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1 邓斯琪分析师 研究 华北区 强劲需求推动市场升级 2018 年第三季度 2018 年全年 年平均 总结及建议 受暑期消费的推动,2018 年第三季度的零售销售额继续保持活跃趋势 > 尽管有一座新项目入市, 2018 年第三季度北京中高端购物中心首层平均固定租金稳定在人民币 元 ( 美元 ) 每月每平方米 > 在 2019 年, 由于多数新增供应均位于租金较低的城郊区域, 我们预计整体租金会有所下降 > 我们建议业主可以调整租户结构, 并重新规划项目内空间, 以引入更多生活 交互式艺术类和科技型业态, 提供主题沉浸式的购物体验 需求供应租金空置率 > 餐饮业依旧活跃, 其中轻食市场扩张迅速, 我们预计此趋势在未来会持续 生活休闲类品牌也在不断增加市场份额 > 我们预计 2018 年第四季度将会有 22.4 万平方米 (240 万平方英尺 ) 的新增供应入市 其后的 2019 年将会迎来 63 万平方米 (680 万平方英尺 ) 的供应顶峰, 但供应在 2020 年会减少至 11.6 万平方米 (120 万平方英尺 ) 随后的 2021 年和 2022 年, 年均新增供应将会回升至约 40 万平方米 (430 万平方英尺 ) > 2019 年, 大量城郊的新增供应或将拉低平均租金 然而由于有限的供应和强劲的市场需求, 租金在 2020 年可能会上涨约 2.4%, 并在其后两年保持稳定 > 我们预测 2019 年的空置率会暂时上升至 4% 然而鉴于新的空置面积会被持续吸纳, 空置率会逐渐降低并于 2022 年降至低于 2% 109,000 平方米 101,000 平方米 第三季度末 / 环比 0.1% 1.6% 人民币 825 元 441,000 平方米 375,000 平方米 2018 年末 / 同比 人民币 829 元 -0.2 百分点 -1.3 百分点 2.5% 1.8% 379,000 平方米 383,000 平方米 2022 年末 / 年平均增长率 0.25% 人民币 840 元 百分点 2.0% 数据注释 : 截至 2018 年第三季度末,1 美元 = 人民币 6.88 元 ; 1 平方米 = 平方英尺

2 2018 年第三季度回顾 暑期消费推动零售增长 受暑假旅游消费高峰的推动,2018 年第三季度北京零售市场保持活跃 北京零售业商品销售额从 2018 年第二季度的同比增长 8.0% 上升至 2018 年第三季度的同比增长 9.0% 本季度餐饮业营业额增长率有所下降, 但仍达到同比增长 8.8% 迅速增长的零售业为零售租赁市场的发展提供了稳固的基础 供应与需求 本季度一座新项目入市 由龙湖集团开发的龙湖房山天街是本季度唯一入市的项目 此座总体量 10.1 万平方米 (110 万平方英尺 ) 的购物中心入市之后, 季度末北京全市优质商铺面积总存量增至 580 万平方米 (6,200 万平方英尺 ) 购物中心创意式室内空间设计降低空置率 2018 年第三季度末的空置率环比下降 0.2 个百分点至 2.5% 尽管有一座新项目入市, 强劲的暑期消费需求和业主积极调整租户都对拉低空置率有所贡献 除了提高租户质量外, 一些位于新兴区域的购物中心亦可见业主重新设计室内空间以吸引更多顾客 朝阳大悦城负一层面积达 1,400 平方米 (1.5 万平方英尺 ) 的空间由原来的儿童业态改造成 伍台 不同于传统零售实体, 伍台是一个鼓励消费者和品牌商互动的主题空间 凯德 Mall 望京亦把其 4 楼 4,400 平方米 (4.7 万平方英尺 ) 的面积改造成一个集家居生活 网红品牌和创意科技混搭品牌的跨界艺术空间 北京市中高端购物中心新增供应 净吸纳量和空置率 ( 平方米 ) 新增供应净吸纳量空置率 龙湖房山天街是龙湖集团在北京的第三个天街系列项目 天街系 400,000 8% 列是龙湖集团的一站式体验类购物中心 龙湖房山天街引入了超过 250 个不同业态的品牌, 包括 UR 优衣库 西西弗书店 海底捞火锅以及超级物种等, 开业率达到 100%, 填补了房山区大型购物中心的空白 300, , ,000 6% 4% 2% 0 0% -100,000 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18-2% 2

3 3 轻食和生活业态是最大的增长市场 2018 年第三季度, 除了时尚业态以外, 随着购物中心调整租户, 餐饮业继续扩张 由于快节奏的生活方式越来越普遍, 咖啡 新式茶饮及轻食市场愈发收到欢迎, 为此类市场提供巨大发展潜能 肯德基中国在朝阳大悦城推出了首个主打健康饮食概念的子品牌餐厅 K PRO 喜茶于中关村开幕其在北京的第三个门店, 并首次在其菜单中加入了两款夹杂中式菜品的咸味面包 楼高三层的星巴克臻选旗舰店落户北京坊, 是全球第二大星巴克旗舰店 作为星巴克的主要本土竞争对手, 瑞幸咖啡宣布开拓轻食市场, 所有轻食截至年底均半价出售 本季内, 生活休闲业态亦发力增长 由香港贸易发展局创立 致力于推广香港本土设计师和设计品牌的香港设计廊于北京 APM 设立一店 体验式书店品牌言又几及中信书店分别在王府中環和龙湖大兴天街各开幕一店 租金维持稳定 2018 年第三季度, 业主继续优化租户结构 如王府井商圈的部分核心区域业主主动下调租金以吸引高质量租户承租大面积商铺 而不少新兴商圈项目的良好表现使业主信心增加, 并继续提高自身项目租金 总体零售市场需求持续增长 尽管有一座新项目入市,2018 年第三季度北京中高端购物中心首层平均固定租金稳定在人民币 元 ( 美元 ) 每月每平方米 北京市中高端购物中心首层平均固定租金 ( 人民币每月每平方米 ) 2,000 首层租金 总体平均租金 1,600 1, 西单 王府井 金融街 燕莎 CBD 新兴区域 2018 年第三季度主要新租及新开业 项目 品牌 业态 北京 APM sandro 服饰 北京 APM 香港设计廊 生活 荟聚西红门购物中心 维多利亚的秘密 服饰 朝阳大悦城 K PRO 餐饮 北京坊 星巴克臻选旗舰店 餐饮

4 零售预测 购物中心业主积极优化租户结构 业主倾向于通过引入体验式业态来优化租户结构, 以满足年轻消费者日益增长的多样化需求 根据朝阳大悦城的未来改造计划, 接近 10,000 平方米 (108,000 平方英尺 ) 的面积将会被升级改造, 包括增加四楼的一个潮流空间, 和九楼一个融合三联书店 城市运动空间品牌超级猩猩 创意零售和美食餐吧的多元业态区域 从 2016 年开始, 联合办公被引入购物中心的趋势逐渐增强, 此举被认为有利于引入更多商场客流 龙湖集团旗下的联合办公品牌一展空间在 2016 年 11 月在龙湖长楹天街开幕 优客工厂于 2017 年 6 月进驻凯德 Mall 望京 WeWork 北京坊分址于 2018 年 8 月正式营业, 并计划于近期入驻朝阳大悦城 由此可见, 零售与其他业态的分界在未来将越来越模糊, 租户的多样性也将对购物中心客流量和销售额的增加起到积极作用 租金将随着核心商圈存量增加逐渐上升 我们预计 2018 年第四季度的新增供应为 22.4 万平方米 (240 万平方英尺 ) 鉴于市场需求强劲, 及新项目均由大型成熟开发商运营, 新增供应很可能会被迅速吸纳 有鉴于此,2018 年第四季度的空置率可能会继续下降 0.2 个百分点至 2.3%, 低空置率将会使第四季度租金上抬至人民币 829 元 ( 美元 ) 每月每平方米 我们预计 2019 年会迎来 63 万平方米 (680 万平方英尺 ) 的新增供 应高峰, 并将整体空置率抬高至 4% 由于 2019 年超过 90% 的新 增供应位于五环外的城郊区域, 整体租金水平或将同比小幅下降 1% 至人民币 819 元 ( 美元 ) 每月每平方米 我们预计 2020 年会进入新增供应低谷, 同时整体空置率将会被拉 低 已知 2021 年和 2022 年新增供应量将会持续回升, 位于核心 区域的供应亦会逐渐增加 届时核心区域高昂租金将会使全市整 体租金逐渐上升 北京市中高端购物中心首层平均固定租金未来预测 ( 人民币元每月每平方米 ) 租金 租金增长 F 2019F 2020F 2021F 2022F 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% 4

5 主要作者 : 邓斯琪分析师 研究 华北区 Nissa.Deng@colliers.com 如需更多资讯, 请联系 : 李杰董事总经理 华北区总监 估价及咨询服务 中国 Jie.Li@colliers.com 夏思坚执行董事 研究 亚洲 Andrew.Haskins@colliers.com 邱义昇高级董事 研究 中国 Dave.Chiou@colliers.com 曹化行总监 研究 华北区 Emily.Cao@colliers.com 关于高力国际 高力国际集团公司 ( 纳斯达克证券交易所及多伦多证券交易所股票代码 : CIGI) 是行业领先的全球房地产服务公司, 在全球 69 个国家拥有超过 12,000 名专业人员 作为发展最快的全球上市房地产服务公司,2017 年高力国际录得企业营业收入 23 亿美元 ( 若包含联营公司则为 27 亿美元 ) 凭借锐意进取的企业文化和显著的内部股权比例, 高力国际致力于向世界各地的房地产用户 业主及投资者提供全面的优质服务, 并通过投资管理平台, 协助打理来自全球众多知名地产投资机构价值超过 200 亿美元的资产 高力国际专业人员不断创新思维 交流共享, 向客户提供周到创新的建议, 协助客户加速他们的成功 高力国际超过任何其他房地产服务公司, 连续 13 年入围 IAOP( 国际外包专业协会 ) 全球外包 100 强 商业地产管理 连续两年评选高力国际为最佳地产管理公司 高力国际拥有一支经验丰富且占显著股权的优秀管理团队, 成功超过 20 年持续为客户及股东创造逾 20% 的年收益率 如需了解更多有关高力国际的最新新闻, 请登陆官网新闻中心或关注官方新浪微博, 也可扫描右方二维码, 关注高力国际官方微信 : 免责声明 : 本文件由高力国际准备, 仅作广告和参考之用 高力国际未对其中的信息, 包括但不限于其内容 准确性和可靠性作出任何明示或默示的保证 陈述或承诺 任何有意者应自行求证信息的准确性 高力国际明确排除适用所有由本文件得出的推测或默示的条款 条件和保证, 对由此引发的损失和损害亦不承担任何责任 此出版物的版权由高力国际和 / 或其许可方所有 2018

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市场简报 上海写字楼 租赁市场核心商务区 - 供应 吸纳和空置率 第四季度, 核心商务区无新增项目入 市,2017 年全年新增供应累计达到破 纪录的 110 万平方米 至年末, 核心区 甲级写字楼存量维持在 810 万平方米, 同比增加 15% 图 1 核心商务区甲级写字楼供应 吸纳和空置率,200 Savills World Research Shanghai 市场简报写字楼 概述 图片 : 上海华电大厦, 浦东 2017 年为上海写字楼市场的转折年, 而 2018 年持续井喷的未来供应将导致租户市场之态势延续 2017 年第四季度, 核心商务区无全新写字楼项目入市, 全年新增供应共计约 110 万平方米 全市核心商务区甲级写字楼存量维持在 810 万平方米, 较去年同比增长 15% 本季度市场净吸纳量放缓至

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