策略研究策略专题报告 2 目录 1. 简单有效招数 1: 高股息策略 简单有效招数 2: 低市净率策略 简单有效招数 3: 低市盈率策略 简单有效招数 4: 小市值策略... 8

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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 四季度行情多异动 ROE 已经步入圆弧底右侧 17 年中报分析 A 股四大简单致胜法宝 [Table_Summary] 投资要点 : 策略专题报告 2017 年 09 月 11 日 [Table_AuthorInfo] 核心结论 :1 统计 2005 年至 2016 年 A 股高股息 低市净率 低市盈率 小市值四大简单策略远远跑赢大盘 2 高股息策略年化收益率达 23.6%( 超额收益率 9.1 个百分点 ) 低市净率策略年化收益率达 24.5%( 超额收益率 10 个百分点 ) 3 低市盈率策略年化收益率达 22.8%( 超额收益率 8.3 个百分点 ) 小市值策略年化收益率达 25.6%( 超额收益率 11.1 个百分点 ) 简单有效招数 1: 高股息策略 高股息率股票具备长期投资价值, 我们每年末将沪深 300 成分股按股息率分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 高股息率组合年化收益率达到 23.6%, 远高于低股息率组合的 12.5%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 高股息策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现好于大盘 简单有效招数 2: 低市净率策略 低市净率股票安全边际较高, 收益率较好, 我们每年末将沪深 300 成分股按市净率分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 低市净率组合年化收益率达到 24.5%, 远高于高市净率组合的 7.3%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 低市净率策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现较好 分析师 : 荀玉根 Tel:(021) xyg6052@htsec.com 证书 :S 联系人 : 唐一杰 Tel: tyj11545@htsec.com 简单有效招数 3: 低市盈率策略 低市盈率股票质地较优良, 多集中于蓝筹股, 我们每年末将沪深 300 成分股按市盈率分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 低市盈率组合年化收益率达到 22.8%, 远高于高市盈率组合的 4.1%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 低市盈率策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现较好 简单有效招数 4: 小市值策略 小市值股票因成交活跃 成长性好在 A 股一直备受投资者喜爱, 我们每年末将沪深 300 成分股按市值分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 小市值组合年化收益率达到 25.6%, 远高于大市值组合的 12.4%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 小市值策略牛市表现好于大盘, 熊市表现不佳, 近一轮震荡市表现一般 风险提示 报告内四种策略结果都为历史统计, 历史统计结果有效无法代表未来依然有效

2 策略研究策略专题报告 2 目录 1. 简单有效招数 1: 高股息策略 简单有效招数 2: 低市净率策略 简单有效招数 3: 低市盈率策略 简单有效招数 4: 小市值策略... 8

3 策略研究策略专题报告 3 图目录 图 1 沪深 300 高股息策略长期有效... 4 图 2 高股息策略牛市表现普通... 4 图 3 高股息率股票可充当熊市保护伞... 5 图 4 高股息策略震荡市均跑赢大盘... 5 图 5 沪深 300 低市净率策略表现优异... 6 图 6 A 股低市净率策略长期跑赢大盘... 6 图 7 低市净率策略近两轮牛市表现普通... 6 图 8 低市净率策略近两轮熊市跌幅较少... 6 图 9 低市净率策略近两轮震荡市表现较好... 6 图 10 沪深 300 低市盈率策略长期跑赢大盘... 7 图 11 A 股低市盈率策略表现较好... 7 图 12 低市盈率策略近两轮牛市表现普通... 7 图 13 低市盈率策略近两轮熊市表现较好... 7 图 14 低市盈率策略近两轮震荡市跑赢大盘... 8 图 15 沪深 300 小市值策略效果显著... 9 图 16 A 股小市值策略 年累计收益率近 45 倍... 9 图 17 A 股小市值策略牛市表现均强于大盘... 9 图 18 A 股小市值策略熊市表现不佳... 9 图 19 小市值策略最近一轮震荡市表现一般... 9 图 20 A 股各策略组合净值 EPS PE 年化涨跌幅 ( )... 9

4 策略研究策略专题报告 4 金庸小说 射雕英雄传 里有一位傻姑, 傻姑因父亲之死而疯疯癫癫, 被黄药师收留后传其武功, 但无论黄药师怎么循循善诱也难以习得高深武学, 最后只学得三招掌法 傻姑招数虽少, 却非同小可, 就这三招, 打败了众多武林高手 A 股有没有这样简单的致胜法宝呢? 我们在质地较好的沪深 300 股票中挖掘, 发现高股息 低市净率 低市盈率 小市值这四种简单投资策略就是 A 股简单致胜法宝 1. 简单有效招数 1: 高股息策略 高股息策略在 A 股长期有效 高股息率股票具备长期投资价值, 我们每年末将沪深 300 成分股按股息率分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 高股息率组合年化收益率达到 23.6%, 远高于低股息率组合的 12.5%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 高股息策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现好于大盘 高股息策略在熊市中跌得少, 可以起到熊市保护伞的作用, 而且高股息策略可以通过股利再投资积累更多的股份, 在牛市中这些收益将会助推股票组合的收益率 2005 年以来 A 股共经历了三轮牛熊震荡, 我们选取沪深 300 成分股中股息率最高的 2 和最低的 2 构建投资组合, 并每年都根据上一年股票股息率排行更新投资组合 在三轮牛市 (05/6-07/10 08/10-09/8 14/7-15/6) 中, 高股息率组合累计涨幅分别为 773.5%( 相对沪深 300 指数超额收益 173 个百分点 ) 98.2%( 跑输沪深 300 指数 24.7 个百分点 ) 103.9%( 跑输沪深 300 指数 44.5 个百分点 ), 同期低股息率组合累计涨幅分别为 494.2% 100.2% 167.4% 在三轮熊市 (07/10-08/10 11/4-12/1 15/6-16/1) 中, 高股息率组合累计跌幅分别为 65.1%( 相对沪深 300 指数超额收益 5.9 个百分点 ) 3.6%( 相对沪深 300 指数超额收益 28.7 个百分点 ) 29.3%( 相对沪深 300 指数超额收益 14.6 个百分点 ), 均小于低股息率组合的 73.6% 22.3% 52.5% 在三轮震荡市 (09/8-11/4 12/1-14/7 16/1-17/9) 中, 高股息率组合累计收益率分别为 -10.1%( 相对沪深 300 指数超额收益 0.1 个百分点 ) 89.4%( 相对沪深 300 指数超额收益 95.9 个百分点 ) 55.5%( 相对沪深 300 指数超额收益 21.2 个百分点 ), 同期低股息率组合累计收益率分别为 5.2% 77.5% 14.7% 图 1 沪深 300 高股息策略长期有效 沪深 300 成分股股息率最高 2- 累计收益率沪深 300 成分股股息率最低 2- 累计收益率沪深 300 指数累计收益率 图 2 高股息策略牛市表现普通 沪深 300 成分股股息率最高 2- 累计涨幅沪深 300 成分股股息率最低 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 牛市 (05/6-07/10) 牛市 (08/10-09/8) 牛市 (14/7-15/6)

5 策略研究策略专题报告 5 图 3 高股息率股票可充当熊市保护伞 熊市 (07/10-08/10) 熊市 (11/4-12/1) 熊市 (15/6-16/1) -2-4 图 4 高股息策略震荡市均跑赢大盘 沪深 300 成分股股息率最高 2- 累计涨幅沪深 300 成分股股息率最低 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 沪深 300 成分股股息率最高 2- 累计涨幅沪深 300 成分股股息率最低 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 -2 震荡市 (09/8-11/4) 震荡市 (12/1-14/7) 震荡市 (16/1-17/9/8) 2. 简单有效招数 2: 低市净率策略 低市净率策略在 A 股表现优异 低市净率股票安全边际较高, 收益率较好, 我们每年末将沪深 300 成分股按市净率分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 低市净率组合年化收益率达到 24.5%, 远高于高市净率组合的 7.3%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 我们按相同的方法将样本量扩大到整个 A 股, 选取全部 A 股中市净率最低的 2 和最高的 2 构建投资组合 统计 2005 年至 2016 年, 低市净率组合年化收益率达到 23.9%, 好于高市净率组合的 17., 高于上证综指的年化收益率 11.3% 低市净率策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现较好 低市净率股票因自身所含资产价值较高, 在熊市中相对比较抗跌, 而且低市净率策略通过挖掘股票自身价值, 在牛市中表现稳健 2005 年以来 A 股共经历了三轮牛熊震荡, 我们选取沪深 300 成分股中市净率最低的 2 和最高的 2 构建投资组合, 并每年都根据上一年股票市净率排行更新投资组合 在三轮牛市 (05/6-07/10 08/10-09/8 14/7-15/6) 中, 低市净率组合累计涨幅分别为 728.( 相对沪深 300 指数超额收益 128 个百分点 ) 95.6%( 跑输沪深 300 指数 27.4 个百分点 ) 119.9%( 跑输沪深 300 指数 28.5 个百分点 ), 同期高市净率组合累计涨幅分别为 682.6% 137.6% 116.3% 在三轮熊市 (07/10-08/10 11/4-12/1 15/6-16/1) 中, 低市净率组合累计跌幅分别为 71.5%( 跑输沪深 300 指数 0.5 个百分点 ) 5.6%( 相对沪深 300 指数超额收益 26.6 个百分点 ) 32.3%( 相对沪深 300 指数超额收益 11.6 个百分点 ), 同期高市净率组合累计跌幅分别为 56.9% 22.9% 48.1% 在三轮震荡市 (09/8-11/4 12/1-14/7 16/1-17/9) 中, 低市净率组合累计收益率分别为 -15.6%( 跑输沪深 300 指数 5.4 个百分点 ) 122.4%( 相对沪深 300 指数超额收益 129 个百分点 ) 56.5%( 相对沪深 300 指数超额收益 22.4 个百分点 ), 同期高市净率组合累计收益率分别为 5.8% 24.7% 23.1%

6 策略研究策略专题报告 6 图 5 沪深 300 低市净率策略表现优异 沪深 300 成分股市净率最低 2- 累计收益率沪深 300 成分股市净率最高 2- 累计收益率沪深 300 指数累计收益率 图 6 A 股低市净率策略长期跑赢大盘 全部 A 股市净率最低 2- 累计收益率全部 A 股市净率最高 2- 累计收益率上证综指累计收益率 图 7 低市净率策略近两轮牛市表现普通 沪深 300 成分股市净率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市净率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 图 8 低市净率策略近两轮熊市跌幅较少 熊市 (07/10-08/10) 熊市 (11/4-12/1) 熊市 (15/6-16/1) 牛市 (05/6-07/10) 牛市 (08/10-09/8) 牛市 (14/7-15/6) -6-8 沪深 300 成分股市净率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市净率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 图 9 低市净率策略近两轮震荡市表现较好 震荡市 (09/8-11/4) 震荡市 (12/1-14/7) 震荡市 (16/1-17/9/8) 沪深 300 成分股市净率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市净率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 3. 简单有效招数 3: 低市盈率策略 低市盈率策略在 A 股长期跑赢大盘 低市盈率股票质地较优良, 多集中于蓝筹股, 我们每年末将沪深 300 成分股按市盈率 ( 静态 ) 分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 低市盈率组合年化收益率达到 22.8%, 远高于高市盈率组合的 4.1%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 我们按相同的方

7 策略研究策略专题报告 7 法将样本量扩大到整个 A 股, 选取全部 A 股中市盈率最低的 2 和最高的 2 构建投资组合 统计 2005 年至 2016 年, 低市盈率组合年化收益率达到 20.2%, 好于高市盈率组合的 17.3%, 高于上证综指的年化收益率 11.3% 低市盈率策略牛市表现普通, 熊市跌的少, 震荡市表现较好 估值较低的股票风险较低, 在熊市中往往能有不错的表现, 而且低市盈率股票因自身较强的盈利能力而被投资者看好, 在牛市中表现稳定 2007 年以来 A 股共经历了三轮牛熊震荡, 我们选取沪深 300 成分股中市盈率最低的 2 和最高的 2 构建投资组合, 并每年都根据上一年股票市盈率排行更新投资组合 在三轮牛市 (05/6-07/10 08/10-09/8 14/7-15/6) 中, 低市盈率组合累计涨幅分别为 881.( 相对沪深 300 指数超额收益 281 个百分点 ) 100.( 跑输沪深 300 指数 23.0 个百分点 ) 115.6%( 跑输沪深 300 指数 32.8 个百分点 ), 同期高市盈率组合累计涨幅分别为 577.1% % 在三轮熊市 (07/10-08/10 11/4-12/1 15/6-16/1) 中, 低市盈率组合累计跌幅分别为 73.7%( 跑输沪深 300 指数 2.7 个百分点 ) 4.9%( 相对沪深 300 指数超额收益 18.3 个百分点 ) 32.( 相对沪深 300 指数超额收益 11.9 个百分点 ), 同期高市盈率组合累计跌幅分别为 65.1% 35.4% 55.2% 在三轮震荡市 (09/8-11/4 12/1-14/7 16/1-17/9) 中, 低市盈率组合累计收益率分别为 -13.8%( 跑输沪深 300 指数 3.6 个百分点 ) 98.9%( 相对沪深 300 指数超额收益 105 个百分点 ) 65.3%( 相对沪深 300 指数超额收益 31.2 个百分点 ), 同期高市盈率组合累计收益率分别为 % 14.5% 图 10 沪深 300 低市盈率策略长期跑赢大盘 沪深 300 成分股市盈率最低 2- 累计收益率沪深 300 成分股市盈率最高 2- 累计收益率沪深 300 指数累计收益率 图 11 A 股低市盈率策略表现较好 全部 A 股市盈率最低 2- 累计收益率全部 A 股市盈率最高 2- 累计收益率上证综指累计收益率 图 12 低市盈率策略近两轮牛市表现普通 图 13 低市盈率策略近两轮熊市表现较好 80 沪深 300 成分股市盈率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市盈率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 熊市 (07/10-08/10) 熊市 (11/4-12/1) 熊市 (15/6-16/1) 牛市 (05/6-07/10) 牛市 (08/10-09/8) 牛市 (14/7-15/6) -6-8 沪深 300 成分股市盈率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市盈率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅

8 策略研究策略专题报告 8 图 14 低市盈率策略近两轮震荡市跑赢大盘 沪深 300 成分股市盈率最低 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市盈率最高 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 震荡市 (09/8-11/4) 震荡市 (12/1-14/7) 震荡市 (16/1-17/9/8) 4. 简单有效招数 4: 小市值策略 小市值策略在 A 股效果显著 小市值股票因成交活跃 成长性好在 A 股一直备受投资者喜爱, 我们每年末将沪深 300 成分股按市值分为 5 组, 在考虑股利再投资的情况下计算下一年的收益 统计 2005 年至 2016 年, 小市值组合年化收益率达到 25.6%, 远高于大市值组合的 12.4%, 高于沪深 300 指数的年化收益率 14.5% 我们按相同的方法将样本量扩大到整个 A 股, 选取全部 A 股中市值最小的 2 和最大的 2 构建投资组合 统计 2005 年至 2016 年, 小市值组合年化收益率达到 41.6%, 累计收益接近 45 倍, 好于大市值组合的 13.2%, 高于上证综指的年化收益率 11.3% 小市值策略牛市表现好于大盘, 熊市表现不佳, 近一轮震荡市表现一般 小市值股票在具有较好的成长性的同时也伴随有较高的风险, 在熊市中表现不佳, 但是小市值股票股性活 股价弹性大, 在牛市中表现要好于大盘 2007 年以来 A 股共经历了三轮牛熊震荡, 我们选取沪深 300 成分股中市值最低的 2 和最高的 2 构建投资组合, 并每年都根据上一年股票市值排行更新投资组合 在三轮牛市 (05/6-07/10 08/10-09/8 14/7-15/6) 中, 小市值组合累计涨幅分别为 623.4%( 相对沪深 300 指数超额收益 22.9 个百分点 ) 138.2%( 相对沪深 300 指数超额收益 15.3 个百分点 ) 217.2%( 相对沪深 300 指数超额收益 68.9 个百分点 ), 同期大市值组合累计涨幅分别为 % 在三轮熊市 (07/10-08/10 11/4-12/1 15/6-16/1) 中, 小市值组合累计跌幅分别为 66.2%( 相对沪深 300 指数超额收益 4.8 个百分点 ) 33.6%( 跑输沪深 300 指数 10.4 个百分点 ) 52.2%( 跑输沪深 300 指数 8.3 个百分点 ), 同期大市值组合累计跌幅分别为 % 36.3% 在三轮震荡市 (09/8-11/4 12/1-14/7 16/1-17/9) 中, 小市值组合累计收益率分别为 27.5%( 相对沪深 300 指数超额收益 37.7 个百分点 ) 91.7%( 相对沪深 300 指数超额收益 98.1 个百分点 ) 29.2%( 跑输沪深 300 指数 4.9 个百分点 ), 同期大市值组合累计收益率分别为 -16.6% 83.4% 57.9%

9 策略研究策略专题报告 9 图 15 沪深 300 小市值策略效果显著 沪深 300 成分股市值最小 2- 累计收益率沪深 300 成分股市值最大 2- 累计收益率沪深 300 指数累计收益率 图 16 A 股小市值策略 年累计收益率近 45 倍 全部 A 股市值最小 2- 累计收益率全部 A 股市值最大 2- 累计收益率上证综指累计收益率 图 17 A 股小市值策略牛市表现均强于大盘 沪深 300 成分股市值最小 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市值最大 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 图 18 A 股小市值策略熊市表现不佳 熊市 (07/10-08/10) 熊市 (11/4-12/1) 熊市 (15/6-16/1) 牛市 (05/6-07/10) 牛市 (08/10-09/8) 牛市 (14/7-15/6) -6-8 沪深 300 成分股市值最小 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市值最大 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 图 19 小市值策略最近一轮震荡市表现一般 沪深 300 成分股市值最小 2- 累计涨幅沪深 300 成分股市值最大 2- 累计涨幅沪深 300 指数累计涨幅 震荡市 (09/8-11/4) 震荡市 (12/1-14/7) 震荡市 (16/1-17/9/8) 图 20 A 股各策略组合净值 EPS PE 年化涨跌幅 ( ) 组合年化涨跌幅组合 EPS 年化涨跌幅组合 PE( 静态 ) 年化涨跌幅 25% 15% 5% -5% -15% -25% 高股息率策略低市净率策略低市盈率策略小市值策略 风险提示 : 报告内四种策略结果都为历史统计, 历史统计结果有效无法代表未来依然有效

10 策略研究策略专题报告 10 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

11 策略研究策略专题报告 11 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超副所长 (021) 江孔亮副所长 (021) 邓勇所长助理 (021) 荀玉根所长助理 (021) 钟奇所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 顾潇啸 (021) 于博 (021) 梁中华 (021) 联系人李金柳 (021) 宋潇 (021) 固定收益研究团队姜超 (021) 周霞 (021) 朱征星 (021) 姜珮珊 (021) 联系人杜佳 (021) 李波 政策研究团队李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 朱蕾 (021) 周洪荣 (021) 王旭 (021) 汽车行业邓学 (0755) 杜威 谢亚彤 (021) 联系人王猛 (021) 互联网及传媒钟奇 (021) 郝艳辉 (010) 许樱之 孙小雯 (021) 联系人强超廷 (021) 毛云聪 (010) 刘欣 (010) 唐宇 (021) 陈星光 金融工程研究团队高道德 (021) 冯佳睿 (021) 郑雅斌 (021) 罗蕾 (021) 沈泽承 (021) 余浩淼 (021) 袁林青 (021) 联系人周一洋 (021) 姚石 (021) 吕丽颖 (021) 张振岗 (021) 颜伟 (021) 史霄安 梁镇 (021) 策略研究团队荀玉根 (021) 钟青 (010) 高上 (021) 郑英亮 (021) 联系人姚佩 (021) 唐一杰 李影 (021) 石油化工行业邓勇 (021) 朱军军 (021) 毛建平 (021) 殷奇伟 (021) 联系人胡歆 (021) hx11853 公用事业张一弛 (021) 张磊 (021) 赵树理 (021) 联系人陈佳彬 (021) 傅逸帆 (021) 有色金属行业施毅 (021) 联系人杨娜 (021) 李姝醒 (021) 陈晓航 (021) 李骥 金融产品研究团队高道德 (021) 倪韵婷 (021) 陈瑶 (021) 唐洋运 (021) 宋家骥 (021) 薛涵 联系人谈鑫 (021) 皮灵 (021) 王毅 (021) 蔡思圆 (021) 徐燕红 (021) 庄梓恺 中小市值团队张宇 (021) 钮宇鸣 (021) 刘宇 (021) 孔维娜 (021) 潘莹练 (021) 联系人王鸣阳 (021) 程碧升 (021) 相姜 (021) 医药行业余文心 (0755) 郑琴 (021) 孙建 (021) 师成平 (010) 联系人贺文斌 (010) 刘浩 (010) 吴佳栓 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) 王晴 (021) 李宏科 (021) 联系人史岳 (021) 房地产行业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 联系人杨凡 (021) 金晶 (021)

12 电子行业陈平 (021) 联系人谢磊 (021) 张天闻 尹苓 (021) 石坚 基础化工行业刘威 (0755) 刘强 (021) 刘海荣 (021) 联系人张翠翠 非银行金融行业孙婷 (010) 何婷 (021) 联系人夏昌盛 (010) 李芳洲 (021) 建筑建材行业邱友锋 (021) 冯晨阳 (021) 钱佳佳 (021) 联系人周俊 建筑工程行业杜市伟 联系人毕春晖 (021) 军工行业徐志国 (010) 刘磊 (010) 蒋俊 (021) 联系人张恒晅 (010) 张宇轩 家电行业陈子仪 (021) 联系人李阳 朱默辰 刘璐 煤炭行业吴杰 (021) 李淼 (010) 戴元灿 (021) 计算机行业郑宏达 (021) 谢春生 (021) 鲁立 黄竞晶 (021) 杨林 (021) 联系人洪琳 (021) 交通运输行业虞楠 (021) 张杨 (021) 联系人童宇 (021) 李丹 机械行业沈伟杰 (021) 佘炜超 (021) 耿耘 (021) 杨震 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 陈雪丽 (021) 陈阳 (010) 联系人关慧 (021) 夏越 (021) 银行行业林媛媛 (0755) 联系人谭敏沂 造纸轻工行业曾知 (021) 联系人赵洋 (021) 策略研究策略专题报告 12 电力设备及新能源行业杨帅 (010) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 张向伟 (021) 曾彪 (021) 通信行业朱劲松 (010) 联系人庄宇 (010) 余伟民 (010) 张峥青 纺织服装行业梁希 (021) 于旭辉 (021) 联系人马榕 (021) 钢铁行业刘彦奇 (021) 联系人刘璇 (021) 周慧琳 (021) 食品饮料行业闻宏伟 (010) 成珊 (021) 社会服务行业李铁生 (010) 联系人陈扬扬 (021) 顾熹闽 研究所销售团队

13 策略研究策略专题报告 13 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 伏财勇 (0755) 辜丽娟 (0755) 刘晶晶 (0755) 王雅清 (0755) 饶伟 (0755) 欧阳梦楚 (0755) 巩柏含 宗亮 上海地区销售团队胡雪梅 (021) 朱健 (021) 季唯佳 (021) 黄毓 (021) 漆冠男 (021) 胡宇欣 (021) 黄诚 (021) 蒋炯 毛文英 (021) 马晓男 杨祎昕 (021) 方烨晨 (021) 慈晓聪 王朝领 张思宇 北京地区销售团队殷怡琦 (010) 吴尹 陆铂锡 张丽萱 (010) 张明 陈铮茹 杨羽莎 (010) 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 9 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :