1. 本 周 子 行 业 主 要 观 点 本 周 宝 马 乐 视 等 国 内 外 企 业 纷 纷 宣 布 加 码 智 能 驾 驶 领 域, 而 汽 车 工 业 十 三 五 发 布, 政 府 将 重 点 发 展 智 能 驾 驶, 无 人 驾 驶 领 域 具 有 广 阔 空 间 同 时, 经 过 我 们

Transcription

1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 03 月 20 日 机 械 中 长 期 看 好 智 能 驾 驶 服 务 机 器 人 医 药 工 业 4.0, 均 衡 配 臵 周 期 与 成 长 1 核 心 组 合 : 模 塑 科 技 机 器 人 楚 天 科 技 光 电 股 份 华 讯 方 舟 四 川 九 洲 巨 星 科 技 中 联 重 科 国 睿 科 技, 上 周 组 合 涨 幅 为 8.1%(60% 仓 位 ), 本 周 仓 位 提 升 至 95%, 核 心 组 合 16 年 累 计 下 跌 17.3%, 同 期 沪 深 300 指 数 下 跌 15.0% 2 重 点 组 合 : 中 直 股 份 中 航 飞 机 龙 马 环 卫 航 天 发 展 中 航 动 控 中 船 防 务 应 流 股 份 四 创 电 子 科 大 智 能 华 测 检 测 山 河 智 能 依 米 康 3 本 期 核 心 观 点 : 本 周 乐 视 宝 马 及 通 用 等 巨 头 纷 纷 布 局 智 能 驾 驶, 汽 车 工 业 十 三 五 发 布, 政 府 将 重 点 发 展 智 能 驾 驶, 智 能 驾 驶 空 间 广 阔 经 过 我 们 调 研, 工 业 4.0 下 游 发 展 顺 序 先 是 汽 车 后 是 3C,16 年 将 是 医 药 工 业 4.0 发 展 元 年, 医 药 智 能 化 将 加 速 推 进 目 前 成 长 股 和 军 工 经 过 大 幅 回 调, 很 多 具 有 基 本 面 支 撑 的 优 质 公 司 已 经 呈 现 企 稳 迹 象, 建 议 均 衡 配 臵 周 期 与 成 长 机 会 一 : 人 工 智 能 服 务 机 器 人 智 能 驾 驶 是 中 长 期 没 有 天 花 板 的 主 题 宝 马 集 团 近 期 发 布 了 全 新 的 第 一 战 略, 自 动 驾 驶 是 未 来 核 心 重 点, 在 技 术 上, 宝 马 明 确 了 高 精 度 地 图 传 感 器 云 计 算 人 工 智 能 等, 我 们 认 为 人 工 智 能 智 能 驾 驶 具 有 广 阔 空 间, 看 好 类 似 google 这 样 的 机 器 人 联 盟 布 局 产 业 链 包 括 : 硬 件 设 备 语 音 识 别 图 像 识 别 专 家 系 统 等 建 议 关 注 机 器 人 楚 天 科 技 模 塑 科 技 科 大 智 能 巨 星 科 技 康 力 电 梯 等 机 会 二 : 风 险 偏 好 提 升, 布 局 科 研 院 所 改 制 及 民 参 军 本 周 国 防 科 工 局 发 布 2016 年 国 防 科 工 局 军 民 融 合 专 项 行 动 计 划, 政 策 不 断 加 码 推 动 军 民 融 合 国 防 科 工 局 数 据 显 示, 目 前 我 国 已 经 有 1000 多 家 民 营 企 业 获 得 武 器 装 备 科 研 生 产 许 可 证, 比 十 一 五 末 增 加 127%, 民 参 军 有 巨 大 空 间 同 时 16 年 军 工 体 系 改 革 可 能 有 超 预 期 地 方, 特 别 是 科 研 院 所 改 制 加 快 站 在 空 间 争 夺 战 的 角 度, 关 注 军 工 几 大 主 战 装 备 : 中 直 股 份, 发 动 机 板 块 等 ; 信 息 空 间 战 标 的 : 航 天 发 展 中 国 卫 星 等 ; 资 本 运 作 标 的 : 航 天 系 国 睿 科 技 光 电 股 份 四 川 九 洲 四 创 电 子 ; 军 民 融 合 上 升 为 国 家 战 略, 业 绩 弹 性 大 : 华 讯 方 舟 雷 科 防 务 新 研 股 份 等 通 用 航 空 产 业 标 的 : 四 川 九 洲 海 特 高 新, 关 注 山 河 智 能 威 海 广 泰 机 会 三 : 挖 机 销 量 季 节 性 好 转, 存 在 预 期 变 化 驱 动 机 会 近 期 房 地 产 回 暖 与 基 建 投 资 力 度 加 大 拉 动 二 手 挖 掘 机 销 量 大 幅 回 升, 而 一 手 挖 掘 机 回 升 幅 度 有 限 我 们 认 为 : 一 若 房 地 产 持 续 回 暖, 二 手 挖 掘 机 销 售 的 高 景 气 度 会 传 导 到 一 手 挖 掘 机 市 场 ; 二 降 息 周 期 下, 上 市 公 司 资 产 端 边 际 改 善, 企 业 应 收 账 款 回 款 及 现 金 流 将 好 转 我 们 判 断 2016 年 需 求 端 仍 不 会 有 大 幅 改 善, 但 资 产 端 边 际 改 善 将 明 显, 行 业 业 绩 正 经 历 最 差 时 期, 未 来 将 边 际 改 善, 风 险 释 放 有 助 于 提 升 估 值, 重 点 推 荐 中 联 重 科, 重 点 关 注 柳 工 三 一 重 工 4 上 周 行 业 涨 幅 : 上 周 机 械 行 业 指 数 上 涨 9.8%, 国 防 军 工 行 业 指 数 上 涨 9.8%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 5.1% 在 细 分 子 行 业 中, 智 能 装 备 板 块 涨 幅 为 14.5% 我 们 重 点 关 注 的 富 瑞 特 装 涨 幅 为 21.2% 5 上 周 调 研 重 点 报 告 : 昊 志 机 电 : 电 主 轴 行 业 的 国 内 领 军 企 业 6 近 期 关 注 : 国 防 军 工 产 融 年 会 ; 半 岛 局 势 紧 张 短 期 催 化 叠 加 长 期 军 队 军 工 体 系 改 革 7 风 险 提 示 : 新 兴 转 型 企 业 不 达 预 期 ; 宏 观 经 济 增 速 下 行 超 预 期 1 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 投 资 评 级 同 步 大 市 -A 维 持 评 级 Tabl e_firststock 首 选 股 票 目 标 价 评 级 模 塑 科 技 买 入 -A 隆 华 节 能 买 入 -A 国 睿 科 技 买 入 -A 华 讯 方 舟 买 入 -A 四 川 九 洲 买 入 -A 巨 星 科 技 买 入 -A 南 方 汇 通 买 入 -A 南 方 泵 业 买 入 -A 光 电 股 份 买 入 -A 智 云 股 份 买 入 -A 机 器 人 买 入 -A Tabl e_chart 行 业 表 现 99% 81% 63% 45% 27% 9% 资 料 来 源 :Wind 资 讯 % 1M 3M 12M 相 对 收 益 绝 对 收 益 相 关 报 告 机 械 沪 深 300-9% % 邹 润 芳 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zourf@essence.com.cn 王 书 伟 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S wangsw@essence.com.cn 郑 爱 刚 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zhengag@essence.com.cn 朱 元 骏 报 告 联 系 人 zhuyj2@essence.com.cn 人 工 智 能 服 务 机 器 人 智 能 驾 驶 开 启 新 纪 元, 均 衡 布 局 周 期 与 成 长 及 主 题 中 长 期 布 局 国 家 战 略 工 程 方 向, 预 期 改 变 驱 动 工 程 机 械 短 期 机 会 两 会 临 近, 关 注 发 动 机 智 能 驾 驶 智 能 制 造 等 主 题 机 会 朝 鲜 危 机 不 确 定 性 大 两 会 + 十 三 五 开 局 之 年 存 机 会 板 块 等 待 布 局 良 机, 春 晚 催 化 服 务 机 器

2 1. 本 周 子 行 业 主 要 观 点 本 周 宝 马 乐 视 等 国 内 外 企 业 纷 纷 宣 布 加 码 智 能 驾 驶 领 域, 而 汽 车 工 业 十 三 五 发 布, 政 府 将 重 点 发 展 智 能 驾 驶, 无 人 驾 驶 领 域 具 有 广 阔 空 间 同 时, 经 过 我 们 调 研, 工 业 4.0 下 游 发 展 秉 承 了 一 个 顺 序, 先 是 汽 车 后 是 3C 等, 我 们 认 为 16 年 将 是 医 药 工 业 4.0 发 展 元 年, 医 药 智 能 化 将 加 速 推 进 另 外, 成 长 股 经 过 大 幅 回 调, 很 多 具 有 基 本 面 支 撑 的 优 质 公 司 已 经 呈 现 企 稳 迹 象, 建 议 均 衡 配 臵 周 期 与 成 长 智 能 制 造 : 人 工 智 能 服 务 机 器 人 智 能 驾 驶 将 是 长 期 大 主 题 本 周 宝 马 通 用 等 企 业 纷 纷 宣 布 加 码 智 能 驾 驶 领 域 其 中 通 用 汽 车 宣 布 收 购 Cruise Automation 公 司, 将 借 助 Cruise Automation 经 验 丰 富 的 软 件 人 才 及 快 速 的 开 发 能 力, 加 速 其 在 自 动 驾 驶 汽 车 领 域 的 研 发, Cruise Automation 将 并 入 通 用 汽 车 新 成 立 的 自 动 驾 驶 汽 车 开 发 团 队 宝 马 集 团 近 期 发 布 了 全 新 的 第 一 战 略, 自 动 驾 驶 是 未 来 核 心 重 点, 在 技 术 上, 宝 马 明 确 了 高 精 度 地 图 传 感 器 云 计 算 人 工 智 能 等 据 服 务 机 器 人 市 场 专 题 研 究 报 告 数 据 显 示, 全 球 服 务 机 器 人 销 售 额 复 合 年 均 增 速 约 为 11%,2014 年 销 售 额 近 60 亿 元 根 据 IFR 预 测, 从 2014 年 到 2017 年, 服 务 机 器 人 的 销 售 量 将 增 长 至 万 台, 市 场 规 模 达 189 亿 美 元 国 际 服 务 机 器 人 有 Intuitive Surgical ( 营 收 27 亿 美 金 ) IRobot Corp ( 营 收 超 6 亿 美 金 ) 大 疆 创 新 和 波 士 顿 动 力 等 巨 头 我 国 已 进 入 老 龄 化 社 会, 预 计 2015 年 60 岁 以 上 老 人 将 达 2 亿 人, 同 时 残 疾 人 数 量 众 多, 涉 及 家 庭 约 为 7000 万 户, 对 于 老 年 人 和 残 疾 人 的 陪 护 需 求 可 能 催 生 护 理 机 器 人 广 阔 的 市 场 而 特 种 和 服 务 机 器 人 以 消 费 端 为 主 要 市 场, 可 用 于 医 疗 军 队 儿 童 教 育 陪 伴 家 务 清 洁 老 人 看 护 陪 伴 等 等, 潜 在 需 求 巨 大, 可 能 未 来 超 过 个 人 PC 的 行 业 我 们 一 直 坚 信, 人 工 智 能 服 务 机 器 人 智 能 驾 驶 将 是 长 期 的 大 主 题, 目 前 行 业 仍 在 导 入 期, 如 果 以 下 两 个 条 件 得 到 满 足 将 会 被 重 新 认 识 :1 国 外 机 器 人 爆 款 产 品 销 售 火 爆, 国 内 厂 商 跟 进 ;2 国 内 服 务 机 器 人 企 业 在 商 业 模 式 上 有 突 破, 找 到 可 行 的 模 式 随 着 企 业 的 商 业 模 式 逐 渐 清 晰 盈 利 模 式 多 样 化, 以 及 技 术 及 服 务 标 准 的 确 立, 标 杆 企 业 将 涌 现, 服 务 机 器 人 在 消 费 级 市 场 的 认 可 度 将 大 幅 提 升, 同 时 服 务 机 器 人 的 商 用 价 值 会 逐 步 显 现, 未 来 我 们 看 好 类 似 google 这 样 的 机 器 人 联 盟 布 局 产 业 链 包 括 : 硬 件 设 备 语 音 识 别 图 像 识 别 专 家 系 统 等 智 能 物 流 阶 段 景 气 度 较 高, 近 期 国 内 各 大 物 流 企 业 纷 纷 准 备 上 市, 例 如 申 通 借 壳 艾 迪 西, 圆 通 拟 借 壳 大 杨 创 世, 顺 丰 接 受 IPO 辅 导 等 后 续 募 投 项 目 将 直 接 转 化 为 智 能 物 流 企 业 的 订 单, 智 能 物 流 设 备 企 业 将 获 得 阶 段 高 成 长, 建 议 关 注 永 利 股 份 东 杰 智 能 诺 力 股 份 等 工 业 4.0 深 刻 改 变 了 制 造 业, 我 们 建 议 围 绕 工 业 4.0 所 包 含 的 四 条 主 线, 即 智 能 制 造 工 业 通 信 互 联 工 业 大 数 据 智 能 物 流 等 来 深 挖 投 资 机 会 重 点 推 荐 机 器 人 巨 星 科 技 智 云 股 份 楚 天 科 技 长 荣 股 份, 重 点 关 注 科 远 股 份 康 力 电 梯 博 实 股 份 上 海 机 电 新 时 达 等 工 程 机 械 : 地 产 去 库 存 加 速, 挖 机 销 量 季 节 性 好 转, 存 在 预 期 变 化 驱 动 的 短 期 机 会 国 家 多 项 举 措 加 速 地 产 去 库 存, 经 济 稳 增 长 带 动 基 建 项 目 建 设 集 中 开 工, 建 材 钢 铁 等 上 游 品 种 涨 价 统 计 局 数 据 显 示,2016 年 1-2 月 房 地 产 新 开 工 累 计 同 比 增 长 13.7%, 挖 机 累 计 增 长 6.9%, 房 地 产 及 基 建 投 资 出 现 企 稳 迹 象 2

3 短 期 来 看, 最 近, 地 产 销 售 旺 盛, 同 时 国 家 的 投 资 拉 动 基 础 设 施 建 设, 均 对 挖 掘 机 的 销 售 情 况 有 一 定 的 拉 动 作 用 但 国 内 挖 掘 机 存 量 大, 因 此 房 地 产 的 回 暖 率 先 提 高 了 二 手 挖 掘 机 的 销 售 量 而 新 挖 掘 机 的 销 售 虽 有 上 升, 但 上 升 幅 度 小, 并 不 明 显 对 此, 我 们 判 断, 如 果 房 地 产 销 售 的 景 气 度 持 续 6 个 月, 房 地 产 行 业 新 开 工 持 续 向 好, 那 么, 二 手 挖 掘 机 销 售 的 高 景 气 度 会 传 导 到 一 手 挖 掘 机 市 场 长 期 来 看, 行 业 经 历 四 年 的 漫 长 调 整, 产 业 链 上 下 游 厂 商 - 经 销 商 - 最 终 客 户 销 售 / 需 求 相 对 更 加 理 性, 过 剩 产 能 逐 步 去 化 ; 降 息 周 期 下, 上 市 公 司 资 产 端 边 际 改 善, 企 业 应 收 账 款 回 款 及 现 金 流 将 好 转 ; 一 路 一 带 国 家 战 略 背 景 下, 工 程 机 械 借 船 出 海 紧 跟 中 国 的 建 筑 公 司 积 极 开 拓 国 外 市 场, 如 果 顺 利 的 话 将 有 利 于 产 能 出 清, 需 求 端 将 来 也 可 能 开 始 改 善 ; 我 们 判 断 2016 年 需 求 端 仍 不 会 有 大 幅 改 善, 但 资 产 端 边 际 改 善, 行 业 业 绩 正 经 历 最 差 时 期, 未 来 将 有 所 边 际 改 善, 风 险 释 放 有 助 于 提 升 估 值 工 程 机 械 股 价 是 预 期 驱 动 的, 我 们 认 为 存 在 阶 段 性 交 易 性 机 会, 我 们 重 点 推 荐 中 联 重 科, 重 点 关 注 柳 工 三 一 重 工 中 联 重 科 我 们 认 识 和 市 场 存 在 预 期 差, 中 联 目 前 新 业 务 板 块 已 成 气 候, 目 前 还 在 洽 谈 并 购 国 际 巨 头 特 雷 克 斯, 如 果 在 应 收 账 款 大 幅 计 提 的 基 础 上, 中 联 有 较 大 的 机 会 国 防 军 工 : 风 险 偏 好 提 升, 布 局 科 研 院 所 改 制 及 民 参 军 3 月 17 日 国 防 科 工 局 发 布 2016 年 国 防 科 工 局 军 民 融 合 专 项 行 动 计 划, 同 时 工 信 部 与 国 科 工 局 在 京 召 开 国 家 军 民 融 合 公 共 服 务 平 台 交 流 会 国 防 科 工 局 数 据 显 示, 截 至 目 前, 我 国 已 经 有 1000 多 家 民 营 企 业 获 得 武 器 装 备 科 研 生 产 许 可 证, 比 十 一 五 末 增 加 127%, 军 民 融 合 上 升 为 国 家 战 略 10 日, 航 天 科 技 集 团 宣 布 科 研 院 所 改 革 方 案 已 确 定, 今 年 将 启 动 科 研 院 所 改 制 后 大 部 分 将 变 为 企 业, 分 业 务 板 块 上 市 朝 鲜 10 日 宣 布 朝 韩 之 间 所 有 已 经 发 表 的 与 经 济 合 作 交 流 有 关 的 协 议 全 部 无 效, 并 将 彻 底 清 算 韩 方 在 朝 鲜 境 内 的 所 有 财 产, 朝 鲜 半 岛 局 势 骤 然 紧 张 从 行 业 角 度 来 讲, 重 点 关 注 民 参 军, 发 动 机 产 业, 国 防 信 息 化 以 及 通 航 产 业 :1. 民 参 军 上 升 为 国 家 战 略, 国 家 必 将 大 力 扶 持, 未 来 可 能 受 到 政 策 红 利 提 振 ;2. 航 空 发 动 机 产 业 是 我 国 军 力 建 设 重 中 之 重, 目 前 国 发 公 司 整 合 呼 之 欲 出, 而 且 自 2012 年 起 便 开 始 酝 酿 的 航 空 发 动 机 重 大 专 项 落 地 的 脚 步 也 已 渐 行 渐 近, 预 计 该 专 项 投 资 规 模 达 千 亿 元 ;3. 国 防 信 息 化 是 未 来 军 队 体 系 建 设 核 心, 随 着 联 合 作 战 系 统 大 力 发 展, 国 防 信 息 化 必 将 迎 来 大 跃 进 站 在 空 间 争 夺 战 的 角 度, 关 注 军 工 几 大 主 战 装 备 : 中 直 股 份, 发 动 机 板 块 等 ; 信 息 空 间 战 标 的 : 航 天 发 展 中 国 卫 星 等 ; 资 本 运 作 标 的 : 航 天 系 国 睿 科 技 光 电 股 份 四 川 九 洲 四 创 电 子 ; 军 民 融 合 上 升 为 国 家 战 略, 业 绩 弹 性 较 大 : 华 讯 方 舟 雷 科 防 务 新 研 股 份 等 通 用 航 空 产 业 标 的 : 四 川 九 洲 海 特 高 新, 关 注 山 河 智 能 威 海 广 泰 核 电 装 备 : 天 时 地 利 人 和, 核 电 装 备 将 迎 来 快 速 增 长 随 着 十 三 五 核 电 规 划 渐 近, 内 陆 核 电 重 启 将 是 大 概 率 事 件 从 行 业 来 看, 我 们 认 为 核 电 行 业 发 展 到 了 天 时 地 利 人 和 阶 段, 核 电 装 备 将 迎 来 快 速 增 长 我 国 拥 有 自 主 知 识 产 权 的 第 三 代 核 电 技 术 - 华 龙 一 号 顺 利 推 出, 根 据 目 前 在 建 机 组 成 本 计 算, 国 内 核 电 设 备 生 产 商 到 2020 年 的 市 场 空 间 预 计 可 达 2443 亿 元, 年 复 合 增 长 率 超 过 15%, 我 国 核 电 装 备 将 迎 来 快 速 增 长 国 内 核 电 设 备 设 计 与 生 产 实 行 严 格 的 审 核 制 度 和 许 可 证 制 度, 进 入 壁 垒 高, 一 般 在 每 个 细 分 领 域 具 有 核 电 设 备 一 级 生 产 资 质 的 企 业 不 超 过 三 家 核 电 装 备 生 产 企 业 取 得 核 电 装 备 生 产 资 质 后 进 入 军 工 设 备 生 产 的 壁 垒 较 低, 有 望 为 核 电 装 备 企 业 带 来 更 广 阔 的 发 展 空 间 重 点 关 注 : 应 流 股 份 台 海 核 电 久 立 特 材 中 核 科 技 3

4 铁 路 设 备 : 长 期 重 视 高 铁 核 心 零 部 件 国 产 化 及 运 维 服 务 刚 刚 召 开 的 两 会 上, 国 务 院 总 理 指 出, 十 三 五 期 间, 我 国 规 划 高 铁 营 业 里 程 达 到 3 万 公 里 覆 盖 80% 以 上 的 大 城 市,2016 年 计 划 完 成 铁 路 投 资 8000 亿 元 以 上, 而 截 止 到 2015 年 底, 我 国 高 铁 总 里 程 1.9 万 公 里, 即 是 未 来 五 年 我 国 高 铁 新 增 总 里 程 1.1 万 公 里 以 上, 因 此 未 来 5 年 铁 路 建 设 仍 有 很 大 空 间 一 带 一 路 国 家 战 略 加 快 中 国 高 铁 开 拓 海 外 市 场, 打 开 行 业 增 长 空 间 2014 年 底 我 国 动 车 组 拥 有 量 达 到 1400 多 列, 预 计 到 2015 年 底 动 车 组 拥 有 量 将 有 望 达 到 或 接 近 2000 列, 未 来 随 着 动 车 组 社 会 拥 有 量 的 持 续 增 加, 基 于 动 车 组 运 营 安 全 维 护 的 检 测 监 测 产 品 及 数 据 服 务 需 求 将 迎 来 较 大 增 长, 预 计 到 2015 年 高 级 修 动 车 组 将 超 过 600 列, 未 来 动 车 组 核 心 零 部 件 配 套 国 产 化 以 及 相 应 的 运 营 维 修 检 测 市 场 的 潜 力 逐 步 释 放 我 们 持 续 重 点 关 注 高 铁 整 车 制 造 企 业 中 国 中 车, 以 及 后 运 营 维 护 市 场 及 核 心 零 部 件 国 产 化 的 鼎 汉 技 术 康 尼 机 电 运 达 科 技 神 州 高 铁 思 维 列 控 春 晖 股 份 油 气 装 备 与 服 务 : 最 近 国 际 油 价 明 显 上 涨, 主 要 受 沙 特 等 国 家 决 定 将 原 油 产 量 冻 结 在 1 月 份 数 据, 而 伊 朗 表 示 支 持, 但 全 球 原 油 仍 然 大 幅 供 大 于 求 根 据 我 们 的 数 据 跟 踪, 美 国 的 原 油 产 量 首 次 出 现 下 滑, 这 是 供 求 关 系 发 生 的 重 大 变 化 根 据 贝 克 休 斯 数 据, 北 美 地 区 钻 机 数 目 在 本 周 下 降 到 720 台, 比 去 年 同 期 下 降 950 台, 比 上 周 下 降 43 台, 近 期 油 价 大 幅 波 动, 但 供 求 端 并 未 发 生 明 显 改 变 从 供 需 角 度 来 看, 我 们 认 为 油 价 大 幅 下 跌 的 风 险 已 经 很 小, 接 下 来 油 价 应 该 逐 渐 震 荡, 到 16 年 底 能 够 逐 渐 企 稳 上 行 关 于 业 绩 拐 点 : 因 为 国 内 油 服 公 司 业 绩 主 要 受 三 桶 油 勘 探 开 发 支 出 影 响, 虽 然 我 们 预 判 三 桶 油 15 年 开 支 有 20% 左 右 的 下 降, 但 14 年 反 腐 处 于 风 口 浪 尖 时 候, 民 营 企 业 很 难 拿 到 工 作 量,15 年 各 大 油 田 会 开 始 正 常 作 业, 反 腐 挤 出 了 部 分 灰 色 区 域, 优 秀 的 民 营 油 服 企 业 工 作 量 应 该 相 比 14 年 有 改 善 首 推 吉 艾 科 技, 我 们 判 断 中 报 将 是 行 业 业 绩 的 最 底 部, 下 半 年 将 迎 来 业 绩 改 善 ( 或 拐 点 ), 静 待 行 业 复 苏, 逢 低 关 注 吉 艾 科 技 惠 博 普 海 默 科 技 恒 泰 艾 普 发 改 委 宣 布, 各 省 增 量 气 最 高 门 站 价 格 每 立 方 米 下 降 0.7 元, 年 内 第 二 次 大 幅 下 调 天 然 气 价 格 本 轮 气 价 调 整 主 要 看 点 如 下 : 一 天 然 气 交 易 趋 于 公 开 化 新 方 案 明 确 提 出, 非 居 民 用 气 应 加 快 进 入 上 海 石 油 天 然 气 交 易 中 心, 由 供 需 双 方 自 行 形 成 具 体 交 易 价 格, 力 争 用 2-3 年 时 间 全 面 实 现 非 居 民 用 气 交 易 透 明 化 未 来 国 内 已 经 签 订 的 交 易 合 同 要 求 在 上 海 天 然 气 交 易 中 心 进 行 备 案 此 举 旨 在 争 取 交 易 透 明 化, 为 今 后 天 然 气 市 场 化 奠 定 基 础 二 非 居 民 用 气 价 格 和 居 民 用 气 价 格 并 轨 暂 缓 此 次 调 价 仅 调 整 非 居 民 价 格, 与 居 民 用 气 价 格 并 轨 的 改 革 目 标 暂 缓 实 现 由 于 此 次 调 价 幅 度 较 大, 与 居 民 用 气 价 格 差 已 经 缩 小 至 0.3 元 / 方 左 右, 后 期 并 轨 目 标 的 实 现 将 借 助 市 场 行 为 自 行 调 节 降 价 将 直 接 利 好 燃 气 公 司 和 天 然 气 装 备 公 司, 重 点 关 注 富 瑞 特 装 金 鸿 能 源 金 卡 股 份 海 工 油 服 : 油 价 下 跌 影 响 行 业 景 气 度, 下 游 降 本 控 费 影 响 行 业 业 绩 承 压 2015 年 中 海 油 国 内 资 本 开 支 下 降 29~38%, 国 际 油 价 低 位 震 荡 导 致 海 上 平 台 日 费 率 明 显 下 降 我 们 认 为, 如 果 油 价 长 期 维 持 在 较 低 水 平 甚 至 进 一 步 回 落, 国 际 国 内 油 公 司 将 大 幅 缩 减 资 本 开 支 降 本 增 效, 供 需 关 系 决 定 未 来 国 际 国 内 自 升 式 和 半 潜 式 钻 井 平 台 的 作 业 量 平 均 作 业 费 率 以 及 日 费 率 均 面 临 下 滑 风 险, 海 工 及 海 上 油 服 行 业 未 来 两 年 的 经 营 业 绩 将 会 大 幅 下 降, 影 响 行 业 的 预 期 及 估 值 水 平 近 期 中 国 大 力 推 动 一 带 一 路 战 略, 加 强 能 源 基 础 设 施 互 联 互 通 合 作, 共 同 维 护 输 油 输 气 等 运 输 通 道 安 全, 给 中 国 能 源 装 备 出 口 带 来 很 大 的 竞 争 优 势 和 广 阔 的 市 场, 从 中 长 期 战 略 考 虑, 重 点 关 注 中 海 油 服 海 油 工 程, 以 及 装 备 制 造 的 中 集 集 团 亚 星 锚 链 海 油 工 程 和 中 4

5 计 算 机 传 媒 通 信 电 力 设 备 电 子 元 器 件 综 合 轻 工 制 造 纺 织 服 装 基 础 化 工 国 防 军 工 机 械 建 材 汽 车 商 贸 零 售 医 药 餐 饮 旅 游 家 电 房 地 产 非 银 行 金 融 建 筑 农 林 牧 渔 电 力 及 公 用 事 业 交 通 运 输 有 色 金 属 石 油 石 化 钢 铁 沪 深 300 食 品 饮 料 煤 炭 银 行 行 业 周 报 / 机 械 海 油 服 业 务 覆 盖 全 产 业 链, 具 有 难 以 企 及 的 技 术 和 规 模 优 势, 直 接 受 益 于 中 国 海 上 油 气 大 开 发, 是 成 长 与 价 值 的 组 合 节 能 环 保 设 备 : 环 保 政 策 导 向 侧 重 责 任 抓 落 实, 我 国 进 入 环 境 治 理 投 资 加 速 增 长 周 期 ; 两 会 提 出 要 出 重 拳 强 化 污 染 防 治, 大 气 污 染 防 治 财 政 专 项 资 金 管 理 办 法, 争 取 今 年 年 内 出 台 建 议 抓 住 政 策 驱 动 下 的 环 保 投 资 加 速, 行 业 相 关 设 备 需 求 迎 来 高 增 长, 随 着 新 环 保 法 和 水 十 条 的 推 出, 推 荐 技 术 研 发 实 力 强, 产 品 技 术 实 力 雄 厚 及 的 龙 头 公 司, 天 地 科 技 南 方 汇 通 开 山 股 份 传 统 行 业 : 主 题 和 个 股 机 会 层 出 不 穷 在 安 全 边 际 条 件 下, 关 注 国 企 改 革 和 传 统 往 新 兴 产 业 转 型 带 来 的 机 会 传 统 行 业 下 游 减 速 明 显, 行 业 过 剩 产 能 仍 较 大, 已 无 趋 势 性 机 会, 需 要 关 注 积 极 寻 求 转 型 的 传 统 优 质 公 司 及 国 企 改 革 带 来 的 机 遇, 传 统 行 业 关 注 国 企 改 革 和 转 型 带 来 的 个 股 机 会, 关 注 他 们 增 长 以 及 改 革 带 来 的 弹 性 国 企 改 革 我 们 主 要 关 注 大 集 团, 小 公 司 类 型 的 企 业, 传 统 行 业 企 业 在 安 全 边 际 条 件 下 关 注 转 型 弹 性, 重 点 推 荐 四 川 九 洲 潍 柴 重 机 南 方 汇 通 通 达 动 力 上 海 机 电 其 它 自 下 而 上 建 议 重 点 关 注 : 厦 工 股 份 南 方 泵 业 海 源 机 械 宝 德 股 份 威 海 广 泰 等 2. 上 周 市 场 及 机 械 行 业 回 顾 上 周 机 械 行 业 指 数 上 涨 9.8%, 国 防 军 工 行 业 指 数 上 涨 9.8%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 5.1% 年 初 至 今, 机 械 行 业 指 数 下 跌 了 25.8%, 国 防 军 工 指 数 下 跌 了 24.6%, 同 期 沪 深 300 指 数 下 跌 了 15.0% 图 1: 本 周 机 械 行 业 指 数 涨 幅 为 9.8% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 本 周 行 业 涨 幅 资 料 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 在 细 分 子 行 业 中, 智 能 装 备 板 块 涨 幅 为 14.5%, 同 期 沪 深 300 指 数 上 涨 了 5.1% 5

6 富 瑞 特 装 模 塑 科 技 天 广 消 防 聚 光 科 技 博 实 股 份 先 河 环 保 安 控 科 技 南 风 股 份 机 器 人 巨 星 科 技 潍 柴 重 机 安 徽 合 力 开 山 股 份 烟 台 冰 轮 恒 立 液 压 南 方 泵 业 海 特 高 新 钢 研 高 纳 汉 钟 精 机 雪 迪 龙 日 发 精 机 中 国 重 工 光 电 股 份 中 国 卫 星 柳 工 北 方 创 业 杰 瑞 股 份 上 海 机 电 中 航 电 子 恒 泰 艾 普 晋 西 车 轴 大 冷 股 份 航 天 电 子 三 一 重 工 海 油 工 程 太 阳 鸟 豪 迈 科 技 中 海 油 服 中 联 重 科 中 国 中 车 四 创 电 子 巨 轮 智 能 金 卡 股 份 行 业 周 报 / 机 械 图 2: 机 械 细 分 子 行 业 中 智 能 装 备 板 块 涨 幅 最 大 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 本 周 涨 幅 资 料 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 在 我 们 重 点 覆 盖 的 公 司 中, 我 们 重 点 关 注 的 富 瑞 特 装 涨 幅 为 21.2%, 模 塑 科 技 涨 幅 为 19.7% 机 械 军 工 行 业 中 上 涨 较 少 的 是 中 国 中 车 中 联 重 科 图 3: 重 点 覆 盖 公 司 本 周 涨 跌 幅 对 比 25% 重 点 公 司 涨 跌 幅 20% 15% 10% 5% 0% 资 料 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 3. 重 点 覆 盖 公 司 投 资 要 点 及 评 级 表 1: 重 点 覆 盖 公 司 投 资 要 点 及 评 级 重 点 公 司 投 资 评 级 投 资 逻 辑 重 要 事 项 航 天 电 子 买 入 -A 预 计 年 EPS 为 0.34 元 0.32 元 和 0.37 元, 买 入 -A 受 益 于 航 天 行 业 高 速 发 展, 预 计 未 来 3 年 年 均 利 润 增 速 约 20% 军 用 近 程 无 人 机 技 术 突 出, 将 成 为 公 司 新 的 增 长 点 资 产 整 合 空 间 广 阔, 大 股 东 可 供 注 入 的 资 产 还 有 7107 厂 7171 厂 230 厂 和 航 天 时 代 光 电, 研 究 所 资 产 包 括 13 所 771 所 等 大 股 东 持 股 比 例 仅 为 26.23% 资 产 整 合 6

7 富 瑞 特 装 买 入 -A 航 天 发 展 买 入 -A 机 器 人 买 入 -A 我 们 预 计 公 司 15 年 -17 年 的 EPS 分 别 为 1.51 元 2.26 元 3.20 元, 随 着 天 然 气 行 业 的 景 气 度 提 升, 公 司 LNG 新 产 品 将 带 来 业 绩 迅 速 增 长, 同 时 在 氢 产 业 的 布 局 将 保 障 公 司 长 远 发 展, 维 持 买 入 -A 的 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 75 元, 相 当 于 16 年 33 倍 的 动 态 市 盈 率 预 计 年 EPS 为 0.28 元 0.33 元 0.54 元, 净 利 润 大 幅 增 长, 业 绩 符 合 预 期, 核 心 子 公 司 业 务 进 展 顺 利, 军 工 信 息 化 平 台 初 步 成 型, 航 天 科 工 入 主 将 带 来 发 展 新 机 遇, 闽 福 发 盈 利 能 力 突 出, 是 国 内 军 工 信 息 化 优 质 平 台 我 们 认 为 新 松 是 具 有 TMT 属 性 的 智 能 装 备 龙 头, 未 来 软 硬 都 是 龙 头, 软 件 能 力 同 样 很 强, 增 发 完 成 后, 公 司 将 借 助 资 本 市 场, 进 行 产 业 资 源 整 合 我 们 预 计 公 司 2015 年 年 EPS 分 别 为 元, 维 持 买 入 -A 评 级 常 温 常 压 储 氢 氢 技 术 行 业 领 先, 战 略 布 局 氢 产 业 链, 有 望 再 造 清 洁 能 源 巨 头 国 家 队 军 工 信 息 化 平 台 成 型 大 订 单 外 延 预 期 巨 星 科 技 买 入 -A 我 们 预 计 公 司 2015 年 年 的 EPS 分 别 为 元, 人 民 币 贬 值 有 利 于 公 司 业 绩 持 续 增 长, 智 能 装 备 业 务 取 得 进 展, 未 来 将 持 续 拓 展 新 兴 领 域 ; 维 持 买 入 -A 的 投 资 评 级 智 能 升 级 加 速 外 延 扩 张 南 方 汇 通 买 入 -A 我 们 预 计 公 司 2015 年 年 的 EPS 分 别 为 元, 公 司 定 位 清 晰, 中 车 集 团 的 环 保 平 台, 产 业 空 间 广 阔 ; 维 持 买 入 -A 的 投 资 评 级 资 产 臵 换 基 本 完 成, 定 位 中 车 集 团 环 保 平 台 豪 迈 科 技 买 入 -A 潍 柴 重 机 买 入 -A 安 徽 合 力 买 入 -A 海 油 工 程 买 入 -A 中 国 中 车 买 入 -A 天 广 消 防 买 入 -A 海 特 高 新 买 入 -A 日 发 精 机 买 入 -A 恒 泰 艾 普 买 入 -A 海 默 科 技 买 入 -A 预 计 年 净 利 润 7.11 亿 元 9.48 亿 元 亿 元,EPS 为 0.89 元 1.19 元 1.52 元 长 期 看 好 公 司 发 展 前 景, 不 仅 模 具 业 务 高 速 增 长, 铸 锻 - 机 加 工 优 势 打 开 更 广 阔 发 展 空 间 给 予 2016 年 25 倍 动 态 PE,6 个 月 目 标 价 元, 重 申 买 入 -A 评 级 预 计 年 EPS 为 0.33 元 0.47 元 和 0.74 元,2013 年 公 司 大 功 率 中 速 机 在 手 订 单 近 4 亿 元, 2014 年 有 望 盈 亏 平 衡, 预 计 订 单 有 望 达 到 8 亿 元, 下 游 造 船 行 业 底 部 缓 慢 复 苏, 大 功 率 中 速 机 进 口 替 代 市 场 巨 大 预 计 公 司 2015 年 年 净 利 润 增 长 3.99% 19.1% 16.13%, 对 应 EPS 为 0.96 元 1.14 元 1.33 元, 叉 车 行 业 需 求 稳 定, 具 有 较 强 的 安 全 边 际 ; 受 益 于 安 徽 省 国 企 改 革 加 快, 公 司 未 来 管 理 和 经 营 效 率 将 明 显 提 升, 盈 利 将 持 续 改 善 ; 我 们 重 申 买 入 -A 投 资 评 级 工 程 总 包 能 力 增 强, 一 带 一 路 战 略 下 海 外 业 务 加 快 开 拓 预 计 年 净 利 润 分 别 为 31.9 亿 元 35.9 亿 元 47.2 亿 元,EPS 为 0.72 元 0.81 元 1.07 元, 此 次 与 国 际 龙 头 合 作 将 使 得 公 司 总 包 能 力 大 幅 增 强, 在 全 球 油 公 司 降 本 增 效 的 背 景 下, 看 好 未 来 海 外 市 场 开 拓, 维 持 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 元 预 计 公 司 2015 年 年 EPS 为 0.32 元 0.39 元 0.45 元 国 家 一 带 一 路 战 略 加 快 推 进, 南 北 车 合 并 有 助 于 加 快 中 国 高 铁 走 向 海 外 我 们 预 计 公 司 年 的 EPS 分 别 为 0.53( 备 考 ) 元, 未 来 业 绩 可 能 超 预 期, 维 持 买 入 -A 评 级 公 司 消 防 主 业 稳 健 成 长, 拟 收 购 的 中 茂 园 林 及 中 茂 生 物 质 地 优 良, 盈 利 能 力 较 强, 发 展 前 景 广 阔, 并 购 完 成 后 将 大 幅 提 升 上 市 公 司 业 绩 预 计 年 EPS 为 0.29 元 0.45 元 0.59 元, 筹 划 成 立 通 航 公 司, 大 力 开 拓 通 航 巨 大 潜 力 市 场, 牵 手 29 所 抢 占 高 端 芯 片 产 业 高 点, 受 益 进 口 替 代 加 速, 受 益 国 防 信 息 安 全 战 略 及 通 航 产 业 发 展, 中 期 目 标 市 值 300 亿 元 以 上 预 计 2015 年 年 EPS 为 0.36 元 0.69 元 1.00 元, 此 次 航 空 柔 性 装 配 线 订 单 取 得 突 破, 拥 有 工 业 4.0 最 核 心 控 制 系 统 集 成 能 力 预 计 公 司 15 年 -17 年 EPS 分 别 为 0.26 元 0.39 元 0.54 元, 行 业 对 业 绩 的 压 制 将 逐 渐 淡 化, 公 司 多 项 布 局 逐 渐 落 地, 二 次 创 业 初 现 成 果, 公 司 行 业 领 先 的 地 质 地 球 物 理 技 术 使 得 公 司 是 为 数 不 多 能 够 开 展 增 产 服 务 分 成 业 务 的 公 司 预 计 年 EPS 为 0.50 元,0.62 元,0.73 元, 公 司 从 非 常 规 区 块 的 运 营 能 力, 非 常 规 设 备 制 造 能 力 和 非 常 规 服 务 能 力 三 个 方 面 打 造 中 国 的 独 立 能 源 公 司, 海 默 科 技 通 过 在 美 国 与 专 业 的 页 岩 气 公 司 Crrizo 合 作, 学 习 行 业 领 先 的 页 岩 油 气 区 块 运 营 方 式, 并 开 始 开 展 独 立 的 区 块 运 营, 油 价 反 弹 后 海 默 科 技 作 为 国 内 专 业 的 页 岩 气 运 营 商, 具 有 较 大 的 弹 性 业 绩 增 速 超 预 期 ; 山 东 国 企 改 革 ; 订 单 大 幅 超 预 期 国 企 改 革 加 快 推 进 ; 业 绩 较 快 增 长 中 海 油 资 本 开 支 维 持 高 增 长 ; 海 上 工 作 量 大 幅 增 加 海 外 高 铁 推 广 实 质 性 进 展 ;2015 年 车 辆 交 付 增 加 ; 铁 路 体 制 改 革 深 入 外 延 并 购 大 订 单 高 管 增 持 坚 定 信 心, 大 力 开 拓 通 航 产 业, 布 局 高 端 芯 片 长 期 系 于 军 工 信 息 安 全 战 略 转 型 航 空 数 字 化 装 配 海 外 增 产 业 务 值 得 期 待 国 际 原 油 价 格 反 弹 四 川 九 洲 买 入 -A 预 计 年 EPS 为 0.50 元 0.71 元 0.94 元 公 司 产 业 布 局 长 远, 空 管 和 物 联 网 信 息 化 发 展 空 间 大, 与 华 为 合 作 稳 定 传 统 业 务, 受 益 于 国 企 改 革 加 速, 买 入 -A 评 级, 由 于 可 比 公 司 估 值 下 降,6 个 月 目 标 价 元, 中 长 期 看 好 公 司 价 值 及 发 展 前 景 成 功 牵 手 华 为, 积 极 开 拓 光 通 信 市 场 7

8 中 国 船 舶 买 入 -A 光 电 股 份 买 入 -A 预 计 年 的 EPS 为 0.31 元 0.63 元 0.88 元 随 着 低 价 订 单 消 化, 船 舶 业 务 盈 利 能 力 有 望 触 底 改 善 海 工 业 务 成 为 未 来 业 绩 新 增 长 点 将 提 升 公 司 成 长 空 间 以 及 内 在 价 值 维 持 买 入 -A 评 级,6 个 月 目 标 价 元 预 计 年 的 EPS 分 别 为 元, 买 入 -A 投 资 评 级 公 司 主 业 将 触 底 回 升, 受 益 集 团 无 禁 区 改 革 集 团 资 产 注 入 集 团 无 禁 区 改 革 海 得 控 制 买 入 -A 中 集 集 团 买 入 -A 通 达 动 力 买 入 -A 天 地 科 技 买 入 -A 南 方 泵 业 买 入 -A 龙 马 环 卫 买 入 -A 宝 德 股 份 买 入 -A 鼎 汉 技 术 买 入 -A 吉 艾 科 技 买 入 -A 开 山 股 份 买 入 -A 中 航 飞 机 买 入 -A 隆 鑫 通 用 买 入 -A 楚 天 科 技 买 入 -A 预 计 年 的 EPS 分 别 为 元, 净 利 润 大 幅 增 长, 业 绩 符 合 预 期, 系 统 集 成 业 务 拓 展 顺 利, 自 有 产 品 占 比 提 升, 盈 利 能 力 有 提 升, 管 理 费 用 率 小 幅 上 涨, 看 好 公 司 工 业 4.0 转 型 推 进, 未 来 将 成 为 具 有 自 主 可 控 核 心 技 术 及 产 品 的 系 统 集 成 商 预 计 年 的 EPS 分 别 为 1.19 元 1.51 元 2.19 元, 业 务 多 元 化 带 来 公 司 持 续 增 长, 集 装 箱 行 业 整 体 趋 势 向 上,15 年 盈 利 有 望 改 善 海 工 产 业 地 产 金 融 等 新 增 长 点 将 助 力 中 集 集 团 增 长 预 计 公 司 2015 年 年 的 EPS 分 别 为 元, 公 司 坚 定 转 型 军 工 信 息 化 及 自 动 化, 将 通 过 收 购 兼 并 等 方 式 持 续 推 进 转 型 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 0.85 元 0.96 元 1.05 元, 行 业 平 均 估 值 水 平 为 倍, 公 司 拥 有 行 业 最 强 的 煤 炭 清 洁 利 用 技 术 及 国 企 改 革 资 产 注 入 的 预 期, 我 们 认 为 公 司 估 值 水 平 应 该 在 倍, 对 应 目 标 价 元 元 预 计 年 EPS 分 别 为 1.15( 备 考 ) 1.6 元 1.87 元, 公 司 切 入 污 水 综 合 处 理 业 务, 业 绩 与 估 值 将 大 幅 提 升, 持 续 推 荐 预 计 公 司 14 年 -16 年 的 EPS 分 别 为 1.30 元 1.40 元 ( 摊 薄 ) 1.82 元, 公 司 环 卫 设 备 随 行 业 快 速 增 长, 收 购 龙 环 环 境, 打 造 环 卫 一 体 化 解 决 方 案 提 供 者, 环 卫 装 备 自 动 化 服 务 一 体 化 与 兴 业 证 券 合 作 等 带 来 多 重 增 长 点 我 们 预 计 公 司 2015 年 年 EPS 分 别 为 0.71 元 0.90 元 1.23 元 公 司 新 增 加 的 环 保 业 务 和 融 资 租 赁 业 务 将 会 为 公 司 带 来 全 新 发 展, 增 长 性 确 定, 未 来 将 形 成 产 业 与 金 融 相 结 合 的 业 务 模 式 维 持 公 司 买 入 -A 的 投 资 评 级,6 个 月 目 标 价 为 元, 相 当 于 16 年 44 倍 的 动 态 市 盈 率 预 计 EPS 为 0.76 元 0.97 元 1.27 元, 公 司 已 明 确 跨 界 扩 张 的 发 展 思 路, 未 来 极 力 打 造 平 台 创 新 业 务 模 式, 从 地 面 到 车 辆 完 善 高 铁 产 业 链, 打 造 平 台 型 经 营 模 式, 各 项 业 务 全 面 发 展, 打 开 未 来 成 长 空 间, 优 秀 管 理 团 队 汇 集 优 质 基 因, 高 研 发 投 入 储 备 雄 厚 新 技 术 奠 定 多 元 化 预 计 公 司 15 年 -17 年 的 EPS 分 别 为 0.84 元 0.98 元 1.14 元, 公 司 收 购 的 钻 井 公 司 及 炼 厂 项 目 能 够 明 显 增 强 盈 利 能 力, 打 通 中 亚 市 场, 为 公 司 带 来 长 远 增 长 预 计 公 司 2015 年 年 的 EPS 分 别 为 元, 携 手 中 石 化 炼 化, 战 略 合 作 节 能 服 务 业 务, 膨 胀 机 获 发 改 委 投 资, 加 速 推 进 节 能 环 保 装 备 转 型, 余 热 回 收 市 场 空 间 广 阔, 看 好 膨 胀 机 拓 展 我 们 预 计 公 司 2015 年 年 的 收 入 增 速 分 别 为 13.7% 18.3% 22.8%,E 为 0.20,0.26 和 0.33 元, 业 绩 稳 定 增 长, 给 予 买 入 -A 的 投 资 评 级 军 品 稳 步 上 升, 运 -20 将 是 亮 点, 民 机 龙 头 企 业, 展 望 C919 首 飞 及 交 付, 大 飞 机 属 高 端 装 备 制 造 业, 或 显 著 受 益 于 央 企 改 革 6 个 月 目 标 价 45 元 预 计 公 司 年 EPS 分 别 为 元, 公 司 员 工 持 股 价 为 35.01, 现 价 低 于 员 工 持 股 购 买 价 20%, 稳 步 推 进 同 心 多 元 化 转 型, 我 们 看 好 公 司 在 汽 车 后 市 场 及 无 人 机 领 域 拓 展 预 计 2015 年 年 公 司 净 利 润 增 长 38.9% 29.6% 30.5%, 对 应 EPS 为 0.93 元 1.21 元 1.58 元, 未 来 医 药 行 业 智 能 化 趋 势 加 强, 公 司 产 品 线 纵 向 横 向 加 速 拓 展, 并 积 极 布 局 医 药 机 器 人 医 疗 机 器 人 产 业 发 力 工 业 4.0, 转 型 再 造 新 海 得 多 元 化 增 长 能 力 军 工 转 型 国 企 改 革 切 入 污 水 综 合 处 理 业 务, 协 同 效 应 明 显 环 卫 一 体 化 环 保 业 务 增 长 空 间 巨 大 环 保 和 自 动 化 业 务 为 主, 融 资 租 赁 为 辅, 打 造 公 司 三 足 鼎 立 式 发 展 外 延 完 善 产 业 链, 跨 界 平 台 模 式 再 续 成 长 海 外 战 略 逐 渐 展 开 携 手 中 石 化 合 作 节 能 服 务, 膨 胀 机 获 发 改 委 投 资, 加 速 推 进 节 能 环 保 转 型 军 民 齐 头 并 进, 运 输 机 和 大 飞 机 助 力 腾 飞 无 人 机 试 飞 成 功, 民 参 军 农 业 植 保 多 轮 驱 动 制 药 装 备 全 产 业 链, 战 略 布 局 医 疗 机 器 人 北 方 创 业 增 持 -A 我 们 预 计 公 司 2014 年 年 收 入 增 长 -6.9% 7.6% 13.5%, 净 利 润 增 长 -22.2% 40.0% 17.2%, EPS 为 0.24 元 0.34 元 0.40 元 自 备 车 及 海 外 出 口 强 劲 增 长, 自 备 车 订 单 份 额 增 加 数 据 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 4. 行 业 重 要 资 讯 点 评 4.1 国 防 军 工 行 业 1. 国 防 科 工 局 发 布 2016 年 军 民 融 合 专 项 行 动 计 划 8

9 国 防 科 工 局 网 站 3 月 17 日 消 息, 国 防 科 工 局 发 布 2016 年 国 防 科 工 局 军 民 融 合 专 项 行 动 计 划, 旨 在 加 快 推 进 国 防 科 技 工 业 军 民 融 合 深 度 发 展, 在 更 好 支 撑 国 防 和 军 队 建 设 保 障 武 器 装 备 科 研 生 产 的 同 时, 发 挥 军 工 优 势 推 动 国 家 科 技 进 步 和 服 务 经 济 社 会 发 展 这 是 继 2015 年 以 来, 国 防 科 工 局 制 定 的 第 二 个 军 民 融 合 专 项 行 动 计 划 此 次 专 项 行 动 的 目 标 是 进 一 步 优 化 体 制 机 制 和 政 策 制 度 环 境, 大 力 推 进 国 防 科 技 工 业 军 民 融 合 发 展 进 程 出 台 顶 层 规 划 和 系 列 政 策 措 施, 建 立 组 织 实 施 体 系 ; 进 一 步 健 全 军 民 科 技 协 同 创 新 机 制, 推 进 强 基 工 程, 夯 实 创 新 基 础 ; 扩 大 军 工 开 放, 进 一 步 深 化 技 术 产 品 和 资 本 的 民 参 军 ; 推 动 资 源 共 享, 初 步 实 现 军 工 科 技 资 源 向 社 会 开 放 以 及 与 民 口 科 技 资 源 的 互 通 ; 落 地 一 批 军 转 民 项 目, 推 动 军 工 服 务 国 民 经 济 发 展 专 项 行 动 包 括 强 化 规 划 引 领, 推 进 政 策 落 实 ; 优 化 军 工 结 构, 深 化 民 参 军 ; 推 动 协 同 创 新, 加 强 资 源 统 筹 ; 发 展 融 合 产 业, 服 务 稳 增 长 调 结 构 共 4 大 类 32 项 具 体 措 施 另 外, 在 政 策 规 划 方 面, 具 体 措 施 包 括 : 印 发 并 组 织 实 施 国 防 科 技 工 业 军 民 融 合 深 度 发 展 十 三 五 规 划 推 进 国 防 科 技 工 业 军 民 融 合 深 度 发 展 的 若 干 政 策 措 施, 推 动 相 关 政 策 先 行 先 试 2. 两 部 门 在 京 召 开 国 家 军 民 融 合 公 共 服 务 平 台 建 设 工 作 交 流 会 国 家 工 业 与 信 息 化 部 网 站 3 月 18 日 消 息, 工 业 和 信 息 化 部 国 家 国 防 科 技 工 业 局 在 京 召 开 国 家 军 民 融 合 公 共 服 务 平 台 交 流 会 公 安 部 财 政 部 和 中 央 军 委 后 勤 保 障 部 装 备 发 展 部 训 练 管 理 部 科 技 委 等 11 个 军 地 部 门 60 余 名 代 表 出 席 会 议 各 部 门 围 绕 军 民 融 合 信 息 共 享 拓 展 服 务 功 能 进 行 了 研 讨, 提 出 了 进 一 步 丰 富 平 台 内 容 完 善 运 行 机 制 开 展 军 地 数 据 资 源 共 享 等 方 面 的 建 议 后 续, 工 业 和 信 息 化 部 国 防 科 工 局 将 尽 快 完 善 平 台 功 能, 组 织 印 发 国 家 军 民 融 合 公 共 服 务 平 台 信 息 报 送 和 查 询 实 施 细 则, 加 强 和 规 范 平 台 的 运 行 管 理 工 作, 畅 通 信 息 渠 道, 更 好 地 服 务 军 民 融 合 发 展 国 家 军 民 融 合 公 共 服 务 平 台 于 2014 年 底 建 成,2016 年 3 月 完 成 了 升 级 改 版 改 版 内 容 主 要 包 括 : 一 是 新 增 军 民 融 合 需 求 对 接 统 计 汇 总 等 功 能, 突 出 实 现 军 民 融 合 供 需 业 务 对 接 ; 二 是 完 善 信 息 发 布 模 式, 实 现 信 息 在 线 报 送 和 审 核 ; 三 是 重 新 梳 理 军 民 融 合 信 息 资 源, 对 栏 目 进 行 分 类 整 合 ; 四 是 采 用 微 信 新 媒 体 形 式, 丰 富 信 息 服 务 渠 道 ; 五 是 优 化 调 整 网 站 版 面 布 局, 突 出 主 题 重 点 鲜 明 3. 我 国 空 间 科 学 发 展 路 线 图 渐 清 晰, 航 天 发 展 将 提 速 中 国 证 券 网 3 月 18 日 消 息, 由 中 科 院 国 家 空 间 科 学 中 心 牵 头 的 中 国 空 间 科 学 中 长 期 发 展 规 划 研 究 团 队 完 成 了 空 间 科 学 规 划 研 究 报 告, 提 出 了 至 2030 年 我 国 空 间 科 学 发 展 战 略 目 标 及 路 线 图 报 告 提 出, 至 2030 年, 中 国 空 间 科 学 要 在 宇 宙 的 形 成 和 演 化 系 外 行 星 和 地 外 生 命 的 探 索 太 阳 系 的 形 成 和 演 化 超 越 现 有 基 本 物 理 理 论 的 新 物 理 规 律 空 间 环 境 下 的 物 质 运 动 规 律 和 生 命 活 动 规 律 等 热 点 科 学 领 域, 通 过 系 列 科 学 卫 星 计 划 与 任 务 以 及 载 人 航 天 工 程 相 关 科 学 计 划, 取 得 重 大 科 学 发 展 与 创 新 突 破, 推 动 航 天 和 相 关 高 技 术 的 跨 越 式 发 展 为 了 实 现 这 一 战 略 目 标, 报 告 提 出 了 2020 年 2025 年 2030 年 的 分 阶 段 目 标, 并 提 出 了 一 系 列 空 间 科 学 计 划 4.2 智 能 装 备 1. 智 能 网 联 成 十 三 五 汽 车 工 业 发 展 规 划 重 点 9

10 香 港 万 得 通 讯 社 3 月 18 日 报 道, 十 三 五 汽 车 工 业 发 展 规 划 意 见 17 日 发 布 规 划 要 求 在 十 三 五 期 间 建 立 汽 车 产 业 创 新 体 系, 积 极 发 展 智 能 网 联 汽 车, 并 提 出 了 具 有 驾 驶 辅 助 功 能 的 汽 车, 新 车 渗 透 率 要 达 到 50%, 预 计 将 为 智 能 网 联 汽 车 的 全 面 推 广 建 立 基 础 早 在 2015 年 5 月, 国 务 院 印 发 中 国 制 造 2025, 将 智 能 网 联 汽 车 作 为 与 节 能 和 新 能 源 汽 车 的 一 起 重 点 发 展 的 方 向 前 不 久, 国 家 首 个 智 能 网 联 汽 车 示 范 区 也 在 上 海 安 亭 镇 投 入 建 设 运 行 中 国 制 造 2025 明 确 : 到 2020 年, 掌 握 智 能 辅 助 驾 驶 总 体 技 术 及 各 项 关 键 技 术, 初 步 建 立 智 能 网 联 汽 车 自 主 研 发 体 系 及 生 产 配 套 体 系 到 2025 年, 掌 握 自 动 驾 驶 总 体 技 术 及 各 项 关 键 技 术, 建 立 较 完 善 的 智 能 网 联 汽 车 自 主 研 发 体 系 生 产 配 套 体 系 及 产 业 群, 基 本 完 成 汽 车 产 业 转 型 升 级 这 次 汽 车 工 业 十 三 五 规 划 意 见 对 智 能 网 联 汽 车 发 展 设 定 了 目 标 : 积 极 发 展 智 能 网 联 汽 车, 具 有 驾 驶 辅 助 功 能 (1 级 自 动 化 ) 的 智 能 网 联 汽 车 当 年 新 车 渗 透 率 达 到 50%, 有 条 件 自 动 化 (2 级 自 动 化 ) 的 汽 车 的 当 年 新 车 渗 透 率 为 达 到 10%, 为 智 能 网 联 汽 车 的 全 面 推 广 建 立 基 础 2. 宝 马 无 人 驾 驶 电 动 车 预 计 2020 年 推 出, 与 谷 歌 苹 果 等 竞 争 欧 洲 汽 车 新 闻 3 月 18 日 消 息, 宝 马 计 划 在 2020 年 左 右 推 出 一 款 旗 舰 无 人 驾 驶 汽 车, 与 苹 果 和 谷 歌 等 科 技 巨 头 在 无 人 驾 驶 汽 车 领 域 展 开 竞 争 宝 马 公 司 首 席 执 行 官 Harald Kruger 在 周 三 发 布 未 来 汽 车 制 造 商 的 战 略 时 表 示, 这 款 车 将 是 革 命 性 的, 会 将 个 体 机 动 性 提 高 到 前 所 未 有 的 水 平 Krueger 没 有 提 供 更 多 关 于 这 款 车 的 细 节, 只 是 说 其 属 于 inext 旗 舰 系 列 宝 马 表 示 新 车 将 侧 重 于 自 动 驾 驶 和 数 字 连 接 的 新 形 式, 以 及 电 动 传 动 系 统, 轻 量 化 结 构 和 开 创 性 的 内 饰 设 计 宝 马 研 发 总 监 Klaus Froehlich 称, 这 款 车 将 与 汽 车 行 业 的 新 产 品 而 不 是 与 其 他 传 统 汽 车 产 品 一 较 高 下 此 外, 宝 马 公 司 于 本 月 初 公 布 了 Vision Next 100 无 人 驾 驶 概 念 车, 并 探 讨 了 汽 车 制 造 商 将 如 何 将 无 人 驾 驶 技 术 植 入 汽 车, 并 使 其 成 为 世 界 主 流 车 型 的 想 法 3. 各 路 巨 头 招 兵 买 马, 抢 食 智 能 汽 车 万 亿 市 场 香 港 万 得 通 讯 社 3 月 16 日 消 息, 乐 视 宣 布, 前 百 度 研 究 院 高 级 科 学 家 曾 参 与 百 度 无 人 驾 驶 技 术 研 发 的 倪 凯 正 式 加 盟 乐 视, 出 任 乐 视 超 级 汽 车 ( 中 国 ) 智 能 驾 驶 副 总 裁 乐 视 同 时 宣 布, 从 2015 年 年 初 公 布 超 级 汽 车 SEE 计 划 以 来, 公 司 已 完 成 在 智 能 互 联 网 电 动 汽 车 研 发 制 造 销 售 车 联 网 售 后 服 务 汽 车 共 享 等 多 个 领 域 布 局 据 了 解, 目 前 全 球 有 18 家 企 业 涉 足 智 能 汽 车 领 域, 随 着 智 能 汽 车 发 展 从 概 念 走 向 落 地, 万 亿 级 别 的 市 场 空 间 正 在 开 启, 而 一 些 提 前 布 局 的 企 业 无 疑 将 充 分 分 享 行 业 成 长 所 带 来 的 超 额 受 益 据 了 解, 目 前 全 球 有 18 家 企 业 涉 足 智 能 汽 车 领 域, 其 中 既 包 括 奔 驰 宝 马 奥 迪 丰 田 这 样 的 传 统 汽 车 厂 商, 也 包 括 谷 歌 这 样 的 互 联 网 巨 头 在 国 内, 除 了 百 度 较 早 涉 足 外, 北 汽 广 汽 上 汽 长 安 比 亚 迪 等 汽 车 厂 商 也 已 在 无 人 驾 驶 汽 车 车 联 网 等 技 术 领 域 深 耕 多 年 4. 人 机 大 战 尘 埃 落 定,1:4 李 世 石 大 败 3 月 16 日 消 息, 阿 尔 法 与 李 世 石 的 总 比 分 最 终 定 格 为 4 1, 阿 尔 法 获 胜 这 场 比 赛 也 标 志 着 一 个 全 新 时 代 的 到 来 韩 国 棋 院 给 阿 尔 法 围 棋 颁 发 了 名 誉 九 段 证 书, 称 它 为 围 棋 做 出 了 重 大 贡 献, 提 高 了 围 棋 在 世 界 上 的 影 响 力 值 得 一 提 的 是, 韩 国 棋 院 颁 发 的 名 誉 九 段 证 书, 是 阿 尔 法 围 棋 出 生 以 来 获 得 的 首 个 荣 誉 第 四 场, 败 给 李 世 石 后, 阿 尔 法 围 棋 收 获 了 世 界 第 四 的 排 名 但 这 一 结 果 并 未 受 到 世 界 排 名 第 一 的 柯 洁 的 认 可 柯 洁 表 示, 这 一 排 名 并 没 有 公 信 力, 至 少 将 一 个 处 于 测 试 阶 段 的 机 器 程 序 用 来 和 人 类 职 业 棋 手 排 名 并 不 公 平 10

11 3 月 15 日, 据 香 港 媒 体 报 道, 阿 尔 法 围 棋 工 程 师 已 经 向 中 国 的 棋 手 柯 洁 下 了 战 书 如 果 约 战 成 功, 一 场 围 棋 的 人 机 大 战 将 再 次 精 彩 上 演 柯 洁, 中 国 职 业 围 棋 九 段, 世 界 围 棋 第 一 人, 共 获 得 过 3 次 世 界 冠 军, 是 2015 年 金 立 智 能 手 机 杯 围 棋 甲 级 联 赛 最 有 价 值 选 手, 过 去 曾 以 总 比 分 8 2 碾 压 李 世 石 九 段 5. 机 器 人 在 中 国 发 展 空 间 巨 大,2016 保 有 量 将 达 16 万 台 中 国 智 能 制 造 网 3 月 15 日 消 息,2013 年, 我 国 新 增 机 器 人 达 到 3.7 万 台, 一 跃 成 为 全 世 界 当 年 增 加 工 业 机 器 人 数 量 最 多 的 国 家 2014 年, 这 一 数 字 已 上 升 到 大 约 6.78 万 台, 其 中 有 1 万 多 台 是 国 产 的 这 标 志 着 我 国 成 为 世 界 最 大 的 工 业 机 器 人 生 产 国 数 据 显 示 2000 年, 中 国 进 口 机 器 人 才 380 台, 到 2013 年, 进 口 机 器 人 3.7 万 台,13 年 时 间 增 长 了 两 个 数 量 级 各 地 工 业 机 器 人 园 区 已 经 发 展 到 40 个 以 上 机 器 人 企 业 数 突 破 4000 家 从 全 球 看, 新 松 公 司 全 球 排 名 前 三, 机 器 人 行 业 仅 次 于 ABB FANUC 中 国 机 器 人 企 业 基 本 具 备 了 一 定 的 国 际 竞 争 力 全 球 机 器 人 产 业 研 究 专 家 罗 百 辉 指 出, 虽 然 我 国 有 最 大 的 机 器 人 市 场, 但 我 国 自 主 生 产 的 产 品 仅 占 总 销 售 额 的 一 部 分, 这 些 产 品 的 核 心 部 件 还 要 依 赖 国 外 我 们 工 业 机 器 人 应 用 量 也 远 远 低 于 发 达 国 家 而 目 前, 中 国 的 机 器 人 产 量 1-2 月 增 长 17%, 还 有 新 能 源 汽 车 增 长 超 1 倍 4.3 铁 路 设 备 行 业 1. 伊 朗 制 裁 解 除, 中 企 加 强 铁 路 及 造 船 方 面 合 作 中 国 联 合 钢 铁 网 站 3 月 14 日 消 息, 在 针 对 伊 朗 的 多 数 制 裁 解 除 后, 两 家 中 国 公 司 正 在 推 动 与 伊 朗 的 数 十 亿 美 元 交 易, 协 助 该 国 的 高 速 铁 路 建 设 以 及 运 输 船 队 现 代 化 国 营 企 业 中 国 轨 道 装 备 工 程 有 限 公 司 (CTC) 接 近 同 伊 朗 敲 定 一 桩 30 亿 美 元 的 铁 路 项 目, 建 设 连 结 德 黑 兰 与 东 北 部 圣 城 马 什 哈 德 的 高 铁 项 目 消 息 人 士 称, 上 文 提 到 的 铁 路 项 目 长 达 930 公 里 (580 英 哩 ), 中 国 进 出 口 银 行 料 将 提 供 占 项 目 投 资 85% 的 融 资,CTC 则 提 供 工 程 采 购 修 建 服 务 中 国 是 伊 朗 最 大 的 贸 易 伙 伴 和 长 期 盟 友, 两 国 已 经 同 意 在 未 来 10 年 将 双 边 贸 易 额 提 升 逾 九 倍 至 6,000 亿 美 元 由 于 伊 朗 已 经 与 世 界 大 国 签 署 核 协 议, 自 1 月 起 相 关 制 裁 已 解 除, 而 中 国 政 府 在 国 内 经 济 放 缓 之 际, 亦 将 伊 朗 视 为 拓 展 贸 易 及 开 发 新 市 场 的 政 策 组 成 部 分 2. 铁 路 拟 全 面 调 整 运 行 图, 大 量 增 开 地 级 城 市 间 普 速 列 车 中 国 新 闻 网 3 月 16 号 消 息, 铁 路 总 公 司 表 示, 为 大 力 推 进 铁 路 供 给 侧 改 革, 更 好 地 满 足 人 民 群 众 日 益 增 长 的 出 行 和 物 流 需 求, 铁 路 总 公 司 正 在 组 织 对 全 国 铁 路 列 车 运 行 图 进 行 全 面 调 整 和 优 化, 计 划 今 年 5 月 中 旬 实 施 通 过 运 行 图 编 制 创 新, 增 开 旅 客 列 车 300 余 对, 全 国 铁 路 旅 客 列 车 开 行 总 数 将 达 3400 余 对 这 是 近 年 来 铁 路 实 施 的 最 大 范 围 的 列 车 运 行 图 调 整, 也 是 增 量 最 大 的 一 次 调 整 铁 路 总 公 司 相 关 部 门 负 责 人 表 示, 这 次 调 度 不 同 于 近 年 来 多 次 在 既 有 运 行 图 基 础 上 进 行 的 微 调, 是 对 现 行 运 行 图 基 本 框 架 的 整 体 优 化, 在 大 幅 增 开 旅 客 列 车 的 同 时, 对 列 车 开 行 结 构 进 行 全 面 调 整 本 次 调 度 突 出 高 铁 品 牌, 推 出 更 多 的 方 便 快 捷 产 品 认 真 研 究 对 接 客 运 市 场 需 求, 充 分 发 挥 高 铁 优 势, 以 京 沪 京 广 高 铁 为 主 骨 架, 重 新 编 制 了 高 铁 运 行 图, 大 量 增 开 动 车, 动 车 组 列 车 总 量 达 2100 余 对 3. 城 际 铁 路 连 接 新 老 机 场,95 项 重 点 工 程 今 年 开 工 11

12 北 京 日 报 3 月 17 号 消 息, 北 京 市 2016 年 重 点 工 程 动 员 会 召 开, 一 份 囊 括 210 项 重 点 工 程 的 计 划 发 布 记 者 梳 理 发 现, 这 些 重 点 工 程 总 投 资 约 1.2 万 亿 元, 其 中 新 开 工 项 目 达 到 95 个, 续 建 项 目 115 个, 力 争 竣 工 42 个 备 受 老 百 姓 关 注 的 京 津 冀 协 同 发 展 环 境 提 升 市 政 设 施 建 设 民 生 改 善 高 精 尖 产 业 均 有 涉 及 连 接 首 都 机 场 和 新 机 场 的 城 际 联 络 线 (S6 线 ) 有 望 年 底 开 工 昨 天, 京 津 冀 城 际 铁 路 投 资 公 司 相 关 负 责 人 介 绍, 城 际 联 络 线 北 起 首 都 机 场 T3 航 站 楼, 南 下 先 后 经 过 通 州 亦 庄 值 得 一 提 的 是, 城 际 联 络 线 将 在 亦 庄 站 分 为 两 支, 一 支 向 南 接 入 廊 涿 城 际 最 终 抵 达 新 机 场 ; 而 另 一 支 则 向 西 经 黄 村 接 规 划 的 京 石 城 际 全 长 138 公 里 中, 北 京 段 达 到 120 公 里, 串 连 起 顺 义 通 州 亦 庄 大 兴 新 机 场 等 地, 将 有 利 于 疏 解 非 首 都 功 能 和 承 接 产 业 转 移 4.4 油 气 装 备 及 服 务 1. 全 国 整 改 油 气 输 送 管 道 隐 患 处 中 国 能 源 网 3 月 15 日 消 息, 安 监 总 局 14 日 发 布 消 息, 截 至 今 年 1 月 底, 全 国 共 排 查 出 油 气 输 送 管 道 隐 患 处, 现 已 整 改 完 成 处, 整 改 率 为 93.2% 其 中 6992 处 需 要 政 企 联 动 协 调 解 决 的 隐 患, 现 已 整 改 完 成 6099 处, 整 改 率 为 87.2 % 尚 未 整 改 完 成 的 油 气 输 送 管 道 安 全 隐 患 整 改 难 度 大, 所 需 整 改 时 间 长, 大 多 需 要 政 企 联 动 共 同 推 动, 其 中 剩 余 的 358 处 重 大 安 全 隐 患, 主 要 分 布 在 辽 宁 山 东 浙 江 广 东 等 14 个 省 ( 区 市 ), 国 务 院 油 气 输 送 管 道 隐 患 整 改 工 作 领 导 小 组 办 公 室 正 在 组 织 有 关 方 面 逐 项 研 究 推 动 整 改 2. 中 国 石 化 集 团 公 司 启 动 石 油 工 程 区 域 化 重 组 中 国 证 券 网 3 月 16 日 消 息,3 月 13 日 14 日, 中 国 石 化 集 团 公 司 分 别 在 郑 州 和 南 京 召 开 华 北 石 油 工 程 公 司 与 河 南 石 油 工 程 公 司 重 组 华 东 石 油 工 程 公 司 与 江 苏 石 油 工 程 公 司 重 组 动 员 大 会, 标 志 着 两 个 区 域 石 油 工 程 企 业 的 整 合 重 组 工 作 正 式 全 面 启 动 这 次 地 区 公 司 整 合 重 组, 是 石 油 工 程 公 司 自 2012 年 成 立 以 来 最 大 的 一 次 区 域 化 调 整 根 据 党 组 部 署, 在 江 苏 地 区 整 合 华 东 石 油 工 程 公 司 和 江 苏 石 油 工 程 公 司 两 家 单 位, 重 组 为 新 的 华 东 石 油 工 程 有 限 公 司 ; 在 河 南 地 区 整 合 华 北 石 油 工 程 公 司 和 河 南 石 油 工 程 公 司 两 家 单 位, 重 组 为 新 的 华 北 石 油 工 程 有 限 公 司 3. 云 南 十 三 五 将 推 进 8 条 直 线 天 然 气 管 道 建 设 钢 联 资 讯 网 3 月 15 日 消 息, 云 南 省 能 源 局 披 露, 十 三 五 期 间, 云 南 省 将 继 续 推 进 红 河 腾 冲 施 甸 龙 陵 祥 云 富 民 等 8 条 直 线 天 然 气 管 道 建 设, 全 省 年 消 费 天 然 气 预 计 达 到 亿 m3 新 建 中 缅 天 然 气 管 道 楚 雄 至 攀 枝 花 支 线, 通 过 连 接 贵 州 四 川 和 广 西, 云 南 将 于 全 国 天 然 气 管 网 相 连 我 们 认 为 随 着 国 内 油 气 改 革 的 推 进 和 天 然 气 管 网 覆 盖 程 度 的 提 高, 国 内 天 然 气 市 场 景 气 度 有 望 不 断 提 升 4. 我 国 三 桶 油 正 在 悄 然 加 码 天 然 气 市 场 生 意 社 3 月 16 日 消 息, 相 较 于 一 年 半 前 的 100 多 美 元 的 高 位, 目 前 30 多 美 元 的 油 价 已 经 是 油 比 水 贱 油 价 持 续 低 迷, 油 企 削 减 开 支 产 量 成 为 常 态, 而 在 这 个 背 景 下, 三 桶 油 正 在 悄 然 加 码 天 然 气 市 场 3 月 1 日, 中 石 油 与 重 庆 燃 气 集 团 合 资 组 建 重 庆 天 然 气 管 道 有 限 公 司, 这 也 是 中 石 油 首 个 与 地 方 燃 气 公 司 合 资 成 立 的 天 然 气 管 道 公 司, 而 中 石 油 早 在 去 年 年 底 已 经 全 面 整 合 旗 下 燃 气 管 道 及 资 产, 为 集 中 发 力 天 然 气 市 场 做 好 了 铺 垫 ; 此 前 中 石 化 也 与 湖 北 能 源 集 团 联 合 成 立 湖 北 燃 12

13 气 公 司, 其 煤 制 气 和 LNG 项 目 也 在 如 火 如 荼 进 行 中, 多 线 发 力 天 然 气 市 场 ; 而 作 为 LNG 领 域 霸 主 的 中 海 油 发 现 深 海 气 田 的 消 息 成 为 能 源 行 业 近 期 的 关 注 热 点 新 成 立 的 重 庆 天 然 气 管 道 有 限 公 司 注 册 资 本 为 人 民 币 3.5 亿 元 其 中 中 石 油 现 金 出 资 亿 元, 持 股 51%; 重 庆 燃 气 出 资 亿 元, 持 股 49% 4.5 核 电 设 备 1. 华 龙 国 际 揭 牌 三 代 核 电 齐 出 海 我 的 煤 炭 网 3 月 18 日 消 息, 由 中 国 核 工 业 集 团 公 司 和 中 国 广 核 集 团 有 限 公 司 共 同 出 资 的 华 龙 国 际 核 电 技 术 有 限 公 司 3 月 17 日 正 式 揭 牌 成 立 这 是 华 龙 一 号 融 合 发 展 的 又 一 里 程 碑, 意 味 着 此 后 华 龙 一 号 走 出 去 形 成 合 力 据 华 龙 国 际 相 关 负 责 人 介 绍, 华 龙 国 际 注 册 资 本 为 5 亿 元 人 民 币, 中 核 集 团 和 中 国 广 核 集 团 各 占 50% 的 股 比 华 龙 一 号 是 由 中 核 集 团 和 中 国 广 核 集 团 合 作 研 发 设 计 的 具 有 自 主 知 识 产 权 的 三 代 核 电 技 术, 是 中 核 集 团 ACP1000 和 中 国 广 核 集 团 ACPR1000+ 两 种 技 术 的 融 合 华 龙 国 际 作 为 华 龙 技 术 的 统 一 平 台, 将 承 担 华 龙 一 号 技 术 融 合 优 化 和 再 创 新 的 任 务, 统 一 管 理 并 实 施 华 龙 技 术 品 牌 知 识 产 权 等 相 关 资 产 在 国 内 外 的 经 营 等, 致 力 于 推 动 华 龙 一 号 成 为 我 国 核 电 走 出 去 的 主 力 品 牌 目 前, 华 龙 一 号 示 范 工 程 福 清 项 目 和 防 城 港 项 目 以 及 华 龙 一 号 海 外 首 堆 巴 基 斯 坦 卡 拉 奇 项 目 均 已 开 工 建 设, 并 进 展 顺 利 ; 阿 根 廷 项 目 签 署 框 架 合 同, 英 国 项 目 签 署 投 资 协 议, 华 龙 一 号 在 国 际 市 场 开 发 取 得 重 大 突 破 2. 欧 盟 批 准 中 法 合 建 英 国 核 电 站 兰 格 钢 铁 网 3 月 14 日 消 息, 欧 委 会 竞 争 委 员 会 10 日 发 表 声 明 称, 经 调 查 发 现, 中 法 在 英 国 的 核 电 站 合 作 项 目 不 会 妨 碍 英 国 电 力 市 场 竞 争, 因 为 参 与 的 两 家 公 司 所 占 市 场 份 额 十 分 有 限, 因 此 欧 委 会 批 准 了 该 项 目 竞 争 委 员 会 是 欧 盟 反 垄 断 监 管 机 构, 得 到 该 机 构 的 首 肯 后, 项 目 一 般 就 可 以 开 始 实 施 了 法 新 社 称, 欧 盟 这 项 决 定 对 欣 克 利 角 C 核 电 站 项 目 是 个 利 好 消 息 法 国 总 统 奥 朗 德 和 英 国 首 相 卡 梅 伦 上 周 均 对 该 项 目 表 示 支 持 年 核 电 装 机 容 量 有 望 达 到 4 亿 -5 亿 千 瓦 中 国 产 业 发 展 研 究 网 3 月 15 日 消 息, 目 前, 人 类 实 际 应 用 的 主 要 能 源 还 是 化 石 能 源 煤 石 油 天 然 气 等 化 石 能 源 的 利 用, 对 人 类 生 存 发 展 进 步 产 生 过 巨 大 的 影 响 在 目 前 环 境 污 染 低 碳 减 排 一 带 一 路 重 大 装 备 制 造 高 科 技 出 口 等 众 多 能 源 压 力 和 国 家 战 略 的 大 背 景 下, 核 电 已 上 升 为 我 国 国 家 战 略, 成 为 未 来 中 国 发 展 的 重 要 增 长 点 之 一 在 政 策 方 面,2014 年 11 月, 国 务 院 印 发 的 能 源 发 展 战 略 行 动 计 划 (2014~2020 年 ) 确 定 : 到 2020 年, 核 电 在 运 装 机 容 量 达 到 5800 万 千 瓦, 在 建 容 量 达 到 3000 万 千 瓦 以 上 这 意 味 着 核 电 2015 到 2020 年 复 合 年 增 长 率 要 达 到 18%, 核 电 产 业 空 间 无 限 国 家 能 源 局 正 在 初 步 讨 论 的 2030 年 核 电 规 划 目 标 是 核 电 装 机 容 量 达 到 2 亿 千 瓦, 届 时 中 国 将 首 次 超 过 美 国, 成 为 核 电 第 一 大 国 从 长 远 规 划 和 发 展 情 况 来 看,2050 年 核 电 装 机 容 量 有 望 达 到 4 亿 -5 亿 千 瓦 5. 公 司 动 态 分 析 13

14 昊 志 机 电 ( SZ): 电 主 轴 行 业 的 国 内 领 军 企 业 电 主 轴 行 业 的 国 内 领 军 企 业, 技 术 实 力 领 先 公 司 自 2006 年 成 立 以 来 一 直 专 注 从 事 高 速 精 密 电 主 轴 的 设 计 生 产 与 销 售 以 及 相 关 零 配 件 与 维 修 业 务 目 前, 公 司 的 产 品 包 括 PCB 钻 孔 机 与 成 型 机 主 轴 数 控 雕 铣 机 主 轴 高 速 加 工 中 心 主 轴 以 及 其 他 领 域 主 轴 四 类, 涉 及 九 大 系 列 上 百 种 相 关 产 品, 在 国 内 外 均 占 部 分 市 场 份 额 另 外, 目 前 公 司 有 国 家 专 利 上 百 个, 并 与 高 校 联 合 共 建 四 个 实 验 室 电 主 轴 行 业 成 长 空 间 大, 售 后 市 场 需 求 广 阔 伴 随 我 国 机 床 行 业 的 快 速 增 长 结 构 调 整 以 及 专 业 化 分 工 深 化, 具 有 多 方 面 技 术 和 性 能 优 势 的 电 主 轴 将 受 益 于 下 游 机 床 工 业 产 业 升 级 而 进 口 电 主 轴 价 格 高 交 货 期 长 维 修 困 难, 国 内 产 品 进 口 替 代 空 间 广 阔 此 外, 电 主 轴 常 因 操 作 不 当 部 件 磨 损 等 原 因 导 致 故 障, 也 会 因 长 期 使 用 精 度 下 降 而 需 要 维 护 检 修 目 前 中 国 数 控 机 床 消 费 总 额 占 全 球 比 例 高 达 42%, 机 床 保 有 量 不 断 提 高 因 此, 其 售 后 市 场 需 求 广 阔 募 投 项 目 扩 充 产 能, 提 升 盈 利 能 力 为 了 满 足 不 断 增 长 的 市 场 需 求, 公 司 募 集 资 金 投 资 以 扩 大 产 能 并 提 高 科 研 实 力, 投 入 电 主 轴 生 产 线 扩 建 项 目 研 发 中 心 升 级 扩 建 项 目, 总 投 资 合 计 3.08 亿 元 根 据 招 股 说 明 书 测 算, 项 目 达 产 后, 将 新 增 销 售 收 入 约 2.08 亿 元, 净 利 润 约 0.4 亿 元 项 目 将 有 效 扩 张 公 司 产 能, 提 高 公 司 市 场 占 有 率 与 盈 利 能 力 投 资 建 议 : 首 次 给 予 买 入 -A 评 级, 我 们 预 计 2016 年 年 公 司 营 业 收 入 百 万 元 百 万 元 百 万 元, 实 现 归 属 母 公 司 净 利 润 44.7 百 万 元 48.1 百 万 元 51 百 万 元, 同 比 增 长 8.3% 2.8% 5.5% 按 照 发 行 后 股 本 计 算, 对 应 的 EPS 为 0.45 元 0.4 元 0.5 元, 参 考 可 比 公 司 2016 年 动 态 市 盈 率 平 均 值 为 44 倍, 我 们 认 为 给 予 公 司 2016 年 动 态 市 盈 率 45 倍 较 为 合 理,6 个 月 目 标 价 元 风 险 提 示 : 消 费 电 子 行 业 发 展 速 度 放 缓 的 风 险 主 轴 行 业 市 场 竞 争 加 剧 的 风 险 公 司 业 绩 下 滑 的 风 险 存 货 账 面 价 值 较 大 的 风 险 6. 重 点 公 司 盈 利 预 测 及 投 资 评 级 表 2: 重 点 覆 盖 公 司 盈 利 预 测 及 评 级 ( 股 价 日 期 :2016 年 03 月 19 日 ) 细 分 行 业 股 价 EPS PE 上 市 公 司 投 资 评 级 3 月 19 日 2014A 2015E 2016E 2014A 2015E 2016E 航 天 电 子 买 入 -A 钢 研 高 纳 买 入 -A 中 航 电 子 买 入 -A 海 特 高 新 买 入 -A 国 防 军 工 四 创 电 子 买 入 -A 航 天 发 展 买 入 -A 光 电 股 份 买 入 -A 中 国 重 工 买 入 -A 中 国 卫 星 买 入 -A 14

15 智 能 装 备 油 气 设 备 冷 链 设 备 铁 路 设 备 环 保 设 备 工 程 机 械 核 电 装 备 自 下 而 上 四 川 九 洲 买 入 -A 机 器 人 买 入 -A 巨 星 科 技 买 入 -A 智 慧 松 德 买 入 -A 博 实 股 份 未 评 级 上 海 机 电 买 入 -A 中 海 油 服 买 入 -B 海 油 工 程 买 入 -A 杰 瑞 股 份 买 入 -A 海 默 科 技 买 入 -A 吉 艾 科 技 买 入 -A 惠 博 普 买 入 -A 富 瑞 特 装 买 入 -A 恒 泰 艾 普 买 入 -A 金 鸿 能 源 买 入 -A 金 卡 股 份 未 评 级 烟 台 冰 轮 买 入 -A 大 冷 股 份 买 入 -A 汉 钟 精 机 买 入 -A 中 国 中 车 买 入 -A 晋 西 车 轴 增 持 -A 北 方 创 业 增 持 -A 雪 迪 龙 买 入 -A 聚 光 科 技 买 入 -A 先 河 环 保 未 评 级 开 山 股 份 买 入 -A 隆 华 节 能 买 入 -A 三 一 重 工 增 持 -A 中 联 重 科 买 入 -A 柳 工 增 持 -A 安 徽 合 力 买 入 -A 恒 立 油 缸 增 持 -A 达 刚 路 机 未 评 级 应 流 股 份 买 入 -A 台 海 核 电 买 入 -A 南 方 泵 业 买 入 -A 天 广 消 防 买 入 -A 太 阳 鸟 增 持 -A 豪 迈 科 技 买 入 -A 南 方 汇 通 买 入 -A 日 发 精 机 买 入 -A 中 集 集 团 增 持 -A 南 风 股 份 买 入 -A 潍 柴 重 机 买 入 -A 南 方 轴 承 买 入 -A 海 得 控 制 买 入 -A 中 国 船 舶 买 入 -A 通 达 动 力 买 入 -A 天 地 科 技 买 入 -A 15

16 长 荣 股 份 买 入 -A 川 大 智 胜 买 入 -A 龙 马 环 卫 买 入 -A 宝 德 股 份 买 入 -A 宗 申 动 力 买 入 -A 鼎 汉 技 术 买 入 -A 中 航 飞 机 买 入 -A 隆 鑫 通 用 买 入 -A 楚 天 科 技 买 入 -A 数 据 来 源 :Wind, 安 信 证 券 研 究 中 心 16

17 行 业 评 级 体 系 收 益 评 级 : 领 先 大 市 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ; 同 步 大 市 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -10% 至 10%; 落 后 大 市 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 分 析 师 声 明 Ta ble_authorstatement 邹 润 芳 王 书 伟 郑 爱 刚 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 勤 勉 尽 责 诚 实 守 信 本 人 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责, 保 证 信 息 来 源 合 法 合 规 研 究 方 法 专 业 审 慎 研 究 观 点 独 立 公 正 分 析 结 论 具 有 合 理 依 据, 特 此 声 明 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 本 报 告 发 布 当 日 的 判 断, 本 报 告 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 报 告 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准, 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 报 告 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 报 告 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 17

18 Tab le_sales 销 售 联 系 人 上 海 联 系 人 侯 海 霞 许 敏 孟 硕 丰 潘 艳 朱 贤 李 栋 北 京 联 系 人 原 晨 温 鹏 田 星 汉 王 秋 实 张 莹 李 倩 周 蓉 深 圳 联 系 人 胡 珍 范 洪 群 孟 昊 琳 张 青 邹 玲 玲 邓 欣 Tabl e_addr ess 安 信 证 券 研 究 中 心 深 圳 市 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 市 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 16 层 邮 编 : 北 京 市 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 B 座 19 层 邮 编 :