策略研究策略月报 2 目录 1. 4 月产业资本二级市场净增持 20.7 亿元 月仍处于全年解禁低潮期 月并购重组热点... 7

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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] 美丽回忆 : 漂亮 50 那些事 月仍处于解禁低潮期 [Table_Summary] 投资要点 : 策略月报 2017 年 05 月 02 日 [Table_AuthorInfo] 分析师 : 荀玉根 Tel:(021) xyg6052@htsec.com 证书 :S 联系人 : 李影 Tel: (021) ly11082@htsec.com 核心结论 :14 月产业资本净增持 20.7 亿元, 而 3 月净减持 49.8 亿元,14 年以来月均净减持 亿元 2 以最新股价测算,5 月 A 股解禁市值 / 流通市值为 0.42%,14 年以来均值为 0.6%, 解禁市值 / 成交金额为 1.6%,14 年以来均值为 2.0% 3 以最新股价测算,5 月解禁规模为 1708 亿, 而 4 月为 1437 亿, 全年月均解禁 2290 亿,5 月仍处于低潮期, 全年最低点在 6 月, 仅为 1178 亿元 4 月产业资本二级市场净增持 20.7 亿元 截止 4 月 30 日,4 月产业资本在二级市场净增持 20.7 亿元, 而 3 月净减持 49.8 亿元,14 年以来产业资本月均净减持 亿元 从板块看, 产业资本在主板 中小板 创业板净增持 亿元, 净增持额 / 解禁市值分别为 1.43% 1.32% 1.88%, 可见创业板增持力度最大 从行业来看, 产业资本在房地产 传媒 机械行业增持力度最强, 净增持额分别为 亿元, 净增持额 / 流通 A 股市值分别为 0.10% 0.11% 0.05%; 建材 建筑 有色的减持力度最强, 净减持额分别为 亿元, 净减持额 / 流通 A 股市值分别为 0.28% 0.04% 0.03% 从个股来看,4 月华闻传媒增持力度最强, 增持额超 11 亿元, 增持金额 / 流通市值为 5.5%, 冀东水泥减持力度最强, 减持额为 17.8 亿元, 减持金额 / 流通市值为 10% 5 月仍处于全年解禁低潮期 5 月 A 股解禁市值约为 1708 亿元, 仍处于低潮期, 最低点在 6 月 按照最新股价估算,5 月 A 股解禁市值约为 1708 亿元, 较 4 月的 1437 亿元略增, 全年月均解禁 2290 亿元,5 月仍处于低潮期 5 月解禁市值 / 流通 A 股市值为 0.42%,14 年以来该比值均值为 0.60%, 解禁市值 / 成交金额为 1.57%,14 年以来该比值均值为 2.02%, 解禁相对规模略低于 14 年以来平均水平 17 年全年 6 月解禁规模最小, 仅为 1178 亿元, 总体 A 股上半年解禁规模小于下半年,5 月解禁规模仍处于全年低潮期 从板块看,5 月主板 中小板 创业板解禁金额分别为 亿元, 解禁金额 / 流通 A 股市值分别为 0.18% 1.37% 0.87%, 解禁金额 / 成交金额分别为 0.97% 4.37% 2.11%, 从相对比值看创业板和中小板解禁压力更大 从行业看,5 月电子解禁压力最大, 解禁金额为 409 亿元, 解禁市值 / 流通 A 股市值为 2.4%, 钢铁 餐饮旅游 银行 食品饮料 煤炭无解禁 从个股来看,5 月第一创业 游族网络解禁规模最大, 解禁金额分别为 亿元, 解禁市值 / 流通市值分别为 82% 63% 4 月并购重组热点 群兴玩具 : 拟 29 亿收购时空能源 100% 股权 风神股份 : 拟 亿收购 PTG 90% 股权 桂林倍利 100% 股权等未上市工业胎资产 江山化工 : 拟以 53 亿收购浙江交工 100% 股权 风险提示 : 海外金融市场波动, 经济增长失速, 政策调控市场超预期

2 策略研究策略月报 2 目录 1. 4 月产业资本二级市场净增持 20.7 亿元 月仍处于全年解禁低潮期 月并购重组热点... 7

3 策略研究策略月报 3 图目录 图 1 产业资本总体增减持额... 5 图 2 各板块产业资本增减持额... 5 图 3 各板块产业资本净增持额 / 解禁市值... 5 图 4 各行业产业资本净增持额... 5 图 5 解禁总市值及与流通市值占比... 6 图 6 解禁总市值及与成交金额占比... 6 图 7 各板块解禁市值... 7 图 8 各板块解禁市值 / 流通 A 股市值... 7 图 9 各板块解禁市值 / 成交金额... 7 图 10 各行业解禁市值及与流通市值占比... 7

4 策略研究策略月报 4 表目录 表 1 4 月产业资本增减持个股... 6 表 2 5 月解禁重点个股... 7

5 14/01 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 14/11 15/01 15/03 15/05 15/07 15/09 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 14/01 14/04 14/07 14/10 15/01 15/04 15/07 15/10 16/01 16/04 16/07 16/10 17/01 17/04 策略研究策略月报 月产业资本二级市场净增持 20.7 亿元 4 月产业资本二级市场净增持 20.7 亿,14 年以来月均净减持 亿 截止 4 月 30 日,4 月产业资本在二级市场净增持 20.7 亿元, 而 3 月净减持 49.8 亿元,14 年以来产业资本月均净减持 亿元 从板块看, 产业资本在主板 中小板 创业板净增持 亿元, 净增持额 / 解禁市值分别为 1.43% 1.32% 1.88%, 可见创业板增持力度最大 从行业来看, 产业资本在房地产 传媒 机械行业增持力度最强, 净增持额分别为 亿元, 净增持额 / 流通 A 股市值分别为 0.10% 0.11% 0.05%; 建材 建筑 有色的减持力度最强, 净减持额分别为 亿元, 净减持额 / 流通 A 股市值分别为 0.28% 0.04% 0.03% 从个股来看,4 月华闻传媒增持力度最强, 增持额超 11 亿元, 增持金额 / 流通市值为 5.5%, 冀东水泥减持力度最强, 减持额为 17.8 亿元, 减持金额 / 流通市值为 10% 图 1 产业资本总体增减持额 图 2 各板块产业资本增减持额 1, ,000-1,500 每月净增持额 ( 亿元, 左轴 ) 净增持额 / 解禁市值 ( 右轴 ) 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% -80% 各板块每月净增持金额 ( 亿元 ) 主板中小板创业板 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 图 3 各板块产业资本净增持额 / 解禁市值 100% 各板块净增持金额 / 解禁市值主板中小板创业板 50% 0% -50% -100% -150% 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 图 4 各行业产业资本净增持额 净增持金额 ( 亿元, 左轴 ) 净增持金额 / 流通 A 股市值 ( 右轴 ) 房传机医农综电基商纺国石钢食交餐煤非银轻家电电汽计通有建建 地媒械药林合子础贸织防油铁品通饮炭银行工电力力车算信色筑材 产 牧渔 元化零服军石器工售装工化件 饮运旅料输游 行金融 制造 及设公备用事业 机 金属 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 0.20% 0.15% 0.10% 0.05% 0.00% -0.05% -0.10% -0.15% -0.20% -0.25% -0.30% -0.35%

6 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 14/11 15/01 15/03 15/05 15/07 15/09 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 14/01 14/03 14/05 14/07 14/09 14/11 15/01 15/03 15/05 15/07 15/09 15/11 16/01 16/03 16/05 16/07 16/09 16/11 17/01 17/03 17/05 17/07 17/09 17/11 策略研究策略月报 6 表 1 4 月产业资本增减持个股 4 月产业资本增持前十位 4 月产业资本减持前十位 代码 名称 所属行业 增减持市值 ( 万 增减持流通市值 代码 名称 所属行业 增减持市值 增减持流通 元 ) 占比 (%) ( 万元 ) 市值占比 (%) SZ 华闻传媒 传媒 SZ 冀东水泥 建材 SH 爱建集团综合 SH 上海建工建筑 SH 鹏起科技医药 SZ 齐星铁塔通信 SH 北方创业机械 SZ 西仪股份汽车 SZ 天沃科技机械 SH 沧州大化基础化工 SH 新湖中宝房地产 SH 海利生物医药 SZ 东晶电子电子元器件 SZ 冀东装备机械 SH 开创国际农林牧渔 SZ 烟台冰轮机械 SH *ST 匹凸房地产 SZ 东北制药医药 SZ *ST 金宇综合 SH 建设机械机械 资料来源 :WIND, 海通证券研究所 2. 5 月仍处于全年解禁低潮期 5 月 A 股解禁市值约为 1708 亿元, 仍处于低潮期, 最低点在 6 月 按照最新股价估算,5 月 A 股解禁市值约为 1708 亿元, 较 4 月的 1437 亿元略增, 全年月均解禁 2290 亿元,5 月仍处于低潮期 5 月解禁市值 / 流通 A 股市值为 0.42%,14 年以来该比值均值为 0.59%, 解禁市值 / 成交金额为 1.86%,14 年以来该比值均值为 1.99%, 解禁相对规模略低于 14 年以来平均水平 17 年全年 6 月解禁规模最小, 仅为 1178 亿元, 总体 A 股上半年解禁规模小于下半年,5 月解禁规模仍处于全年低潮期 从板块看,5 月主板 中小板 创业板解禁金额分别为 亿元, 解禁金额 / 流通 A 股市值分别为 0.18% 1.37% 0.87%, 解禁金额 / 成交金额分别为 0.97% 4.37% 2.11%, 从相对比值看创业板和中小板解禁压力更大 从行业看,5 月电子解禁压力最大, 解禁金额为 409 亿元, 解禁市值 / 流通 A 股市值为 2.4%, 钢铁 餐饮旅游 银行 食品饮料 煤炭无解禁 从个股来看,5 月第一创业 游族网络解禁规模最大, 解禁金额分别为 亿元, 解禁市值 / 流通市值分别为 82% 63% 图 5 解禁总市值及与流通市值占比 图 6 解禁总市值及与成交金额占比 每月解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 流通 A 股市值 ( 右轴 ) 1.8% 1.6% 1.4% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 每月解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 成交金额 ( 右轴 ) 9000 资料来源 :Wind, 海通证券研究所 % 5% 4% 3% 2% 1% 0%

7 电子元器件纺织服装电力设备传媒计算机房地产非银行金融交通运输医药电力及公用事业汽车建材轻工制造基础化工机械通信农林牧渔建筑综合石油石化家电国防军工有色金属商贸零售钢铁餐饮旅游银行食品饮料煤炭 策略研究策略月报 7 图 7 各板块解禁市值 图 8 各板块解禁市值 / 流通 A 股市值 资料来源 :wind, 海通证券研究所 资料来源 :wind, 海通证券研究所 图 9 各板块解禁市值 / 成交金额 图 10 各行业解禁市值及与流通市值占比 解禁市值 ( 亿元, 左轴 ) 解禁市值 / 流通市值 ( 右轴 ) 3% 3% 2% 2% 1% 1% 0% -1% 资料来源 :wind, 海通证券研究所 资料来源 :wind, 海通证券研究所 表 2 5 月解禁重点个股 代码 简称 解禁日期 解禁股份类型 所属行业 估算市值 ( 万元 ) 解禁市值 / 流通市值 (%) SZ 第一创业 首发原股东限售股份 非银行金融 % SZ 游族网络 定向增发机构配售股份传媒 % SZ 世纪游轮 定向增发机构配售股份传媒 % SZ 蓝思科技 定向增发机构配售股份电子元器件 % SH 东方集团 定向增发机构配售股份商贸零售 % SH 迪马股份 定向增发机构配售股份房地产 % SZ 中泰化学 定向增发机构配售股份, 追加 基础化工 29.2% 承诺限售股份上市流通 SH 永泰能源 定向增发机构配售股份煤炭 % SZ 旷达科技 追加承诺限售股份上市流通汽车 % SZ 国盛金控 定向增发机构配售股份家电 % 资料来源 :WIND, 海通证券研究所 3. 4 月并购重组热点 (1) 群兴玩具 : 拟 29 亿收购时空能源 100% 股权 4 月 1 日群兴玩具公告称, 公司拟以 29 亿元收购浙江时空能源技术有限公司 100% 股权, 开启 玩具 + 新能源 双主业 同时, 公司拟募集配套资金不超过 10 亿元, 用于电池组建设及研发中心项目建设 交易完成后, 群兴玩具将持有时空能源 100% 股权, 以此为契机快速切入可换电模式电动车产业链

8 策略研究策略月报 8 ( 资料来源 : (2) 风神股份 : 拟 亿收购 PTG 90% 股权 桂林倍利 100% 股权等未上市工业胎资产 4 月 12 日风神股份公告称, 风神股份拟作价 亿元收购 PTG( 倍耐力工业胎 ) 公司 90% 股权 桂林倍利 100% 股权以及黄海集团工业胎相关土地和房产 交易完成后, 风神股份将坐拥 PTG100% 股权及橡胶公司旗下其他工业胎资产, 成为中国化工全球唯一工业胎资产控股平台 一跃成为全球第四 中国最大的工业胎企业 ( 资料来源 : (3) 江山化工 : 拟以 53 亿收购浙江交工 100% 股权 4 月 27 日江山化工公告称, 公司拟以 8.14 元 / 股发行股份购买浙江交工集团股份有限公司 99.99% 股权, 合计作价 亿元 ; 全资子公司浙铁新材料拟以现金购买浙江交工 0.01% 股权 ; 公司同时募集配套资金不超 亿元 浙江交工主营交通工程施工业务, 是浙江省内龙头型路桥施工企业, 交易完成后, 将降低公司未来业绩波动性, 并有利于 PC 产品在建筑材料领域的拓展, 发挥协同效应 ( 资料来源 : 风险提示 海外金融市场波动, 经济增长失速, 政策调控市场超预期

9 信息披露分析师声明 策略研究策略月报 9 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

10 策略研究策略月报 10 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (021) 高道德副所长 (021) 姜超副所长 (021) 江孔亮副所长 (021) 邓勇所长助理 (021) 荀玉根所长助理 (021) 钟奇所长助理 (021) 宏观经济研究团队姜超 (021) 顾潇啸 (021) 于博 (021) 联系人梁中华 (021) 李金柳 (021) 固定收益研究团队姜超 (021) 周霞 (021) 朱征星 (021) 张卿云 (021) 联系人姜珮珊 (021) 杜佳 (021) 政策研究团队李明亮 (021) 陈久红 (021) 吴一萍 (021) 朱蕾 (021) 周洪荣 (021) 王旭 (021) 汽车行业邓学 (0755) 联系人谢亚彤 (021) 王猛 (021) 杜威 互联网及传媒钟奇 (021) 郝艳辉 (010) 联系人孙小雯 (021) 强超廷 (021) 毛云聪 (010) 唐宇 刘欣 (010) 金融工程研究团队高道德 (021) 冯佳睿 (021) 郑雅斌 (021) 余浩淼 (021) 袁林青 (021) 罗蕾 (021) 沈泽承 (021) 联系人颜伟 (021) 周一洋 (021) 姚石 (021) 吕丽颖 (021) 史霄安 策略研究团队荀玉根 (021) 钟青 (010) 李珂 (021) 高上 (021) 联系人申浩 (021) 郑英亮 (021) 李影 姚佩 (021) 石油化工行业邓勇 (021) 联系人朱军军 (021) 毛建平 (021) 殷奇伟 (021) 公用事业张一弛 (021) 联系人赵树理 (021) 张磊 (021) 有色金属行业施毅 (021) 联系人李姝醒 (021) 杨娜 (021) 金融产品研究团队高道德 (021) 倪韵婷 (021) 陈瑶 (021) 唐洋运 (021) 宋家骥 (021) 联系人谈鑫 (021) 皮灵 (021) 王毅 (021) 徐燕红 (021) 蔡思圆 (021) 中小市值团队钮宇鸣 (021) 张宇 (021) 刘宇 (021) 孔维娜 (021) 联系人王鸣阳 (021) 程碧升 (021) 潘莹练 (021) 相姜 (021) 医药行业余文心 (0755) 郑琴 (021) 孙建 (021) 联系人师成平 (010) 贺文斌 (010) 刘浩 批发和零售贸易行业汪立亭 (021) 王晴 (021) 房地产行业涂力磊 (021) 谢盐 (021) 贾亚童 (021) 联系人金晶 杨凡 (021)

11 电子行业陈平 (021) 联系人谢磊 (021) 张天闻 基础化工行业刘威 (0755) 李明刚 (0755) 刘强 (021) 联系人刘海荣 (021) 非银行金融行业孙婷 (010) 何婷 (021) 联系人夏昌盛 (010) 建筑建材行业邱友锋 (021) 钱佳佳 (021) 冯晨阳 (021) 建筑工程行业杜市伟 联系人毕春晖 (021) 军工行业徐志国 (010) 刘磊 (010) 蒋俊 (021) 联系人张恒晅 (010) 家电行业陈子仪 (021) 联系人李阳 朱默辰 煤炭行业吴杰 (021) 李淼 (010) 联系人戴元灿 (021) 计算机行业郑宏达 (021) 谢春生 (021) 联系人黄竞晶 (021) 杨林 (021) 鲁立 交通运输行业虞楠 (021) 张杨 (021) 联系人童宇 (021) 机械行业佘炜超 (021) 耿耘 (021) 沈伟杰 (021) 联系人杨震 (021) 农林牧渔行业丁频 (021) 陈雪丽 (021) 联系人陈阳 (010) 关慧 (021) 夏越 (021) 银行行业林媛媛 (0755) 联系人林瑾璐 谭敏沂 造纸轻工行业曾知 (021) 联系人朱悦 (021) 策略研究策略月报 11 电力设备及新能源行业牛品 (021) 房青 (021) 徐柏乔 (021) 杨帅 (010) 联系人曾彪 (021) 张向伟 (021) 通信行业朱劲松 (010) 联系人彭虎 (010) 庄宇 (010) 纺织服装行业于旭辉 (021) 唐苓 (021) 梁希 (021) 联系人马榕 钢铁行业刘彦奇 (021) 联系人刘璇 (021) 食品饮料行业闻宏伟 (010) 孔梦遥 (010) 成珊 (021) 社会服务行业联系人李铁生 (010) 陈扬扬 (021) 顾熹闽 研究所销售团队 深广地区销售团队蔡铁清 (0755) 刘晶晶 (0755) 辜丽娟 (0755) 伏财勇 (0755) 王雅清 (0755) 饶伟 (0755) 欧阳梦楚 (0755) 上海地区销售团队胡雪梅 (021) 朱健 (021) 季唯佳 (021) 漆冠男 (021) 毛文英 (021) 黄诚 (021) 胡宇欣 (021) 方烨晨 (021) 杨祎昕 (021) 蒋炯 马晓男 黄毓 (021) 北京地区销售团队殷怡琦 (010) 杨羽莎 (010) 张丽萱 (010) 张明 陆铂锡 吴尹

12 策略研究策略月报 12 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 13 楼电话 :(021) 传真 :(021) 网址 :