 美元 / 吨, 本月预计至少到港 160 万吨, 且 12 月进口压力只增不减同时山东部分调油商及切割厂受税务检查影响, 开工受限, 石脑油需求被拖累乙烯 :CFR 东北亚乙烯 841(-100) 美元 / 吨, 乙烯跌破 900, 为近两年来新低丙烯 : CFR 中国丙烯 942(+51) 美元 / 吨, 华东进口到港较少, 地炼出货顺畅, 丙烯价格稳中上涨 WTI 结算价布伦特结算价乙烯 :CFR 东北亚丙烯 :CFR 中国石脑油 :CFR 日本 ( 右轴 ) 64 1, ,400 1,300 1,200 1, , /26 11/27 11/28 11/29 11/30 12/01 12/02 12/03 12/04 12/05 12/06 12/07 资料来源 :Wind, 兴业期货研究咨询部第 9 页

10 聚烯烃装置检修 : 上海赛科推迟复产 PE 开工率 85.99%(-2%), 线性生产比例 34.66%(-0.9%) 上周 PP 装置检修损失量 4.91(+0.46) 万吨, 上海赛科复产推迟 PP 开工率 86.52%(+0.95%), 拉丝生产比例 34.41%(+0.14%) 上周 PP 装置检修损失量 5.6(-1.78) 万吨, 周内新增中海油惠州二期和中美榆林停车企业产能 ( 万吨 / 年 ) 检修装置停车时间开车时间 / 检修天数上海石化 20 高压 2018/10/1 待定上海赛科 30 线性 2018/10/6 待定上海赛科 30 低压 2018/10/6 待定福建联合 90 全密度 1&2 2018/10/28 45 天中沙石化 30 线性 2018/12/5 待定齐鲁石化 25 新全密度 2018/12/6 待定上海赛科 25 PP 2018/10/8 待定锦西石化 15 PP 2018/10/9 2019/1/1 福建联合 55 PP 2018/10/ /12/14 中原石化 10 PP 2018/11/6 2018/12/31 神华宁煤 30 PP 2018/11/9 待定兰州石化 5 PP 2018/11/1 待定中煤榆林 30 PP 2018/12/3 2018/12/7 中海油二期 40 PP 2018/12/3 2018/12/8 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 10 页

11 聚烯烃石化库存 : 压力大幅缓解截止 12 月 7 日, 聚烯烃石化库存 57(-16) 万吨, 其中 PE 石化库存下滑 12.85%, PP 石化库存下降 12.89%, 石化企业降价排库成效良好 PE 石化库存 ( 万吨 ) PP 石化库存 ( 万吨 ) /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/ /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 资料来源 : 卓创资讯, 兴业期货研究咨询部第 11 页

12 聚烯烃社会库存上升截止 12 月 7 日, PE 社会库存增加 2.49%,PP 社会库存上升 2.24% 周内下游采购热情下滑, 库存小幅回升 PE 社会库存 ( 万吨 ) PP 社会库存 ( 万吨 ) /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/ /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 资料来源 : 卓创资讯, 兴业期货研究咨询部第 12 页

13 聚烯烃港口库存继续下滑截止 12 月 7 日, PE 港口库存下降 4.5%,PP 港口库存未变化月底中东新料及东南亚回料到港量预报增加, 港口压力仍然不容忽视 PE 港口库存 ( 万吨 ) PP 港口库存 ( 万吨 ) /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/ /05 02/05 03/05 04/05 05/05 06/05 07/05 08/05 09/05 10/05 11/05 12/05 资料来源 : 卓创资讯, 兴业期货研究咨询部第 13 页

14 甲醇装置检修 : 供应继续回升全国开工率 72.13%(+1.97%), 西北开工率 84.67%(+2.04%) 本周多套装置复产, 供应回升企业产能 ( 万吨 / 年 ) 检修起始检修结束每日损失量 ( 吨 ) 河南晋开 /12/5 2018/12/ 云天化 /12/2 2018/12/ 安徽昊源 /12/3 2018/12/ 陕西神木 /11/ /12/ 江苏伟天 /12/1 2018/12/ 陕西渭化 /11/ /12/ 河南中新 /10/ /12/ 江苏恒盛 /11/ /12/ 徐州天裕 /3/5 2018/12/ 唐山中润 /10/ /12/ 河南心连心 /11/ /12/ 沂州焦化 /11/ /12/ 达州钢铁 /12/2 2018/12/ 江油万利 /11/ /2/ 川维尼龙厂 /11/ /2/ 四川泸天化 /11/ /2/ 青海中浩 /11/5 2019/2/ 青海桂鲁 /10/ /2/ 四川玖源 /12/ /3/ 大庆甲醇厂 /10/ /3/ 重庆卡贝乐 /12/ /3/ 内蒙古博源 /11/ /3/ 产能合计 836 本周检修损失合计资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 14 页

15 甲醇样本企业库存压力些许缓解截止 12 月 6 日, 甲醇样本生产企业库存为 31.9(-0.25) 万吨库存依然高位, 但低价促使部分订单跟进资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 15 页

16 甲醇进口套利窗口打开港口价格反弹后进口套利窗口打开, 进口到港增加继续对港口现货施压运输方向 11 月 27 日 12 月 3 日变化基差 ( 华东 - 期货 ) 太仓 - 关中太仓 - 鲁南太仓 - 内蒙太仓 - 山西太仓 - 河南太仓 - 川渝太仓 - 进口鲁北 - 内蒙鲁北 - 关中鲁北 - 山西鲁南 - 鲁北河南 - 山西河南 - 陕西河北 - 山西河北 - 内蒙资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 16 页

17 甲醇到港追踪华东地区港口库存 58.82(-3.48) 万吨, 华南港口库存 12.05(+0.02) 万吨上周华东雨雪交加, 港口卸货继续受到影响, 目前华东港口库存仍处于三年绝对高位, 周内太仓价格反弹 200 点后本周一又小幅下跌日期来源抵港码头货量 ( 万吨 ) 12 月 8 日长江石化青岛月 8 日阳鸿石化蔚山月 9 日平泽长江石化月 10 日长江石化江阴月 17 日东莞阳鸿石化 2 资料来源 : 隆众石化, 卓创资讯兴业期货研究咨询部第 17 页

18 2017/3/ /4/ /5/5 2017/5/ /6/ /7/4 2017/7/ /8/ /9/2 2017/9/ /10/ /11/1 2017/11/ /12/ /12/ /1/ /2/9 2018/3/1 2018/3/ /4/ /4/ /5/ /6/9 2018/6/ /7/ /8/8 2018/8/ /9/ /10/7 2018/10/ /11/ /12/6 2017/7/4 2017/7/ /8/ /9/2 2017/9/ /10/ /11/1 2017/11/ /12/ /12/ /1/ /2/9 2018/3/1 2018/3/ /4/ /4/ /5/ /6/9 2018/6/ /7/ /8/8 2018/8/ /9/ /10/7 2018/10/ /11/ /12/6 聚乙烯成本及利润单位 : 元 / 吨上周本周涨跌油制成本煤制成本油制利润煤制利润油制线性成本煤制线性成本油制线性利润煤制线性利润单位 : 元 / 吨单位 : 元 / 吨资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 18 页

19 聚丙烯成本及利润单位 : 元 / 吨上周本周涨跌油制成本煤制成本油制利润煤制利润元 / 吨国内油制 PP 成本利润走势分析元 / 吨 3000 元 / 吨国内煤制 PP 成本利润走势分析元 / 吨油制利润 ( 右轴 ) 油制成本油制 PP 煤制利润 ( 右轴 ) 煤制成本煤制 PP 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 19 页

20 甲醇生产利润大幅下滑单位 : 元 / 吨上周本周涨跌山东煤制利润山西煤制利润内蒙古煤制利润资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 20 页

21 聚乙烯下游 : 农膜开工下滑 11 月农膜开工率及订单数量均较 10 月大幅减少, 目前地膜需求尚未启动, 多数厂家处于停机状态资料来源 : 卓创资讯化, 兴业期货研究咨询部第 21 页

22 聚丙烯下游 :BOPP 价格反弹截止 12 月 7 日, 样本企业膜厂开工率维持 56%(+0%), 受两油 PP 原料上涨影响,BOPP 价格继续跟涨 BOPP 开工率 (%) 厂家年产能 ( 万吨 ) 12 月 7 日价格周涨跌幅装置情况浙江伊美两条线正常生产, 两条检修江苏双良四条生产线正常生产浙江奔多一条生产线正常运行, 一条停车萧山华益四条线中一条正常生产云南红塔两条生产线正常运行成都悦得一条在产, 一条在建 /06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 07/06 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 资料来源 : 隆众石化,Wind, 兴业期货研究咨询部第 22 页

聚丙烯下游 : 塑编企业大幅补库截止 12 月 7 日, 华东地区样本企业原料库存 24.4 天 (+7.4), 华北地区样本企业原料库存 18.9 天 (+3), 华中地区样本企业原料库存 12.67 天 (+0), 企业积极采购, 库存回升至近期新高本周平均开工率 62(+0)%,11 月份汽车经销商库存预警指数为 75.

23 聚丙烯下游 : 塑编企业大幅补库截止 12 月 7 日, 华东地区样本企业原料库存 24.4 天 (+7.4), 华北地区样本企业原料库存 18.9 天 (+3), 华中地区样本企业原料库存天 (+0), 企业积极采购, 库存回升至近期新高本周平均开工率 62(+0)%,11 月份汽车经销商库存预警指数为 75.1% 达全年最高, 部分消费者观望国六车型, 等待国五降价塑编开工率 (%) 塑编企业库存 /06 02/06 03/06 04/06 05/06 06/06 07/06 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 资料来源 : 隆众石化,Wind, 兴业期货研究咨询部第 23 页

24 甲醇下游 : 甲醛创一年新低截止 12 月 10 日, 山东地区甲醛现货 1190(-110) 元 / 吨, 理论生产成本 1171(+81) 元 / 吨, 利润 19(-191) 元 / 吨样本企业开工率 31.2%(+1.48%) 上周临沂地区甲醛厂陆续开工, 产量有所增加, 但终端需求并未转好 2,400 各地甲醛现货价格河北江浙山东广州福建 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 12/11 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 24 页

25 甲醇下游 : 二甲醚止跌截止 12 月 10 日, 山东地区二甲醚现货 3750(+50) 元 / 吨, 理论生产成本 3273(-282) 元 / 吨, 原料外采利润 62(-230) 元 / 吨开工率 44.43%(-1.17%) 上周价格小幅反弹, 带动终端积极补库, 截止周末成交再度转弱因全国大范围寒潮, 民用气市场回暖, 对二甲醚形成有效支撑 5,500 各地二甲醚现货价格菏泽河北河南湖北 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 12/12 01/12 02/12 03/12 04/12 05/12 06/12 07/12 08/12 09/12 10/12 11/12 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 25 页

26 甲醇下游 : 冰醋酸跌势难止截止 12 月 10 日, 江苏冰醋酸现货 3800(-200) 元 / 吨, 理论生产成本 2478(-100) 元 / 吨, 利润 1600(- 100) 元 / 吨开工率 90.03%(+5.63%) 河南及陕西厂家采用低价竞争策略, 令国内价格难以抬头出口买家持续压价, 新单成交稀少企业库存积累, 销售困难, 价格有望继续下行年华东冰醋酸利润对比走势图各地醋酸现货价格单位 : 元 / 吨 2016 年 2017 年 2018 年 6,000 河北山东浙江华南 , , , , ,500 3,000 12/11 01/11 02/11 03/11 04/11 05/11 06/11 07/11 08/11 09/11 10/11 11/11 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 26 页

08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 甲醇下游 :MTBE 反弹受阻截止 12 月 10 日,

27 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 12/14 01/14 02/14 03/14 04/14 05/14 06/14 07/14 08/14 09/14 10/14 11/14 甲醇下游 :MTBE 反弹受阻截止 12 月 10 日, 山东地区 MTBE 现货 5400(+150) 元 / 吨, 醚后 C4 生产成本 4650(-300) 元 / 吨, 利润 -5 (-13) 元 / 吨 MTBE 开工率 51.59%(-0%) 原料价格下跌, 烷基化价格偏低, 下游需求疲软,MTBE 销售不畅各地 MTBE 现货价格山东华南华东华北 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 资料来源 : 隆众石化, 兴业期货研究咨询部第 27 页

28 套利机会 :PP-3MA 再度吸睛 L-PP 价差近期随着 L 与 PP 强弱转换频繁变化, 受 PP 下游偏弱及明年投产高峰的影响, 今年 PP 整体强于 L 的逻辑未来预计不再奏效 PP-3MA 一月合约的价差因 MA 空头持续发力创出历史极值 2058, 目前 MTO 现货利润 -157 元 / 吨, 期货价差缩窄空间超乎想象力, 做窄价差继续持有 800 L-PP01 L-PP05 L-PP PP-3MA 1 月 5 月 ,000-1,200 03/01 04/01 05/01 06/01 07/01 08/01 09/01 10/01 11/01 12/ /16 02/16 03/16 04/16 05/16 06/16 07/16 08/16 09/16 10/16 11/16 资料来源 :Wind, 兴业期货研究咨询部第 28 页

29 内外价差 : 甲醇套利窗口打开 LLDPE CFR 中国 991(+10) 美元 / 吨, 进口完税价 8589(+1) 元 / 吨, 盘面进口盈利 -109(+118) 元 / 吨 PP 均聚 CFR 远东 1047(+6) 美元 / 吨, 进口完税价 9066(-48) 元 / 吨, 盘面进口盈利 -570(-448) 元 / 吨甲醇 CFR 主要港口价格 272(+5) 美元 / 吨, 进口完税价 2349(+20) 元 / 吨, 盘面进口盈利 121(+142) 元 / 吨 LLDPE:CFR 中国进口利润 PP:CFR 远东进口利润甲醇进口利润甲醇 :CFR 中国主港 1,500 1, ,000-1,500-2,000-2,500-3, 资料来源 :Wind, 兴业期货研究咨询部第 29 页

30 品种价差 :PP 标品与非标品价差不断扩大, 而 PE 反之上周随着 PP 拉丝反弹, 共聚及均聚大幅跟涨, 导致其与拉丝的价差再度扩大 10 月低压管材产量 0.7 万吨, 远大于正常月均值 0.5 万吨, 同时冬季管材需求严重下滑助推行情走低, 不过目前低压价格已接近成本线, 继续下跌空间有限共聚 - 拉丝均聚 - 拉丝 LDPE-LLDPE HDPE-LLDPE 2,500 3,500 2,000 3,000 2,500 1,500 2,000 1,000 1, , /06 16/09 16/12 17/03 17/06 17/09 17/12 18/03 18/06 18/ /11 16/02 16/05 16/08 16/11 17/02 17/05 17/08 17/11 18/02 18/05 18/08 18/11 资料来源 :Wind, 兴业期货研究咨询部第 30 页

31 Disclaimer-- 免责声明负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改第 31 页

32 公司总部及分支机构总部地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 : 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼联系电话 : 传真 : / 上海分公司上海市浦电路 500 号上海期货大厦 15 层 01A 室联系电话 : 浙江分公司宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼联系电话 : 台州分公司台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼联系电话 : 河南分公司郑州市金水区未来路与纬四路交叉口未来大厦 1506 室联系电话 : 北京分公司北京市朝阳区朝阳门北大街 20 号兴业银行大厦 25 层深圳分公司深圳市福田区深南大道 4013 号兴业银行大厦 1013A 四川分公司成都市高新区世纪城路 936 号烟草兴业大厦 20 楼江苏分公司南京市长江路 2 号兴业银行大厦 10 楼联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 杭州分公司杭州市下城区庆春路 42 号兴业银行大厦 1002 室联系电话 : 福建分公司福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 2501 室联系电话 : 湖南分公司湖南省长沙市芙蓉中路三段 489 号鑫融国际广场 28 楼联系电话 : 湖北分公司武汉市武昌区中北路 156 号长源大厦 1 楼联系电话 : 广东分公司广州市天河区天河路 101 号兴业银行大厦 8 楼 801 自编 802 室山东分公司济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层单元天津分公司天津市经济技术开发区第三大街金融服务西区 51 号 W5-C1-2 层温州分公司浙江省温州市鹿城区瓯江路鸿旭嘉苑 6-7 幢室三楼 302 室联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 联系电话 : 第 32 页

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33 Thank you! 地址 : 宁波市江东区中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 : 上海市浦东新区银城中路 68 号时代金融中心 31 楼邮编 : 网 : Add: 11th Floor Eastern Airlines Building,No.796 Zhongshan East Road,Ningbo, ,China Tel: Fax: / 第 33 页第 33 页

幻灯片 1

幻灯片 1 兴业期货 INDUSTRIAL FUTURES 策略周报原油下跌平添意外, 聚烯烃反弹高度或有限 ---- 兴业期货聚烯烃期货策略周报 (2018/12/19-2018/12/25) 联系人 : 杨帆从业资格编号 :F3027216 E-mail: yangf@cifutures.com.cn Tel:0755-33321431 ( 本研报仅供参考, 投资有风险, 入市需谨慎 ) 第 1 页内容要点