策略研究策略专题报告 2 目录 年预告中小板净利同比 28.6%, 盈利继续改善 年预告创业板净利同比 -2.4%, 盈利持续下滑 业绩为王时代, 盈利趋势决定市场风格... 7

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1 [Table_MainInfo] 策略研究证券研究报告 [Table_Title] 相关研究 [Table_ReportInfo] H 股全流通将助推港股继续走牛 降温与一号文望激发通胀主题 略有增量, 外资和保险是主力 [Table_AuthorInfo] 业绩再次指引风格偏价值 17 年年报预告点评 [Table_Summary] 投资要点 : 策略专题报告 218 年 2 月 1 日 核心结论 :1 年报预告显示中小板 中小板指净利累计同比为 29% 24%, 三季报为 25% 22%, 预计 18 年同比为 27% 25% 2 年报预告显示创业板 创业板指净利累计同比为 -2.4% 2.8%, 三季报为 7% -1%, 预计 18 年同比为 11% 15% 3 根据年报预告的上调和下修情况, 可见业绩好坏与股价涨跌呈正相关 盈利趋势决定市场风格, 市场望延续价值风格, 继续坚守价值股, 尤其是金融 17 年预告中小板净利同比 28.6%, 盈利继续改善 117 年中小板净利累计同比为 28.6%, 预计 18 年为 27.% 以披露年报预告的公司为样本, 中小板全体 中小板指 中小板指权重股 ( 不含券商, 中小板券商暂无财报预告数据, 下同 )17 年净利累计同比分别为 28.6% 23.7% 27.9%, 而三季报为 24.6% 21.6% 23.3%, 中小板全体 指数和权重股盈利继续改善 预计 18 年中小板全体 中小板指净利累计同比分别为 27% 25% 217 年中小板四季度单季度净利同比为 23.4% 根据年报业绩预告, 中小板全体四季度单季度净利同比 ( 当前 PE(TTM, 整体法 )) 为 23.4%(37 倍 ), 中小板指 (1 家 ) 为 19.2%(33 倍 ), 中小板指权重股 (23 家 )43.1%(35 倍 ) 分析师 : 荀玉根 Tel:(21) xyg652@htsec.com 证书 :S 分析师 : 李影 Tel:(21) ly1182@htsec.com 证书 :S 年预告创业板净利同比 -2.4%, 盈利持续下滑 117 年创业板净利累计同比为 -2.4%, 预计 18 年为 11% 以披露年报预告的公司为样本, 创业板全体 创业板指 (1 家 ) 创业板指权重股 (25 家 )17 年净利累计同比分别为 -2.4% 2.8% -2.2%, 而三季度分别为 7.2% -9.8% -12.5%, 若剔除温氏股份和东方财富 ( 下称温氏和东财 ) 后,17 年净利累计同比分别为 2.2% 17.3% 29.9%, 而三季度分别为 2.7% 27.4% 41.2%, 整体上创业板盈利增速持续下滑 217 年创业板四季度单季度净利同比为 -25.3%, 剔除温氏和东财后为 -33.2% 根据年报业绩预告, 创业板全体四季度单季度净利同比 ( 当前 PE (TTM, 整体法 )) 为 -25.3%(46 倍 ), 创业板指 (1 家 ) 为 16.7%(4 倍 ), 创业板指权重股为 3.8%(38 倍 ), 而剔除温氏和东财后, 创业板全体为 -33.2%(47 倍 ), 创业板指 (1 家 ) 为 4.1%(41 倍 ), 创业板指权重股 42.6%(39 倍 ) 业绩为王时代, 盈利趋势决定市场风格 1 年报预告业绩好坏影响短期股价涨跌 统计已披露预告数据的 2585 家上市公司可发现,17 年年报最新预告净利累计同比均值处在 -1% 以下 -1% 至 -5% -5% 至 至 5% 5% 至 1% 1% 以上的公司, 对应最新预告披露日以来股价涨幅均值分别 -6.8% -5.7% -7.% -2.% -2.% -3.1% 统计调整年报预告的公司共有 48 家, 最新预告与原始预告净利累计同比之差分别为 -5% 以下 -5% 至 至 5% 5% 以上的公司, 对应最新预告披露日以来股价涨幅均值分别为 -5.5% -3.6% -1.5%.4% 2 业绩为王时代, 继续坚守价值股, 尤其是金融 上半年价值占优, 价值龙头中金融性价比更优 消费白马有配臵意义, 成长龙头如先进制造 新兴消费 近期金融股涨幅较大, 尤其是银行股涨的比较快, 短期如果出现一些回撤很正常, 中期仍然看好, 金融尤其是银行, 盈利趋势向上 估值低 基金配臵低, 性价比仍很好 风险提示 : 业绩预告与实际公布业绩存在差距

2 策略研究策略专题报告 2 目录 年预告中小板净利同比 28.6%, 盈利继续改善 年预告创业板净利同比 -2.4%, 盈利持续下滑 业绩为王时代, 盈利趋势决定市场风格... 7

3 策略研究策略专题报告 3 图目录 图 1 中小板净利润累计同比情况... 5 图 2 中小板净利润单季度同比情况... 5 图 3 创业板净利润累计同比情况... 7 图 4 创业板净利润单季度同比情况... 7 图 5 年报预告显示 A 股业绩越差, 股价表现越弱... 8 图 6 上调和下修年报预告的公司对应的股价表现截然不同... 8 图 7 盈利趋势决定市场风格... 9 图 8 A 股纳入 MSCI 金融配臵需求大... 9

4 策略研究策略专题报告 4 表目录 表 1 中小板权重股年报预告情况 ( 截止 218/1/31)... 6 表 年年报业绩预告情况汇总 ( 截止 218/1/31)... 6 表 3 创业板权重股年报预告情况 ( 截止 218/1/31)... 7 表 4 主要指数估值盈利匹配度 ( 截至 218/1/31)... 9

5 策略研究策略专题报告 5 截止 1 月 31 日, 披露 217 年年报业绩预告的公司共 26 家, 中小板 创业板基本披露完毕, 主板披露率为 53.6% 业绩预告显示, 中小板 主板净利润保持高增长, 创业板业绩整体呈现负增长, 中小板和创业板的业绩分化加剧 年预告中小板净利同比 28.6%, 盈利继续改善 17 年中小板净利累计同比为 28.6%, 预计 18 年为 27.% 每个公司年报预告的净利润是一个区间, 我们取其上下限的算术平均值近似代替为年报的净利润值, 由此进行后续的所有分析 以披露年报预告的公司为样本, 中小板全体 中小板指 中小板指权重股 ( 不含券商, 中小板券商暂无财报预告数据, 下同 )17 年净利累计同比分别为 28.6% 23.7% 27.9%, 而三季报为 24.6% 21.6% 23.3%, 中小板全体 指数和权重股盈利继续改善 结合行业自下而上和策略自上而下的测算, 预计 18 年中小板全体 中小板指净利累计同比分别为 27% 25% 17 年中小板四季度单季度净利同比为 23.4% 根据年报业绩预告, 中小板全体四季度单季度净利同比 ( 当前 PE(TTM, 整体法 ))( 不含券商, 中小板券商暂无财报预告数据, 下同 ) 为 23.4%(37 倍 ), 中小板指 (1 家 ) 为 19.2%(33 倍 ), 中小板指权重股 (23 家 )43.1%(35 倍 ) 虽然中小板全体和指数四季度单季度净利同比较三季度略有回落, 但仍保持高速增长, 权重股业绩尤为靓丽 根据 17Q3 财报, 中小板权重股三季度净利润占中小板指的 48%, 占中小板全体的 22%, 权重股优异的业绩助推中小板整体业绩保持高速增长 图 1 中小板净利润累计同比情况 (1) 归母净利累计同比 (%, 不含券商 ) 中小板全体中小板指 (1 家 ) 中小板指权重股 (2) 1/6 11/3 11/12 12/9 13/6 14/3 14/12 15/9 16/6 17/3 17/12 图 2 中小板净利润单季度同比情况 归母净利单季度同比 ( %, 不含券商 ) 1 中小板全体 中小扳指 中小板指权重股 (2) (4) (6) 1/3 1/12 11/9 12/6 13/3 13/12 14/9 15/6 16/3 16/12 17/9

6 策略研究策略专题报告 6 表 1 中小板权重股年报预告情况 ( 截止 218/1/31) 证券代码 证券简称 年报预告净利润相比三季报 217Q4 预告净利润累计同比 % 217Q3 净利润累计同比 % 217Q2 净利润累计同比 % wind 一致预测 218 年净利累计同比 % PE(TTM, 倍 ) 权重 % 2415.SZ 海康威视 SZ 洋河股份 SZ 科大讯飞 -5. (39.4) (58.1) SZ 康得新 SZ 苏宁云商 SZ 大族激光 SZ 宁波银行 SZ 金风科技 (21.9) SZ 天齐锂业 SZ 欧菲科技 SZ 分众传媒 SZ 比亚迪 (23.8) (23.8) SZ 大华股份 SZ 赣锋锂业 SZ 歌尔股份 SZ 立讯精密 SZ 美年健康 SZ 上海莱士 -44. (23.8) SZ 西部证券 (24.1) (25.7) SZ 万达电影 SZ 老板电器 SZ 东方园林 SZ 四维图新 / 权重股汇总 / 中小板指 资料来源 :wind, 海通证券研究所 表 年年报业绩预告情况汇总 ( 截止 218/1/31) 披露率 % 年报净利润同比均值分布公司数 ( 家 ) 17 年年报净利润 PE(TTM, 保持该增速一小于 -2% 2%-5% 5% 以上不确定同比 (%) 整体法, 倍 ) 年后的 PE( 倍 ) 主板 中小板 创业板 (2.4) 汇总 注 : 此处假设股价保持不变 年预告创业板净利同比 -2.4%, 盈利持续下滑 17 年创业板净利累计同比为 -2.4%, 预计 18 年为 11% 以披露年报预告的公司为样本, 创业板全体 创业板指 (1 家 ) 创业板指权重股 (25 家 )17 年净利累计同比分别为 -2.4% 2.8% -2.2%, 而三季度分别为 7.2% -9.8% -12.5%, 若剔除温氏股份和东方财富 ( 下称温氏和东财 ) 后,17 年净利累计同比分别为 2.2% 17.3% 29.9%, 而三季度分别为 2.7% 27.4% 41.2%, 整体上创业板盈利增速持续下滑 结合行业自下而上和策略自上而下的测算, 预计 18 年创业板全体 创业板指净利累计同比分别为 11% 15% 17 年创业板四季度单季度净利同比为 -25.3%, 剔除温氏和东财后为 -33.2% 根据年报业绩预告, 创业板全体四季度单季度净利同比 ( 当前 PE(TTM, 整体法 )) 为 -25.3% (46 倍 ), 创业板指 (1 家 ) 为 16.7%(4 倍 ), 创业板指权重股为 3.8%(38 倍 ),

7 策略研究策略专题报告 7 而剔除温氏和东财后, 创业板全体为 -33.2%(47 倍 ), 创业板指 (1 家 ) 为 4.1%(41 倍 ), 创业板指权重股 42.6%(39 倍 ) 虽然整体上创业板全体四季度单季度净利同比增速较三季度回落, 但是创业板指数和权重股却持续回升, 并保持高速增长 图 3 创业板净利润累计同比情况 (2) 归母净利累计同比 (%) 创业板全体 创业板指 (1 家 ) 创业板指权重股 (4) 1/6 11/3 11/12 12/9 13/6 14/3 14/12 15/9 16/6 17/3 17/1 图 4 创业板净利润单季度同比情况 归母净利单季度同比 (%) 1 创业板全体 创业板指 创业板指权重股 (2) (4) (6) 1/3 1/12 11/9 12/6 13/3 13/12 14/9 15/6 16/3 16/12 17/9 表 3 创业板权重股年报预告情况 ( 截止 218/1/31) 证券代码 证券简称 年报预告净利润相比三季报 217Q4 预告净利润累计同比 % 217Q3 净利润累计同比 % 217Q2 净利润累计同比 % wind 一致预测 218 年净利同比 % PE(TTM, 倍 ) 权重 % 3498.SZ 温氏股份 (42.3) (75.) (52.4) SZ 信维通信 SZ 东方财富 (7.5) (22.8) (14.1) SZ 三聚环保 SZ 汇川技术 SZ 碧水源 SZ 机器人 SZ 乐普医疗 SZ 三环集团 5. (14.6) SZ 沃森生物 (86.7) SZ 爱尔眼科 SZ 网宿科技 (36.) (29.) (18.7) SZ 兴源环境 SZ 长信科技 SZ 利亚德 SZ 蓝思科技 SZ 华谊兄弟 (126.1) SZ 神雾环保 (15.) SZ 阳光电源 SZ 蒙草生态 SZ 智飞生物 SZ 万邦达 SZ 宋城演艺 SZ 光环新网 SZ 掌趣科技 (49.9) (36.2) (26.9) / 权重股汇总 (2.2) (12.5) (21.6) / 创业板指 2.8 (9.8) (15.2) 业绩为王时代, 盈利趋势决定市场风格

8 < >1 策略研究策略专题报告 8 年报预告业绩好坏影响短期股价涨跌 股票长期是称重机, 盈利趋势分化是市场风格切换的分水岭, 无论是 213 年开始的创业板牛市还是 216 年 1 月底开始的价值走强, 背后的核心变量都是盈利 近期各公司年报预告陆续披露, 我们统计了年报预告数据发现盈利趋势向好的公司对应股价表现更佳 统计已披露预告数据的 2585 家上市公司可发现,17 年年报最新预告净利累计同比均值处在 -1% 以下 -1% 至 -5% -5% 至 至 5% 5% 至 1% 1% 以上的公司, 对应最新预告披露日以来股价涨幅均值分别 -6.8% -5.7% -7.% -2.% -2.% -3.1% 此外, 部分下修和上调年报预告的公司股价表现也截然不同 统计调整年报预告的公司共有 48 家,17 年年报最新预告与原始预告净利累计同比之差分别为 -5% 以下 -5% 至 至 5% 5% 以上的公司, 对应最新预告披露日以来股价涨幅均值分别为 -5.5% -3.6% -1.5%.4% 可见, 无论是全部 A 股, 还是调整预告的公司, 业绩好坏影响短期股价涨跌, 投资者更加追求业绩的确定性, 盈利已经成为决定市场的核心变量 业绩为王时代, 继续坚守价值股, 尤其是金融 自 16 年 1 月底以来价值风格走强, 核心源于盈利趋势, 以上证 5 和创业板指分别代表价值和成长风格, 上证 5 与创业板指累计净利同比之差从 16Q1 的 个百分点最高回升至 17Q2 的 25. 个百分点 17 年 7 月中报披露时创业板业绩不达预期, 从而价值风格进一步强化, 目前年报预告显示创业板业绩继续下滑, 所以市场有望延续价值风格 新时代, 新牛市 218 年 A 股投资策略 价值龙头携手成长龙头 论 218 年市场风格 等报告中, 提到 18 年价值龙头携手成长龙头, 上半年价值占优, 价值龙头中金融性价比更优 消费白马有配臵意义, 成长龙头如先进制造 新兴消费 风格本身源于盈利趋势, 及盈利与估值的匹配, 观察各指数目前 PE(TTM) 预测 217/218 年净利同比, 上证 5 为 13 倍 12%/11%, 中证 1 为 14 倍 14%/11%, 沪深 3 为 15 倍 13%/12%, 偏价值风格的指数估值与盈利仍处合理区间, 中证 5 为 29 倍 45%/25%, 中小板综指为 38 倍 25%/27%, 创业板综指为 48 倍 6%/11%, 偏成长风格的指数估值与盈利对比仍偏贵, 代表成长龙头的中证 5 更优 此外, 风格还需考虑机构行为,218 年尤其是上半年增量资金主要源于外资和保险, 尤其是 6 月 A 股将纳入 MSCI, 外资的配臵需求大, 而纳入 MSCI 的 A 股里金融市值占比 46% 近期金融股涨幅较大, 尤其是银行股涨的比较快, 短期如果出现一些回撤很正常, 中期仍然看好, 金融尤其是银行, 盈利趋势向上 估值低 基金配臵低, 性价比仍很好 我们预测银行 17/18 年净利同比为 5%/1%, 保险为 1%/45%, 券商为 -8%/3%, 最新公布的基金 17Q4 季报显示, 基金重仓股中银行市值占比 6.6%, 较沪深 3 自由流通市值占比低配 1.3 个百分点, 券商为.5% 7.8 个百分点, 是低配最明显的两个行业 图 5 年报预告显示 A 股业绩越差, 股价表现越弱 图 6 上调和下修年报预告的公司对应的股价表现截然不同 全部 A 股自最新年报预告披露日以来涨幅均值 (%) 调整预告的公司股价区间涨跌幅均值 (%) -6 <-5-5~ ~5 >5 年报预告显示 217 年净利累计同比 (%) 17 年年报最新预告与原始预告净利累计同比之差 (%)

9 策略研究策略专题报告 9 图 7 盈利趋势决定市场风格 上证 5/ 创业板指上证 5 净利累计同比 - 创业板指净利累计同比 (%).8 16/1 16/4 16/7 16/1 17/1 17/4 17/7 17/1 18/1 4 2 (2) (4) (6) (8) (1) 图 8 A 股纳入 MSCI 金融配臵需求大 建筑 3.8% A 股拟纳入 MSCI 行业权重 ( 参照 18/1/26 市值 ) 石油石化 7.6% 其他 31.3% 食品饮料 6.2% v 房地产 4.7% 非银 14.% 银行 32.4% 表 4 主要指数估值盈利匹配度 ( 截至 218/1/31) 上证综指 上证 5 中证 1 沪深 3 中证 5 中小板指 中小板综 创业板指 创业板综 PE(TTM, 倍 ) 年预测净利同比 (%) 年预测净利同比 (%) 年利润对应 PEG 年利润对应 PEG 风险提示 业绩预告与实际公布业绩存在差距

10 策略研究策略专题报告 1 信息披露 分析师声明 [Table_Analysts] 荀玉根策略研究团队李影策略研究团队 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 以勤勉的职业态度, 独立 客观地出具本报告 本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息, 本人不保证该等信息的准确性或完整性 分析逻辑基于作者的职业理解, 清晰准确地反映了作者的研究观点, 结论不受任何第三方的授意或影响, 特此声明 投资评级说明 1. 投资评级的比较标准类别评级说明 投资评级分为股票评级和行业评级买入个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准, 报告发布日后 6 个月内的公司股价 ( 或行业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨跌幅为基准 ; 增持个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 股票投资评级中性个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出个股相对大盘涨幅低于 -15% 2. 投资建议的评级标准 增持 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 报告发布日后的 6 个月内的公司股价 ( 或行 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 业指数 ) 的涨跌幅相对同期的海通综指的涨 行业投资评级 中性 之间 ; 跌幅 减持 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 法律声明 本报告仅供海通证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下, 本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 市场有风险, 投资需谨慎 本报告所载的信息 材料及结论只提供特定客户作参考, 不构成投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 在法律许可的情况下, 海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易, 还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务 本报告仅向特定客户传送, 未经海通证券研究所书面授权, 本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝 复印件或复制品, 或再次分发给任何其他人, 或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用 所有本报告中使用的商标 服务标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 如欲引用或转载本文内容, 务必联络海通证券研究所并获得许可, 并需注明出处为海通证券研究所, 且不得对本文进行有悖原意的引用和删改 根据中国证监会核发的经营证券业务许可, 海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务

11 策略研究策略专题报告 11 [Table_PeopleInfo] 海通证券股份有限公司研究所 路颖所长 (21) 高道德副所长 (21) 姜超副所长 (21) 江孔亮副所长 (21) 邓勇所长助理 (21) 荀玉根所长助理 (21) 钟奇所长助理 (21) 宏观经济研究团队姜超 (21) 顾潇啸 (21) 于博 (21) 梁中华 (21) 联系人李金柳 (21) 宋潇 (21) 陈兴 (21) 固定收益研究团队姜超 (21) 周霞 (21) 朱征星 (21) 姜珮珊 (21) 联系人李波 (21) 杜佳 (21) 政策研究团队李明亮 (21) 陈久红 (21) 吴一萍 (21) 朱蕾 (21) 周洪荣 (21) 王旭 (21) 汽车行业谢亚彤 (21) 王猛 (21) 杜威 (755) 互联网及传媒钟奇 (21) 郝艳辉 (1) 许樱之 孙小雯 (21) 刘欣 (1) 联系人强超廷 (21) 毛云聪 (1) 陈星光 金融工程研究团队高道德 (21) 冯佳睿 (21) 郑雅斌 (21) 罗蕾 (21) 沈泽承 (21) 余浩淼 (21) 袁林青 (21) 姚石 (21) 联系人周一洋 (21) 吕丽颖 (21) 张振岗 (21) 颜伟 (21) 梁镇 (21) 策略研究团队荀玉根 (21) 钟青 (1) 高上 (21) 李影 (21) 联系人姚佩 (21) 唐一杰 (21) 石油化工行业邓勇 (21) 朱军军 (21) 联系人胡歆 (21) hx11853 公用事业张一弛 (21) 张磊 (21) 联系人陈佳彬 (21) 傅逸帆 (21) 有色金属行业施毅 (21) 联系人李姝醒 (21) 陈晓航 (21) 李骥 (21) 甘嘉尧 金融产品研究团队高道德 (21) 倪韵婷 (21) 陈瑶 (21) 唐洋运 (21) 宋家骥 (21) 薛涵 皮灵 (21) 联系人谈鑫 (21) 王毅 (21) 蔡思圆 (21) 徐燕红 (21) 庄梓恺 中小市值团队张宇 (21) 钮宇鸣 (21) 孔维娜 (21) 潘莹练 (21) 联系人王鸣阳 (21) 程碧升 (21) 相姜 (21) 医药行业余文心 (755) 郑琴 (21) 孙建 (21) 师成平 (1) 联系人贺文斌 (1) 吴佳栓 (1) 范国钦 批发和零售贸易行业汪立亭 (21) 李宏科 (21) 联系人史岳 (21) 房地产行业涂力磊 (21) 谢盐 (21) 联系人杨凡 (21) 金晶 (21)

12 电子行业陈平 (21) 联系人谢磊 (21) 张天闻 尹苓 (21) 石坚 (1) 基础化工行业刘威 (755) 刘海荣 (21) 张翠翠 联系人李智 (21) 非银行金融行业孙婷 (1) 何婷 (21) 联系人夏昌盛 (1)56769 李芳洲 (21) 建筑建材行业邱友锋 (21) 冯晨阳 (21) 钱佳佳 (21) 建筑工程行业杜市伟 军工行业张恒晅 蒋俊 (21) 刘磊 (1) 联系人张宇轩 家电行业陈子仪 (21) 联系人李阳 朱默辰 刘璐 (21) 煤炭行业吴杰 (21) 戴元灿 (21) 李淼 (1) 计算机行业郑宏达 (21) 鲁立 (21) 黄竞晶 (21) 杨林 (21) 联系人洪琳 (21) 交通运输行业虞楠 (21) 联系人李丹 (21) 机械行业佘炜超 (21) 耿耘 (21) 杨震 (21) 沈伟杰 (21) 农林牧渔行业丁频 (21) 陈雪丽 (21) 陈阳 (1) 联系人夏越 (21) 银行行业孙婷 (1) 林媛媛 (755) 联系人谭敏沂 造纸轻工行业衣桢永 曾知 (21) 赵洋 (21) 策略研究策略专题报告 12 电力设备及新能源行业张一弛 (21) 房青 (21) 曾彪 (21) 徐柏乔 (21) 张向伟 (21) 通信行业朱劲松 (1) 余伟民 (1) 联系人庄宇 (1) 张峥青 纺织服装行业梁希 (21) 联系人马榕 (21) 钢铁行业刘彦奇 (21) 联系人周慧琳 (21) 刘璇 食品饮料行业闻宏伟 (1) 成珊 (21) 唐宇 (21) 社会服务行业汪立亭 (21) 李铁生 (1) 联系人陈扬扬 (21) 顾熹闽 (21) 研究所销售团队 深广地区销售团队蔡铁清 (755) 伏财勇 (755) 辜丽娟 (755) 刘晶晶 (755) 王雅清 (755) 饶伟 (755) 欧阳梦楚 (755) 宗亮 巩柏含 上海地区销售团队胡雪梅 (21) 朱健 (21) 季唯佳 (21) 黄毓 (21) 漆冠男 (21) 胡宇欣 (21) 黄诚 (21) 毛文英 (21) 马晓男 杨祎昕 (21) 方烨晨 (21) 张思宇 慈晓聪 (21) 王朝领 北京地区销售团队殷怡琦 (1) 吴尹 陆铂锡 张丽萱 (1) 陈铮茹 杨羽莎 (1) 杜飞 张杨 (21)

13 策略研究策略专题报告 13 海通证券股份有限公司研究所地址 : 上海市黄浦区广东路 689 号海通证券大厦 13 楼电话 :(21)23219 传真 :(21) 网址 :