1. 市 场 回 顾 表 1:7 月 11 日 指 数 概 况 7 月 11 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 点, 下 跌 0.05% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 点, 上 涨 0.97%
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- 双云 左
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1 Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 07 月 12 日 新 三 板 日 报 ( 保 监 会 盯 上 新 三 板 流 动 性 不 足 待 讨 论 ) 7 月 11 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 点, 下 跌 0.05% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 点, 上 涨 0.97% 市 场 总 成 交 金 额 为 5.94 亿 元, 其 中 做 市 转 让 成 交 3.96 亿 元, 协 议 转 让 部 分 1.98 亿 元 新 挂 牌 公 司 共 计 10 家, 新 转 为 做 市 转 让 的 公 司 共 计 3 家 截 至 11 日, 共 有 7735 家 挂 牌 企 业, 有 1588 家 做 市 企 业 估 值 方 面 : 新 三 板 整 体 估 值 为 23.15X, 做 市 转 让 整 体 估 值 29.76X, 协 议 转 让 整 体 估 值 19.57X 共 有 891 只 股 票 发 生 成 交, 其 中 做 市 转 让 718 只 整 体 年 均 换 手 率 17.9% 7 月 11 日 定 增 情 况 : 广 电 计 量 (832462) 龙 利 得 (833229) 新 邦 股 份 (832153) 北 汽 海 华 (835480) 金 控 数 据 (834268) 海 优 新 材 (831697) 瑞 珑 科 技 (831684) 重 要 公 司 公 告 : 健 隆 生 物 (834186) 开 创 环 保 (833591) 追 日 电 气 (833832) 东 管 电 力 (834469) 华 凌 股 份 (835969) 欣 视 景 (835742) 米 乐 星 (837674) 长 仪 股 份 (830902) 蓝 天 股 份 (836579) 万 国 体 育 (83762) 白 虹 软 件 ( ) 蜂 派 科 技 (833726) 数 字 硅 谷 (835576) 卓 能 材 料 (834314) 宝 德 利 (833367) 中 航 新 材 (430056) 大 地 股 份 (430034) 华 环 电 子 (430009) 投 资 策 略 定 期 报 告 相 关 报 告 诸 海 滨 证 券 研 究 报 告 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S zhuhb@essence.com.cn 桑 威 分 析 师 SAC 执 业 证 书 编 号 :S sangwei@essence.com.cn 新 三 板 策 略 月 报 : 物 联 网 - 确 定 的 产 业 大 趋 势 新 三 板 日 报 ( 新 三 板 定 增 回 购 新 现 象 聪 明 的 资 金 已 经 在 行 动 ) 新 三 板 日 报 ( 迫 不 及 待 晒 成 绩 单 创 新 层 云 集 三 板 白 富 美 ) 新 三 板 体 育 投 资 策 略 之 三 新 三 板 日 报 ( 创 新 层 盼 更 多 支 持 基 础 层 谋 自 救 ) 新 三 板 重 要 新 闻 : 保 监 会 盯 上 新 三 板 流 动 性 不 足 待 讨 论 丁 香 园 推 出 来 问 医 生, 巨 大 医 疗 版 图 正 在 形 成 风 险 提 示 : 系 统 性 风 险, 新 三 板 政 策 推 进 不 及 预 期 风 险 1
2 1. 市 场 回 顾 表 1:7 月 11 日 指 数 概 况 7 月 11 日 的 新 三 板 做 市 指 数 最 终 报 收 于 点, 下 跌 0.05% ( 安 信 新 三 板 诸 海 滨 团 队 ) 成 指 指 数 最 终 报 收 于 点, 上 涨 0.97% 市 场 总 成 交 金 额 为 5.94 亿 元, 其 中 做 市 转 让 成 交 3.96 亿 元, 协 议 转 让 部 分 1.98 亿 元 新 挂 牌 公 司 共 计 1 0 家, 新 转 为 做 市 转 让 的 公 司 共 计 3 家 截 至 11 日, 共 有 7735 家 挂 牌 企 业, 有 家 做 市 企 业 估 值 方 面 : 新 三 板 整 体 估 值 为 23.15X, 做 市 转 让 整 体 估 值 X, 协 议 转 让 整 体 估 值 19.57X 共 有 891 只 股 票 发 生 成 交, 其 中 做 市 转 让 718 只 整 体 年 均 换 手 率 17.9% 代 码 名 称 最 新 价 涨 跌 涨 跌 幅 0:00:00 三 板 做 市 % 0:00:00 三 板 成 指 % 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 表 2: 市 场 概 况 项 目 做 市 转 让 协 议 转 让 合 计 挂 牌 公 司 家 数 当 日 新 增 家 数 成 交 股 票 只 数 成 交 金 额 ( 亿 元 ) 待 挂 牌 总 家 数 申 报 中 总 家 数 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 choice 数 据 表 3:7 月 11 日 新 挂 牌 证 券 代 码 证 券 名 称 主 营 业 务 主 办 券 商 备 注 OC 柏 尔 智 能 电 源 开 关 泵 阀 指 示 灯 灯 座 连 接 器 等 电 子 元 件 及 组 件 的 生 产 与 销 售 等 安 信 证 券 _ OC 今 科 科 技 通 过 软 件 运 营 服 务 模 式 为 企 业 信 息 化 建 设 提 供 一 站 式 电 子 商 务 信 息 服 务 平 台 等 首 创 证 券 _ OC 九 曲 生 科 精 品 观 赏 类 苗 木 的 进 口 试 种 培 育 和 销 售 等 中 银 国 际 证 券 _ OC 天 驰 新 材 扁 钢 的 生 产 及 销 售 等 华 西 证 券 _ OC 宏 运 通 公 司 及 其 子 公 司 在 报 告 期 内 主 要 提 供 贸 易 业 务 综 合 物 流 服 务 等 国 都 证 券 _ OC 至 诚 复 材 公 司 是 以 玻 璃 纤 维 复 合 材 料 及 其 制 品 的 研 发 生 产 和 销 售 为 主 营 业 务 的 股 份 制 企 业, 产 品 主 要 为 玻 璃 钢 型 材 ( 玻 璃 钢 板 材 玻 璃 钢 承 载 型 格 栅 玻 璃 钢 拉 挤 型 材 ) 玻 璃 钢 管 玻 璃 钢 模 压 制 品 ( SMC/BMC 模 压 等 ) 罐 ( 玻 璃 钢 管 道 玻 璃 钢 贮 罐 等 ) 招 商 证 券 OC 龙 席 网 络 公 司 的 主 要 业 务 是 基 于 大 型 电 子 商 务 交 易 平 台 等 中 金 公 司 _ OC 博 芳 环 保 水 处 理 专 用 药 剂 的 研 发 生 产 和 销 售 ; 污 水 处 理 设 施 运 营 服 务 等 安 信 证 券 _ OC 苏 银 传 媒 主 要 从 事 提 供 专 业 的 互 联 网 O2O 全 案 整 合 营 销 服 务 等 南 京 证 券 _ OC 祥 云 飞 龙 以 锌 精 铅 铟 银 金 冰 铜 等 为 主 要 产 品 等 光 大 证 券 _ 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 choice 数 据 表 4: 交 易 金 额 前 十 序 号 代 码 名 称 现 价 交 易 金 额 ( 万 元 ) 交 易 量 ( 万 股 ) 转 让 方 式 所 属 行 业 (wind 三 级 ) OC 联 讯 证 券 做 市 资 本 市 场 OC 凯 路 仕 做 市 休 闲 设 备 与 用 品 OC 东 海 证 券 协 议 资 本 市 场 OC 致 生 联 发 做 市 电 子 设 备 仪 器 和 元 件 OC 分 豆 教 育 做 市 互 联 网 软 件 与 服 务 Ⅲ OC 点 点 客 做 市 信 息 技 术 服 务 OC 中 科 软 协 议 软 件 OC 安 达 科 技 做 市 化 工 OC 同 禹 药 包 做 市 容 器 与 包 装 OC 云 传 媒 协 议 媒 体 Ⅲ _ 2
3 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 choice 数 据 表 5:7 月 11 日 股 权 质 押 证 券 代 码 证 券 名 称 股 东 名 称 质 押 权 人 质 押 股 数 ( 万 股 ) 质 押 起 始 日 期 质 押 截 止 日 期 质 押 事 由 OC 恒 瑞 股 份 高 明 谦 杨 公 漯 河 市 发 展 投 资 有 年 7 月 6 日 2019 年 7 月 6 日 其 他 尚 限 公 司 OC 中 瀛 鑫 陈 文 明 深 圳 南 山 宝 生 村 镇 年 7 月 5 日 2017 年 3 月 4 日 授 信 业 务 OC 博 浪 股 份 何 微 陈 力 娜 金 蓓 银 行 股 份 有 限 公 司 重 庆 市 乡 镇 企 业 融 资 担 保 有 限 责 任 公 司 OC 海 通 发 展 曾 而 斌 北 京 恒 泰 普 惠 信 息 服 务 有 限 公 司 资 料 来 源 : 安 信 证 券 研 究 中 心 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 年 6 月 16 日 重 庆 市 乡 镇 企 业 融 资 担 保 有 限 责 任 公 司 为 公 司 借 款 提 供 担 保 而 与 成 都 银 行 股 份 有 限 公 司 重 庆 分 行 所 签 订 的 保 证 合 同 履 行 完 毕 贷 款 年 7 月 1 日 办 理 解 除 质 押 登 记 之 日 个 人 借 款 2. 定 增 广 电 计 量 (832462) 募 资 3.50 亿 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 5000 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 7.00 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 不 超 过 3.50 亿 元 人 民 币 发 行 对 象 为 不 确 定 的 合 格 投 资 者 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.21 元 / 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 倍 龙 利 得 (833229) 募 资 1.14 亿 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 3000 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 3.80 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 不 超 过 1.14 亿 元 人 民 币 发 行 对 象 为 不 确 定 的 合 格 投 资 者 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.21 元 / 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 倍 新 邦 股 份 (832153) 募 资 万 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 1.50 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 不 超 过 万 元 人 民 币 发 行 对 象 为 温 州 市 华 鸿 名 业 房 地 产 开 发 有 限 公 司 中 通 臵 业 集 团 有 限 公 司 温 州 市 大 诚 房 地 产 开 发 有 限 公 司 及 周 丽 倩 等 32 位 自 然 人 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.15/ 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 9.80 倍 北 汽 海 华 (835480) 募 资 万 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 600 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 为 万 元 人 民 币 发 行 对 象 为 北 京 海 纳 川 汽 车 部 件 股 份 有 限 公 司 淄 博 颜 山 专 用 汽 车 有 限 公 司 淄 博 万 山 机 械 设 备 有 限 公 司 北 京 北 汽 光 华 汽 车 部 件 有 限 公 司 金 控 数 据 (834268) 募 资 3000 万 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 300 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 为 3000 万 元 人 民 币 发 行 对 象 为 苏 州 启 明 融 合 创 业 投 资 合 伙 企 业 首 都 水 环 境 治 理 技 术 创 新 及 产 业 发 展 ( 北 京 ) 基 金 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.07 元 / 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 倍 3
4 海 优 新 材 (831697) 募 资 万 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 不 超 过 亿 元 人 民 币 发 行 对 象 为 上 海 懿 瑞 投 资 控 股 有 限 公 司 及 张 建 岭 等 5 位 自 然 人 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.58 元 / 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 倍 瑞 珑 科 技 (831684) 募 资 2000 万 元 公 司 拟 发 行 股 票 数 量 不 超 过 250 万 股, 发 行 价 格 为 人 民 币 8.00 元 / 股, 预 计 募 集 资 金 总 额 为 2000 万 元 人 民 币 发 行 对 象 为 华 夏 幸 福 河 北 产 业 投 资 管 理 有 限 公 司 根 据 公 司 2015 年 披 露 的 每 股 收 益 为 0.40 元 / 股, 本 次 发 行 实 现 市 盈 率 为 倍 3. 重 要 挂 牌 公 司 公 告 健 隆 生 物 (834186)5000 万 元 设 立 全 资 子 公 司 公 司 拟 设 立 全 资 子 公 司 健 隆 生 物 科 技 ( 北 京 ) 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 人 民 币 5000 万 元 本 次 投 资 有 利 于 增 强 公 司 盈 利 能 力, 提 高 公 司 的 综 合 竞 争 力, 符 合 公 司 战 略 发 展 规 划 和 业 务 发 展 需 求 开 创 环 保 (833591) 拟 3500 万 元 设 立 全 资 子 公 司 公 司 拟 设 立 全 资 子 公 司 浙 江 长 兴 求 是 膜 技 术 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 人 民 币 3500 万 元 本 次 对 外 投 资 有 利 于 公 司 向 新 市 场 开 拓, 有 助 于 提 升 公 司 的 综 合 实 力 与 核 心 竞 争 力, 提 高 公 司 投 资 收 益 及 公 司 可 持 续 发 展 能 力, 对 财 务 状 况 和 经 营 成 果 有 着 积 极 影 响 追 日 电 气 (833832) 拟 3000 万 元 设 立 全 资 子 公 司 公 司 拟 设 立 全 资 子 公 司 湖 北 追 日 光 伏 新 能 源 有 限 公 司, 注 册 资 本 为 人 民 币 3000 万 元 本 次 对 外 投 资 可 提 高 公 司 对 光 伏 市 场 的 灵 活 快 速 反 应 速 度, 抢 占 并 抓 住 分 布 式 光 伏 市 场 机 遇 发 展, 为 公 司 培 育 新 的 业 绩 和 利 润 增 长 点, 将 对 公 司 未 来 的 财 务 状 况 和 经 营 成 果 产 生 积 极 影 响 东 管 电 力 (834469) 签 订 8410 万 元 重 大 合 同 公 司 与 陆 丰 宝 丽 华 新 能 源 电 力 有 限 公 司 签 署 关 于 广 东 甲 湖 湾 厂 新 建 工 程 (2 1000MW) 超 临 界 燃 煤 汽 轮 发 电 机 组 进 口 高 温 高 压 管 道 材 料 订 货 合 同, 合 同 金 额 人 民 币 8410 万 元 上 述 合 同 将 对 公 司 2016 年 度 的 经 营 业 绩 产 生 积 极 的 影 响 华 凌 股 份 (835969) 签 订 万 元 销 售 合 同 公 司 与 中 国 水 利 水 电 第 七 工 程 局 有 限 公 司 新 建 京 张 铁 路 八 标 项 目 部 签 订 新 建 京 张 铁 路 八 标 项 目 部 地 材 采 购 合 同 书, 合 同 总 价 为 万 元 上 述 合 同 的 履 行, 对 公 司 本 期 及 未 来 的 财 务 状 况 具 有 重 大 的 积 极 影 响, 将 大 幅 提 高 公 司 主 营 业 务 收 入, 对 提 升 公 司 经 营 业 绩 具 有 重 要 意 义 欣 视 景 (835742) 签 订 720 万 元 重 大 合 同 公 司 与 北 京 京 东 世 纪 贸 易 有 限 公 司 签 订 采 购 合 同, 京 东 公 司 将 采 购 公 司 开 发 生 产 的 产 品, 4
5 以 上 合 同 金 额 预 计 人 民 币 720 万 元 上 述 合 同 的 履 行, 将 促 进 公 司 在 智 能 物 流 装 备 领 域 业 务 的 发 展, 对 公 司 业 务 拓 展 及 经 营 业 绩 的 提 升 产 生 积 极 的 影 响 米 乐 星 (837674) 拟 万 元 收 购 股 权 公 司 拟 通 过 现 金 支 付 的 方 式 收 购 9 家 公 司 的 股 权, 分 别 为 天 津 星 聚 点 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 武 汉 升 达 聚 播 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 武 汉 升 达 聚 点 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 武 汉 升 达 聚 场 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 武 汉 升 达 聚 峰 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 上 海 米 跃 星 文 化 发 展 有 限 公 司 100% 股 权 福 州 欢 乐 星 动 员 娱 乐 有 限 公 司 100% 股 权 四 川 鼎 威 娱 乐 管 理 有 限 公 司 100% 股 权 南 昌 星 聚 点 娱 乐 有 限 公 司 100% 股 权, 共 计 支 付 现 金 万 元 本 次 股 权 交 易 后, 有 利 于 公 司 的 资 源 整 合, 提 升 公 司 业 务 竞 争 力, 预 期 将 对 公 司 的 未 来 财 务 状 况 和 经 营 成 果 具 有 积 极 影 响 长 仪 股 份 (830902) 拟 1870 万 元 收 购 股 权 公 司 拟 以 现 金 1870 万 元 收 购 康 润 彬 胡 志 林 谢 沅 林 唐 勇 廖 加 强 持 有 的 乐 山 奥 宇 兴 平 安 科 技 有 限 公 司 85% 的 股 份 本 次 股 权 交 易 有 利 于 公 司 扩 大 产 能 规 模, 实 现 公 司 提 高 装 备 水 平 和 制 造 能 力 提 升 结 构 优 化 实 现 转 型 升 级 的 战 略 发 展 目 标, 有 利 于 推 动 公 司 业 务 发 展 和 盈 利 能 力 的 提 高, 有 利 于 全 体 股 东 的 利 益 蓝 天 股 份 (836579) 拟 1150 万 元 收 购 股 权 公 司 拟 以 1150 万 元 人 民 币 的 价 格 收 购 陈 科 文 李 翠 丽 持 有 的 广 西 建 宏 建 筑 工 程 质 量 检 测 有 限 公 司 100% 股 权 本 次 收 购 标 的 公 司 能 够 提 高 公 司 竞 争 力 开 拓 新 市 场 对 以 后 的 业 务 拓 展 起 到 积 极 的 作 用 万 国 体 育 (83762) 董 事 变 动 公 告 公 司 公 司 董 事 会 于 2016 年 7 月 8 日 收 到 董 事 技 术 总 监 王 钰 递 交 的 辞 职 报 告 该 辞 职 董 事 技 术 总 监 持 有 公 司 股 份 0 股, 占 公 司 股 本 的 0.00% 王 钰 辞 职 后 不 在 担 任 公 司 其 他 职 务 白 虹 软 件 (430178) 董 事 监 事 及 高 级 管 理 人 员 变 动 公 告 公 司 2016 年 第 三 次 临 时 股 东 大 会 于 2016 年 7 月 9 日 审 议 并 通 过 : 任 命 胡 腾 飞 王 晓 星 为 公 司 监 事, 任 职 期 限 与 第 二 届 监 事 会 任 期 相 同 免 去 李 俊 杰 吕 婷 婷 的 监 事 职 务 的 议 案 蜂 派 科 技 (833726) 股 票 解 除 限 售 公 告 本 批 次 股 票 解 除 限 售 数 量 总 额 为 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 比 例 是 36.39%, 可 转 让 时 间 为 2016 年 7 月 15 日 数 字 硅 谷 (835576) 股 票 解 除 限 售 公 告 本 批 次 解 除 股 票 限 售 的 股 票 总 数 为 万 股, 占 股 本 总 比 例 为 61.88%, 可 转 让 时 间 为 2016 年 7 月 14 日 卓 能 材 料 (834314) 股 票 解 除 限 售 公 告 本 批 次 解 除 股 票 限 售 的 股 票 总 数 为 750 万 股, 占 股 本 总 比 例 为 50.00%, 可 转 让 时 间 为
6 年 7 月 14 日 宝 德 利 (833367) 股 票 解 除 限 售 公 告 本 批 次 股 票 解 除 限 售 数 量 总 额 为 万 股, 占 公 司 总 股 本 的 比 例 为 55.37%, 可 转 让 时 间 为 2016 年 7 月 15 日 中 航 新 材 (430056) 权 益 分 派 实 施 公 告 本 公 司 2015 年 年 度 权 益 分 派 方 案 为 : 以 公 司 现 有 总 股 本 7995 万 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 0.78 元 人 民 币 现 金 本 次 权 益 分 派 权 益 登 记 日 为 2016 年 7 月 15 日, 除 权 除 息 日 为 2016 年 7 月 18 日 大 地 股 份 (430034) 权 益 分 派 实 施 公 告 本 公 司 2015 年 年 度 权 益 分 派 方 案 为 : 以 公 司 现 有 总 股 本 5000 万 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 2.00 元 人 民 币 现 金 本 次 权 益 分 派 权 益 登 记 日 为 2016 年 7 月 15 日, 除 权 除 息 日 为 2016 年 7 月 18 日 华 环 电 子 (430009) 权 益 分 派 实 施 公 告 本 公 司 2015 年 年 度 权 益 分 派 方 案 为 : 以 公 司 现 有 总 股 本 万 股 为 基 数, 向 全 体 股 东 每 10 股 派 0.30 元 人 民 币 现 金 本 次 权 益 分 派 权 益 登 记 日 为 2016 年 7 月 15 日, 除 权 除 息 日 为 2016 年 7 月 18 日 4. 新 三 板 重 要 新 闻 保 监 会 盯 上 新 三 板 流 动 性 不 足 待 讨 论 ( 来 源 : 东 方 网 ) 导 语 : 保 监 会 发 布 征 求 意 见 稿, 将 监 管 利 剑 瞄 准 了 挂 牌 快 门 槛 低 的 新 三 板 不 过, 保 险 公 司 并 不 缺 钱, 对 于 直 接 IPO 热 情 不 高,A 股 已 连 续 几 年 未 见 新 增 保 险 股, 至 于 在 新 三 板 挂 牌 的 险 企 更 是 屈 指 可 数 保 监 会 发 布 征 求 意 见 稿, 将 监 管 利 剑 瞄 准 了 挂 牌 快 门 槛 低 的 新 三 板 不 过, 保 险 公 司 并 不 缺 钱, 对 于 直 接 IPO 热 情 不 高,A 股 市 场 已 经 连 续 几 年 未 见 新 增 保 险 股, 至 于 在 新 三 板 挂 牌 的 险 企 更 是 屈 指 可 数 目 前 新 三 板 中, 符 合 要 求 的 仅 有 2 家 保 险 公 司 近 些 年, 保 险 资 金 在 资 本 市 场 上 扮 演 着 举 足 轻 重 的 角 色 鉴 于 A 股 上 市 的 不 确 定 性, 选 择 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 ( 以 下 简 称 新 三 板 ) 挂 牌 也 成 为 部 分 公 司 的 选 择 截 至 2016 年 3 月, 新 三 板 挂 牌 公 司 数 量 达 到 6349 家, 总 市 值 增 至 亿 元, 两 年 多 的 时 间 增 长 超 20 倍 值 得 玩 味 的 是, 数 量 上 看, 保 险 公 司 对 于 直 接 IPO 上 市 似 乎 并 不 热 衷 除 了 A 股 市 场 已 连 续 几 年 未 见 新 增 保 险 股 之 外, 被 公 认 为 挂 牌 快 门 槛 低 的 新 三 板 的 挂 牌 险 企 亦 是 屈 指 可 数 然 而,4 月 14 日, 保 监 会 对 外 发 布 关 于 保 险 公 司 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 6
7 系 统 挂 牌 有 关 事 项 的 通 知 ( 征 求 意 见 稿 )( 以 下 简 称 征 求 意 见 稿 ), 提 出 支 持 符 合 条 件 的 保 险 公 司 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌, 鼓 励 挂 牌 保 险 公 司 采 取 做 市 方 式 或 竞 价 方 式 进 行 挂 牌 股 份 转 让, 意 见 反 馈 截 止 时 间 为 2016 年 4 月 24 日 一 纸 新 文, 或 有 望 加 快 保 险 公 司 挂 牌 新 三 板 的 步 伐 据 国 际 金 融 报 记 者 了 解, 目 前 新 三 板 中, 符 合 征 求 意 见 稿 要 求 的 只 有 永 诚 保 险 以 及 众 诚 保 险 两 家 保 险 公 司 不 过, 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 的 官 方 网 站 上, 目 前 只 能 查 询 到 永 诚 保 险 的 相 关 信 息 众 诚 保 险 虽 然 早 在 1 月 底 就 已 经 获 批, 但 目 前 还 没 有 正 式 挂 牌 需 取 得 监 管 意 见 征 求 意 见 稿 共 十 条, 为 支 持 保 险 公 司 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌, 健 全 公 司 价 值 发 现 机 制, 拓 宽 市 场 化 资 本 补 充 渠 道, 进 一 步 完 善 公 司 治 理, 保 监 会 明 确 了 支 持 符 合 条 件 的 保 险 公 司 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌, 鼓 励 挂 牌 保 险 公 司 采 取 做 市 方 式 或 竞 价 方 式 进 行 挂 牌 股 份 转 让 的 态 度, 也 明 确 了 应 当 符 合 中 国 保 监 会 有 关 审 慎 监 管 指 标, 最 近 三 年 内 无 重 大 违 法 违 规 行 为 的 挂 牌 条 件 明 确 保 险 公 司 挂 牌 新 三 板 需 满 足 一 定 条 件 且 取 得 保 监 会 监 管 意 见 值 得 一 提 的 是, 在 征 求 意 见 稿 出 台 之 前, 保 监 会 现 有 规 定 对 于 保 险 公 司 申 请 挂 牌 新 三 板 是 否 需 要 取 得 中 国 保 监 会 的 监 管 意 见 函 以 及 何 时 取 得 没 有 明 确 规 定, 实 践 中 的 做 法 也 似 乎 表 明 当 时 保 监 会 并 未 就 此 专 门 提 出 要 求, 征 求 意 见 稿 明 确 了 保 险 公 司 向 新 三 板 申 请 挂 牌 前, 需 要 取 得 中 国 保 监 会 的 监 管 意 见 函 事 实 上, 保 险 公 司 股 权 管 理 办 法 2010 年 出 台 时, 新 三 板 市 场 尚 未 建 立, 保 监 会 未 对 保 险 公 司 新 三 板 挂 牌 的 监 管 程 序 予 以 规 定 天 元 律 师 事 务 所 合 伙 人 徐 伟 认 为, 新 三 板 作 为 第 三 个 全 国 性 证 券 交 易 所, 保 监 会 进 一 步 明 确 监 管 程 序 是 实 践 的 发 展 需 要 但 近 年 来, 新 四 板 等 区 域 性 股 权 市 场 层 出 不 穷, 也 出 现 了 违 规 的 P2P 区 域 性 股 权 市 场 挂 牌 等 乱 象 建 议 保 监 会 应 当 在 征 求 意 见 稿 中 规 定 保 险 公 司 在 新 三 板 之 外 的 其 他 区 域 性 股 权 市 场 挂 牌 的, 应 当 参 照 征 求 意 见 稿 规 定, 事 先 取 得 监 管 意 见 函, 以 避 免 保 险 公 司 在 区 域 性 股 权 市 场 挂 牌 所 可 能 出 现 的 其 他 不 确 定 性 风 险 问 题 对 于 通 过 新 三 板 投 资 保 险 公 司 股 权 的 投 资 人, 保 监 会 明 确 受 让 股 份 达 到 5% 以 上 的, 应 当 在 该 事 实 发 生 之 日 起 15 日 内, 由 保 险 公 司 报 中 国 保 监 会 批 准 中 国 保 监 会 有 权 要 求 不 符 合 条 件 的 投 资 人 转 让 所 持 有 的 股 份 如 果 受 让 股 份 比 例 不 满 5%, 保 监 会 则 会 按 照 转 让 方 式 的 不 同 区 别 对 待 其 中, 以 协 议 方 式 受 让 的, 应 当 在 该 事 实 发 生 之 日 起 15 日 内, 由 保 险 公 司 报 中 国 保 监 会 备 案 ; 以 做 市 方 式 或 竞 价 方 式 受 让, 参 照 上 市 保 险 公 司 监 管 要 求, 不 再 履 行 备 案 手 续 中 央 财 经 大 学 保 险 学 院 院 长 郝 演 苏 认 为, 这 个 规 定 是 针 对 小 众 而 非 大 众, 但 有 利 于 监 管 在 万 舜 股 份 董 事 长 许 振 芳 看 来, 保 险 公 司 是 优 质 资 源, 有 利 于 活 跃 资 本 市 场 这 是 保 监 会 与 股 转 中 心 的 互 动, 保 监 会 引 进 资 本 市 场 的 力 量 加 强 对 保 险 公 司 合 规 的 监 管, 股 转 中 心 引 进 保 险 公 司 不 过, 徐 伟 认 为, 征 求 意 见 稿 规 定 的 原 则 性, 也 给 未 来 纷 繁 复 杂 的 实 践 如 何 适 用 和 执 行 带 来 不 明 之 处, 需 要 在 正 式 发 布 或 者 具 体 施 行 时 进 一 步 明 确 流 动 性 不 足 待 讨 论 7
8 在 火 爆 的 挂 牌 增 速 和 亮 丽 的 业 绩 下, 新 三 板 却 面 临 流 动 性 危 机 Wind 数 据 显 示,2015 年 上 半 年 有 多 达 七 成 的 新 三 板 公 司 没 有 成 交 量 虽 然 新 三 板 挂 牌 数 量 和 融 资 规 模 出 现 暴 涨, 但 成 交 量 低 迷 仍 一 直 是 新 三 板 无 法 言 说 的 痛 因 为 新 三 板 二 级 市 场 流 通 性 严 重 不 足, 进 而 引 发 公 司 成 交 量 和 价 格 都 处 于 低 迷 的 状 态, 这 让 公 司 的 投 资 价 值 无 法 体 现 流 动 性 不 好 因 为 参 与 的 人 太 少, 说 明 是 有 价 无 市 一 位 已 经 在 新 三 板 挂 牌 的 企 业 负 责 人 告 诉 记 者, 挂 牌 数 量 确 实 在 猛 增, 但 有 效 投 资 者 却 并 没 有 同 步 增 加 不 过, 武 汉 大 学 金 融 证 券 研 究 所 所 长 董 登 新 则 认 为, 新 三 板 本 来 就 是 针 对 私 募 和 投 资 机 构, 新 三 板 不 欢 迎 炒 股 的, 流 动 性 差 是 很 正 常 的 现 象, 在 国 外 也 是 这 样 永 诚 保 险 是 在 新 三 板 市 场 挂 牌 的 首 家 保 险 公 司 公 司 2015 年 年 报 数 据 显 示, 实 现 营 收 亿 元 人 民 币, 净 利 润 1.85 亿, 净 利 同 比 增 长 %, 财 务 数 据 非 常 可 观 尴 尬 的 是, 虽 然 目 前 仅 永 诚 保 险 挂 牌 公 开 转 让, 但 却 遭 遇 零 交 易 窘 境 对 此, 对 外 经 贸 大 学 保 险 学 院 王 国 军 教 授 认 为, 新 三 板 挂 牌 保 险 机 构 鲜 有 交 易 的 状 况 尚 属 正 常, 交 易 需 待 时 机 进 一 步 成 熟 虽 鲜 有 交 易, 但 保 险 机 构 挂 牌 新 三 板 能 打 开 交 易 通 道, 还 可 增 加 知 名 度, 对 保 险 机 构 有 不 小 益 处 值 得 期 待 的 是, 一 位 负 责 新 三 板 业 务 的 券 商 负 责 人 告 诉 记 者, 此 次 保 监 会 下 发 的 征 求 意 见 稿 更 为 灵 活, 流 动 性 大 大 提 高 此 前 的 监 管 政 策 规 定, 个 人 不 能 通 过 新 三 板 购 买 保 险 公 司 股 权, 法 人 收 购 保 险 公 司 股 权 需 前 臵 审 批, 因 而 难 以 采 取 做 市 方 式 转 让 股 权, 只 能 以 协 议 方 式 转 让 而 新 规 实 施 后, 可 通 过 做 市 方 式 转 让 股 权, 增 发 一 部 分 给 券 商, 大 大 提 高 股 份 流 动 性, 提 高 流 动 性 溢 价 尤 其 目 前 登 陆 A 股 周 期 漫 长, 而 挂 牌 新 三 板 门 槛 低 速 度 快, 将 吸 引 更 多 需 要 融 资 的 险 企 进 驻 加 强 监 管 是 应 有 之 义 近 年 来, 保 险 行 业 的 竞 争 日 益 激 烈, 保 费 降 低, 经 营 成 本 大 幅 度 上 升, 承 保 利 润 明 显 下 降, 保 险 企 业 面 临 着 资 金 短 缺 急 需 转 型 升 级 的 风 险 不 仅 如 此, 很 多 险 企 为 了 不 断 扩 大 业 务 规 模, 只 能 通 过 股 东 直 接 增 资, 有 的 通 过 发 行 次 级 债 补 充 资 本 金 2015 年 2 月, 永 诚 保 险 就 获 准 发 行 9 亿 元 次 级 债 对 比 发 现, 如 果 此 次 融 资 发 生 在 新 三 板, 除 却 流 动 性 成 本 与 时 间 成 本, 融 资 成 本 将 远 远 低 于 同 期 企 业 债 成 本 不 过, 在 成 功 登 陆 新 三 板 之 后, 零 交 易 的 现 实 让 永 诚 保 险 的 现 金 流 吃 紧 状 况 未 能 转 变 但 是 据 公 司 年 报 透 露, 随 着 新 三 板 市 场 分 层 改 革 的 付 诸 实 施, 永 诚 将 获 得 新 的 资 本 运 作 平 台 和 高 效 便 捷 的 融 资 渠 道, 为 公 司 持 续 健 康 稳 定 地 发 展 奠 定 了 良 好 的 基 础 王 国 军 认 为, 征 求 意 见 稿 对 中 小 型 保 险 公 司 更 有 利 一 些 对 中 小 型 保 险 公 司 来 说, 新 三 板 相 比 主 板 上 市 相 对 容 易 并 且 在 新 三 板 挂 牌 后 对 将 来 转 板 也 有 一 定 帮 助 征 求 意 见 稿 的 出 台, 似 乎 显 示 了 一 种 趋 势, 即 监 管 对 于 新 三 板 的 相 关 政 策 实 际 上 正 在 进 行 收 紧, 随 着 有 关 制 度 的 逐 渐 健 全, 挂 牌 新 三 板 的 门 槛 有 望 进 一 8
9 步 提 高 总 体 来 看, 中 国 保 监 会 加 强 对 于 保 险 公 司 新 三 板 挂 牌 监 管, 是 对 于 保 险 公 司 偿 付 能 力 公 司 治 理 结 构 和 市 场 行 为 监 管 的 应 有 之 义 徐 伟 认 为, 征 求 意 见 稿 的 颁 布, 对 于 规 范 保 险 公 司 新 三 板 挂 牌 融 资, 促 进 其 发 展 具 有 显 著 意 义, 但 也 应 充 分 注 意 到, 保 监 会 新 三 板 的 诸 多 规 定 仍 需 要 与 征 求 意 见 稿 进 行 充 分 的 匹 配 与 衔 接, 或 许, 这 都 将 交 给 保 监 会 正 式 颁 布 的 规 定 或 者 未 来 在 实 践 中 予 以 解 决 丁 香 园 推 出 来 问 医 生, 巨 大 医 疗 版 图 正 在 形 成 ( 来 源 :36 氪 ) 今 天 凌 晨, 当 你 随 C 罗 躺 着 拿 到 欧 洲 杯 而 喜 极 而 泣 之 后, 是 不 是 因 为 忽 然 想 到 马 上 到 来 的 忙 碌 的 星 期 一, 而 感 到 心 慌 胸 闷 头 晕 精 神 萎 靡 四 肢 乏 力? 恰 好, 丁 香 园 推 出 了 医 疗 付 费 问 答 产 品 来 问 医 生 正 式 上 线 按 照 丁 香 园 的 定 位, 来 问 医 生 主 要 为 用 户 提 供 个 性 化 医 疗 咨 询 服 务 1 来 问 医 生 上 线 来 问 医 生 主 要 基 于 微 信 平 台 开 发, 用 户 关 注 其 微 信 服 务 号 (LaiWenYiSheng) 后, 即 可 根 据 科 室 选 择 医 生 提 问, 并 按 照 自 认 为 合 理 的 价 格 进 行 支 付 医 生 回 答 后, 用 户 可 以 将 回 答 设 臵 为 公 开, 其 它 用 户 可 支 付 1 元 查 看 答 案 提 问 超 过 24 小 时 未 被 回 答, 费 用 将 原 路 退 还 丁 香 园 CEO 张 进 在 来 问 医 生 项 目 启 动 时 曾 表 示 : 在 虚 假 医 疗 广 告 和 导 医 信 息 泛 滥 的 当 下, 用 户 甄 别 信 息 来 源 的 成 本 过 高, 我 们 用 丁 香 医 生 平 台 完 成 高 质 量 的 医 疗 健 康 信 息 积 累, 然 后 用 个 性 化 问 答 来 连 接 好 医 生 和 患 者, 为 医 生 提 供 服 务 变 现 和 个 人 品 牌 建 设 的 渠 道, 为 患 者 用 户 提 供 靠 谱 的 咨 询 服 务 推 出 来 问 医 生, 丁 香 园 主 要 也 是 基 于 前 期 的 资 源 积 累 通 过 丁 香 医 生, 丁 香 园 在 线 上 建 立 了 自 己 的 口 碑, 并 积 累 了 大 量 用 户 而 在 通 过 丁 香 医 生 平 台 为 用 户 提 供 普 适 医 疗 健 康 知 识 的 基 础 上, 丁 香 园 推 出 来 问 医 生, 是 关 注 到 在 医 疗 科 普 知 识 检 索 和 线 下 就 医 之 间, 用 户 仍 有 大 量 的 个 性 化 健 康 咨 询 需 求 ; 同 时, 作 为 医 疗 领 域 的 价 值 连 接 者, 丁 香 园 希 望 为 医 生 和 患 者, 建 立 更 为 直 接 和 可 信 赖 的 信 任 关 系, 并 通 过 付 费 问 答 形 式, 实 现 价 值 交 换 对 于 线 上 咨 询, 丁 香 园 之 前 表 现 了 较 为 保 守 的 态 度, 并 担 忧 线 上 医 疗 服 务 的 质 量 和 安 全 而 现 在, 丁 香 园 也 通 过 来 问 医 生 踏 进 了 线 上 咨 询 的 领 域 我 们 认 为 线 上 咨 询 的 需 求 还 是 存 在 的, 尤 其 是 诊 前 诊 后 这 两 个 环 节 但 此 前 已 经 看 到 的 一 些 线 上 咨 询 的 质 量 确 实 是 比 较 让 人 担 忧 的 来 问 医 生 项 目 负 责 人 初 洋 对 36 氪 表 示, 而 丁 香 园 控 制 服 务 质 量 的 主 要 措 施 是 控 制 医 生 的 质 量 为 保 证 医 生 质 量 及 用 户 满 意 度, 来 问 医 生 目 前 实 行 邀 请 制, 并 将 医 生 注 册 门 槛 设 为 三 甲 医 院 主 治 医 师 及 同 等 水 平 以 上 的 医 生 在 内 测 阶 段, 医 生 主 要 来 自 丁 香 园 的 老 朋 友 们, 包 括 专 业 医 生 用 户, 如 各 版 块 的 版 主 签 约 作 者 等, 并 且 会 与 丁 香 园 医 生 认 证 体 系 打 通 我 们 的 产 品 并 不 是 追 求 快 速 和 廉 价, 而 主 要 是 保 证 质 量 初 洋 表 示, 前 期 的 效 果 还 是 令 人 满 意 的 虽 然 大 部 分 问 题 的 回 复 时 间 是 在 一 个 小 时 之 后, 但 已 有 的 问 题 评 价 中, 五 星 评 价 ( 满 分 ) 占 到 了 95% 以 上 这 说 明 只 要 服 务 质 量 足 够 好, 还 是 可 以 让 患 者 满 意 的 初 洋 说 初 洋 表 示, 这 种 定 向 邀 请 的 机 制 会 在 相 当 长 的 一 段 时 期 内 保 持 下 去, 并 不 会 9
10 Ta ble_authorstatement 投 资 策 略 定 期 报 告 追 求 快 速 扩 张 另 外, 虽 然 是 付 费 问 答, 但 来 问 医 生 目 前 还 没 有 从 医 生 的 收 费 中 提 成 2 丁 香 医 疗 版 图 雏 形 随 着 来 问 医 生 的 推 出, 丁 香 园 面 向 患 者 端 服 务 的 产 品 体 系 进 一 步 完 整 此 前, 对 于 如 何 改 变 医 疗 的 现 状, 丁 香 园 创 始 人 李 天 天 从 新 型 患 者 视 角 谈 到 以 冰 破 冰 李 天 天 谈 到, 患 者 有 三 个 方 面 的 需 求 ( 三 个 需 求 的 首 字 母 组 成 英 文 单 词 ice ): 信 息 (information) 交 流 (communication) 互 动 (engagement) 这 三 类 信 息 呈 现 层 层 递 进 的 倒 三 角 关 系 信 息 是 最 广 泛 的 健 康 信 息 目 前, 丁 香 园 已 经 形 成 了 由 核 心 APP 和 微 信 公 众 号 组 成 的 服 务 矩 阵 核 心 APP 的 用 户 在 1500 万, 微 信 公 众 号 则 达 到 了 2000 万, 平 均 单 篇 阅 读 量 10 万 + 交 流 则 是 人 机 之 间 的 互 动 对 话, 包 括 智 能 查 询 全 能 搜 索 就 医 推 荐 等 功 能 来 问 医 生 应 该 算 作 是 这 个 层 面 的 功 能 服 务 虽 然 交 流 是 发 生 在 医 患 之 间, 但 内 容 更 多 则 是 限 于 健 康 方 面 的 轻 咨 询 互 动 是 最 高 层 面 的 信 息 交 流, 即 医 患 之 间 直 接 面 对 面 的 互 动, 主 要 发 生 在 医 疗 服 务 机 构 内 部 目 前, 丁 香 园 旗 下 的 诊 所 数 量 已 经 达 到 5 家, 两 家 在 杭 州 两 家 在 福 州, 一 家 在 上 海 如 果 用 这 三 个 角 度 的 标 准 来 衡 量 现 在 的 丁 香 园, 可 以 看 到, 一 个 完 整 的 产 品 服 务 体 系 已 经 在 丁 香 园 内 部 形 成 而 且, 从 目 前 的 发 展 态 势 来 看, 丁 香 园 的 步 伐 正 在 大 大 加 快 对 于 已 经 有 十 多 年 发 展 历 程 的 互 联 网 医 疗 创 业 公 司, 在 前 期 已 经 有 了 充 足 积 累 的 条 件 下, 初 洋 也 表 示, 目 前 到 了 一 个 需 要 在 患 者 端 服 务 加 快 步 伐 的 时 期 不 只 是 在 自 身 产 品 体 系 上 加 快 步 伐, 定 位 于 医 疗 连 接 器 的 丁 香 园, 在 对 外 合 作 方 面 也 在 积 极 推 进 比 如 丁 香 园 与 腾 讯 糖 大 夫 众 安 保 险 一 起 合 作 的 糖 尿 病 管 理 ; 再 比 如 丁 香 诊 所 与 泰 康 在 线 保 险 合 作 推 出 的 戒 烟 管 理 服 务 ; 另 外 就 是 在 saas 系 统 方 面, 除 了 投 资 齿 科 诊 所 管 理 系 统 领 健 外, 丁 香 园 还 将 自 己 开 发 的 丁 香 云 管 家 开 放 使 用, 期 待 构 建 基 层 医 疗 生 态 李 天 天 曾 谈 到 基 础 医 疗 大 有 可 为, 而 且 移 动 医 疗 真 正 发 挥 作 用 的 场 景 是 在 诊 所 在 社 区 在 家 在 基 层 现 在 看 来, 积 淀 了 许 久 的 丁 香 园, 正 在 沿 着 这 个 方 向 越 走 越 快 10
11 分 析 师 声 明 诸 海 滨 桑 威 声 明, 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 勤 勉 尽 责 诚 实 守 信 本 人 对 本 报 告 的 内 容 和 观 点 负 责, 保 证 信 息 来 源 合 法 合 规 研 究 方 法 专 业 审 慎 研 究 观 点 独 立 公 正 分 析 结 论 具 有 合 理 依 据, 特 此 声 明 本 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 的 说 明 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 核 准, 取 得 证 券 投 资 咨 询 业 务 许 可 本 公 司 及 其 投 资 咨 询 人 员 可 以 为 证 券 投 资 人 或 客 户 提 供 证 券 投 资 分 析 预 测 或 者 建 议 等 直 接 或 间 接 的 有 偿 咨 询 服 务 发 布 证 券 研 究 报 告, 是 证 券 投 资 咨 询 业 务 的 一 种 基 本 形 式, 本 公 司 可 以 对 证 券 及 证 券 相 关 产 品 的 价 值 市 场 走 势 或 者 相 关 影 响 因 素 进 行 分 析, 形 成 证 券 估 值 投 资 评 级 等 投 资 分 析 意 见, 制 作 证 券 研 究 报 告, 并 向 本 公 司 的 客 户 发 布 免 责 声 明 本 报 告 仅 供 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 本 公 司 ) 的 客 户 使 用 本 公 司 不 会 因 为 任 何 机 构 或 个 人 接 收 到 本 报 告 而 视 其 为 本 公 司 的 当 然 客 户 本 报 告 基 于 已 公 开 的 资 料 或 信 息 撰 写, 但 本 公 司 不 保 证 该 等 信 息 及 资 料 的 完 整 性 准 确 性 本 报 告 所 载 的 信 息 资 料 建 议 及 推 测 仅 反 映 本 公 司 于 本 报 告 发 布 当 日 的 判 断, 本 报 告 中 的 证 券 或 投 资 标 的 价 格 价 值 及 投 资 带 来 的 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 司 可 能 撰 写 并 发 布 与 本 报 告 所 载 资 料 建 议 及 推 测 不 一 致 的 报 告 本 公 司 不 保 证 本 报 告 所 含 信 息 及 资 料 保 持 在 最 新 状 态, 本 公 司 将 随 时 补 充 更 新 和 修 订 有 关 信 息 及 资 料, 但 不 保 证 及 时 公 开 发 布 同 时, 本 公 司 有 权 对 本 报 告 所 含 信 息 在 不 发 出 通 知 的 情 形 下 做 出 修 改, 投 资 者 应 当 自 行 关 注 相 应 的 更 新 或 修 改 任 何 有 关 本 报 告 的 摘 要 或 节 选 都 不 代 表 本 报 告 正 式 完 整 的 观 点, 一 切 须 以 本 公 司 向 客 户 发 布 的 本 报 告 完 整 版 本 为 准, 如 有 需 要, 客 户 可 以 向 本 公 司 投 资 顾 问 进 一 步 咨 询 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 本 公 司 及 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 司 所 发 行 的 证 券 或 期 权 并 进 行 证 券 或 期 权 交 易, 也 可 能 为 这 些 公 司 提 供 或 者 争 取 提 供 投 资 银 行 财 务 顾 问 或 者 金 融 产 品 等 相 关 服 务, 提 请 客 户 充 分 注 意 客 户 不 应 将 本 报 告 为 作 出 其 投 资 决 策 的 惟 一 参 考 因 素, 亦 不 应 认 为 本 报 告 可 以 取 代 客 户 自 身 的 投 资 判 断 与 决 策 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 均 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议, 无 论 是 否 已 经 明 示 或 暗 示, 本 报 告 不 能 作 为 道 义 的 责 任 的 和 法 律 的 依 据 或 者 凭 证 在 任 何 情 况 下, 本 公 司 亦 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 版 权 仅 为 本 公 司 所 有, 未 经 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 和 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 发 表 转 发 或 引 用 本 报 告 的 任 何 部 分 如 征 得 本 公 司 同 意 进 行 引 用 刊 发 的, 需 在 允 许 的 范 围 内 使 用, 并 注 明 出 处 为 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 中 心, 且 不 得 对 本 报 告 进 行 任 何 有 悖 原 意 的 引 用 删 节 和 修 改 安 信 证 券 股 份 有 限 公 司 对 本 声 明 条 款 具 有 惟 一 修 改 权 和 最 终 解 释 权 11
12 Tab le_sales 销 售 联 系 人 上 海 联 系 人 朱 贤 许 敏 孟 硕 丰 李 栋 侯 海 霞 潘 艳 北 京 联 系 人 原 晨 温 鹏 田 星 汉 王 秋 实 张 莹 李 倩 周 蓉 深 圳 联 系 人 胡 珍 范 洪 群 孟 昊 琳 邓 欣 Tabl e_addr ess 安 信 证 券 研 究 中 心 深 圳 市 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 深 南 大 道 2008 号 中 国 凤 凰 大 厦 1 栋 7 层 邮 编 : 上 海 市 地 址 : 上 海 市 虹 口 区 东 大 名 路 638 号 国 投 大 厦 3 层 邮 编 : 北 京 市 地 址 : 北 京 市 西 城 区 阜 成 门 北 大 街 2 号 楼 国 投 金 融 大 厦 15 层 邮 编 :
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