晨 会 纪 要 Table_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 程 定 华 月 汇 丰 PMI 初 值 再 次 超 出 了 市 场 预 期 汇 丰

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1 Table_ Title Table_Bas einf o Table_ Mar ketin fo Table_Au tho r 2012 年 12 月 18 日 晨 会 纪 要 (2012 年 12 月 18 日 ) Tabl e_mn Fo cu s 今 日 焦 点 : 策 略 评 论 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 行 业 评 论 房 地 产 行 业 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 行 业 评 论 基 础 化 工 : 关 税 调 整 助 力 化 肥 出 口 行 业 评 论 电 力 数 据 周 报 公 司 评 论 山 推 股 份 (000680): 向 大 股 东 定 增 有 助 于 改 善 资 本 结 构 行 业 评 论 机 械 : 销 量 同 比 降 幅 较 大, 环 比 改 善 弱 于 季 节 性 Table_FFocus 财 经 要 闻 : 明 年 780 余 种 进 口 商 品 实 施 低 于 最 惠 国 税 率 [ 中 国 证 券 报 ] 14 省 份 养 老 金 亏 空 767 亿 业 界 建 议 扩 大 投 资 渠 道 [ 中 国 证 券 报 ] 前 9 月 企 业 年 金 收 益 率 4.1% 人 社 部 正 研 究 扩 大 投 资 范 围 [ 中 国 证 券 报 ] 发 改 委 发 审 核 项 目 : 电 网 建 设 再 投 22 亿 相 关 产 业 将 受 益 [ 每 日 经 济 新 闻 ] 补 库 助 铁 矿 石 价 格 跳 涨 业 内 温 和 看 多 明 年 钢 价 [ 上 海 证 券 报 ] 太 阳 能 产 业 搭 乘 城 镇 化 顺 风 车 家 庭 自 给 式 产 品 将 成 新 宠 [ 上 海 证 券 报 ] 康 美 药 业 大 股 东 增 持 维 稳 股 价 [ 中 国 证 券 报 ] 光 明 乳 业 部 分 产 品 涨 价 5%[ 第 一 财 经 日 报 ] 美 国 财 政 悬 崖 谈 判 出 现 曙 光 [ 新 浪 财 经 ] Table_MNOldReport 近 日 出 版 的 报 告 : 金 融 工 程 定 期 报 告 行 业 动 态 分 析 策 略 主 题 报 告 行 业 动 态 分 析 策 略 数 据 产 品 行 业 深 度 分 析 行 业 动 态 分 析 行 业 深 度 分 析 行 业 动 态 融 资 融 券 周 报 (2012 年 12 月 10 日 年 12 月 14 日 ) 零 售 零 售 :11 月 份 零 售 行 业 销 售 增 速 回 暖 一 周 研 究 精 粹 (2012 年 12 月 17 日 ) 建 材 建 材 : 珠 三 角 地 区 熟 料 价 格 继 续 回 落 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 国 防 军 工 军 工 : 前 途 光 明 道 路 曲 折 相 机 而 动 有 色 金 属 经 济 向 好, 有 色 接 力 反 弹 纺 织 服 装 纺 织 服 装 : 行 业 面 临 调 整 期 航 运 港 口 BDI 加 速 下 跌, 油 轮 运 价 大 涨 1 晨 会 联 系 人 范 妍 晨 会 纪 要 证 券 研 究 报 告 高 级 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S fanyan@essence.com.cn 指 数 收 盘 涨 跌 % 沪 深 % 上 证 综 指 % 上 证 % 上 证 % 深 圳 综 指 % 深 圳 % 中 小 板 指 % Table_SectorInfo 行 业 表 现 前 五 名 行 业 1 周 3 个 月 1 年 非 银 行 金 融 ( 中 信 ) 7.0% 5.9% 15.8% 银 行 ( 中 信 ) 6.3% 18.2% 11.3% 煤 炭 ( 中 信 ) 6.0% -0.2% -9.6% 建 材 ( 中 信 ) 4.3% 8.5% -2.3% 食 品 饮 料 ( 中 信 ) 4.0% -12.8% -10.4% 行 业 表 现 后 五 名 医 药 ( 中 信 ) 0.3% -6.9% -2.8% 电 子 元 器 件 ( 中 信 ) 0.9% -8.6% -5.5% 电 力 及 公 用 事 业 ( 中 信 ) 1.3% 1.0% 0.8% 传 媒 ( 中 信 ) 1.3% -11.9% -16.6% 石 油 石 化 ( 中 信 ) 1.6% -0.8% -6.5%

2 晨 会 纪 要 Table_MacroFocus 宏 观 策 略 评 论 策 略 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 程 定 华 chengdh@essence.com.cn 12 月 汇 丰 PMI 初 值 再 次 超 出 了 市 场 预 期 汇 丰 PMI 新 订 单 为 52.7, 创 2011 年 4 月 以 来 新 高, 出 口 新 订 单 反 弹 至 52 产 出 指 数 为 50.5, 虽 然 较 上 个 月 略 有 下 滑, 但 仍 然 维 持 在 50 以 上, 创 13 个 月 新 高 订 单 减 库 存 指 数 较 上 个 月 反 弹, 显 示 出 库 存 压 力 不 大 经 济 企 稳 反 弹 的 趋 势 在 持 续 2012 年 中 央 经 济 工 作 会 议 提 出 了 明 年 经 济 工 作 的 主 要 任 务, 包 括 要 加 强 和 改 善 宏 观 调 控, 增 长 要 强 调 经 济 的 效 益 质 量 和 可 持 续 性 要 把 握 扩 大 内 需 这 一 战 略 基 点, 培 育 一 批 拉 动 力 强 的 消 费 增 长 点 同 时 发 挥 好 投 资 对 经 济 增 长 的 关 键 作 用, 要 增 加 并 引 导 好 民 间 投 资 继 续 实 施 积 极 财 政 政 策 和 稳 健 货 币 政 策, 保 持 人 民 币 汇 率 基 本 稳 定 实 施 积 极 的 财 政 政 策 要 结 合 结 构 性 减 税 政 策, 各 级 政 府 要 严 格 控 制 一 般 性 支 出 实 施 稳 健 的 货 币 政 策, 要 把 握 好 度, 适 当 扩 大 社 会 融 资 总 规 模, 保 持 贷 款 适 度 增 加 切 实 降 低 实 体 经 济 发 展 的 融 资 成 本 其 他 内 容 还 包 括 夯 实 农 业 基 础 加 快 调 整 产 业 结 构 积 极 稳 妥 推 进 城 镇 化 加 强 民 生 保 障 以 及 全 面 深 化 经 济 体 制 改 革, 坚 定 不 移 扩 大 开 放 中 央 经 济 工 作 会 议 提 及 的 结 构 性 减 税 稳 增 长 调 整 结 构 推 进 城 镇 化 扩 大 内 需 积 极 的 财 政 政 策 和 稳 健 的 货 币 政 策 等 内 容 基 本 符 合 市 场 之 前 的 预 期, 有 利 于 股 票 市 场 的 继 续 反 弹 经 济 数 据 连 续 3 个 月 反 弹, 带 动 市 场 风 险 偏 好 回 升, 我 们 认 为 市 场 低 点 基 本 已 经 确 立 12 月 到 1 月 份 市 场 主 要 的 风 险 点 是 年 末 资 金 环 境 偏 紧 和 创 业 板 解 禁 高 峰 的 来 临, 建 议 在 市 场 回 调 时 逐 步 加 仓 建 议 超 配 的 行 业 包 括 :1 供 应 收 缩 的 地 产 电 力 2 库 存 相 对 较 轻, 周 期 性 行 业 中 基 本 面 较 好 的 重 卡 水 泥 3 PPI 反 弹, 资 产 质 量 稳 定 的 银 行 4 防 御 类 的 医 药 主 题 类 投 资 推 荐 : 农 业 机 械 环 保 和 安 防 风 险 提 示 : 政 府 投 资 下 滑 ;IPO 重 启 Table_SCFocus 行 业 公 司 评 论 房 地 产 行 业 数 据 周 报 (2012 年 12 月 17 日 ) 徐 胜 利 xusl@essence.com.cn 上 周, 样 本 城 市 新 房 成 交 量 大 多 环 比 正 增 长, 与 此 前 各 月 可 比 周 相 比, 样 本 城 市 成 交 量 合 计 数 创 出 新 高 暗 示 在 供 给 较 充 裕 的 背 景 下, 市 场 需 求 状 况 也 较 好 草 根 层 面, 新 房 销 售 中 降 价 情 况 少, 价 格 平 稳 和 小 幅 提 价 情 况 多, 北 京 部 分 楼 盘 蓄 客 情 况 很 好 上 周, 可 售 面 积 环 比 下 降 的 城 市 较 多 风 险 提 示 : 市 场 利 率 反 弹, 购 房 需 求 下 滑 基 础 化 工 : 关 税 调 整 助 力 化 肥 出 口 贾 鹏 jiapeng@essence.com.cn 出 口 关 税 降 低 有 利 化 肥 出 口 : 根 据 财 政 部 网 站 12 月 17 日 消 息, 2013 年 关 税 实 施 方 案 已 经 国 务 院 关 税 税 则 委 员 会 第 十 次 全 体 会 议 审 议 通 过, 并 报 国 务 院 批 准, 自 2013 年 1 月 1 日 起 实 施 该 方 案 对 明 年 化 肥 出 口 利 好 较 大 与 2012 年 出 口 关 税 政 策 相 比, 新 关 税 政 策 对 尿 素 磷 铵 和 二 元 肥 出 口 均 有 利 好 尿 素 淡 季 出 口 关 税 由 7% 2

3 晨 会 纪 要 下 调 至 2%, 淡 季 出 口 基 准 价 上 调 160 元 至 2260 元 / 吨 ; 二 铵 一 铵 淡 季 出 口 关 税 由 7% 下 调 至 5%, 淡 季 出 口 窗 口 期 延 长 1 个 月 (5 月 16 日 ~10 月 15 日 ), 二 铵 淡 季 出 口 基 准 价 上 调 100 元 至 3500 元, 二 铵 出 口 基 准 价 上 调 300 元 至 3200 元 ;NP 二 元 复 合 肥 出 口 税 率 和 窗 口 期 与 二 铵 相 同 行 业 盈 利 增 厚 明 显 : 各 化 肥 品 种 受 益 程 度 存 在 差 异, 以 尿 素 为 例 虽 然 淡 旺 季 关 税 的 存 在 在 一 定 程 度 上 切 断 了 国 内 外 尿 素 价 格 的 传 导, 但 是 我 们 发 现 两 者 之 间 仍 然 存 在 较 强 的 相 关 性 由 于 目 前 国 内 外 尿 素 价 格 存 在 价 差, 我 们 认 为 出 口 预 期 的 增 强 将 会 推 动 国 内 尿 素 价 格 走 强 我 们 可 以 得 到 2013 年 淡 季 尿 素 出 口 关 税 税 率 是 : 关 税 税 率 = (1.02*FOB-2260)/(FOB+2260) *100%( 当 出 口 价 高 于 基 准 价 时 ) 按 照 目 前 国 际 尿 素 价 格 400 美 元 / 吨 计 算,FOB 价 格 约 为 2480 元 / 吨 在 此 价 格 下,2012 年 出 口 价 格 则 倒 推 为 2213 元 / 吨, 而 2013 年 出 口 价 格 则 倒 推 为 2347 元 / 吨 对 于 出 口 企 业 而 言, 每 吨 可 以 多 获 益 134 元 同 时 各 化 肥 子 品 种 间 的 出 口 比 例 也 不 尽 相 同 以 近 年 来 的 数 据 看, 磷 酸 二 铵 出 口 比 例 最 高,2011 年 达 到 了 40%, 虽 然 2012 年 有 所 下 降, 但 仍 然 有 25%( 统 计 数 据 为 2012 年 前 10 个 月 ) 其 次 为 尿 素,2011 年 和 2012 年 前 十 月 出 口 比 例 分 别 为 13% 和 15% 磷 酸 一 铵 比 例 较 少,2011 年 和 2012 年 前 十 月 出 口 比 例 分 别 为 8% 和 4% 因 此 对 磷 酸 二 铵 行 业 整 体 影 响 较 为 显 著 受 益 的 上 市 公 司 : 化 肥 关 税 调 整 有 利 于 增 加 化 肥 出 口, 提 升 产 品 盈 利 能 力, 相 关 上 市 公 司 业 绩 可 能 迎 来 出 色 表 现 我 们 相 对 看 好 华 鲁 恒 升 鲁 西 化 工 湖 北 宜 化 和 邦 股 份 兴 发 集 团 等 风 险 提 示 : 新 增 产 能 投 放 ; 国 家 关 税 政 策 调 整 电 力 数 据 周 报 张 龙 zhanglong@essence.com.cn 本 周 大 同 动 力 煤 坑 口 价 保 持 稳 定, 秦 皇 岛 大 同 优 混 平 仓 价 下 跌 5 元, 内 陆 省 份 地 区 动 力 煤 价 格 保 持 稳 定, 与 上 周 一 致 相 关 价 格 方 面, 澳 大 利 亚 BJ 价 格 小 幅 回 落 0.4%, 唐 山 二 级 冶 金 焦 价 格 平 稳 ;Henry Hub 价 格 下 降 5.4%; 天 津 港 二 级 冶 金 焦 价 格 上 升 1.5%; 库 存 & 海 运 费 : 秦 皇 岛 库 存 小 幅 下 降 1.2% 至 万 吨 ; 直 供 电 厂 库 存 下 降 3.1%, 目 前 可 用 天 数 为 22 天, 国 内 海 运 费 运 价 指 数 小 幅 下 跌, 下 降 幅 度 在 2% 以 内 ; 三 峡 入 库 流 量 跟 踪,12 月 截 止 目 前 流 量 平 均 为 5585 立 方 米 / 秒, 同 比 下 降 4%; 山 推 股 份 (000680): 向 大 股 东 定 增 有 助 于 改 善 资 本 结 构 王 书 伟 wangsw@essence.com.cn 向 大 股 东 非 公 开 发 行 预 案 : 公 司 拟 向 控 股 股 东 山 东 重 工 集 团 非 公 开 发 行 不 超 过 10,610 万 股 A 股 股 票, 控 股 股 东 拟 全 部 以 现 金 方 式 认 购, 发 行 价 格 不 低 于 3.92 元 / 股, 计 划 募 集 资 金 总 额 40,000 万 元, 主 要 用 于 偿 还 银 行 借 款 和 补 充 流 动 资 金 评 论 : 定 增 有 助 于 改 善 资 本 结 构, 降 低 财 务 费 用 近 年 来, 公 司 资 产 规 模 快 速 增 长, 负 债 规 模 也 在 不 断 扩 张,2012 年 前 三 季 度 公 司 的 有 息 负 债 总 额 达 到 亿 元, 短 期 借 款 占 比 64.5%, 应 付 债 券 占 比 31.4% 前 三 季 度 资 产 负 债 率 达 到 62.73%, 较 高 的 资 产 负 债 率 水 平 降 低 了 公 司 的 融 资 能 力 公 司 利 用 此 次 非 公 开 发 行 募 集 资 金 其 中 的 2 亿 元 用 于 偿 还 银 行 借 款, 每 年 可 为 公 司 节 约 财 务 费 用 支 出 1,200 万 元 补 充 流 动 资 金, 增 强 持 续 经 营 能 力 截 至 2012 年 9 月 30 日, 公 司 持 有 货 币 资 金 为 亿 元, 在 总 资 产 中 占 比 仅 为 14.23%, 本 次 拟 将 偿 还 银 行 借 款 后 剩 余 募 集 资 金 用 于 补 充 公 司 流 动 资 金, 既 是 公 司 正 常 经 营 的 需 要, 也 3

4 Table_FFocus 将 有 助 于 降 低 公 司 财 务 风 险, 缓 解 公 司 短 期 流 动 资 金 压 力 的 需 求, 增 强 公 司 的 持 续 经 营 能 力 晨 会 纪 要 提 高 控 股 股 东 持 股 比 例, 有 利 于 公 司 长 期 稳 定 发 展 截 止 2012 年 三 季 度, 控 股 股 东 持 有 公 司 21.1% 的 股 权, 此 次 非 公 开 发 行 完 成 后, 以 此 次 发 行 数 量 上 限 计 算, 控 股 股 东 山 东 重 工 集 团 对 公 司 的 持 股 比 例 上 升 至 27.83%, 有 利 于 公 司 长 期 稳 定 的 发 展 风 险 提 示 : 政 策 放 松 力 度 不 达 预 期 的 风 险 ; 行 业 需 求 低 迷, 坏 账 损 失 风 险 上 升 机 械 : 销 量 同 比 降 幅 较 大, 环 比 改 善 弱 于 季 节 性 王 书 伟 wangsw@essence.com.cn 11 月 工 程 机 械 销 量 同 比 降 幅 仍 处 高 位, 环 比 改 善 弱 于 季 节 性 11 月 工 程 机 械 销 量 仍 持 续 低 迷, 挖 掘 机 销 量 6,657 台, 同 比 下 降 25.3%, 降 幅 较 上 个 月 收 窄 7.4 个 百 分 点, 环 比 增 长 了 12.4%; 装 载 机 销 售 11,681 台, 同 比 下 降 34%, 降 幅 与 10 月 持 平, 环 比 增 长 4.34%; 推 土 机 销 售 800 台, 同 比 增 长 12.5%, 环 比 增 长 10.5%; 压 路 机 销 售 741 台, 同 比 下 降 34%, 降 幅 较 10 月 扩 大 4 个 百 分 点, 环 比 也 下 降 11.3% 整 体 行 业 需 求 层 面 仍 然 偏 弱, 环 比 改 善 的 幅 度 也 弱 于 季 节 性 效 应 挖 掘 机 销 量 环 比 改 善, 需 求 以 小 吨 位 机 型 为 主 11 月 挖 掘 机 同 比 降 幅 收 窄, 环 比 改 善 符 合 预 期 其 中, 国 内 销 售 同 比 下 降 30.3% 小 挖 仍 是 需 求 的 主 力 机 型,11 月 小 挖 同 比 下 降 仅 16%, 销 量 占 比 达 到 55.7%, 主 要 由 于 秋 收 后 农 村 一 些 比 较 零 散 的 小 型 项 目 有 所 启 动, 但 与 基 建 房 地 产 投 资 相 关 的 中 大 挖 需 求 降 幅 较 大, 中 挖 大 挖 销 售 分 别 下 降 27.5% 和 52.6%, 基 建 项 目 启 动 的 传 到 机 制 出 现 钝 化 出 口 方 面,11 月 行 业 出 口 774 台, 同 比 增 长 60%, 出 口 占 比 达 到 11.6% 装 载 机 需 求 同 比 降 幅 仍 处 于 高 位 11 月 装 载 机 同 比 降 幅 维 持 34% 左 右, 环 比 改 善 程 度 弱 于 季 节 性 其 中, 国 内 销 量 9,466 台, 同 比 下 降 39.7%, 超 过 整 体 的 降 幅 ; 行 业 出 口 2,215 台, 同 比 增 长 了 12.1%, 出 口 贡 献 度 达 到 19.0% 主 要 原 因 是 由 于 下 游 矿 山 采 掘 行 业 投 资 增 速 大 幅 回 落, 对 装 载 机 的 需 求 持 续 低 迷 推 土 机 同 比 增 速 扩 大, 出 口 持 续 强 劲 11 月 推 土 机 销 售 同 比 增 长 了 12.5%, 属 于 年 内 第 二 次 正 增 长 其 中, 国 内 销 售 同 比 增 长 4.8%, 出 口 增 长 了 26% 我 们 认 为 装 载 机 推 土 机 行 业 信 用 促 销 透 支 市 场 需 求 的 程 度 相 对 较 弱, 随 着 农 田 水 利 农 村 基 建 等 小 型 项 目 的 增 多 有 望 拉 动 推 土 机 装 载 机 需 求 呈 现 稳 定 的 增 长 态 势 维 持 同 步 大 市 -A 评 级 2013 年 行 业 短 期 面 临 去 社 会 存 量 设 备, 中 期 逐 步 消 化 行 业 过 剩 产 能, 我 们 认 为 工 程 机 械 行 业 基 本 面 改 善 或 许 推 迟 到 明 年 下 半 年, 我 们 维 持 同 步 大 市 -A 评 级, 政 策 预 期 及 政 府 换 届 对 基 建 投 资 的 拉 动 效 应 或 将 驱 动 工 程 机 械 行 业 展 开 一 轮 强 势 反 弹 稳 健 的 投 资 策 略 下, 我 们 推 荐 明 年 业 绩 增 长 预 期 相 对 明 确, 且 国 际 化 战 略 布 局 先 发 优 势 明 显 的 公 司 : 三 一 重 工 (600031) 从 行 业 反 弹 的 角 度, 我 们 推 荐 财 务 相 对 稳 健, 现 金 流 趋 势 性 改 善 以 及 PB 估 值 较 低 的 公 司 : 柳 工 (000528) 和 受 益 于 工 业 搬 运 机 械 替 代 人 工 趋 势 上 升 的 公 司 安 徽 合 力 (600761) 公 路 进 入 全 面 养 护 时 代 迎 来 设 备 需 求 快 速 增 长, 关 注 公 路 新 型 养 护 设 备 龙 头 企 业 森 远 股 份 (300210) 风 险 提 示 1. 经 济 宏 观 调 控, 基 建 房 地 产 投 资 增 速 低 于 预 期 ;2. 行 业 产 能 过 剩, 设 备 存 量 无 法 短 期 消 化, 竞 争 加 剧 影 响 行 业 盈 利 能 力 下 降 ;3. 下 游 项 目 链 资 金 紧 张, 销 售 回 款 期 延 长, 应 收 账 款 或 存 在 坏 账 风 险 4

5 晨 会 纪 要 财 经 要 闻 范 妍 明 年 780 余 种 进 口 商 品 实 施 低 于 最 惠 国 税 率 [ 中 国 证 券 报 ] 财 政 部 日 前 发 布 通 知 称, 自 2013 年 1 月 1 日 起, 我 国 将 对 进 出 口 关 税 进 行 部 分 调 整 其 中, 增 列 硒 化 氢 垃 圾 焚 烧 炉 生 物 杀 虫 剂 混 凝 土 泵 车 等 税 目 调 整 后, 我 国 2013 年 进 出 口 税 目 总 数 由 2012 年 的 8194 个 增 至 8238 个 为 积 极 增 加 进 口, 满 足 国 内 经 济 社 会 发 展 及 消 费 需 求,2013 年 将 对 780 多 种 进 口 商 品 实 施 低 于 最 惠 国 税 率 的 年 度 进 口 暂 定 税 率 在 进 口 商 品 中, 新 增 和 进 一 步 降 低 税 率 的 产 品 主 要 分 为 五 大 类 : 一 是 调 味 品 特 殊 配 方 婴 幼 儿 奶 粉 心 脏 起 搏 器 血 管 支 架 等 促 进 消 费 和 改 善 民 生, 与 人 民 群 众 密 切 相 关 的 生 活 和 医 疗 用 品 ; 二 是 汽 车 生 产 线 机 器 人 宽 幅 喷 墨 打 印 机 有 机 发 光 二 极 管 显 示 屏 电 动 汽 车 用 逆 变 器 模 块 锂 电 子 蓄 电 池 无 级 变 速 箱 用 钢 带 等 促 进 装 备 制 造 业 和 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 的 设 备 零 部 件 和 原 材 料 ; 三 是 高 岭 土 云 母 片 钨 铁 锑 等 能 源 资 源 性 产 品, 以 及 船 舶 压 载 水 处 理 设 备 用 过 滤 器 动 车 组 用 胶 囊 等 有 利 于 节 能 减 排 的 环 保 产 品 ; 四 是 紫 苜 蓿 奶 衬 自 走 式 饲 料 搅 拌 投 喂 车 等 支 农 惠 农 产 品 ; 五 是 羽 绒 亚 麻 短 纤 全 自 动 转 杯 纺 纱 机 等 支 持 纺 织 行 业 发 展 的 产 品 14 省 份 养 老 金 亏 空 767 亿 业 界 建 议 扩 大 投 资 渠 道 [ 中 国 证 券 报 ] 中 国 社 科 院 世 界 社 保 研 究 中 心 17 日 发 布 的 中 国 养 老 金 发 展 报 告 2012 显 示,2011 年 城 镇 职 工 养 老 金 收 不 抵 支 省 份 14 个, 收 支 缺 口 达 767 亿 元, 高 于 2010 年 其 中, 辽 宁 和 黑 龙 江 的 缺 口 均 超 过 100 亿 元 多 位 专 家 出 席 社 会 保 障 国 际 论 坛 暨 中 国 养 老 金 发 展 报 告 2012 发 布 式 时 表 示, 当 前 我 国 养 老 基 金 的 结 构 投 资 管 理 体 制 相 对 落 后, 未 来 面 临 巨 大 的 隐 性 债 务 和 养 老 金 缺 口 因 此, 应 建 设 多 层 次 社 保 体 系, 尽 早 明 确 城 镇 职 工 基 本 养 老 金 的 投 资 运 营 机 构, 并 在 保 障 基 金 安 全 的 前 提 下, 不 断 扩 大 养 老 金 投 资 渠 道, 同 时 扩 大 基 金 的 筹 资 来 源 去 年 14 省 份 养 老 金 收 不 抵 支 多 位 专 家 表 达 了 对 于 未 来 我 国 养 老 金 资 金 缺 口 的 担 忧 报 告 统 计 显 示, 在 32 个 统 筹 单 位 中 (31 个 省 市 自 治 区 加 上 新 疆 兵 团 ), 如 果 剔 除 财 政 补 贴,2010 年 有 17 个 收 不 抵 支, 缺 口 达 679 亿 元 ;2011 年 收 不 抵 支 的 省 份 虽 然 减 少 到 14 个, 但 收 支 缺 口 扩 至 767 亿 元 其 中, 辽 宁 和 黑 龙 江 收 支 缺 口 均 超 过 100 亿 元, 天 津 新 疆 兵 团 和 吉 林 的 缺 口 均 在 50 亿 -100 亿 元 之 间, 河 南 陕 西 江 西 湖 南 广 西 上 海 海 南 和 重 庆 的 缺 口 在 10 亿 -50 亿 元 之 间, 河 北 的 缺 口 达 1.62 亿 元 ; 在 18 个 征 缴 收 入 大 于 支 出 的 省 份 中, 广 东 仍 高 达 519 亿 元, 浙 江 江 苏 北 京 和 山 东 也 在 200 亿 -300 亿 元 中 国 养 老 金 储 备 占 GDP 的 比 例 仅 为 2% 全 国 社 保 基 金 理 事 会 理 事 长 戴 相 龙 直 言, 当 前 我 国 养 老 金 储 备 规 模 占 GDP 总 量 比 例 太 低 根 据 世 界 银 行 统 计, 养 老 金 储 备 ( 包 括 国 家 主 权 养 老 储 备 基 金 和 由 政 府 管 理 的 公 共 养 老 基 金 ) 占 GDP 比 例 最 高 的 是 挪 威, 为 83% 左 右, 日 本 为 25%, 美 国 为 15%, 中 国 约 占 2% 左 右 但 是, 如 果 把 三 支 柱 养 老 体 系 ( 含 个 人 养 老 储 蓄 ) 相 加,2011 年 美 国 共 有 养 老 金 17.9 万 亿 美 元, 比 当 年 美 国 经 济 总 量 约 15 万 亿 美 元 还 多 出 近 3 万 亿 美 元 戴 相 龙 指 出, 我 国 GDP 去 年 为 47 万 亿 元, 如 果 今 年 增 长 7.7%,GDP 将 超 过 50 万 亿 元, 但 是 我 们 只 是 2 3 万 亿 元 的 养 老 金 积 累 虽 然 2011 年 当 期 结 余 高 达 4130 亿 元, 但 如 果 剔 除 高 达 2272 亿 元 的 财 政 补 贴, 再 剔 除 由 扩 大 覆 盖 面 导 致 的 补 缴 1511 亿 元, 当 年 的 收 支 余 额 仅 为 347 亿 元, 如 果 再 剔 除 预 缴 和 清 理 历 史 欠 费 等 因 素, 则 2011 年 当 期 几 乎 没 有 余 额 社 科 院 世 界 社 保 研 究 中 心 主 任 郑 秉 文 表 示, 这 说 明 制 度 的 财 务 可 续 性 存 在 巨 大 的 风 险 5

6 晨 会 纪 要 郑 秉 文 指 出, 养 老 金 收 不 抵 支 的 省 份 数 量 越 来 越 少, 但 是 缺 口 规 模 越 来 越 大 尽 管 财 政 补 贴 越 来 越 多, 从 2002 年 450 亿 元 到 2011 年 的 2200 亿 元, 但 是 负 债 额 却 越 来 越 大, 在 2002 年 的 时 候 才 400 亿 元, 而 目 前 已 达 700 亿 -800 亿 元 他 认 为, 收 不 抵 支 的 原 因 主 要 有 四 个 : 一 是 各 地 的 历 史 债 务 不 同, 二 是 各 地 赡 养 率 不 同, 三 是 各 地 经 济 发 展 水 平 不 同, 四 是 劳 动 力 流 动 的 空 间 分 布 聚 集 状 况 不 同 中 央 财 经 大 学 社 会 保 障 系 主 任 中 国 社 会 保 障 研 究 中 心 主 任 褚 福 灵 认 为, 短 期 而 言, 我 国 养 老 金 体 系 确 实 存 在 地 区 失 衡 状 况, 但 从 全 国 层 面 来 看, 不 一 定 就 存 在 资 金 缺 口 当 务 之 急 是 提 高 养 老 金 的 统 筹 层 次 不 断 扩 大 投 资 渠 道 中 国 社 会 保 险 学 会 会 长 王 建 伦 认 为, 发 展 我 国 社 会 保 障 和 保 险 事 业, 关 键 是 要 增 强 公 平 性, 适 应 流 动 性, 保 障 可 持 续 性 因 此, 需 要 不 断 扩 大 社 会 保 险 保 障 基 金 的 投 资 渠 道, 建 立 社 会 保 险 基 金 投 资 运 营 制 度 只 有 这 样 一 个 问 题 解 决 了, 我 国 经 济 可 持 续 发 展 才 能 有 一 定 的 水 平 和 基 础 他 认 为, 社 保 基 金 投 资 者 运 营, 必 须 要 确 保 基 金 的 安 全, 满 足 保 值 增 值 的 要 求 全 国 人 大 常 委 会 法 工 委 副 主 任 信 春 鹰 指 出, 国 际 经 验 表 明, 养 老 保 险 过 度 依 赖 公 共 财 政 迟 早 会 遇 到 不 可 持 续 的 问 题 从 制 度 上 来 说, 我 国 的 制 度 本 身 有 很 多 缺 陷 人 口 结 构 快 速 变 化 对 我 国 的 社 保 体 系 养 老 金 投 资 运 营 制 度 都 是 非 常 大 的 挑 战 报 告 显 示, 虽 然 进 入 资 本 市 场 进 行 投 资 运 营 的 具 体 手 段 有 所 不 同, 但 是 在 投 资 过 程 中 企 业 年 金 和 全 国 社 会 保 障 基 金 都 实 现 了 保 值 增 值, 并 取 得 较 好 收 益 这 与 基 本 养 老 保 险 基 金 当 前 实 际 上 处 于 缩 水 和 贬 值 的 状 态 形 成 鲜 明 对 比 因 此, 随 着 我 国 基 本 养 老 金 收 支 结 余 规 模 的 不 断 扩 大, 在 保 证 安 全 性 的 前 提 下, 养 老 金 参 与 资 本 市 场 投 资 的 渠 道 和 范 围 应 不 断 拓 宽, 养 老 金 的 运 营 逐 步 向 多 元 化 和 国 际 化 发 展, 迫 切 需 要 通 过 进 一 步 发 展 和 完 善 我 国 养 老 保 障 体 系 和 资 本 市 场, 推 动 养 老 金 与 资 本 市 场 协 同 健 康 发 展 对 于 养 老 金 市 场 化 投 资 运 营, 业 内 人 士 普 遍 希 望 尽 早 明 确 城 镇 职 工 基 本 养 老 金 的 投 资 运 营 机 构, 并 在 税 收 政 策 等 方 面 予 以 支 持 针 对 推 动 企 业 年 金 市 场 的 发 展, 社 科 院 世 界 社 保 研 究 中 心 博 士 后 苏 卫 东 建 议, 一 是 推 出 标 准 化 产 品 ; 二 是 由 相 关 部 门 和 机 构 牵 头, 引 导 管 理 资 格 重 组 及 退 出 机 制 ; 三 是 在 企 业 年 金 计 划 审 批 环 节 减 少 行 政 审 批 的 管 控 人 社 部 社 会 保 障 研 究 所 所 长 金 维 刚 表 示, 要 积 极 探 索 和 推 动 机 关 事 业 单 位 养 老 保 险 制 度 改 革, 特 别 是 要 采 取 有 效 措 施 推 进 五 省 市 事 业 单 位 养 老 保 险 制 度 改 革 试 点 据 他 了 解, 这 个 试 点 方 案 在 2008 年 已 经 出 台, 五 个 省 市 到 目 前 为 止 没 有 一 个 出 台 具 体 实 施 方 案, 反 映 了 这 个 问 题 难 度 很 大 扩 大 基 金 筹 资 来 源 证 监 会 副 主 席 刘 新 华 建 议, 对 于 我 国 养 老 金 投 资 管 理 机 制, 应 提 前 筹 划 建 立 稳 定 可 靠 多 层 次 的 养 老 资 金 来 源 渠 道, 通 过 发 行 债 券 划 转 土 地 出 让 金, 以 及 划 拨 上 市 公 司 国 有 股 权 金 融 机 构 的 股 权 等 多 种 方 式 来 筹 措 资 金, 使 养 老 基 金 规 模 不 断 扩 大 多 位 业 界 人 士 认 为, 通 过 划 拨 国 有 资 产, 充 实 全 国 社 会 保 障 基 金 目 前 应 真 正 落 实 针 对 划 拨 国 有 资 产 充 实 全 国 社 保 基 金, 应 该 建 立 完 整 的 法 规 和 制 度 体 系 此 前 发 布 的 社 会 保 障 十 二 五 规 划 纲 要 提 出, 未 来 五 年 要 实 现 社 会 保 障 制 度 基 本 完 备, 保 障 水 平 稳 步 提 高 为 保 障 可 持 续 发 展, 要 建 立 健 全 社 会 保 障 基 金 多 渠 道 筹 资 机 制 戴 相 龙 指 出, 划 拨 国 有 资 产 充 实 全 国 社 保 基 金 可 以 采 取 多 种 方 式, 包 括 完 善 现 有 国 有 企 业 上 市 将 其 股 份 或 募 集 资 金 10% 划 拨 给 全 国 社 保 基 金 的 制 度 将 国 家 控 股 比 例 过 高 的 中 央 企 业 ( 包 括 金 融 企 业 ) 一 部 分 股 份 划 拨 全 国 社 会 保 障 基 金 等 6

7 晨 会 纪 要 前 9 月 企 业 年 金 收 益 率 4.1% 人 社 部 正 研 究 扩 大 投 资 范 围 [ 中 国 证 券 报 ] 人 社 部 基 金 监 督 司 副 司 长 张 浩 17 日 表 示, 人 社 部 正 研 究 制 定 扩 大 企 业 年 金 投 资 范 围 和 提 高 投 资 效 率 的 政 策 一 是 适 度 扩 大 固 定 收 益 类 的 投 资 效 率, 二 是 通 过 发 行 养 老 金 产 品 来 开 展 养 老 金 后 端 集 合, 解 决 集 中 投 资 问 题 据 她 透 露, 今 年 前 9 月 我 国 企 业 年 金 的 投 资 收 益 率 是 4.1% 她 是 在 社 会 保 障 国 际 论 坛 暨 中 国 养 老 金 发 展 报 告 2012 发 布 式 时 作 出 以 上 表 示 的 她 称, 研 究 上 述 政 策 第 一 是 为 了 提 高 企 业 年 金 的 投 资 收 益 率, 第 二 是 提 高 年 金 的 投 资 效 率 根 据 此 前 的 企 业 年 金 基 金 监 督 管 理 办 法, 企 业 年 金 基 金 固 定 收 益 类 投 资 比 例 上 限 不 高 于 95%, 主 要 是 银 行 定 期 存 款 协 议 存 款 国 债 等 固 定 收 益 类 产 品 及 可 转 换 债 债 券 基 金 投 资 连 接 保 险 产 品 等 ; 流 动 性 投 资 比 例 下 限 为 不 低 于 5%, 主 要 是 银 行 活 期 存 款 中 央 银 行 票 据 等 流 动 性 产 品 及 货 币 市 场 基 金 张 浩 透 露, 截 至 今 年 9 月, 积 累 的 企 业 年 金 结 余 资 金 已 达 4400 亿 元,9 月 份 比 去 年 年 底 增 长 了 900 亿 元 左 右 另 外, 在 当 前 国 际 国 内 经 济 环 境 下, 资 本 市 场 的 不 稳 定 性 对 企 业 年 金 的 投 资 收 益 率 也 带 来 了 一 定 影 响 张 浩 认 为, 除 了 养 老 金 资 金 缺 口 问 题, 基 本 养 老 保 险 制 度 中 还 存 在 一 个 比 较 重 要 的 问 题, 即 基 本 养 老 保 险 个 人 待 遇 偏 低 经 过 八 连 调, 现 在 全 国 基 本 养 老 保 险 待 遇 水 平 每 月 也 仅 仅 只 有 人 均 1800 元 左 右 从 替 代 率 上 来 看, 远 远 达 不 到 制 度 设 计 初 衷 的 将 近 58% 的 替 代 率 发 改 委 发 审 核 项 目 : 电 网 建 设 再 投 22 亿 相 关 产 业 将 受 益 [ 每 日 经 济 新 闻 ] 继 12 月 10 日, 国 家 发 改 委 公 布 一 批 电 网 能 源 建 设 项 目 之 后, 昨 天 (12 月 17 日 ) 国 家 发 改 委 再 次 发 布 电 网 审 核 项 目, 涉 及 陕 西 福 建 两 省, 共 涉 及 金 额 亿 元 这 已 经 是 本 月 发 改 委 第 三 次 审 批 通 过 输 变 电 工 程 项 目, 本 月 3 日, 发 改 委 公 布 6 个 输 变 电 工 程 项 目, 主 要 涉 及 安 徽 省 ; 本 月 10 日, 发 改 委 又 公 布 批 复 了 8 个 输 变 电 工 程 项 目, 涉 及 山 东 福 建 湖 南 河 北 四 省 据 统 计, 从 今 年 4 月 至 今, 发 改 委 已 公 布 批 复 24 个 输 变 电 工 程 建 设 项 目, 总 动 态 投 资 额 达 亿 元, 加 上 本 次 公 布 批 复 的 亿 元, 今 年 发 改 委 投 入 输 变 电 工 程 建 设 已 经 接 近 百 亿 元, 达 到 亿 元 由 于 此 前 已 经 批 准 的 项 目 主 要 分 布 在 河 南 安 徽 宁 夏 云 南 新 疆 和 吉 林 等 中 东 部 省 份, 此 次 新 添 加 陕 西, 中 西 部 输 电 项 目 比 重 进 一 步 加 大 进 入 年 底, 电 网 建 设 审 批 力 度 加 大, 一 月 接 连 三 次 集 中 公 布 符 合 审 批 的 项 目, 由 此 进 入 一 个 发 改 委 批 复 基 建 项 目 的 密 集 公 布 期, 而 电 网 输 变 电 工 程 则 有 望 成 为 基 建 投 资 的 重 头 戏 中 投 顾 问 能 源 行 业 研 究 员 宛 学 智 在 接 受 每 日 经 济 新 闻 记 者 采 访 时 表 示, 年 底 集 中 公 布 电 网 审 批 在 意 料 之 中, 一 方 面, 我 国 政 府 加 大 对 智 能 电 网 建 设 的 投 资 力 度, 相 关 项 目 已 经 提 上 日 程, 发 改 委 审 批 核 准 符 合 市 场 预 期 ; 另 一 方 面, 来 年 整 体 经 济 形 势 仍 不 确 定, 当 前 聚 焦 电 网 项 目 的 意 图 非 常 明 确, 发 改 委 试 图 通 过 上 马 电 网 项 目 带 动 新 一 轮 的 投 资 热 潮, 进 而 为 经 济 复 苏 奠 定 良 好 基 调 宛 学 智 认 为, 输 变 电 项 目 的 上 马 对 能 源 电 力 行 业 而 言 可 谓 意 义 重 大, 中 高 低 压 特 高 压 变 电 站 等 所 有 与 电 网 相 关 的 制 造 企 业 都 有 机 遇 分 享 电 网 饕 餮 大 餐 由 于 投 资 数 额 的 不 断 增 加, 今 后 国 内 电 网 布 局 更 加 完 整, 能 源 领 域 也 会 因 此 大 获 其 利, 尤 其 是 分 布 式 能 源 光 伏 电 站 风 电 的 并 网 率 等 方 面 将 逐 渐 提 高, 能 源 构 成 将 日 趋 合 理 补 库 助 铁 矿 石 价 格 跳 涨 业 内 温 和 看 多 明 年 钢 价 [ 上 海 证 券 报 ] 虽 已 临 近 年 底, 但 由 于 钢 厂 及 贸 易 商 的 补 库 存 行 为, 进 口 铁 矿 石 价 格 出 现 了 幅 度 明 显 的 跳 涨 钢 铁 全 行 业 之 前 半 年 持 续 去 库 存 后 带 来 的 阶 段 性 行 情 彰 显 而 对 于 钢 材 市 场 明 年 走 势, 在 一 年 一 度 的 我 的 钢 铁 年 会 上, 大 部 分 7

8 业 内 人 士 表 示, 目 前 价 位 已 经 处 于 相 对 低 位, 来 年 温 和 看 涨 晨 会 纪 要 在 矿 石 贸 易 商 和 钢 厂 的 持 续 去 库 存 之 后, 我 国 港 口 铁 矿 石 库 存 已 经 下 降 到 8000 吨 以 下 这 相 对 于 我 国 目 前 7 亿 吨 的 钢 产 量 而 言, 已 经 处 于 相 对 低 位 在 补 库 存 需 求 之 下, 进 口 铁 矿 石 出 现 了 令 市 场 瞩 目 的 跳 涨 根 据 普 氏 指 数 的 报 价, 品 位 62% 的 粉 矿 已 经 达 到 131 美 元 / 吨 的 报 价, 较 上 周 上 涨 8.75 美 元 / 吨 多 位 市 场 人 士 表 示 涨 幅 出 乎 预 料 有 消 息 显 示, 近 期 内 矿 贸 易 商 普 遍 出 现 惜 售 情 绪, 加 上 近 期 降 雪 天 气 对 生 产 运 输 造 成 阻 碍, 未 来 供 应 将 趋 紧 我 的 钢 铁 首 席 分 析 师 贾 良 群 在 分 析 该 现 象 时 表 示 : 在 10 月 份 和 11 月 份, 粗 钢 产 量 维 持 相 对 较 低 且 平 稳 的 情 况 下, 出 现 了 进 口 矿 石 库 存 快 速 下 降 一 个 原 因 就 在 于 由 于 企 业 担 心 风 险, 进 口 到 货 不 积 极 目 前 矿 石 已 经 出 现 了 过 度 去 库 存 的 倾 向, 近 日 价 格 出 现 跳 涨, 矿 石 价 格 的 这 种 变 化 在 淡 季 里 成 为 推 动 钢 材 价 格 上 涨 的 因 素 除 铁 矿 石 外, 近 日 钢 材 市 场 也 出 现 明 显 上 涨 受 宏 观 面 利 好 提 振, 上 周 末 钢 坯 价 格 大 幅 上 扬, 本 周 首 个 工 作 日 期 螺 以 及 钢 材 现 货 市 场 价 格 明 显 上 行 主 要 品 种 中, 除 了 镀 锌 以 及 无 缝 管 价 格 持 稳 外, 长 板 材 价 格 普 遍 上 扬, 其 中 热 轧 板 卷 窄 带 以 及 焊 管 涨 幅 均 在 1% 以 上 现 货 市 场 商 家 按 捺 不 住 涨 价 之 心, 尤 其 是 北 京 天 津 等 地 商 家 大 幅 提 高 报 价, 北 京 市 场 个 别 商 家 甚 至 封 库 惜 售 市 场 预 期 在 悄 然 发 生 变 化, 而 对 于 业 内 最 关 心 的 2013 年 市 场 趋 势, 在 我 的 钢 铁 年 会 中, 参 与 讨 论 的 多 位 业 内 人 士 亦 均 持 看 涨 态 度 他 们 认 为, 目 前 的 钢 材 价 格 已 经 是 一 个 相 对 低 位, 下 跌 空 间 十 分 有 限 加 之 目 前 钢 材 库 存 较 低, 随 着 明 年 传 统 需 求 旺 季 到 来, 市 场 温 和 上 涨 可 期 对 于 涨 幅 预 测, 则 从 200 元 / 吨 到 700 元 / 吨 不 等 太 阳 能 产 业 搭 乘 城 镇 化 顺 风 车 家 庭 自 给 式 产 品 将 成 新 宠 [ 上 海 证 券 报 ] 记 者 日 前 在 2012 中 国 太 阳 能 热 利 用 行 业 年 会 暨 太 阳 能 光 热 产 业 发 展 二 十 周 年 纪 念 会 上 获 悉, 家 庭 自 给 式 太 阳 能 产 品 有 望 成 为 新 的 刺 激 消 费 政 策 的 重 点, 相 关 补 贴 扶 持 政 策 将 会 陆 续 出 台 12 月 4 日 中 央 政 治 局 会 议 提 出, 要 着 力 扩 大 国 内 需 求, 加 快 培 育 一 批 拉 动 力 强 的 消 费 新 增 长 点 分 析 人 士 指 出, 国 家 将 结 合 城 镇 化 建 设, 采 取 鼓 励 太 阳 能 发 电 设 备 应 用 支 持 分 布 式 发 电 并 网 等 措 施, 加 大 国 内 市 场 开 拓 力 度 深 陷 双 反 产 能 过 剩, 这 是 近 期 频 繁 用 于 描 述 新 能 源 行 业 的 字 眼, 但 近 期 在 国 家 加 紧 出 台 行 业 扶 持 政 策, 扩 大 内 需 市 场 的 风 向 来 看, 整 个 行 业 有 反 转 之 势 最 早 提 出 自 给 式 太 阳 能 等 新 能 源 产 品 进 入 公 共 设 施 和 家 庭 是 在 今 年 5 月 的 一 次 国 务 院 常 务 会 议 上, 这 是 国 家 今 年 首 次 对 新 能 源 的 发 展 方 向 给 出 明 确 指 导 自 给 式 太 阳 能 总 体 上 有 两 种 解 释 方 法, 一 种 是 指 家 庭 太 阳 能 热 利 用, 即 太 阳 能 热 水 器, 另 一 种 解 释 指 离 网 式 或 者 就 地 消 费 自 发 自 用 光 伏 发 电 一 名 参 会 业 内 分 析 人 士 对 本 报 记 者 表 示, 未 来 太 阳 能 光 电 光 热 产 品 作 为 新 消 费 政 策 的 重 点 扶 持 对 象, 对 行 业 的 拉 动 力 不 可 限 量 国 内 的 农 村 市 场 潜 力 尚 未 完 全 挖 掘, 未 来 太 阳 能 光 电 光 热 产 品 大 规 模 进 入 农 村 市 场, 将 切 实 扩 大 国 内 需 求, 市 场 近 期 传 闻 的 工 信 部 牵 头 组 织 光 伏 下 乡 计 划, 就 是 结 合 推 进 城 镇 化 建 设 的 背 景 这 名 参 会 人 士 对 记 者 表 示 相 较 太 阳 能 光 电, 太 阳 能 热 利 用 行 业 整 体 走 势 平 稳 作 为 国 内 唯 一 一 家 上 市 的 太 阳 能 热 利 用 公 司, 日 出 东 方 [ % 股 吧 研 报 ] 太 阳 能 股 份 有 限 公 司 董 事 长 徐 新 建 在 会 后 接 受 记 者 采 访 时 表 示, 节 能 惠 民 补 贴 是 个 好 东 西, 但 是 补 贴 额 度 还 是 太 小, 我 们 期 待 更 给 力 的 政 策 目 前 我 们 公 司 的 总 体 运 行 状 况 比 较 稳 定, 不 像 别 的 太 阳 能 企 业 那 样 大 起 大 落 此 前, 东 方 日 升 [ % 股 吧 研 报 ] 也 发 布 过 公 告, 拟 在 湖 北 郧 县 投 资 建 设 20MW 光 伏 生 态 农 业 大 棚 一 体 化 项 目 未 来 光 伏 生 态 农 业 大 棚 一 体 化 将 在 城 镇 化 进 程 中 获 得 重 点 推 广 而 北 京 等 一 些 地 方 也 开 始 推 行 新 住 宅 强 制 建 太 阳 能 热 水 系 统 据 北 京 市 住 建 委 透 露, 无 地 热 工 业 废 热 等 条 件 下, 新 建 住 宅 将 强 制 要 求 同 步 设 计 同 步 建 设 太 阳 能 热 水 系 统 这 意 味 着, 北 京 开 始 全 面 进 入 24 小 时 热 水 时 代 市 8

9 住 建 委 等 6 部 门 推 出 了 集 中 式 分 散 式 和 集 中 分 散 结 合 式 三 种 太 阳 能 热 水 系 统 晨 会 纪 要 康 美 药 业 大 股 东 增 持 维 稳 股 价 [ 中 国 证 券 报 ] 媒 体 质 疑 报 道 让 康 美 药 业 ( 行 情 股 吧 买 卖 点 ) 股 价 如 期 跌 停 12 月 17 日, 公 司 股 价 凝 结 在 元 / 股, 当 天 成 交 量 创 出 两 个 月 来 最 高 上 海 证 券 交 易 所 交 易 龙 虎 榜 数 据 显 示, 机 构 资 金 成 为 刺 激 公 司 股 价 跌 停 的 主 导 力 量, 共 有 七 个 机 构 席 位 在 跌 停 板 上 展 开 厮 杀 而 康 美 药 业 大 股 东 同 日 挺 身 而 出, 增 持 逾 千 万 元 维 稳 股 价 化 解 质 疑, 同 时 承 诺 了 后 续 增 持 计 划 增 持 斡 旋 机 构 对 决 康 美 药 业 18 日 公 告 称,12 月 17 日 接 到 控 股 股 东 普 宁 市 康 美 实 业 有 限 公 司 通 知, 康 美 实 业 通 过 在 二 级 市 场 买 入 的 方 式, 于 12 月 17 日 增 持 公 司 股 份 100 万 股 增 持 前, 康 美 实 业 持 有 康 美 药 业 总 股 本 的 30.32%, 增 持 后, 康 美 实 业 持 有 康 美 药 业 总 股 本 的 30.37% 康 美 实 业 同 时 承 诺, 拟 在 本 次 增 持 之 日 起 12 个 月 内, 继 续 从 二 级 市 场 上 增 持 康 美 药 业 股 份, 累 计 增 持 比 例 不 超 过 已 发 行 股 份 的 2% 公 司 大 股 东 的 增 持 宛 如 强 心 剂, 但 相 比 投 资 机 构 的 抛 盘 仍 显 得 势 单 力 薄 康 美 药 业 交 易 龙 虎 榜 显 示,12 月 17 日, 位 居 康 美 药 业 卖 出 营 业 部 前 五 名 的 均 是 机 构 专 用 席 位, 共 计 卖 出 1.93 亿 元, 占 当 日 成 交 总 额 的 62.46%; 前 五 名 买 入 营 业 部 中 则 仅 有 两 个 机 构 席 位, 共 计 买 入 万 元 而 截 至 昨 日 收 盘, 跌 停 板 上 的 卖 单 金 额 尚 达 5.80 亿 元 恐 慌 弥 漫 以 及 买 盘 不 济, 让 康 美 实 业 增 持 所 在 的 广 发 证 券 ( 行 情 股 吧 买 卖 点 ) 普 宁 流 沙 营 业 部 一 跃 登 上 龙 虎 榜 买 方 首 位 根 据 公 告 可 以 估 算, 康 美 实 业 当 日 投 入 1379 万 元 进 行 增 持, 占 广 发 证 券 普 宁 流 沙 营 业 部 累 计 买 入 额 的 77.86%, 成 为 当 天 买 入 的 主 力 除 此 外, 银 河 证 券 上 海 人 民 路 营 业 部 和 中 金 公 司 上 海 淮 海 中 路 营 业 部 分 别 买 入 万 元 和 万 元 大 股 东 的 增 持 在 一 定 程 度 上 可 谓 是 雪 中 送 炭 公 司 称 看 好 长 期 发 展 大 股 东 增 持 是 基 于 对 公 司 长 期 发 展 的 信 心, 也 是 对 外 界 质 疑 最 好 的 回 应 康 美 药 业 董 秘 邱 锡 伟 12 月 17 日 在 接 受 中 国 证 券 报 记 者 采 访 时 表 示 据 介 绍, 公 司 12 月 16 日 召 开 了 与 基 金 的 电 话 会 议, 在 与 众 多 基 金 经 理 的 交 流 过 程 中, 多 数 基 金 表 示 没 有 减 仓 的 打 算 不 过, 对 持 股 机 构 而 言, 身 处 跌 停 板, 正 所 谓 是 去 留 两 难 上 海 一 基 金 人 士 对 中 国 证 券 报 记 者 透 露, 机 构 扎 堆 是 搅 动 公 司 股 价 跌 停 的 主 要 力 量, 对 大 型 持 股 机 构 而 言, 只 能 静 待 市 场 情 绪 趋 稳 而 针 对 做 空 传 闻, 有 机 构 人 士 认 为, 联 系 最 近 康 美 药 业 的 融 资 融 券 交 易 明 细 可 以 发 现, 相 比 近 期 做 空 白 酒 行 业 而 言, 这 次 做 空 康 美 药 业 和 中 药 产 业 的 意 图 都 不 是 十 分 明 显 一 位 持 有 康 美 药 业 的 基 金 经 理 对 中 国 证 券 报 记 者 坦 言, 虽 然 短 期 不 能 完 全 判 断 是 否 存 在 恶 意 做 空, 但 是 仍 然 期 待 公 司 未 来 价 值 的 发 掘, 不 会 因 为 这 件 事 情 轻 易 减 仓 数 据 显 示, 若 按 2012 年 三 季 度 末 的 机 构 持 仓 情 况 和 17 日 收 盘 元 / 股 的 跌 停 价 计 算, 昨 日 机 构 对 康 美 药 业 的 持 仓 总 市 值 缩 水 达 8.6 亿 元, 对 康 美 药 业 持 仓 超 过 1 亿 元 的 基 金 或 券 商 集 合 理 财 产 品 尚 达 93 支 光 明 乳 业 部 分 产 品 涨 价 5%[ 第 一 财 经 日 报 ] 光 明 乳 业 ( SH) 昨 日 晚 间 发 布 公 告 称, 因 原 材 料 价 格 上 涨, 自 今 日 起 (12 月 18 日 ), 适 当 上 调 部 分 新 鲜 牛 奶 新 鲜 酸 奶 的 价 格, 加 权 后 平 均 上 调 幅 度 约 为 5% 11 月 中 旬, 光 明 乳 业 武 汉 地 区 部 分 鲜 奶 和 酸 奶 制 品 提 价 5%~7% 当 时 光 明 乳 业 武 汉 公 司 相 关 负 责 人 称, 涨 价 只 9

10 晨 会 纪 要 在 武 汉 地 区 进 行, 对 于 是 否 会 扩 散 到 全 国 市 场, 尚 不 好 说 光 明 上 海 总 部 相 关 负 责 人 当 时 也 不 臵 可 否 对 于 此 次 公 开 涨 价, 光 明 乳 业 相 关 负 责 人 昨 日 在 接 受 第 一 财 经 日 报 记 者 采 访 时 称, 实 在 是 由 于 成 本 压 力 上 升 所 致 并 称, 由 于 全 国 各 地 奶 源 价 格 不 一, 此 次 涨 价 将 会 分 地 区 分 产 品 陆 续 提 价 光 明 乳 业 财 报 显 示, 今 年 上 半 年, 光 明 乳 制 品 营 业 成 本 为 亿 元, 较 去 年 同 比 上 涨 13.86% 第 三 季 度, 光 明 乳 业 整 体 的 营 业 总 成 本 为 亿 元, 比 去 年 同 期 的 亿 元 同 比 上 涨 了 10.35% 上 海 奶 业 协 会 副 秘 书 长 曹 明 是 称, 成 本 上 涨 已 成 为 全 国 乳 业 发 展 的 一 个 包 袱 农 业 部 相 关 统 计 显 示, 今 年 中 国 主 要 生 产 原 料 奶 的 十 个 省 区 收 购 均 价 在 3.28 元 /kg 左 右, 同 比 上 浮 约 为 2.5% 其 中, 华 北 奶 源 与 年 初 相 比 涨 幅 为 6%, 华 中 地 区 奶 源 与 年 初 相 比 涨 幅 为 8%; 以 上 海 为 主 的 华 东 地 区 奶 源 与 年 初 比 涨 幅 超 过 8% 除 了 生 产 成 本, 人 工 和 包 装 成 本 也 在 上 涨 据 中 商 流 通 生 产 力 促 进 中 心 乳 业 分 析 师 宋 亮 称, 自 2007 年 起, 人 工 费 用 每 年 上 浮 12%~20%, 包 装 成 本 上 涨 3%~5%, 这 些 都 构 成 了 乳 制 品 企 业 的 成 本 压 力 美 国 财 政 悬 崖 谈 判 出 现 曙 光 [ 新 浪 财 经 ] 新 浪 财 经 讯 北 京 时 间 12 月 18 日 凌 晨 消 息, 华 盛 顿 在 避 免 财 政 悬 崖 的 谈 判 似 乎 取 得 进 展, 这 一 消 息 提 振 了 市 场 情 绪, 美 国 股 市 道 指 涨 幅 过 百 周 一 奥 巴 马 与 博 纳 继 续 就 财 政 悬 崖 问 题 进 行 谈 判, 时 间 大 概 持 续 了 45 分 钟 博 纳 提 出 了 有 关 税 收 与 美 国 债 务 上 限 的 新 建 议 在 上 周 五 时 博 纳 曾 提 出 允 许 向 收 入 超 过 100 万 美 元 的 人 增 税, 并 将 美 国 债 务 上 限 实 行 时 间 延 长 一 年 上 周 末 的 预 算 谈 判 似 乎 取 得 了 一 些 进 展 美 国 众 议 院 议 长 约 翰 - 博 纳 (John Boehner) 已 告 诉 美 国 总 统 奥 巴 马 他 可 能 接 受 提 高 富 人 税 率 的 建 议, 交 换 条 件 是 减 少 在 老 年 保 健 医 疗 (Medicare) 与 社 会 保 险 上 的 开 支 10

11 Tabl e_m acro 晨 会 纪 要 Table_Macro1 最 新 宏 观 评 论 高 善 文 莫 倩 尤 宏 业 等 日 期 : 进 口 同 比 增 速 出 口 同 比 增 速 最 新 评 论 时 间 : 月 份 出 口 增 速 较 之 前 两 个 月 出 现 大 幅 下 滑, 同 期 中 国 和 全 球 工 业 品 价 格 偏 弱 暗 示 了 全 球 工 业 活 动 的 走 弱 可 能 是 主 要 原 因 这 和 10 月 份 以 来 欧 美 制 造 业 活 动 偏 弱 部 分 数 据 是 一 致 的, 短 期 来 看 这 一 过 程 可 能 持 续 从 中 期 来 看, 考 虑 到 近 期 OECD 领 先 指 标 和 全 球 制 造 业 PMI 等 领 先 指 标 处 于 底 部 缓 慢 回 升 趋 势 中, 我 们 对 出 口 并 不 悲 观 相 对 出 口 低 迷, 进 口 的 变 化 更 令 人 困 惑 经 济 增 速 的 恢 复 已 有 三 个 月, 并 且 前 两 个 月 伴 随 着 出 口 的 高 增 长, 但 进 口 增 速 始 终 维 持 在 较 低 的 水 平 重 要 产 品 如 铁 矿 石 原 油 的 进 口 量 增 速 较 之 前 有 所 下 降, 而 铜 和 汽 车 的 进 口 量 出 现 了 负 增 长 进 口 低 迷 一 般 对 应 内 需 疲 软, 是 否 存 在 供 应 面, 或 其 他 因 素 的 影 响 目 前 尚 不 清 楚 CPI 货 币 供 应 PPI 信 贷 增 速 最 新 评 论 时 间 : CPI 略 低 于 市 场 预 期 从 9 月 份 开 始,CPI 趋 势 有 所 走 弱, 其 中 蔬 菜 瓜 果 价 格 的 显 著 下 降 是 主 要 原 因 此 外, 烟 酒 衣 着 等 消 费 品 价 格 走 弱 也 有 贡 献 从 历 史 上 来 看, 此 类 消 费 品 价 格 的 波 动 要 明 显 滞 后 于 整 体 通 胀 值 得 注 意 的 是 近 期 肉 禽 和 粮 食 价 格 出 现 一 定 程 度 的 反 弹,, 即 使 剔 除 季 节 性 上 涨 的 趋 势 也 是 存 在 的 综 合 来 看, 蔬 菜 价 格 的 下 跌 无 法 持 续, 肉 禽 和 粮 食 价 格 可 能 在 温 和 反 弹, 考 虑 到 经 济 复 苏 的 趋 势, 我 们 认 为 通 胀 很 难 再 出 现 下 降 11 月 份 PPI 同 比 -2.8, 较 10 月 份 明 显 回 升, 这 在 一 定 程 度 来 自 于 翘 尾 的 变 化 环 比 上,11 月 工 业 品 价 格 较 10 月 份 有 所 走 弱, 上 中 下 游 价 格 均 出 现 环 比 下 跌, 其 中 中 游 原 材 料 的 价 格 下 跌 最 为 明 显 微 观 上, 螺 纹 钢 水 泥 等 主 要 工 业 品 价 格 均 有 所 下 跌 但 整 体 工 业 品 价 格 的 变 化 还 是 强 于 今 年 二 三 季 度 的 情 况, 反 映 了 经 济 温 和 恢 复 对 工 业 品 价 格 带 来 的 积 极 影 响 我 们 认 为 经 济 复 苏 的 趋 势 还 可 以 持 续,10 月 份 工 业 品 价 格 的 相 对 弱 势 也 许 有 扰 动 成 分 在 此 基 础 上, 未 来 PPI 将 进 一 步 回 升 最 新 评 论 时 间 : 从 总 量 上 来 说 : 无 论 从 融 资 渠 道 还 是 货 币 供 应 的 角 度 来 看, 实 体 经 济 的 流 动 性 供 应 都 处 于 缓 慢 改 善 的 通 道 中, 同 时, 非 银 行 渠 道 替 代 银 行 渠 道 为 实 体 经 济 输 血 的 进 程 仍 在 持 续 从 结 构 数 据 来 说 :11 月 份 企 业 中 长 期 信 贷 新 增 出 现 了 历 史 上 罕 见 的 负 增 长, 但 我 们 倾 向 于 建 议 投 资 者 不 必 做 过 分 悲 观 的 解 读 前 期 公 布 的 11 月 份 制 造 业 投 资 数 据 叠 加 票 贴 利 率 的 走 势, 并 不 支 持 企 业 投 资 需 求 存 在 巨 幅 下 滑 的 看 法 ; 其 次, 表 外 资 金 来 源 逐 步 替 代 银 行 信 贷 向 实 体 经 济 提 供 中 长 期 资 金, 广 义 的 中 长 期 资 金 供 应 增 速 持 平, 广 义 中 长 期 资 金 供 应 与 中 长 期 信 贷 增 速 之 间 裂 口 持 续 走 扩 ; 最 后, 我 们 认 为 商 业 银 行 严 控 表 内 新 增 平 台 贷 款, 叠 加 近 期 平 台 贷 款 大 量 到 期, 使 得 表 内 新 增 中 长 期 贷 款 呈 现 负 增 长, 而 被 迫 使 得 与 基 建 投 资 相 关 联 的 平 台 贷 款 需 求 被 移 向 表 外 最 新 评 论 时 间 : 社 会 消 费 品 零 售 额 同 比 增 长 名 义 实 际 8 月 份 以 来 消 费 品 零 售 增 速 反 弹 较 为 强 劲, 名 义 和 实 际 增 速 上 升 在 1.5 个 点 以 上 在 经 济 复 苏 初 期, 消 费 的 强 劲 增 长 令 人 困 惑 我 们 认 为 消 费 品 零 售 中 包 含 石 油 等 投 资 品, 而 且 权 重 不 低, 所 以 重 工 业 和 投 资 的 复 苏 对 其 有 拉 动 作 用 从 商 务 部 口 径 的 3000 家 零 售 企 业 数 据 来 看, 消 费 数 据 在 最 近 几 个 月 是 较 为 平 稳 的 此 外, 限 额 以 上 企 业 汽 车 销 售 额 回 升 明 显 但 这 一 数 据 也 令 人 困 惑, 其 他 多 种 口 径 的 汽 车 销 售 数 据 并 无 出 现 显 著 地 回 暖 消 费 的 明 显 上 升 可 能 包 含 了 投 资 恢 复 的 影 响, 终 端 居 民 消 费 的 趋 势 需 要 进 一 步 观 察 在 经 济 恢 复 的 初 期, 消 费 上 升 的 动 力 可 能 有 限, 或 许 还 存 在 一 定 的 压 力 11

12 Table_Forecast 工 业 增 加 值 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 晨 会 纪 要 11 月 份 规 模 以 上 工 业 增 加 值 为 10.1 回 到 10 以 上 的 平 台, 同 时 发 电 量 增 速 达 到 了 7.9 分 项 来 看 重 工 业 的 反 弹 是 带 动 工 业 增 速 上 升 的 主 要 原 因 从 主 要 工 业 品 产 量 来 看, 钢 材 有 色 等 价 格 波 动 较 大, 易 受 库 存 调 整 影 响 的 行 业 产 量 均 有 明 显 的 反 弹 固 定 资 产 投 资 月 同 比 增 长 最 新 评 论 时 间 : 月 份 固 定 资 产 投 资 累 计 同 比 与 上 月 持 平 在 20.7%, 但 结 构 上 有 一 些 变 化, 未 来 趋 势 可 能 会 继 续 回 升 房 地 产 开 发 投 资 出 现 明 显 上 升, 对 应 的 商 品 房 新 开 工 面 积 增 速 在 最 近 期 也 出 现 回 暖, 两 项 数 据 都 显 示 了 房 地 产 投 资 的 改 善 最 近 两 个 月 商 品 房 销 售 面 积 增 速 回 到 了 20% 以 上 的 历 史 平 均 水 平, 销 售 回 暖 伴 随 着 房 地 产 企 业 资 金 情 况 的 改 善, 以 及 土 地 购 臵 小 幅 恢 复 考 虑 到 房 地 产 库 存 的 逐 步 去 化 以 及 流 动 性 局 面 短 期 较 为 稳 定, 房 地 产 投 资 的 恢 复 应 该 可 以 持 续 政 府 基 建 投 资 冲 高 的 过 程 告 一 段 落 从 数 据 上 看, 基 建 投 资 在 9 月 份 后 出 现 显 著 地 扩 张, 但 这 一 扩 张 在 近 期 稳 定 下 来 并 可 能 有 所 回 落 制 造 业 和 民 间 投 资 基 本 稳 定 在 底 部 随 着 经 济 的 恢 复 和 企 业 盈 利 的 改 善, 我 们 认 为 制 造 业 投 资 会 有 一 定 的 改 善 2012 年 4 季 度 业 绩 预 告 日 期 : 公 司 公 司 公 告 预 告 预 告 去 年 同 期 代 码 名 称 日 类 型 摘 要 EPS 许 继 电 气 预 增 净 利 润 约 29,735 万 元 ~34,430 万 元, 增 长 90%~120% 0.41 Table_FIPO 基 金 发 行 信 息 日 期 : 公 司 代 码 基 金 名 称 基 金 类 型 投 资 风 格 发 行 数 量 ( 亿 份 ) 封 闭 期 ( 月 ) 发 行 日 期 华 安 7 日 鑫 短 期 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 华 夏 沪 深 300 交 易 型 开 放 式 指 数 证 券 投 资 基 契 约 型 开 放 式 被 动 指 数 型 金 华 安 7 日 鑫 短 期 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 中 海 惠 裕 纯 债 分 级 债 券 型 发 起 式 证 券 投 资 基 契 约 型 开 放 式 债 券 型 金 长 盛 同 丰 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 方 正 富 邦 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 中 银 理 财 7 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 方 正 富 邦 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 中 银 理 财 7 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 汇 添 富 收 益 快 线 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 华 安 信 用 增 强 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 汇 添 富 收 益 快 线 货 币 市 场 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型

13 Table_RIPO Table_PRIPO 晨 会 纪 要 鹏 华 理 财 21 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 国 泰 民 安 增 利 债 券 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 建 信 月 盈 安 心 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 国 泰 民 安 增 利 债 券 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 建 信 月 盈 安 心 理 财 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 鹏 华 理 财 21 天 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 货 币 型 信 诚 添 金 分 级 债 券 型 证 券 投 资 基 金 契 约 型 开 放 式 债 券 型 增 发 信 息 日 期 : 公 司 公 司 发 行 发 行 数 量 募 集 资 金 发 行 增 发 发 行 日 上 市 日 代 码 名 称 价 格 ( 万 股 ) ( 亿 元 ) 方 式 公 告 日 二 重 重 装 定 向 经 纬 纺 机 定 向 *ST 领 先 定 向 华 阳 科 技 定 向 高 鸿 股 份 定 向 中 超 电 缆 定 向 ST 宝 龙 定 向 东 华 能 源 定 向 联 创 光 电 定 向 雷 鸣 科 化 定 向 增 发 预 案 信 息 日 期 : 公 司 代 码 公 司 名 称 发 行 方 式 发 行 数 量 ( 万 股 ) 方 案 进 度 预 案 公 告 日 定 价 依 据 山 推 股 份 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 不 低 于 公 司 第 七 届 董 事 会 第 十 次 会 议 决 议 公 告 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 3.92 元 / 股 韶 钢 松 山 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 的 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 1.95 元 / 股, 经 公 司 与 发 行 对 象 协 商 一 致, 确 定 发 行 价 格 为 2.00 元 / 股 延 华 智 能 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 ( 公 司 第 三 届 董 事 会 第 一 次 会 议 决 议 公 告 日, 即 2012 年 12 月 17 日 ) 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90% 科 力 远 定 向 董 事 会 预 案 向 曹 佑 民 定 向 发 行 股 份 的 发 行 价 格 为 本 次 发 行 股 份 的 价 格 为 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 即 元 / 股 科 力 远 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 份 配 套 融 资 的 定 价 基 准 日 为 公 司 本 次 董 事 会 决 议 公 告 日, 本 次 发 行 股 份 的 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价, 即 不 低 于 元 / 股 湘 鄂 情 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 首 次 董 事 会 决 议 公 告 日, 即 2012 年 12 月 14 日 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 价 格 为 7.52 元 / 股, 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 8.35 元 / 股 的 90%, 即 7.52 元 / 股 通 产 丽 星 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 二 届 董 事 会 第 二 十 七 次 会 议 决 议 公 告 日, 即 2012 年 12 月 13 日 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 5.74 元 / 股 中 粮 屯 河 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 发 行 价 格 不 低 于 公 司 第 六 届 董 事 会 第 二 十 五 次 会 议 决 议 公 告 日, 即 2012 年 12 月 13 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 发 行 价 格 不 低 于 4.56 元 / 股 龙 江 交 通 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 为 定 价 发 行, 发 行 价 格 为 2.25 元 / 股, 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 均 价 的 90% 建 设 机 械 定 向 董 事 会 预 案 本 次 发 行 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 四 届 董 事 会 第 十 次 会 议 决 议 公 告 日 (2012 年 12 月 11 日 ), 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 13

14 晨 会 纪 要 5.23 元 / 股 新 大 新 材 定 向 董 事 会 预 案 参 照 审 议 本 次 非 公 开 发 行 事 项 的 第 二 届 董 事 会 第 十 五 次 会 议 决 议 公 告 日 ( 即 2012 年 12 月 10 日 ) 前 二 十 个 交 易 日 新 大 新 材 股 票 交 易 均 价 上 浮 10%, 本 次 非 公 开 发 行 股 份 的 价 格 为 6.41 元 / 股 保 龄 宝 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 二 届 董 事 会 第 十 四 次 会 议 决 议 公 告 日 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 不 低 于 元 / 股 武 大 科 技 定 向 董 事 会 预 案 增 资 价 格 为 每 股 人 民 币 3.00 元 *ST 吉 药 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 为 本 次 董 事 会 决 议 公 告 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价, 即 6.60 元 / 股 ST 传 媒 定 向 董 事 会 预 案 发 行 价 格 为 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%, 即 本 次 发 行 价 格 为 5.15 元 / 股 高 淳 陶 瓷 定 向 董 事 会 预 案 价 格 为 每 股 6.96 元, 为 本 公 司 第 五 届 董 事 会 第 十 二 次 会 议 决 议 公 告 日 (2009 年 5 月 21 日 ) 前 20 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 九 尊 能 源 定 向 董 事 会 预 案 增 资 价 格 为 每 股 人 民 币 元 四 川 路 桥 定 向 董 事 会 预 案 本 次 非 公 开 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 公 司 股 票 交 易 均 价 的 90%( 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 = 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 额 / 定 价 基 准 日 前 20 个 交 易 日 股 票 交 易 总 量 ), 即 不 低 于 5.20 元 / 股 贵 绳 股 份 定 向 国 资 委 批 准 本 次 非 公 开 发 行 股 票 的 定 价 基 准 日 为 公 司 第 四 届 董 事 会 第 二 十 次 会 议 决 议 公 告 日 ( 即 2012 年 12 月 4 日 ), 发 行 价 格 不 低 于 定 价 基 准 日 前 二 十 个 交 易 日 股 票 交 易 均 价 的 百 分 之 九 十, 即 5.62 元 / 股 14

15 公 司 评 级 体 系 收 益 评 级 : 买 入 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 增 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 领 先 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 中 性 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 与 沪 深 300 指 数 的 变 动 幅 度 相 差 -5% 至 5%; 减 持 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 5% 至 15%; 卖 出 未 来 6 个 月 的 投 资 收 益 率 落 后 沪 深 300 指 数 15% 以 上 ; 风 险 评 级 : A 正 常 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 小 于 等 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; B 较 高 风 险, 未 来 6 个 月 投 资 收 益 率 的 波 动 大 于 沪 深 300 指 数 波 动 ; 晨 会 纪 要 Tabl e_au th orstat emen t 分 析 师 声 明 范 妍 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 勤 勉 尽 责 诚 实 守 信 本 人 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责, 保 证 信 息 来 源 合 法 合 规 研 究 方 法 专 业 审 慎 研 究 观 点 独 立 公 正 分 析 结 论 具 有 合 理 依 据, 特 此 声 明 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 本 报 告 发 布 当 日 的 判 断, 本 报 告 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 报 告 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准, 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 报 告 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 报 告 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 15

16 晨 会 纪 要 Tabl e_sale s 销 售 联 系 人 上 海 联 系 人 梁 涛 liangtao@essence.com.cn 张 勤 zhangqin@essence.com.cn 凌 洁 lingjie@essence.com.cn 黄 方 禅 huangfc@essence.com.cn 潘 艳 panyan@essence.com.cn 北 京 联 系 人 潘 冬 亮 pandl@essence.com.cn 周 蓉 zhourong@essence.com.cn 刘 凯 liukai2@essence.com.cn 深 圳 联 系 人 胡 珍 huzhen@essence.com.cn 范 洪 群 fanhq@essence.com.cn 律 烨 lvye@essence.com.cn Table_Ad dres s 安 信 证 券 研 究 中 心 深 圳 市 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 市 地 址 : 上 海 市 浦 东 新 区 世 纪 大 道 1589 号 长 泰 国 际 金 融 大 厦 16 层 邮 编 : 北 京 市 地 址 : 北 京 市 西 城 区 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 B 座 19 层 邮 编 :