LLDPE 期货盘面情况表 1 LLDPE 期货月度数据图 1 LLDPE 期现价格图 2 LLDPE 成交量成交额图 3 LLDPE 仓单数量图 4 LLDPE 跨期价差第 2页

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助悲芮
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作者 LLDPE monthly Report 能源化工组梁家坤执业编号 F3012179 联系方式 010-68578860 / liangjiakun@foundersc.

1 作者 LLDPE monthly Report 能源化工组梁家坤执业编号 F 联系方式 / liangjiakun@foundersc.com 成文时间 2016年5月3日星期二更多精彩内容请关注方正中期官方微信供需转弱逢高做空一行情回顾 4 月 LLDPE 期货先抑后扬 4 月 LLDPE 主力合约 L1609 上涨 125 元/吨涨幅 1.48% 虽然 PE 装置检修明显增多但下游农膜需求逐渐转弱塑料供需格局已改变上半月塑料期货价格震荡走低下半月原油大幅上涨国内商品市场火爆资金积极推涨化工品期货也受到推动 LLDPE 震荡走强跨期价差上来看远月走势强于近月跨品种价差来看 4 月 LLDPE 和 PP 均是先抑后扬但价差已从年初的 2400 元/吨大幅回落二原油市场 4 月国际原油大幅上涨布伦特和 WTI 原油站上 45 美元/桶关口创半年内的新高月涨幅 20%左右 2016 年 4 月 17 号 OPEC 与非 OPEC 主要产油国在多哈举行会议商讨原油冻产计划但沙特执意伊朗也必须加入冻产协议最终多哈会议未达成冻产协议虽然主要产油国未能就冻产达成一致但当前原油市场已经进入再平衡周期国际原油不具备再跌至 30 美元/桶的基础预计国际原油价格在美元/桶左右国际原油阶段性见底将对下游化工品产生成本支持三现货市场情况 4 月 LLDPE 现货价格震荡下跌 4 月底 LLDPE 华东现货价为 8065 元/吨月跌 430 元/吨环比跌 4.53% LDPE 和 HDPE 现货价格也出现下滑 2016 年二季度是 PE 检修旺季 4 月 PE 检修装置增多 PE 供给下降但下游农膜需求逐渐转弱 PE 供需格局转变现货价格下跌贸易商逐步去库存使得石化库存出现上涨为缓解库存压力下半月石化连续下调出厂价相对于塑料期货价格现货价格走势偏弱这也使得主力合约的基差明显缩小四总结与操作建议虽然冻产协议未达成但沙特俄罗斯等主要产油国原油产量以至高位后期增长有限美国原油产量产量持续下降美国汽油需求旺季来临原油需求增长将缓解库存压力原油供需格局在改善原油强势走势将延续供给方面 2016 年国内 PE 装置检修高峰期主要集中在 4-7 月份 5 月份 PE 装置检修依旧较多但较 4 月有所减少主要有大庆石化上海石化兰州石化和武汉乙烯等预计货源损失量约在 7.75 万吨 4 月中煤蒙大已开车 5 月将进入市场交易增加市场供应下游需求方面春季地膜需求旺季已过农膜企业开机率迅速下降 5 月塑料市场迎来传统淡季总体看来原油走势偏强成本端有利好虽有 PE 装置检修较多的利好但有新装置投产和下游需求转弱叠加利空 PE 基本面后市将转弱预计聚乙烯后市将震荡下跌 LLDPE 主力合约价格区间在元/吨操作上逢高做空为主第 1页

2 LLDPE 期货盘面情况表 1 LLDPE 期货月度数据图 1 LLDPE 期现价格图 2 LLDPE 成交量成交额图 3 LLDPE 仓单数量图 4 LLDPE 跨期价差第 2页

48% 虽然 PE 装置检修明显增多但下游农膜需求逐渐转弱塑料供需格局已改变上半月塑料期货价格震荡走低下半月原油大幅上涨国内商品市场火爆

3 图 5 LLDPE PP 期货价格走势图 6 布伦特原油与 LLDPE 期货价格对比图 4 月 LLDPE 期货先抑后扬 4 月 LLDPE 主力合约 L1609 上涨 125 元/吨涨幅 1.48% 虽然 PE 装置检修明显增多但下游农膜需求逐渐转弱塑料供需格局已改变上半月塑料期货价格震荡走低下半月原油大幅上涨国内商品市场火爆资金积极推涨化工品期货也受到推动 LLDPE 震荡走强跨期价差上来看远月走势强于近月跨品种价差来看 4 月 LLDPE 和 PP 均是先抑后扬但价差已从年初的 2400 元/吨大幅回落上游市场情况表 2 LLDPE 上游市场月度数据第 3页

图 7 国际原油价格图 9 乙烯价格走势图 8 石脑油价格图 10 石脑油-乙烯裂解价差 4 月国际原油大幅上涨布伦特和 WTI 原油站上 45 美元/桶关口创半年内的新高月涨幅 20%左右但当前原油市场已经进入再平衡周期国际原油不具备再跌至 30 美元/桶的基础预计国际原油价格在 35-50 美元/桶左右国际原油阶段性见底将对下游化工品产生成本支持 4 月 17 日

4 图 7 国际原油价格图 9 乙烯价格走势图 8 石脑油价格图 10 石脑油-乙烯裂解价差 4 月国际原油大幅上涨布伦特和 WTI 原油站上 45 美元/桶关口创半年内的新高月涨幅 20%左右但当前原油市场已经进入再平衡周期国际原油不具备再跌至 30 美元/桶的基础预计国际原油价格在美元/桶左右国际原油阶段性见底将对下游化工品产生成本支持 4 月 17 日 OPEC 及非 OPEC 主要产油急剧开塔尔首都多哈商讨原油冻产计划以稳定油价但经过近 6 个小时的协商产油国内部分歧依旧严重冻产计划宣告破裂主要缘于沙特执意原油冻产应当包括伊朗而伊朗宣称在原油产量达到 400 万桶/天之前不会考虑冻产会后,尼日利亚石油部长称,各产油国或在 6 月再次就冻产举行会议协商原油冻产流产消息传出后国际原油大跌超 6% 但随后震荡走高 2016 年一季度全球原油日均产量为万桶/天环比上涨了 1.02% 同比上涨了 2.04% 其中一季度 OPEC 原油日均产量为万桶/天环比上涨了 1.97% 同比上涨了 7.59% 非 OPEC 原油日均产量为万桶/天环比上涨了 0.47% 同比下跌了 0.97% OPEC 方面一季度沙特原油产量维持高位日均在 1020 万桶/天左右较 2015 年底小幅下滑伊朗制裁在 1 月解除伊朗原油产量恢复迅速 3 月伊朗原油日均在 320 万桶/天左右同比上涨了 15.11% 伊朗的产量目标是恢复到 400 万桶/天预计 2016 年 OPEC 原油增量主要来自伊朗非 OPEC 方面最大的产油国俄罗斯原油产量维持稳定一季度 OPEC 原油日均产量为 1090 万桶/天环比上涨了 1.08% 同比上涨了 2.08% 低油价对美国页岩油生产造成极大的冲击数据显示 4 月 22 日当周美国原油钻井平台数减至 343 台再次刷新 2009 年 10 月 30 日以来新低美国原油产量在 2015 年中见顶后持续回落 2016 年 4 月 22 日当周美国原油产量为万桶/天较去年高点下降了 7.52% 2016 年美国原油库存再度快速积累美国能源信息署发布的数据显示截止 4 月 22 日当周美国原油库存量 5.41 亿桶原油库存比去年同期高 10.12% 美国库存地区原油库存万桶原油库存比去年同期高 7.07% 原油库存已经逼近库存极限对原油反弹产生抑制但随着美国夏季驾车高峰季的来临美国炼厂负荷季节性回升将带动原油库存下降第 4页

4 月乙烯价格持稳石脑油价格震荡走强石脑油和乙烯价差从高位回落 LLDPE 供需面情况表 3 LLDPE 现货市场月度数据图 11 LLDPE 出厂价格图 12 LLDPE 现货价格 4 月 LLDPE 现货价格震荡下跌 4 月底 LLDPE 华东现货价为 8065 元/吨月跌 430 元/吨环比跌 4.

5 4 月乙烯价格持稳石脑油价格震荡走强石脑油和乙烯价差从高位回落 LLDPE 供需面情况表 3 LLDPE 现货市场月度数据图 11 LLDPE 出厂价格图 12 LLDPE 现货价格 4 月 LLDPE 现货价格震荡下跌 4 月底 LLDPE 华东现货价为 8065 元/吨月跌 430 元/吨环比跌 4.53% LDPE 和 HDPE 现货价格也出现下滑 2016 年二季度是 PE 检修旺季 4 月 PE 检修装置增多 PE 供给下降但下游农膜需求逐渐转弱 PE 供需格局转变现货价格下跌贸易商逐步去库存使得石化库存出现上涨为缓解库存压力下半月石化连续下调出厂价相对于塑料期货价格现货价格走势偏弱这也使得主力合约的基差明显缩小第 5页

进口利润图 16 PE 库存环比 2016 年 4 月 LLDPE 进口利润处于盈亏平衡状态 5 月初中煤蒙大 PE

6 图 13 HDPE LLDPE 价格图 14 LDPE LLDPE 价格 4 月 LLDPE LDPE HDPE 价格走势相似震荡下跌 2015 年以来 HDPE 和 LDPE 价格下跌幅度明显大于 LLDPE 的跌幅其价差有明显的收缩图 15 进口利润图 16 PE 库存环比 2016 年 4 月 LLDPE 进口利润处于盈亏平衡状态 5 月初中煤蒙大 PE 产品进入市场供应压力较大供需矛盾依然明显同时下游将进入传统需求淡季石化及贸易商均看空后市去库存意愿较强短期内预计市场仍维持去库存操作第 6页

图 15 油制 LLDPE 利润图 16 煤制 LLDPE 利润 2016 年 4 月 LLDPE 现货价格震荡下跌上游价格触底反弹因此 LLDPE 利润较前期有所回落当前油制 LLDPE 的利润相比煤制和甲醇制 LLDPE

月底已正常销售中煤蒙大是 2016 年首个投产的 PE 装置神华新疆煤制烯烃预计在 2016 年 5 月将投产该项目计划投产 30 万吨/年的高压装置这是继神华榆林投产 5 个月后另一高压装置项目投产预计在 2016

因乙烯不足计划 5 月全月停车神华包头全密度装置 30 4 月 1 日停车检修计划 5 月 9 日开车上海石化 LDPE 装置 20 1PE 一线装置检修二线装置检修兰州石化老全密度装置 6 停车检修武汉乙烯 HDPE

7 图 15 油制 LLDPE 利润图 16 煤制 LLDPE 利润 2016 年 4 月 LLDPE 现货价格震荡下跌上游价格触底反弹因此 LLDPE 利润较前期有所回落当前油制 LLDPE 的利润相比煤制和甲醇制 LLDPE 的仍然优势明显表 4 PE 新装置投产计划表数据来源卓创资讯方正中期研究院中煤蒙大 30 万吨/年全密度装置在 2016 年 4 月 16 日顺利产出乙烯和丙烯合格品聚乙烯产品首先生产的牌号是月底已正常销售中煤蒙大是 2016 年首个投产的 PE 装置神华新疆煤制烯烃预计在 2016 年 5 月将投产该项目计划投产 30 万吨/年的高压装置这是继神华榆林投产 5 个月后另一高压装置项目投产预计在 2016 年投产的 PE 装置还有中天合创项目 12 万吨高压+25 万吨高压+30 万吨全密度和久泰能源的 30 万吨全密度项目表 5 LLDPE 装置动态企业名称生产装置产能万吨备注大庆石化 LLDPE 装置 8 因乙烯不足计划 5 月全月停车神华包头全密度装置 30 4 月 1 日停车检修计划 5 月 9 日开车上海石化 LDPE 装置 20 1PE 一线装置检修二线装置检修兰州石化老全密度装置 6 停车检修武汉乙烯 HDPE 30 4 月 8 日停车检修检修天武汉乙烯 LLDPE 30 4 月 6 日晚停车检修计划检修天数据来源卓创资讯方正中期研究院 5 月 PE 装置停车检修仍较多主要有大庆石化上海石化兰州石化和武汉乙烯第 7页

图 17 PE 月度产量图 18 PE 月度进口量 2016 年 4 月 PE 装置检修较多 PE 产量同比和环比出现大幅下跌 2016 年 4 月国内 PE 产量约 112.66 万吨累计总产量为 476.81 万吨 2016 年 4 月产量环比减少 10.46% 同比减少 14.78% 其中 LLDPE 产量 48.

79 万吨同比减少 3.47% LDPE 进口 23.21 万吨环比增加 54.12% 同比增加 2.2% 今年累计 56.31 万吨同比增加 7.07% HDPE 进口 53.78 万吨环比增加 56.43% 同比减少 9.9% 今年累计 126.64 万吨同比减少 4.15% LLDPE 进口 25.

8 图 17 PE 月度产量图 18 PE 月度进口量 2016 年 4 月 PE 装置检修较多 PE 产量同比和环比出现大幅下跌 2016 年 4 月国内 PE 产量约万吨累计总产量为万吨 2016 年 4 月产量环比减少 10.46% 同比减少 14.78% 其中 LLDPE 产量万吨 LDPE 产量万吨 HDPE 产量万吨海关数据显示 2016 年 3 月 PE 进口万吨环比增加 55.26% 同比减少 10.37% 2016 年 3 月 PE 进口万吨环比增加 55.24% 同比减少 10.38% 全年累计进口万吨同比减少 3.47% LDPE 进口万吨环比增加 54.12% 同比增加 2.2% 今年累计万吨同比增加 7.07% HDPE 进口万吨环比增加 56.43% 同比减少 9.9% 今年累计万吨同比减少 4.15% LLDPE 进口万吨环比增加 53.78% 同比减少 20.38% 今年累计万吨同比减少 10.42% 2016 年 3 月 PE 出口 2.73 万吨环比增加 39.18% 同比减少 6.25% 图 19 PE 农膜企业开机率数据来源卓创资讯方正中期研究院图 20 PE 包装膜企业开机率数据来源卓创资讯方正中期研究院第 8页

9 从 LLDPE 最重要的下游包装膜和农膜企业开机率来看春季地膜需求旺季已过地膜厂多停工个别大厂维持生产地膜企业开机率在 4 月底降至 30%左右后期会继续下降包装企业开机率也出现回落 4 月底是降至 50%左右按单生产居多下降空间有限多空信息分析短期利多五月 PE 装置检修依旧较多农膜需求进入淡季利空中煤蒙大已开车神华新疆煤制油聚烯烃装置将在 5-6 月试车中长期宏观经济企稳回升大宗商品企稳回升 2016 年 PE 整体供应规模在 187 万吨左右较 2015 年增长较多供给压力较大主要产油国仍未采取有力措施原油价格重心难继续抬升第 9页

10 方正金融正在你身边重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料仅作参考之用方正中期研究院力求准确可靠但对于信息的准确性及完备性不作任何保证不管在何种情况下本报告不构成个人投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目的财务状况或需要不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据本报告未经方正中期研究院许可不得转给其他人员且任何引用转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权归方正中期所有联系方式方正中期期货研究院地址北京市西城区阜外大街甲 34 号方正证券大厦 2 楼东侧北京市朝阳区东三环北路 38 号院 1 号楼泰康金融大厦 22 层电话传真邮编第 10页

月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)

大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要本月要事品种运行与价格交易数据产业资讯美国农业部数据主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料妥善保存月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事

LLDPE 期货盘面情况 表 1 LLDPE 期货月度数据 图 1 LLDPE 期现价格 图 2 LLDPE 成交量 成交额 图 3 LLDPE 仓单数量 图 4 LLDPE 跨期价差 第 2页

LLDPE 期货盘面情况表 1 LLDPE 期货月度数据图 1 LLDPE 期现价格图 2 LLDPE 成交量成交额图 3 LLDPE 仓单数量图 4 LLDPE 跨期价差第 2页