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- 居唐 危
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1 买 入 首 次 上 市 公 司 研 究 报 告 洪 城 股 份 (600566) 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 2013 年 12 月 23 日 医 药 行 业 高 级 分 析 师 : 刘 宇 SAC 执 业 证 书 编 号 :S 济 川 药 业, 平 台 为 王 月 20 日 收 盘 价 元,6 个 月 目 标 价 20 元 liuy4986@htsec.com 洪 城 股 份 公 告 于 2013 年 12 月 20 日 收 到 证 监 会 关 于 核 准 湖 北 洪 城 通 用 机 械 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 重 组 及 向 江 苏 济 川 控 股 集 团 有 限 公 司 等 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 的 批 复, 我 们 对 近 期 一 系 列 相 关 公 告 进 行 了 深 入 研 究, 对 济 川 药 业 的 投 资 价 值 进 行 了 分 析 在 开 展 这 篇 报 告 之 前 我 们 向 投 资 者 明 确 以 下 几 点 要 素 : (1) 洪 城 股 份 (600566) 公 布 收 购 报 告 书 本 次 交 易 主 要 由 资 产 置 换 发 行 股 份 购 买 资 产 和 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 三 个 部 分 组 成 本 次 交 易 完 成 后, 上 市 公 司 将 拥 有 济 川 药 业 100% 股 权 (2) 分 三 个 步 骤 :1 资 产 置 换 : 上 市 公 司 拥 有 的 全 部 资 产 及 负 债 ( 拟 置 出 资 产 ) 与 济 川 药 业 全 体 股 东 持 有 的 济 川 药 业 100% 股 权 ( 拟 置 入 资 产 ) 中 等 值 部 分 进 行 资 产 置 换 2 发 行 股 份 购 买 医 药 资 产 : 上 市 公 司 向 济 川 药 业 全 体 股 东 发 行 股 份 购 买 其 持 有 的 济 川 药 业 100% 股 权 超 出 拟 置 出 资 产 价 值 的 差 额 部 分 3 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 : 上 市 公 司 拟 采 用 询 价 方 式 向 不 超 过 十 名 符 合 条 件 的 特 定 对 象 非 公 开 发 行 股 份 募 集 配 套 资 金 (3) 湖 北 洪 城 通 用 机 械 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 于 2013 年 12 月 20 日 收 到 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 关 于 核 准 湖 北 洪 城 通 用 机 械 股 份 有 限 公 司 重 大 资 产 重 组 及 向 江 苏 济 川 控 股 集 团 有 限 公 司 等 发 行 股 份 购 买 资 产 并 募 集 配 套 资 金 的 批 复 (4) 股 本 变 化 : 前 两 步 完 成 后 上 市 公 司 总 股 本 为 亿 股, 配 套 融 资 额 不 超 过 6.52 亿 元, 由 于 价 格 未 定, 新 增 股 本 数 存 在 不 确 定 性, 本 报 告 暂 不 考 虑, 下 文 总 股 本 以 确 定 的 亿 股 为 依 据 (5) 资 产 变 化 : 将 拥 有 济 川 药 业 集 团 股 份 有 限 公 司 100% 股 权 因 此, 我 们 对 公 司 未 来 投 资 价 值 的 判 断 均 基 于 对 济 川 药 业 的 产 品 线 营 销 管 理 等 方 面 的 综 合 分 析 风 险 提 示 : (1) 医 保 增 补 招 标 的 进 度 存 在 不 确 定 性 ; (2) 后 续 产 品 线 补 充 的 时 间 后 内 容 不 确 定 医 药 行 业 核 心 分 析 师 : 余 文 心 SAC 执 业 证 书 编 号 :S ywx9461@htsec.com 医 药 行 业 首 席 分 析 师 : 周 锐 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zr9459@htsec.com
2 我 们 认 为 济 川 药 业 是 一 家 以 营 销 见 长 产 品 线 丰 富 的 平 台 型 公 司, 目 前 以 儿 童 药 中 药 为 主, 主 要 产 品 对 应 大 病 种 大 市 场, 如 清 热 解 毒 类 呼 吸 系 统 用 药 消 化 道 用 药 小 儿 感 冒 等 一 线 产 品 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 销 售 额 约 10 亿 元, 目 前 仅 5 省 医 保 增 补, 随 着 医 保 增 补 省 份 增 加, 高 增 长 可 持 续, 在 医 院 处 方 药 市 场 做 出 标 杆 后, 药 店 渠 道 有 望 迎 来 新 一 轮 增 长 ; 雷 贝 拉 唑 肠 溶 胶 囊 增 长 快, 规 模 超 过 原 研 厂 家 日 本 卫 材, 彰 显 公 司 强 大 的 营 销 实 力, 目 前 全 球 只 有 口 服 剂 型, 有 望 在 2015 年 获 批 注 射 剂 型 二 线 品 种 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 三 拗 片 川 芎 清 脑 颗 粒 健 胃 消 食 口 服 液 已 进 入 或 很 快 进 入 1-2 亿 元 销 售 额 关 口, 保 证 二 线 品 种 不 断 档 研 发 + 外 延 公 司 已 加 大 研 发 投 入, 在 新 品 种 和 新 剂 型 方 面 或 有 见 效, 济 川 药 业 拥 有 专 利 37 项, 其 中 发 明 专 利 18 项, 正 在 开 展 的 新 药 研 发 项 目 82 项, 其 中 已 申 报 生 产 待 审 批 的 药 品 13 项 保 健 品 1 项 随 着 新 版 GMP 大 限 临 近, 且 公 司 营 销 能 力 强 大, 不 排 除 收 购 并 购 企 业 或 品 种 来 补 充 产 品 线 我 们 认 为 济 川 药 业 将 从 品 种 为 王 升 级 为 以 品 种 为 基 础 的 平 台 为 王 的 平 台 型 公 司 鉴 于 我 们 对 公 司 的 研 究 和 分 析, 预 测 公 司 年 归 属 于 母 公 司 净 利 润 分 别 为 3.80 亿 元 5.00 亿 元 6.54 亿 元, 按 总 股 本 7.49 亿 股, 对 应 EPS 分 别 为 0.51 元 0.67 元 0.87 元 预 计 公 司 净 利 润 增 速 将 保 持 30% 以 上 增 长, 并 结 合 公 司 营 销 能 力 和 历 史 上 一 些 主 要 产 品 来 自 外 延, 参 考 可 比 公 司 估 值, 谨 慎 起 见, 给 予 2014 年 30 倍 PE,2015 年 23 倍 PE,6 个 月 目 标 价 为 20 元, 首 次 给 予 买 入 评 级 1 股 权 结 构 2 图 1 原 济 川 药 业 股 权 结 构 图 2 未 来 上 市 公 司 ( 济 川 药 业 ) 股 权 结 构 定 向 增 发 完 成 后, 曹 龙 翔 等 一 致 行 动 人 为 公 司 实 际 控 制 人, 占 总 股 本 约 80%; 总 股 本 为 7.49 亿 股, 流 通 股 为 1.38 亿 股, 占 总 股 本 18.40%, 按 12 月 20 日 收 盘 价 元 计, 对 应 流 通 市 值 为 亿 元 ( 总 市 值 128 亿 元 ) 2 基 本 财 务 指 标 公 司 2012 年 收 入 规 模 亿 元, 同 比 增 长 32%, 净 利 润 为 2.03 亿 元, 同 比 增 长 17% 收 入 增 长 较 快, 主 要 因 为 一 线 品 种 进 入 快 速 增 长 期, 二 三 线 品 种 正 培 育 起 来, 整 体 增 速 较 快 ; 净 利 润 增 速 慢 于 收 入 增 速 因 为 2012 年 股 份 支 付 费 用 6950 万 元, 属 非 经 常 性,2013 年 不 再 有, 因 此 净 利 润 率 将 恢 复 至 正 常 水 平
3 3 图 3 济 川 药 业 收 入 及 预 测 图 4 济 川 药 业 净 利 润 及 预 测 2012 年 销 售 费 用 率 为 55%, 控 制 良 好, 同 时 也 说 明 公 司 营 销 实 力 强, 作 为 平 台 型 公 司, 随 着 新 产 品 的 导 入, 将 很 快 放 量 图 5 济 川 药 业 期 间 费 用 率 图 6 济 川 药 业 毛 利 率 3 产 品 线 以 蒲 地 蓝 为 主, 二 线 产 品 增 长 快 2012 年, 公 司 销 售 过 亿 的 产 品 有 3 个, 分 别 为 蒲 地 蓝 雷 贝 拉 唑 以 及 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 ; 预 计 2013 年 将 新 增 2 个 过 亿 品 种, 健 胃 消 食 口 服 液 和 三 拗 片, 但 蒲 地 蓝 和 雷 贝 拉 唑 仍 为 主 导 产 品 图 7 按 收 入 产 品 结 构 2012 图 8 按 收 入 产 品 结 构 (2013 预 测 )
4 4 4 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 对 应 上 呼 吸 道 感 染 大 病 种 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 适 应 症 为 : 清 热 解 毒, 抗 炎 消 肿 ; 用 于 疖 肿 腮 腺 炎 咽 炎 扁 桃 体 炎 等 一 般 用 于 小 儿 发 烧 感 冒 咽 喉 肿 痛 等 蒲 地 蓝 以 蒲 公 英 为 主 药, 辅 以 苦 地 丁 板 蓝 根 黄 芩 等 4 味 中 药 配 伍 组 合 而 成, 其 中 蒲 公 英 消 痈 散 结 苦 地 丁 活 血 消 肿 板 蓝 根 凉 血 黄 芩 泻 火 燥 湿, 诸 药 合 用 具 有 抗 炎 抗 菌 抗 病 毒 的 功 效 从 而 达 到 清 热 解 毒 抗 炎 消 肿 的 作 用, 临 床 上 主 要 用 于 咽 炎 疖 肿 扁 桃 体 炎 腮 腺 炎 等 剂 型 独 家 蒲 地 蓝 这 个 品 种 有 3 种 剂 型, 片 剂 有 29 个 批 文, 胶 囊 剂 有 2 个 批 文, 口 服 液 是 独 家 剂 型 公 司 口 服 液 具 备 独 家 剂 型 的 优 势, 单 支 (10ml) 零 售 价 定 在 5 元 左 右, 日 均 用 药 金 额 达 到 16 元 左 右, 蒲 地 蓝 消 炎 片 的 日 均 用 药 金 额 仅 2.8 元 左 右 定 价 的 优 势 使 蒲 地 蓝 口 服 液 在 医 院 市 场 很 有 竞 争 力 表 1 蒲 地 蓝 剂 型 及 优 势 蒲 地 蓝 消 炎 服 1 批 文 医 保 适 应 症 成 分 规 格 江 苏 辽 宁 等 5 省 乙 类 清 热 解 毒, 抗 炎 消 肿 蒲 公 英 苦 地 丁 板 蓝 根 黄 芩 零 售 价 ( 元 ) 0ml 日 用 药 金 额 ( 元 ) 用 法 备 注 口 服 一 次 10ml. 一 日 3 次 处 方 药 独 家 蒲 地 蓝 消 炎 片 蒲 地 蓝 消 炎 胶 囊 29 黑 龙 江 等 乙 类 2 广 等 乙 类 清 热 解 毒, 抗 炎 消 肿 清 热 解 毒, 抗 炎 消 肿 0.73g g 一 次 2-3 片, 一 日 4 次, 小 儿 酌 减 一 次 3~5 粒, 一 日 4 次 处 方 药 江 苏 颐 海 广 东 心 宝 资 料 来 源 : 丁 香 园, 一 号 店, 海 通 证 券 研 究 所 清 热 解 毒 类 口 服 剂 型 独 树 一 帜 南 方 所 2012 年 终 端 数 据 显 示, 临 床 用 清 热 解 毒 类 中 药 产 品 前 6 名 有 5 个 是 中 药 注 射 液, 蒲 地 蓝 是 唯 一 口 服 产 品, 这 体 现 出 蒲 地 蓝 产 品 力 及 公 司 强 大 的 销 售 能 力 蒲 地 蓝 还 有 比 较 大 的 成 长 空 间, 有 望 成 为 20 亿 以 上 的 品 种 (1) 蒲 地 蓝 口 服 液 未 进 入 国 家 医 保 目 录, 目 前 仅 在 5 个 省 份 进 入 地 方 医 保 目 录 ( 江 苏 辽 宁 等 ), 且 有 2 个 省 份 是 今 年 才 进 的 医 保, 未 来 还 将 陆 续 进 入 其 他 省 市 的 医 保 目 录 (2) 目 前 主 要 在 医 院 渠 道 销 售, 随 着 医 院 给 患 者 建 立 了 用 药 习 惯, 不 排 除 以 后 打 开 药 店 渠 道, 打 开 更 大 的 空 间 图 9 清 热 解 毒 类 药 品 竞 争 格 局 (2012 收 入 ) 图 10 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 销 售 额 及 预 测 5 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 对 应 消 化 道 大 病 种 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 对 应 适 应 症 为 消 化 内 科, 十 二 指 肠 溃 疡, 胃 溃 疡 该 类 药 物 主 要 通 过 抑 制 胃 酸 药 和 保 护 粘 膜, 主 要 品 种 包 括 奥 美 拉 唑 ( 抑 制 胃 酸 ) 兰 索 拉 唑 ( 抑 制 胃 酸 ) 泮 托 拉 唑 ( 抑 制 胃 酸 ) 埃 索 美 拉 唑 ( 抑 制 胃 酸 ) 雷 贝 拉 唑 ( 抑 制 胃 酸 ) 铝 碳 酸 镁 复 方 谷 氨 酰 胺 等 其 中, 抑 制 胃 酸 质 子 泵 抑 制 剂 占 据 了 大 部 分 市 场 份 额, 2012 年 临 床 用 消 化 性 溃 疡 和 胃 肠 胀 气 药 物 品 种 的 市 场 份 额 如 下
5 5 图 11 消 化 性 溃 疡 和 胃 胀 气 药 物 竞 争 格 局 (2012) 图 12 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 ( 济 川 ) 销 售 额 及 预 测 营 销 力 驱 动 高 占 有 率 雷 贝 拉 唑 在 PPI( 质 子 泵 抑 制 剂 ) 家 族 中 属 于 比 较 年 轻 的 产 品,2012 年 销 售 额 仅 4.59 亿 元, 销 售 额 尚 小, 预 计 口 服 剂 型 还 能 有 较 快 增 长, 主 要 基 于 以 下 分 析 (1) 肠 溶 胶 囊 剂 型 竞 争 环 境 较 好 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 批 文 有 3 个, 肠 溶 片 批 文 则 有 7 个 比 较 而 言, 肠 溶 胶 囊 的 竞 争 环 境 要 比 片 剂 要 缓 和 得 多, 而 且 济 川 两 个 竞 争 对 手 ( 丽 珠 和 珠 海 润 都 ) 的 营 销 相 对 较 弱 (2) 市 占 率 还 小, 近 22.16%(2012) 拉 唑 类 药 物 主 要 都 基 于 奥 美 拉 唑 的 结 构, 化 学 结 构 类 似, 剂 型 和 营 销 力 是 产 品 规 模 的 关 键 因 素, 雷 贝 拉 唑 钠 这 个 产 品 还 是 以 营 销 为 主 根 据 南 方 所 样 本 医 院 数 据 测 算, 公 司 的 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 ( 济 诺 ) 在 2010 年 2011 年 及 2012 年 雷 贝 拉 唑 市 场 占 有 率 分 别 为 13.71% 18.17% 及 22.16%,2012 年 排 名 第 二, 基 本 接 近 原 研 厂 家 日 本 卫 材 (25.13%), 这 再 次 体 现 出 公 司 强 大 的 销 售 能 力, 有 望 2015 年 销 售 额 超 过 10 亿 元 (3) 剂 型 改 进 通 过 SFDA 查 询, 目 前 国 内 还 没 有 雷 贝 拉 唑 钠 的 注 射 剂 型, 而 从 其 他 四 个 拉 唑 类 药 物 的 情 况 看, 注 射 剂 型 的 销 售 额 要 明 显 大 于 口 服 剂 型, 有 望 2015 年 获 批 上 市 6 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 小 儿 常 见 病, 易 诞 生 大 品 种 小 儿 翅 翘 清 热 颗 粒 为 儿 童 感 冒 药, 目 前 专 门 对 儿 童 的 药 物 很 少, 前 景 广 阔, 易 诞 生 大 品 种 (1) 在 我 国 3500 多 种 药 物 制 剂 品 种 中, 专 供 儿 童 使 用 的 仅 有 60 多 种, 不 足 2%;(2) 我 国 临 床 实 践 中, 约 有 50% 是 以 成 人 用 药 减 量 或 减 半 对 儿 童 使 用, 很 难 控 制, 儿 童 不 合 理 用 药 现 象 严 重 儿 童 药 稀 缺, 国 家 支 持 儿 童 药 发 展 面 对 儿 科 用 药 短 缺 的 现 状, 国 家 也 将 加 大 对 企 业 的 引 导 和 鼓 励 政 策 :SFDA 目 前 正 加 紧 开 展 对 儿 童 药 物 注 册 申 请 加 快 审 评 为 儿 童 药 物 设 立 药 品 市 场 独 占 期 等 政 策 的 研 究, 同 时 积 极 配 合 药 品 定 价 和 招 标 采 购 等 部 门 研 究 制 定 相 应 支 持 和 引 导 政 策, 鼓 励 医 药 企 业 研 发 生 产 适 合 儿 童 使 用 的 药 物 官 方 认 可, 推 广 有 效 卫 生 部 的 防 控 甲 流 手 册 提 到 了 蒲 地 蓝 和 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒, 因 此, 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 在 医 院 临 床 方 面 有 比 较 好 的 推 广 基 础 10 亿 元 大 品 种 2012 年 南 方 所 数 据 显 示, 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 在 临 床 用 小 儿 感 冒 类 中 药 品 种 中 市 场 份 额 位 列 第 一, 远 高 于 小 儿 柴 桂 退 热 颗 粒 等 竞 争 品 种 2012 年 销 售 额 为 1.7 亿 元,2013 年 有 望 超 过 2.2 亿 元, 增 长 30%, 是 个 潜 在 10 亿 元 的 大 品 种 因 为 (1) 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 是 独 家 品 种,2009 年 新 进 医 保 品 种, 随 着 2014 年 招 标 工 作 的 陆 续 展 开, 有 望 继 续 放 量 (2) 儿 童 药 需 要 口 感 宜 人, 目 前 该 产 品 味 苦, 存 在 改 进 空 间,OTC 推 广 比 较 慢 ( 占 比 仅 有 10%), 如 果 口 味 有 所 改 进, 将 增 加 OTC 市 场 的 接 受 度 ; 口 味 不 佳 的 情 况 下 市 占 率 第 一, 从 侧 面 也 反 应 了 公 司 的 营 销 实 力
6 6 图 13 九 个 主 要 城 市 临 床 用 小 儿 感 冒 药 物 格 局 (2012 收 入 ) 图 14 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 销 售 额 及 预 测 资 料 来 源 : 南 方 所, 海 通 证 券 研 究 所 7 潜 在 大 品 种 ( 独 家 ) 除 以 上 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 以 外, 公 司 还 有 两 个 独 家 中 药 品 种 ( 三 拗 片 川 穹 清 脑 颗 粒 ), 一 个 独 家 剂 型 ( 健 胃 消 食 口 服 液 ), 其 中 健 胃 消 食 口 服 液 2013 年 销 售 额 将 超 过 1 亿 元 健 胃 消 食 口 服 液 是 公 司 的 独 家 剂 型 产 品,2012 年 收 入 8052 万 元, 正 处 于 快 速 增 长 期 三 拗 片 用 于 治 疗 咳 喘, 源 于 医 圣 张 仲 景 的 三 拗 汤, 是 公 司 的 独 家 产 品, 也 是 新 进 入 09 版 医 保 的 新 品 种,12 年 收 入 6197 万 元, 处 于 快 速 增 长 期, 预 计 2013 年 将 超 过 1 亿 元 川 芎 清 脑 颗 粒 用 于 治 疗 偏 头 痛, 组 方 源 自 明 朝 龚 廷 贤 所 著 寿 世 保 元 中 的 清 上 蠲 痛 汤, 也 是 公 司 的 独 家 产 品, 目 前 没 有 进 入 医 保, 销 售 基 数 还 比 较 小,2012 年 销 售 额 为 3101 万 元,2013 年 有 望 50% 以 上 增 长 公 司 以 蒲 地 蓝 雷 贝 拉 唑 为 主 的 突 破 5 亿 元 的 大 品 种, 并 保 持 25-30% 增 长, 以 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 三 拗 片 健 胃 消 食 口 服 液 为 主 的 二 线 过 亿 品 种 快 速 放 量, 由 于 推 广 力 度 加 强, 川 芎 清 脑 颗 粒 也 将 很 快 过 亿 我 们 认 为 公 司 将 抓 住 新 版 GMP 大 限 临 近 之 机, 对 产 品 线 进 行 外 延 式 的 补 充, 基 于 以 上 品 种 的 分 析, 我 们 对 公 司 强 大 的 营 销 实 力 和 平 台 有 信 心 8 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 鉴 于 我 们 对 公 司 的 研 究 和 分 析, 作 以 下 假 设 : (1) 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 拓 展 医 保 增 补 省 份 开 拓 药 店 市 场, 保 持 较 高 增 速 25-30%; (2) 雷 贝 拉 唑 肠 溶 胶 囊 利 用 剂 型 和 营 销 优 势 继 续 提 高 市 占 率,2015 年 针 剂 获 批 ; (3) 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 口 味 改 进, 重 点 推 广 三 拗 片 川 芎 清 脑 颗 粒 等 品 种 ; (4)2014 年 开 始 有 外 延 补 充 产 品 线
7 7 表 2 分 产 品 预 测 数 据 ( 万 元 ) E 2014E 2015E 蒲 地 蓝 消 炎 口 服 液 销 售 额 增 速 46% 29% 26% 26% 雷 贝 拉 唑 钠 肠 溶 胶 囊 销 售 额 增 速 40% 43% 30% 30% 小 儿 豉 翘 清 热 颗 粒 销 售 额 增 速 40% 30% 30% 30% 三 拗 片 销 售 额 增 速 77% 70% 50% 川 芎 清 脑 颗 粒 销 售 额 增 速 50% 50% 50% 健 胃 消 食 口 服 液 销 售 额 增 速 35% 20% 20% 其 他 销 售 额 增 速 5% 10% 15% 总 收 入 增 速 32% 30% 27% 28% 资 料 来 源 : 收 购 报 告 书 等 公 告, 海 通 证 券 研 究 所 预 测 公 司 年 的 归 属 于 母 公 司 净 利 润 分 别 为 3.80 亿 元 5.00 亿 元 6.54 亿 元, 按 总 股 本 7.49 亿 股, 对 应 EPS 分 别 为 0.51 元 0.67 元 0.87 元 预 计 公 司 净 利 润 增 速 将 保 持 30% 以 上 增 长, 并 结 合 公 司 营 销 能 力 和 历 史 上 一 些 主 要 产 品 来 自 外 延, 参 考 可 比 公 司 估 值, 谨 慎 起 见, 给 予 2014 年 30 倍 PE,2015 年 23 倍 PE,6 个 月 目 标 价 为 20 元, 首 次 给 予 买 入 评 级
8 8 表 3 可 比 公 司 估 值 比 较 EPS( 元 ) PE 可 比 公 司 股 价 ( 元 ) E 2014E 2015E E 2014E 2015E 备 注 以 岭 药 业 中 药 处 方 药 恒 瑞 医 药 处 方 药 龙 头 康 缘 药 业 中 药 处 方 药 香 雪 制 药 呼 吸 系 统 口 服 药 华 东 医 药 处 方 药 天 士 力 中 药 处 方 药 红 日 药 业 中 药 处 方 药 平 均 备 注 : 股 价 按 2013 年 12 月 20 日 收 盘 价 资 料 来 源 : 收 购 报 告 书 等 公 告, 海 通 证 券 研 究 所 表 4 利 润 表 预 测 ( 万 元 ) E 2014E 2015E 收 入 增 速 32.10% 29.93% 27.13% 27.71% 成 本 毛 利 率 81.36% 83.61% 84.85% 85 50% 85.92% 销 售 费 用 管 理 费 用 财 务 费 用 投 资 收 益 营 业 利 润 营 业 外 收 入 营 业 外 支 出 利 润 总 额 所 得 税 净 利 润 归 属 于 母 公 司 净 利 润 EPS( 元 ) 资 料 来 源 : 收 购 报 告 书 等 公 告, 海 通 证 券 研 究 所 9 不 确 定 因 素 (1) 医 保 增 补 招 标 的 进 度 存 在 不 确 定 性 ; (2) 后 续 产 品 线 补 充 的 时 间 后 内 容 不 确 定
9 信 息 披 露 分 析 师 声 明 上 市 公 司 研 究 洪 城 股 份 (600566) 9 医 药 行 业 : 周 锐 余 文 心 刘 宇 江 琦 王 威 郑 琴 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 市 场 公 开 信 息, 本 人 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 分 析 师 负 责 的 股 票 研 究 范 围 重 点 研 究 上 市 公 司 : 爱 尔 眼 科 复 星 医 药 和 佳 股 份 科 华 生 物 恒 瑞 医 药 康 缘 药 业 众 生 药 业 片 仔 癀 等 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 15% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 5% 与 15% 之 间 ; 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 5% 之 间 ; 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -5% 与 -15% 之 间 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -15% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 司 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -5% 与 5% 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 行 业 投 资 评 级 中 性 之 间 ; 跌 幅 减 持 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 5% 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 司 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 司 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 司 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务
10 10 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 路 颖 副 所 长 (021) 姜 超 所 长 助 理 (021) 高 道 德 副 所 长 (021) 赵 晓 光 所 长 助 理 (021) 江 孔 亮 所 长 助 理 (021) 宏 观 经 济 研 究 团 队 姜 超 (021) 陈 勇 (021) 曹 阳 (021) 高 远 (021) 周 霞 (021) 顾 潇 啸 (021) 固 定 收 益 研 究 团 队 姜 超 (021) 徐 莹 莹 (021) 李 宁 (021) 倪 玉 娟 (021) 金 融 工 程 研 究 团 队 吴 先 兴 (021) 丁 鲁 明 (021) 郑 雅 斌 (021) 冯 佳 睿 (021) 朱 剑 涛 (021) 杨 勇 (021) 张 欣 慰 (021) 祗 飞 跃 (021) 纪 锡 靓 (021) htsec.com 金 融 产 品 研 究 团 队 单 开 佳 (021) 倪 韵 婷 (021) 罗 震 (021) 唐 洋 运 (021) 王 广 国 (021) 孙 志 远 (021) 陈 亮 (021) 陈 瑶 (021) 伍 彦 妮 (021) 曾 逸 名 (021) 桑 柳 玉 (021) 陈 韵 骋 (021) 田 本 俊 (021) 策 略 研 究 团 队 荀 玉 根 (021) 陈 瑞 明 (021) 汤 慧 (021) 王 旭 (021) 李 珂 (021) 中 小 市 值 团 队 邱 春 城 (021) 钮 宇 鸣 (021) 何 继 红 (021) 孔 维 娜 (021) 政 策 研 究 团 队 李 明 亮 (021) 陈 久 红 (021) 吴 一 萍 (021) 朱 蕾 (021) 周 洪 荣 (021) 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 路 颖 (021) 汪 立 亭 (021) 潘 鹤 (021) 李 宏 科 (021) 电 子 元 器 件 行 业 赵 晓 光 (021) 郑 震 湘 (021) 互 联 网 及 传 媒 行 业 刘 佳 宁 (0755) 白 洋 (021) 薛 婷 婷 (021) 石 油 化 工 行 业 邓 勇 (021) 王 晓 林 (021) 机 械 行 业 龙 华 (021) 熊 哲 颖 (021) 胡 宇 飞 (021) 黄 威 (021) 公 用 事 业 陆 凤 鸣 (021) 汤 砚 卿 (021) 李 心 宇 (021) 非 银 行 金 融 行 业 丁 文 韬 (021) 李 欣 (010) 吴 绪 越 (021) 钢 铁 行 业 刘 彦 奇 (021) 建 筑 工 程 行 业 赵 健 (021) 张 显 宁 (021) 医 药 行 业 周 锐 (0755) 余 文 心 (0755) 刘 宇 (021) 江 琦 (021) 王 威 (0755) 郑 琴 (021) 刘 杰 (021) 冯 皓 琪 (021) 农 林 牧 渔 行 业 丁 频 (021) 夏 木 (021) 银 行 业 刘 瑞 (021) 林 媛 媛 (0755) 房 地 产 业 涂 力 磊 (021) 谢 盐 (021) 贾 亚 童 (021) 基 础 化 工 行 业 曹 小 飞 (021) 张 瑞 (021) 朱 睿 (021) 有 色 金 属 行 业 钟 奇 (021) 施 毅 (021) 刘 博 (021)
11 11 计 算 机 行 业 陈 美 风 (021) 蒋 科 (021) 王 秀 钢 (010) 安 永 平 (021) 社 会 服 务 业 林 周 勇 (021) 交 通 运 输 行 业 黄 金 香 (021) 钱 列 飞 (021) 虞 楠 (021) 姜 明 (021) 家 电 行 业 陈 子 仪 (021) 宋 伟 (021) 通 信 行 业 徐 力 (010) 侯 云 哲 (021) 汽 车 行 业 赵 晨 曦 (021) 陈 鹏 辉 (021) 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 张 浩 (021) 牛 品 (021) 房 青 (021) 徐 柏 乔 (021) 食 品 饮 料 行 业 赵 勇 (0755) 马 浩 博 (021) 造 纸 轻 工 行 业 徐 琳 (021) 纺 织 服 装 行 业 杨 艺 娟 (021) 煤 炭 行 业 朱 洪 波 (021) 建 筑 建 材 行 业 张 显 宁 (021) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 机 构 业 务 部 陈 苏 勤 总 经 理 (021) 贺 振 华 总 经 理 助 理 (021) 深 广 地 区 销 售 团 队 蔡 铁 清 (0755) 刘 晶 晶 (0755) 辜 丽 娟 (0755) 高 艳 娟 (0755) 伏 财 勇 (0755) 邓 欣 (0755) 上 海 地 区 销 售 团 队 贺 振 华 (021) 姜 洋 (021) 高 溱 (021) 季 唯 佳 (021) 胡 雪 梅 (021) 黄 毓 (021) 朱 健 (021) 黄 慧 (021) 卢 倩 (021) 孙 明 (021) 孟 德 伟 (021) 北 京 地 区 销 售 团 队 赵 春 (010) 郭 文 君 (010) 隋 巍 (010) 江 虹 (010) 杨 帅 (010) 张 楠 (010) 海 通 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 地 址 : 上 海 市 黄 浦 区 广 东 路 689 号 海 通 证 券 大 厦 13 楼 电 话 :(021) 传 真 :(021) 网 址 :
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 关 注 点 仍 在 国 内,9 月 先 反 弹 后 均 衡 从 昨 日 盘 面 看,QE3 对 A 股 市 场 的 提 振 并 没 有 持 续, 市 场 关 注 点 仍 在 国 内 : 首 先, 9 月 上 半 月 北 京 房 地 产
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 18 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2100 海 通 综 指 分 时 走 势 2070 2040 2010 1980 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通
定 量 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 高 送 转 股 票 的 特 点 高 送 转 预 测 模 型 模 型 预 测 的 实 证 分 析... 5
定 量 研 究 证 券 研 究 报 告 专 题 报 告 事 件 驱 动 策 略 之 七 2012 年 04 月 16 日 高 送 转 行 情 下 的 事 件 性 投 资 机 会 2011 年 高 送 转 命 中 率 已 达 90%, 期 待 后 续 公 告 表 现 高 送 转 是 指 大 比 例 送 红 股 或 大 比 例 以 资 本 公 积 金 转 增 股 本, 上 市 公 司 选 择 高 送 转
wwwww2 每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 行 业 公 司 多 肽 药 物 行 业 深 度 报 告 : 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 行 业 是 个 新 兴 行 业, 产 品 广 泛 应 用 于 医 药 食 品 化 妆 品 等 领
wwwww1 每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 12 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大
行 业 研 究 多 肽 药 物 行 业 2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 多 肽 类 药 物 概 述... 7 1.1 多 肽 概 念 及 其 用 途... 7 1.2 多 肽 药 物 种 类 丰 富... 7 1.3 多 肽 药 物 合 成 方 法 各 有 千 秋... 8 1.4 注
增 持 首 次 多 肽 药 物 行 业 行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 212 年 7 月 13 日 市 场 表 现 繁 花 落 尽 春 归 去, 却 看 多 肽 药, 前 景 胜 春 朝 多 肽 类 药 物 是 21 世 纪 重 要 的 预 防 诊 断 监 测 和 治 疗 药 物 多 肽 是 一 类 由 若 干 个 氨 基 酸 通 过 肽 键 连 接 而 成 的 化
基金定投效果全揭秘：滚雪球的智慧.doc
2012 7 18 2000 1 2012 6 35 4 SAC S0850511030001 021-23219450 Emailloujig@htsec.com SAC S0850512060002 021-23219774 Emailwy6254@htsec.com 2 1 1.1 1990 A 2 1 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 1990 1991
公 司 研 究 凌 云 股 份 (600480)2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 借 力 资 本 市 场, 军 转 民 典 范 企 业... 7 1.1 高 榴 弹 厂 转 民 品 典 范 企 业... 7 1.2 汽 车 金 属 零 部 件 构 成 收 入 主 要 来 源... 7 1.
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 凌 云 股 份 (600480) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 07 月 14 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 24.20 07 月
2 目 录 投 资 要 点... 5 行 业 篇... 6 1. 互 联 网 汽 车 专 题 报 告 系 列... 6 2. 自 动 驾 驶 : 梦 想 照 进 现 实... 6 2.1 自 动 驾 驶 : 解 放 双 手, 智 驭 汽 车... 6 2.2 自 动 驾 驶 : 进 化 之 路...
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 215 年 5 月 22 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 121.29% 97.4% 72.78% 48.52% 24.26% 汽 车 与 零 配 件.% 214/5 214/8 214/11
2 目 录 1. 行 业 整 体 增 速 15%, 细 分 领 域 各 有 不 同... 5 2. 基 本 面 : 景 气 度 继 续 由 硬 件 向 软 件 过 渡... 9 3. 智 能 安 防 信 息 安 全 大 数 据 云 计 算 金 融 IT 增 速 较 快... 11 3.1 智 能 安
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 服 务 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 216 年 3 月 2 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 27357.21 2235.38 17343.54 12336.71 7329.87 信 息 服 务 2323.4 215/3 215/6
固 定 收 益 研 究 固 定 收 益 专 题 报 告 2 目 录 1. 当 前 转 债 市 场 概 览 : 从 趋 同 到 分 化... 5 2. 货 币 宽 松 退 位, 权 益 前 途 未 卜... 6 2.1 汇 率 + 改 革 + 资 产 泡 沫, 货 币 宽 松 退 位... 6 2.2
2 固 定 收 益 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 宽 松 预 期 下 降, 股 债 一 齐 遇 冷 216.2.2 去 产 能 债 务 如 何 破? 国 际 及 98 年 国 内 经 验 借 鉴 216.2.1 压 垮 僵 尸 企 业 的 最 后 一 根 稻 草 过 剩 行 业 债 券 发 行 情 况 梳 理 216.1.29
公 司 研 究 万 里 股 份 (600847)2 目 录 投 资 要 点... 5 1. 万 里 股 份 情 况 介 绍... 6 1.1 本 次 重 组 前 公 司 业 务 经 营 情 况... 6 1.2 本 次 重 组 前 公 司 股 权 结 构 情 况... 6 2. 搜 房 重 磅 回
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 汽 车 与 零 配 件 / 汽 车 零 配 件 万 里 股 份 (600847) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 26 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.62 08
公 司 研 究 金 发 拉 比 (002762)2 目 录 1. 公 司 主 营 婴 幼 儿 穿 用 类 消 费 品... 5 1.1 多 品 牌 差 异 化 的 产 品 定 位... 6 1.2 渠 道 结 构 以 加 盟 与 自 营 相 结 合, 经 销 为 补 充... 7 2. 母 婴 市
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 纺 织 与 服 装 / 服 装 与 奢 侈 品 金 发 拉 比 (002762) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 02 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 79.01 12 月
公 司 研 究 浙 江 鼎 力 (603338)2 目 录 1. 高 空 作 业 平 台 行 业 龙 头... 5 1.1 公 司 发 展 轨 迹... 5 1.2 高 空 作 业 机 械... 6 1.3 公 司 高 空 作 业 平 台 产 品 体 系 完 备... 7 1.4 公 司 股 权 结
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 机 械 工 业 / 其 他 专 用 机 械 浙 江 鼎 力 (603338) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 12 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 57.20 12
年 市 场 及 基 金 表 现 回 顾 1.1 投 资 市 场 回 顾 :A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 A 股 动 荡 之 年 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演
基 金 研 究 证 券 研 究 报 告 年 度 业 绩 分 析 2012 年 基 金 业 绩 分 析 2013 年 1 月 1 日 各 类 型 基 金 均 取 得 正 收 益 QDII 问 鼎 冠 军 A 股 动 荡 之 年 债 市 暖 融 融 海 外 热 腾 腾 2012 年 A 股 跌 宕 起 伏, 一 季 度 上 涨, 二 三 季 度 持 续 下 跌,12 月 以 来 又 上 演 绝 地 反
公 司 研 究 中 联 环 (835750)2 目 录 1. 循 环 洁 水, 环 境 专 家... 5 2. 污 水 治 理 进 入 重 效 果 高 标 准 时 代... 6 3. 分 布 式 水 厂 契 合 新 背 景 下 污 水 处 理 需 求... 8 4. 业 绩 预 测 与 评 级...
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 公 用 事 业 / 水 公 用 事 业 中 联 环 (835750) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 19 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 暂 不 评 级 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 7 月 18 日
公 司 研 究 中 天 科 技 (600522) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1 中 天 科 技 : 中 国 线 缆 领 先 企 业... 5 2 海 底 监 测 网 核 心 供 应 商... 6 3 进 军 光 伏, 战 略 卡 位 新 能 源... 9 4 纤 缆 棒 预 计 保 持
买 入 维 持 股 票 价 格 03 月 26 日 收 盘 价 12.90 元 6 个 月 内 目 标 价 21.00 元 上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 中 天 科 技 (600522) 进 军 光 伏 布 局 海 缆 再 上 台 阶 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 通 信 设 备 2014 年 03 月 27 日 52 周 内 股 价 波 动 7.30-14.27 元 主 要 估
2 目 录 投 资 要 点... 6 1. 百 尺 竿 头 更 进 一 步 双 摄 像 头 远 景 广 阔... 7 1.1 双 摄 像 头 概 要... 7 1.2 双 摄 有 效 破 解 摄 像 头 瓶 颈... 8 1.3 双 摄 像 头 全 球 市 场 分 析... 11 2. 兵 马 未
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 信 息 设 备 / 电 子 元 器 件 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 03 月 11 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 9822.75 8322.81 6822.87 5322.92 3822.98 电 子 元 器 件 2323.04
深 度 研 究 中 国 联 通 (600050) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1. 联 通 全 年 净 增 2500 万 用 户 的 目 标 达 成 已 无 悬 念... 5 2. 联 通 3G 日 臻 佳 境, 游 刃 有 余... 5 2.1 合 约 用 户 比 例 上 升,3G 用
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 信 息 技 术 电 信 运 营 1 买 入 首 次 中 国 联 通 (600050) 2011 年 12 月 05 日 股 票 价 格 12 月 02 日 收 盘 价 5.28 元 6 个 月 内 目 标 价 7.00 元 52 周 内 股 价 波 动 4.43-6.37 元 主 要 估 值 指 标 2010 2011E 2012E 市
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 央 行 :6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 中 国 人 民 银 行 12 日 发 布 的 统 计 数 据 显 示,6 月 份 我 国 新 增 人 民 币 贷 款 9198 亿 元 截 至 6 月
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 7 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2160 海 通 综 指 分 时 走 势 2130 2100 2070 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 反 弹 微 风 吹 起, 攻 守 兼 备 HOLD 住 昨 日 市 场 有 所 反 弹, 地 产 券 商 和 小 票 表 现 活 跃 值 得 注 意 的 是 周 一 的 反 弹 是 在 周 末 公 布 的 PMI 数 据 仍 较 为 低
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2012 年 9 月 4 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2040 海 通 综 指 分 时 走 势 2010 1980 1950 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指
行 业 专 题 报 告 房 地 产 行 业 2 目 录 1. 房 地 产 服 务 产 业 链 的 定 义... 5 1.1 什 么 是 房 地 产 产 业 链... 5 1.2 什 么 是 房 地 产 服 务 产 业 链... 6 2. 房 地 产 服 务 产 业 链 : 掘 金 价 值 逐 步 浮
行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 房 地 产 行 业 市 场 表 现 增 持 维 持 房 地 产 行 业 2014 年 8 月 5 日 房 地 产 服 务 产 业 链 系 列 报 告 : 什 么 是 房 地 产 服 务 产 业 链? 研 究 背 景 我 们 在 此 前 报 告 行 业 不 死, 规 则 要 变 房 地 产 价 值 链 重 构 中 已 经 对 房 地 产 价 值 链 的
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002159 2007 8 3 5.68 16.3222.99 8000 5000 0/0 2005 2006 2007E 2008E 2009E 180.31 24.62 25.06 18.48 11.54 41.12 45.99 46.00 46.00 46.00 17.47 4.12 4.89 5.46 5.85 1.07 0.80 0.94 1.12 1.18 0.46 0.35 0.44
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 国 家 统 计 局 :8 月 CPI6.2%, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 增 速 13.5% 2011 年 8 月 份, 全 国 居 民 消 费 价 格 总 水 平 同 比 上 涨 6.2%, 环 比 上 涨 0.3%
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 9 月 13 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2520 海 通 综 指 分 时 走 势 2490 2460 2430 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
目 录 量 1 1. 尾 部 相 关 性 的 度 量... 4 1.1 两 个 随 机 变 量 的 相 关 性... 4 1.2 COPULA 到 尾 部 相 关 系 数... 5 2. 因 子 模 型 的 尾 部 相 关 性... 5 2.1 一 般 结 论... 6 2.2 快 速 变 因 子
定 量 选 股 因 子 系 列 ( 二 ) 证 券 报 告 专 题 报 告 2013 年 3 月 25 日 因 子 模 型 的 尾 部 相 关 性 很 多 大 型 系 统 都 存 在 着 一 个 所 谓 的 80-20 法 则, 即 一 部 分 在 数 量 上 占 很 小 比 例 的 特 殊 元 素, 总 是 产 生 了 系 统 的 大 部 分 效 应 股 票 市 场 也 不 例 外, 那 些 在
公 司 研 究 东 方 财 富 (300059) 1 目 录 投 资 要 点... 5 1. 公 司 分 析 : 互 联 网 金 融 服 务 平 台 领 头 羊... 6 1.1 商 业 模 式 : 一 体 化 金 融 服 务 平 台... 6 1.2 公 司 业 务 及 趋 势 : 5+1 全 面
上 市 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 金 融 证 券 业 买 入 维 持 股 票 价 格 5 月 16 日 收 盘 价 18.25 元 6 个 月 内 目 标 价 31.55 元 52 周 内 股 价 波 动 8.99-25.97 元 主 要 估 值 指 标 2013 2014E 2015E 市 盈 率 2452 86 40 市 净 率 7.3 6.9 6.4 股 本 结 构 总
公 司 研 究 嘉 事 堂 (002462)2 目 录 投 资 要 点... 4 1. 创 新 基 因 造 就 嘉 事 堂... 5 1.1 央 企 背 景, 民 企 作 风... 5 1.2 出 众 的 商 业 模 式 创 新 能 力 是 公 司 最 大 优 势 所 在... 6 2. 把 握 行
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 商 业 贸 易 / 专 营 零 售 嘉 事 堂 (002462) 公 司 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2015 年 08 月 28 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 50.00 08 月 27 日 收 盘
策 略 研 究 策 略 专 题 报 告 2 目 录 1. 回 顾 : 各 类 风 格, 各 领 风 骚... 4 2. 白 马 成 长, 曾 经 风 光... 5 3. 白 马 成 长, 王 者 归 来... 6
[Table_MainInfo] 策 略 研 究 证 券 研 究 报 告 [Table_Title] 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 养 殖 链 中, 精 选 鸡 和 饲 料 策 略 对 话 行 业 系 列 (2) 2016.05.16 白 酒, 香 在 哪 里? 策 略 对 话 行 业 系 列 (1) 2016.05.05 4 月 弱 于 历 史 均 值, 需 求 不 强 PMI
2 目 录 1. 传 媒 板 块 股 票 领 先 滞 后 性 研 究... 5 2. 传 媒 板 块 股 票 弹 性 研 究... 8 2.1 广 告 营 销 板 块... 8 2.2 教 育 板 块... 8 2.3 内 容 板 块... 8 2.4 游 戏 板 块... 9 2.5 动 漫 板
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 传 媒 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 01 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 101.05% 77.42% 53.80% 30.18% 6.56% 传 媒 海 通 综 指 -17.07% 2015/1 2015/4
2 第 二, 放 开 对 进 口 原 油 成 品 油 天 然 气 的 限 制, 这 会 增 加 石 油 天 然 气 供 给 量, 为 相 关 储 运 和 应 用 设 备 提 供 需 求 受 益 上 市 公 司 有 : 富 瑞 特 装 北 人 股 份 第 三, 将 石 油 天 然 气 管 网 业 务
中 性 维 持 机 械 行 业 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 机 械 工 业 油 气 设 备 2013 年 10 月 28 日 国 研 中 心 383 方 案 利 好 铁 路 油 气 产 业 链 机 械 行 业 首 席 分 析 师 : 龙 华 SAC 执 业 证 书 编 号 :S0850511020001 longh@htsec.com 021-23219411 机 械 行 业 分
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 宏 观 财 经 要 闻 前 7 个 月 我 国 进 出 口 超 2 万 亿 美 元 7 月 出 口 规 模 创 新 高 海 关 总 署 10 日 发 布 今 年 1-7 月 我 国 外 贸 进 出 口 情 况 据 海 关 统 计, 前 7 个 月, 我
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2011 年 8 月 11 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2580 海 通 综 指 分 时 走 势 2550 2520 2490 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘
策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 2014 年 1 月 29 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _ 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _ 海通中小市值 : 图解新四化浪潮 _ 海通中小市值 :
策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 2014 年 1 月 29 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _20130506 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _20130527 海通中小市值 : 图解新四化浪潮 _20130607 海通中小市值 : 创业板指有前途, 积极买入成长股 _20130630 海通中小市值 : 创业板指数点位对业绩增速 估值水平的敏感分析
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2007 2 27 2400 2400 2200 2200 2000 2000 1800 1800 1600 1600 1400 1400 1200 1200 1000 1000 800 800 600 600 Jan-06 Mar-06 Jun-06 Aug-06 Nov-06 Jan-07 1998 2006 2006 2006 2007 1 29 2004 80 30 2007.2 2007.2
行 业 研 究 医 药 行 业 1 目 录 1. 海 通 医 药 10 月 行 业 视 点 : 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种... 4 2. 海 通 医 药 10 月 组 合... 4 2.1 个 股 选 择 策 略... 4 2.2 海 通 医 药 2014 年
行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 行 业 定 期 报 告 增 持 维 持 医 药 行 业 2014 年 10 月 8 日 市 场 表 现 医 药 行 业 2014 年 10 月 月 报 : 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种 把 握 具 备 估 值 切 换 能 力 的 确 定 性 品 种 9 月 份 医 药 板 块 在 估 值 切 换 的 推 动 下 表 现 较 强,
宏观研究 专题研究 2 目录 1. 蒙代尔三角不可能理论 时间顺序 : 国债利率下降与人民币贬值 贬值最大为即期汇率, 反映商行结售汇变化 资金利率下降不一定是总量变多, 也有结构的变化 对于利率过高引发资金流入, 央行并不担心...
宏观研究 证券研究报告中国经济 专题报告 214 年 2 月 25 日 货币宽松和汇率贬值孰因孰果 --- 人民币汇率研究系列二 相关研究 货币宽松致人民币贬值 --- 人民币汇率研究系列一 214.2.24 服务业转型思考三 : 中国服务贸易的三个事实与三个比较 214.2.19 改革元年, 前瞻两会 214.2.18 宏观首席分析师姜超 S8551312 电话 :21-2321 242 Email:jc91@htsec.com
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2 13 8.91 6 11.00 52 3.65-9.39 2005 2006E 2007E 12.46 18.49 15.94 1.50 2.00 1.77 0.41 1.15 0.39 12.41 9.94 7.67 43859 A 24883 B /H 0/0 600075 2007 2 14 30 PVC26 2004 2005 2006E 2007E 2008E 21.04 114.15
上 市 公 司 新 股 研 究 报 告 瑞 尔 特 (002790)2 目 录 1. 瑞 尔 特 简 介... 5 1.1 公 司 简 介 : 专 注 于 卫 浴 配 件 产 品 的 研 发 生 产 销 售... 5 1.2 公 司 业 务 : 以 冲 水 组 件 为 代 表 的 卫 浴 配 件..
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 家 用 电 器 与 器 具 / 家 用 器 具 瑞 尔 特 (002790) 新 股 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 02 月 26 日 [Table_InvestInfo] 合 理 价 值 区 间 : 16.05-21.40 元 瑞 尔 特 : 卫 浴 配 件 行 业 领 导 者 [Table_StockInfo] 发 行
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6 26 10.99 6 22.50 59 4.93-16.70 20 2007E 2008E 62.34 43.97 35.07 2.97 2.78 2.62 3.01 2.37 2.05 32.26 24.64 19.98 45849 A 23908 B /H 0006 2007 6 27 205 20 2007E 2008E 2009E 3.54-82.08 33.71 41.78 25.37
公 司 深 度 研 究 报 告 悦 达 投 资 (600805) 1 目 录 投 资 要 点 悦 达 投 资 : 汽 车 + 公 路, 周 期 和 防 御 的 完 美 结 合 大 股 东 实 力 雄 厚 汽 车 业 务 : 十 年 磨 一 剑, 终
公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 汽 车 行 业 股 票 价 格 买 入 维 持 悦 达 投 资 (600805) 20110729 收 盘 价 14.21 元 6 个 月 内 目 标 价 23.85 元 52 周 内 股 价 波 动 10.72-23.16 元 主 要 估 值 指 标 2011E 2012E 2013E 市 盈 率 8.36 6.97 6.07 市 净 率 2.45
公 司 研 究 大 杨 创 世 (600233)2 目 录 1. 随 着 圆 通 成 功 借 壳, 申 通 投 资 价 值 显 现... 5 2. 快 递 第 一 股, 花 落 圆 通... 5 2.1 业 务 量 跃 居 首 位 凸 显 强 劲 发 展 势 头... 5 2.2 阿 里 参 股 如
[Table_MainInfo] 公 司 研 究 / 纺 织 与 服 装 / 服 装 与 奢 侈 品 大 杨 创 世 (600233) 公 司 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 29 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 买 入 首 次 覆 盖 股 票 数 据 6 [Table_StockInfo] 个 月 内 目 标 价 ( 元 ) 28.00 07
固定收益证券 专题报告 2 目录 1. 表内监管带来表外业务创新 半脱媒 : 风险仍集中在银行 政策趋势 : 监管进一步延伸 金融创新大方向 : 资产证券化... 7
资产证券化专题之一 固定收益研究 证券研究报告策略研究 2013-04-23 化解非标风险, 走向资产证券化 表内监管带来非信贷融资崛起, 带来了金融创新 以加强银行监管为核心的宏观审慎管理改变了传统融资版图 更紧张的额度控制和更严格的信贷流向控制 ( 地方支持的融资平台和房地产 ) 下, 表内融资需求转向, 衍生了国内金融创新, 非信贷融资开始繁荣 去年底非信贷融资占比相比 08 年上升了 18
公 司 研 究 圣 阳 股 份 (002580) 1 目 录 1. 通 信 动 力 储 能 三 轮 驱 动 的 铅 酸 电 池 企 业... 4 1.1 圣 阳 股 份 公 司 简 介... 4 1.2 三 大 领 域 全 面 发 展 的 铅 酸 电 池 企 业... 4 1.3 拟 非 公 开 发
买 入 维 持 上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 圣 阳 股 份 (002580) 证 券 研 究 报 告 新 能 源 动 力 电 池 2015 年 1 月 5 日 股 票 价 格 1 月 5 日 收 盘 价 17.42 元 12 个 月 内 目 标 价 21.39-22.92 元 52 周 内 股 价 波 动 12.95-24.15 元 主 要 估 值 指 标 2013 2014E 2015E
公 司 研 究 万 邦 达 (300055) 1 目 录 投 资 要 点... 4 1. 行 业 背 景 : 十 二 五 工 业 废 水 处 理 行 业 景 气 度 提 升... 5 1.1 十 一 五 以 来 细 分 规 划 更 丰 富, 促 进 减 排 鼓 励 节 水... 5 1.2 工 业
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 公 用 事 业 环 保 增 持 维 持 股 票 价 格 12 月 30 日 收 盘 价 38.71 元 6 个 月 内 目 标 价 40.00 元 52 周 内 股 价 波 动 17.93-43.32 元 主 要 估 值 指 标 2012 2013E 2014E 市 盈 率 89.69 54.75 38.70 市 净 率 5.06 4.75
公 司 研 究 康 恩 贝 (600572) 1 目 录 1. 并 购 中 求 发 展 : 强 弱 式 向 强 强 式 转 变... 4 1.1 收 购 贵 州 拜 特, 走 进 并 购 重 组 整 合 发 展 新 时 代... 4 1.2 康 恩 贝 品 种 现 状 : 品 牌 资 源 丰 富,
增 持 维 持 康 恩 贝 (600572) 股 票 价 格 20140527 收 盘 价 13.73 元 6 个 月 内 目 标 价 16 元 52 周 内 股 价 波 动 9.92-15.65 元 主 要 估 值 指 标 2014E 2015E 2016E 市 盈 率 22.11 18.33 15.40 市 净 率 3.54 2.93 2.43 看 好 公 司 强 弱 式 并 购 向 强 强 式
上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 2 图 3 硅 钢 变 中 标 情 况 (2014 年 第 一 次 )( 按 容 量 ) 图 4 硅 钢 变 中 标 情 况 (2013 年 第 二 次 )( 按 容 量 ) 60.8% 宁 波 甬 嘉 2.0% 13.9% 3.8% 山 东 达 驰
买 入 维 持 上 市 公 司 公 告 点 评 (600517) 证 券 研 究 报 告 机 械 行 业 - 电 力 设 备 2014 年 5 月 7 日 电 力 设 备 及 新 能 源 行 业 高 级 分 析 师 : 牛 品 中 标 11.1 亿 元, 市 占 率 显 著 提 高 SAC 执 业 证 书 编 号 :S0850511060001 np6307@htsec.com 021-23219390
2 1. 一 周 随 笔 上 期 周 报 我 们 阐 述 了 近 期 PPP 投 资 逻 辑 的 两 个 变 化 ( 中 报 完 善 自 下 而 上 逻 辑 配 臵 荒 推 升 估 值 溢 价 ), 并 重 点 提 示 PPP 滞 涨 股 的 投 资 机 会, 上 周 表 现 良 好 的 蒙 草 生
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 建 筑 工 程 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 09 月 04 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 中 性 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 4806.55 4309.85 3813.14 3316.44 2819.74 建 筑 工 程 2323.04 2015/9 2015/12
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2006 11 2 1300 1,200.00 1200 1,100.00 1100 1000 900 800 700 600 500 2005-10-25 2006-1-5 2006-3-27 2006-6-12 2006-8-22 1,000.00 900.00 800.00 700.00 600.00 500.00 2006 8 IPTV ARPU 2007 2006 8 30 DMB 3G
--
期权研究 证券研究报告定期报告 期权周报 2014 年 12 月 29 日 相关研究期权产品研究系列 ( 一 ) --- 股指期权对传统投资交易策略的辅助与创新 --2012.09.24 期权产品研究系列 ( 二 ) --- 期权 期货 股票间的套利交易机会 --2014.04.21 期权产品研究系列 ( 三 ) --- 写期权指南 -- 2014.04.21 期权产品研究系列 ( 四 )--- 期权定价中的模型风险
基金研究 专题研究 1 上一篇介绍了指数型 + 单利型多空分级基金的净值解析式推导 净值杠杆计算 子基金无套利折溢价变动区间 虚拟合并套利组合构建和价格杠杆计算 本篇将介绍另一产品类型 指数型 + 复利型多空分级基金 与指数型 + 单利型产品类似, 指数型 + 复利型的母基金也是以跟踪某一指数为投资
基金研究 证券研究报告 专题研究 分级基金研究 2013 年 09 月 26 日 掘金多空分级基金系列之三 : 指数型 + 复利型价格区间可锁定 指数型 + 复利型多空分级 指数型 + 复利型的母基金以跟踪某一指数为投资目标, 基准子份额净值的每日变动幅度 ( 而不是绝对值 ) 等于基础份额净值的每日变动幅度 ( 而不是绝对值 ) 乘以约定杠杆倍数 净值计算 : 与基础份额之间存在非线性关系 对子基金与基础份额的关系式求不定积分,
<4D F736F F D20BAE9B3C7B9C9B7DDA3A A3A9A3BABCC3B4A8D2A9D2B5A3ACC6BDCCA8CEAACDF >
买入首次 上市公司研究报告 洪城股份 (600566) 证券研究报告医药与健康护理 - 中药 2013 年 12 月 23 日 医药行业高级分析师 : 刘宇 SAC 执业证书编号 :S085051201000 济川药业, 平台为王 021-23219608 12 月 20 日收盘价 17.09 元,6 个月目标价 20 元 liuy4986@htsec.com 洪城股份公告于 2013 年 12 月
行 业 跟 踪 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 2 而 在 今 年 上 半 年, 以 传 统 门 店 为 主 的 A 股 零 售 公 司 仍 在 电 商 的 打 压 下, 估 值 和 股 价 不 断 压 低 实 际 上, 随 着 电 商 自 营 业 务 范 畴 的 扩 大, 尤 其 是
行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 批 发 和 零 售 贸 易 增 持 维 持 行 业 近 期 热 点 点 评 2013 年 9 月 24 日 OTO 风 潮 中, 苏 宁 云 商 之 前 被 看 作 经 营 和 估 值 拖 累 的 实 体 门 店 或 部 分 转 换 成 网 点 优 势? 批 发 和 零 售 贸 易 行 业 首 席 分 析 师 : 路 颖 SAC 执 业 证 书 编 号
2 目 录 1. 电 影 篇 月 进 口 片 势 头 强 劲, 好 莱 坞 大 片 优 势 凸 显 月 国 产 电 影 保 护 月, 动 画 喜 电 影 抢 占 市 场 电 视 篇 : 暑 档 重 磅 IP 来 袭 网
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 传 媒 行 业 专 题 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 05 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 12569.00 10519.81 8470.62 6421.42 4372.23 传 媒 海 通 综 指 2323.04 2015/5
1 目 录 投 资 要 点 片 仔 癀 : 闽 南 金 三 角 传 统 中 成 药 企 业 主 要 收 入 来 自 主 导 产 品 片 仔 癀 国 有 企 业, 经 营 稳 健 公 司 盈 利 能 力 良 好,2010 年 -20
上 市 公 司 深 度 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 医 药 与 健 康 护 理 - 中 药 买 入 维 持 片 仔 癀 (600436) 2013 年 7 月 16 日 股 票 价 格 7 月 15 日 收 盘 价 128.42 元 6 个 月 目 标 价 162 元 52 周 内 股 价 波 动 90.48-144.74 主 要 估 值 指 标 2012 2013E 2014E PE
基金研究 月度策略 月投资环境展望 : 流动性相对充裕 股票市场 : 经济面 : 经济增长动力不足, 通缩风险未消 12 月 PMI 跌至 50.1, 连续 6 个月下滑并创 18 个月新低, 指向制造业景气继续走弱 经济增长动力不足 12 月新订单较 11 月下滑 0.5 个百分点,
金融产品研究 证券研究报告基金策略 1 月基金投资策略 2015 年 1 月 5 日 均衡 + 价值迎接羊年红包 1 月市场展望 : 流动性相对充裕 展望 1 月 A 股投资环境 : 经济面, 经济维持低迷的状态并没有改变, 通缩仍将是主要的风险 政策面, 改革政策将进一步细化 落实 资金面, 从宽货币转向宽信贷 国际环境中, 看好美国市场以及量宽下的日本市场 综上, 经济面 资金面 政策面并没有出现重大的负面转变,
<4D6963726F736F667420576F7264202D20BAA3CDA8D6A4C8AFD1D0BEBFCBF9D4E7B1A832303130C4EA37D4C238C8D5A3A8BBFAB9B9B0E6A3A92E646F63>
每 日 早 报 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2010 年 7 月 8 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2300 海 通 综 指 分 时 走 势 宏 观 财 经 要 闻 人 民 币 汇 率 形 成 机 制 改 革 正 当 其 时 高 盛 : 今 明 两 年 世 界 经 济 增 长 率 均 将 达 到 4.8% 欧 盟 认 可 英 国 削 减 赤 字 方 案 2250 9:28 10:28
每 日 早 报 最 新 研 究 与 资 讯 1 市 场 动 态 轻 周 期 力 量, 重 结 构 变 化 地 产 新 政 影 响 下, 上 周 市 场 宽 幅 震 荡 周 末 备 受 关 注 的 宏 观 经 济 数 据 出 炉, 新 的 政 策 和 数 据 之 下, 未 来 市 场 如 何 演 绎,
每 日 早 报 证 券 研 究 报 告 最 新 研 究 与 资 讯 2013 年 3 月 11 日 海 通 综 指 分 时 走 势 2280 海 通 综 指 分 时 走 势 2250 2220 9:28 10:28 11:28 13:55 14:55 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 海 通 风 格 指 数 名 称 日 涨 跌 % 周 涨 跌 % 年 涨 跌 % 海 通 大 盘 指 数
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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基 金 研 究 基 金 月 报 (2009 年 4 月 ) 策 略 研 究 2009 年 5 月 4 日 上 证 基 金 指 数 月 收 盘 3322.82 深 证 基 金 指 数 月 收 盘 3305.57 上 证 基 金 指 数 月 涨 幅 4.57% 深 证 基 金 指 数 月 涨 幅 4.7% 基 金 重 仓 股 走 势 1100 1080 1060 重 仓 股 稍 强 市 场 选 股 能
定量策略专题报告 2 目录 1 多因子选股系统 单因子选股与多因子选股 单因子的选取与测试 总市值 日均成交额 反转 换手率 PE 单因子多策略组合
量化研究 证券研究报告专题报告 多因子选股系列 2014 年 10 月 08 日 从串联到并联 单因子多策略组合 相关研究 选股因子研究系列 ( 一 ) 弱者终有逆袭日, 强势几无持续时 20120723 选股因子研究系列 ( 二 ) 因子模型的尾部相关性研究 20130325 选股因子研究系列 ( 三 ) 从 Spearman 相关系数出发研究因子有效性 Kalman Filter 模型在因子选择中的应用
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2009 年 5 月 25 日 医 药 生 物 李 昱 0755-82026737 liyu@cjis.cn 医 药 生 物 行 业 看 好 医 院 终 端 数 据 研 究 ( 中 药 ) 心 脑 血 管 抗 肿 瘤 呼 吸 系 统 仍 是 主 流, 独 家 品 种 优 势 明 显 评 级 调 整 : 维 持 行 业 基 本 资 料 上 市 公 司 家 数 130 总 市 值 ( 亿 元 ) 5194
宏观研究 深度报告 2 目录 1. 城镇化本质是区域经济均衡发展战略的体现 从行政与财政双角度来诠释城镇化 城镇化 : 短期红利与长期忧患... 7
宏观研究 证券研究报告中国经济 深度报告 2014 年 2 月 13 日 中国为何要坚持走城镇化道路 相关研究 中国经济结构存在误判 2012 年 5 月 8 日 中国人口红利拐点效应被夸大 2012 年 8 月 22 日 中部能否引领中国经济走出困境 2012 年 9 月 17 日 中国还有多少农村劳动力可向城市转移 2012 年 10 月 15 日 李迅雷海通证券首席经济学家 SAC: S0850511110001
单 位 : 万 元 项 目 2016 年 1-6 月 2015 年 1-6 月 同 比 增 长 营 业 收 入 39,680.55 20,282.86 95.64% 营 业 成 本 9,208.64 5,848.61 57.45% 利 润 总 额 6,420.67 1,364.31 370.62%
万 隆 ( 上 海 ) 资 产 评 估 有 限 公 司 关 于 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165 号 ) 之 反 馈 意 见 回 复 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 : 根 据 贵 会 2016 年 6 月 28 日 下 发 的 中 国 证 监 会 行 政 许 可 项 目 审 查 一 次 反 馈 意 见 通 知 书 (161165
行业跟踪报告 乳制品 1 1. 供给 :1H13 天气限制新西兰产量,2H13 各国丰产同时饲料成本回落 212 年全球原奶生产国及地区包括新西兰 欧盟 美国 澳大利亚, 其共计生产原奶 2.6 亿吨, 同比增长 2%,213 年 1-7 月产量 1.5 亿吨, 同比降 1.6%, 单 7 月同比上
行业跟踪报告 证券研究报告 行业跟踪报告 增持维持乳制品系列报告之四 213 年 11 月 22 日 市场表现 奶粉价格高点已过, 预计 4Q13-14 降 1-15% 三季度我们提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力, 四季度我们再次率先在市场喊出成本价格或将下行的拐点判断 成本下降直接利好下游 伊利 光明 三元三家公司股价已从前期高点调整充分, 在行业成本出现拐点, 企业产品结构升级加速的背景下,
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康 美 药 业 (600518,SH) 买 方 研 究 报 告 目 前 价 位 :14.46 元 合 理 估 值 :22.1 元 胡 敏 86-21-688873529 hmin@chongyang.net 2008 年 1 月 20 日 投 资 要 点 : 行 业 分 析 中 药 饮 片 :2008 年 1 月 1 日 以 后, 所 有 中 药 饮 片 生 产 企 业 必 须 在 符 合 GMP
2 公 司 收 购 了 深 圳 市 麦 克 韦 尔 5.1% 的 股 权, 主 营 业 务 为 电 子 烟 生 产 与 销 售, 收 购 麦 克 韦 尔 一 方 面 可 以 拓 展 亿 纬 锂 离 子 电 池 产 品 销 售, 另 一 方 面, 麦 克 韦 尔 75% 销 售 收 入 来 自 美 国
上 市 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 新 能 源 电 池 买 入 维 持 亿 纬 锂 能 (314) 214 年 4 月 18 日 电 力 设 备 与 新 能 源 行 业 高 级 分 析 师 : 张 浩 SAC 执 业 证 书 编 号 : S85511116 zhangh@htsec.com 电 子 烟 行 业 整 合 导 致 增 速 暂 时 放 缓, 亿 纬 21-23219383
融资融券专刊 2 1. 配对交易策略 配对交易是统计套利策略的一种, 它通过寻找同行业内股价具备一定均衡关系的股票对, 做空近期的相对强势股, 同时做多相对弱势股, 以期未来两者股价又回归均衡时, 平仓获利 由于它同时在进行做多和做空操作, 因而对冲了大部分市场风险, 策略的收益和整个大盘走势的相关
融资融券专刊 定量研究 证券研究报告量化选股周报 2013 年 3 月 11 日 量化选股周报 (2012.03.11) 配对交易策略 上周我们跟踪的股票有五对平仓, 其中四对盈利, 一对亏损 投资者在分配资金时可以多考虑一下银行 地产和煤炭等同质性高的行业, 成功率会相应增高 本周提醒投资者关注柳工 & 徐工机械, 江铃汽车 & 福田汽车和光大证券 & 中信证券 量化股票组合 实证发现盈利预测被分析师大幅上调的公司在短期内股价有明显强于市场的表现,
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
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570 589,565 508,397 16.0% 314,540 280,366 12.2% 101,721 43,561 133.5% 77,967 36,480 113.7% 161,042 (51,670) 411.7% 4.37 2.05 113.2% 2.50 1 3 589,565 508,397 (275,025) (228,031) 314,540 280,366 4 8,999
湘财证券_公司深度研究报告_信邦制药（002390）：聚焦心脑血管和消化系统领域，目前估值包含新药上市预期.doc
信 邦 制 药 (002390) 聚 焦 心 脑 血 管 和 消 化 系 统 领 域, 目 前 估 值 包 含 新 药 上 市 预 期 公 司 深 度 研 究 报 告 评 级 : 增 持 ( 首 次 ) 2010.09.20 湘 财 证 券 研 究 所 医 药 行 业 研 究 小 组 陈 国 栋 Tel: 021-68634510-8721 E-Mail: cgd2854@xcsc.com 叶 侃
目 录. 研究对象及简要结论 大股东增减持的收益效应 大股东增持和减持公告对一个月内股价走势的影响.... 增持股票组合细分类别的表现情况 增持股票组合在不同市场环境下的表现... 大股东增减持周度选股策略... 8 结论... 9 图目录 图 大股东增减持事
事件驱动策略之五 量化研究 证券研究报告量化选股 年 3 月 7 日 大股东增减持 关注增持比例较大的事件机会 研究目的 本文对大股东增减持的事件性选股机会进行研究, 重点考察大股东增减持后对于上市公司短期股价的影响 研究对象集中于增减持股票的短期收益效应, 以及各项与事件相关的因素在不同市场环境下对股价走势的影响 从历史表现分析, 增持股票组合总是能够战胜减持股票组合, 相对于沪深 3 也存在超额收益空间供投资者参与
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罗浮山百草油 入选国家非物质文化遗产目录 在刚刚揭晓的由国务院颁布的第三批国家级 非物质文化遗产名录中 罗浮山百草油成功入选 评审专家认为 罗浮山百草油能够入选 名 录 在于其继承了数千年中医药理论及道家文 化 运用最严格的质量标准和监控方法 在南蛮瘴 气之地具有特殊疗效 代表着南药中药制剂的最 高品质 罗浮山百草油的历史可追溯 到我国 000 多年前的东晋 相传 据广东罗浮山国药股份有限 毒 消肿止痛的作用
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间 :2016 年 5 月 12
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 资 料 2016 年 5 月 12 日 株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间
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基金研究 嘉实领先成长基金投资价值分析 证券研究报告新发基金研究 2011 年 4 月 14 日 顺应经济转型追求长期业绩 嘉实领先成长基金是嘉实基金管理公司旗下的一只股票型基金, 致力于挖掘中国经济中快速成长的行业, 并投资于其中领先成长的企业, 在严格控制风险的前提下, 力争为基金持有人获取长期 持续的超额收益 嘉实成长型基金长期表现出色适应非周期型股票上涨的牛市 嘉实旗下成长型基金嘉实增长以及嘉实策略增长基金过去的投资管理运作历史业绩明显强于成长型基金的平均业绩,
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24 12 7 25 25 25 25 24 24 26.19.23.27 25 1 25 2 3 1 2 3 4 5 6 6276 685 538 423 6436 6993 6521 6849 6511 6226 416 675 522 6479 6422 6529 623 6488 513 (755) 82262888-3741 duds@pasc.com.cn 4 24 4 1 4 2 4
2 目录 1 建筑行业总体情况 : 费用率缓解,2 季度业绩有所放缓 盈利能力 : 费用率有所缓解, 盈利水平提升 下游占款 : 处于高位 现金流 : 现金流有所好转, 预收款回升 子板块 : 装饰平稳 基建持续回升 石油工程值得关
中性维持 行业深度报告 建筑工程行业 213 年半年报总结 证券研究报告建筑工程行业 213 年 9 月 2 日 i 重点公司评级 ( 增持以上 ) 281 金螳螂 买入 2375 亚厦股份 买入 2325 洪涛股份 买入 2431 棕榈园林 买入 2663 普邦园林 买入 3197 铁汉生态 买入 61668 中国建筑 买入 251 中工国际 买入 6583 海油工程 买入 682 隧道股份 买入
2 图 1 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 收 入 结 构 图 2 新 民 科 技 2010 年 主 营 业 务 毛 利 结 构 印 染 加 工 10.8% 其 他 4.8% 丝 织 品 17.2% 印 染 加 工 7.8% 其 他 4.4% 丝 织 品 19.1% 涤 纶 长 丝 6
买 入 维 持 上 市 公 司 年 报 点 评 新 民 科 技 (002127) 证 券 研 究 报 告 化 工 - 基 础 化 工 材 料 与 制 品 2011 年 3 月 15 日 2010 年 业 绩 符 合 预 期, 增 发 项 目 投 产 在 即 基 础 化 工 行 业 分 析 师 : 曹 小 飞 SAC 执 业 证 书 编 号 :S08500210070006 caoxf@htsec.com
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关 于 印 发 医 疗 机 构 药 品 集 中 招 标 采 购 工 作 规 范 ( 试 行 ) 的 通 知 各 省 自 治 区 直 辖 市 计 划 单 列 市 及 新 疆 生 产 建 设 兵 团 卫 生 厅 ( 局 ), 计 委 ( 物 价 局 ), 经 贸 委, 药 品 监 管 局, 中 医 药 局, 纠 风 办 : 上 海 会 议 以 来, 医 疗 机 构 药 品 集 中 招 标 采 购 试 点
02年报.PDF
2002 1 2002 2 7 2002 3 2002 =( ) 4 2002 5 2002 65% 10% 25% 1965 2000 1989 1214 6 2002 7 2002 8 2002 9 2002 5 29 2002 10 2002 11 2002 GMP GMP 2002 2003 12 2002 GMP 2000 587 2002 GMP 2003 13 2002 14 2002
49 2015 5 4 2015 5 4 44 2015 5 4 2015 5 4 62 2015 5 4 2015 5 4 314
45 2015 5 4 2015 5 4 44 2001 8 8 2001 8 8 33 2015 5 4 2015 5 4 45 2006 2 27 2006 2 27 64 2015 5 4 2015 5 4 34 2014 5 1 2015 5 4 313 49 2015 5 4 2015 5 4 44 2015 5 4 2015 5 4 62 2015 5 4 2015 5 4 314 45
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1 2 ( ) ( 3,956,424,598.96 3,759,181,789.81 3,770,902,604.23 5.25% 4,034,773,517.03 4,064,957,672.94 4,066,031,765.87-0.74% 7,242,241,407.50 6,943,135,944.56 6,958,987,345.18 4.31% 2,528,876,071.85 2,435,374,469.93
% 18.42% 10.83% 3.71% 0.9% 0.71% 0.45% 50.56% 91.3% 60% 78.3% 45% 95% 11.68% Page 2
20061031 (002004)/7.24 0755-82943245 zhourui@ccs.com.cn 8.60-10.75 ( A)( ) 1809.66 13,200 A () 14,500 A () 4,369 () 3.36 3 (%) -1.90-4.70 & 6 (%) 19.50-13.10 1 (%) -6.30-60.40 52 () 5.88-8.73 & 2006 14500
量化研究 目录. 指数基金定期调整样本股成交量分析.... 指数基金定期调整时股票预期所需交易天数.... 指数基金定期调整时真实交易量变化 指数定期调整样本股后收益效应 指数基金样本股定期调整后的绝对收益 指数基金样本股定期调整后的超额收益 指数临时
事件驱动策略之三 量化研究 证券研究报告量化选股 年 月 4 日 指数样本股调整交易机会研究 关注历史成交量较小的调入调出样本股 本篇报告对指数样本股调整这一事件型机会进行剖析, 发掘在该类事件中是否存在交易机会可以进行操作 市场上所有指数基金进行样本股调整时, 大多数股票的流动性非常充分, 基金调仓所需交易量能够快速被市场消化, 交易基本能够在 日内完成 少数股票历史成交量相对较小, 估算需要多个交易日基金才能够完成调仓
行业跟踪报告 乳制品 1 1. 供给 :1H13 天气限制新西兰产量,2H13 各国丰产同时饲料成本回落 212 年全球原奶生产国及地区包括新西兰 欧盟 美国 澳大利亚, 其共计生产原奶万吨, 同比增,213 年 1-7 月产量万吨, 同比降 %, 单 7 月同比降 % 欧美的产量全球明显领先 下图
行业深度报告 证券研究报告 深度行业报告 - 乳制品 增持维持乳制品系列报告之三 213 年 11 月 18 日 市场表现 奶粉价格阶段性高点已过,4Q13-14 降 1-15% 三季度我们提示了原奶价格明显上涨给下游企业带来成本压力, 四季度我们再次率先在市场喊出成本价格或将下行的拐点判断 成本下降直接利好下游, 但我们依旧提示对下游企业利润预期不宜过高 过快, 奶价回落和结构升级都是个过程 伊利
行 业 研 究 纺 织 服 装 行 业 1 目 录 锦 衣 媒 行 消 费 升 级 的 时 代 里, 我 们 正 在 消 费 什 么?... 4 1. 从 法 英 两 国 经 验 来 看, 彩 票 产 业 一 般 由 政 府 经 营... 5 1.1 法 国 彩 票 : 政 府 垄 断 经 营 模
行 业 研 究 证 券 研 究 报 告 深 度 行 业 报 告 增 持 维 持 纺 织 服 装 行 业 2015 年 3 月 30 日 市 场 表 现 纺 织 服 装 专 题 报 告 : 锦 衣 媒 行 之 彩 票 行 业 (3) 彩 票 产 业 的 三 大 特 点 从 法 英 两 国 经 验 来 看, 彩 票 产 业 一 般 由 政 府 经 营 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 相
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公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
32 81233 妇 科 用 药 丹 鳖 胶 囊 0.38g 广 州 潘 高 寿 药 业 股 份 有 限 公 瓶 32.99 45 粒 / 瓶 GMP 深 圳 市 宇 冠 医 药 有 限 167723 33 146787 妇 科 用 药 产 复 康 颗 粒 每 袋 装 5g 深 圳 三 顺 制 药
1 53918 儿 科 用 药 小 儿 消 积 止 咳 口 服 液 10ml 鲁 南 厚 普 制 药 有 限 公 司 盒 12.29 6 支 / 盒 GMP 深 圳 市 健 民 医 药 有 限 167115 2 90265 儿 科 用 药 小 儿 清 热 利 肺 口 服 液 10ml 广 州 潘 高 寿 药 业 股 份 有 限 公 盒 25.13 6 支 / 盒 GMP 深 圳 一 致 药 业 股
目 录 风 险 分 析... 1 中 成 药 制 造 企 业... 2 儿 童 大 健 康 行 业 迎 来 良 好 契 机... 3 核 心 产 品 市 场 占 有 率 提 升... 4 规 模 较 快 扩 张, 布 局 儿 童 大 健 康... 6 盈 利 预 测... 8 图 表 目 录 图 表
三 力 制 药 (832708) 基 本 数 据 2016 年 8 月 31 日 收 盘 价 ( 元 ) 16.0 总 股 本 ( 亿 股 ) 1.28 流 通 股 本 ( 万 股 ) 6986 总 市 值 ( 亿 元 ) 20.51 每 股 净 资 产 ( 元 ) 3.59 PB( 倍 ) 4.46 投 资 评 级 : 中 性 ( 首 次 ) 依 托 核 心 产 品 打 造 儿 科 全 产 业 链
2001年配股说明书new1-63（12月12日）.doc
...1-1-4...1-1-5...1-1-8... 1-1-16... 1-1-28... 1-1-34... 1-1-42... 1-1-45... 1-1-49... 1-1-52... 1-1-86... 1-1-93... 1-1-98...1-1-113...1-1-117...1-1-119... 1-1-126... 1-1-130 % %( ) 1
2 目 录 1. 我 国 职 业 教 育 背 景 : 高 需 求 带 动 产 教 结 合... 6 1.1 职 业 教 育 市 场 呈 刚 性 需 求, 进 入 高 速 增 长 的 成 熟 期 阶 段... 6 1.2 深 挖 职 业 教 育 市 场 潜 力, 企 业 加 速 在 线 职 业 教 育
[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 传 媒 行 业 深 度 报 告 证 券 研 究 报 告 2016 年 02 月 17 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 82.36% 60.82% 39.28% 17.74% -3.80% 传 媒 海 通 综 指 -25.34% 2015/2 2015/5
wwwww2 每日早报 最新研究与资讯 1 市场动态 指数徘徊, 维持弹性配置 经济数据不达预期背景下指数徘徊 8 月宏观经济数据整体低于预期, 虽然信贷规模超预期, 但企业长期贷款占比仍然偏低 ; 央行本周连续第 12 周逆回购, 规模 770 亿元 数据不达预期背景下, 本周指数呈徘徊之态, 国
wwwww1 每日早报 证券研究报告最新研究与资讯 2012 年 9 月 14 日 海通综指分时走势 2100 海通综指分时走势 市场动态 指数徘徊, 维持弹性配置 2070 行业公司 有色金属行业点评 2040 9:28 10:28 11:28 13:55 14: 资料来源 : 海通证券研究所 海通风格指数 名称 日涨跌 % 周涨跌 % 年涨跌 % 海通大盘指数海通综指 -0.92 3.02-2.88
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基金研究 证券研究报告金融产品研究, 2014 下半年交易型基金投资策略 2014 年 6 月 24 日 多重策略战市场风险承受各不同 2014 年下半年年交易型基金投资策略 (1) 风险承受能力 I: 弱市格局中分级基金稳健份额的投资机会值得关注, 除了可对持有到期年化收益较高的有期限的稳健份额以及即期收益率较高的永续型稳健份额进行配置策略, 还可以关注临近向下到点折算以及稳健份额进入质押式回购事件所带来的投资机会
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1-1招股说明书（封卷稿）.PDF
7 3,656.70 3,656.70 200 7095% 8.530% 1 1996 2000 11 2000 1999 [2001]480 [2000]96 2,000 90 100 3 6 3,224 1,142 285 4 63.25 ( )44.68% ( ) 22 / 2000 [2001]307 4 3,000 ( ) 2,215.15 561.42 222.12 26.14% ( )
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齐 心 协 力 共 绘 蓝 图 目 前, 全 公 司 关 注 的 新 版 GMP 达 标 改 造 项 目 正 处 在 施 工 图 设 计 阶 段 在 公 司 生 产 物 流 质 检 研 究 所 及 其 它 部 门 的 协 助 下, 设 计 院 已 经 完 成 了 可 行 性 研 究 报 告 初 步 设 计 工 艺 平 面 图 总 平 高 山 仰 首, 大 海 扬 波, 大 地 溢 满 了 新 世 纪
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570 1,015,935 939,178 8.2% 548,406 523,904 4.7% 94,455 115,230-18.0% 72,072 60,925 18.3% 4.04 3.53 14.4% 5.00 355,880,000 1,015,935,000 30.0%34,164,000 102,144,000 31.5%1.01 4.04 41.4%324,165,000 948,738.000
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策略研究 证券研究报告中小市值研究 中小市值 创业板指有前途, 积极买入成长股 供需角度看市场 ( 二 ) 213 年 6 月 3 日 相关研究 海通中小市值 : 创业板风景有内容, 时势造英雄 _21356 海通中小市值 : 高景气产业之电影 _21356 海通中小市值 : 高景气产业之燃煤脱硝 _21351 海通中小市值 : 新四化浪潮是转型动力和成长股温床 _213527 海通中小市值 : 图解新四化浪潮
Microsoft Word - 愛吐沙的蛤蜊
編 號 :A311 組 別 : 國 小 組 科 別 : 自 然 科 類 別 : 生 物 作 品 名 稱 : 愛 吐 沙 的 蛤 蠣 作 者 : 黃 柏 慎 黃 映 慈 易 秋 蓉 指 導 老 師 : 賴 敏 婉 李 愛 雯 作 者 學 校 : 桃 園 縣 平 鎮 市 忠 貞 國 民 小 學 桃 園 縣 平 鎮 市 第 46 屆 中 小 學 科 學 展 覽 會 作 品 說 明 書 科 別 : 自 然
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紀 念 藥 師 佛 聖 誕 美 之 食 素 金 剛 乘 弟 子 集 資 捐 印 二 冊 佛 曆 三 三 七 年 歲 次 庚 寅 八 月 廿 五 日 i 1 1 1 2 5 7 10 15 19 19 20 21 22 25 28 29 30 31 32 32 34 36 38 40 41 41 42 44 46 48 49 50 51 51 52 53 54 54 56 58 58 60 60 62
标题
1. 眼 底 炎 症 辨 证 论 治 规 律 的 探 讨 湖 南 中 医 学 院 附 二 院 眼 科 一 眼 底 病 变 的 三 个 显 著 特 点 深 精 杂 深 指 它 的 位 置 眼 底 病 变 往 往 外 观 端 好, 中 医 统 称 为 内 障, 从 内 而 蔽, 外 不 见 证 精 指 它 的 组 织 结 构 眼 底 构 造 最 精 细, 有 富 于 血 管 的 脉 络 膜, 有 感 光
Microsoft Word - 附件.doc
附 件 : 紫 光 古 汉 000590- 置 出 1.72 亿 元 应 收 帐 款 明 细 清 单 客 户 金 额 湖 南 清 华 紫 光 古 汉 药 业 有 限 公 司 16,099,600.00 湖 南 清 华 紫 光 古 汉 药 业 有 限 公 司 14,339,504.00 广 东 省 揭 东 县 新 特 药 公 司 4,610,491.11 衡 阳 市 康 馨 医 药 有 限 责 任 公
我 可 以 向 你 们 保 证 以 下 的 内 容 100% 真 实, 请 您 一 定 耐 心 看 完 从 医 15 年 来, 我 也 反 复 告 诉 病 人 这 些 事 实 但 是 没 有 人 愿 意 去 听, 更 没 有 人 愿 意 去 相 信 或 许, 我 们 的 同 胞 们 真 的 需 要
保 健 : 顶 尖 专 家 谈 癌 症 2014-03-22 权 健 3813 服 务 中 心 环 境 污 染 不 良 生 活 方 式 与 现 代 社 会 生 活 造 成 的 精 神 压 力 等 等 原 因, 使 得 我 国 癌 情 汹 涌, 人 们 也 日 益 变 得 谈 癌 色 变 最 新 数 据 显 示, 中 国 每 天 8550 人 成 为 癌 症 患 者 ; 中 国 癌 症 患 者 年 轻
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