2014 年 上 半 年 全 球 石 油 供 应 继 续 增 长, 仍 保 持 在 日 均 9000 万 桶 以 上, 主 产 区 OPEC 原 油 产 量 在 上 半 年 出 现 下 降, 非 OPEC 地 区 尤 其 是 美 国 石 油 产 量 的 增 长 较 为 明 显, 机 构 预 计 下
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- 珈 雷
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1 供 应 面 有 望 转 向 宽 松, 煤 化 工 将 压 制 连 塑 期 价 谢 祥 华 新 晟 期 货 投 资 咨 询 部 内 容 提 要 原 油 高 位 回 落, 下 半 年 整 体 供 需 或 偏 宽 松 煤 制 烯 烃 的 产 能 投 放 将 压 制 LLDPE 期 现 货 价 格 关 注 塑 料 跨 期 跨 品 种 套 利 机 会 下 半 年 LLDPE 走 势 或 冲 高 回 落 一 原 油 高 位 回 落, 下 半 年 整 体 供 需 或 偏 宽 松 2014 年 上 半 年, 国 际 原 油 市 场 自 年 初 起 表 现 偏 弱, 美 国 产 量 增 长 和 中 东 产 能 恢 复 是 原 油 市 场 的 主 要 压 力, 但 这 一 压 力 随 着 原 油 运 输 管 道 的 开 通 以 及 中 东 地 缘 政 治 的 不 稳 定 因 素 而 逐 渐 得 到 释 放 随 后 因 美 国 的 经 济 走 势 优 于 全 球 其 他 地 区, 美 国 的 原 油 需 求 增 量 也 高 过 全 球 均 值, 国 际 原 油 整 体 强 势 上 行,WTI 表 现 偏 强,Brent 市 场 因 利 比 亚 的 复 产 支 撑 不 在,Brent 表 现 偏 弱 WTI 与 布 伦 特 价 差 日 趋 缩 窄 3 月 份 为 过 渡 月 份, 并 无 较 强 力 的 影 响 因 素, 国 际 原 油 整 体 走 势 为 震 荡 下 行 之 后 中 东 和 北 非 地 区 的 局 势 乌 克 兰 危 机 变 化 再 度 成 为 被 关 注 的 焦 点, 国 际 原 油 整 体 延 续 高 位 震 荡 走 势, 欧 美 价 差 在 月 初 缩 窄 后 逐 渐 拉 宽 自 6 月 5 日 伊 拉 克 军 队 与 反 动 武 装 爆 发 冲 突 以 来, 国 际 原 油 价 格 大 幅 上 涨, 最 高 触 及 107 美 元, 创 2013 年 9 月 份 以 来 新 高, 最 低 下 探 至 91 美 元 附 近, 而 Brent 油 价 走 势 相 对 平 稳, 前 五 个 月 维 持 区 间 震 荡 走 势, 震 荡 区 间 在 美 元 之 间, 而 6 月 中 下 旬 连 续 突 破 上 行 逼 近 前 高 114 美 元 附 近 上 半 年 WTI-Brent 价 差 除 1 月 份 以 来, 其 他 时 间 均 保 持 在 10 美 元 以 内, 最 低 达 到 2 美 元 近 期, 随 着 伊 拉 克 等 地 缘 紧 张 局 势 缓 解, 市 场 对 中 东 主 要 产 油 国 产 量 将 下 滑 的 担 忧 明 显 缓 解, 此 前 大 幅 上 涨 的 纽 约 布 伦 特 原 油 价 格 高 位 回 落,WTI 一 度 跌 破 100 美 元 关 口 虽 然 马 航 飞 机 失 事, 再 度 引 爆 了 全 球 金 融 市 场 对 该 处 地 缘 政 策 局 势 恶 化 的 担 忧, 国 际 油 价 止 跌 反 弹 但 我 们 预 计 马 航 事 件 对 原 油 的 供 应 及 需 求 暂 未 产 生 实 质 性 的 影 响 截 至 7 月 18 日,WTI 原 油 收 盘 报 美 元 / 桶, 布 伦 特 原 油 收 报 美 元 / 桶 图 1: 两 地 原 油 价 格 走 势 及 价 差
2 2014 年 上 半 年 全 球 石 油 供 应 继 续 增 长, 仍 保 持 在 日 均 9000 万 桶 以 上, 主 产 区 OPEC 原 油 产 量 在 上 半 年 出 现 下 降, 非 OPEC 地 区 尤 其 是 美 国 石 油 产 量 的 增 长 较 为 明 显, 机 构 预 计 下 半 年 全 球 石 油 供 应 将 继 续 增 长, 增 幅 预 计 在 日 均 100 多 万 桶,OPEC 原 油 产 量 仍 然 将 保 持 在 日 均 3000 万 桶 左 右, 而 美 国 原 油 产 量 的 增 长 势 头 也 将 延 续, 全 球 石 油 供 给 依 然 将 保 持 充 裕 的 局 面 目 前 伊 拉 克 南 部 的 石 油 产 区 仍 然 安 全, 而 南 部 产 区 产 量 占 该 国 产 量 的 四 分 之 三 此 外, 利 比 亚 国 家 石 油 公 司 发 言 人 表 示, 沙 拉 拉 油 田 已 经 重 启, 并 且 正 在 扩 大 产 量, 已 将 全 国 产 量 推 高 至 每 日 35 万 桶, 是 一 个 月 前 的 两 倍 短 期 的 库 存 增 加 也 成 为 打 压 油 价 的 重 要 原 因 美 国 能 源 信 息 署 (EIA) 发 布 的 数 据 显 示, 美 国 7 月 11 日 当 周 原 油 库 存 减 少 万 桶, 预 估 减 少 万 桶, 至 亿 桶 ; 汽 油 库 存 增 加 17.1 万 桶, 预 估 增 加 60.0 万 桶, 至 亿 桶 ; 精 炼 油 库 存 增 加 万 桶, 预 估 增 加 万 桶, 至 亿 桶 美 国 7 月 11 日 当 周 精 炼 厂 设 备 利 用 率 大 涨 2.2%%, 至 93.8% 美 国 商 品 期 货 交 易 委 员 会 (CFTC) 最 新 发 布 的 周 度 报 告 称, 截 至 7 月 15 当 周, 对 冲 基 金 大 幅 削 减 美 原 油 期 货 与 期 权 的 净 多 头 头 寸 纽 约 商 品 交 易 所 (NYMEX) 原 油 及 伦 敦 洲 际 交 易 所 (ICE)WTI 原 油 期 货 与 期 权 净 多 头 共 减 少 张 合 约, 至 张 合 约 图 2:CFTC 持 仓 报 告
3 上 半 年 全 球 石 油 需 求 量 仍 然 保 持 在 日 均 9000 万 桶 以 上,OECD 需 求 量 维 持 在 日 均 4500 万 桶 以 上, 美 国 需 求 较 为 平 稳, 而 中 国 需 求 增 长 较 为 明 显, 下 半 年 在 经 济 继 续 温 和 复 苏 的 带 动 下, 全 球 石 油 需 求 将 延 续 小 幅 增 长, 中 国 等 新 兴 经 济 体 需 求 量 增 长 仍 将 成 为 全 球 需 求 增 长 的 主 要 贡 献 力 量 上 半 年 全 球 经 济 整 体 仍 保 持 温 和 增 长, 但 复 苏 的 基 础 仍 不 够 稳 固, 也 给 下 半 年 经 济 复 苏 带 来 一 些 不 确 定 性, 并 在 一 定 程 度 上 制 约 了 未 来 原 油 需 求 增 长 原 油 市 场 近 期 仍 面 临 一 系 列 不 确 定 性 因 素, 并 不 能 断 言 其 价 格 已 经 走 入 下 行 通 道 原 油 长 期 需 求 仍 然 旺 盛, 地 缘 风 险 并 未 完 全 终 结 均 成 为 有 望 助 推 油 价 的 最 主 要 原 因 国 际 能 源 署 (IEA) 在 最 新 报 告 中 指 出, 全 球 石 油 日 需 求 增 幅 将 在 2015 年 提 速 至 140 万 桶, 高 于 2014 年 修 正 后 的 123 万 桶 下 半 年, 我 们 认 为, 地 缘 政 治 因 素 仍 有 可 能 继 续 左 右 油 价 走 势, 同 时 三 季 度 为 消 费 旺 季 油 价 保 持 高 位 运 行 的 概 率 较 大, 而 四 季 度 油 价 运 行 重 心 可 能 有 所 下 移, 下 半 年 的 运 行 区 间 仍 将 保 持 在 美 元 / 桶 二 下 半 年 LLDPE 走 势 或 冲 高 回 落 2014 年 上 半 年,LLDPE 大 致 呈 现 V 字 形 走 势 一 季 度, 延 续 2013 年 年 底 的 跌 势 为 主, 且 连 续 跌 幅 较 大 原 料 价 格 下 行, 乙 烯 持 续 下 跌, 更 主 要 的 是 市 场 供 需 矛 盾 突 出, 尤 其 是 供 应 过 剩, 库 存 积 压 严 重, 加 之, 国 内 产 量 增 长 明 显, 聚 乙 烯 产 量 同 比 增 长 超 过 10%, 石 化 库 存 一 直 维 持 超 过 100 万 吨 的 高 位 需 求 方 面, 受 节 日 气 氛 影 响, 下 游 企 业 开 工 率 不 高, 对 原 料 需 求 有 限, 尤 其 是 今 年 春 季 膜 旺 季 并 没 有 任 何 起 色, 膜 厂 库 存 压 力 较 大, 供 需 矛 盾 导 致 一 季 度 市 场 加 速 下 行 3 月 份 LLDPE 主 力 1409 合 约 创 下 了 调 整 新 低 9995 元 / 吨 二 季 度 市 场 展 开 反 弹, 至 7 月 初 价 格 愈 加 接 近 年 初 高 点 价 格 另 一 方 面, 四 五 月 份 进 入 石 化 装 置 密 集 检 修 期, 中 石 化 中 石 油 库 存 总 量 开 始 下 降, 在 如 此 密 集 的 石 化 企 业 检 修 安 排 下, 部 分 区 域 市 场 上 一 度 出 现 了 现 货 供 应 紧 张 的 局 面 市 场 刚 需 稳 定, 进 入 四 月 份 包 装 膜 企 业 订 单 状 况 较 为 平 稳, 整 体 开 工 率 约 在 70%, 较 一 季 度 有 明 显 提 高 原 料 走 势 震 荡 上 行,LLDPE 期 货 方 面 连 续 走 高, 成 本 优 势 显 著, 原 油 高 位 运 行, 乙 烯 货 源 紧 缺, 价 格 一 路 走 高 图 2:LLDPE 期 货 价 格 走 势 图
4 图 3:LLDPE 现 货 价 格 走 势 图 资 料 来 源 :Wind 资 讯 上 半 年 聚 乙 烯 走 出 欲 扬 先 抑 局 面, 供 需 占 了 市 场 主 导, 尤 其 是 库 存 成 为 整 体 行 业 关 注 的 焦 点, 而 近 一 阶 段 中 石 化 中 石 油 大 举 兴 建 异 地 库, 其 库 存 承 受 能 力 将 大 大 提 高, 因 此 石 化 在 二 季 度 市 场 下 游 缺 乏 利 好 的 情 况 下 把 行 情 拉 了 起 来, 就 目 前 供 需 局 面 来 看, 预 计, 短 期 内 聚 乙 烯 市 场 仍 将 维 持 高 位 盘 整 局 面, 三 季 度 农 膜 旺 季 来 临, 市 场 仍 有 上 行 空 间 ( 一 ) 全 球 经 济 增 长 仍 面 临 不 确 定 性 IMF 发 布 了 最 新 一 期 的 2014 世 界 经 济 展 望 和 4 月 份 该 报 告 首 次 发 布 时 相 比,IMF 下 调 了 今 年 的 全 球 经 济 增 长 至 3.4%, 比 4 月 份 的 预 期 低 了 0.3 个 百 分 点 其 中,IMF 将 中 国 经 济 增 速 下 调 0.2 个 百 分 点, 至 7.4%, 低 于 中 国 政 府 设 定 的 7.5% 的 目 标 增 速 不 过 更 值 得 注 意 的 是,IMF 大 幅 下 调 美 国 的 整 体 增 速 至 1.7%, 比 4 月 份 的 预 期 低 了 整 整 1.1 个 百 分 点, 也 比 6 月 份 的 预 期 下 调 了 0.3 个 百 分 点 IMF 已 公 布 有 关 美 国 经 济 的 年 度 报 告, 着 重 阐 述 了 IMF 对 于 美 国 进 入 加 息 时 间 表 的 看 法 IMF 表 示, 由 于 美 国 进 入 完 全 就 业 比 原 先 预 期 的 更 加 缓 慢, 这 使 得 美 联 储 有 空 间 推 迟 其 首 次
5 升 息 时 间 目 前 经 济 学 家 普 遍 预 期, 美 联 储 将 在 2015 年 年 中 之 前 提 升 其 基 准 利 率 美 国 更 令 人 担 忧 的 问 题 在 于 失 业 率 仍 然 需 要 更 长 时 间 来 改 善, 尽 管 目 前 美 国 失 业 率 已 经 几 乎 跌 落 至 6% 的 水 平 线, 但 是 根 据 IMF 的 计 算, 至 多 有 三 分 之 一 从 金 融 危 机 爆 发 之 初 就 失 业 并 停 止 找 工 作 的 人 们, 将 开 始 很 快 寻 找 工 作, 这 其 中 将 有 部 分 不 会 立 即 找 到 工 作, 而 这 将 影 响 到 失 业 率 的 统 计 失 业 率 统 计 的 基 数 是 那 些 寻 找 工 作 并 失 败 的 人 口 IMF 预 计 欧 元 区 的 增 长 2014 年 将 加 快 到 1.1%,2015 年 为 1.5%, 但 各 经 济 体 的 增 长 表 现 依 然 不 均 衡, 欧 元 区 依 然 存 在 金 融 分 割 状 态 公 共 和 私 人 资 产 负 债 表 受 损, 以 及 一 些 经 济 体 失 业 率 高 上 半 年 中 国 经 济 以 7.4% 的 同 比 增 速, 勉 强 接 近 既 定 目 标 尽 管 中 国 主 动 调 低 经 济 增 速 促 进 结 构 转 型 优 化, 但 近 期 宏 观 经 济 增 速 放 缓 的 压 力 日 趋 明 显 去 年 以 来 房 地 产 投 资 减 速 引 发 固 定 资 产 投 资 放 缓, 八 项 规 定 反 腐 败 等 措 施 的 持 续 推 进 使 得 消 费 及 投 资 增 速 下 降, 外 部 经 济 体 复 苏 增 长 能 否 推 动 中 国 外 需 增 长 尚 有 待 观 察, 主 要 宏 观 经 济 指 标 的 近 期 表 现 近 期 经 济 下 行 压 力 较 大, 房 地 产 价 格 松 动 促 使 相 关 资 产 面 临 缩 水 风 险, 加 大 商 业 银 行 贷 款 抵 押 品 贬 值 及 地 方 土 地 财 政 难 以 持 续 的 问 题, 同 时 也 可 能 触 发 房 地 产 全 产 业 链 发 展 降 速, 房 地 产 风 险 构 成 国 内 经 济 较 大 的 不 确 定 性 然 而, 今 年 政 府 将 继 续 坚 持 不 扩 张 赤 字 不 超 发 货 币 刺 激 经 济, 力 推 结 构 调 整 和 产 业 升 级, 宏 观 经 济 减 速 将 成 为 新 常 态 当 然, 当 前 宏 观 经 济 尽 管 减 速 但 依 然 处 于 目 标 区 间, 未 来 应 注 重 宏 观 政 策 灵 活 性 和 前 瞻 性, 平 衡 防 风 险 促 改 革 与 稳 增 长 的 关 系 ( 二 ) 亚 洲 乙 烯 走 势 较 为 震 荡 第 一 季 度 亚 洲 乙 烯 价 格 先 涨 后 跌, 东 北 亚 价 格 从 一 月 初 的 1270 涨 至 2 月 底 1420 后 三 月 底 又 跌 回 1280 美 元 / 吨 1 月 初 美 避 开 财 政 悬 崖, 随 后 国 际 油 价 大 涨, 然 而 美 国 经 济 数 据 提 振 市 场, 国 内 方 面 12 月 份 制 造 业 及 非 制 造 业 PMI 数 据 表 现 较 好, 表 明 经 济 形 势 逐 渐 回 暖 亚 洲 乙 烯 大 涨,1 月 底 2 月 初 亚 洲 乙 烯 市 场 节 日 气 氛 浓 厚, 市 场 交 投 气 氛 清 淡, 价 格 以 稳 为 主, 接 着 节 后 归 来, 乙 烯 市 场 打 破 连 日 来 的 平 静, 稳 步 上 扬 国 际 油 价 及 石 脑 油 价 格 反 弹, 对 乙 烯 市 场 有 一 定 提 振 2 月 底,3 月 份 亚 洲 乙 烯 价 格 难 以 坚 挺, 下 游 聚 乙 烯 进 入 淡 季, 需 求 清 淡, 收 盘 价 格 连 连 走 软, 价 格 重 回 一 月 份 水 平, 市 场 交 投 气 氛 冷 清 第 二 季 度 亚 洲 乙 烯 价 格 先 跌 后 涨,4 月 初 东 北 亚 价 格 从 月 初 的 1300 跌 到 5 月 初 的 1150 再 上 涨 至 月 底 的 1260 美 元.4 月 份 国 际 油 价 大 跌 加 之 储 罐 紧 张, 亚 洲 乙 烯 市 场 走 势 下 挫, 需 求 疲 弱, 市 场 买 气 不 足 5 月 份 因 卖 方 担 忧 主 港 大 雾 天 气 将 导 致 后 期 船 舶 严 重 滞 港, 因 此 暂 时 不 愿 向 中 国 市 场 出 售 船 货 亚 洲 乙 烯 市 场 卖 方 主 动 报 盘 减 少, 价 格 大 幅 回 升, 进 入 6 月 价 格 先 稳 后 涨, 市 场 货 源 供 应 再 次 紧 张, 买 卖 双 方 操 作 积 极 性 有 好 转 图 4: 亚 洲 乙 烯 价 格 走 势 图
6 少 数 2014 年 合 同 敲 定, 高 于 2013 年, 但 消 息 未 确 认 尽 管 伊 朗 解 除 制 裁 的 前 景 存 在 可 能 性, 但 有 消 息 表 示 亚 洲 乙 烯 供 应 在 2014 年 可 能 偏 紧 大 多 数 日 本 和 韩 国 的 乙 烯 供 应 商 以 满 足 国 内 供 应 为 主, 再 将 多 余 的 现 货 推 向 现 货 市 场 因 此 明 年 亚 洲 乙 烯 在 货 源 偏 紧 的 情 况 下, 价 格 将 维 持 高 位 整 理, 成 本 方 面 对 聚 乙 烯 市 场 形 成 支 撑 ( 三 ) LLDPE 的 供 需 结 构 也 将 相 对 宽 松 2014 年 6 月 份,PE 装 置 集 中 重 启 目 前, 仅 镇 海 炼 化 45 万 吨 的 全 密 度 装 置 以 及 大 庆 石 化 50 万 吨 的 LDPE 和 全 密 度 装 置 处 于 检 修 状 态, 兰 州 石 化 50 万 吨 全 密 度 和 LDPE 装 置 虽 有 检 修 计 划, 但 目 前 仍 未 开 始 检 修 而 且, 这 三 大 装 置 预 期 将 在 6 月 底 7 月 初 陆 续 重 启, 届 时 国 内 PE 供 应 将 达 到 高 峰 期 另 外, 石 化 目 前 生 产 利 润 在 1000 元 / 吨 附 近 的 水 平, 为 2014 年 以 来 的 高 位, 高 利 润 将 促 使 石 化 装 置 运 行 负 荷 提 升 2014 年 PE 产 能 较 2012 年 增 幅 高 达 28% 左 右, 较 2013 年 增 幅 达 15% 左 右 考 虑 到 四 川 炼 化 和 福 建 联 合 的 产 能 变 化, 较 2013 年 产 能 增 幅 更 高 再 看 需 求 端, 预 估 2014 年 PE 需 求 较 2012 年 增 幅 将 达 20% 左 右, 较 2013 年 增 幅 将 达 10% 左 右 另 外, 近 几 年 PE 进 口 依 存 度 保 持 在 相 对 稳 定 的 水 平 那 么, 通 过 对 比 可 以 看 出, 从 产 能 角 度 来 讲,2014 年 PE 的 产 能 是 足 以 满 足 需 求 如 果 按 80% 以 上 的 装 置 开 工 率 估 算,PE 的 供 需 结 构 将 不 复 2013 年 的 紧 张 局 面, 预 计 将 进 入 相 对 宽 松 的 格 局 而 且, 考 虑 到 2014 年 PE 新 增 产 能 中 LLDPE 比 重 较 大, 那 么 LLDPE 的 供 需 结 构 也 将 相 对 宽 松 但 是, 产 能 并 不 等 于 产 量 产 能 的 投 放 及 装 置 的 开 工 情 况 存 在 较 大 变 数, 这 将 对 供 需 结 构 产 生 很 大 的 影 响 然 而, 也 正 是 这 种 变 数 存 在, 才 会 出 现 相 应 的 结 构 性 投 资 机 会 图 5: 国 内 乙 烯 产 量
7 时 间 总 产 量 同 比 增 长 单 位 1 月 70 4% 万 吨 2 月 75 6% 万 吨 3 月 % 万 吨 4 月 % 万 吨 5 月 % 万 吨 6 月 98 12% 万 吨 资 料 来 源 : 百 川 资 讯 ( 四 ) 煤 制 烯 烃 的 产 能 投 放 将 压 制 LLDPE 期 现 货 价 格 2014 年 经 过 初 步 统 计, 计 划 投 产 的 新 增 装 置 产 能 在 万 吨 / 年, 煤 制 烯 烃 的 产 能 居 多, 多 以 生 产 HDPE 和 LLDPE 为 主, 若 按 计 划 实 现 投 产 的 装 置 较 多,2014 年 低 压 和 线 性 的 价 格 或 难 创 2013 年 的 新 高 国 内 PE 生 产 商 数 量 将 增 加 至 25 家 中 石 化 占 到 中 国 PE 总 产 能 的 约 45%, 中 石 油 占 到 41%, 合 资 企 业 占 到 12%, 还 有 2% 来 自 于 煤 化 工 领 域 在 煤 化 工 领 域, 当 前 只 有 神 华 ( 包 头 ) 煤 化 工 有 限 公 司 拥 有 一 套 30 万 吨 / 年 的 高 密 度 聚 乙 烯 / 线 型 低 密 度 聚 乙 烯 (HDPE/LLDPE) 灵 活 装 置 不 过, 有 消 息 称, 陕 西 延 长 中 煤 榆 林 能 源 化 工 公 司 将 建 设 180 万 吨 / 年 甲 醇 150 万 吨 / 年 渣 油 催 化 热 裂 解 (DCC) 60 万 吨 / 年 MTO 60 万 吨 / 年 聚 乙 烯 (PE) 60 万 吨 / 年 聚 丙 烯 (PP) 等 5 套 主 装 置 及 配 套 公 用 工 程 PE 和 PP 装 置 计 划 在 2014 年 6-7 月 份 起 进 行 试 产,PP 两 条 线 计 划 试 产 14.8 万 吨,LLDPE 和 HDPE 计 划 试 产 16 万 吨 若 该 煤 制 烯 烃 装 置 正 常 运 行, 供 应 增 加, 加 之 价 格 优 势, 对 PE 和 PP 市 场 或 有 一 定 冲 击 大 商 所 对 线 型 低 密 度 聚 乙 烯 (LLDPE) 交 割 质 量 标 准 进 行 修 改, 颗 粒 外 观 检 测 方 面, 当 前 工 厂 生 产 工 艺 完 全 可 以 满 足 无 杂 质 无 黑 粒 的 要 求, 基 本 都 符 合 交 割 品 规 定 修 改 后 的 规 则 自 L1506 合 约 开 始 施 行 由 于 煤 制 LLDPE 的 成 本 低 于 油 制 LLDPE, 且 产 品 同 样 可 以 用 来 期 货 交 割, 那 么 这 一 部 分 的 产 量 将 会 对 LLDPE 期 现 货 价 格 均 形 成 压 力 ( 五 ) LLDPE 进 出 口 分 析 今 年 需 求 持 续 不 旺, 石 化 双 雄 限 产 保 价, 抚 顺 石 化, 大 庆 石 化 停 车 检 修 时 间 均 延 长, 因 此 国 内 产 量 供 应 不 足, 进 口 量 来 填 补 缺 口
8 2014 年 聚 乙 烯 上 半 年 累 计 进 口 万 吨, 同 比 去 年 增 加 19.3% 其 中 LLDPE 进 口 量 累 计 万 吨, 较 13 年 下 半 年 相 比 增 加 23.49% 2014 年 新 开 的 几 套 装 置, 有 生 产 线 性, 所 以 今 年 国 内 需 求 主 要 依 存 于 国 产 货 源, 但 是 沿 海 地 区 进 口 量 仍 然 占 据 较 大 份 额, 我 国 主 要 进 口 地 区 是 中 东 和 东 南 亚, 船 期 不 会 太 长 尽 管 国 内 中 石 化 和 中 石 油 通 过 控 制 放 量 来 控 制 PE 市 场 价 格, 这 主 要 是 由 于 其 库 容 量 增 大, 对 库 存 的 容 忍 度 增 加, 不 过 对 于 外 来 货 源 的 冲 击, 它 们 显 得 无 能 为 力 因 此, 后 市 塑 料 期 价 较 大 的 风 险 就 是 来 自 于 外 围 货 源 的 冲 击 2014 上 半 年, 线 性 进 口 持 续 亏 损, 进 口 没 有 明 显 增 长, 而 高 低 压 进 口 利 润 依 然 存 在, 进 口 量 维 持 在 较 高 水 平, 进 口 利 润 状 况 并 不 能 促 使 进 口 量 出 现 明 显 增 长 图 6: 国 内 乙 烯 进 出 口 量 时 间 进 口 数 量 ( 千 克 ) 进 口 金 额 ( 美 元 ) 出 口 数 量 ( 千 克 ) 出 口 金 额 ( 美 元 ) 1 月 272,040, ,002,038 2,841,756 5,063,187 2 月 203,368, ,836,592 3,252,909 5,536,924 3 月 236,746, ,084,936 2,980,768 5,396,770 4 月 213,608, ,946,674 3,450,025 6,101,195 5 月 191,075, ,186,042 4,381,895 7,219,328 6 月 178,029, ,229,757 1,872,587 2,957,517 资 料 来 源 : 百 川 资 讯 自 5 月 份 以 来,PE 现 货 价 格 就 维 持 在 历 年 来 高 位, 大 大 挫 伤 了 下 游 和 贸 易 商 的 备 货 积 极 性, 按 需 采 购, 多 维 持 低 库 存 操 作 因 此, 整 体 来 看, 中 期 内 PE 需 求 将 维 持 稳 定 刚 需, 整 体 需 求 难 言 明 显 增 长 预 计 今 年 下 半 年 国 内 总 的 供 应 以 宽 松 为 主 另 外, 由 于 进 口 聚 乙 烯 在 国 内 总 消 费 中 的 占 比 非 常 高, 国 际 聚 乙 烯 及 其 原 材 料 的 价 格 变 动 会 对 国 内 市 场 产 生 明 显 影 响 ( 六 ) 经 济 回 暖 有 望 带 动 需 求 回 升 国 际 经 济 环 境 回 暖, 带 动 下 游 塑 料 制 品 行 业 需 求 增 加, 统 计 数 据 显 示 :2014 年 1 5 月 份, 国 内 塑 料 制 品 产 量 累 计 万 吨, 同 比 去 年 同 期 增 长 万 吨, 增 幅 达 20.60% 图 7: 国 内 塑 料 制 品 产 量
9 图 8: 国 内 塑 料 制 品 产 量 资 料 来 源 :Wind 资 讯 分 项 来 看 :1 5 月 合 计 生 产 塑 料 薄 膜 万 吨, 同 比 去 年 同 期 增 长 万 吨, 增 幅 高 达 14.51%;1 5 月 份 共 生 产 农 用 薄 膜 86.1 万 吨, 同 比 增 加 万 吨, 增 幅 高 达 17.25% 从 以 上 数 据 可 以 看 出,2014 年 塑 料 下 游 制 品 的 刚 性 需 求 较 强, 全 年 的 产 量 处 于 平 稳 增 长 之 中 农 膜 塑 料 包 装 膜 的 产 量 大 幅 上 涨, 显 示 了 我 国 对 LLDPE 的 需 求 明 显 上 升 今 年 国 家 政 策 继 续 加 大 对 农 业 发 展 的 扶 植 力 度, 农 用 薄 膜 的 刚 需 较 好, 增 长 显 著
10 2014 年 上 半 年 国 内 塑 料 制 品 出 口 量 累 计 增 速 呈 现 持 续 小 幅 上 升 的 趋 势,1-5 月 份 塑 料 制 品 出 口 370 万 吨, 累 计 增 速 为 5.5%, 相 较 于 1-4 月 份 累 计 5.1% 的 增 速 上 升 0.4 个 百 分 点 欧 美 经 济 缓 慢 复 苏, 带 动 塑 料 制 品 出 口 环 境 回 暖 下 半 年 塑 料 基 本 处 在 一 个 消 费 旺 季 的 时 期, 7 月 将 是 棚 膜 备 货 期, 但 鉴 于 当 前 价 格 仍 在 高 位 运 行, 传 统 的 季 节 性 备 货 旺 季 或 难 现 不 过 三 季 度 棚 膜 刚 性 需 求 较 大, 四 季 度 农 膜 整 体 需 求 呈 现 季 节 性 增 长, 预 计 会 对 行 情 起 到 一 定 利 好 作 用 ( 七 ) 关 注 塑 料 跨 期 跨 品 种 套 利 机 会 图 9:LLDPE 合 约 间 价 差 走 势 资 料 来 源 :Wind 资 讯 自 2012 年 以 来, 塑 料 近 月 较 远 月 升 水 成 为 常 态 历 史 数 据 显 示 :LLDPE9 月 与 1 月 间 价 差 在 2012 年 最 高 约 600 元 / 吨, 在 2013 年 最 高 约 1500 元 / 吨 最 近 几 年 LLDPE 远 期 价 格 持 续 贴 水 的 原 因 主 要 有 :1 近 几 年 来 不 断 有 新 产 能 释 放, 供 应 大 幅 增 加 的 预 期 一 直 都 存 在, 新 产 能 投 产 预 期 对 远 期 价 格 形 成 长 期 且 明 显 的 打 压 ;2 石 化 方 面 限 产 挺 价 的 政 策 对 近 月 价 格 形 成 有 利 支 撑 ;3 新 产 能 往 往 不 能 如 期 投 产, 产 能 释 放 时 间 推 迟 利 好 近 月 价 格, 同 时 继 续 利 空 远 月 价 格 ;4 PE 去 库 存 化 较 为 彻 底, 目 前 贸 易 商 及 下 游 维 持 低 库 存 是 常 态, 中 石 化 中 石 油 新 增 了 一 部 分 异 地 库 存 延 长 库 存 周 期, 为 其 灵 活 调 节 市 场 供 应 提 供 条 件 4 月 份 至 今,9-1 价 差 基 本 维 持 在 元 / 吨 的 区 间 内 震 荡 若 上 述 条 件 仍 然 存 在 的 话,9 月 份 之 前 9-1 价 差 继 续 扩 大 仍 是 大 概 率 事 件, 可 以 考 虑 把 握 此 套 利 机 会 图 9:LLDPE PP 期 货 价 差 走 势
11 2011 年 至 2012 年 期 间,PP 的 现 货 价 格 一 直 高 于 塑 料 的 现 货 价 格, 自 PP 期 货 上 市 以 来, PP 现 货 价 格 一 直 低 于 塑 料 期 货 价 格, 塑 料 现 货 的 价 格 价 格 一 直 维 持 在 高 位 徘 徊,PP 现 货 价 格 相 对 稳 定, 期 货 价 格 相 对 塑 料 却 是 弱 势 资 金 影 响 固 然, 由 此 产 生 的 套 利 机 会 却 是 值 得 我 们 关 注 的 我 们 认 为 1000 左 右 的 期 货 价 差 不 是 相 关 性 很 强 的 两 个 品 种 间 的 合 理 价 差, 后 市 将 走 向 价 值 回 归 三 连 塑 下 半 年 行 情 如 何 演 绎? 在 供 应 总 体 均 衡 偏 紧, 而 LLDPE 生 产 商 又 掌 握 定 价 权 的 条 件 下,2014 年 下 半 年 LLDPE 的 价 格 走 势 总 体 仍 然 保 持 偏 多 思 路, 预 计 震 荡 区 间 具 体 来 看, 进 入 三 季 度, 尤 其 是 8-9 月 份, 随 着 前 期 检 修 装 置 的 复 产 以 及 煤 化 工 装 置 的 开 出,LLDPE 价 格 有 可 能 进 入 一 个 调 整 期 ;10 月 之 后, 在 下 游 需 求 旺 季 的 提 振 下, 价 格 有 可 能 再 度 走 出 一 波 上 涨 的 趋 势 值 得 注 意 的 是, 下 半 年 煤 化 工 装 置 投 产 的 预 期 或 将 压 制 期 货 价 格 的 走 势, 但 由 于 煤 化 工 装 置 的 投 产 具 有 很 大 的 不 确 定 性, 如 果 不 能 顺 利 投 产, 则 有 可 能 转 变 为 有 利 于 价 格 上 涨 的 利 多 因 素, 因 此 需 要 密 切 关 注 具 体 操 作 上,LLDPE 总 体 可 以 多 头 配 置 为 主, 把 握 好 上 涨 和 调 整 的 节 奏 为 了 控 制 风 险, 可 以 选 择 配 置 聚 丙 烯 (PP) 的 空 头 作 为 对 冲 因 为 2014 年 PP 新 增 产 能 数 量 较 大, 增 幅 远 大 于 LLDPE, 且 计 划 投 产 时 间 都 是 在 下 半 年 此 外, 煤 制 烯 烃 中,PP 的 产 能 也 大 于 LLDPE, 且 煤 化 工 生 产 的 PP 主 要 用 于 拉 丝 级 产 品, 正 好 是 PP 期 货 对 应 的 产 品 因 此 煤 化 工 对 PP 价 格 带 来 的 压 力 可 能 会 大 于 对 LLDPE 的 影 响
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I 2008026 3 [ bl ] 02-620788 wulinlin@pasc.com.cn 2008 0 26 02-6248784 zhangguojun@pasc.com.cn 02-624826 chenglei@pasc.com.cn 02-624846 fuyf@pasc.com.cn 3 7 32..38 7 3.7.06 20 2 3 00% 3... 3... 4......
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EPS PE
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国 信 期 货 研 究 Page 2 一 行 情 回 顾 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 图 1:PTA 及 美 原 油 指 数 数 据 来 源 :
国 信 期 货 研 究 Page 1 国 信 期 货 研 发 部 化 工 月 报 化 工 风 险 事 件 冲 击, 聚 烯 烃 短 期 修 正 2015 年 11 月 25 日 主 要 结 论 11 月 PTA 指 数 维 持 4450-4750 区 间 整 理, 塑 料 及 PP 则 呈 现 加 速 探 底 走 势, 其 中 09 合 约 均 创 上 市 以 来 新 低 宏 观 方 面 : 受 内
目 录 一 本 周 市 场 回 顾... 4 二 本 周 商 品 回 顾... 4 三 石 化 要 闻... 9 1 美 国 放 松 石 油 出 口 势 头 越 来 越 明 显... 9 四 投 资 建 议 与 风 险 提 示... 10 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 声 明 部
行 业 研 究 : 周 报 2015 年 1 月 5 日 原 油 价 格 继 续 探 底 看 好 ( 维 持 ) 本 周 石 化 板 块 落 后 指 数 表 现 2014 年 最 后 一 周, 石 油 石 化 ( 中 信 ) 板 块 涨 幅 0.50%, 落 后 沪 深 300 (2.55%) 和 上 证 综 指 (2.44%) 本 周 市 场 银 行 非 银 房 地 产 三 个 板 块 大 涨,
... 3... 4... 5... 10 600299...10 600256...11 600309...11 002140...11 600596...11 ST 600844...12 600423...12 002018...12 600143...12 002054...13 ST 00
2007 9 3 8 86-21-62481784 zhangguojun@pasc.com.cn 8 1 WTI 78.77 7 78.40 / 1 76.86 / 8 22 69.26 / 9.89% 1~2 70 8 8 TDI MDI 18.11% 14.46 10.8% 600299 8 29 ST 600844 8 27 600423 8 17 002018 8 18 600143 8
流动性充足 燃料油震荡走高
LLDPE PP 需 求 淡 季 压 力 重 重 投 研 部 谢 祥 华 电 话 :020-85586915 核 心 观 点 当 前 原 油 价 格 面 临 两 大 风 险 : 冻 产 会 议 不 及 预 期, 原 油 库 存 高 企 只 要 任 一 风 险 引 起 大 家 恐 慌, 即 便 有 美 联 储 暂 不 加 息 的 利 好, 油 价 亦 会 再 度 下 行, 如 若,PP 价 格 亦 会
塑 料 年 报 LLDPE 2012 年 1 月 13 日 内 容 摘 要 2011 年 连 塑 期 货 价 格 走 势 可 以 用 两 降 一 升 一 箱 体 来 形 容 1-6 月 份, 经 济 下 行 风 险 和 调 控 物 价 政 策 并 行, 对 期 价 形 成 压 制 ;7 月 份, 市 场 预 期 物 价 见 顶, 流 动 性 会 逐 步 放 松, 受 此 影 响, 期 价 快 速 反
国 际 : 上 周 五 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 上 周 五 (12 月 11 日 ) 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 国 际 能 源 署 (IEA) 月 报 告 显 示, 供 应 过 剩 局 面 恐 延
股 市 中 的 长 跑 能 手 农 银 消 费 主 题 混 合 基 金 获 评 晨 星 三 年 期 五 星 级 股 票 基 金 ( 数 据 来 源 : 晨 星, 截 至 2015/11/25) 国 际 : 上 周 五 国 际 原 油 期 货 挫 近 11 年 低 点, 一 周 暴 跌 12% 巴 黎 气 候 变 化 大 会 通 过 全 球 气 候 新 协 定 国 内 : 财 政 部 : 明 年 起
投资高企 把握3G投资主题
东 兴 晨 报 DONGXING SECURITIES 东 兴 晨 报 P1 2016 年 3 月 21 日 星 期 一 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 分 析 师 观 点 行 业 1. 电 子 化 工 非 银 等 各 行 业 周 报 公 司 1. 常 山 药 业 年 报 点 评 : 期 待 肝 素 龙 头 有 新 突 破 2. 精 艺 股 份 2015 年 报 点 评 : 多 管 齐 下,
投资顾问：刘晓彤
- 投 资 顾 问 : 段 绍 球 执 业 证 书 :S1280613120002 短 信 版 : IS 袭 击 利 比 亚 提 振 油 价, 德 拉 基 喊 话 提 振 市 场 风 险 偏 好, 全 球 快 速 通 缩 格 局 暂 缓 A 股 抛 压 已 弱, 或 有 自 救 反 弹, 小 仓 位 参 与 行 情 展 望 政 经 要 闻 : 1 央 行 对 20 家 金 融 机 构 开 展 MLF
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 资 金 入 场 兴 趣 清 淡,A 股 维 持 盘 整 走 势 周 一 A 股 迎 来 小 幅 反 弹, 但 量 能 继 续 创 新 低 上 证 综 指 收 盘 涨 0.77% 报 3026.05 点, 深 证 成 指 涨 0.99%
兴 业 期 货 2016.09.20 操 盘 建 议 金 融 期 货 方 面 : 综 合 盘 面 和 资 金 面 看,A 股 暂 缺 吸 引 力, 震 荡 格 局 难 改 商 品 期 货 方 面 : 目 前 供 需 面 依 旧 为 主 导 因 素, 主 要 品 种 延 续 分 化 走 势 操 作 上 : 1. 新 年 度 合 约 仓 单 压 力 基 本 解 除, 且 供 需 预 计 偏 紧,Ru1701
宏 观 金 融 的 信 心 仍 然 不 足, 仅 仅 凭 借 流 动 性 宽 松 的 预 期 难 以 支 持 股 指 重 返 牛 途, 同 时 市 场 经 过 两 轮 下 跌, 股 市 估 值 已 经 跌 至 214 年 底 的 水 平, 具 有 相 对 较 高 的 安 全 边 际, 预 计 下 跌
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原 油 专 刊 2015 年 百 川 资 讯 VIP 信 息 服 务 周 刊 百 川 资 讯 所 属 系 列 行 情 报 告 仅 供 会 员 内 部 交 流, 版 权 所 有, 禁 止 转 载 ; 所 载 信 息 及 数 据 仅 供 参 考, 据 此 操 作, 风 险 自 负 目 录 一 本 周 原 油 价 格 一 览 表 P1 二 本 周 国 际 原 油 市 场 走 势 详 情 及 现 货 市 场
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- 1 - 每 日 资 讯 今 日 要 闻 2 商 务 部 : 中 国 有 四 大 优 势 吸 引 外 资 强 劲 增 长 财 经 新 闻 3 国 务 院 推 动 立 法 人 民 币 私 募 股 权 基 金 初 定 备 案 制 基 金 快 讯 5 基 金 扎 堆 近 六 成 小 盘 新 股 华 夏 基 金 最 积 极 A 股 市 场 港 股 市 场 7 8 月 股 改 限 售 股 现 减 持 低 峰
信息管理部2003
23 7 3 22 28451642 E-mail wpff@eyou.com 23 1 23 5 22 2 3 4 628 6688 866 62 52 956 46 817 912 696 792 6.5% 1: 2: -2.% -1.5% -19.% -27.6% 33.6 3.45 [2.22%] 5A:6.94 1A:9.89 2A:9.51 3A:8.44 22.14 11.23 1-1-12
2014年
分 析 师 : 袁 绪 亚 执 业 证 书 编 号 :S0730511010005 021-50588666-8018 yuanxy@ccnew.com 经 济 寒 流 觉 退, 政 策 预 期 转 暖 2016 年 02 月 宏 观 经 济 月 度 报 告 证 券 研 究 报 告 宏 观 经 济 发 布 日 期 :2016 年 01 月 29 日 相 关 研 究 报 告 : 下 行 压 力 交 会
神 华 期 货 2015 年 分 区 间 来 看,1 月 份 沪 铜 出 现 急 速 下 跌 超 15% 后, 至 5 月 份 初 铜 价 再 次 表 现 出 坚 挺 的 回 升, 并 基 本 收 复 年 初 的 下 跌, 但 好 景 不 长,5 月 中 旬 -7 月 下 旬 以 及 9 月 中 旬
神 华 期 货 铜 : 需 求 偏 弱, 供 应 削 减 缓 和 跌 势 神 华 研 究 院 吴 志 力 摘 要 2015 年, 铜 供 应 增 速 超 过 需 求 增 速, 铜 市 场 出 现 小 幅 过 剩 局 面, 加 之 美 元 指 数 回 升, 铜 价 延 续 前 两 年 跌 势, 跌 幅 有 所 扩 大 展 望 2016 年, 铜 需 求 预 期 仍 偏 弱, 但 电 网 投 资 等 方
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2016 年 1 月 铜 市 场 评 述 及 2 月 展 望 北 京 安 泰 科 信 息 开 发 有 限 公 司 何 笑 辉 1. 市 场 价 格 回 顾 LME 铜 价 1 月 先 抑 后 扬, 先 是 在 中 国 经 济 数 据 疲 软 和 人 民 币 快 速 贬 值, 并 由 此 带 来 对 中 国 经 济 和 需 求 的 担 忧, 中 国 股 市 大 跌, 以 及 油 价 大 幅 下 挫 的
目 录 索 引 一 本 周 主 要 观 点... 4 ( 一 ) 热 点 行 业 : 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿... 4 ( 二 ) 包 装 行 业 : 下 游 内 需 行 业 增 速 平 稳, 智 能 包 装 把 握 消 费 偏 好.
证 券 研 究 报 告 造 纸 轻 工 行 业 周 度 跟 踪 报 告 Tabl e_title 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿 地 产 投 资 扩 张 提 振 定 制 家 具, 人 文 管 理 打 造 文 具 龙 头 壁 垒 Table_Summary 彩 票 募 资 打 造 全 产 业 链, 恒 大 淘 宝 夺 亚 冠 估 值 百 余 亿
一 海 外 市 场 双 周 回 顾 及 预 期 1. 全 球 主 要 股 市 双 周 动 向 分 析 上 两 周 除 富 时 新 加 坡 之 外 全 球 主 要 股 普 遍 上 涨 : 恒 生 收 于 22766.91 点, 两 周 涨 幅 4.00% 德 国 DAX 收 于 10713.43 点,
中 航 证 券 金 融 研 究 所 部 门 负 责 人 董 忠 云 证 券 执 业 证 书 号 :S0640515120001 证 券 分 析 师 王 绍 明 证 券 执 业 证 书 号 :S0640513090001 证 券 分 析 师 符 旸 证 券 执 业 证 书 号 :S0640514070001 研 究 助 理 李 晨 证 券 执 业 证 书 号 :S0640115060035 研 究 助
周 一 (1 月 4 日 ), 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 亿 元 其 中,153 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 入,2393 家 上 市 公 司 获 资 金 净 流 出 其 中 特 大 单 净 卖 出 金 额 亿 元, 大 单 净 卖 出 金 额 为
星 期 二 总 第 279 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 暴 跌 7% 二 度 触 发 熔 断 提 前 收 盘 沪 指 破 3300 01 月 04 日, 两 融 达 到 11615.28 亿 元, 比 上 一 交 易 日 减 少 了 1.08% 周 一 A 股 无 大 宗 交 易 周 一 沪 深 两 市 净 流 出 资 金 683.34 亿 元 A 股 暴 跌
特约专稿 Special Report 图 1 2015年国际油价走势 数据来源 路透社 图 2 2008-2015年全球主要基准原油价差变化 数据来源 路透社 普氏能源资讯 1.3 全球主要炼油中心加工收益创出新高 济体缓慢复苏 新兴经济体表现不如人意 国际 2015年以来 较低的原油价格 旺盛的
2016年第24卷第1期 PETROLEUM&PETROCHEMICALTODAY 特约专稿 2015年国际油价走势回顾与2016年预测 侯 晖 李 展 中国石化集团公司经济技术研究院 北京 100029 摘 要 2015年 国际油价整体呈现上半年先以 W 型运行至高点 下半年破位下跌 全 年 Brent原 油 WTI原 油 期 货 均 价 均 为 2004年 以 来 最 低 通 过 综 合 分 析
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I SSN 10 1 9-2441 情 勢 週 報 1480 網 址 :http://www.cepd.gov.tw 發 中 華 民 國 92 年 4 3 日 ( 本 週 報 內 容 不 必 然 代 表 經 建 會 意 見 ) 近 兩 年 來 隨 著 國 際 情 勢 日 趨 緊 張 及 各 國 增 加 戰 備 儲 油 等 因 素 下, 油 價 普 遍 大 幅 上 漲 但 在 3 20 日 美 國 對
稅務局年報 - 人力資源
人 力 資 源 稅 務 局 組 織 圖 (2010 年 3 月 31 日 狀 況 ) 局 長 副 局 長 副 局 長 部 門 行 政 ( 技 術 事 宜 ) ( 執 行 事 務 ) 局 長 直 轄 科 第 一 科 第 二 科 第 三 科 第 四 科 總 務 科 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 助 理 局 長 上 訴 稅 務 處 理 及 覆 查 稅 務 處 理 收 稅
6
5 6 OECD 7 8 9 10 11 年 年 年 令 力 律 令 行 令 令 見 兩 令 令 令 令 論 不 漏 不 廉 不 行 六 不 力 利 不 利 行 力 切 不 狀 不 立 留 不 離 不 不 例 輪 行 年 行 不 令 不 兩 行 不 不 利 力 利 令 離 令 不 令 不 領 令 離 離 年 不 離 年 利 理 行 利 利 不 不 說 六 隸 論 不 不 行 利 行 不 利 不 良
政府再造的基本精神：小而美或小而能？
第 1 頁, 共 31 頁 政 府 處 理 少 子 化 問 題 應 有 之 策 略 與 作 法 提 高 生 育 率 之 探 討 組 長 : 黃 惠 靜 組 員 : 宣 大 平 楊 献 璋 宣 大 平 方 採 勤 李 惠 裕 蔣 銘 勳 摘 要 鑑 於 人 口 生 育 率 大 幅 下 降, 嚴 然 成 為 全 球 之 趨 勢, 我 國 更 成 為 生 育 率 最 低 的 國 家 之 一, 為 因 應
夺
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2012 年 第 11 期 PTA 年 度 市 场 报 告 宁 波 大 宗 商 品 交 易 所 资 讯 研 究 部 崔 育 东 0574-89116539 cuiyd@nbdzsp.cn 目 录 PTA 市 场 2012 年 度 回 顾... 3 PTA 期 货 行 情 回 顾... 3 PTA 现 货 行 情 回 顾... 4 甬 商 所 PTA 走 势... 6 上 游 产 品 情 况... 6
融通开放式基金月刊（2009年4月）.doc
2009.4 2009.4 2009.4 1 2009 3. 2009.4 3 18 1.2 3000 7500 2 2009.4 3 2009.4 4 2009.4 3 A 2 2400 3 A 17.60% 4 A 1 4 2 3 1.89 A 1 A 5 2009.4 6 2009.4 7 2009.4 8 2009.4 9 2009.4 10 2009.4 11 2009.4 12 2009.4
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特 种 水 产 饲 料 行 业 研 究 报 告 作 者 : 冯 锐 一 行 业 基 本 情 况 特 种 水 产 饲 料 行 业 是 市 场 充 分 竞 争 行 业, 行 业 集 中 度 不 高 且 产 品 区 域 化 特 征 较 为 明 显 根 据 中 国 证 监 会 颁 布 的 上 市 公 司 行 业 分 类 指 引, 该 类 属 于 大 类 C 制 造 业 之 中 类 C0101 粮 食 及 饲
第十号 上市公司关联交易公告
证 券 代 码 :600696 证 券 简 称 : 匹 凸 匹 编 号 : 临 2016-113 匹 凸 匹 金 融 信 息 服 务 ( 上 海 ) 股 份 有 限 公 司 关 于 出 售 匹 凸 匹 金 融 信 息 服 务 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 100% 股 权 暨 关 联 交 易 的 公 告 本 公 司 董 事 会 及 全 体 董 事 保 证 本 公 告 不 存 在 任 何 虚 假 记
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2014 年 全 港 春 華 杯 普 通 話 朗 誦 及 拼 音 认 读 大 賽 朗 誦 誦 材 幼 稚 園 K1- 散 文 組 娃 娃 的 夢 花 兒 的 夢, 是 紅 的, 小 樹 的 夢, 是 綠 的, 露 珠 的 夢, 是 圓 的, 娃 娃 的 夢, 是 甜 的 幼 稚 園 K1- 兒 歌 組 小 白 兔 小 白 兔, 白 又 白, 兩 隻 耳 朵 豎 起 來, 愛 吃 蘿 蔔 和 青 菜,
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黃 庭 堅 遷 謫 時 期 的 戲 作 詩 鍾 美 玲 高 苑 科 技 大 學 通 識 教 育 中 心 摘 要 受 北 宋 新 舊 黨 爭 的 影 響, 黃 庭 堅 於 紹 聖 元 年 責 授 涪 州 別 駕 黔 州 安 置, 從 此 展 開 一 連 串 遷 謫 的 命 運, 最 後 卒 於 遷 謫 地 宜 州 考 察 其 遷 謫 時 期 的 詩 歌, 有 許 多 以 戲 字 為 題 的 作 品,
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2 目錄 5A 5A 5A 5A 高慧冰 譚雅樂 余雅瑩 周子慧 劇本... P.4-P.5 奔跑人生... P.6 唐老師... P.7 唐老師... P.8 5B 5B 5B 5B 5B 5B 徐子盈 呂惠雅 黃智昭 熊雪瑩 鍾詠晴 吳博倫 敬愛的人... P.9 偶像... P.10 冬天... P.11 春夏秋冬... P.12 唐老師... P.13 安南讓決策從此變得簡單... P.14
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06 07 P.2 P.3 () P.4 P.5 () P.6 20062007 6 (55%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) 1 (9%) (P.1,P.2 ) 5 6 6 0.5 0.5 0.5 / 0.5 P.7 P.8 0.5 0.5 2 1 6 5 2 1 6 5 (P.3P.6) 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 P.9 () 4 6 5 6 6
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600079 369 369 2015 4 7 15 16 15 16 A 2014 ... 2... 3... 9... 11... 14... 15... 16... 17... 18... 19... 23... 24 1 / / 24.49% / / 2 1 2 369 3 4 5420100000024936 617806826-4 7 8 9 420101178068264 10 369
声 明 本 公 司 及 全 体 董 事 监 事 高 级 管 理 人 员 承 诺 公 开 转 让 说 明 书 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 真 实 性 准 确 性 完 整 性 承 担 个 别 和 连 带 的 法 律 责 任 本 公 司 负 责 人 和
上 海 中 晨 电 子 商 务 股 份 有 限 公 司 ShanghaiZhongchenElectronic Commerce Co.,Ltd. 上 海 市 广 灵 二 路 122 号 415 室 公 开 转 让 说 明 书 ( 申 报 稿 ) 推 荐 主 办 券 商 ( 深 圳 市 南 山 区 科 技 中 一 路 西 华 强 高 新 发 展 大 楼 7 层 8 层 ) 二 零 一 六 年 一 月
目 录 一 市 场 表 现 一 周 回 顾 : 稀 土 价 格 节 后 延 续 上 涨... 3 二 期 货 交 易 品 种 : 金 属 价 格 短 期 承 压 美 元 指 数, 但 宏 观 变 暖 趋 势 更 为 明 显, 这 才 是 需 关 注 的 重 点... 3 二 小 金 属 与 新 材
招 商 有 色 最 新 观 点 (20150309) 从 蓄 势 到 乘 势, 对 有 色 板 块 可 以 更 乐 观 一 些 文 / 招 商 有 色 研 究 团 队 彭 波 谢 鸿 鹤 徐 张 红 2015-03-09 投 资 摘 要 : 1) 宏 观 面 进 一 步 趋 暖 是 我 们 最 为 看 重 的 一 点 变 化 根 据 制 造 业 PMI 以 及 零 售 数 据, 欧 元 区 和 中
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台 灣 環 保 政 策 之 推 行 與 爭 議 以 購 物 用 塑 膠 袋 及 塑 膠 類 免 洗 餐 具 限 制 使 用 政 策 為 例 國 立 雲 林 科 技 大 學 企 業 管 理 系 指 導 教 授 : 俞 慧 芸 教 授 學 生 : 林 仕 弘 王 雅 慧 李 麗 英 黃 麗 琪 摘 要 限 用 政 策 於 九 一 年 中 旬 正 式 實 施, 民 眾 亦 遵 從 政 府 所 提 之 規
2010年国民经济运行综合分析报告之一
中 国 发 展 研 究 基 金 会 资 助 项 目 2011 年 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 之 一 2011 年 上 半 年 国 民 经 济 综 合 分 析 与 展 望 国 民 经 济 运 行 综 合 报 告 课 题 组 2011 年 9 月 课 题 指 导 : 陆 百 甫 ( 全 国 人 大 财 经 委 员 会 原 委 员 国 务 院 发 展 研 究 中 心 原 副 主 任 ) 课
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1 2 3 12 300 9.58% 1 A 1 2 1 2010 1 2010 3 12 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -9.58% 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 Wind 3 2010 1-2 20.7% 16.9 2009 12 2.2 1-2 22.13%1-2 PMI 55.80 52 2010 1-2 2040.82 31.40%1
目 录 CONTENTS 目 录 期 货 视 点 1 期 货 视 点 鲁 证 期 货 中 国 最 佳 期 货 公 司 中 国 期 货 公 司 金 牌 管 理 团 队 最 佳 金 融 期 货 服 务 奖 最 佳 资 产 管 理 业 务 奖 最 佳 资 本 运 营 发 展 奖 最 佳 风 险 管 理 子
第 13 期 2016 年 2 月 山 东 省 期 货 业 协 会 主 办 SHANDONG FUTURES ASSOCIATION 目 录 CONTENTS 目 录 期 货 视 点 1 期 货 视 点 鲁 证 期 货 中 国 最 佳 期 货 公 司 中 国 期 货 公 司 金 牌 管 理 团 队 最 佳 金 融 期 货 服 务 奖 最 佳 资 产 管 理 业 务 奖 最 佳 资 本 运 营 发 展
从 成 交 价 折 价 率 来 看, 折 价 率 从 高 至 低 前 五 只 个 股 依 次 为 : 合 肥 城 建 (16.32%) 四 川 双 马 (15.96%) 康 尼 机 电 (13.64%) 慧 球 科 技 (12.45%) 巨 力 索 具 (10.91%) %) 黑 牛 食 品 (14
星 期 三 总 第 257 期 建 信 期 货 量 化 分 析 日 报 内 容 摘 要 A 股 缩 量 小 涨 地 产 股 崛 起 力 挺 大 市 万 科 保 利 涨 停 12 月 01 日, 两 融 达 到 11982.10 亿 元, 比 上 一 交 易 日 增 加 了 0.17% 周 二 A 股 共 有 23 只 股 票 发 生 37 笔 大 宗 交 易 周 二 沪 深 两 市 净 流 出 资
本 期 推 荐 本 期 推 荐 实 施 供 给 侧 改 革 重 启 高 增 长 之 路 刘 霞 辉 2016 年, 政 府 重 点 实 施 供 给 侧 结 构 性 改 革, 旨 在 提 振 信 心 逆 转 预 期, 重 启 高 增 长 之 路 一 结 构 调 整 需 要 政 府 创 造 条 件 供
中 经 要 报 国 家 信 息 中 心 第 19 期 ( 总 第 1012 期 ) 2016 年 5 月 16 日 要 目 导 航 本 期 推 荐... 2 实 施 供 给 侧 改 革 重 启 高 增 长 之 路... 2 国 际 财 经... 6 希 腊 通 过 税 收 和 养 老 金 改 革 法 案 为 救 助 资 金 发 放 铺 平 道 路... 6 俄 罗 斯 主 权 财 富 基 金 将 在
擦 品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 弱 势 震 荡 延 续, 新 单 暂 时 观 望 周 四 (1 月 28 日 ),A 股 早 盘 低 开 后 震 荡 幵 数 次 转 涨, 午 后 市 场 走 低, 中 石 油 中 石 化 一 度 崛 起 拉 抬 指 数,
兴 业 期 货 2016.01.29 操 盘 建 议 金 融 期 货 斱 面 : 因 悲 观 预 期 主 导 市 场, 股 指 弱 势 难 改, 但 短 线 跌 幅 过 大, 新 空 盈 亏 比 丌 佳, 宜 观 望 商 品 斱 面 : 主 要 品 种 有 小 幅 回 调, 但 基 本 面 仍 有 潜 在 向 上 驱 动, 有 色 金 属 贵 金 属 及 能 化 品 仍 可 持 多 头 思 路 ;
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Mx7252 周 度 晨 会 纪 要 兴 证 期 货. 研 发 产 品 系 列 周 度 晨 会 纪 要 周 度 晨 会 纪 要 兴 证 期 货. 研 究 发 展 部 晨 会 联 系 人 : 施 海 021-58367761 shihai@xzfutures.com 目 录 2016 年 7 月 11 日 星 期 一 宏 观 经 济... 2 金 融 期 货... 3 股 指 期 货 : 短 期 震
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兴 证 研 第 2734 号 公 司 研 究 中 国 石 油 (61857) 最 具 成 长 性 的 国 际 能 源 公 司 裴 力 军 方 磊 21-68149393-1271 21-68149393-114 peilj@xyzq.com.cn fangl@xyzq.com.cn 27 年 1 月 31 日 投 资 要 点 : 主 要 财 务 指 标 石 油 化 工 估 值 区 间 : 28.5
品 种 观 点 及 操 作 建 议 分 析 师 联 系 电 话 股 指 维 持 震 荡 格 局 周 一 A 股 延 续 震 荡 态 势, 上 证 综 指 收 盘 跌 0.35% 报 3043.56 点, 深 证 成 指 跌 0.57% 报 10762 点, 创 业 板 指 跌 0.61% 报 224
兴 业 期 货 2016.07.19 操 盘 建 议 股 指 暂 缺 一 致 性 推 涨 动 能, 难 以 突 破 关 键 阻 力 位, 但 下 有 支 撑, 预 计 维 持 震 荡 市 商 品 期 货 方 面 : 宏 观 面 无 驱 动, 供 需 面 主 导 行 情 致 主 要 品 种 走 势 分 化, 且 短 线 资 金 面 扰 动 较 大, 宜 采 取 组 合 策 略 操 作 上 : 1. 沪
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A "",, 20% 2000 QDII 40 135 8 12.59 16 A 16 2.5 850 AIG AIG AIG 79.9% AIG (SEC) 17,, NYMEX-10 6.01 6.59%, 97.16 3 6.8290 87 9 16 "BBB-""A-3" 17 AIG 17 9 32 5.15 16 1.31 4.45 16 2.22 16.6 14 22 2 3, 10
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摩 根 士 丹 利 华 鑫 品 质 生 活 精 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2014 年 第 4 季 度 报 告 2014 年 12 月 31 日 基 金 管 理 人 : 摩 根 士 丹 利 华 鑫 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 建 设 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 1 月 22 日 1 重 要 提 示 基 金
32. (4) 下 列 何 者 不 是 油 脂 氫 化 作 用 的 目 的?1 提 高 油 脂 的 熔 點 2 提 高 油 脂 的 飽 和 鍵 3 提 高 油 脂 的 安 定 性 4 降 低 原 油 的 臭 味 33. (13) 下 列 敘 述 何 者 不 正 確?1 食 品 中 的 自 由 水 含
90002 食 品 類 共 同 科 目 乙 級 工 作 項 目 01: 食 品 概 論 1. (2) 醃 漬 酸 菜 所 利 用 的 微 生 物 是 1 醋 酸 菌 2 乳 酸 菌 3 酵 母 4 黴 菌 2. (3) 罐 頭 捲 封 部 位 是 由 幾 層 馬 口 鐵 皮 所 構 成?1 三 層 2 四 層 3 五 層 4 六 層 3. (3) 卵 磷 脂 是 屬 於 1 漂 白 劑 2 發 色
幻灯片 1
135 第 期 2015年2月6日 2015年2月6日 一周精粹 明 星 组 合 金 牛 实 盘 模 拟 组 合 初 始 资 金 为 50 万 对 热 门 板 块 成 长 股 重 组 股 和 价 值 股 稳 健 配 置, 结 合 市 场 热 点 转 换 进 行 灵 活 操 作 和 仓 位 管 理, 以 期 获 得 最 大 收 益 组 合 鉴 于 公 司 大 力 发 展 电 子 商 务, 推 进 网
养狗的人，在新房装修上注意哪些细节，能避免入住后由狗带来 塑
养 狗 的 人, 在 新 房 装 修 上 注 意 哪 些 细 节, 能 避 免 入 住 后 由 狗 带 来 塑 www.tyqdgg.com http://www.tyqdgg.com 养 狗 的 人, 在 新 房 装 修 上 注 意 哪 些 细 节, 能 避 免 入 住 后 由 狗 带 来 塑 塑 我 快 被 我 家 狗 弄 疯 了 哈 士 奇 学 习 注 意 我 刚 买 了 一 个 独 立 别
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2016年4月18日 第 14期 中国税务学会 编 李克强 为何一 个月内 三次部 署营改 增 税收热点 营改增收官 四大行业影响几何 国内经济 行业税负只减不增 激活中国经济这盘棋 财税理论 刘尚希 结构性改革视角下的营改增 目 录 一 周 要 闻 01 绿 色 发 展 再 添 法 治 利 器 环 境 税 征 收 在 路 上 等 六 则 税 收 热 点 02 李 克 强 为 何 一 个 月 内 三
指标
2014 年 石 油 天 然 气 行 业 发 展 报 告 展 望 篇 石 油 安 全 问 题 突 出,2014 年 非 常 规 资 源 发 展 将 提 速 出 版 单 位 : 国 家 信 息 中 心 中 经 网 出 版 日 期 :2013 年 11 月 目 录 Ⅰ 最 新 概 览... 1 Ⅱ 供 求 分 析... 2 一 石 油 天 然 气 市 场 运 行 情 况... 2 ( 一 ) 原 油 供
国 家 队 三 季 度 买 买 买 : 持 有 近 一 半 A 股 上 市 公 司, 市 值 1.36 万 亿 三 季 度 国 家 队 出 现 在 1368 家 公 司 的 股 东 名 单 中, 占 A 股 总 数 的 近 一 半, 持 股 市 值 高 达 1.36 万 亿 元 ( 不 包 括 救
创 元 期 货 研 究 所 电 话 :400-700-0880 邮 箱 :cyqhresearch@gmail.com 地 址 : 苏 州 市 三 香 路 120 号 万 盛 大 厦 3 楼 宏 观 面 信 息 : 创 元 周 报 (20151026-20151102) 新 华 社 : 私 募 老 大 徐 翔 涉 嫌 内 幕 交 易 操 纵 股 票 价 格, 被 采 取 刑 事 强 制 措 施 新
宏 观 经 济 2015 年 银 行 业 理 财 回 报 同 比 增 长 21.5% 据 新 华 社 消 息, 中 国 银 行 [0.00% 资 金 研 报 ] 业 协 会 20 日 在 广 州 发 布 的 2015 年 中 国 银 行 业 理 财 业 务 发 展 报 告 显 示,2015 年 银
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鑫 和. 财 富 周 刊 2016 年 05 月 宏 观 经 济 2015 年 银 行 业 理 财 回 报 同 比 增 长 21.5% 据 新 华 社 消 息, 中 国 银 行 [0.00% 资 金 研 报 ] 业 协 会 20 日 在 广 州 发 布 的 2015 年 中 国 银 行 业 理 财 业 务 发 展 报 告 显 示,2015 年 银 行 理 财 业 务 为 投 资 者 实 现 投 资
IMF 1 ( ) ( ) GDP IEA(International Energy Agency) 2004 10 OECD 2004 GDP 0.4% ( 0.5% 0.3% 0.4%) CPI 0.5% 0.1% 320 2005 CPI 0.6% 420 ( 1) 1 OECD 2004 2
( ) ( ) 40 1986 10 90 97 1999 3 OPEC11 2000 2001 911 20 2005 8 31 WTI 70.37 OPEC 6 IMF 1 ( ) ( ) GDP IEA(International Energy Agency) 2004 10 OECD 2004 GDP 0.4% ( 0.5% 0.3% 0.4%) CPI 0.5% 0.1% 320 2005
一 周 下 降 290 万 桶 ; 馏 分 油 库 存 1.45372 亿 桶, 比 前 一 周 增 长 101 万 桶 ; 渣 油 库 存 3633.2 万 桶, 比 前 一 周 下 降 92.1 万 桶 新 加 坡 IE 报 道 : 截 至 2009 年 5 月 6 日 的 一 周, 新 加 坡
燃 料 油 期 货 研 究 周 报 2009 年 05 月 09 日 Futures Weekly Report 本 周 主 要 观 点 : 燃 料 油 在 当 前 的 位 置 上 面 临 震 荡 的 格 局, 操 作 上 建 议 低 位 的 多 单 继 续 持 有, 而 新 多 头 需 在 主 力 合 约 0908 站 稳 于 3600 之 上 方 可 少 量 追 多, 注 意 控 制 风 险,
君泰法律资讯
君 泰 法 律 资 讯 信 托 专 刊 2014 年 11 月 刊 ( 双 月 刊 ) 主 办 : 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 君 泰 法 律 资 讯 北 京 市 君 泰 律 师 事 务 所 所 刊 2014 年 11 月 刊 双 月 刊 编 辑 委 员 会 主 任 : 曲 忠 委 员 : 谭 礌 周 塞 军 殷 杰 周 连 福 孙 志 勇 邹 义 周 淑 梅 董 振 武 安 涛 孙 世
本 报 告 所 载 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 的 意 见 并 不 构 成 我 公 司 对 所 述 证 券 买 卖 发 出 买 卖 要 约 报 告 中 的 信 息 均 来 自 于 我 公 司 认 为 可 靠 的 来 源, 我 公 司 对 这 些 信 息 的 准
南 方 基 金 2016 年 度 投 资 策 略 报 告 资 产 配 臵 荒 催 生 新 一 轮 牛 市 2016 年 是 十 三 五 规 划 第 一 年, 而 十 三 五 规 划 是 本 届 政 府 执 政 以 来 第 一 份 五 年 规 划, 也 是 实 现 第 一 个 百 年 目 标 的 最 后 一 个 五 年 规 划 十 八 届 五 中 全 会 刚 刚 审 议 通 过 的 中 共 中 央 关
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低 碳 经 济 与 新 能 源 系 列 报 告 低 碳 经 济 与 新 能 源 气 候 变 化 问 题 合 作 博 弈 提 升 低 碳 股 投 资 价 值 52 周 行 情 图 2009 年 11 月 16 日 投 资 评 级 投 资 要 点 : 推 荐 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 近 日 要 闻 : 美 国 总 统 奥 巴 马 11 月 15 日 抵 达
企业短期融资券信用评级分析报告格式
浙 江 省 兴 合 集 团 有 限 责 任 公 司 中 期 票 据 跟 踪 评 级 报 告 主 体 长 期 信 用 跟 踪 评 级 结 果 :AA + 上 次 评 级 结 果 :AA + 债 项 信 用 名 称 额 度 存 续 期 12 浙 兴 合 MTN1 6 亿 元 13 浙 兴 MTN001 4 亿 元 评 级 展 望 : 稳 定 评 级 展 望 : 稳 定 2012/02/09-2017/02/09
城市中小学教师队伍建设研究
提 高 中 小 学 教 师 队 伍 质 量 研 究 城 市 中 小 学 教 师 队 伍 建 设 研 究 上 海 教 科 院 智 力 开 发 研 究 所 课 题 组 2008 年 11 月 目 录 一 城 市 中 小 学 教 师 队 伍 的 基 本 情 况 和 主 要 成 就... 2 ( 一 ) 城 市 中 小 学 教 师 的 基 本 情 况... 2 ( 二 ) 城 市 中 小 学 教 师 的 敬
立足服务国民经济 稳步发展期货市场
( ),, 11 1 19 20 9 11 13 43 7 57 LME (SHFE) NYMEX 1877 1988 1992 24 CEO 2005 2001 90% 10% 2001 2003 12% 25% 2003 11 38% 2001 22 2002 35 2003 57 11 (1913 ) 1680 113 6.4 10 20 3 4 5 2004 10 34 3 6 3 6 3
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1 2 目 录 一 中 央 一 号 文 件 股 市 投 资 契 机...1 1 什 么 是 中 央 一 号 文 件...1 2 历 史 上 中 央 一 号 文 件 对 股 市 的 影 响...1 3 本 次 中 央 一 号 文 件 关 注 重 点...2 二 12 月 OPEC 峰 会 东 南 油 的 钻 石 行 情...2 1 什 么 是 OPEC...2 2 历 史 上 OPEC 峰 会 对 油
现 金 流 规 模 大, 经 营 活 动 现 金 流 对 于 本 次 公 司 债 券 覆 盖 程 度 很 高 关 注 1. 石 油 石 化 行 业 发 展 与 国 民 经 济 景 气 度 相 关 性 大, 宏 观 经 济 形 势 的 波 动 会 对 石 油 及 石 化 产 品 的 需 求 产 生 影 响, 公 司 经 营 业 绩 相 应 会 随 之 波 动 2. 税 费 政 策 是 影 响 公 司
壹 前 言 一 研 究 背 景 近 年 來, 隨 著 國 環 保 意 識 的 抬 頭, 們 也 開 始 注 重 環 境 問 題, 如 何 使 環 境 更 加 的 清 潔 乾 淨, 首 先 就 要 從 你 我 的 生 活 週 遭 環 境 開 始 做 起 國 生 活 中 許 多 東 西 都 離 不 開
投 稿 類 別 : 工 程 技 術 類 篇 名 : 環 寶 小 尖 兵 - 從 你 我 做 起 作 者 : 王 芊 螢 私 立 長 榮 女 中 商 業 經 營 科 三 年 忠 班 陳 筠 涵 私 立 長 榮 女 中 商 業 經 營 科 三 年 忠 班 鄧 湘 樺 私 立 長 榮 女 中 商 業 經 營 科 三 年 忠 班 指 導 老 師 : 楊 英 賢 錢 佩 君 壹 前 言 一 研 究 背 景 近
洪 范 的 研 讨 会! 洪 范 研 讨 会 享 有 盛 誉, 之 前 我 主 要 是 作 为 听 众, 而 今 天 我 是 作 为 主 讲 人 来 跟 大 家 讨 论 能 源 体 制 改 革 的 问 题 治 平 所 长 很 慷 慨 地 拿 出 了 三 个 小 时 的 时 间 让 我 们 大 家 共
我 国 能 源 体 制 改 革 分 析 框 架 梁 治 平 : 各 位 下 午 好, 欢 迎 大 家 参 加 今 天 的 研 讨 会! 这 是 2016 年 春 节 以 后 洪 范 召 开 的 第 一 场 研 讨 会 我 们 的 报 告 人 评 议 人 很 有 号 召 力, 讨 论 的 问 题 也 非 常 重 要, 所 以 今 天 高 朋 满 座, 做 能 源 研 究 的 很 多 朋 友 都 到 了
低 估 值 蓝 筹 有 大 机 会 除 了 上 述 两 个 板 块 以 外, 低 估 值 蓝 筹 仍 然 被 一 些 基 金 团 队 青 睐 某 些 投 资 团 队 认 为, 目 前 市 场 震 荡 格 局 确 立 向 上 趋 势 没 有 改 变 某 基 金 公 司 认 为, 从 板 块 运 行 来
2014/08/11 NO.2014148 某 基 金 经 理 认 为, 今 年 的 主 线 是 沪 港 通, 三 季 度 市 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2194.43 0.31 深 证 成 指 7885.33 0.16 沪 深 300 2331.13 0.16 上 证 国 债 指 数 142.44 0.01 场 反 弹 诱 因 便 是
晨 会 资 讯 分 析 宏 观 市 场 要 闻 1 央 行 周 一 进 行 1300 亿 7 天 期 逆 回 购, 当 日 净 投 放 805 亿 周 一 (8 月 15 日 ), 央 行 进 行 了 1300 亿 7 天 期 逆 回 购, 当 日 有 1250 亿 逆 回 购 到 期, 由 于 上
[Table_MainInfo] 晨 会 纪 要 -20160816 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 [TABLE_ANALYSISINFO] 分 析 师 : 赵 伟 执 业 编 号 : S1220511020009 TEL: 0731-85832387 E-mail: [Table_Author] 联 系 人 : 市 场 部 zhaowei@foundersc.com TEL:
<4D6963726F736F667420506F776572506F696E74202D20393932B8EAB7BDA65EA6AC28B4C1A4A4A4CEB4C1A5BD29>
組 員 :99912101 洪 詩 涵 組 員 :99912126 許 芷 怡 組 員 :99912127 郭 育 君 組 員 :99912131 王 孟 宏 組 員 :99912137 陳 廷 尉 組 員 :99912141 陳 品 蓉 資 源 回 收 的 意 義 報 告 內 容 何 謂 垃 圾 分 類 : 可 回 收 垃 圾 不 可 回 收 垃 圾 如 何 簡 單 做 好 垃 圾 分 類? 家
投 资 策 略 国 泰 君 安 : 经 济 暂 无 失 速 风 险 改 革 将 超 预 期 国 泰 君 安 9 月 28 日 发 布 宏 观 研 究 周 报 表 示, 经 济 略 有 企 稳, 暂 无 失 速 风 险 :8 月 工 业 企 业 实 现 利 润 单 月 和 累 计 同 比 均 远 低
2014 年 09 月 30 日 证 券 研 究 报 告 / 百 家 争 鸣 百 家 争 鸣 说 明 随 着 证 券 市 场 研 究 的 多 年 发 展, 各 研 究 机 构 建 立 了 具 有 自 身 特 色 的 研 究 方 法 与 体 系, 习 惯 于 从 自 己 擅 长 的 角 度 进 行 研 究 分 析, 为 给 投 资 者 提 供 更 全 面 的 市 场 研 判, 我 们 依 据 国 内
Abstract IMF CCA GDP % OECD 2014 GDP 3.3% %3.9% G % 2 OECD Growth in the Caucasus and Central Asia
ISSN 1019-2441 1818 501 (02)2316-5847 http://www.ndc.gov.tw 1031120 ( ) 20146 20.0% Brent 201010 5 (WTI) 201110 4 OPEC 1127 2 1818 Abstract IMF CCA 2014 2015 GDP 2013 1 5.5% OECD 2014 GDP 3.3% 2015 2016
<4D F736F F D20D3D0C9ABBDF0CAF4D0D0D2B C4EACBC4BCBEB6C8CDB6D7CAB2DFC2D4A3BAC9EECFDDBEADBCC3C6A3C8F5BACDBDF0C8DAB7E7CFD5C0A7BED62D E646F63>
/ 2011 10 11 3 20% LME 7800 2012 8400 6000 23% 14% 4% -5% -15% -25% -34% 10-10-11 11-1-6 11-4-3 11-6-29 11-9-24 : S0550511070002 TEL: (8621)6336 7000-319 FAX: (8621)6337 3209 Email: chenbh@nesc.cn : 45
Microsoft Word - 晨会纪要120307.doc
研 究 发 展 中 心 2012 年 3 月 7 日 星 期 三 晨 会 纪 要 今 日 关 注 华 英 农 业 (002321): 成 本 上 涨 快 于 产 品 价 格 导 致 综 合 毛 利 微 降 市 场 评 述 境 外 市 场 :4 季 度 欧 洲 经 济 萎 缩 市 场 显 著 调 整 A 股 市 场 : 跌 势 有 望 趋 缓 B 股 市 场 : 跌 势 将 延 续 基 金 日 评 :
备注说明：每日新增重点股票是由行业专职分析师基于行业和公司基本面分析优选出来可以现价附近买入或增持的股票；重点行业重点股票是由行业专职分析师推荐的该行业现阶段最具上涨潜力的股票，按重要性排序并动态调整；每日重要市场信息点评是对可能影响市场及股价表现的重
映 日 荷 花 别 样 红 ---A 股 8 月 市 场 策 略 专 业 专 心 专 为 您 2014 年 7 月 28 日 财 富 管 理 部 投 资 策 略 小 组 报 告 要 点 : 7 月 : 东 边 日 出 西 边 雨 7 月 市 场 呈 现 明 显 的 大 小 盘 结 构 分 化, 主 板 市 场 在 经 济 数 据 持 续 企 稳 央 企 改 革 试 点 推 进 沪 港 通 开 通 预
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CHINA SHIPPING CSTANKER COMPANY 2015 第 1 期总 76 期 1 22 1 23 2015 2015 2015 1 27 2015 1 20 2015 2015 1 23 2015 2015 2014 : 21 1 12 1 CHINA SHIPPING CSTANKER COMPANY P40 P01 P41 2015 P43 P44 P04 P05 2015
Title
本 研 究 报 告 仅 通 过 邮 件 提 供 给 创 信 资 产 使 用 1 证 券 研 究 报 告 晨 会 信 息 速 递 2015 年 4 月 2 日 星 期 四 网 址 :Http//www.swsresearch.com Http//www.sywg.com 重 大 财 经 新 闻... 1 行 业 要 闻... 1 申 万 300 公 司 动 态... 2 融 资 及 上 市 信 息...
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专 题 研 究 报 告 2016 年 01 月 宏 观 月 报 : 经 济 艰 难 复 苏 供 给 侧 改 革 破 局 专 题 研 究 报 告 报 告 摘 要 : 11 月 份 主 要 宏 观 数 据 一 览 指 标 名 称 2015-11 工 业 增 加 值 (%) 6.20 CPI(%) 1.50 PPI(%) -5.90 固 定 资 产 投 资 完 成 额 累 计 (%) 社 会 消 费 品
Microsoft Word - 中国纸加工行业研究月度报告2015年11月刊.doc
中 国 纸 加 工 行 业 研 究 月 报 2015 年 11 月 5 日 发 布 Beijing Unbank Investment Consultant Ltdwww.unbank.info 北 京 银 联 信 投 资 顾 问 有 限 责 任 公 司 http://www.unbank.info 0 电 话 :(010)63368810 目 录 Ⅰ 本 月 关 注... 4 一 行 业 相 关
前言
1/18 ,,,,,,,,,,,,. 01.,,, 02., 03. 04. ( ), 05. 06. 07. 08. 2/18 . 1.. 2.. 3. 1. PET 2. PVC 3. PE. 4. PP 5. P 6. NY 7. PLA ( ).. 1. 2. 3. 4. 5.. ( ). 3/18 , 0.5mm 01. 02.,, 03. A., B., C.,,,,, (.), 4/18
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1 信 用 评 级 报 告 声 明 除 因 本 次 评 级 事 项 联 合 信 用 评 级 有 限 公 司 ( 联 合 评 级 ) 与 中 国 泛 海 控 股 集 团 有 限 公 司 构 成 委 托 关 系 外, 联 合 评 级 评 级 人 员 与 不 存 在 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系 联 合 评 级 与 评 级 人 员 履 行 了 尽 职 调 查
( ) (%) 4,701,306, ,132,959, % 1,839,953, ,827,641, % 918,832, ,554,
2012 2012 ( ) 2012.9.30 2011.12.31 (%) 4,701,306,488.23 5,132,959,539.81-8.41% 1,839,953,245.40 1,827,641,276.87 0.67% 918,832,297.00 612,554,865.00 50.00% 2.0025 2.9836-32.88% / 2012 7-9 % 2012 1-9 %
2013 2013 2013 04 1 2013 ( ) 2 2013 2013 1-3 2012 1-3 % 659,550,441.96 883,229,371.64-25.33% 9,669,401.92 10,682,639.10-9.48% 8,647,182.06 8,155,484.05 6.03% -49,762,513.69 10,584,032.51-570.17% / 0.011
( ) ,035,635, ,132,959, % 1,838,049, ,827,641, % 612,554, ,554, %
2012 2012 1 1.1 1.2 1.3 ( ) 2 2.1 5,035,635,002.04 5,132,959,539.81-1.90% 1,838,049,650.97 1,827,641,276.87 0.57% 612,554,865.00 612,554,865.00 0.00% / 3.00 2.98 0.57% 883,229,371.64 946,625,083.78-6.70%
國家圖書館典藏電子全文
- 143-1. 2. 1 60 30 1959 8 1998 pp.544~48 - 144-3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. ( ) 10. 11. 12. 13. - 145 - -i 2. 13. -i -ii 2 1993 6 pp.46~51 3 1993 pp.69~76 p.552 4 1985 5 pp.257~58 - 146-1. 3. 5. 7. 9. ( ) 11.
储 主 席 伯 南 克 和 其 它 决 策 理 事, 下 修 2009 的 经 济 预 测 为 萎 缩 1.3% 到 2%, 不 如 1 月 时 预 测 的 萎 缩 0.5% 到 1.3% 但 明 年 经 济 可 望 增 长 2% 到 3%,2011 年 进 一 步 加 速 到 3.5% 到 4.8
燃 料 油 期 货 研 究 周 报 2009 年 05 月 23 日 Futures Weekly Report 本 周 主 要 观 点 : 下 周, 国 内 市 场 面 临 端 午 节 放 假, 而 国 际 原 油 市 场 上 将 先 后 迎 来 OPEC 例 会 以 及 通 用 重 组 案 过 堂 两 大 消 息 冲 击, 伴 随 着 美 元 破 位 之 后 形 成 的 空 头 行 情, 国 际
% 30%
1993 70% 30% 1895 1920-1930 1930-1950 1960 OPEC 1973-1974 1976 1978 30-600 >44) (34-44) (23-34) (
特别评论：
2014 年 上 半 年 造 纸 行 业 评 论 : 造 纸 行 业 仍 陷 产 能 过 剩 矛 盾, 行 业 景 气 度 短 期 持 续 承 压 评 级 业 务 部 唐 冰 电 话 :010-88090122 邮 箱 :tangbing@chinaratings.com.cn 王 云 鹤 电 话 :010-88090156 邮 件 :wangyunhe@chinaratings.com.cn 第
研 究 人 士 表 示, 在 市 场 向 好 的 情 况 下, 定 向 增 发 的 价 格 一 般 可 以 看 作 是 公 司 的 安 全 垫, 但 是 在 震 荡 下 跌 的 行 情 中, 这 种 逻 辑 却 并 不 可 靠 业 内 人 士 指 出, 在 参 与 定 向 增 发 时, 应 从 行
8 2016/03/02 NO.2016037 公 司 的 估 值 和 市 盈 率 都 回 到 合 理 区 间, 加 上 定 向 增 发 的 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2733.17 1.68 深 证 成 指 9322.00 2.47 沪 深 300 2930.69 1.85 上 证 国 债 指 数 155.70-0.01 折 扣 优 势,
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90002 食 品 類 共 同 科 目 丙 級 工 作 項 目 01: 食 品 概 論 1.(2) 澱 粉 回 凝 ( 老 化 ) 變 硬 的 最 適 溫 度 是 25 5-18 -30 2.(2) 植 物 中 含 蛋 白 質 最 豐 富 的 是 穀 類 豆 類 蔬 菜 類 薯 類 3.(3) 牛 奶 製 成 奶 粉 最 常 用 熱 風 乾 燥 冷 凍 乾 燥 噴 霧 乾 燥 滾 筒 乾 燥 4.(3)
2004年聚酯产业运行回顾
郑 州 商 品 交 易 所 PTA 期 货 系 列 宣 传 材 料 之 三 PTA 产 业 链 年 度 分 析 报 告 二 00 六 年 十 月 目 录 2005 年 我 国 聚 酯 涤 纶 行 业 运 行 情 况 分 析 4 一 原 油 影 响 力 开 始 下 降 4 二 聚 酯 产 能 继 续 猛 增, 但 产 量 增 长 慢 于 产 能 增 长, 聚 酯 过 剩 仍 然 严 重,2005 年
92年度地方環境保護計畫執行報告
2 4 5 6 7 8 9 10 12 13 14 1. 2. 3. 4. 1. 2. 1. 2. 3. NGO 15 16 17 100 9 17 8 16 7 15 6 14 5 13 4 12 3 11 2 10 1 18 1. 6. 2. 7. 3. 4. 5. 1. 5. 2. 6. 3. 4. 1. 5. 2. 3. 4. 19 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 1.