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青辛杜
5 years ago
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[table_main] 太平洋证券农林牧渔行业农业公司嫁接互联网金融业务证券研究报告 2015 年 3 月 9 日行业周报机构名称 : 太平洋证券股份有限公司业务许可证 : Z32253000 已获业务资格 : 证券投资咨询证券分析师 : 程晓东 Tel: 010-88321761 Email: chengxd@tpyzq.

1 [table_main] 太平洋证券农林牧渔行业农业公司嫁接互联网金融业务证券研究报告 2015 年 3 月 9 日行业周报机构名称 : 太平洋证券股份有限公司业务许可证 : Z 已获业务资格 : 证券投资咨询证券分析师 : 程晓东 Tel: chengxd@tpyzq.com 执业证书编号 : S 行业评级行业观点 : 畜禽养殖板块 : 本期, 白羽肉鸡价格鸡苗价格环比小幅下跌, 猪价环比跌幅继续收窄我们维持之前关于二季度猪价上涨概率较高的判断建议投资者近期重点关注养殖行业, 激进投资者可以现在进行左侧布局, 稳健投资者可在反转之势确立之后进场建议重点关注标的有 : 益生股份圣农发展新希望饲料板块 : 本期, 豆粕玉米价格小幅上涨, 但仍处于近期低位, 饲料行业仍享受低成本继大北农发力互联网金融之后, 新希望也开始涉足其中, 饲料行业与互联网金融融合的步伐明显加快互联网金融业务有利于解决畜禽养殖产业链经营者所面临的融资难问题, 有望为饲料公司带来新的盈利增长点建议重点关注标的有大北农新希望种子板块 : 政策推动下,2015 年种子行业的发展将呈现如下几方面的特征 :1 行业内兼并重组以及国际化的步伐将加快 ;2 企业与科研机构之间的合作将更加紧密;3 行业管理将越来越规范, 种子市场环境有望得到进一步的净化我们看好政策推动下种子行业的发展前景, 加之行业去库存进展顺利, 基本面将逐渐好转, 继续给予种子行业看好评级建议重点关注已有产业资本进驻在并购重组中有望取得先发优势的隆平高科敦煌种业荃银高科, 以及具有一定研发资源优势有望借助政策扶持而脱颖而出的登海种业农发种业行业评级 : 看好评级变动 : 维持推荐公司及评级公司名称及代码评级登海种业 (002041) 增持唐人神 (002567) 增持南宁糖业 (000911) 增持大北农 (002385) 增持隆平高科 (000998) 增持行业表现对比图 ( 近 12 个月 ) 水产养殖板块 : 本期, 海珍品价格持平不动, 行业景气尚未看到好转迹象高端消费困境之下, 行业开始重视和利用电商重塑渠道体系, 开拓居民家庭消费市场, 但具体实施效果还有待实践验证海域资源流转背景下, 海域资源价值有望得到提升关注积极拓展营销渠道海域资源丰富的好当家制糖板块 : 本期, 国内白糖期货价格大幅下跌, 主要受外盘下跌以及国内有关部门发放 80 家企业进口配额传言的影响我们继续维持年内糖价整体呈区间震荡上行的判断, 年内高点或在区间, 中期上涨空间约为 10%-20% 制糖业重点关注公司有南宁糖业中粮屯河投资建议 : 近期, 农业板块的市场表现比较强势, 农业触网以及猪价上涨预期或是近期估值上升的主要推动力基本面来看, 猪价跌幅继续收窄, 上涨预期加速酝酿 ; 互联网金融业务有利于解决畜禽养殖产业链经营者所面临的融资难问题, 有望为农业公司带来新的盈利增长点因此, 我们继续给予板块看好评级, 建议重点关注的子行业有畜禽养殖饲料和制糖, 种子及种植行业有主题性投资机会个股方面, 自上而下的, 畜禽养殖业建议重点关注新希望圣农发展益生股份 ; 制糖业建议重点关注南宁糖业中粮屯河 ; 种子业建议关注隆平高科和登海种业 ; 种植业建议关注亚盛集团此外, 自下而上, 建议重点关注大北农唐人神相关研究报告 2015 年投资策略 : 寻找景气周期与变革主题的交集太平洋农业周报信息(2015 年第 1 期 ): 糖价底部上涨, 中央一号文件出台太平洋农业周报信息(2015 年第 2 期 ): 猪价有望结束下跌太平洋农业周报信息(2015 年第 3 期 ): 禽类价格大幅上涨风险提示 : 畜禽产品价格变化不及预期的风险 ; 政策红利低于预期的风险 1

2 目录一行业观点及投资建议... 3 二板块行情... 4 三行业新闻... 5 四公司新闻跟踪... 5 五行业数据... 7 六个股信息 ( 一 ) 个股涨跌估值一览 ( 二 ) 大小非解禁大宗交易一览图表目录图表 1 本周,28 个申万一级行业涨跌幅... 4 图表 2 本周, 申万农业 13 个二级子行业涨跌幅... 4 图表 3 全国 22 个省市生猪仔猪猪肉均价走势... 7 图表 4 规模养殖场头猪盈利 ( 自繁自养及外购仔猪 )... 7 图表 5 国内主产区白羽肉鸡出场均价走势... 7 图表 6 国内主产区白羽肉鸡养殖利润... 7 图表 7 国内白羽肉鸡主产区鸡苗均价走势... 7 图表 8 国内白羽肉鸡主产区孵化场利润... 7 图表 9 全国配合 / 混合饲料当月产量增速 ( 同比 )... 7 图表 10 规模以上饲料企业累计收入 / 利润增速... 7 图表 11 主产区肉鸡饲料均价走势 ( 元 / 公斤 )... 8 图表 12 主产区育肥猪饲料价格走势 ( 元 / 公斤 )... 8 图表 13 威海水产批发市场海参大宗批发价 ( 元 / 公斤 )... 8 图表 14 威海水产批发市场扇贝大宗批发价 ( 元 / 公斤 )... 8 图表 15 国内粮食现货收购均价 ( 元 / 吨 )... 8 图表 16 国内大豆豆粕豆油现货批发均价 ( 元 / 吨 )... 8 图表 17 全国能繁母猪存栏量... 9 图表 18 全国生猪存栏量... 9 图表 19 广西柳州白糖现货批发价 ( 元 / 吨 )... 9 图表 20 NYBOT11 号原糖价格 ( 美分 / 磅 )... 9 图表 21 A 股个股市场表现图表 22 未来三个月大小非解禁一览图表 23 本月月大宗交易一览 / 13

3 一行业观点及投资建议畜禽养殖板块 : 本期, 白羽肉鸡价格鸡苗价格环比小幅下跌, 猪价环比跌幅继续收窄我们维持之前关于二季度猪价上涨概率较高的判断建议投资者近期重点关注养殖行业, 激进投资者可以现在进行左侧布局, 稳健投资者可在反转之势确立之后进场建议重点关注标的有 : 益生股份圣农发展新希望饲料板块 : 本期, 豆粕玉米价格小幅上涨, 但仍处于近期低位, 饲料行业仍享受低成本继大北农发力互联网金融之后, 新希望也开始涉足其中, 饲料行业与互联网金融融合的步伐明显加快互联网金融业务有利于解决畜禽养殖产业链经营者面临的融资难问题, 有望为饲料公司带来新的盈利增长点建议重点关注标的有大北农新希望种子板块 : 政策推动下,2015 年种子行业的发展将呈现如下几方面的特征 :1 行业内兼并重组以及国际化的步伐将加快 ;2 企业与科研机构之间的合作将更加紧密;3 行业管理将越来越规范, 种子市场环境有望得到进一步的净化我们看好政策推动下种子行业的发展前景, 加之行业去库存进展顺利, 因此继续给予种子行业看好评级建议重点关注已有产业资本进驻在并购重组中有望取得先发优势的隆平高科敦煌种业荃银高科, 以及具有一定研发资源优势有望借助政策扶持而脱颖而出的登海种业农发种业水产养殖板块 : 本期, 海珍品价格持平不动, 行业景气尚未看到好转迹象高端消费困境之下, 行业开始重视和利用电商重塑渠道体系, 开拓居民家庭消费市场, 但具体实施效果还有待实践验证海域资源流转背景下, 海域资源价值有望得到提升关注积极拓展营销渠道海域资源丰富的好当家制糖板块 : 本期, 国内白糖期货价格大幅下跌, 主要受外盘下跌以及国内有关部门发放 80 家企业进口配额传言的影响我们继续维持年内糖价整体呈区间震荡上行的判断, 年内高点或在区间, 中期上涨空间约为 10%-20% 制糖业重点关注公司有南宁糖业中粮屯河 3 / 13

4 二板块行情年初以来 (1 月 1 日至今 ), 农林牧渔板块大幅上涨, 涨幅 (17.6%) 远跑赢上证综指和深证成指, 在 28 个申万一级行业中排名靠前本期 (3 月 2 日 -3 月 8 日 ), 农林牧渔板块大幅上涨, 涨幅 (3.7%) 远跑赢上证综指和深证成指, 在 28 个申万一级行业中排名靠前 ;13 个子行业中有 9 个上涨, 粮食种植饲料畜禽养殖涨幅居前总体来看, 农业板块的市场表现依然强势, 农业触网以及猪价上涨预期或是近期估值上升的主要推动力基本面来看, 猪价跌幅继续收窄, 上涨预期加速酝酿 ; 新希望触网和大北农定增加大入网力度后, 互联网金融业务有望为农业公司增添新的盈利增长点因此, 我们继续给予板块看好评级, 建议重点关注的子行业有畜禽养殖饲料和制糖, 种子及种植行业有主题性投资机会个股方面, 自上而下的, 畜禽养殖业建议重点关注新希望圣农发展益生股份 ; 制糖业建议重点关注南宁糖业中粮屯河 ; 种子业建议关注隆平高科和登海种业 ; 种植业建议关注亚盛集团此外, 自下而上, 建议重点关注大北农唐人神图表 1 本周,28 个申万一级行业涨跌幅资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 2 本周, 申万农业 13 个二级子行业涨跌幅资料来源 :WIND, 太平洋证券整理 4 / 13

5 三行业新闻事件 : 点评 : 事件 : 点评 : 事件 : 点评 : 两会报告看 2015 年农业工作重点 3 月 5 日上午 9 时, 十二届全国人大三次会议开幕, 李克强总理做政府工作报告从报告不难看出 2015 年农业工作重点 :1 今年粮食产量要稳定在 1.1 万亿斤以上, 保障粮食安全和主要农产品供给 2 坚守耕地红线, 全面开展永久基本农田划定工作, 实施耕地质量保护与提升行动, 推进土地整治, 增加深松土地 2 亿亩 3 加强农田水利基本建设, 大力发展节水农业 4 加快新技术新品种新农机研发推广应用 5 引导农民瞄准市场调整种养结构, 支持农产品加工特别是主产区粮食就地转化, 开展粮食作物改为饲料作物试点 6 综合治理农药兽药残留问题, 全面提高农产品质量和食品安全水平此外, 还要在稳定家庭经营的基础上, 支持种养大户家庭农牧场农民合作社产业化龙头企业等新型经营主体发展, 培养新型职业农民, 推进多种形式适度规模经营做好土地确权登记颁证工作, 审慎开展农村土地征收集体经营性建设用地入市宅基地制度集体产权制度等改革试点在改革中, 要确保耕地数量不减少质量不下降农民利益有保障深化供销社农垦种业国有林场林区等改革, 办好农村改革试验区和现代农业示范区完善粮食最低收购价和临时收储政策, 改进农产品目标价格补贴办法加强涉农资金统筹整合和管理无论财政多困难, 惠农政策只能加强不能削弱, 支农资金只能增加不能减少 2015 年, 粮食稳产仍将政府农村工作的首要任务, 规模化经营也将得到大力扶持预计, 今年农业将呈现如下发展趋势 :1 加速向规模化科技化挺进, 新品种新技术的推广应用将加快, 因此种子行业发展值得期待 ;2 农产品质量持续提升部长讲话看种业发展趋势 3 月 8 日, 农业部连续 4 年举办的第 4 期全国现代种业发展培训班在京开班农业部副部长余欣荣在培训班上讲话从讲话中不难看出 2015 年种子行业的政府工作重点 :1 要激发科技人员的创新活力, 优化资源配置, 努力在世界种业科技前沿领域掌握一批具有自主知识产权和重大应用价值的核心技术 2 要做大做强做专做精企业, 既要打造 2-3 艘种业航母, 也要加快培育专业化服务型企业 3 要培育和推广顺应时代需求的优良品种, 构建育好品种的机制, 完善审好品种的制度, 创新推好品种的模式 4 要走种业国际化发展道路, 坚定信心鼓足勇气, 大胆走出去 5 要推进依法治种, 突出打假护权, 转变管理方式政策推动下,2015 年种子行业的发展将呈现如下几方面的特征 :1 行业内兼并重组以及国际化的步伐将加快 ;2 企业与科研机构之间的合作将更加紧密;3 行业管理将越来越规范, 种子市场环境有望得到进一步的净化我们看好政策推动下种子行业的发展前景, 加之行业去库存进展顺利, 因此继续给予种子行业看好评级广西来宾缩减甘蔗种植面积广西糖网报道, 广西来宾市委宣传部 6 日介绍,2015 年, 来宾市计划种植甘蔗面积 235 万亩, 较此前缩减 5.8%; 预计糖料总产量万吨, 同比下降 1% 农林作物产业结构调整后, 当地农民今年年人均纯收入预计可提高 9% 左右据统计,2014 年, 来宾市糖料蔗种植面积万亩, 下降 4.16%, 约占广西全省种植面积的 15% 主产地宣布缩减甘蔗种植面积, 有可能对其他产区产生示范效应下一榨季国内蔗糖减产预期正在逐渐坐实, 对糖价上涨的推动力将增强四公司新闻跟踪大北农 3 月 6 日发布公告称 :1 公司董事会审议通过了 2015 年非公开发行股票方案的议案, 拟非公开发行股票 156,361,048 股, 发行价格为元 / 股, 募资总额是 22 亿元资金用途是用于农业互联网与金融生态圈建设项目, 以及偿还借款及补充流动资金发行对象是邵根伙中信证券北信瑞丰基金重庆中新融拓投资中心 ( 有限合伙 ) 国华人寿保险黄培钊先生现代种业基金广东温氏投资公司西藏自治区投资公司平安资产管理公司 2 董事李绍明先生以及独立董事秦玉昌先生由于个人原因辞职 5 / 13

6 丰乐种业金健米业荃银高科 3 月 6 日发布公告称 : 董事会提名增补杨林先生为公司第五届董事会董事候选人 3 月 6 日发布公告称 : 总裁卢其松由于个人原因辞职 3 月 5 日发布公告称 : 董事会审议同意授予 159 名激励对象 825 万份股票期权董事会确定公司股票期权激励计划首次授予的授权日为 2015 年 3 月 5 日 6 / 13

7 五行业数据图表 3 全国 22 个省市生猪仔猪猪肉均价走势图表 4 规模养殖场头猪盈利 ( 自繁自养及外购仔猪 ) 资料来源 : 农业部,WIND, 太平洋证券整理图表 5 国内主产区白羽肉鸡出场均价走势资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 6 国内主产区白羽肉鸡养殖利润资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 7 国内白羽肉鸡主产区鸡苗均价走势资料来源 :WIND, 太平洋证券整理图表 8 国内白羽肉鸡主产区孵化场利润图表 9 全国配合 / 混合饲料当月产量增速 ( 同比 ) 图表 10 规模以上饲料企业累计收入 / 利润增速 7 / 13

8 图表 11 主产区肉鸡饲料均价走势 ( 元 / 公斤 ) 图表 12 主产区育肥猪饲料价格走势 ( 元 / 公斤 ) 图表 13 威海水产批发市场海参大宗批发价 ( 元 / 公斤 ) 图表 14 威海水产批发市场扇贝大宗批发价 ( 元 / 公斤 ) 图表 15 国内粮食现货收购均价 ( 元 / 吨 ) 图表 16 国内大豆豆粕豆油现货批发均价 ( 元 / 吨 ) 8 / 13

9 图表 17 全国能繁母猪存栏量图表 18 全国生猪存栏量图表 19 广西柳州白糖现货批发价 ( 元 / 吨 ) 图表 20 NYBOT11 号原糖价格 ( 美分 / 磅 ) 9 / 13

10 六个股信息 ( 一 ) 个股涨跌估值一览本期, 农林牧渔板块四大行业的个股涨跌互见其中, 大康牧业新希望国联水产涨幅居前, 分别为 21.74% 20.89% 14.2% 图表 21 A 股个股市场表现股票名称本周涨跌幅 (%) 本月涨跌幅 (%) 本周换手率 (%) 2014 年动态 PE 畜禽养殖板块大康牧业福成五丰 *ST 民和华英农业新五丰 (68.98) 顺鑫农业牧原股份天山生物绿庭投资 (73.68) 印纪传媒西部牧业雏鹰农牧 (51.47) 圣农发展益生股份饲料板块新希望大北农康达尔 (148.94) 正虹科技 (115.98) 海大集团天邦股份唐人神正邦科技金新农通威股份禾丰牧业 (0.20) 水产养殖板块 10 / 13

11 国联水产东方海洋獐子岛 (8.16) 好当家大湖股份 (52.53) 百洋股份千足珍珠 (246.13) 壹桥海参 (1.19) (0.47) 种子板块神农大丰 (37.22) 荃银高科万向德农 (42.72) 丰乐种业隆平高科 (0.25) (0.69) 敦煌种业 (0.69) (1.15) (200.34) 登海种业 (0.85) (0.68) 资料来源 : 太平洋证券说明 :() 为负数, 本周换手率基准为自由流通股本 ( 二 ) 大小非解禁大宗交易一览图表 22 未来三个月大小非解禁一览简称解禁日期解禁数量 ( 万股 ) 总股本解禁前流通 A 股解禁前占比 (%) 壹桥海参 , , , 金宇集团 , , 天山生物 , , , 福建金森 , , , 资料来源 : 太平洋证券图表 23 本月月大宗交易一览名称交易日期成交价折价率 (%) 当日收盘价成交额 ( 万元 ) 大康牧业天宝股份大康牧业 , 星河生物 , 神农大丰 , 神农大丰天宝股份资料来源 : 太平洋证券 11 / 13

12 农林牧渔行业分析师介绍程晓东分析师 2008 年加入太平洋证券, 从事农林牧渔行业研究主要研究方向涉及畜禽养殖水产养殖种子饲料等相关领域 12 / 13

13 太平洋行业公司投资评级体系 1 行业评级看好 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报高于市场整体水平 5% 以上 ; 中性 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报介于市场整体水平 -5% 与 5% 之间 ; 看淡 : 我们预计未来 6 个月内, 行业整体回报低于市场整体水平 5% 以下 2 公司评级买入 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅在 15% 以上 ; 增持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 5% 与 15% 之间 ; 持有 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 5% 之间 ; 减持 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅介于 -5% 与 -15% 之间 ; 卖出 : 我们预计未来 6 个月内, 个股相对大盘涨幅低于 -15% 公司投资评级说明: 分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明 : 分析师撰写本报告是基于可靠的已公开信息, 准确表述了分析师的个人观点 ; 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断 ; 分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供太平洋证券有限责任公司 ( 以下简称本公司 ) 的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期, 本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成本公司对所述证券买卖的出价或询价本报告所载信息均为个人观点, 并不构成对所涉及证券的个人投资建议, 也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况本文中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有, 本公司对本报告保留一切权利, 未经本公司事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为太平洋证券研究, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场, 请您务必对盈亏风险有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易市场有风险, 投资需谨慎

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行业报告 [table_main] 太平洋证券证券研究报告 2015 年 2 月 16 日行业周报农林牧渔行业猪价有望结束下跌机构名称 : 太平洋证券股份有限公司业务许可证 : Z32253000 已获业务资格 : 证券投资咨询证券分析师 : 程晓东 Tel: 010-88321761 Email: chengxd@tpyzq.com 执业证书编号 : S1190511050002 行业评级行业观点