总建筑面积约为 44.7 万平方米的八个项目计划于 2016 年下半年完工入市 这些项目包括位于东长安街的英皇集团中 心 位于望京的利星行中心 B 座以及位于亚运村的天圆祥泰大厦 该批新增供应为自 2009 年以来最大体量, 短期内将 推升该市整体空置率并限制平均租金增长 就投资市场而言, 国内外机

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1 北京 甲级写字楼 需求减弱, 但市场保持稳定 据北京市统计局,2016 年第一季度北京生产总值同比增长 6.9%, 增速与 2015 年相若 同期, 受快速增长的金融 科 技及 IT 行业支撑, 第三产业增速同比提高 0.1 个百分点至 8.2% 受稳定增长的第三产业支撑,2016 年上半年, 北京 甲级写字楼物业市场保持稳定, 平均租金仍为中国大陆最高且整体空置率维持在 5.9% 的低位 两个甲级写字楼项目于 2016 年上半年完工入市 : 位于燕莎子市场的启皓北京及位于望京子市场的利星行中心 A 座 这些项目为市场新增了约 19 万平方米的写字楼建筑面积, 致使总存量半年环比上升 3.4% 至 580 万平方米 2016 年上半年, 由于公司预算缩减及企业新设机构减少, 甲级写字楼的租赁需求有所减弱 需求主要来自内资金融及 IT 企业, 尽管政府对金融行业的监管加强致使其扩张减缓 净吸纳量总计 110,994 平方米, 主要集中于近两年完工的 项目中 新增供应致使整体空置率半年环比上升 1.2 个百分点至 5.9% 新项目低于平均水平的租金致使该市平均租金半年环比下降 0.1% 至人民币 元每月每平方米 除却新增供应影响, 租金半年环比上升 0.5% 由于部分业主提供折扣以吸引新租户,CBD 的租金半年环比下降 0.3% 至人民币 元每月每平方米 与之相反, 有限的空置面积推升金融街及中关村的租金分别半年环比上升 0.8% 及 2.8% 至人民币 元每月每平方米及人民币 元每月每平方米 2016 年上半年录得三宗整售交易 内资终端用户继续在新兴区域寻求自用办公面积 荣之联科技股份有限公司以约人民币 3.9 亿元从北京电子城有限责任公司购得位于望京的电子城 IT 产业园的一栋写字楼 (16,800 平方米 ) 内蒙古伊利实业集团以约人民币 18 亿元购得位于丰台的东旭国际中心的三栋写字楼 ( 规划建筑面积 44,100 平方米 ) 此外, 某未披露买家以约人民币 15 亿元购得位于石景山的中海大厦的一栋写字楼 (32,000 平方米 ) 五月, 中央政府将增值税体系扩大至所有行业, 包括房地产业 尽管税制改变, 由于多数业主在过渡期采用 5% 的税率, 2016 年上半年内北京租户并未受到较大影响 1 华北区物业市场 2016 年上半年回顾及下半年展望

2 总建筑面积约为 44.7 万平方米的八个项目计划于 2016 年下半年完工入市 这些项目包括位于东长安街的英皇集团中 心 位于望京的利星行中心 B 座以及位于亚运村的天圆祥泰大厦 该批新增供应为自 2009 年以来最大体量, 短期内将 推升该市整体空置率并限制平均租金增长 就投资市场而言, 国内外机构投资者将继续在北京寻找投资目标, 甲级写字楼的资本值将继续上升, 但增速将减缓 然 而, 拥有稳定物业的业主仍将自持物业以获取长期回报 商铺 市场活跃, 需求强劲 据北京市统计局, 截至 2016 年 5 月末, 全市社会消费品零售总额同比上升 3.1%, 增速较 2016 年第一季度提高 0.9 个百分点 2016 年第一季度家庭收入状况预期指数环比上升 1.8 个点至 102.7, 连续六个季度保持强劲 这些积极情 绪亦体现在北京优质商铺物业市场中,2016 年上半年, 平均租金上涨且空置率下降 位于大兴区的住总万科广场于 2016 年上半年开业 该大众市场定位社区购物中心, 零售建筑面积约为 62,000 平方米 优质商铺物业的总存量增加至约 470 万平方米 2016 年上半年, 来自众多业态的零售商持续扩张, 北京优质商铺市场需求强劲 众多国际品牌在上半年开设旗舰店, 包括英国时尚品牌 Joseph 及瑞士手表品牌 Rado 期内, 除餐饮 时尚 生活及儿童零售业态外, 珠宝 彩妆及配饰品牌亦表现活跃 需求主要集中于开业时已接近满租的新增供应内, 并受成熟项目业态及品牌调整进一步推动 有鉴于此, 净吸纳量总计约 97,000 平方米, 空置率半年环比下降 0.8 个百分点至 4.4% 2016 年上半年, 北京中高端购物中心首层平均固定租金半年环比上涨 0.2% 至人民币 元每月每平方米 尽管新 项目租金低于平均水平, 核心区域租金环比上涨 0.9% 至人民币 1,164.4 元每月每平方米 上半年北京商铺投资市场录得一宗瞩目整售交易 乐视控股以人民币 29.7 亿元收购世茂集团旗下建筑面积约为 41,200 平方米的三里屯世茂百货, 折合单价约为人民币 72,000 元每平方米 建筑面积总计约 48 万平方米的三个优质商铺物业计划于 2016 年下半年入市 新项目将全部位于非核心区域, 定位偏向大众及家庭消费市场 新项目发展商皆为拥有全国性市场形象及零售物业开发经验的国内企业 鉴于其较高的预租率, 新项目预计将不会对全市空置率水平造成较大影响 然而, 由于非核心区域的租金低于核心区域, 全市平均租金下调将不可避免 尽管如此, 鉴于核心区域内对优质商铺空间需求的热度不减, 加之供应有限且空置率较低, 若干项目的租金将继续上涨 中短期内, 北京商铺物业市场的新供应将继续集中在新兴区域 然而, 随着新兴区域内的存量不断增加, 对于广受欢迎 品牌的竞争将加剧, 业主也将面临同质化定位和业态品牌组合所带来的挑战 核心区域内, 成熟的高端项目预计将进一 步向轻奢或者大众市场定位调整以吸引更广范围的顾客群 2 华北区物业市场 2016 年上半年回顾及下半年展望

3 住宅 购买情绪趋稳, 租赁需求回升 2016 年上半年, 鉴于若干激励政策效应显现, 北京住宅销售量较去年同期小幅上涨 值得一提的是, 高端住宅市场的 成交量半年环比上升 39% 或同比上涨逾 100% 通州区继 2015 年 8 月的住宅限购政策后, 于今年 5 月出台针对商住 房的限购措施, 旨在进一步抑制该地区的投机行为 购买情绪于 2016 年上半年末趋于稳定 服务式公寓市场方面, 四个项目退出市场, 致使总存量半年环比下降 5.7% 或同比下降 10.5% 至 7,004 套 位于 CBD 子市场的逸兰新城国际与位于建国门子市场的丽舍公寓作为住宅项目散售 位于燕莎及朝阳公园子市场的万国公寓与位 于中关村及万柳子市场的盛捷服务式公寓因整售而退出市场 然而, 北京雅诗阁整修后携 158 套服务式公寓重新入市 2016 年上半年, 高端住宅租赁需求因季节性租户回潮而小幅回升 就别墅及豪华公寓市场而言, 平均租金半年环比分别上涨 2.4% 和 1.5% 至人民币 84.2 元和人民币 元每月每平方米 就服务式公寓而言, 由于市场存量的不断缩减, 拥有稳定入住率的业主保持其现有租金水平, 而部分位于 CBD 和建国门子市场的项目录得租金上涨 有鉴于此, 平均空置率半年环比下降 0.8 个百分点至 19.9% 且平均租金半年环比上涨 1.4% 至人民币 元每月每平方米 2016 年上半年, 整售市场活跃并录得两宗交易 中信以约人民币 22.8 亿元收购万国公寓以及香港前海中金集团以约 人民币 5.9 亿元收购新加坡凯德集团旗下的盛捷中关村服务式公寓 土地市场中, 核心区域 ( 可供应土地非常有限 ) 以 外的地块受到发展商的追捧, 从招商局以总价合计人民币 62 亿元购得位于昌平区的两宗土地中可见一斑 2016 年上半年, 北京市政府进一步采取措施抑制通州区的投机行为 然而, 该投机行为因市政机关迁往通州地区而产 生, 并未蔓延至整个城市 因此, 预计未来半年内北京住房限购政策将继续维持并且不会出现较大变化 就服务式公寓市场而言, 一个位于燕莎及朝阳公园子市场的项目计划于 2016 年下半年入市 新增供应或将致使平均空 置率暂时上升 租赁需求预计将保持稳定, 但随着年底淡季的临近, 表现趋于疲软 某些物业或将小幅调整租金水平, 但拥有优异地段 良好配套以及便捷交通的服务式公寓有望保持现有租金水平 工业 ( 物流 ) 持续的需求支持租金上涨 据北京市统计局,2016 年前五个月北京市网上零售额, 作为物流地产主要需求驱动力, 同比增长 6.0%, 增速高于社 会消费品零售总额 2.9 个百分点 2016 年上半年, 在该市物流物业供应有限之际, 需求支撑了平均租金的上涨, 且整 体空置率半年环比下降 总建筑面积约 199,200 平方米的两个新项目于 2016 年上半年完工入市 : 安博北京首都机场第二物流中心和金路物流 港, 分别位于北京空港物流园和北京通州物流园 有鉴于此, 北京物流物业市场总存量扩大至 176 万平方米 2016 年上半年, 优质物流物业需求维持强劲, 净吸纳量达 193,941 平方米 新增供应入市伊始即接近满租, 整体空置 率半年环比小幅下降 0.1 个百分点至 3.3% 电子商务 第三方物流和快速消费品行业仍为主要需求来源 由于现有高 品质仓库较低的空置率, 租赁活动主要集中于新近入市的项目中, 从菜鸟网络整租安博北京首都机场第二物流中心以及 3 华北区物业市场 2016 年上半年回顾及下半年展望

4 食品公司三惠集团于金路物流港承租 74,000 平方米中可见一斑 受强劲的需求和年度租金调整推动, 平均租金半年环 比上涨 1.6% 至人民币 39.0 元每月每平方米 尽管 2016 年上半年北京物流物业市场未录得整售交易, 物流行业的投资情绪持续高涨, 较高的问询量与活跃的投资活动即系佐证 2016 年 1 月, 物流地产商易商与红木集团宣布, 两家公司已达成一项全股票合并协议 新集团易名为易商红木集团, 该集团在亚洲拥有超过 350 万平方米的仓库 ( 已完工及建设中 ), 包括在北京通州物流园子市场的一个物流项目 中长期内, 优质物流仓库的未来供应仍将受限 据北京市国土资源局, 该市计划将工业用地供应量由 2015 年的 350 公顷减少至 2016 年的 100 公顷 与此同时, 京津冀一体化推动了城市间基础设施的发展 多条高速公路将于 2016 年修建或升级, 其中包括连接北京新机场与河北和天津地区的京台高速 有鉴于此, 一些对价格敏感的租户或将迁至周边租金较低的区域, 北京周边的物流物业因此受益 建筑面积总计约 26.8 万平方米的三个新项目预计将于 2016 年下半年完工入市, 其中近 90% 的仓储面积位于北京空港物流园子市场 鉴于未来供应较高的预租率, 以及来自第三方物流和电子商务方面稳健的租赁需求, 这些项目将被快速吸纳, 因此整体空置率预计在项目入市后不会发生较大波动 尽管如此, 由于目前租金已处高位, 加之来自廊坊和天津等周边地区的竞争加剧, 租金增速预计将放缓 在北京工业用地供应持续紧张的背景下, 尽管投资市场中的收购机会仍将有限, 物流物业高于其他房地产物业类型的回报率, 将持续吸引投资者和发展商 二线城市 ( 天津 沈阳 青岛及大连 ) 写字楼 2016 年上半年, 天津 沈阳及青岛共有写字楼面积总计约 303,600 平方米的四个新写字楼项目 一个新项目的某区域 及一个现有项目的新区域完工入市 大连无新项目完工入市 天津录得最高新增供应量 (14.8 万平方米 ), 其次为沈阳 (11.8 万平方米 ) 两市大量的新增供应超过需求, 致使空置率分别半年环比上升 1.4 及 1.2 个百分点至 31.4% 及 43.3% 现有项目的高空置水平促使业主相互竞争 在大连, 由于缺乏新增供应, 平均空置率半年环比下降 0.5 个百分点至 17.8% 在青岛, 优质写字楼市场于 2016 年上半年保持稳定, 尽管新增供应的暂时性效应致使空置率半年环比上升 0.4 个百分点至 17.6% 四个城市中, 内资金融及服务企业仍是主要需求驱动力, 尽管政府及业主对此行业的监管加强致使其新租及扩张减缓且 若干现有租户退租 鉴于沈阳的经济形势, 该市新设企业机构有限, 由老旧楼宇搬迁至拥有较高标准设施之新近楼宇的 租户占据大部分需求 鉴于业主间的租金竞争及空置面积, 天津 沈阳和大连的写字楼市场仍利好租户 业主提供租金折扣或更长的免租期以保留现有租户并吸引新租户, 致使天津 沈阳及大连的平均租金分别半年环比下降 4.1% 2.2% 及 0.4% 至人民币 元 人民币 88.9 元及人民币 96.8 元每月每平方米 相较而言, 受持续的需求支撑, 青岛写字楼市场的平均租金半年环比上升 1.0% 至人民币 98.0 元每月每平方米 4 华北区物业市场 2016 年上半年回顾及下半年展望

5 写字楼投资市场录得两宗重要交易 在大连, 凯龙瑞以人民币 7 亿元购得面积为 46,400 平方米的森茂大厦的 90% 的 股权 在沈阳, 中国保利集团下属某公司以人民币 3.05 亿元从瑞安建业买入沈阳中汇广场二期剩余的 20% 的股权, 该 公司于 2014 年购买了该项目 80% 的权益 尽管如此, 散售或租售结合的模式仍为市场主流 总写字楼建筑面积约为 93.2 万平方米的 14 个项目计划于 2016 年下半年完工入市 值得提及的是, 总建筑面积为 239,300 平方米的五个项目计划于青岛入市 短期内, 这些新增供应将超过需求, 业主有望提供租金优惠, 致使租金增长在中短期内受限 由于大量的新增供应, 预计中短期内四个城市的平均空置率皆上升, 而竞争加剧将致使平均租金进一步下调 除提供租金折扣外, 业主将通过多种方式应对, 包括提供更好的物业管理及服务以期保留租户 商铺 2016 年上半年, 天津及青岛各迎来一个新项目开业 ; 沈阳及大连无新增供应入市 有鉴于此, 天津及青岛的市场总存 量分别半年环比增加 3.3% 及 9.0% 至 240 万及 160 万平方米 ; 沈阳和大连的市场存量维持在 290 万和 150 万平方米 2016 年上半年, 沈阳 天津及青岛的空置率均有所上升, 其中沈阳空置率增幅最大 ( 半年环比上升 1.4 个百分点至 20.0%), 主要由百货及时尚品牌因销售低迷及来自线上零售的竞争关店所致 新增供应致使天津及青岛的空置率分别半年环比上升 0.8 及 0.2 个百分点至 8.4% 及 9.9% 相较而言, 大连市场若干项目进行品牌组合调整且近期开业的项目被稳步吸纳, 推动空置率半年环比下降 1.6 个百分点至 9.4% 四个城市中, 体验业态品牌占比均有所上升且来自餐饮业态的需求较为强劲 上半年内, 大连系唯一录得租金增长的城市, 其平均租金半年环比上涨 0.4% 至人民币 元每月每平方米 这主要是由于部分成熟项目的业主小幅提升租金且新增供应有限 在天津和青岛, 新项目租金低于平均水平且部分项目提供租金折扣, 致使平均租金皆下跌 四个城市中, 大连录得最高租金水平, 青岛 ( 人民币 元 ) 天津( 人民币 元 ) 及沈阳 ( 人民币 元 ) 位居其后 2016 年上半年, 所有城市商铺投资市场均未录得整售成交 投资机会有限且机构投资者对二线城市的经济不确定性及 租金增长持谨慎态度 2016 年下半年, 除大连无新增供应计划入市, 其余城市的优质商铺物业市场将进一步扩张 零售建筑面积总计约 65 万平方米的七个项目有望入市, 其中天津及青岛的新增供应预计分别为 23.1 万平方米及 24.6 万平方米 沈阳有望迎来 体量为 17 万平方米的一个新项目 天津和青岛的大部分未来供应将集中在城市的核心商圈外 鉴于新项目的大众市场定位及低于平均水平的预期租金, 这些城市的租金增长或将受限 与此同时, 上述城市的交通网络业已提升, 如天津地铁六号线及青岛地铁三号线的部分开通 中期内, 基础设施的改善将推动市区和郊区的融合, 促进地铁沿线商铺物业的市场需求 在大连, 由于新增供应的缺乏, 整体空置率预计将小幅下降 鉴于业主间的激烈竞争和大量的空置面积, 沈阳商铺物业市场将继续利好租户方 5 华北区物业市场 2016 年上半年回顾及下半年展望

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