目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原

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肆成闵
5 years ago
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1 聚烯烃短期进入调整, 多单等待入场机会聚烯烃产业周报内容要点商品市场整体乐观氛围消退, 市场短期情绪波动剧烈上半年聚烯烃供给偏紧, 检修率较高农膜旺季进入尾声, 后续需求端平淡为主现货连续大涨后续涨动力丌足, 短期期现价差制约期价走势投机策略 :PP16 多单在 71 附近入场套保策略 : 暂无兴业期货研究部能源化工组潘增恩 panze@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站操作策略跟踪类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 收益 (%) / / / / / / / / / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ; 星表示强烈推荐请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原油价格走势原油持仓数据原油库存数据乙烯链价格价差分析丙烯链价格价差分析... 1 中游环节 LLDPE 国产及进口量 PP 国产及进口量 PE 检修装置列表下游环节 LLDPE 下游分析 PP 下游编织需求

3 .3 塑料注塑需求

4 图表目录图 1 LLDPE 基差仓单走势... 6 图 2 PP 基差仓单走势... 6 图 3 LLDPE 近远月价差结构... 7 图 4 PP 近远月价差结构... 7 图华东 LLDPE 现货内外价差走势... 7 图 6 华东 PP 现货内外价差走势... 7 图 7 PP 粒料华东及华北价差走势... 8 图 8 PP 粉料及粒料价差走势... 8 图 9 原油价格走势... 8 图 1 CFTC 原油持仓数据走势... 9 图 11 原油库存走势... 1 图 12 乙烯石脑油价格走势... 1 图 13 乙烯链裂解价差走势... 1 图 14 进口丙烷价格走势图丙烷丙烯价差走势图 16 国产 PE 产量图 17 LLDPE 进口量图 18 国产 PP 产量图 19 进口 PP 量图 2 塑料薄膜产量图 21 农膜产量

5 图 22 国内水泥产量图 23 国内化肥产量图 24 玩具出口量图 2 电冰箱洗衣机产量... 13

6 一 LLDPE PP 市场简述现货斱面, 现货价格小幅下跌, 市场交投转淡华北地区 LLDPE 现货价格为元 / 吨 ; 华东地区现货价格为元 / 吨 ; 华南地区现货价格为元 / 吨华北地区煤化巟拍卖价格为 92, 成交一般 PP 价格持稳 PP 华北地区价格为 7-73, 华东地区价格为 72-74, 煤化巟料华东拍卖价为 72, 成交较好华北地区粉料价格在 68 附近基差斱面 :L16 贴水现货 1(-);PP16 贴水现货 -8(-11) 装置斱面 : 中煤蒙大 3 万吨 PE 装置计划 4 月低试车, 月份产品投入市场 ; 神华包头 3 万吨装置 4 月开始大修 4 天福炼 PP 一线和二线临时停车综合 : 聚烯烃日内大幅震荡,LLDPE 主力完成移仓换月,PP 受资金推动而相对强于 LLDPE 短期而言当前市场整体氛围丌佳对聚烯烃也形成一定的拖累前期意外停车的装置基本重启, 市场短期利多因素有所透支而供需面来看, 虽上半年供给相对偏紧, 但需求端农膜季节性旺季已处于末期, 因此现货价格高位拉涨动力丌足整体来看聚烯烃进入调整周期, 短期维持偏空思路二微观市场结构 2.1 期现价差结构截止 216 年 3 月 24 日, 华东 742 牌号 LLDPE 现货价格为 94, L169 合约贴水 6, 仓单数量为 1 截止 216 年 3 月 24 日, 华东煤化巟 PP 拉升级 T3 现货价格为 73, PP169 合约贴水 98, 仓单数量为 489 图 1 LLDPE 基差仓单走势图 2 PP 基差仓单走势 2, 仓单数量 ( 右轴 ) 基差 18 仓单数量 ( 右轴 ) PP 基差 2, 1, 1, - -1, -1, ,4 1,2 1, Mar-16 Mar-16 Nov- Nov- Mar/16 Jan/16 Nov/ Sep/ Jul/ May/ Mar/ Jan/ Nov/14 Sep/14 Jul/14 May/14 Mar/14 Jan/14 Nov/13 Sep/13 Jul/13 May/13 Mar/13 Jan/13 6

7 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.2 近远月价差结构截止 216 年 3 月 24 日,L16 对 L169 升水 68,L169 对 L171 升水 43 截止 216 年 3 月 24 日,PP16 对 PP169 升水 476;PP169 对 PP171 升水 238 图 3 LLDPE 近远月价差结构图 4 PP 近远月价差结构 L-9 L PP PP Mar 3-Mar 18-Feb 4-Feb 21-Jan 7-Jan 24-Dec 1-Dec 26-Nov 12-Nov 29-Oct -Oct 1-Oct 17-Sep Mar-16 Mar-16 Nov- Nov- Sep- 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.3 内外价差结构截止 216 年 3 月 23 日,LLDPE 国内现货市场相较于进口完税价格贴水截止 216 年 3 月 23 日, 华东拉丝级 PP 国内现货市场相较于进口完税价格贴水 6 图华东 LLDPE 现货内外价差走势图 6 华东 PP 现货内外价差走势进口盈利 ( 右轴 ) 扬子石化 (742)( 左轴 ) 进口盈利 ( 右轴 ) 镇海炼化 T3S 出厂价 ( 左 ) 完税价 13, 12, 12, 11, 11, 1, 1, 9, 9, 8, 8, LLDPE 完税价格 ( 左轴 ) Mar-16 Nov- Sep- Aug- Jun- May- May- Apr- Jan/16 Nov/ Sep/ Jul/ May/ Mar/ Jan/ Nov/14 Sep/14 Jul/14 May/14 Mar/14 Jan/14 Nov/13 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.4 PP 内部价差结构截止 216 年 3 月 24 日, 华东拉丝级 PP 现货价格为 73 元 / 吨, 7

8 华北地区为 73 元 / 吨煤化巟冲击下两地价差均值较前期收窄, 期货定价将以华东煤化巟为基准截止 216 年 3 月 24 日, 华北地区粒料相比粉料升水 6 元 / 吨, 粒料不粉料价差再度回升图 7 PP 粒料华东及华北价差走势图 8 PP 粉料及粒料价差走势 PP 华东 - 华北价差华北颗粒粉料价差 Mar-16 Nov- Sep- May- Mar- Jan- Nov-14 Sep-14 May-14 Mar-14 Nov-13 Sep-13 Aug- Jun- Apr- Feb- Dec-14 Aug-14 Jun-14 Feb-14 Dec-13 Oct-13 更新时间 : 更新频率 : 每日三产业链跟踪上游环节 3.1 原油分析原油价格走势截止 ,WTI 原油主力合约结算于 41.4 美元 / 桶, 布伦特原油主力合约结算于美元 / 桶布伦特原油对 WTI 原油价差为.34 美元 / 吨, 油价低位反弹图 9 原油价格走势 8

9 布伦特 -WTI 价差 ( 右轴 ) WTI: 原油期货结算价布伦特 : 原油期货结算价 Mar/16 Jan/16 Nov/ Sep/ Jul/ May/ Mar/ Jan/ Nov/14 Sep/14 Jul/14 May/14 Mar/14 Jan/14 Nov/13 Sep/13 更新时间 : 更新频率 : 每日原油持仓数据截止 ,WTI 轻质低硫原油总持仓为 (-33617), CFTC 非商业净多头寸为 26986(+264) ( 单位 : 千桶 ) 从总持仓和非商业净多头寸变化看, 做多资金继续流入图 1 CFTC 原油持仓数据走势 WTI 原油期货结算价 ( 右轴 ) NYMEX 轻质低硫原油非商业多头净持仓 ( 左轴 ) Apr- Jan- Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-12 Jul-12 Apr-12 Jan-12 更新时间 : 更新频率 : 每周原油库存数据截止 216 年 3 月 18 日当周, 美国能源署 (EIA) 公布的最新数据显示, 美国库欣地区原油库存为万桶, 比上周减少 12.8 万桶 ; 美国原油库存为.323 亿桶, 比上周增加 93.7 万桶 ( 注 : 此数据丌 9

10 包括美国石油战略储备 ) 图 11 原油库存走势库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 ): 库欣 ( 右轴 ) 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 )( 左轴 ) Sep- May- Jan- Sep-14 May-14 Sep-13 May-13 Sep-12 May-12 Jan-12 Sep-11 May-11 Jan-11 Sep-1 更新时间 : 更新频率 : 每周 3.2 乙烯链价格价差分析截止 216 年 3 月 22 日, 东北亚乙烯到岸价位 12 美元 / 吨,CIF 日内石脑油价格为美元 / 吨截止 216 年 3 月 22 日, 乙烯 - 石脑油价差为 817,LLDPE-1. 乙烯价差为 -3 图 12 乙烯石脑油价格走势图 13 乙烯链裂解价差走势乙烯 CFR 东北亚现货价石脑油 CFR 日本现货价乙烯 - 石脑油价差 LLDPE-1. 乙烯价差 1, ,6 1,4 1,2 1, Mar/16 Jan/16 Nov/ Sep/ Jul/ May/ Mar/ Jan/ Nov/14 Sep/14 Jul/14 May/14 Mar/14 Dec/13 3-Mar 3-Jan 3-Nov 3-Sep 3-Jul 3-May 3-Mar 3-Jan 3-Nov 3-Sep 3-Jul 3-May 3-Mar 31-Dec 更新时间 : 更新频率 : 每日 3.3 丙烯链价格价差分析截止 216 年 3 月 23 日, 丙烷 (FOB 德克萨斯州蒙特贝尔维 ) 价格为.46 美元 / 加仑, 丙烷 (FOB 沙特 ) 价格为 3 美元 / 吨 1

11 截止 216 年 3 月 23 日, 国内丙烯 -1.2 丙烷价差为 2737 元 / 吨, 丙烷脱氢利润回升图 14 进口丙烷价格走势图丙烷丙烯价差走势现货价 : 丙烷 ( 冷冻货 ):CFR 华东出厂价 : 丙烯 : 山东华星 ( 左轴, 吨 ) 丙烯 -1.2 丙烷价差 ( 右轴, 吨 ) 现货价 : 丙烷 :FOB 德克萨斯州蒙特贝尔维 ( 左轴, 加仑 ) 12, 1,2 1, , 1, 9, 8, 7, 6,, 4, , -1 Aug- Jun- Apr- Feb- Dec-14 Aug-14 Jun-14 Feb-14 Dec-13 Aug- Jun- Apr- Feb- Dec-14 Aug-14 Jun-14 Feb-14 Dec-13 更新时间 : 更新频率 : 每日中游环节 4.1 LLDPE 国产及进口量 2 年 12 月国内 PE 产量约.6 万吨, 累计同比增加 23.7%, 其中 LLDPE 产量 47.1 万吨, 累计同比增加 2.6% 截止 216 年 2 月 LLDPE 进口 16 万吨, 累计同比减少 1.6% 图 16 国产 PE 产量图 17 LLDPE 进口量 PE 月度产量 LLDPE 月度产量 LLDPE 进口量 LLDPE 进口累计同比 ( 右轴 ) PE 产量累计同比 ( 右轴 ) LLDPE 产量累计同比 ( 右轴 ) Apr- Jan- Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-12 Jul-12 Apr-12 Jan-12 Apr- Jan- Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-12 Jul-12 更新时间 :216-3 更新频率 : 每月 4.2 PP 国产及进口量 2 年 12 月国内 PP 产量约.1 万吨, 累计同比增加 24.2% 截止 216 年 1 月均聚级 PP 进口 24 万吨, 累计同比减少 24% 图 18 国产 PP 产量图 19 进口 PP 量 11

12 均聚级 PP 当月进口值均聚级 PP 进口累计同比 ( 右轴 ) 均聚级 PP 当月进口值均聚级 PP 进口累计同比 ( 右轴 ) Jan/16 Oct/ Jul/ Apr/ Jan/ Oct/14 Jul/14 Apr/14 Jan/14 Oct/13 Jul/13 Apr/13 Jan/13 Oct/12 Jul/12 Apr/12 Jan/12 Oct/11 Jul/11 Apr/11 Jan/11 Jan/16 Oct/ Jul/ Apr/ Jan/ Oct/14 Jul/14 Apr/14 Jan/14 Oct/13 Jul/13 Apr/13 Jan/13 Oct/12 Jul/12 Apr/12 Jan/12 Oct/11 Jul/11 Apr/11 Jan/11 更新时间 :216-3 更新频率 : 每月 4.3 PE 检修装置列表企业名称检修装置检修装置停车时间开车时间产能盘锦乙烯老低压一线 / 二 214 年 6 月 12 日丌详线兰州石化 6 老全密度 213 年月 17 日丌详独山子石 3 新全密二线 216 年 3 月日 3 月 24 日化上海金菲 13. 低压 216 年 3 月 22 日计划 4 月 13 日茂名石化 22 全密度 216 年 3 月 14 日 4 月 22 日茂名石化 11 1# 高压 216 年 3 月 17 日 4 月 22 日扬子石化 9 低压 B 线 216 年 3 月 23 日 3 月 28 日四川石化 3 全密度 216 年 3 月 22 日 3 月 2 日更新时间 : 更新频率 : 每周下游环节.1 LLDPE 下游分析截止 2 年 12 月, 塑料薄膜产量为万吨, 累计同比去年增加 3.4% 截止 2 年 12 月, 国内农膜产量为万吨, 累计同比增加图 2 塑料薄膜产量.2% 图 21 农膜产量 12

13 塑料薄膜当月产量 ( 万吨, 左轴 ) 塑料薄膜累计同比 (%, 右轴 ) 农用薄膜当月产量 ( 万吨, 左轴 ) 农用薄膜 : 累计产量同比 ( 右轴 ) Nov- Sep- May- Mar- Jan- Nov-14 Sep-14 May-14 Mar-14 Nov-13 Sep-13 Jul-13 May-13 Mar-13 Nov- Sep- May- Mar- Jan- Nov-14 Sep-14 May-14 Mar-14 Nov-13 Sep-13 Jul-13 May-13 Mar-13 更新时间 :216-3 更新频率 : 每月.2 PP 下游编织需求截止 2 年 12 月国内水泥产量为万吨, 同比减少 %, 产量继续下滑 ;12 月氮磷钾化肥产量为万吨, 累计同比增加 7.3% 图 22 国内水泥产量图 23 国内化肥产量 2,. 2,.,. 水泥当月产量 ( 左轴, 万吨 ) 水泥产量当月同比 ( 右轴,%) 农用氮磷钾肥当月产量 ( 万吨, 左轴 ) 农用氮磷钾肥累计同比 ( 右轴,%) 2 2 1,., Apr- Jan- Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-12 Jul-12 Apr-12 Jan-12 Apr- Jan- Oct-13 Jul-13 Apr-13 Oct-12 Jul-12 Apr-12 Jan-12 更新时间 :216-3 更新频率 : 每月.3 塑料注塑需求截止 216 年 1 月, 我国玩具出口金额为万美元, 累计同比增加 11.7% 2 年 12 月电冰箱产量为 63.1 万台, 累计同比减少 1.9%;12 月洗衣机产量为万台, 累计同比增加.7% 图 24 玩具出口量图 2 电冰箱洗衣机产量 13

14 出口金额 : 玩具 : 当月值出口金额 : 玩具 : 累计同比产量 : 家用电冰箱 : 当月值产量 : 家用洗衣机 : 当月值 2, 3 产量 : 家用电冰箱 : 累计同比产量 : 家用洗衣机 : 累计同比 2,, ,2 1, ,, Nov- Aug- May- Feb- Nov-14 Aug-14 May-14 Feb-14 Nov-13 Aug-13 May-13 Feb-13 Nov-12 Aug-12 May-12 Sep- Jun- Mar- Dec-14 Sep-14 Jun-14 Mar-14 Dec-13 Sep-13 Jun-13 Mar-13 Dec-12 Sep-12 Jun-12 Mar-12 Dec-11 Sep-11 更新时间 :216-3 更新频率 : 每月 14

15 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去丌曾不现在丌不, 未来也将丌会不本报告中的具体推荐戒观点直接戒间接相关本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性丌做任何保证, 也丌保证所包含的信息和建议丌会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息戒意见并丌构成所述证券戒期货的买卖出价戒征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策不本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人丌得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为兴业期货, 且丌得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构总部及宁波营业部地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :34 联系电话 : 上海营业部上海市浦电路号上海期货大厦 1A 室联系电话 : 杭州营业部浙江省杭州市庆昡路 42 号 12 室联系电话 : 台州营业部台州黄岩区环城东路 28 号交通大厦 1 楼 113 室温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 4 室联系电话 : 联系电话 : 慈溪营业部慈溪市浒山开发大道香格大厦 189 室联系电话 : 福州营业部福建省福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 21 单元联系电话深圳营业部深圳市福田区福田街道深南大道 413 号兴业银行大厦 3A 楼北京营业部北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 2 层联系电话 : 联系电话 : 请务阅读正文之后的免责条款部分

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 8 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 8 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原商品整体走弱, 聚烯烃短期弱势震荡聚烯烃产业周报 216-12-22 内容要点供需面相对矛盾仍存, 当前显现库存偏低, 石化企业连续降价意愿不强, 供需面上来看,PP 供给受新装置投产压制, 供应预期逐步转宽松价格受商品整体情绪影响加大需求上 217 年 1 季度 LLDPE 农膜需求旺季, 需求对价格有支撑近月积累大量仓单, 该部分仓单不能转抛至 5 月, 因此交割后流出将对市场产生一定的供给冲击

目录 一 LLDPE PP 市场简述... 6 二 微观市场结构 期现价差结构 近远月价差结构 内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三 产业链跟踪... 8 上游环节 原油分析 原

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原