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1 商品整体走弱, 聚烯烃短期弱势震荡聚烯烃产业周报内容要点供需面相对矛盾仍存, 当前显现库存偏低, 石化企业连续降价意愿不强, 供需面上来看,PP 供给受新装置投产压制, 供应预期逐步转宽松价格受商品整体情绪影响加大需求上 217 年 1 季度 LLDPE 农膜需求旺季, 需求对价格有支撑近月积累大量仓单, 该部分仓单不能转抛至 5 月, 因此交割后流出将对市场产生一定的供给冲击兴业期货研究部能源化工组潘增恩 panze@cifutures.com.cn 更多资讯内容请关注本司网站投机策略 :L175 暂观望, 等待企稳后再度介入多单套保策略 : 暂无操作策略跟踪类型合约 / 组合方向入场价格 ( 差 ) 首次推荐日评级目标价格 ( 差 ) 止损价格 ( 差 ) 收益 (%) / / / / / / / / / 评级说明 : 星级越高, 推荐评级越高 3 星表示谨慎推荐 ;4 星表示推荐 ;5 星表示强烈推荐请务阅读正文之后的免责条款部分 1

2 目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 8 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原油价格走势原油持仓数据原油库存数据乙烯链价格价差分析丙烯链价格价差分析中游环节 PE 及 PP 库存数据 LLDPE 国产及进口量 PP 国产及进口量 PE 检修装置列表下游环节 LLDPE 下游分析

3 5.2 PP 下游需求塑料注塑需求

4 图表目录图 1 LLDPE 基差仓单走势... 6 图 2 PP 基差仓单走势... 6 图 3 LLDPE 近远月价差结构... 7 图 4 PP 近远月价差结构... 7 图 5 华东 LLDPE 现货内外价差走势... 7 图 6 华东 PP 现货内外价差走势... 7 图 7 PP 粒料华东及华北价差走势... 8 图 8 PP 粉料及粒料价差走势... 8 图 9 原油价格走势... 9 图 1 CFTC 原油持仓数据走势... 9 图 11 原油库存走势... 1 图 12 乙烯石脑油价格走势... 1 图 13 乙烯链裂解价差走势... 1 图 14 进口丙烷价格走势图 15 丙烷丙烯价差走势图 16 PE 社会库存图 17 PP 社会库存图 18 国产 PE 产量图 19 LLDPE 进口量图 2 国产 PP 产量图 21 进口 PP 量

5 图 22 塑料薄膜产量图 23 农膜产量图 24 国内水泥产量图 25 BOPP 月度产量图 26 玩具出口量图 27 电冰箱洗衣机产量

6 一 LLDPE PP 市场简述 PE 现货价格继续小幅下跌, 终端逢低采购华北地区 LLDPE 现货价格为 97-1 元 / 吨 ; 华东地区现货价格为元 / 吨 ; 华南地区现货价格为元 / 吨, 华北地区煤化工料拍卖成交 972 PP 现货价格暂企稳 PP 华北地区价格为 95-93, 华东地区价格为华北地区煤化工拍卖价 93 华北地区粉料价格在 87 PP 装置方面 : 广州石化 1 线 14 万吨 PP 装置停车大唐国际 5 万吨 PP 装置 12 月 9 日停车, 年内暂无重启计划 PE 装置方面 : 四川石化 3 万吨低压装置 12 月 19 日停车, 检修 5-7 天独山子石化 3 万吨全密度 12 月 2 日停车宁夏宝丰 3 万吨装置短停交易所仓单 :LLDPE 仓单量为 88(-9);PP 仓单量为 1256(+) 综合 : 聚烯烃弱势震荡, 短期资金持续流出, 市场矛盾有所缓和基本面上,1 月合约临近交割, 因 1 月仓单不能转抛 5 月, 因此未来 1 月现货流出且恰逢春节将短期令市场承压但另一面来看当前检修率有所提升, 且石化库存仍处于无压力位置, 因此不宜过度追空二微观市场结构 2.1 期现价差结构截止 216 年 12 月 21 日, 华北 742 牌号煤化工料 LLDPE 现货价格为 98,L175 合约升水 65, 仓单数量为 88 截止 216 年 12 月 21 日, 华东煤化工 PP 拉升级 T3 现货价格为 91, 油头料价格为 93, PP175 合约升水 6, 仓单数量为 1256 图 1 LLDPE 基差仓单走势图 2 PP 基差仓单走势 6

7 2,5 仓单数量 ( 右轴 ) 基差 14 仓单数量 ( 右轴 ) PP 基差 2, 1,5 1, , -1,5 13/1 14/3 14/8 15/1 15/6 15/11 16/4 16/ ,5 1, , 16/8 16/8 16/9 16/1 16/1 16/11 16/12 18, 16, 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.2 近远月价差结构截止 216 年 12 月 22 日,L171 对 L175 贴水 125,L175 对 L179 升水 14 截止 216 年 12 月 22 日,PP171 对 PP175 升水 93;PP175 对 PP179 升水 113 图 3 LLDPE 近远月价差结构图 4 PP 近远月价差结构 L1-5 L PP PP /8 16/8 16/9 16/9 16/9 16/1 16/1 16/11 16/11 16/12 16/ /8 16/8 16/9 16/9 16/9 16/1 16/1 16/11 16/11 16/12 16/ 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.3 内外价差结构截止 216 年 12 月 21 日,LLDPE 国内华东油化工现货市场相较于进口完税价格升水 12 截止 216 年 12 月 21 日, 华东拉丝级 PP 油化工料国内现货市场相较于进口完税价格升水 22 图 5 华东 LLDPE 现货内外价差走势图 6 华东 PP 现货内外价差走势 7

8 进口盈利 ( 右轴 ) 扬子石化 (742)( 左轴 ) LLDPE 完税价格 ( 左轴 ) /9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/ 进口盈利 ( 右轴 ) 镇海炼化 T3S 出厂价 ( 左 ) 完税价 /1 16/3 16/5 16/7 16/9 16/11 更新时间 : 更新频率 : 每日 2.4 PP 内部价差结构截止 216 年 12 月 21 日, 华东拉丝级 PP 现货价格为 95 元 / 吨, 华北地区为 945 元 / 吨截止 216 年 12 月 21 日, 华北地区粒料相比粉料升水 55 元 / 吨, 粒料与粉料价差处相对偏高位置图 7 PP 粒料华东及华北价差走势 PP 华东 - 华北价差 /6 14/9 14/12 15/3 15/6 15/9 15/12 16/3 16/6 16/9 图 8 PP 粉料及粒料价差走势华北 PP 颗粒粉料价差 /6 14/1 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 更新时间 : 更新频率 : 每日三产业链跟踪上游环节 3.1 原油分析原油价格走势截止 ,WTI 原油主力合约结算于美元 / 桶, 布伦特原油主力合约结算于美元 / 桶布伦特原油对 WTI 原油价差为 3.12 美元 / 吨, 油价偏强运行 8

9 图 9 原油价格走势布伦特 -WTI 价差 ( 右轴 ) WTI: 原油期货结算价布伦特 : 原油期货结算价 /7 14/11 15/3 15/7 15/11 16/3 16/7 16/ 更新时间 : 更新频率 : 每日原油持仓数据截止 ,WTI 轻质低硫原油总持仓为 (6413), CFTC 非商业净多头寸为 (45141) ( 单位 : 千桶 ) 从总持仓和非商业净多头寸变化看, 做多资金继续大幅流入图 1 CFTC 原油持仓数据走势 WTI 原油期货结算价 ( 右轴 ) NYMEX 轻质低硫原油非商业多头净持仓 ( 左轴 ) /1 12/9 13/5 14/1 14/9 15/5 16/1 16/9 3 更新时间 : 更新频率 : 每周 9

10 3.1.3 原油库存数据截止 216 年 12 月 16 日当周, 美国能源署 (EIA) 公布的最新数据显示, 美国库欣地区原油库存为千桶, 比上周减少 24.5 万桶 ; 美国原油库存为亿桶, 比上周增加 225 万桶 ( 注 : 此数据不包括美国石油战略储备 ) 图 11 原油库存走势 55 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 ): 库欣 ( 右轴 ) 库存 : 原油 ( 不包括战略石油储备 )( 左轴 ) /6 12/6 13/6 14/6 15/6 16/6 15 更新时间 : 更新频率 : 每周 3.2 乙烯链价格价差分析截止 216 年 12 月 2 日, 东北亚乙烯到岸价位 1145 美元 / 吨,CIF 日内石脑油价格为 476 美元 / 吨截止 216 年 12 月 2 日, 乙烯 - 石脑油价差为 669,LLDPE-1.15 乙烯价差为 3 图 12 乙烯石脑油价格走势图 13 乙烯链裂解价差走势 1

11 乙烯 CFR 东北亚现货价石脑油 CFR 日本现货价 1,6 1,4 1,2 1, /1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/7 16/1 乙烯 - 石脑油价差 LLDPE-1.15 乙烯价差 /1 15/1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/7 16/ 更新时间 : 更新频率 : 每日 3.3 丙烯链价格价差分析截止 216 年 12 月 21 日, 丙烷 (FOB 德克萨斯州蒙特贝尔维 ) 价格为.63 美元 / 加仑, 丙烷 (FOB 沙特 ) 价格为 436 美元 / 吨截止 216 年 12 月 21 日, 国内丙烯 -1.2 丙烷价差为 39 元 / 吨, 丙烷脱氢利润较好图 14 进口丙烷价格走势图 15 丙烷丙烯价差走势现货价 : 丙烷 ( 冷冻货 ):CFR 华东出厂价 : 丙烯 : 山东华星 ( 左轴, 吨 ) 现货价 : 丙烷 :FOB 德克萨斯州蒙特贝尔维 ( 左轴, 加仑 ) 丙烯 -1.2 丙烷价差 ( 右轴, 吨 ) , , 9, 8, 7, 6, 5, 4, /9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/9. 3, 14/9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/9-1 更新时间 : 更新频率 : 每日中游环节 4.1 PE 及 PP 库存数据 216 年 12 月 21 日聚乙烯社会库存处历史地位 216 年 12 月 21 日 PP 社会库存较上周小幅增加, 但仍处于偏低水平图 16 PE 社会库存图 17 PP 社会库存 11

12 更新时间 : 更新频率 : 每月 4.2 LLDPE 国产及进口量 216 年 11 月国内 PE 产量约万吨, 累计同比增加 4.1% 截止 216 年 1 月 LLDPE 进口万吨, 累计同比减少 5.9% 图 18 国产 PE 产量图 19 LLDPE 进口量 PE 产量 PE 产量累计同比增幅 ( 右轴,%) /1 14/5 14/9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/9 14% 12% 1% 8% 6% 4% 2% % PE 月度进口量 PE 月度进口 : 累计同比 ( 右轴,%) 12 25% 2% 1 15% 8 1% 5% 6 % -5% 4-1% 2-15% -2% -25% 14/6 14/1 15/2 15/6 15/1 16/2 16/6 16/1 更新时间 : 更新频率 : 每月 4.3 PP 国产及进口量 216 年 11 月国内 PP 产量约万吨, 累计同比增加 7.21% 截止 216 年 1 月均聚级 PP 进口万吨, 累计同比减少 15.4% 图 2 国产 PP 产量图 21 进口 PP 量 12

13 PP 月度产量 PP 累计产量增长图 ( 右轴,%) 18 25% % 12 15% 1 8 1% 6 4 5% 2 % 14/1 14/5 14/9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5 16/9 PP 月度进口量 PP 月度进口 : 累计同比 ( 右轴,%) /1 15/4 15/7 15/1 16/1 16/4 16/7 2% 15% 1% 5% % -5% -1% -15% -2% -25% -3% -35% 更新时间 : 更新频率 : 每月 4.4 PE 检修装置列表企业名称检修装置检修装置停车时间开车时间产能老低压一线 / 二 214 年 6 月 12 盘锦乙烯 15 不详线日 213 年 5 月 17 兰州石化 6 老全密度不详日四川石化 3 低压更新时间 : 更新频率 : 每周 216 年 12 月 216 年 12 月 2 日 27 日下游环节 5.1 LLDPE 下游分析截止 216 年 1 月, 塑料薄膜产量为万吨, 累计同比去年增加 5.9 % 截止 216 年 1 月, 国内农膜产量为 2.76 万吨, 累计同比增加图 22 塑料薄膜产量.4% 图 23 农膜产量塑料薄膜当月产量 ( 万吨, 左轴 ) 塑料薄膜累计同比 (%, 右轴 ) 农用薄膜当月产量 ( 万吨, 左轴 ) 农用薄膜 : 累计产量同比 ( 右轴 ) /1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 13/1 13/7 14/1 14/7 15/1 15/7 16/1 16/7 13

14 更新时间 : 更新频率 : 每月 5.2 PP 下游需求截止 216 年 11 月国内水泥产量为万吨, 同比增加 2.7%, 产量继续维持正增长 ;8 月 BOPP 产量为 27.4, 累计同比增长 4.38% 图 24 国内水泥产量图 25 BOPP 月度产量水泥当月产量 ( 左轴, 万吨 ) 水泥产量当月同比 ( 右轴,%) BOPP 月产量 ( 万吨 ) BOPP 月产量累计同比 ( 右轴,%) % % 8% 6% 4% 2% % -2% -4% 12/1 12/8 13/3 13/1 14/5 14/12 15/7 16/2 16/ /1 14/5 14/9 15/1 15/5 15/9 16/1 16/5-6% 更新时间 : 更新频率 : 每月 5.3 塑料注塑需求截止 216 年 1 月, 我国玩具出口金额为万美元, 累计同比增加 11.5% 216 年 11 月电冰箱产量为万台, 累计同比增加 4.6%;1 月洗衣机产量为万台, 累计同比增加 5.7% 图 26 玩具出口量图 27 电冰箱洗衣机产量出口金额 : 玩具 : 当月值出口金额 : 玩具 : 累计同比产量 : 家用电冰箱 : 当月值产量 : 家用洗衣机 : 当月值 3, 25, ,2 1, 产量 : 家用电冰箱 : 累计同比产量 : 家用洗衣机 : 累计同比 , , 1, , /6 12/12 13/6 13/12 14/6 14/12 15/6 15/12 16/6 (5) 13/3 13/8 14/1 14/6 14/11 15/4 15/9 16/2 16/7-1 更新时间 : 更新频率 : 每月 14

15 免责条款负责本研究报告内容的期货分析师, 在此申明, 本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关本报告的信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更, 我们已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何形式的任何投资决策与本公司和作者无关本报告版权仅为我公司所有, 未经书面授权, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用刊发, 须注明出处为兴业期货, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改公司总部及分支机构总部地址 : 浙江省宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼邮编 :3154 联系电话 : 上海分公司上海市浦电路 5 号上海期货大厦 151A 室联系电话 : 浙江分公司宁波市中山东路 796 号东航大厦 11 楼联系电话 : 北京营业部北京市朝阳区朝阳门北大街 2 号兴业银行大厦 25 层, 联系电话 : 深圳营业部深圳市福田区深南大道 413 号兴业银行大厦 3A 层联系电话 : 杭州营业部杭州市下城区庆春路 42 路兴业银行大厦 12 室联系电话 : 台州营业部浙江省台州市椒江区云西路 399 号金茂中心 24 楼联系电话 : 福州营业部福州市鼓楼区五四路 137 号信和广场 25 层 251 室联系电话 : 温州营业部温州市汤家桥路大自然家园 1 幢 154 室联系电话 : 广州营业部南京营业部请务阅读正文之后的免责条款部分 15

16 广州市天河区天河路 11 号兴业银行大厦 8 楼 81 自编 82 室江苏省南京市长江路 2 号兴业银行大厦 1 楼联系电话 : 联系电话 : 济南营业部济南市市中区纬二路 51 号山东商会大厦 A 座 23 层单元联系电话 :

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 7 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原聚烯烃短期进入调整, 多单等待入场机会聚烯烃产业周报 216-3-24 内容要点商品市场整体乐观氛围消退, 市场短期情绪波动剧烈上半年聚烯烃供给偏紧, 检修率较高农膜旺季进入尾声, 后续需求端平淡为主现货连续大涨后续涨动力丌足, 短期期现价差制约期价走势投机策略 :PP16 多单在 71 附近入场套保策略 : 暂无兴业期货研究部能源化工组潘增恩 21-3829618 panze@cifutures.com.cn

目录 一 LLDPE PP 市场简述... 6 二 微观市场结构 期现价差结构 近远月价差结构 内外价差结构 PP 内部价差结构... 8 三 产业链跟踪... 8 上游环节 原油分析 原

目录一 LLDPE PP 市场简述... 6 二微观市场结构期现价差结构近远月价差结构内外价差结构 PP 内部价差结构... 8 三产业链跟踪... 8 上游环节原油分析原