产业链相关数据 742 牌号市场价相比上一周涨跌 T3S 市场价相比上一周涨跌 742 牌号出厂价相比上一周涨跌 T3S 出厂价相比上一周涨跌 PE 价差 PP 价差 PE 外盘价格相比上一周涨跌上海齐鲁广州 % -1.16% -1.3

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充北却
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供应回升库压增大, 聚烯烃反弹高度有限 ---- 聚烯烃周报 216 年 7 月 24 日上周行情概述

1 供应回升库压增大, 聚烯烃反弹高度有限 ---- 聚烯烃周报 216 年 7 月 24 日上周行情概述华泰期货研究所胡佳鹏 hujiapeng@htgwf.com 更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货合约开盘价收盘价结算价成交量持仓量上周收盘价涨跌 L % L % PP % PP % 216 年 7 月 24 日 1 / 15

2 产业链相关数据 742 牌号市场价相比上一周涨跌 T3S 市场价相比上一周涨跌 742 牌号出厂价相比上一周涨跌 T3S 出厂价相比上一周涨跌 PE 价差 PP 价差 PE 外盘价格相比上一周涨跌上海齐鲁广州 % -1.16% -1.34% 上海山东广东 % -.32% -.93% 华东扬子华南广州 % -1.65% 最低价最高价均价 % -1.22% -2.% 上海现货余姚现货 CFR 远东 FOB 中东 % -.444% PP 外盘价相比上一周涨跌 PE 进口利润 % -1.58% 远东货源中东货源相比上一周涨跌 PP 进口利润相比上一周涨跌华泰期货研究所胡佳鹏更多资讯请关注 : 微信号 : 华泰期货 216 年 7 月 24 日 2 / 15

3 聚烯烃装置检修动态和计划表装置名称生产装置产能检修日期兰州石化老全密度装置年 5 月 18 日停车检修大庆石化 LLDPE 8 5 月 1 日起因上游乙烯不足停车, 开车时间待定 PE 装置动态燕山石化新 LDPE 2 7 月 18 日停车待料, 开车时间待定上海石化 1PE 一二线 1 6 月 15 日停车检修, 计划停至 7 月底蒲城新能全密度装置 3 7 月 2 日停车检修至 7 月底中原石化 PE 26 7 月 19 日故障停车, 预计检修 5 天左右中煤榆林全密度装置 3 7 月 15 日起检修至 7 月 22 日装置名称检修时间产能复产日期庆阳石化 213 年 8 月 15 日 1 万吨 / 年长期停车山东玉皇 214 年 1 月 11 日产粉料 1 万吨 / 年待定大港石化 214 年 3 月 1 日 1 万吨 / 年长期停车洛阳石化 214 年 8 月 4 日老线 14 万吨 / 年长期停车大唐多伦 216 年 5 月 1 日 46 万吨待定 PP 装置动态徐州海天 216 年 7 月 3 日 2 万吨 7 月 23 日左右蒲城新能 216 年 7 月 2 日 4 万吨 7 月 19 日左右大庆炼化 216 年 7 月 16 日 3 万吨 8 月 8 日燕山石化 216 年 7 月 17 日三线 28 万吨 / 年 7 月 19 日左右广州石化 216 年 7 月 2 日 14 待定中原石化 216 年 7 月 2 日 6 万吨待定中原石化 216 年 7 月 2 日 1 万吨待定 216 年 7 月 24 日 3 / 15

4 供需面对比分析石化和港口库存 : 上周石化库存继续回升至 77.5 万吨, 石化库存压力继续回升, 但仍不大, 且 PE 需求继续好转, 短期接货能力有增强, 不过 PP 仍以贸易商套利接货为主, 因此预期整体接货能不及之前, 石化库存仍有积累可能 ; 港口方面, 由于国内聚乙烯市场行情疲软, 交投不佳, 港口库存再度积累, 部分仓库入库压力较大下游需求 : PE 方面 : 上周国内 PE 下游行业除农膜与包装开工小幅增加, 其他行业开工基本稳定农膜因棚膜开工启动, 加之原料价格上周频本周频频下滑, 部分逢低采购, 开工积极性略有增加包装行业同样受益于原料价格下滑, 加之部分订单尚可, 开工负荷小幅上升单丝薄膜中空行业开工稳定, 而管材淡季效应仍在, 而原料价格相对高位, 原料价格相对高位, 行业开工继续小幅下滑 PP 方面 : 塑编企业上周开工基本维持平稳, 开工率约在 6% 终端需求处于淡季, 厂家订单情况维持一般 6 月份 PP 价格上涨幅度较大, 新订单价格难以消化涨幅, 塑编厂家利润大幅降低甚至亏损, 也制约了接单积极性近期 PP 价格维持弱势震荡, 工厂继续按需采购为主, 原料库存一般在 7 天左右的使用量产业链利润对比分析 PE 上下游利润相比上一周涨跌 PP 上下游利润相比上一周涨跌乙烯单体价格相比上一周涨跌丙烯单体价格相比上一周涨跌石脑油 - 布原油乙烯 - 石脑油 L 主力 - 乙烯石化企业利润山东地膜和棚膜利润 % -.56% % -1.12% 丙烯 - 石脑油 PP 主力 - 丙烯 BOPP 厚光膜利润 % -6.64% CFR 东南亚 CFR 东北亚 % -1.32% FOB 韩国 CFR 中国 CFR 东南亚 %.4%.14% 216 年 7 月 24 日 4 / 15

5 多空因素分析 PE: 7 月 22 日, 国内中油东北 LLDPE 出厂价下调 1 元 / 吨, 而中油华北上调 2 元 / 吨, 石化挺价意愿再次回升, 华北和华东市场 LLDPE 主流价格分别为 89 和 895 元 / 吨,HDPE 和 LDPE 的华北低端价格分别为 975 和 935 元 / 吨,7 月 21 日美金盘 CFR 报价美元 / 吨, 低端折合人民币为 9565 元 / 吨,LDPE 再生一级造粒价格为 75 元 / 吨, 低端双防膜和白膜现货价格为 13 和 93 元 / 吨, 目前 L169 和 L171 对华北现货的价差分别为 12 和 -18 元 / 吨,9 和 1 盘面对再生料的升水分别为 197 和 167 元 / 吨, 整体盘面价格仍处于相对高位, 部分下游需求也受到一定抑制 ; 基本面依然短空长多, 上周五 PE 装置检修率小幅回升至 17.19%, 且本周蒲城中原石化上海石化和中煤榆林都将陆续重启, 后市开机率仍将继续回升, 另外上周石化库存继续回升至 77.5 万吨, 随着前期价格回落, 下游接货积极性有所回升, 石化库存周内是先升后降, 不过由于盘面价格处于较高水平, 下游利润状况仍不佳, 短期下游仍可能会再次出现抵触现象, 这将抑制盘面的上涨空间不过长期来看,8 月份将再次迎来较大量的装置, 涉及到的产能达到 25 万吨左右, 且刚需季节性回升的趋势不变, 一旦检修陆续兑现, 供需面将再次偏紧, 长期来看,PE 价格支撑依然存在整体来看, 上周下游出现接货, 贸易商套利接货也有, 上周盘面价格止跌反弹, 不过短期需求仍不佳, 且石化和社会库存都处于相对高位, 再加上国际油价的持续弱势以及整体商品氛围的偏弱, 对盘面的反弹高度都有所压制, 但长期来看,8 月份的大规模检修以及刚需的季节性回升, 或将再次给盘面带来支撑, 因此整体认为短期盘面价格难有大幅反弹, 且回落的可能性依然存在, 短期盘面仍可能维持低位震荡的概率较大, 考虑到目前盘面价格处于震荡区间下沿, 建议多头继续谨慎持有, 预计本周 L169 盘面价格运行区间为元 / 吨 PP: 7 月 22 日, 国内石化大区拉丝 PP 出厂价稳定, 华北和华东主流市场低端价分别为 78 和 85 元 / 吨,7 月 21 日拉丝料美金盘 CFR 报至 1-15 美元 / 吨, 低端折合人民币是 848 元 / 吨, 山东 PP 粉料和再生一级价格分别为 6963 和 635 元 / 吨,PP169 和 PP171 对现货的价差分别为 118 和 -696 元 / 吨, 且 PP169 对外盘和再生料的价差分别为 -312 和 1818 元 / 吨, 另外下游 BOPP 和 CPP 膜价格分别为 97 和 1 元 / 吨, 都表明 PP169 合约价格处于高位, 继续上涨的空间有限, 再加上 PP 的中间商库存压力也比较大, 下游利润低位, 目前接货意愿还比较低, 上涨的动能也偏弱, 不过 PP171 对现货的贴水幅度较大, 虽然这里面反应了一些未来新增产能带来的压力, 但如果 9 合约上的多头顺利移仓的话,171 还有一定的上涨空间 ; 供需面来看, 上周五 PP 装置检修率小幅回升至 18.37%, 不过本周有蒲城燕山石化和徐州海天陆续重启, 后市现货供应仍回升, 且 7 月底 8 月初神华新疆新产能投放概率较大, 另外就是浙江兴兴能源的 3 万吨 PP 粉料产量近期在调试, 整体 7 月份供应压力将陆续增大, 虽然 8 月份 PP 再次迎来检修高峰期, 但涉及到的拉丝料检修量并不大, 因此可能对 PP 的支撑会不及预期 ; 进口方面,6-7 月份进口亏损相比前期继续缩窄,7 月份进口量仍有望开始回升 ; 刚需方面, 编制制品开机率暂稳至 6%, 主要是由于季节性淡季以及近期原料价格上涨使得塑编利润大幅缩水, 近期塑编停工降负的较多, 且 BOPP 膜仍处于季节性淡季, 投机需求方面, 近期盘面已转弱, 继续上涨的难度增大, 基差套利的空间也不大, 套利盘需求也有下降, 且市场信心受到压制, 囤货需求也被抑制, 再加上贸易商前期积累了较多的套利现货, 库存回升幅度较大, 压力也逐步显现整体来看,PP 供需面压力在不断增大, 虽然某些大的贸易商对 PP 的现货有所控制, 盘面 169 的价格持续维持高位, 不过随着自身库存的积累石化库存的回升下游的持续抵触近期新产能的陆续释放进口回升以及整体商品环境的转弱, 控制难度逐步增大, 最终仍有主力持仓持续移仓至 171 的过程, 建议近期仍维持 9 合约上的逢反弹抛空思维, 适当关注 9-1 价差的回归, 预计 PP169 本周价格运行区间为元 / 吨 216 年 7 月 24 日 5 / 15

6 现货价格走势三地 742 牌号现货价格 13 上海市场价齐鲁市场价各地拉丝现货价格 13 山东上海浙江广州市场价江苏广东牌号出厂价 13 华北大庆西北兰州东北大庆华南广州华东扬子期现价差 LLDPE 期现价差 PP 基差年 7 月 24 日 6 / 15

7 华泰期货聚烯烃周报相关产品现货价格高低压与线性现货价格对比 16 LDPE 薄膜 HDPE 注塑 LLDPE 薄膜 LLDPE 外盘现货价格 18 FD 西北欧 ( 欧元 / 吨 ) FOB 中东 FAS 休斯顿 CFR 远东主力持仓对比 LLDPE 主力净多持仓占比 125 LLDPE 期价 3% 12 净多持仓占主力双边持仓比重 115 2% % 1 % % % PP 粉料价格及其利润走势 14 山东粉料 - 丙烯 -55 华北粉料山东丙烯 PP 均聚外盘现货价格 PP 主力净多持仓占比 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% FAS 休斯顿 CFR 远东 FD 西北欧 FOB 中东年 7 月 24 日 7 / 15

8 原料与单体价格走势 LLDPE 上游原料价格走势对比 2 美原油价格走势乙烯 :CFR 东北亚 15 石脑油 : 新加坡 2 15 丙烯单体价格与 PP 价格对比 13 江苏 11 9 江苏 PP 市场价 LLDPE 期价与乙烯单体价差 1 LLDPE 出厂价 - 乙烯价格 8 6 期价 - 乙烯价格 LLDPE 期价利润年 7 月 24 日 8 / 15

9 贸易商进口利润 LLDPE 进口利润 HDPE 进口利润 LDPE 进口利润 PP 拉丝进口利润年 7 月 24 日 9 / 15

10 PP 和 PE 产量 PE 产量累计同比增速 PP 产量累计同比增速产量 :PE 树脂 : 当月值累计同比增长 4% 3% PP 产量 : 当月值产量累计同比增速 4% 3% 2% % 1% % % % -1% -2% -3% % % PE 分类产量对比 6. LDPE 产量 LLDPE 产量 HDPE 产量年 7 月 24 日 1 / 15

11 PE 和 PP 进口 PE 进口累计同比增速均聚 PP 进口累计同比增速 12 PE 进口量 PE 进口累计同比 8% 5 均聚级 PP 进口量均聚进口累计同比 6% 1 6% 4 4% 8 4% 6 2% 3 2% 4 % 2 % 2-2% 1-2% -4% -4% PE 分类产品进口 7. LDPE 进口量 HDPE 进口量 6. LLDPE 进口量共聚 PP 进口累计同比增速 18 进口数量 : 嵌段共聚级 PP: 当月值 16 共聚进口累计同比 % 15% 1% 5% % -5% -1% LLDPE 进口季节性 PP 均聚进口季节性年 7 月 24 日 11 / 15

12 华泰期货聚烯烃周报上游供应我国原油加工量增速 45 原油加工量 : 当月值累计同比增速 % 3% 25% 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% 国内原油和成品油库存石油汽油柴油石脑油产量增速乙烯产量增速石脑油产量产量累计同比 1% 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 乙烯产量产量累计同比增速 5% 4% 3% 2% 1% % -1%. -2% 乙烯进口增速丙烯进口增速 2 进口数量进口累计同比增速 1% 8% 15 6% 4% 1 2% 5 % -2% -4% 进口数量累计同比 % 15% 125% 1% 75% 5% 25% % -25% -5% -75% -1% 216 年 7 月 24 日 12 / 15

13 需求塑料制品结构变化 24.% 塑料薄膜产量累计同比增速产量 : 塑料薄膜 : 当月值塑料薄膜累计同比 4% 3% 1 2% 12.% 8 6 1% 4 % 2-1%.% 塑料薄膜农薄日用塑料品泡沫塑料革农膜产量累计同比增速 25 产量 : 农用薄膜 : 当月值 6% 农用薄膜累计同比 5% 2 4% 3% 15 2% -2% 农膜分省产量 7 甘肃四川广东河南 6 山东浙江吉林塑料薄膜分省产量 1% % -1% -2% -3% 大米小麦化肥产量累计同比增速 35 3 四川广东河南福建浙江江苏辽宁 15 大米小麦粉化肥大米累计同比小麦粉累计同比化肥累计同比年 7 月 24 日 13 / 15

14 水泥产量累计同比增速塑料编织袋出口累计同比增速产量 : 水泥 : 当月值累计同比增速 6% 5% 4% 3% 2% 1% % -1% 出口 : 塑料编织袋 ( 周转袋除外 ) 同比 1% 8% 6% 4% 2% % -2% % % 216 年 7 月 24 日 14 / 15

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能源化工事业部聚烯烃周报基本面偏弱近期预计延续震荡下行 2017 年 4 月 17 日 -4 月 21 日日一基本面盘点研究员隋斐资格证编号 :T : : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 s

能源化工事业部聚烯烃周报基本面偏弱近期预计延续震荡下行 2017 年 4 月 17 日 -4 月 21 日日一基本面盘点研究员隋斐资格证编号 :T : : 上海市浦东新区世纪大道 1501 号 s 能源化工事业部聚烯烃周报基本面偏弱近期预计延续震荡下行 217 年 17 日 - 21 日日一基本面盘点研究员隋斐资格证编号 :T253229 :21-51635216 :suifei_qh@chinastock.com.cn : 上海市浦东新区世纪大道 151 号 soho 世纪广场 9 层 : http://www.yhqh.com.cn/ PE 4/17 4/21 涨跌 PP 4/17

产业链相关数据 742 牌号市场价相比上一周涨跌 T3S 市场价相比上一周涨跌 742 牌号出厂价相比上一周涨跌 T3S 出厂价相比上一周涨跌 PE 价差 PP 价差 PE 外盘价格相比上一周涨跌 上海齐鲁广州 % -1.16% -1.3

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